跨国公司对华投资战略调整及原因分析

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公司对我国的跨国并购逐渐增加 & 并呈火热之势。 %’’’ 年 跨 国 并 购 占 我 国 外 商 直 接 投 资 的 比 重 为 !$ ()* & 比 %’’# 年提高了 ! 个百分点 + %’’, - "##% 年 & 海外企业收购中国国内企业的交易 .. 起 & 总金 额为 .! 亿元人民币。 跨国公司对我国企业的并购主 要是通过购买合资企业的注册资本、购买国内企业 或股份有限公司的股份、购买境外上市公司的股份 及兼并的方式进行的。 近期& 跨国公司在华并购在证 券市场上表现活跃。 有统计显示 & 到 "##% 底 & 以邮通 深华发 / 等公司为代表 & 沪深两市共有 "# 多家 / /、 股公司出现新外资股东加盟的迹象。这一趋势在 "##" 年 % - . 月份还继续延续 & 从媒体已公布的资 料来看 & 虽然大部分 / 股公司外资股东的持股比例 保持不变 & 但像鄂绒 /、 陆家 / 等多家公司仍出现外 资股东增持股现象。 据有关媒体报道& 沃尔马、 福特、 丰田、联合利华等许多世界 !## 强企业都制定了雄 心勃勃对华收购计划& 可以预测 & 今后一段时间 & 并 购将是国际投资者 0 主要是跨国公司 1 进入中国市场 后摘果实的投资模式 的主要形式 & 过去那种先栽树、 也许会让位于直接购买果园的投资模式。 二、 跨国公司对华投资战略调整的原因分析 跨国公司对华投资战略的调整，其原因是复杂 的、 多方面的， 就其主要方面而言， 表现在以下几个 方面： 0 一 1 跨国购并是 "# 世纪 ’# 年代以来，国际资 本流动的主要方式和大公司发展壮大及实施全球扩 张的重要途径。 统计数据显示， 自 %’’! 年以来， 跨国 收购和兼并的比重逐年提高，已经成为外国直接投 资的主要方式。 %’’’ 年全球跨国直接投资总额为 , ， 其中跨国并购为 2 ， 占投资 ))# 亿美元， "## 亿美元， 总额的 ,!* 以上；"### 年单项交易值超过 %# 亿美 元的国际购并就有 %#’ 起。跨国公司对华并购是其 整个跨国并购行动的一个组成部分， 因此， 随着跨国 并购成为对外投资的主要方式，跨国公司对华投资 以并购方式为主也就成为顺理成章的事情了，尤其 是 ’# 年代中期以来，随着改革开放的深入发展，我 国政府扩大了对外商开放的领域， 完善了法制， 在诸 多领域拆除了限制外资并购的 “ 藩篱 ” ，大大地增强 了跨国公司并购中国企业的信心，再加上与直接投 资建厂相比， 并购缩短了投资与生产之间的时间， 可 较快地进入中国市场，这一切促使跨国公司对华投 资由直接投资建厂向并购转化。
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新芝电子有限公司、 无锡华芝半导体有限公司、 上海 金芝电子有限公司等企业。在建立了完整的彩色电 视机零部件供应系统之后& 东芝公司在大连建立了 东芝大连电视机有限公司& 生产彩色电视机。"##% 年 ! 月份 & 东芝公司将其在日本最后一条彩色电视 机显像管生产线搬到了大连。目前东芝公司在华的 投资已达 .# 亿美元 & 其投资已由以往集中于家电、 机电、 能源领域转向信息技术及软件领域。 东芝驻中 国总代表平田信正称& 东芝将在今后加大 /0 业方面 的投资。 滚雪球 - 式的投资。 跨国公司 第三 & 相关行业的 “ 是一个横向联系广、 社会协作化程度高的经济实体& 一家跨国公司来华投资往往会带来一批相关行业的 跟进式的投资& 具有 “ 引进一个 & 带来一串 & 辐射一 片 - 的效应。例如 & 随着德国大众、 西门子、 奔驰等跨 德意志银行、 安联 国公司来华投资 & 德国斯顿银行、 保险控股公司、潘德律师事务所等相关行业的公司 也纷纷来华投资。跨国公司在华的这种纵向横向一 体化的投资是近年来的一种新趋势& 入世以来这种 趋势越发明显。 * 三 + 从合资、合作向控股或独资企业转化。"# 世纪 ’# 年代中期之前 & 外商对华投资的 (#1 都是 合资中国 - 。’# 通过合资的方式进入中国的 & 人称 “ 年代中期以后， 随着对华 “ 联姻 - 初告成功后 & 跨国公 司逐渐扩大对华投资规模 & 通过增资扩股的方式 & 在 合资企业中逐渐取得控股的地位 & 或者以直接投资 的方式建立独资企业。统计显示 & %’’" 年以前外资 在华投资的 )#1 用于合资企业 & 而目前这个数字已 不足 2#1 & 且呈继续下降之势。与合资趋冷相对应 的是 & 跨国公司在华独资企业也有明显的扩大化趋 势。以天津市为例& %’’) 年天津市外商独资企业占 三资企业的比重为 2!$ %1 & %’’. 年为 2’$ )1 & %’’3 年为 !"1 & "### 年则高达 !’$ .1 。 "##% 年我国新批 准设立的外商独资项目比合资项目多出 3#1 & 其实 际利用外资占总额的比重升至 )#1 & 比 %’’’ 年提 高了 %"1 。在合资企业股权变动中 & 一般是从最早 的中外方比例 3)4 ") 变成 .#4 !# 或 )#4 )#& 现在基本 变成 "#4 (# 或 %#4 ’#& 由外方控股或变成外商独资 企业。 * 四 + 进入方式：从直接投资建厂向并购转化。 %’’) 年之前 & 跨国公司对华投资基本上以直接投资 建厂的方式进入中国市场& ’# 年代中期以后 & 跨国
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0 二 1 中国经济发展良好的前景及跨国公司投资
战略意图，决定了跨国公司将中国作为战略性的长 期投资要地。 改革开放以来， 中国经济一直以令世界 瞩目的增长率向前发展， 取得了辉煌的成就。 中国良 好的经济发展前景及 %( 亿人口的庞大的潜在市场， 是以谋求全球性经营、广泛地占领和垄断世界市场 为投资基本目的的跨国公司所绝不轻易放弃的。"# 世纪 ’# 年代中期以后，跨国公司加大了对华投资， 设立地区总部、 建立制造中心和研发基地， 将中国视 为其全球分工体系中的重要组成部分，对华投资从 短期转向长远、 从零散转为系统。 0 三 1 保持技术的垄断优势、消除企业制度的差 距是跨国公司追求控股权或建立独资企业的根本原 因。首先， 跨国公司 “ 所有权优势理论 ” 和实践都表 明，外资的参股比例与外商转让技术的先进度有着 直接的关系。 根据 “ 所有权理论 ” ， 先进技术是跨国公 司的垄断优势之一， 尤其在高新技术产业领域， 技术 领先是跨国公司核心竞争力的根本体现，是其竞争 致胜的法宝。 丧失领先的技术就意味失去垄断优势， 失去其核心的竞争力。 因此， 越是属于高新技术的跨 国公司， 其控股的欲望越强烈， 反之在一些传统产业 中， 尤其是没有核心技术的产业中， 跨国公司对于是 否控股并不怎么关心。 一般而言， 跨国公司是不愿意 将其先进技术转让给不能有效控制的合资企业中， 从而冒失去技术垄断优势的风险的。"# 世纪 ’# 年 代中期之前， 跨国公司对华投资是试探性的， 其投资 基本上是采取合资或合作企业的形式，主要集中在 没有核心技术的传统产业， 尽管我国在 ,# 年代中期 就制定了以市场换技术的战略， 也让出了部分市场， 但并没有换来国际领先的技术；’# 年代中期后，跨 国公司对华投资表现出向高 新技术产业集中的趋 势， 虽转让了先进的技术， 但为了技术保密， 跨国公 司更倾向于采取独资或控股的方式投资，究其原因 是不愿意失去技术垄断优势。 其次， 中外企业制度的 差距。 跨国公司一般实行先进的现代企业制度， 严格 按照市场经济的原则和理念运作；而我国绝大多数 企业尤其是国有企业还没有建立起真正意义的现代 企业制度，还不是真正意义上的市场竞争主体和法 人实体，许多地方还要受到政府主管部门的行政干 预。 合资双方由此产生诸多摩擦和冲突， 为了消除这 种摩擦和冲突，跨国公司往往倾向于通过增资扩股 的方式， 实现控股或独资。
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跨国公司对华投资战略 调整及原因分析
!郭席四 & 武汉科技大学文法与经济学院
"# 世纪 ’# 年代中后期以来，跨国公司对华投资从试探性战略转向长期投资 跨国公司这种对华投资战略调整的趋势愈发明显， 对中 战略。我国加入 ()* 后， 国经济的影响也日渐突显出来。因此，深入分析跨国公司对华投资战略调整的新 趋势及其原因， 制定合理的利用外资政策， 积极稳妥地利用跨国公司的投资， 趋利 避害， 从而有利于促进我国经济的发展。 一、 跨国公司对华投资战略调整 跨国公司开始着手调整对华投资战略， 目前跨国公司对 "# 世纪 ’# 年代中期， 华投资战略已发生了一些根本性的转变， 这些转变主要表现在以下几个方面： + 一 , 从试探性的短期投资向战略性的长期投资转化。改革开放后， 我国利用 此间来华投资的主要是港、 外资大致上分为两个阶段： %’-. / %’’" 年为起步阶段。 澳、 台地区及东南亚国家的中小企业， 其投资规模都比较小， 很少跨国公司来华投 资。%’’" 年后为快速发展时期， 此间外商对华投资进入高速发展阶段， 如 %’’" / 协议外商投资金额达 ! ， 实际利用外资为 % ， 11"2 %- 亿美元， %1!2 00 亿美 %’’0 年， 元，1 年累计外商协议金额和实际使用金额分别为之前 %! 年总和的 32 0 倍和 12 倍。这期间跨国公司虽然开始涉足中国市场，但投资项目比较小，具有试探性。 %’’0 年以后，随着我国市场经济体制的逐渐完善及宏观经济持续增长，再加上跨 国公司在华试探性的投资获得了巨大成功，跨国公司对华投资项目逐渐增大，投 资战略也发生了转变，即由早期将中国作为试探性的投资场所转为长期投资的战 略要地之一。这种战略性的调整， 主要表现在三个方面： 第一， 提高中国在其全球经营体系中的地位， 将中国从亚太地区中分离出来， 在中国设立一个与美洲、 欧洲、 亚太地区同等级的独立的地区总部。据统计， 目前 跨国公司仅在北京设立具有跨国公司地区总部性质的投资性公司就达到 %%# 多 家， 上海有 0# 多家， 这些投资性的公司正逐步成为跨国公司管理在中国内地及周 边国家 + 地区 , 投资和开拓市场的重要战略基地及指挥协调中心。 第二， 设立独立的研究与开发机构。"# 世纪 ’# 年代中期之前 4 只有少数跨国