我国外汇储备高的原因以及产生的后果,应该采取什么对策

我国外汇储备高的原因以及产生的后果，应该采取什么对策

我国外汇储备高的原因

外汇储备是一个国家货币当局所持有的用于弥补国际收支赤字，以维持本国货币汇率稳定的国际间普遍接受的外国货币。是一国政府所持有国际储备资产中的外汇部分，也是储备资产中最为重要的一部分。它的基本功能是国家对外支付的保障，是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。这些年，我国外汇储备节节攀升。央行数据显示，截至2014年一季度末，我国外汇储备余额已逼近4万亿美元，占全球外储总量的三分之一，居世界第一。我国外汇储备高的原因具体分析可分为以下四个方面。

首先，在经济全球化中，发达国际资本逐渐转向新兴发展的国家和地区。在资本转移过程中，伴随着国际经济旧秩序向新的国际经济秩序的转轨，国际收支不但没有得到合理的化解和配置，反而表现出更大的全球性收支不平衡。以美国为首的西方发达国际经常项目持续逆差，致使他们成为全球最大的债务人。同时一些新兴经济崛起地区，比如中国、日本等亚洲国家，经常项目却出现了惊人的顺差。导致这一现象产生的原因是在经济全球化过程中，西方发达国家的消费一直保持在较高的水平，居民储蓄很低，但是国内为了保持一定比例的对固定资产和公共工程等设施的投资，保持就业和经济的稳定增长，使得国内的储蓄就小于国内的投资需求。然而，新兴的发展地区存在很多的不稳定性，导致资本投资渠道不畅，大量的储蓄不能够有效地转化为国内的投资，大量的储备掌握在政府手里。因此，在经济全球化过程中，新兴发展地区成为美国等发达国家的最大债权人。例如中国拥有大量的美国政府债券等外汇。从全球收支角度来看，收支的不平和也是导致中国目前外汇储蓄高增长的重要原因。

其次，我国的外汇储备大部分是以美元形式存在，由于近些年美元的不断贬值，人民币坚挺，使得外汇储备在名义上实现了增长。1944年7月布雷顿森林体系建立，反应了美国在全球的主导地位，即使最后美元危机带来了体系的崩溃，但在实际的国际收支中，美元仍然是事实上的本位货币，包括中国在内的许多新兴发展国家，都没有摆脱美元的控制。实际上，多数的新兴国家或地区都是以美元作为自己的外汇储备，这也产生了“高储蓄两难”的问题。一方面，持有美元的国家逐渐意识到它对本币的替代作用，迫使本币升值；另一方面，美元的发行国却一直认为是美元以外的货币被低估值，要求美元以外的其他国家升值。

目前，中国在内的新兴发展国家由于经济实力还不够让本币成为国际硬货币，因此，巨大的外汇只能滞留在国内。随着积累的外汇越多，这种两难的问题就表现的越明显，导致人民币升值预期提高，进而又会导致更多的硬货币流入。这样循环下去也是我国外汇储备高的原因之一。

同时我国外汇储备一直持续增高的原因还表现在汇率机制不完善。主要表现为银行结售汇的强制性与银行间外汇市场的封闭性。外汇储备的形成与积累存在着“双层强制性转移机制”：第一层是企业对外汇专业银行的强制结售汇，即不管企业是否情愿，企业通过外汇得来的超出外汇账户限额以上的外汇收入，都必须卖给银行；第二层是外汇专业银行对央行的外汇资金转移，不管银行是否情愿，超出银行结售汇周转限额以上的外汇，都必须卖给央行。这样的“双层机制”使得外汇储备人为增加，而且为政府增加。

最后，外资的大量直接投资也是导致我国外汇储备高的又一诱因。改革开放以来，我国实行优惠的政策和税收等政策，特别是对外资的保护和管理方面，政府做出了很大努力。伴随着中国经济的逐渐崛起，中国逐渐与国际接轨，转变市场机制，减少政府干预，再加上中国廉价的劳动力和丰富的资源，吸引了全球的投资者。经济的快速发展，持续的贸易顺差。国际收支顺差呈现逐年上涨趋势。近些年，我国经济增速虽然放缓，但是与其他国家相比，仍旧处于遥遥领先得位置，人民币资产的吸引力依旧很大。中国仍然面临着大量资本流入的压力。

外汇储备持续增高给我国经济带来了积极影响，同时也产生一些负面影响。一方面外汇储备的快速增长增强了我国的综合国力，提高了我国的国际声誉。大量的外汇储备，标志着我国对外支付能力和调节国际收支实力的增强，为我国举借外债以及债务的还本付息提供了可靠保证，对维护我国在国际上的良好信誉、吸引外资、争取国际竞争优势奠定了坚实的基础。充足的外汇储备表明了我国干预外汇市场和维持人民币汇率的能力不断增强，化解突发事件、应对金融危机更为有效。良好的外汇储备有利于调整国内产业机构、引进先进的设备和先进的技术。

但是，由于我国的外汇储备主要以美元资产为主，随着外汇储备快速增加，国家越来越担心美元贬值和本币升值，这样对国家出口不利。美元的贬值造成我国外汇储备的大幅缩水，同时，中国和其他发展中国家的出口竞争也在不断加剧。在此情况下，美国也很难扭转贸易逆

差，最终将导致经济结构失衡，损害经济增长的潜力。

其次，我国外汇储备过快过多增加，表面外汇市场上的外币供给和人民币需求大幅度增加。外币供给的增加导致外汇汇率下降，对人民币需求的增加促使人民币汇率上升。一旦人民币汇率升值，就会对我国进出口贸易以及经济增长产生严重不利的影响。削弱了我国主要出口产品的竞争力，造成出口下降、进口增加。另一方面地我国弱势产业造成了严重冲击。贸易收支顺差减少，国内失业增加，导致国民经济快速下降。

第三，由于国际资本速度大规模的流动，金融市场的利率与汇率波动十分激烈。外汇储备过大也会使国家财富处于巨大的风险之中，高额的外汇储备给储备资产的保值增值管理带来了难度。因为我国外汇储备中多数是美元，假如美元汇率下降，使较大比例持有美元的我国外汇储备势必面临大幅缩水现象，从而面临巨大的风险。

面对外汇储备高对我国经济产生的利弊影响，我国政府应当采取措施及解决方案来应对我国巨额外汇储备。

第一，积极鼓励我国企业进行海外投资，加快企业“走出去”步伐。扩大对国外资源的开发型投资，加大境外资源开发力度。支持企业的海外投资，还可以支持具有竞争力的大型企业扩大海外投资，支持对外能源性企业。

其次，提高经济发展中的科技含量，提升本国企业国际竞争力，大力支持自主创新、核心技术的开发，促进加工贸易转型升级，改变粗放型出口增长模式，走集约化发展道路，优化产业结构。

最后，完善人民币汇率形成机制。即是要进一步完善和健全人民币汇率的形成和运行机制，实现人民币汇率形成和运行的市场化。充分发挥人民币汇率对国际收支和外汇储备的调节作用，从而缓解外汇储备出现过度的现象。适度调节人民币的汇率制度，放宽人民币的浮动范围，通过政策降低人民币的升值预期，减少净流入。