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3第三章金融风险的识别、度量

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《金融风险的度量》课件

《金融风险的度量》课件
准确度量金融风险有助于金融 机构更好地评估和管理风险，
提高风险管理水平。
保障金融稳定
有效的金融风险度量有助于预 防和化解金融风险，维护金融 市场的稳定。
优化资源配置
通过度量金融风险，金融机构 可以更合理地配置资源，提高 资本利用效率和盈利能力。
提升企业价值
有效的金融风险度量有助于提 升企业的价值和竞争力，为股
03
息系统安全等。
流动性风险
流动性风险是指金融机构在面临突发的资金需求时，无法及时满足其负债或资产的 需求，从而导致金融资产价值损失的风险。
流动性风险的识别需要考虑金融机构的资产负债表结构、资金来源和运用情况等因 素。
流动性风险管理策略包括保持足够的现金储备、管理好资产负债表、进行短期融资 等。
03
压力测试
总结词
压力测试是一种评估金融风险的方法，它模拟极端市场环境来评估投资组合的稳健性。
详细描述
压力测试是一种风险评估方法，通过模拟极端市场环境（如金融危机）来评估投资组合 的稳健性。压力测试可以帮助投资者了解在极端市场环境下，投资组合可能面临的损失 ，并提前采取应对措施。压力测试可以通过定量分析或定性分析进行，定量分析基于历
04
期权是指赋予持有者在未来某一时间以特定价格买入或卖出某种资产 的权利。
06
案例分析
VaR模型在某银行的应用
VaR模型介绍
VaR模型是一种用于量化金融风险的统计方法，通过分析历史数据 来预测未来一定时期内的潜在损失。
某银行应用情况
该银行采用VaR模型来度量市场风险和信用风险，通过设定置信水 平和持有期，计算出不同风险因子下的潜在损失。
03
保险策略的优点是可以转移风险，缺点是需要支付 保险费用。

金融风险管理第三章(信用风险)

金融风险管理第三章(信用风险)

03
金融稳定理事会 （FSB）建议
FSB针对系统重要性金融机构提出了 一系列建议，旨在降低信用风险对金 融稳定的影响。
国内信用风险监管政策解读
银保监会监管政策
人民银行宏观审慎管理
地方政府债务管理
中国银保监会发布了一系列关于信用 风险管理和监管的政策，包括贷款分 类、拨备计提、资本充足率等方面的 要求。
贷款损失预测
根据评估结果，对贷款可能发生的损失进行预测。这有助于银行制定相应的风险应对措施，减少 潜在的损失。
风险等级划分
根据评估结果，将贷款组合划分为不同的风险等级。这有助于银行对贷款组合进行风险管理，实 现风险与收益的平衡。
03
信用风险管理与控制
信用风险管理制度建设
建立健全信用风险管理制度
制定完善的信用风险管理制度和流程，明确各部门职责和权限，确 保信用风险管理工作的有效实施。
人民银行通过宏观审慎管理框架对金 融机构的信用风险进行监管，采取逆 周期调节、系统重要性金融机构评估 等措施。
为防范地方政府债务风险，国家出台 了一系列政策，如限额管理、预算管 理、风险评估和预警等。
未来监管趋势展望
强化风险管理能力
未来监管机构将更加关注金融机 构的风险管理能力，要求其建立 完善的风险管理体系和内部控制 机制。
金融风险管理第三章信用风险
• 信用风险概述 • 信用风险识别与评估 • 信用风险管理与控制 • 信用风险度量技术 • 信用风险缓释策略 • 信用风险监管政策与法规
01
信用风险概述
定义与特点
定义
信用风险是指由于借款人或交易对手 违约而导致损失的风险。
特点
具有客观性、不确定性、相关性、非 系统性和可管理性。

第三章 金融风险的识别、度量更新

第三章 金融风险的识别、度量更新

什么是收益率曲线风险？

收益率曲线反映的是某一时点上，不同期限资产的到期收益 率水平。




一是正向收益率曲线，它意味着在某一时点上，债券的投资期 限越长，收益率越高，也就是说社会经济正处于增长期阶段(这 是收益率曲线最为常见的形态)； 二是反向收益率曲线，它表明在某一时点上，债券的投资期限 越长，收益率越低，也就意味着社会经济进入衰退期； 三是水平收益率曲线，表明收益率的高低与投资期限的长短无 关，也就意味着社会经济出现极不正常情况； 四是波动收益率曲线，这表明债券收益率随投资期限不同，呈 现出波浪变动，也就意味着社会经济未来有可能出现波动。
商业银行的利率风险

主要形式：
重新定价风险 收入曲线风险（收益率曲线风险） 基准风险 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ权性风险
什么是重新定价风险

重新定价风险也称为期限错配风险，是最主要和最常见的利 率风险形式，来源于银行资产、负债和表外业务到期期限 （就固定利率而言）或重新定价期限（就浮动利率而言）所 存在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在 经济价值会随着利率的变动而变化。


法律风险 挪用公款买卖证券、为客户提供信用交易、编造并传播影 响证券交易的虚假信息、违背客户的委托办理证券买卖或 其他交易事项、挪用客户的证券或资金、接受客户的全权 委托等。 政策风险 营业场所设施不符合规定要求、信息系统设备和管理不符 合规范要求、违规开立客户交易结算账户、将客户资金与 自有资金混合管理、挤占挪用客户资金、为法人客户以个 人名义开立账户买卖证券、将法人客户资金违规转入个人 账户、为法人客户套取现金等。
证券公司的主要风险
证券承销业务的风险 证券经纪业务的风险 证券自营业务的风险

金融风险管理重点

金融风险管理重点

金融风险管理重点第一章、金融风险概述1.金融风险的定义:①在一定条件下和一定时期内,由于金融市场各种经济变量的不确定造成结果发生的变动，从而导致行为主体遭受损失的大小及该损失可能性的大小。

②是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。

2.对金融风险的正确理解：①金融风险的发生具有不确定性金融风险的实质在于它是一种直接发生货币资金损益的可能性和不确定性。

（损益结果和损益程度在金融风险事故发生之前也是不确定的）金融活动的内在不确定性（经济行为主体主观决策或由于获取信息的不充分）造成的金融风险是系统性金融风险；金融活动的外在不确定性（经济行为主体之外，经济运行过程中的随机性和偶然性的变化趋势，比如宏观经济、政策、政治、技术等外部因素）造成的金融风险是非系统性风险。

②金融风险是金融活动的内在属性暴露或敞口的概念：表示的是金融活动中存在金融风险的部位和受金融风险影响的程度。

敞口的大小与金融风险大小并不成正比。

③金融风险的构成：风险因素、风险事故和风险结果。

3.金融风险的特征:1）金融风险的一般特征:客观性、普遍性、扩张性（持续的时间长、影响的范围广）、多样性与可变性、可管理性。

2)金融风险的当代特征：（1）高传染性。

高传染性主要表现为金融风险传导的快速度和大面积.一方面，通信手段的现代化，带来了交易方式的现代化;另一方面，国际金融创新，金融衍生工具的推陈出新，使得国际资本流动性更趋灵活。

（2）“零”距离化。

（3）强破坏性.金融风险的高传染性和零距离化是导致强破坏性重要因素。

4。

金融风险的种类：（根据金融风险的性质划分）（1）系统性金融风险（ Undiversifiable Risk ）又称为不可分散化风险，是指能产生对整个金融系统,甚至整个地区或国家的经济主体都遭受损失的可能性的风险.它是一种破坏性极大的金融风险，直接威胁一国的经济安全.（2）非系统性金融风险 ( Diversifiable Risk )又称为可分散化风险，是指某个行业或企业特有的风险。

第3章_金融市场风险的度量

第3章_金融市场风险的度量

例1：假设有一笔面额为1000元、6年期
的付息债券，年付息率和收益率都是８ ％，每年付息一次，试计算该债券的久 期. 当利率上升0.01%,该债券的价格将如 何变动?
解：
时间t
１ ２ 80 68.59 ３ 80 63.51 ４ 80 58.80 ５ 80 54.45 ６ 1080 合计 1480
E(ri) 是资产i 的预期回报率rf 是无风险率 βim 是[[Beta系数]]，即资产i 的系 统性风险 E(rm) 是市场m的预期市场回报率 E(rm) − rf 是市场风险溢价（ market risk premium），即预期市场回 报率与无风险回报率之差
11
金融市场风险度量方法的演变
16
金融市场风险度量方法的演变
期望理论是行为金融学的重要理论基础。卡纳曼 Kahneman和阿莫斯· 特沃斯基Tversky(1979)通过实验对比 发现，大多数投资者并非是标准金融投资者而是行为投资者 ，他们的行为不总是理性的，也并不总是风险回避的。期望 理论认为投资者对收益的效用函数是凹函数，而对损失的效 用函数是凸函数，表现为投资者在投资帐面值损失时更加厌 恶风险，而在投资帐面值盈利时，随着收益的增加，其满足 程度速度减缓。 期望理论成为行为金融研究中的代表学说，利用期望理论解 释了不少金融市场中的异常现象：如阿莱悖论、股价溢价之 迷(equity premium puzzle)以及期权微笑(option smile)等， 然而由于Kahneman和Tversky在期望理论中并没有给出如 何确定价值函数的关键——参考点以及价值函数的具体形式 ，在理论上存在很大缺陷，从而极大阻碍了期望理论的进一 17 步发展。
9
金融市场风险度量方法的演变

基于信息技术的金融风险识别与防范

基于信息技术的金融风险识别与防范

基于信息技术的金融风险识别与防范第一章金融风险的概念金融风险是指金融机构、企业及个人面临的潜在损失和波动性风险。

它主要包括市场风险、信用风险、流动性风险等。

金融风险的产生来源复杂，风险的影响范围广泛，一旦发生风险事件，将会对金融市场的稳定性和经济社会的发展带来严重的影响。

第二章金融风险识别与评估的基本方法金融机构需要从多个角度来识别和评估金融风险，包括市场分析、数据分析等方法。

其中，风险分析、模型评估、风险度量等方法在金融风险识别与评估中应用广泛。

1.风险分析风险分析是识别和评估金融风险的重要方法。

它主要包括市场分析、行业分析和公司分析等。

其中，市场分析通过分析宏观环境、市场趋势和市场动态来确定市场风险；行业分析通过了解行业发展趋势、公司竞争力和行业流动性等来确定行业风险；公司分析通过分析企业的金融状况、财务情况和业务模式等来确定信用风险。

2.模型评估金融机构可以通过建立合适的数学模型对金融风险进行评估。

模型评估主要包括VaR模型、CVA模型、DSM模型等。

其中，VaR模型通过模拟历史数据来计算风险所处的概率分布，以及对于给定置信水平下的最大损失；CVA模型通过计算公司违约的期望损失来对信用风险进行评估；DSM模型通过对期权价格的计算来对市场风险进行评估。

3.风险度量金融机构需要建立一套适合本行业和本公司风险度量指标体系，包括损失分布、价值在风险模型中的风险贡献度、价值分布等。

这些标准可以被用来评定各种风险的程度以及金融机构面临的风险总量。

例如，风险度量可以通过计算市场风险、信用风险、流动性风险等类型的风险暴露度来实现。

第三章基于信息技术的金融风险识别与防范金融行业依靠信息技术的快速发展，不断推出创新的风险管理解决方案。

新一代的科技手段可以帮助金融机构快速地识别和控制金融风险，提高风险管控效率和监督能力。

信息技术在金融风险识别及预防中的应用主要集中在以下几个方面：1.风险管理系统金融机构可以采用风险管理系统来集成各种风险管理功能和资源。

《金融风险管理》第3章 金融风险的识别、度量与预测

《金融风险管理》第3章 金融风险的识别、度量与预测
《金融风险管理》
第3章 金融风险的识别、度量与预测
第2小组
小组成员：王委，陈亚春，李杰，庄亮, 徐黎, 丁斌平，张智晶，陈文言， 赵泽俊
a
1
内容大纲
• 金融风险识别 • 金融风险识别概述 • 金融风险识别的原则与方法
• 金融风险的度量 • 金融风险度量概念 • 金融风险度量的方法与工具
• 金融风险的预测 • 基本要素分析法 • 技术分析法
• 案例分析
2
a
金融风险识别 —金融风险识别概念
• 金融风险识别是指运用有关的知识和方法，系统、全面、连续地对经济主体所面临的各种 风险因素进行认识、鉴别和分析的行为。
• 为什么要进行风险识别 • 它是金融风险管理的第一步，最基本的程序 • 它是整个金融风险管理过程中极为艰难和复杂的工作 • 它是一项连续性和制度性的工作
--金融风险度量概述
• 基于半方差的风险度量（E-SV模型） • 对于投资者而言，只有当实际的证券收益低于期望收益率时，才产生投资风险，因此 人们更关心收益率小于期望收益率的情形。 • 公式如下：
7
a
金融风险的度量
--金融风险度量概述
• 灵敏度方法与持续期 • 灵敏度方法是利用金融资产的价值对其市场因子的敏感性来测量金融资产市场风险的方法，这些 市场因子包括利率、汇率、股票指数和商品价格等。 • 表示为金融资产价值变化与市场因子一阶线性近似的局部测量方法 • 过于简单而不便于描述复杂金融资产的缺点，如期权。 • 持续期是针对债券等利率性金融产品的有效手段，能够比较准确、有效的衡量利率水平变化对债 券和存贷款价格的影响。 • 公式如下
30
a
• 2.完善金融企业的法人治理结构
• 金融交易人员的行为风险可以通过内部控制制度防范,但再严格的内 控对于企业高层管理人员也可能无能为力,管理层凌驾于内控之上的 现象是造成金融企业风险的深层原因。

第三章金融风险的识别度量与预测[可修改版ppt]

第三章金融风险的识别度量与预测[可修改版ppt]
第三章金融风险的识别度量与预测
“余额宝”成立之时正值6月份资金紧张， 市场资金利率大幅飙升，与大多数货币基金在 当时面临大量赎回不同，“余额宝”一直处于 净申购状态，建仓时机较好，所以“余额宝” 推出之初年化收益率一度高达6%以上。但是7月 份以来，资金紧张情况有所缓解，市场资金利 率开始下行，余额宝的收益率也开始下降，目 前其7日年化收益率基本在4%左右。 另一方面，余额宝收益率的下降也和其规模 的迅速攀升有关。由于余额宝的资金可以随时 用于购物，达到一定规模后，“余额宝”必须 保留大规模的备付资金，这就会对其收益产生 一定影响。
保险 中金 融风 险的 一般 识别 方法
♣定义：估计和衡量风险存在即发生的可能 性、风险损失的范围和程度。 ♣基本内容：①确定风险事件在一定时间内 发生的可能性——概率大小，估计可能造成 损失的严重程度；②根据风险事件发生的概 率及损失的严重程度估计总体损失的大小； ③根据以上结果预测这些风险事件发生的次 数及后果，为决策提供依据。
1） 全面周详原则 2） 综合考察原则 3） 量力而行原则
以最小支出来获得最大的安全保障， 减少风险损失。效果最佳、费用最省 4） 科学计算原则 5） 系统化、制度化和经常化原则
金融风险识别的两个主要途径：
❖ 一是借助经济行为主体的外部力量， 利用外界的风险信息和资料来识别风险；
❖ 二是依靠经济行为主体自身力量、内 部信息及数据来识别金融风险。
示为 PP (1,2,3,. .n .),
♣由于市场因子的变化导致金融资产市场价值
发生变化，因此：P P
n i1
Dii
♣持续期：是一种针对债券等利率性金融产品的 有效手段，能够比较准确、有效的衡量利率水平 变化对债券和存贷款利率价格的影响。 ♣持续期从本质上说是个时间概念，从定义上说， 持续期是生息债券在未来产生现金流的时间的加 权平均，权重是当期现金流的现值在债券的当前 价格中所占的比重。 ♣持续期反映了债券对利率风险的敏感度，既反 映了未来的利率水平变动对债券价格的影响程度。 ♣影响债券持续期大小的因素：生命期的长短 （+）、息票率的大小（-）和到期收益率（-）。

第三章-金融市场风险的度量(一)

第三章-金融市场风险的度量(一)

• 目前，通过引入Ｃｏｐｕｌａ函数度量集成风险的方法相 对比较成熟。Ｃｏｐｕｌａ函数法本质上就是用随机向量 的边缘分布函数去计算该向量联合分布函数的方法。
• 基于Ｃｏｐｕｌａ函数度量集成风险的基本思想：首先， 将引致集成风险的所有不同类型的风险驱动因子组成一个 联合随机向量，尽管我们很难直接求出风险驱动因子的联 合分布函数，但我们可以比较容易地得到单个风险因子的 分布函数，即边缘分布函数；然后，引入Ｃｏｐｕｌａ函 数，利用边缘分布函数计算出随机向量的联合分布函数； 最后，基于联合分布函数，就可以运用ＶａＲ等方法去度 量集成风险。
• 每个时间区间敏感性资产组合和敏感性负债之差， 称为敏感性缺口ＲＳＧ。
• 所谓到期日缺口模型，就是先根据资产负债的结构 情况，将考察期划分成相应的时间区间，在每个时 间区间上得到敏感性缺口，加总考察期内所有时间 区间的敏感性缺口，就可得到敏感性总缺口ＧＲＳ Ｇ；再根据某市场因子的变动幅度ΔＲ，我们可以 得到经营者所面临的收入变化，即ＧＲＳＧ×ΔＲ， 并据此度量经营者所面临的金融风险。
– 一阶灵敏度方法一般不考虑风险因子之间的相关性。
第三节 波动性方法
一、单一资产风险的度量
• 收益率的标准差越大，意味着风险越高。
二、资产组合风险的度量
相关系数 的估计，可用
三、特征风险、系统性风险与风险分散化
四、波动率模型
• ARCH模型
由均值方程和条件方差方程给出：
yt xt t
h t v a r (t| t 1 ) a 0 a 1 t 2 1 a 2 t 2 2 ...... a p t 2 p
（一） β系数与资本资产定价模型
• βｉ系数实际上反映了证券ｉ的超额期望收益率对市场组 合超额期望收益率的敏感性，因而是度量证券ｉ系统性风 险的灵敏度指标。

金融风险的识别、度量与预测

金融风险的识别、度量与预测

第一节
三
Financial Risk Management
金融风险的识别
金融风险识别的任务和作用
1、金融风险识别的任务 金融风险识别的根本任务是在于辨别 金融风险的类型和风险源，即导致金融 风险的根源和驱动因素。 2、金融风险识别的作用 金融风险识别的作用是确定风险类型 与部位、诱因，为处理金融风险提供决 策。
Financial Risk Management
第一节
金融风险的识别
下面以行人过马路为例来说明事件树分析的过程。
Financial Risk Management
无车 顺利通过
车辆过后通 过
行人 过马 路
顺利通过 顺利通过 冒 险 措施有效 通 过 措施无效 车祸
有充足 时间
有车 车 前 通 过 司机采 取紧急 措施 司机未 采取措 施
第一节
操作者
Financial Risk Management
零件
金融风险的识别
机器
稳定
运作
失恒 变形
检验
方法
尺寸波动
磨损
工具 产品不合格
零件和材料 操作方法
尺寸不合格产品因果图
第一节
1
Financial Risk Management
金融风险的识别
第一节
金融风险的识别
（7）事故树法 事故树法是从某一事故出 发，运用逻辑推理的方法 寻找引发事故的原因，即 从结果推导出引发风险事 故的原因。这是我国国家 标准局规定的事故分析的 技术方法之一。
金融风险的度量
★风险分析的方法—— （1）风险逻辑法：即从最直接的风险 开始，层层深入地分析导致风险产生的原 因和条件。 （2）指标体系法：即通过财务报表各 种比率、国民经济增长指标等工具进行深 入分析，或者以图表形式判断趋势和总体 规模。

第三章金融风险的识别、度量与预测

第三章金融风险的识别、度量与预测

大盘指数
A股市场 最新 上证 2087.94 指数 深证 8111.00 成指 沪深300 2288.12 中小 5698.55 板综 创业 1212.08 板指 涨跌幅
主力 净买
股票 数量 943
466 418 701 355
涨跌 操盘 家数 线 273/566 30
151/263 20 110/270 30 227/405 15 121/194 20
金融 风险 预测 方法
基本 要素 分析 法
主要对宏观经济形势、行业和市场 背景、利率和汇率等微宏观经济 变量的变动趋势进行分析
适用于中长期的金融风险预测 侧重于运用图形或者统计分析方法 对金融经济变量做出数值上的 判断。 适用于短期的金融风险预测。
技术 分析 法
♣ 先行指标：提示预示性信息 货币供应量、利率水平、主要资料价格、消费 者预期和股票价格指数 ♣ 同步指标：该类指标所指示的经济转折点大 致上与实际宏观经济活动转变时间相同。 个人收入、企业工资支出、社会商品销售额和 GDP等 ♣ 滞后指标：比实际经济活动晚半年左右的国 民经济状况 失业率、库存量、单位产出工资水平、服务行 业的消费价格、银行未收回贷款规模和分期付 款占个人收入比重。
2009年年底，标志着中国建设银行信 用风险管理水平升级的新一代非零售内部 评级系统正式上线运行。 个人住房贷款、个人消费类贷款、信 用卡的申请评分卡的推广使用，不仅实现 了一定比例的自动审批，大大提升了审批 效率，更重要的是同意了风险标准，推进 了客户信用调整流程的优化。
♣ 金融风险识别：认识、鉴别、分析， 搜集并研究有关金融风险因素和金融风险 事故的信息，发现潜在损失的过程。 ♣ 金融风险识别的意义 1）第一步、最基本的程序 2）极为艰难和复杂的工作 3）连续性和制度性的工作

金融风险的识别、度量与预测

金融风险的识别、度量与预测

第一节 金融风险的识别
二 金融风险识别的特点和要求
1、金融风险识别的特点
★风险识别是整个风险管理过程中最重 要的程序之一
★风险识别是一项极为艰难和复杂的工 作
★风险识别是一项系统性、连续性、制 度性的工作
第一节 金融风险的识别
2、金融风险识别的要求
★及时、准确 ★全面、深入 ★连续、系统
Financial Risk Management
现场调查法的优点——
简单、实用、经济； 通过获得第一手资料确保资料和信息的可 靠性； 能加深风险管理人员与基层人员之间的相 互沟通、了解和联系； 易发现潜在风险，有助于将风险控制在萌 芽阶段。
Financial Risk Management
第一节 金融风险的识别
现场调查法的缺点——
需花费大量的人力和物力； 调查者较难准确把握调查 的重点和难点； 没有固定的方法可寻，对 调查者来说是很大的挑战。
Financial Risk Management
第一节 金融风险的识别（4）组织结构图示法源自是用图形来描绘经济主体的组织结构，并
据此辨识金融风险的方法。 组织结构图示法的主要步骤： ★对经济主体组织结构的整体及其各个组
成部分进行识别与分析； ★绘制经济主体的组织结构图； ★对组织结构图进行解释与剖析； ★通过组织结构图识别金融风险。
Financial Risk Management
第一节 金融风险的识别
四 金融风险识别的原则和方法
1、金融风险识别的原则 ★全面周详原则 ★综合考察原则 ★量力而行原则 ★科学计算原则 ★系统化/制度化
Financial Risk Management
第一节 金融风险的识别
2、金融风险识别的途径

第3章 金融市场风险的度量

第3章 金融市场风险的度量
3. Macaulay久期
由(3.2.1)式和(3.2.2)式，得Macaulay久期
1 y dP T Ct D t P dy t 1 (1 y )t Ct t t 1 (1 y )
T
(3.2.4)
山东财经大学 金融风险管理
19
三、久期
——（一）久期的概念(续) 4. 离散形式的久期公式
山东财经大学 金融风险管理 35
六、β系数和风险因子敏感系数
—— (一) β系数与资本资产定价模型(续) 2. β系数的理解 βi系数实际上反映了证券i的超额期望收益率 对市场组合超额期望收益率的敏感性； 当β系数取正值时，说明所考察的证券与市 场组合的走势刚好一致，反之则反是； β系数满足可加性。
五、压力试验和极值理论
1. 压力试验(Stress Testing)的核心思想：通过构造、 模拟一些极端情景，度量资产组合在极端情景 发生时的可能损失大小。 2. 极值理论(Extreme Value Theory)的核心思想：
应用极值统计方法来刻画资产组合价值变化的 尾部统计特征，进而估计资产组合所面临的最 大可能损失。
其中
C
t (t 1)Ct 1d P 1 1 山东财经大学 金融风险管理 P dy 2 P (1 y)2 t 1 (1 y)t
2 T
称为凸性
28
五、凸性
——(一)凸性的定义(续) 3. 有效凸性
对于内含期权以及其他现金流不确定的利率 衍生产品，可以定义有效凸性如下：
P P P P CE ( ) y P y P y
山东财经大学 金融风险管理
26
四、久期缺口模型(续)
(二) 评价
1. 优点：考虑了每笔现金流量的时间价值，避免 了到期日缺口模型中因时间区间划分不当而有 可能带来的的误差，从而比到期日缺口模型更 加精确。 2. 缺点：

金融风险管理-第3章 金融风险的识别、度量与预测 56页PPT文档

金融风险管理-第3章 金融风险的识别、度量与预测 56页PPT文档
风险识别的要求 必须及时 必须全面 必须连续
复旦大学管理学院 戴伟辉 博士
金融风险识别 —金融风险识别的原则与方法
金融风险识别的基本原则
全面周详原则 综合考察原则 量力而行原则 科学计算原则 系统化、制度化和经常化原则
金融风险识别的方法
风险清单分析法 现场调查法 财务报表分析法 流程图法 因果图法
复旦大学管理学院 戴伟辉 博士
金融风险的度量 --金融风险度量概述
风险调整资本收益率（RAROC） RAROC是收益与VaR值的比值，其含义是单位风险 下的最大收益。 公式如下 RAROC=（净收益-预期损失）/VaR 主要步骤 1）报告不同业务的营利性和风险状况，计算风险调整 业绩 2）引导风险定价 3）根据风险-收益状况，在不同的部门、产品和客户间 分配经济资本
灵敏度方法与持续期 灵敏度方法是利用金融资产的价值对其市场因子的敏感性来测量金融资产市 场风险的方法，这些市场因子包括利率、汇率、股票指数和商品价格等。 表示为金融资产价值变化与市场因子一阶线性近似的局部测量方法 过于简单而不便于描述复杂金融资产的缺点，如期权。 持续期是针对债券等利率性金融产品的有效手段，能够比较准确、有效的衡 量利率水平变化对债券和存贷款价格的影响。 公式如下
金融风险的度量 --金融风险度量概述
第三，估算風險性資本（Risk－based capital）。以VaR來估算投資者面臨市場風 險時所需的適量資本，風險資本的要求是BIS 對於金融監管的基本要求。下圖說明適足的 風險性資本與 VaR值之間的關係，其中VaR 值被視為投資者所面臨的最大可接受（可承 擔）的損失金額，若發生時須以自有資本來 支付，防止公司發生無法支付的情況。

金融风险的识别 度量

金融风险的识别 度量

Ouderri B.N.和Sulliran W.G.于 1991年提出以证券收益率的半方差作 为证券投资风险的测度，即投资收益 率低于某个预定水平的概率可以简称 为E-SV模型
灵敏度方法是利用金融资产的价值对其市场因子 的敏感性来测量金融资产市场风险的方法，这些 市场因子包括利率、汇率、股票指数和商品价格 等
• 静态风险的概率分拆利用大数法则，通过对原始资料的分析， 依次画出风险发生的直方图（以频率为纵坐标，以损失程度为 横坐标），由直方图估计累计频率分布
Markowitz的资产组合管理理论 Sharp的资本资产定价模型 Ross 的资本资产套利定价理论（APT） 行为金融理论 。。。。。。
1952年美国芝加哥大学经济系博士Harry Markowitz《Portfolio Selection》运用概率论和 二次规划的方法解决投资组合的选择问题，提出了 均值－方差模型（Mean-Variance Model）。这是 现代组合资产管理理论产生的标志，也预示了现代 金融学的开端
基本思想：用均值描述期望收益，用方差描述风险， 投资决策的目标函数是在风险一定的前提下选择最 佳投资组合，使收益最大，或是在收益一定时决定 最小的方差，使风险最小
该模型成立的前提条件：投资者是厌恶风 险的
用数学语言描述：为投资者的效用函数对 财富的一阶导数大于零，二阶导数小于零， 也可以简单地表述为投资者总是偏好较小 的方差
风险
的一 般识
暮景分析法
别方
法
故障树分析法
风险度量就是对风险存在及发生的可能性， 风险损失的范围与程度进行估计和衡量
基本内容：运用概率统计方法对风险的发生及其后果加 以估计，得出一个比较准确的概率水平，为风险管理奠 定可靠的数学基础

3第三章金融风险的识别、度量

3第三章金融风险的识别、度量
• 尽可能全面地列出金融机构所有的资产、所处环境、每一资产 或负债的有关风险，找出导致风险发生的所有潜在因素及其风 险程度 • 风险清单的具体格式必须包括：本机构的全部资产，包括有形 资产和无形资产；经营所需的基础设施，如公共事业、公路、 铁路、水源条件等；危险源，包括可保风险和不可保风险以及 一切导致风险损益的其他风险因素
持续期（Duration）：是一种针对债券等利率性金融产品的有 效手段，能够比较准确、有效地衡量利率水平变化对债券和存 贷款价格的影响。持续期这一概念最早是由F.R.Macaulay在 1938年提出来的，又称Macaulay持续期(Macaulay Duration) 持续期从本质上来说是个时间概念，从定义式可以看出，持续 期是生息债券（Coupon Bond）在未来产生现金流的时间的加 权平均，权重是当期现金流的现值在债券的当前价格中所占的 比重
持续期反映了债券对利率风险的敏感度，即反映了未来的利率 水平变动对债券价格的影响程度
影响债券持续期大小的因素主要有债券的生命期（Maturity） 的长短、息票率（Coupon Rate）的大小和到期收益率。持续 期的大小和生命期成正比，和息票率成反比，和到期收益率也 成反比 持续期还具有可加性的重要特征
专家调查法：是指将专家们各自掌握的较为分 散的经验和专业知识，汇聚成专家组的经验与 知识，从而对金融资产的风险水平给出主观的 预测
专家主要是指对相关领域的对于金融风险有丰 富的实践经验和独到的个人见解的人员
根据具体调查方式不同，专家调查法又分为专 家个人判断法、专家会议法以及德尔菲法
专家个人 判断法 专家会议法 德尔菲法
灵敏度方法是利用金融资产的价值对其市场因子 的敏感性来测量金融资产市场风险的方法，这些 市场因子包括利率、汇率、股票指数和商品价格 等 市场因子变化一个单位时金融资产价值变化的百 分数。灵敏度越大的金融资产受市场因子变化的 影响也越大 灵敏度被表示为金融资产价值变化与市场因子一 阶线性近似的局部测量方法，因此它不适用于价 值变化与市场因子呈非线性关系的金融资产
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RAROC的宗旨：如何在风险与收益之 间寻找一个恰当的平衡点
RAROC的关键：潜在亏损即风险值的 大小，该风险值或潜在亏损越大，投 资报酬贴现就越多
应用RAROC的主要步骤如下：
（1）报告不同业务的盈利性和风险状 况，计算风险调整业绩
（2）引导风险定价 （3）根据风险－收益状况，在不同的 部门、产品和客户间分配经济资本
Markowitz资产配置模型是以方差作为度 量风险的方法，但法玛、依波特森和辛科 费尔德等人对美国证券市场投资收益率分 布状况的研究以及布科斯特伯、克拉克对 包含期权的投资组合的收益率分布研究， 基本否定了方差度量方法的理论前提―― 投资收益的正态分布假设 特维尔斯基和卡尼曼等对风险心理学的研 究则表明损失和盈利对风险确定的贡献度 有所不同，即风险的方差度量对正离差和 负离差的平等处理有违投资者对风险的真 实心理感受
流程图法
暮景分析法 故障树分析法
风险度量就是对风险存在及发生的可能性， 风险损失的范围与程度进行估计和衡量
基本内容：运用概率统计方法对风险的发生及其后果加 以估计，得出一个比较准确的概率水平，为风险管理奠 定可靠的数学基础 具体内容：首先，确定风险事件在一定时间内发生的可 能性，即概率的大小，并且估计可能造成损失的严重程 度；其次，根据风险事件发生的概率及损失的严重程度 估计总体损失的大小；最后，根据以上结果，预测这些 风险事件的发生次数及后果，为决策提供依据
时间序列 预测法
累积频率 分析法
Markowitz的资产组合管理理论 Sharp的资本资产定价模型 Ross 的资本资产套利定价理论（APT） 行为金融理论
。。。。。。
1952年美国芝加哥大学经济系博士Harry Markowitz《Portfolio Selection》运用概率论和 二次规划的方法解决投资组合的选择问题，提出了 均值－方差模型（Mean-Variance Model）。这是 现代组合资产管理理论产生的标志，也预示了现代 金融学的开端 基本思想：用均值描述期望收益，用方差描述风险， 投资决策的目标函数是在风险一定的前提下选择最 佳投资组合，使收益最大，或是在收益一定时决定 最小的方差，使风险最小
2 综合考 察原则
• 要准确识别风险，必须全面系统地考察、了解各种 风险事件的存在和可能发生的概率、损失的严重程 度，以及风险因素和风险的出现而导致的其他问题 • 必须全面了解各种风险的存在和发生及其将引起的 损失后果的详细情况，以便及时、准确地为决策提 供比较完备的决策信息
• 不论是哪种经济行为主体，其面临的金融风 险均是一个复杂的系统，包括不同类型、不 同性质和不同程度的各种风险。这就使仅仅 采用某种独的分析方法难以对全部风险奏 效，必须综合运用多种分析方法
该模型成立的前提条件：投资者是厌恶风 险的 用数学语言描述：为投资者的效用函数对 财富的一阶导数大于零，二阶导数小于零， 也可以简单地表述为投资者总是偏好较小 的方差 该模型可通过求解二次规划的方法得到最 优投资组合。在标准差和收益率的平面直 角坐标系里，根据该模型得到的证券组合 的有效边界是一条抛物线，这种有效边界 实际上就是投资者的决策方案集
专家调查法：是指将专家们各自掌握的较为分 散的经验和专业知识，汇聚成专家组的经验与 知识，从而对金融资产的风险水平给出主观的 预测
专家主要是指对相关领域的对于金融风险有丰 富的实践经验和独到的个人见解的人员
根据具体调查方式不同，专家调查法又分为专 家个人判断法、专家会议法以及德尔菲法
专家个人 判断法 专家会议法 德尔菲法
RAROC是收益与VaR值的比值，其含义是单 位风险下的最大收益
使用这种方法的银行在对其资金使用 进行决策的时候，不以盈利的绝对水 平作为评判基础，而是以该资金投资 风险基础上的盈利贴现值作为依据。
RAROC=（净收益－预期损失）/VaR
RAROC的思想：将风险带来的未来可 预计的损失，量化为银行当期的成本， 并据以对银行当期盈利进行调整
持续期（Duration）：是一种针对债券等利率性金融产品的有 效手段，能够比较准确、有效地衡量利率水平变化对债券和存 贷款价格的影响。持续期这一概念最早是由F.R.Macaulay在 1938年提出来的，又称Macaulay持续期(Macaulay Duration) 持续期从本质上来说是个时间概念，从定义式可以看出，持续 期是生息债券（Coupon Bond）在未来产生现金流的时间的加 权平均，权重是当期现金流的现值在债券的当前价格中所占的 比重
• 尽可能全面地列出金融机构所有的资产、所处环境、每一资产 或负债的有关风险，找出导致风险发生的所有潜在因素及其风 险程度 • 风险清单的具体格式必须包括：本机构的全部资产，包括有形 资产和无形资产；经营所需的基础设施，如公共事业、公路、 铁路、水源条件等；危险源，包括可保风险和不可保风险以及 一切导致风险损益的其他风险因素
小思考
两种金融资产，一种久 期值较大，一种久期较 小。已知贴现率将提高， 若只能保留一种资产， 将如何选择？
风险调整资本收益率（Risk Adjusted Return of Capital, RAROC）是国际上银 行业用来考察资本配置的核心技术手段。 它是由信孚银行（Banks Trust）开发的风 险管理系统，主要用来衡量银行业绩与考 察资本配置
灵敏度方法是利用金融资产的价值对其市场因子 的敏感性来测量金融资产市场风险的方法，这些 市场因子包括利率、汇率、股票指数和商品价格 等 市场因子变化一个单位时金融资产价值变化的百 分数。灵敏度越大的金融资产受市场因子变化的 影响也越大 灵敏度被表示为金融资产价值变化与市场因子一 阶线性近似的局部测量方法，因此它不适用于价 值变化与市场因子呈非线性关系的金融资产
知识要点
金融风险识别的概述 金融风险识别的方法 金融风险度量的概述
掌握程度 相关知识
了解 掌握 了解 金融风险识别的概念、 意义 风险清单分析法、财务 报表分析法等 风险度量的重要理论
金融风险度量的工具
掌握
微积分理论及方差的计 算公式
导入案例
互联网金融“狂欢”的背后
有业内人士感叹，P2P行业洗牌已经来 临，未来可能有60%至70%的平台倒闭。 那么，究竟互联网金融行业是否真的遭 遇瓶颈了？投资者要如何对应呢？
经验判断法：主要就是根据个人以往的经验， 对金融风险进行主观判断分析 适用于涉险资产额度较小，但是涉及的风险因 素却较多，很难使用或者没有必要使用定量的 分析或其他复杂的定性分析方法对风险作出准 确计量的情况 最主要的特点就是主观随意性很强，不同的人 给出的风险水平有较大差异，判断结果十分粗 糙，只是对风险程度的感性认识
持续期反映了债券对利率风险的敏感度，即反映了未来的利率 水平变动对债券价格的影响程度
影响债券持续期大小的因素主要有债券的生命期（Maturity） 的长短、息票率（Coupon Rate）的大小和到期收益率。持续 期的大小和生命期成正比，和息票率成反比，和到期收益率也 成反比 持续期还具有可加性的重要特征
Markowitz：选择方差作为变动性 度量的因素包括成本、便利性、熟 悉程度，以及分析所产生的组合的 任意性……除了方差之外，也存在 着多种风险衡量方法的替代
Ouderri B.N.和Sulliran W.G.于 1991年提出以证券收益率的半方差作 为证券投资风险的测度，即投资收益 率低于某个预定水平的概率可以简称 为E-SV模型
3）它是一项连续性和制度性的工作
• 金融风险的特性表明，此时的风险决不意味着彼时也会出现相 同的风险表征 • 要了解、掌握企业的风险状况，就必须保持识别风险的连续性
1）必须及时、准确恰当地对金 融风险进行识别 2）必须全面、深入地对金融风 险进行识别 3）必须连续、系统地对金融风 险进行识别
1 全面周 详原则
风险度量
风险分析
风险逻 指标体 风险清 单 辑法 系法
风险评估
给出风 险发生 的概率
预测风 险结果
风险逻 辑法 指标体 系法 风险清 单
• 从最直接的风险开始，层层深入地分 析导致风险产生的原因和条件
• 风险分析的常用工具:财务报表中各科目的比率、国民 经济增长指标、资金流动指标等 • 以图表形式把需要分析的内容、指标的计算和含义集中 表示出来
• 是在专家个人判断与专家会议的基础上发展起来的一种专家调查方法 • 主要是采用匿名函询的方法，通过一系列调查征询表对专家进行调查， 通过一定的反馈机制，取得尽可能一致的意见，给出最后的金融风险 水平 • 最早由美国兰德公司将其应用于战略预测之中 • 最主要的优点是简单易行，费用较低，适用于复杂的社会、经济领域， 特别是金融领域 • 缺点：由于德尔菲法是建立在专家的主观判断基础之上，因此专家自 身的知识结构、心理偏好，会对结果产生较大的影响，使得预测结果 不够稳定
1）它是金融风险管理第一步的、最基本的程序
• 金融风险识别的主要目的：尽可能地了解到经济行为主体所面 临的金融风险的客观存在、分析风险产生的原因，以备选择合 理、有效的管理手段进行风险防范和处理
对于 金融 风险 识别 的意 义的 三个 方面
2）它是整个金融风险管理过程中极为艰难和复杂的工作
• 不仅是因为风险具有复杂性和多变性特征，而且，识别金融风 险还要受到企业管理者风险意识强弱的影响
• 与经验判断法主要的区别在于判断主体的知识结构与知识 层次的差异，导致判断结果之间的差异 • 优点在于能够最大限度地发挥专家个人的能力 • 主要的缺点是判断结果容易受到专家具体的知识面宽度、 深度以及所占有信息量多寡的影响，此外这种方法还会受 到专家个人的经历和个人风险偏好的影响，使得判断结果 具有一定的片面性 • 是指将一定数量的专家集中在一起，通过讨论或者辩论的形 式，互相启发，取长补短，求同存异 • 最主要的缺点是面对面的讨论，各专家容易受到其他专家的 影响，甚至不愿意发表自己的真实想法，这些都不利于得出 正确结论