股市波动性分析及投资策略

1 上海大学2014～2015 学年春季学期试卷 成

绩

课程名： 股市投资策略 课程号：0400J007 学分： 2

应试人声明：

我保证遵守《上海大学学生手册》中的《上海大学考场规则》，如有考试违纪、作弊行为，愿意接受《上海大学学生考试违纪、作弊行为界定及处分规定》的纪律处分。

应试人 应试人学号 应试人所在院系

题号 一 二 三 四 五 六 七 八 九

得分

一、 小论文：（内容有关股市投资，字数3000左右，按100分计，占课程考核成绩50%）

论文评语：

论文选题有理论意义和现实意义，对中国股市与国家宏观经济进行了有益的探讨，观点基本正确，论述有理有据，结构合理，层次分明，引用资料较好，文字表达清晰，论文形式符合要求。

论文成绩：

二、 模拟炒股成绩：（占课程考核成绩50%）

模拟炒股成绩自评（100分制，按模拟炒股成绩评定标准自评）：100分

盈利20837,盈利率=20837／200000=10.42%

模拟炒股成绩（核实）：

2

中国股市与宏观经济的关系探讨

摘 要 中国股市在一定程度上是“政策市”，宏观经济的调控对于股市的影响很大。本文首先运用数据对股市与经济的关系进行探讨，观察股市指数变动背后隐藏的规律。接着分析这种规律产生的原因，最后给出投资者如何更好的跟着国家的脚步进行投资的建议。

关键词 中国股市；宏观经济；关系；

宏观经济运行状况是投资者对股市进行投资的重要因素之一，在全球各大证券市场中，都或多或少的收到国家宏观调控的影响。中国证券市场作为一个新兴市场，目前市场还不够成熟，根据相关研究结果显示，中国证券市场与经济联动性相对较高，由此证明中国证券市场尚未完备。

一、宏观经济与股价联动概念

宏观经济指总量经济活动，即国民经济的总体活动。是指整个国民经济或国民经济总体及其经济活动和运行状态，如总供给与总需求；国民经济的总值及其增长速度；国民经济中的主要比例关系；物价的总水平；劳动就业的总水平与失业率；货币发行的总规模与增长速度；进出口贸易的总规模及其变动等。

第２Ｏ卷第３期（总第１１１期）　２００２年５月　系统Ｉ程　Ｓｙｓｔｅｍｓ　Ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ　Ｖｏ１．２０，Ｎｏ．３　

Ｍａｙ．．２００２　

文章编号：ＩＯＯｌ—　０９８（２００２）０３　００２４—０５　

深圳股市波动性与成交量关系的实证分析‘　

张永东　，何荣天。　

（１．广发证券博士后工作站．广东广州　５１　００７５；２．中山大掌管理学院　

广东广州　５１０２　７５；３北京大学光华管理学院，北京　１００８７１）　

摘要：使用传坑计量经济学的方击研究深圳股市波动性与直变量的关系，结果表明加入直交量的谴动　

性模型增强了对深圳股票市场琏动一Ｊ生的解释能力　同时分析深圳股市波动性与成交量的二堆动力学系　

统，结果表明在菜子区域内系统是局部不稳定的．井指出对股市波动性建模的传缱计量经济学方法，并　

汪有考虑到这种股票市场运动机制本身的不稳定性。　

关键词：股票市场波动性：成交量：混沌：局部稳定性　

中圈分类号：Ｆ８３０．０１　文箭标识码：Ａ　

近年来．股票市场波动性的建模（估计）和预测成为众多学者和金融市场参与者广泛关注的一十焦点　虽　

然传统的资产定价模型中楹有采用成交量数据．但成交量数据作为一种市场变易中供需情况的具体表现，可能包　

含有用的信息能用于对其他感兴趣的金融变量的建模，倒如对收益率或波动性的建模　近年来的许多宴证研究也　

表明，资产价格波动性与成交量之间具有正相关关系　。。“　本文的主要目的是：实证考察深圳啦票市场波动性与成　

交量的关系，研究平　用成交量数据能否增强对深圳股票市场渡动性的解释能力，井用动力学方法研究深圳股市波　

动性与成交量的二维系统的动力学行为　

１　样本数据　

深圳成指反映了深圳股市的行情演化，而这种行情变动又蕴涵着市场车身的一些基本行为特征，因此本文采　

用该指数作为实证数据，包括每个交易日的收盘价（Ｐ　）和成交量｛　，）（手），数据的时间跨度为十年，从Ｉ　９９１年１１　

月１日至２００１年１０月３１日，共２４４９个交易日（见田１）。数据来源于广发证券公司、用Ｃ编程将数据由原来的钱　

融资融券对股市波动性的影响分析　

单文丽（广东科技学院，广东东莞５２３０８３）　

摘要：融资融券交易即信用交易，我国于２０１０年３月３１日开展融资融券交易，发展时间将近六年，融资融券对股市　波动情况的影响一直是学术界的热点，然而由于各学术研究的角度、研究方法、研究对象等因素的不同，至今这一课题研　究都没有达成一致的观点。有些学者保持积极态度，认为融资融券交易能够缓解股市，提供一个活跃的市场氛围；但也有　学者保持消极态度，认为融资融券交易市场不成熟，自身的风险特点加剧了股市波动，是股市波动的催化剂，易造成股市　不合理的上涨和下跌。融资融券交易作为我国的一种新制度，新制度的存在能否有助于市场制度的完善，提高市场效率　等影响问题仍是值得探讨的。　关键词：融资交易；融券交易；波动性；ＧＡＲＣＨ模型　中图分类号：Ｆ８３２．５　文献标志码：Ｂ　文章编号：１００８—０１５５（２０１６）２３—００３０—０２　

１概述　早在十七世纪初，荷兰就率先推出了信用交　

易。目前在欧洲、美国、日本等发达国家证券市场　

中，证券信用交易制度已经以一种成熟的交易机　

制身份存在。Ｈｏｎｇ　ａｎｄ　Ｓｔｅｉｎ（２００３）发现：当投资　

者无法进行卖空交易时，投资者对股市的悲观情　

绪没有释放并且不断积累，股价有下跌的迹象时，　

过多的负能量作用于股票市场，股市表现出低迷　

的形态…。陈思行（２０１０）利用台湾市场的数据，　

实证表明信用交易有助于扩大股市波动幅度　ｊ。　

于孝建（２０１１）研究发现买空影响股市流动性和波　

动性的方向不一致，买空成交量越高，股市波动越　

大，股市资源流动越缓慢　ｊ。　

总而言之，国内外学者对信用交易制度影响　

这一课题进行了多角度的讨论和全面的总结。现　

有研究结论主要为三类：融资融券增加股票价格　

波动，充当股价的催化剂；融资融券能够限制股价　

的波动，维护其内在水平稳定；融资融券与股价波　

动互不影响。　

融资融券业务从产生到发展再到发达，整个　

证券投资基金投资行为对中国股市波动性影响分析

作者：杨宏枝

来源：《科学与财富》2020年第25期

摘要：我国经不断发展，世界经济一体化进程也在不断深入，市场的经济体系也在不断完善，当中任何一个环节的变化都会造成整个市场的经济发生波动，本文就证券投资基金投资行为对中国股市波动的影响进行了分析和研究。

关键词：证券投资基金;投资行为;中国股市;波动性影响

前言：证券投资基金是金融市场中较为常见的一种投资方式，并且也是筹资的一种重要方式，投资者可利用此方式将资金发展为投资基金，进而通过投资活动促进金融市场结构的优化。另外，投资基金投资行为还可以促进市场经济的发展、稳定市场状态。基金的投入促进了我国证券投资市场结构的调整，为个人和企业提供了发展指导，现阶段发展为证券市场的主要力量。最后，证券投资基金投资行为可能导致股票市场的异常波动，导致股票价格发生较大的变化。

一、证券投资基金的简要介绍

证券投资基金是一种组合债券、股票进行分散性投资的投资方式，其具有利益共享、风险共担的特点，并且在法律上具有募集资金的独立性，可以理解为用闲余资金进行投资的行为，比如现代经济社会中的债券和股票。其筹集到的资金由基金管理机构负责统一管理，收益依据购买的基金份额进行相应的计算。证券投资基金具有三个明显的特点：首先，用证券投资基金进行投资可以分散风险，比如股票市场，与其他资本市场相比风险系数较高，一些投资者为分散风险，就会选择购买多种类型的股票。其次，证券投资基金的管理工作大都由投资经验丰富的专业人员负责，他们对市场信息有深入的了解，所以可以实现收益的最大化。最后，证券投资基金的托管人是独立存在的，这种模式方便基金管理人对投资后的基金进行管理，因为其受到基金托管人的约束和监督，两者之间相互制约，保护投资者的利益。

二、证券投资基金投资行为对中国股市波动性影响分析