当前位置：文档之家 › 第八章长期投资性资产评估

第八章长期投资性资产评估

  • 格式：pdf
  • 大小：743.87 KB
  • 文档页数：24

下载文档原格式

  / 24

合集下载

资产评估专业基础 第八章 长期投资性资产评估(题)

资产评估专业基础 第八章 长期投资性资产评估(题)

A.甲企业所有者权益的评估价值
B.被投资企业所有者权益的评估价值
C.长期股权投资在甲企业所有者权益价值中的比重
D.被评估股权在被投资企业所有者权益中的比重
E.甲企业资本结构
答案:BD
[例8-13]关于红利增长模型以及股利增长比 率g的说法正确的有（ ）。 A.有两种测定方法：统计分析法和趋势分析 法 B.g＝再投资的比率（即税后利润的留存比率） ×企业净资产利润率（股本利润率） C.股利增长率等于企业的再投资的比率 D.红利增长模型计算公式中的分子的股利指 得是评估基准日后的预期第一笔股利 答案:ABD
A . 285 300 B . 321 327
C . 154 664 D . 385 451
• 答案: C
[例8-5]被评估企业曾以实物资产（机器设备）与B 企业进行联营投资，投资额占B 本总额的20％。双 方协议联营10年，联营期满，B 企业将按机器设备 折余价值20万元返还投资方。评估时双方联营已有5 年，前5 年B 企业的税后利润保持在50 万元水平， 投资企业按其在B 企业的投资份额分享收益，评估 人员认定被评估企业未来5 年的收益水平不会有较 大的变化，折现率设定为12 % ，投资企业的直接投 资的评估值最有可能是（）元。 A . 500 000 B . 473 960 C . 700 000 D . 483 960
• 则该企业债券评估值为（）元。
• A . 101 809 C . 108 910
B . 108 109 D . 189 100
答案:A
[例8-8]承上题，甲企业持有的B 公司可流通股票评估值为
（）元。 A . 2 000 000 B . 3 000 000 C . 4 000 000 D . 5 000 000 答案:B [例8-9]承上题，甲企业持有的C公司非上市流通股票评估 值为（）元。 A . 466667 B . 433333 C . 185714 D . 472727 答案:B [例8-10]承上题，甲企业持有的D 公司优先股评估值为（） 元。 A . 180 000 B . 125 871 C . 714 286 D . 128 571 答案:D

资产评估理论与实务参考答案

资产评估理论与实务参考答案

《资产评估理论与实务》思考与练习参考答案目录第一章资产评估概述 (1)第二章资产评估的基础理论 (1)第三章资产评估法律、准则与程序 (2)第四章资产评估技术方法 (3)第五章资产评估行业管理 (3)第六章流动资产评估 (4)第七章长期投资性资产评估 (5)第八章机器设备评估 (6)第九章不动产评估 (7)第十章无形资产评估 (10)第十一章特殊资产评估 (11)第十二章企业价值评估 (12)第十三章以财务报告为目的评估 (13)第十四章评估报告 (13)第一章资产评估概述一、单项选择题二、多项选择题三、判断题第二章资产评估的基础理论一、单项选择题1=2000(1+ 1×2%)+2000 (1+2×2%)+2000×(1+3×2%)=6240(元)。

2=50000×（P/A,3%,10）＝50000×8.5302＝426510（元）3: 前4年没有流入，后5年指是从第5年开始的，第5年年初相当于第4年年末，这项年金相当于是从第4年末开始流入的，所以，递延期为3年。

4＝80000/（F/A，2%，10）＝80000/10.95＝7305.94（元）。

5＝20000/（P/A，3%，5）＝20000/4.5797＝4367.10（元）。

二、多项选择题1.答案：（1）A方案现值＝20×（P/A，5%，8）×（P/F，5%，3）＝20×6.4632×0.8638＝111.66（万元）。

（2）B方案现值＝15×[（P/A，5%，10－1）]＋1]＝15×（7.1078＋1）＝121.62（万元）。

由于B方案的现值121.62万元大于A方案的现值111.66万元，所以张先生应该选择A 方案。

2.（1）F=100×(F/P,8%,3)=100×1.2597=125.97(万元)。

资产评估学教程第八章长期投资及其他资产评估.ppt

资产评估学教程第八章长期投资及其他资产评估.ppt

2、采用收益法评优先股
（1）累积优先股的评估
n
P
Rt
Pn
t1 (1 r)t (1 r)n
❖ 例题
（2）参与优先股的评估
❖ P=∑Rt（1+r）-t + ∑Rt ’（1+r ’）-t ❖ +Pn（1+r）-n
（3）可转换优先股的评估
n
P
Rt
Pn
t1 (1 r)t (1 r)n
Pn P(1 P')n K
P n R0 (1 g)t1 Pn
t1 (1 r)t t (1 r)n
例题
（3）分段法 预期收益波动较大，无明显趋势。
例题
（五）非上市公司股票评估中应注意的问题
1、非上市公司的特点
主要是公众持有股占小部分，流动性较差。
2、需注意的问题
（1）低股本地位折价和控股权溢价的问题
少数股权每股价值

3. 投资本金的处置方式 （1）按投资时的作价金额以货币返还 （2）以实物返还 （3）以实投资产的变现价返还
评估值＝投资收益现值+返还的本金 （折余价值）现值
例p245、246
二、间接投资形试的股权投资评估
（一）股票投资概述与股票评估有关的价格：
清算价格、内在价格、市场价格
（二）评估方法
1、采用市场法评估上市股票
资产评估学
第二篇 资产评估实务
第八章 长期投资及其他资产评估
第一节 长期投资与长期投资评估 第二节 债券的评估 第三节 股权投资的评估 第四节 其他资产评估
第一节 长期投资与长期投资评估
一、长期投资的概念与分类 长期投资：广义长期投资和狭义长期投资 长期投资：不准备随时变现，持有期一年

长期投资及其他长期性资产评估

长期投资及其他长期性资产评估

长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的权益进行评估。
长期投资评估是对资本的评估。
长期投资性资产评估的特点：
长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估—股权。
长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估—债权。
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
长期投资性资产评估程序 长期投资项目的具体内容。 进行必要的职业判断。 根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法。 可在证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法（现行市价）进行评估；其他的一般采用收益法进行评估。 测算长期投资价值，得出评估结论。
第八章 长期投资及其他长期性资产评估
第一节 长期投资与长期投资评估
长期投资性资产的概念 定义：长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过1年以上的投资性资产。 长期投资性资产按其投资的性质分为 长期股权投资（股票）、持有至到期投资（债券）和混合性投资（优先股、可转换公司债券）。
第三节 股权投资的评估
直接投资形式的股权投资评估 对直接投资的收益部分评估； 对本金部分的评估。 例：见P245 间接投资形式的股权投资评估 股票投资的含义与特征 优先股与普通股 股票的价格 清算价格 ：是指企业清算时，每股股票所代表的真实价格。是公司清算时，公司净资产与公司股票总数之比值。
内在价格：是一种理论依据，是根据证券分析人员对未来收益的预测而折算出来的股票现时价格。股票内在价格的高低，主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。 市场价格：是指证券市场上买卖股票的价格。在证券市场发育完善的条件下，股票市场价格是市场对公司股票的一种客观评价。 股票价格的评估方法 采用现行市价法评估上市股票 公式： 股票评估值=该股票评估基准日价格×持有股数

资产评估汪海粟课后习题答案

资产评估汪海粟课后习题答案

精心整理第五章机器设备评估计算题答案1．某型号压力机购置于1990年12月，帐面原值40万元，其中压力机械购买价为35万元，基础及安装费4.5万元，运杂费0.5万元。

评估基准日为2000年12月20日。

经过调查得知，该类压力机械的定基价格指数1990年和2000费为95%万元/压力机=35×150%/130%=40.38（万元）基础及安装=4.5×（1+100%）=9（万元）运杂费=1.1万元2000年12月该设备重置成本=40.38+9+11=50.48（万元）（2）计算实体性贬值实际使用年限：5×120%+5×95%=10.75 （年）实体损耗率：1075/（10.75+3）=78.2%实体性贬值额：50.48×78.2%=39.48（万元）（3）功能性贬值（5－3）×2（1－33%）×-3+[1-(112%)]/12%2于元。

1998年至解：（1）计算油罐重置成本用价格指数按不同投资时期调整计算：油罐主体：（350000－20000）×2.5=825000（元）采集系统：32000×1.5=48000（元）工业电视：50000×1.2=60000（元）油灌重置成本=825000+48000+60000=933000（元）（2）计算加权重置成本单位：元P=重置成本×成新率=933000×51%=475830（元）3．对一台刨床进行评估，该设备已使用4年，经检测评定尚可使用8年，但该刨床的台钳嘴有裂纹需要更换，经调查其更换费约8000元。

该刨床的重置成本为12万元。

试用修复费用法评估设备的实体性贬值额及成新率。

解：（1）可修复实体贬值：8000元48400元。

要求：（1）计算该锅炉的重置成本（2）估算该锅炉的各种贬值（3）确定该锅炉的评估价值。

解：（1）计算重置成本（68000+8400）×（1+2%+8%）=84040元（2）有形损耗[84040×（1－3%）+2000]×2210=37963.09（元） （3）功能性贬值2×800×（1-20%）×12111-10%(110%)轾犏犏+臌=7928.83（元）5100付款优惠5%，购货后延期一个月付款加价3%，并标明价格尚可面议。

资产评估-长期投资性资产评估(三)

资产评估-长期投资性资产评估(三)

资产评估-长期投资性资产评估(三)(总分：56.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：24，分数：24.00)1.上市交易的债券最适合运用 ____ 进行评估。

（分数：1.00）A.成本法B.市场法√C.收益法D.期权法解析：2.对距评估基准日1年内到期的非上市债券，采用 ____ 方法进行评估较为合适。

（分数：1.00）A.本利和折现B.市场询价C.账面值D.本金加持有期利息√解析：3.从理论上讲，无风险报酬率是受 ____ 影响的。

（分数：1.00）A.资金的使用成本B.资金的投资成本C.资金的经营成本D.资金的机会成本√解析：4.被评估债券为2006年发行，面值100元，年利率10%，3年期。

2008年评估时，债券市场上同种同期债券，面值100元的交易价为110元，该债券的评估值最接近于 ____ 元。

（分数：1.00）A.120B.98C.100D.110 √解析：5.被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17%，单利计息，按年付息到期还本，面值100元，共1000张，评估时债券购入已满1年，第1年利息已经收账，若折现率为10%，被评估企业债券的评估值最接近于 ____ 元。

（分数：1.00）A.112159 √B.117000C.134000D.115470解析：6.被评估债券为4年期一次还本付息债券10000元，年利率18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满3年，当年的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业的了解，认为应该考虑2%的风险报酬率，该被评估债券的评估值最有可能是 ____ 元。

（分数：1.00）A.15400B.17200D.15338 √解析：7.站在资产评估的角度，在股市发育不全、交易不规范的情况下，股票的评估价值应以股票的 ____ 为基本依据。

（分数：1.00）A.市场价格B.发行价格C.内在价值√D.票面价格解析：8.股票的内在价值属于股票的 ____ 。

《资产评估学》教学大纲

《资产评估学》教学大纲第一部份：教学要求一、授课对象：会计学及财务管理专业学生二、先修课程：工程技术基础三、学分学时分配：2 学分2 学时教学内容学时第一章：资产评估概述 4第二章：资产评估基本方法6第三章：机器设备评估3第四章：房地产评估4第五章：流动资产3第六章：无形资产评估4第七章：长期投资和其他资产评估2第八章：整体资产评估 2第九章：资产评估报告2第十章：资产评估的管理2合计32第二部份：教学内容资产评估学《资产评估学》是本科会计学专业课程。

通过学习《资产评估学》，要求学生能够明确资产评估的内涵，资产评估的目的和要求；了解我国资产评估的现状及其发展方向；全面理解和掌握资产评估的范围、方法和分析的基本原理；学会对各类资产进行评估的多种方法和撰写资产评估报告及分析利用资产评估报告，此外，掌握对资产各种价值的认识、分析和利用。

资产评估在我国市场经济的种活动中占有重要地位。

在教学计划安排上以40--50 课时摆布为宜。

本门课程之前应开设《会计学原理》、《经济活动分析》、《工程技术基础》等课程，通过对这些课程的基础知识和专业知识的学习，为资产评估的理解打下基础，对在评估过程中遇到的各类资产有一个初步的了解，并结合所学的知识进一步分析资产的物理现状、经济状况、技术状况，直到深入剖析各资产价值构成及总体价值的体现。

第一章资产评估概述一、教学目的和基本要求通过本章学习应理解资产评估的涵义和特点、资产评估的目的、资产评估价值类型、资产评估假设、资产评估的原则和资产评估的对象，了解资产评估的组织程序，从而对资产评估的内容有一个整体了解，为以后各章的学习打下基础。

二、讲授内容第一节资产评估及其特点一、资产评估的现状及发展要求了解目前资产评估的现状、发展规模及进行资产评估的必要性。

二、资产评估的定义要求理解资产评估内在涵义，资产评估的八大要素及内在关系，了解资产评估与清产核资的区别和联系。

三、资产评估的价值特点第二节资产评估的对象一、资产评估的对象了解资产评估的对象和范围。

注册资产评估师考试辅导-资产评估第八章长期投资性资产评估练习(13版)

第八章长期投资性资产评估一、单项选择题1 、可转换公司债券属于( )。

A、股权投资B、债权投资C、混合性投资D、追加投资2、与股票价值评估关系不大的价格是( )。

A、清算价格B、市场价格C、票面价格D、内在价格3、被评估债券为5 年期一次性还本付息债券，票面额20 000 元，年利息率为3％，不计复利，评估时该债券购入时间已满 3 年，设定折现率为7％，该被评估债券的评估值最有可能是( )元。

A 、10 648.15 元B 、16 280.90 元C 、17 892.40 元D 、20 088.20 元4、在非上市债券价值评估中，对于距离评估基准日一年内到期的债券，可以根据( )确定评估值。

A、债券面值B、本金与持有期间利息之和C、本利和折现值D、本金与持有期间利息之差5、非上市股票评估，普通应该采用的评估方法是( )。

A、成本法B、市场法C、收益法D、本金加股息6、甲评估公司对某企业上市交易的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为20 万元(购买债券 1 000 张、面值200 元/张)、年利率10％，期限4 年。

根据市场调查，评估基准日的收盘价为220 元/张，则债券的评估值为( )元。

A 、200 000B 、220 000C 、250 000D 、200 0007、假设发行企业并未将剩余收益分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产，在这种假设下，普通股股票的评估模型应该是( )。

A 、固定红利型B 、红利增长型C 、分段型D 、综合型8、被评估资产为某一股分公司非上市股票10 000 股，每股面值1 元，账面价格为每股1.5 元。

该股票过去每年股息为0.7 元/股，经评估人员分析，该公司将来可以保持该股利水平不变。

评估时银行 1 年期存款利率为3％，确定风险报酬率为4％。

该批股票的评估价值为( )。

A 、40 000 元B 、100 000 元C 、187 500 元D 、15 000 元9、股票的内在价值是股票的一种( )。

《资产评估学教案》课件

《资产评估学教案》PPT课件第一章：资产评估学概述1.1 资产评估的定义与目的1.2 资产评估的分类与方法1.3 资产评估的基本原则与程序1.4 资产评估的历史与发展第二章：资产评估的基本方法2.1 市场法概述与应用2.2 收益法概述与应用2.3 成本法概述与应用2.4 资产评估方法的比较与选择第三章：无形资产评估3.1 无形资产的定义与特点3.2 无形资产的分类与评估方法3.3 专利资产评估3.4 商标资产评估3.5 版权资产评估第四章：不动产评估4.1 不动产评估概述4.2 土地评估4.3 建筑物评估4.4 房地产评估的综合方法第五章：企业价值评估5.1 企业价值评估概述5.2 企业价值评估的方法5.3 企业价值评估的应用5.4 企业价值评估的案例分析第六章：机器设备评估6.1 机器设备的分类与特点6.2 机器设备评估的方法6.3 机器设备评估的程序6.4 案例分析：机器设备评估实例第七章：金融资产评估7.1 金融资产的定义与分类7.2 金融资产评估的方法7.3 股票评估7.4 债券评估7.5 金融衍生品评估第八章：长期股权投资评估8.1 长期股权投资的分类与特点8.2 长期股权投资评估的方法8.3 投资组合评估8.4 案例分析：长期股权投资评估实例第九章：实物资产评估9.1 实物资产的定义与分类9.2 存货评估9.3 固定资产评估9.4 生物资产评估9.5 案例分析：实物资产评估实例第十章：资产评估报告10.1 资产评估报告的定义与作用10.2 资产评估报告的结构与内容10.3 资产评估报告的编制与提交10.4 资产评估报告的审查与评价10.5 案例分析：资产评估报告实例第十一章：资产评估的案例分析11.1 资产评估案例的选择与准备11.2 资产评估案例的分析与评估11.4 案例分析：资产评估案例讨论第十二章：国际资产评估准则12.1 国际资产评估准则的背景与发展12.2 国际资产评估准则的主要内容12.3 国际资产评估准则的应用与实践12.4 案例分析：国际资产评估准则的应用实例第十三章：资产评估的监管与伦理13.1 资产评估监管的重要性与现状13.2 资产评估师职业道德的基本原则13.3 资产评估监管的具体规定与实践13.4 案例分析：资产评估监管与伦理问题讨论第十四章：资产评估在金融领域的应用14.1 资产评估在贷款与信贷决策中的应用14.2 资产评估在资本市场与投资分析中的应用14.3 资产评估在企业并购与重组中的应用14.4 案例分析：资产评估在金融领域应用实例第十五章：资产评估的未来趋势与发展15.1 科技发展与资产评估的创新15.2 全球化背景下的资产评估挑战15.3 资产评估教育的现状与未来发展15.4 案例分析：资产评估行业的未来趋势探讨重点和难点解析本文档详细介绍了《资产评估学教案》的十五个章节内容。

朱萍《资产评估学教程》(第4版)配套题库【课后习题+章节题库+模拟试题】长期投资及其他长期性资产评估

第八章长期投资及其他长期性资产评估一、单项选择题1．在下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是（）。

[东北财经大学2012年研]A．初始投资B．现金流量C．设定折现率D．项目计算期【答案】C【解析】内含报酬率是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。

它与设定折现率无关。

2．长期投资评估的程序包括：①进行必要的职业判断；②明确长期投资项目的具体内容；③根据长期投资的特点选择合适的评估方法；④测算长期投资价值，得出评估结论。

其正确的排序是（）。

[暨南大学2011年研]A．①②③④B．②①③④C．③②①④D．③①②④【答案】B3．股票的内在价值是（）。

[暨南大学2011年研]A．每股净资产额B．每股总资产额C．未来每股收益的折现值D．每股净利润【答案】C【解析】股票的内在价值可以理解为未来股票贴现到当前时期的价值。

股票的内在价值可以采用现金流贴现模型，是通过预测未来若干年的自由现金流，并用恰当的贴现率（通常为加权平均资本成本）和终值计算这些现金流和终值的现值，从而预测出合理的股票价值。

4．上市公司股票的清算价格是（）。

[暨南大学2011年研]A．资产总额与总股数的比值B．资产总额与流通股数的比值C．净资产与总股数的比值D．净资产与上市流通总股数的比值【答案】C5．长期投资按其投资的性质可分为权益性投资、债权性投资和混合性投资三类，对它们的说法，错误的是（）。

[江苏大学2011年研]A．权益性投资是指为了获取其他企业的权益或净资产所进行的投资，如购买的优先股股票B．债权性投资是指企业为了获取债权而进行的投资，如购买国库券C．混合性投资是指兼有权益和债权双重性质的投资，如购买的可转换公司债券D．购买金融证券和公司债券均是债权性投资【答案】D【解析】金融证券包含债券、股票等有价证券，而股票投资属于权益性投资，不属于债权性投资。

6．对于非上市债券的评估一般采用（）方法。

  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

（3）分段式模型 ①分段计算原理是： 第一段，能够较为客观地预测股票的收益期间或股票发行 企业某一经营周期； 第二段，以不易预测收益的时间为起点，以企业持续经营 到永续为第二段。
［例8－6］某资产评估公司受托对E公司的资产进行评估， E公司拥有某一公司非上市交易的普通股股票10万股，每股面值 1元。在持有期间，每年股利收益率（股利除以股本）均在15% 左右。评估人员对发行股票公司进行调查分析后认为，前3年可 保持15%的收益率；从第4年起，一套大型先进生产线交付使用 后，可使收益率提高5个百分点，并将持续下去。评估时因库券 利率为4%，假定该股份公司是公用事业企业，其风险报酬率确 定为2%，折现率为6%。 [答疑编号1147080201：针对该题提问]
一、长期投资性资产的概念 1.定义 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过1年以 上的投资性资产 2.长期投资性资产按其投资的性质分为 长期股权投资（股票）、持有至到期投资（债券）和混合 性投资（优先股、可转换公司债）。 二、长期投资性资产评估的特点： 长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的权益 进行评估。 （一）长期投资评估是对资本的评估－－－－－－－股权 （二）长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估－－ －－－－－股权 （三）长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估－－ －－－－－债券
［例8－4］假设被评估企业拥有C公司的非上市普通股10 000股，每股面值1元。在持有期间，每年的收益率一直保持在 20%左右。经评估人员了解分析，股票发行企业经营比较稳 定，管理人员素质高、管理能力强。在预测该公司以后的收益 能力时，按稳健的估计，今后若干年内，其最低的收益率（是 收益与股票面值的比率）仍然可以保持在16%左右。评估人员 根据该企业的行业特点及当时宏观经济运行情况，确定无风险 报酬率为4%（国库券利率），风险报酬率为4%，则确定的折 现率为8%。 [答疑编号1147080103：针对该题提问]
『正确答 案』该股 票评估值 为： R＝ 200 000×12% ＝24 000 （元） r＝ 4%＋4% ＝8% g＝再 投资的比 率（即税 后利润的 留存比 率）×净资 产利润率 ＝ 40%×16% ＝6.4% P＝R/
（r－g） ＝24 000/（8% －6.4%） ＝1 500 000（元）
第八章 长期投资性资产评估 考情分析 本章主要以客观题和综合题进行考查，07年之前的几年分 值平均在11分左右，但是在08和09两年分值很低。在考试中应 重点关注长期股权和股票投资的估价。注意：以下分值分布 中，06年综合题目是和企业整体评估等内容综合的题目。 本章历年考题分值分布 单 项 选 择 题 2006年 2007年 2008年 2009年 多 项 合 选 综合题 计 择 题
②计算公式为： P＝R/（r－g） （r＞g） （8－7）
式中： P——股票的评估值； R——下一年股票的股利额； 特别注意：这里的股利是评估基准日后的第一次股利 r——折现率； g——股利增长率。 注意：这个公式的原理和教材54也公式2－23完全一样
③股利增长比率g的测定方法 方法一：统计分析法 在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出平 均增长率，作为股利增长率g 方法二：趋势分析法 根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中用于 再投资的比率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率g。 即g＝再投资的比率（即税后利润的留存比率）×净资产利 润率 ＝（1－股利支付率）×净资产利润率
④举例（特别关注这个例题） 【例8－5】某评估公司受托对D企业进行资产评估，D企业 其拥有某非上市公司的普通股股票20万股，每股面值1元，在持
有股票期间，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左 右。股票发行企业每年以净利润的60%用于发放股利，其余 40%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调查分 析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发展潜力。 经过分析后认为，股票发行企业至少可保持3%的发展速度，净 资产收益率将保持在16%的水平，无风险报酬率为4%，风险报 酬率为4%，则确定的折现率为8%。 [答疑编号1147080104：针对该题提问]
『正确答 案』根据上 述资料，计 算评估值 为： P＝R/r ＝10 000×16%/8% ＝20 000（元）
（2）红利增长型股利政策下股票价值的评估 ①适用对象及其特点 适合于成长型企业股票评估。 本类型假设股票发行企业，没有将剩余收益全部分配给股 东，而是用于追加投资扩大再生产。
而实现的投资行为。 股票投资具有高风险、高收益的特点。 2.股票各种形式的价格 （1）票面价格： 是指股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面金 额。 （2）发行价格： 是指股份公司在发行股票时的出售价格，主要有：面额发 行、溢价发行、折价发行。 （3）账面价格，又称股票的净值 是指股东持有的每一股票在公司财务账单上所表现出来的 净值 （4）清算价格： 是指企业清算时，每股股票所代表的真实价格。是公司清 算时，公司净资产与公司股票总数之比值。 （5）内在价格（价值）： 是一种理论依据，是根据证券分析人员对未来收益的预测 而折算出来的股票现实价格。股票内在价格的高低，主要取决 于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因 素。 （6）市场价格： 是指证券市场上买卖股票的价格。在证券市场发育完善的 条件下，股票市场价格是市场对公司股票的一种客观评价。 股票的价值评估，与上述前三种股票价格关系不大，只与 股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。 （二）上市交易股票的价值评估 1.上市交易股票定义： 上市交易股票是指企业公开发行的，可以在债券市场上交 易的股票。 2.评估方法及适用条件： （1）在正常情况下，可以采用现行市价法。也就是按照评 估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 （2）正常情况的含义 指股票市场发育正常，股票交易自由，不存在非法炒作现 象 （3）依据股票市场价格进行评估的结果，应在评估报告书
特点：（与股权投资相比） （一）投资风险较小，安全性较强 （二）到期还本付息，收益相对稳定 （三）具有较强的流动性（针对可以上市交易的债券） 二、债券评估 （一）上市交易债券的评估 1.上市交易债券的定义 可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。 2.评估方法 （1）对此类债券一般采用市场法（现行市价法）进行评估 ①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。 ②公式 债券评估价值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘 价） ③需要特别说明的是： 采用市场法进行评估债券的价值，应在评估报告书中说明 所有评估方法和结论与评估基准日的关系。并说明该评估结果 应随市场价格变动而适当调整 （2）特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭 曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估 方法评估。 [例8－1]：某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行 评估，长期债权投资账面余额为 12万元（购买债券1 200张、面 值100元/张）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在评估 前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收 盘价为120元/张。据评估人员分析，该价格比较合理，其评估 值为： 1 200×120＝144 000（元） （二）非上市交易债券的评估（收益法） 1.对距评估基准日一年内到期的非市场交易债券 根据本金加上持有期间的利息确定评估值。 2.超过一年到期的非市场交易债券 （1）根据本利和的现值确定评估值。 （2）具体运用 ①到期一次还本付息债券的价值评估。
『正确答案』评估过 程如下： 折现率＝无风险 报酬率＋风险报酬率 ＝7.5%＋1.5%＝9% 评估值＝ ＝13 761＋12 625.5＋126 255 ＝152 641.5（元）
第三节 长期股权投资的评估
一、股票投资的评估 （一）股票投资的特点 1.股票投资的定义： 股票投资是指企业通过购买等方式取得被投资企业的股票
『正确答案』 根据前述的公 式，该债券的 评估价值为： F＝A（1 ＋m×r） ＝50 000×（1＋ 3×5%） ＝57 500（元） P＝F/（1 ＋r）n ＝57 500/（1＋ 6%）2 ＝57 500×0.8900 ＝51 175（元）
②分次付息，到期一次还本债券的评估。 其计算公式为： （8－5） 式中： P－债券的评估值； Ri－第i年的预期利息收益 r－折现率 A－债券面值 i－评估基准日距收取利息日期限 n－评估基准日距到期还本日期限 【举例】 某被评估企业拥有债券，面值150 000元，期限为 3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满பைடு நூலகம்一年。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券为非上市债 券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定 为风险报酬率。 [答疑编号1147080102：针对该题提问]
1 2 12（收 13 分 分 益法） 分 3 4 12（收 19 分 分 益法） 分 0 2 0 分 分 1 0 0 分 分 2 分 1 分
主要考点（难点或重点）： 1.非控股型长期股权投资和控股型长期股权投资的评估方 法。 2.固定红利型、红利增长型和分段型股利分配政策假设前 提下的股票价值评估方法。 3.优先股的评估方法。 4.评估非上市交易债券的方法。 第一节 长期投资性资产评估的特点与程序
三、长期投资性资产评估程序 1.长期投资项目的具体内容。 2.进行必要的职业判断。 3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法 可在证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法（现行 市价）进行评估 其他的一般采用收益法进行评估 4.测算长期投资价值，得出评估结论。 第二节 债券评估 一、债券特点
其评估价值的计算公式为： P＝F/（1＋r）n （8－2） 式中： P－债券的评估值； F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计算） r－折现率 n－评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为单位）。
本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。 Ⅰ、债券本利和采用单利计算。 F＝A（1＋m×r） （8－3） Ⅱ、债券本利和采用复利计算。 F＝A（1＋r）m （8－4） 式中： A－债券面值； m－计息期限（债券整个发行期）； r－债券票面利息率。 ［例8－2］某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行 评估，被评估企业债券面值为50 000元，系A企业发行的3年期1 次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估时点距离到期日 为两年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查，发行企 业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能 力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国库券利率作为无 风险报酬率，故折现率取6%。 [答疑编号1147080101：针对该题提问]