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政府创业引导基金创新及其运作模式探讨内容摘要：政府对科技创业型企业扶持的主要途径之一是提供融资上的帮助。
在分析政府基金发展历程的基础上，本文指出政府引导基金在扶持对象偏离、创业者谈判力减弱、扶持目标的冲突上存在一定的缺陷。
基于此，本文提出应在运作方式上实施政府先导基金，并设计了政府先导基金的运作模式。
关键词：政府引导基金政府先导基金运作模式科技创业我国政府引导基金的发展阶段（一）政府管理阶段我国政府引导基金正式发端于1985年3月，中央《关于科学技术体制改革的决定》中提出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持” 。
1985年9月，国务院正式批准成立了“中国新技术创业投资公司”，成为我国大陆第一家专营风险投资的全国性金融机构。
1992年，全国第一个地方风险投资公司—上海科技投资公司成立，其模式是上海市科委出资5000万，上海市国资委出资1亿。
1993年，上海科技投资公司又引入了银行、上海宝钢、金山石化、东方明珠等7家企业，资金扩大至3.05亿元，上海科技投资公司也更名为上海科技投资有限公司。
自此以后，各地政府纷纷发起设立风险投资公司。
虽然目前很多学者认为这一阶段的政府基金总体上是失败的，但它开创了我国通过政府基金积极扶持科技创业型企业的新纪元。
同时，这一阶段的经营运作也为后续政府基金的创新积累了一定的经验。
（二）政府参与阶段鉴于第一阶段的经验教训，这一阶段政府基金主要通过合资的形式展开。
如1999年，上海市政府出资6亿元成立上海创业投资有限公司，之后的几年，先后与各类资本合作成立了17只合资基金，资金放大至20亿元，管理公司多达18家，这是政府基金寻求与社会资金合作的典型案例。
在这一阶段，证券公司、科技管理、企业经营和政府管理的各种人士开始涉足于政府基金的运作，并且以此构成了我国早期风险投资人才的基础。
但是，由于这一阶段的经验并不丰富，加上合资在运作上的目标冲突，这一运作模式也未被业界所看好。
政府引导基金最全梳理本文对国内政府引导基金的设立情况、发展新变化、面临的问题以及投后管理四个方面结合典型案例进行分析。
在政府引导基金迅猛发展的当下，政府引导基金不再仅局限于作为撬动社会资本、扩大财政的杠杆，开始更多的着眼于其作为杠杆的效果如何。
投中研究院将对国内政府引导基金的设立情况、发展新变化、面临的问题以及投后管理四个方面结合典型案例进行深入分析。
2002年，中关村创业投资引导资金的成立标志着我国政府引导基金发展的开端。
从2005年，在国务院十部委联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》中第一次出现引导基金的概念；到2008年，国家发改委联合财政部、商务部共同出台《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，第一次对引导基金的概念进行了详细的定义；再到2010年，《政府性基金管理暂行办法》的印发；以及在2015年财政部颁布的《政府投资基金暂行管理办法》等，都对我国政府引导基金的发展进行了不断地规范。
随着一系列国家利好政策的出台，我国政府引导基金也从之前的缓慢增长开始呈现出全国遍地开花的井喷之势。
在政府引导基金迅猛发展的当下，政府引导基金不再仅局限于作为撬动社会资本、扩大财政的杠杆，开始更多的着眼于其作为杠杆的效果如何。
引导基金成立情况在经济下行压力不断加大的情况下，稳增长成为当前政府的首要任务，政府通过引导基金来撬动民营资本，扩大财政资金的杠杆效应显得尤为重要。
从国家层面来看，国务院总理李克强在2015年1月14日的国务院常务会议上决定设立400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级；并在9月1日的国务院常务会议上决定中央财政将整合资金出资150亿元，吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与设立600亿元的国家中小企业发展基金。
从地方政府层面来看，随着两大国家级引导基金的推出，中央鼓励政府引导基金的发展态势明确，各地方政府纷纷积极主导设立政府引导基金，设立主体也由省级单位逐渐延伸至市级甚至是区县级单位，引导基金的数量和规模都呈现爆发式增长。
政府引导基金案例1. 北京中关村创业投资引导基金作为中关村创业投资引导基金的操作主体，中关村创业投资发展有限公司（以下简称“创投中心”）采用项目跟进投资和平行基金跟进投资两种方式进行投资。
所谓项目跟进投资方式是指认定为北京中关村创业投资发展中心（以下简称“创投中心”）合作伙伴的创业投资企业在园区内选定投资项目后，创投中心以同等条件按照创业投资企业实际投资额的一定比例进行股权投资，并委托创业投资企业进行股权管理。
所谓平行基金跟进投资方式是指在约定的合作期限内，创投中心按照创业投资企业所投资园区企业资金总额的一定比例提供股权投资资金，委托创业投资企业投资于园区企业并进行股权管理。
鉴于投资中心评估和运作平行基金跟进投资的要求和流程比较复杂，我们在此着重讨论一下项目跟进投资。
投资额度对于符合创投中心项目跟进投资要求的创业投资企业，创投中心按创业投资企业投资额的10-30%进行跟进投资，单笔资金额度最高为300万元。
双方均以现金出资。
投资条件创业投资企业选定投资项目后，向创投中心递交如下文件，并提出跟进投资的建议金额：（一）《中关村创业投资引导资金投资推荐表》；（二）被投资企业高新技术企业证书及法人营业执照复印件；（三）被投资企业章程；（四）上年度被投资企业的会计报表和审计报告（新设立的企业除外）；（五）被投资企业的资产评估报告（新设立的企业除外）；（六）创业投资企业已批准投资的决策文件副本；（七）创业投资企业编制的《投资建议书》或《可行性研究报告》；（八）创业投资企业与被投资企业或其股东签订的《投资意向书》。
创投中心收到上述推荐材料后，对投资项目进行合规性审核，并在10个工作日内出具意见。
投资方式对于符合条件的跟进投资项目，创投中心在确认创业投资企业已全额出资后，按双方协议要求办理跟进投资的出资手续。
跟进投资单笔金额低于（包括）100万元，则一次性完成出资手续；跟进投资单笔金额超过100万元，则采取分期投入的方式。
政府创业引导型基金募集案例1、苏州工业园区创业投资引导基金（2006年9月）苏州工业园区创业投资引导基金于2006年9月设立，是中国第一只市场化运作的创投引导基金，一期募资金额为10亿元人民币，由国家开发银行和中新苏州工业园区创业投资有限公司（现为苏州创投集团子公司）各出资5亿元成立。
由于设立的时候还没有合伙制可以选择，该基金是公司制的。
2008年5月22日，苏州工业园区创投引导基金与10家创投机构集中签约，计划向十家VC出资共计7.4亿元人民币。
2、北京海淀区创业投资引导基金（2006年9月）北京海淀区创业投资引导基金于2006年9月设立并投入使用。
该基金是国内第一家由地方政府设立的创业投资引导基金，每年该统筹安排不少于7000万元财政专项资金，按五年期逐年增加投入，期满后，引导基金将至少达到5亿元的规模。
2007年11月该基金与鼎晖创业投资基金、红杉资本等几十家国内外知名创业投资机构，宣布成立海淀科技园风险投资产业联盟，并通过了专家评审等相关考核程序，接纳了启迪创业投资有限公司、深圳创新投资集团公司等六家创业投资机构，共同参股设立子基金。
3、上海浦东新区创业风险投资引导基金（2006年10月）上海浦东新区于2006年10月率先设立全国首个地方政府设立的政策性扶持基金，首期规模10亿元。
2008年4月，为加快创业投资高地的建设步伐，浦东新区决定将引导基金规模由原先的10亿元扩大到20亿元。
截至2009年1月份，该引导基金已经与徳丰杰龙脉（DFJ.Dragon）、戈壁（GobiPartners）、百奥维达（BioVeda）、同华投资（Comway）、联创、联想资本等十一家知名创投机构达成合作协议，引导基金出资6.25亿元，带动设立了总规模超过109亿元的专业创投基金，引导投向浦东高科技企业的创投资本超过34亿元，在一定程度上缓解了处于种子期、成长期、扩张期等不同发展阶段企业的融资难题。
4、淄博创业投资引导基金（2007年2月）淄博创新资本投资有限公司，是由淄博高新技术产业开发区经济发展总公司、淄博高新技术风险投资股份有限公司与深圳市创新投资集团有限公司、北京长城时代信息技术有限公司及深圳华泰投资有限公司等数家公司共同发起成立的。
史上最全关于中国产业投资基金运作实务中国产业投资基金是指由政府、金融机构、企事业单位等共同出资组建的基金，旨在支持和推动中国产业升级和创新发展。
下面将详细介绍中国产业投资基金的运作实务。
首先，中国产业投资基金通常由多个投资主体共同出资设立，这些主体可以是政府机构、金融机构、国有企业、民营企业等。
这些主体各自根据自身的投资能力和战略需求出资，并根据约定获得相应的权益份额。
其次，中国产业投资基金的运作通常由基金管理公司负责。
基金管理公司是专门从事基金运作管理的机构，具有丰富的投资经验和专业知识。
基金管理公司负责基金的募集、投资、管理和退出工作。
再次，中国产业投资基金的募集通常分为两个阶段：初期募集和后续募集。
初期募集是指基金刚刚成立时的募集行为，主要通过与投资主体协商出资比例和金额等事宜，确定基金的规模和结构。
后续募集是指基金在运作过程中需要进一步扩大规模时的募集行为，一般通过向其他投资者募集资金来实现。
此外，中国产业投资基金的投资方向一般集中在战略性新兴产业、高新技术产业、绿色产业、现代服务业等领域。
基金管理公司通过调研分析和专业评估，选择具有潜力和成长性的企业进行投资。
投资方式一般包括股权投资、债权投资、收购兼并等。
最后，中国产业投资基金的退出方式主要有三种：上市退出、股权转让和回购退出。
上市退出是指将投资企业推向资本市场进行股票发行，实现股权的变现。
股权转让是指将投资企业的股权转让给其他投资者。
回购退出是指基金管理公司自行或委托其他机构回购投资企业的股权。
综上所述，中国产业投资基金是一个由多个投资主体共同出资设立的基金，通过基金管理公司进行募集、投资、管理和退出等运作活动。
中国产业投资基金的目标是支持和推动产业升级和创新发展，投资方向主要集中在战略性新兴产业和高新技术产业等领域。
退出方式一般包括上市退出、股权转让和回购退出。
产业基金利用政策具体案例全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：随着我国经济不断发展，产业基金作为推动产业升级和创新发展的重要工具，受到了越来越多的关注。
为了促进产业基金的更好利用，政府在政策制定方面不断完善，提供了更多的支持和激励措施。
下面我们来看看一些具体的案例，了解产业基金如何利用政策获得更好的发展。
一、国家重点支持的战略性新兴产业政府针对战略性新兴产业的发展，设立了专项产业基金，为创新企业提供资金支持。
2019年《关于中央财政支持重大战略性新兴产业发展若干政策措施》中明确提出设立战略性新兴产业发展专项基金，用于支持人工智能、生物医药、新材料等领域的发展。
这些资金的注入不仅帮助了这些新兴产业企业的成长，也推动了整个行业的创新和进步。
二、地方政府扶持的产业发展基金除了中央政府设立的产业基金外，地方政府也纷纷出台政策支持产业基金的发展。
广东省设立了广东产业基金，重点支持本土优势产业的发展，提供资金支持和政策激励。
这些地方产业基金在促进地方产业结构调整和升级中发挥着重要作用，推动当地经济的快速发展。
三、金融机构支持的产业投资基金金融机构也在积极参与产业基金的建设和运作中。
银行、证券公司等金融机构成立了一系列的产业投资基金，为优质企业提供股权投资和融资服务。
这些产业基金通过与金融机构的合作，为企业提供了更多的融资渠道和更低的融资成本，助力企业的快速发展。
四、科技型企业孵化基金的设立为支持科技型企业的创新发展，政府和相关机构设立了科技型企业孵化基金。
这些基金主要用于支持创新型企业的孵化、孵化器的建设和运营等，通过提供资金支持和技术服务，帮助科技型企业加速成长。
这类基金的设立，不仅促进了科技创新，也带动了一大批优秀科技企业的崛起。
政策的支持是产业基金发展的重要保障。
政府在制定政策时应结合产业发展的实际情况，制定更加灵活和具体的政策措施，为产业基金的发展提供更多的支持和激励。
产业基金的运作也需要政府和企业之间的合作，共同推动产业基金的更好利用，推动我国产业结构的升级和经济的发展。
政府引导型产业发展基金构建的理论依据和发展模式作者：暂无来源：《新经济》 2018年第12期世界上许多国家为解决市场失灵、提高政府资金使用效率，推动科技进步、优化产业结构、支持创业投资和促进创新经济的发展, 引导更多的社会资本参与到起步期、种子期等初创期企业，设立了由政府投资引导的基金，吸引民间资本参与风险投资。
由政府出资的各种发展基金是各国促进风险投资发展的一种重要且有效的方式, 能够发挥政府资金的杠杆放大作用。
有利于改善创业资本的供给, 实现风险资本来源的多元化, 对于扶持各国初创期中小型企业的成长和创新经济的发展具有重要的战略意义。
如：美国的SBIC 计划、以色列的YOZMA 基金、英国政府创业投资基金、芬兰FII 基金。
我国的政府引导型产业发展基金构建的理论依据随着国际经济发展持续乏力和国内经济增加下行压力不断加大, 自2012 年起，受宏观经济疲软、资本市场持续低迷、投资回报率未达投资者预期等因素影响，我国风投行业的基金募资规模呈逐步下滑趋势。
为此，党中央、国务院高度重视政府引导型产业发展基金发展工作。
提出：根据发展需要，可以依法发起设立基础设施建设基金、公共服务发展基金、住房保障发展基金、政府引导型产业发展基金等各类基金，充分发挥政府资金的引导作用和放大效应和大力发展股权投资基金和创业投资基金，鼓励民间资本采取私募等方式发起设立主要投资于公共服务、生态环保、基础设施、区域开发、战略性新兴产业、先进制造业等领域的政府引导型产业发展基金。
政府可以使用包括中央预算内投资在内的财政性资金，通过认购基金份额等方式予以支持。
国家发改委和财政部先后发文规定了政府引导性产业发展基金的相关用法，强调基金设立后的运行监测、信用评价，从政策效果、基金定位、运作管理和募资渠道和绩效评价等方面，主导成立为承担一定政府引导职能的市场化发展母基金，聚焦重点产业，致力于地方创投行业的发展以及中小企业的融资，扶持初创企业，对促进创业风险投资市场发展和高新科技产业发展和经济发展均有一定的理论指导和现实意义。
政府引导基金：爆发式增长后的理性回归Sun Xue-min;Zhang Qian-qian【摘要】我国政府引导基金的数量和规模在经过短期的爆发式增长后,现逐步趋于理性,法律法规逐渐完善,投资范围逐渐多元化,但仍存在着资金运用效率不高、地区发展不平衡、有效考核机制尚待完善、退出效率低等问题,应从盘活资金存量、健全考核机制、明确定位精简政务、加强人才队伍建设、完善退出机制等方面引导我国政府引导基金健康发展.【期刊名称】《洛阳师范学院学报》【年(卷),期】2019(038)006【总页数】6页(P57-62)【关键词】政府引导基金;问题;对策【作者】Sun Xue-min;Zhang Qian-qian【作者单位】;【正文语种】中文【中图分类】F832.5当前我国经济由高速增长转向高质量发展，正处在转变发展方式的至关重要阶段，表明我国经济已进入到“新常态”，政府的工作重点是引导市场主体行为。
供给侧结构性改革、创新驱动发展等国家战略的实施，直接推动了我国政府引导基金数量和规模的快速增长。
政府引导基金是财政支持经济提高质量增加效益的重要创新，改变了以往财政资金补贴行政分配、无偿补助的方式。
为进一步提高财政资金的使用效率，发挥其“四两拨千斤”的杠杆作用，2015年11月12日，财政部印发了《政府投资引导基金暂行管理办法》(以下简称《暂行办法》)。
但是政府引导基金是近年来才开始蓬勃兴起的一个新生事物，制度与管理都没有发达国家成熟，我国中央层面尚无顶层设计，没有统一的政策制度加以规范指导，我国应该关注这些问题，采取措施促进政府引导基金的良性发展。
政府引导基金在经历了2015年、2016年井喷式增长以后，2017年成为分水岭，此后的发展逐渐趋于理性平缓回归。
学术界对政府引导基金的研究，多侧重于政府引导基金运作管理方面。
杜月、应晓妮认为政府引导基金定位不清晰、政府干预过多过于强调保值增值等问题，提出政府应该简政放权应将政府定位放在政府市场化引导方面。
