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2023年期货从业资格之期货基础知识通关题库(附答案)单选题（共100题）1、关于股票价格指数期权的说法，正确的是（）。
A.采用现金交割B.股指看跌期权给予其持有者在未来确定的时间，以确定的价格买入确定数量股指的权利C.投资比股指期货投资风险小D.只有到期才能行权【答案】 A2、股票期权的标的是（）。
A.股票B.股权C.股息D.固定股息【答案】 A3、5月8日，某套期保值者以2270元/吨在9月份玉米期货合约上建仓，此时玉米现货市场价格为2100元/吨，则此时玉米基差为（）元/吨。
A.-170B.1700C.170D.-1700【答案】 A4、利率互换的常见期限不包括（）。
A.1个月B.1年C.10年D.30年【答案】 A5、在我国，期货公司在接受客户开户申请时，须向客户提供()。
A.期货交易收益承诺书B.期货交易权责说明书C.期货交易风险说明书D.期货交易全权委托合同书【答案】 C6、某期货交易所的铝期货价格于2016年3月14日、15日、16日连续3日涨幅达到最大限度4％，市场风险急剧增大。
为了化解风险，上海期货交易所临时把铝期货合约的保证金由合约价值的5％提高到6％，并采取按一定原则减仓等措施。
除了上述已经采取的措施外，还可以采取的措施是( )。
A.把最大涨幅幅度调整为±5％B.把最大涨跌幅度调整为±3％C.把最大涨幅调整为5％，把最大跌幅调整为一3％D.把最大涨幅调整为4.5％，最大跌幅不变【答案】 A7、下列关于期货交易保证金的说法错误的是（）A.保证金比率设定之后维持不变B.使得交易者能以少量的资金进行较大价值额的投资C.使期货交易具有高收益和高风险的特点D.保证金比率越低、杠杆效应就越大【答案】 A8、（）是期权买方行使权利时，买卖双方交割标的物所依据的价格。
A.权利金B.执行价格C.合约到期日D.市场价格【答案】 B9、下列选项中，关于期权的说法正确的是（）。
赫尔《期权、期货及其他衍生产品》（第9版）笔记和课后习题详解目录第1章引言1.1复习笔记1.2课后习题详解第2章期货市场的运作机制2.1复习笔记2.2课后习题详解第3章利用期货的对冲策略3.1复习笔记3.2课后习题详解第4章利率4.1复习笔记4.2课后习题详解第5章如何确定远期和期货价格5.1复习笔记5.2课后习题详解第6章利率期货6.1复习笔记6.2课后习题详解第7章互换7.1复习笔记7.2课后习题详解第8章证券化与2007年信用危机8.1复习笔记8.2课后习题详解第9章OIS贴现、信用以及资金费用9.1复习笔记9.2课后习题详解第10章期权市场机制10.1复习笔记10.2课后习题详解第11章股票期权的性质11.1复习笔记11.2课后习题详解第12章期权交易策略12.1复习笔记12.2课后习题详解第13章二叉树13.1复习笔记13.2课后习题详解第14章维纳过程和伊藤引理14.1复习笔记14.2课后习题详解第15章布莱克-斯科尔斯-默顿模型15.1复习笔记15.2课后习题详解第16章雇员股票期权16.1复习笔记16.2课后习题详解第17章股指期权与货币期权17.1复习笔记17.2课后习题详解第18章期货期权18.1复习笔记18.2课后习题详解第19章希腊值19.1复习笔记19.2课后习题详解第20章波动率微笑20.1复习笔记20.2课后习题详解第21章基本数值方法21.1复习笔记21.2课后习题详解第22章风险价值度22.1复习笔记22.2课后习题详解第23章估计波动率和相关系数23.1复习笔记23.2课后习题详解第24章信用风险24.1复习笔记24.2课后习题详解第25章信用衍生产品25.1复习笔记25.2课后习题详解第26章特种期权26.1复习笔记26.2课后习题详解第27章再谈模型和数值算法27.1复习笔记27.2课后习题详解第28章鞅与测度28.1复习笔记28.2课后习题详解第29章利率衍生产品：标准市场模型29.1复习笔记29.2课后习题详解第30章曲率、时间与Quanto调整30.1复习笔记30.2课后习题详解第31章利率衍生产品：短期利率模型31.1复习笔记31.2课后习题详解第32章HJM，LMM模型以及多种零息曲线32.1复习笔记32.2课后习题详解第33章再谈互换33.1复习笔记33.2课后习题详解第34章能源与商品衍生产品34.1复习笔记34.2课后习题详解第35章章实物期权35.1复习笔记35.2课后习题详解第36章重大金融损失与借鉴36.1复习笔记36.2课后习题详解赫尔的《期权、期货及其他衍生产品》是世界上流行的证券学教材之一。
期货交易中的期权套利策略期货交易作为金融市场中的一种重要投资方式，以其高杠杆、高回报的特点吸引着众多投资者的目光。
而在期货交易中，期权套利策略作为一种常见的投资策略，通过利用期权合约之间的差价以及看涨或看跌的权利，来获得低风险收益。
本文将重点探讨期货交易中的期权套利策略及其应用。
一、期货交易中的期权套利策略概述期权套利策略是指通过购买或卖出期权合约，同时进行相反方向的期货合约交易，以实现利益最大化的投资策略。
主要包括多头套利策略和空头套利策略两种类型。
1. 多头套利策略多头套利策略是指投资者同时购买看涨期权和卖出看跌期权，以获得潜在上涨行情的收益。
当市场价格上涨时，看涨期权价值上升，而看跌期权价值下降，投资者通过该套利策略可以获利。
这种策略适用于投资者对市场行情趋势持乐观态度的情况。
2. 空头套利策略空头套利策略是指投资者同时购买看跌期权和卖出看涨期权，以获得潜在下跌行情的收益。
当市场价格下跌时，看跌期权价值上升，而看涨期权价值下降，投资者通过该套利策略可以获利。
这种策略适用于投资者对市场行情趋势持悲观态度的情况。
二、期货交易中的期权套利策略应用1. 跨式套利策略跨式套利策略是指投资者同时购买两个不同行权价的看涨期权和看跌期权，通过合理的行权价差异来获得投资收益。
当市场价格波动较大时，这种策略可以有效降低投资风险，获得高收益。
2. 垂直套利策略垂直套利策略是指投资者通过购买同一标的物但不同到期日的看涨期权和看跌期权，以获得时间价值差异带来的收益。
当市场价格波动较小且时间价值差异较大时，这种策略可以在波动率低的环境下获得稳定收益。
3. 时间价值套利策略时间价值套利策略是指投资者通过购买一个期权合约，同时卖出两个到期日相同但行权价不同的期权合约，以获得时间价值差异带来的收益。
当市场价格波动较小且时间价值差异较大时，这种策略可以在平稳市场中获得收益。
4. 跨市场套利策略跨市场套利策略是指投资者通过同时在不同市场买卖期权合约，利用市场价格差异来进行套利。
第十章期权本章考点◆期权的概念◆期权的类型◆期货期权合约◆期权价格的组成◆期权价格的影响因素◆交易指令的下达与成交◆期权交易的了结方式◆权利金的构成◆权利金的影响因素◆期权交易的损益分析◆内涵价值名师点拨本章属于次重点章，分值占10分左右，在学习时，应了解期权交易与期货期权的异同和期权交易的基本策略；掌握期权的概念、分类、合约要素、期权价格的组成及其影响、期权交易类型和策略。
重点学习权利金的构成及其影响因素，期权合约有关要素的基本概念，期权交易类型和策略的损益情况和应用情形等。
最新考点例题解读－、单项选择题1．当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为（）。
A．实值期权B．虚值期权C．平值期权D．市场期权专家解读：答案为B。
本题考查虚值期权。
当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权。
当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权也为虚值期权。
2．下列哪－项不属于期权的基本交易方法?（）A．买进看涨期权B．买进看跌期权C．卖出看涨期权D．买进平价期权专家解读：答案为D。
期权交易的基本策略有四种：买进看涨期权、卖出看涨期权，买进看跌期权、卖出看跌期权，其他所有交易策略都因此而派生。
二、多项选择题1．下列关于期权合约有效期的说法，正确的是（）。
A．期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短B．在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大C．对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大；反之，有效期越短，期权的时间价值就越低。
因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值D．对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。
有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金专家解读：答案为ABCD。
(NEW)赫尔《期权、期货及其他衍生产品》教材精讲讲义简介赫尔的《期权、期货及其他衍生产品》是一本经典的金融学教材，被广泛用于大学金融学课程的教学。
本文档将对该教材进行精讲，涵盖主要内容和关键概念，旨在帮助读者深入理解和掌握期权、期货及其他衍生产品领域的知识。
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第一章：期权市场简介1.1 期权的定义和特点期权是一种金融衍生工具，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出某一标的资产的权利。
期权的特点包括灵活性、杠杆作用、风险限定和多样性等。
1.2 期权市场的组织和参与者期权市场包括交易所市场和场外市场。
交易所市场由交易所组织和管理，参与者包括期权合约买方、卖方、证券公司和交易所监管机构等。
1.3 期权定价模型期权定价模型是评估期权价格的数学模型，常用的模型包括布莱克-斯科尔斯模型和基于风险中性定价的模型。
第二章：期权定价理论2.1 基本期权定价理论基本期权定价理论包括不含股息的欧式期权定价、含股息的欧式期权定价以及美式期权定价等。
2.2 期权市场交易策略期权市场交易策略包括买入期权、卖出期权、期权组合以及期权套利等。
2.3 隐含波动率与期权定价隐含波动率是指根据期权市场价格反推出的波动率水平，它对期权价格的波动具有重要影响。
第三章：期权交易策略3.1 期权买入策略期权买入策略包括买入认购期权、买入认沽期权和买入期权组合等，旨在获得价差和方向性收益。
3.2 期权卖出策略期权卖出策略包括卖出认购期权、卖出认沽期权和卖出期权组合等，旨在获取权利金收入和时间价值消耗。
3.3 期权组合策略期权组合策略包括多头组合和空头组合，以及各种组合的调整和套利策略。
第四章：期货市场简介4.1 期货合约的基本特点期货合约是一种标准化的合约，约定了在未来某个时间以特定价格交割特定数量的标的资产。
4.2 期货交易所和市场参与者期货交易所是组织和管理期货市场的机构，市场参与者包括期货合约买方、卖方、交易所监管机构和期货经纪人等。
第二节传统的外汇交易一、即期外汇交易（一）即期外汇交易的含义1、概念买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营业日内完成交割的外汇交易方式。
2、分类电汇——信汇——票汇(二) 即期外汇交易的基本程序询价（asking）报价（quotation）成交（done）证实（confirmation）结算（settlement）A：Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI, Calling for spot JPY for USD PLS （询价）B：MP，88.20/30（报价）A：Taking USD 10/ My Risk; TKS, nothing (成交）B：OK, Done. I sell USD 10MIO Against JPY at 88.30 Value July 20, JPY PLS TO ABC BANK, TOKYO FOR A/C NO.123456 （证实、结算）A：OK, All Agree. USD PLS TO XYZ BANK, N.Y FOR our A/C 6541, TKS. BI （结算）(三) 即期外汇交易的报价1、即期汇率报价的基本原则◆各地报价采用美元标价法◆银行双向报价（买价和卖价）◆使用规范用语◆报价银行一般只报汇率的最后两位数字2、即期汇率的选择例：某日外汇市场的报价如下：USD/JPY 84.74/ 77---东京外汇市场GBP/USD 1.6881/84----伦敦外汇市场请问：（1）顾客卖日元，买美元的汇率（2）银行向顾客买英镑，卖美元的汇率汇率选择的基本原则：A 银行贱买贵卖B 直接：买入价/卖出价间接：卖出价/买入价C 标准货币与标价货币左边——银行买入标准货币的价格右边——银行卖出标准货币的价格例题：下列银行报出了USD/CHF、USD/JPY 的汇率银行USD/CHF USD/JPYA 0.9847/57 88.74/98B 0.9846/58 88.74/95C 0.9845/56 88.70/90D 0.9848/59 88.73/95E 0.9849/60 88.75/85你想卖出瑞士法郎，买进日元，问：（1）你向哪家银行卖出瑞士法郎，买进美元（2）你向哪家银行卖出美元，买进日元？二、远期外汇交易（一）远期外汇交易的含义买卖双方先行签订合同，规定买卖的外汇币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。
（1）合同一经签订，不能违约，不可转让。
（2）交易双方一般是银行与顾客；客户提供一定的保证物或保证金（交易额的1/10）（3）远期交易的期限：30天、60天、90天、180天或一年，其中最常见的是90天。
（4）远期外汇市场的参与者有远期外汇支出的进口商有远期外汇收入的出口商有短期外币债务的债务人有短期外币债权的债权人对远期外汇汇率看涨的投机商对远期外汇汇率看跌的投机商（二）远期外汇交易的类型按照交割日期是否固定，可分为固定交割日的远期交易和选择交割日的远期交易。
择期交易是指远期外汇的购买者在合约有限期内的任何一天，有权要求银行实行交割的外汇业务。
在择期交易中，银行根据对自己最有利的汇率来进行报价。
择期业务汇率的确定（1）银行卖出择期远期外汇时，若远期外汇升水，银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算；若远期外汇贴水，银行按最接近择期期限开始时汇率计算。
（2）银行买入择期远期外汇时，如果远期外汇升水，银行按最接近择期期限开始时的汇率计算；若远期外汇贴水，银行按最接近择期期限结束时汇率计算。
（三）远期汇率的报价方式1、直接报出远期汇率通常用于银行对客户的报价，在银行同业中，瑞士、日本等国也采用此种方法。
2、远期差价报价法（1）用升水、贴水表示在新加坡外汇市场：USD/SGD 1.4470 ，外汇升水10点，则USD/SGD 1.4480在伦敦外汇市场上：GBP/USD 1.5040 ，外汇升水10点，则GBP/USD 1.5030直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水远期汇率=即期汇率-贴水间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水远期汇率=即期汇率+贴水（2）用点数表示某日外汇市场的报价如下：项目即期汇率1个月汇水3个月汇水USD/JPY 88.40/50 40/30 70/60GBP/USD 1.5130/50 20/30 40/50问：USD/JPY的1个月期和3个月期的远期汇率GBP/USD的1个月期和3个月期的远期汇率报价原则：在实际外汇业务中，标价中远期汇水前小后大时，表示标准货币远期汇率呈升水，计算远期汇率时应把即期汇率和远期汇水相加；当远期汇水前大后小时，表示标准货币的远期汇率呈贴水，计算时应用即期汇率减去远期汇水。
（四）远期汇率的决定理论依据：利率平价理论升贴水率=两种货币的利差(F-S)/S=Ia-Ib利率高的货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率升水。
升贴水数= 即期汇率×两种货币的利差×月数/12例题：假定在美国，美元的年存款率为5%，而在德国，欧元的年利率为2%, 又假设美元与欧元的即期汇率是：1EUR=1.2150USD，求3个月远期汇率？3个月欧元升水：1.2150*(5%-2%)*3/12=0.00913个月远期汇率为：1EUR=1.2150+0.0091=1.2241USD（五）远期外汇交易实例A：GBP 0.5 MioB：1.4430/36A：Mine, PLS adjust to 1 MonthB：OK. Done. Spot/ 1 Month 20/10 at 1.4426, we sell GBP 0.5 Mio. Val June/20/D to my N.Y.A：OK. All agreed, My GBP to My LONDON. TKs, BI.B：OK, BI and TKs.三、套汇(一）套汇的含义套汇(Arbitrage)又称地点套汇，它指利用同一时间、不同外汇市场上汇率的差异，在汇率低的市场上大量买进，同时在汇率高的市场上大量卖出，利用贱买贵卖赚取利润的活动。
注意：①套汇交易都要利用电汇进行②套汇者多为资金雄厚的大银行③套汇的金额一般较大，因为各地的汇率差异都很小（二）套汇的交易方式1、直接套汇(Direct Arbitrage)又称“双边套汇” 或“两角套汇”例题：某日外汇市场行情如下纽约外汇市场：1USD= CHF1.0890/10法兰克福市场：lUSD= CHFl.0930/70如顾客手中有美元，如何套汇？如顾客手中有瑞士法郎，如何套汇？2、间接套汇(Indirect Arbitrage)又称“多边套汇” 或“三角套汇”假定某日下列市场报价为：纽约市场：USD/CHF=1.5349/89伦敦市场：GBP/USD=1.6340/70苏黎世市场：GBP/CHF=2.5028/48如果不考虑其他费用，某瑞士商人以100万瑞士法郎进行套汇，可以获多少套汇利润？如何套汇？第一步，判断是否存在套汇机会①算出中间价，统一标价法纽约：1USD=1.5369CHF（间接）伦敦：1GBP=1.6355USD（间接）苏黎世：1GBP=2.5038CHF（直接）（1CHF=1/2.5038GBP）②计算相乘积1.5369×1.6355×1/2.5038≠1所以有间接套汇条件，可以进行套汇第三步，选择正确的套汇路线∴套汇路线为在苏黎世市场卖出100万瑞士法郎，换回（100/2.5048）万英镑；在伦敦市场将英镑卖出，换回（100/2.5048*1.6340）万美元；最后在苏黎世市场卖美元，换回（100/2.5048**1.6340*1.5349）万瑞士法郎。
最后盈利为100.12-100=0.12万瑞士法郎四、掉期交易（一）掉期交易的含义掉期交易（swap transaction）又称互换交易，是指在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进金额相同、期限不同的同种货币的外汇业务。
（二）掉期交易的类型1、按照掉期交易买卖的对象不同（1）纯粹的掉期交易（2）制造的掉期交易2、按掉期交易的交割期限不同（1）即期对远期的掉期交易（2）即期对即期的掉期交易（3）远期对远期的掉期交易（三）掉期交易的应用（1）套期保值（2）展期或提前到期（3）轧平银行外汇头寸第三节衍生外汇交易一、外汇期货（一）外汇期货的含义广义的期货指还没有到期的货物狭义的期货指在期货交易所上市交易的商品外汇期货交易，也称货币期货交易，是指外汇交易双方在外汇期货交易所以公开喊价的方式成交后，承诺在未来某一特定日期，以标准化合约的方式进行实际或非实际的交易。
1、有固定的交易场所期货交易所，交易所实施会员制2、以公开喊价的方式成交人工喊价：用特殊的手势喊价电子喊价：订单输入电脑系统，自动撮合成交——时间优先、价格优先3、交易的是标准化的合约（1）货币与报价标准化标准合同中的货币均为国际自由兑换货币IMM ：英镑欧元日元加元瑞郎澳元采用非美元标价法报价（除澳元）买家喊买价，卖家喊卖价，只报一种价格。
（2）合约的金额标准化芝加哥商品交易所国际货币市场（IMM）英镑：25000英镑；日元：12500000；欧元125000；瑞士法郎125000；加拿大元100000；澳大利亚元100000（3）交割月份和日期标准化芝加哥国际货币市场期货合同的交割日期规定为一年中的3月份、6月份、9月份、12月份的第三个星期三。
4、一般不进行最后的交割一般外汇期货交易者在交割前要做一笔与原期货交易方向相反的交易，进行对冲/平仓,冲销原合同。
5、外汇期货实行保证金制度期货的一大特色是使用保证金参与交易，一般为5％—15％的合约金额。
（二）外汇期货的应用1、卖出套期保值/空头套期/做空例：美国出口商6月1日与英国签订了出口设备的合同，金额为25万英镑，3个月后收回2、买入套期保值/多头套期/做多例：美国进口商6月1日签订了从英国进口设备的合同，金额为25万英镑，3个月后支3、期货投机（1）多头投机当投机者预测某种外汇汇率上升时，在期货市场上“先买后卖”，建立“多头地位”。
（2）空头投机当投机者预测某种外汇汇率下跌时，在期货市场上“先卖后买”，建立“空头地位”。
二、外汇期权（一）外汇期权的概念也称货币期权（currency option)，是一种选择契约。
购买人以期权费（保险费）为代价，享有在合同到期日或到期日之前以规定的价格购买或出卖一定数额外汇的权利。
期权交易的和约要素:卖方(合同签署人）买方（合同持有人）到期日、协定价格、期权费（期权价格）外汇期权的特点1、期权的概念是从买方的角度来定义的2、期权是一种权利的买卖。
外汇期权的权力和义务是分开的；期权买方的权力是未来的。
