衍生金融工具与商业银行利率风险管理
张燕杨娟赵艳飞
摘要：随着我国利率市场化改革的推进，商业银行所面临的利率风险越来越突出，防范和化解利率风险成为商业银行工作的重中之
重。金融衍生工具由于其在金融风险管理中的比较优势，受到西方国家的推崇。本文拟从金融衍生工具防范利率风险的机制进行分析，并
针对商业银行如何利用利率衍生工具来防范利率风险提出几点建议。
关键词：利率市场化；利率风险；金融衍生工具
２００４年１１月２１日，央行宣布自２０１４年１１月２２丑起下调金融机
构人民币贷款和存款基准利率。同时将金融机构存款利率浮动区间的上 限由存款基准利率的１．１倍调整为１．２倍；其他各档次贷款和存款基
准利率也进行了调整，进一步推进了利率市场化进程，商业银行面临的
风险也更加严峻。
１．利率风险
所谓利率风险是指一定资产负债期限结构下，由于利率的波动，银
行财务状况面临的风险。包括利率的变动对银行资产、负债及表外业务 的经济价值及对银行收益的影响。利率市场化下，利率波动的频率和幅
度将提高，利率的期限结构会更复杂，使商业银行的收益和净现金流现
值以及市场价值收到影响。利率风险分为四种：
１．１重新定价风险（Ｒｅｐｒｉｃｉｎｇ ｒｉｓｋ）
也称成熟期不匹配风险（ｍａｔｕｒｉｔｙ—ｍｉｓｍａｔｃｈ ｒｉｓｋ），是最主要和最
常见的利率风险。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价 值会随着利率的变动而变化。因此，一旦市场利率下调，贷款利息收人
将随之下降，从而银行净利息收入减少，最终导致银行利润的下降，加 剧了商业银行的破产风险。
１．２收益曲线风险（Ｙｅｉｌｄ ｃｕｒｖｅ ｒｉｓｋ）
是指由于收益曲线的意外移动或斜率的变化造成银行的收益或内在 经济价值发生不利的变化。由于重新定价资产和负债的不匹配，当利率
发生变化时，它们可能使银行的收益和主要经济价值暴露于不可预测的
变动中。 １．３基准风险（ｂａｓｉｃ ｒｉｓｋ）
利率衍生品及其交易策略
一、单项选择题
1. 下列选项不属于场内交易市场交易的利率衍生品的的是（）。
A. 短期利率期货
B. 中长期债券期货
C. 远期利率协议
D. 利率期权
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
2. 目前我国市场上，交易比较频繁的主要互换合约是基于（）的合约。
A. 1天回购利率
B. 7天回购定盘利率
C. 1年期定存利率
D. 3个月Shibor利率
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
3. 下列有关利率衍生品种类中的远期交易和期货交易的主要差异描述，不正确的是（）。
A. 远期交易的契约是非标准化的，而期货交易的契约是高度标准化的
B. 远期交易是非保证金交易，而期货交易需缴纳一定的保证金
C. 在远期交易中买卖双方的交易对手是结算所，降低了交易对手违约的信用风险，而在期货交易中买卖双方承担交易对手的信用风险
D. 远期交易采用的交易机制为柜台撮合交易，而期货交易采用的是公开竞价的交易机制
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
4. 目前，我国国债期货的可交割券为合约到期月份首日剩余期限为（）年年的记账式附息国债。
A. 1至4
B. 2至5
C. 3至6
金融衍生品市场中的风险控制
一、金融衍生品市场概况
随着金融市场的不断发展，金融衍生品市场的规模也越来越大。此类产品通常是基于标的物（如利率、股票或商品等）价格的变化而产生的合约。这些合约的主要目的是向交易双方提供风险管理工具。衍生品市场非常复杂，包括股票期权、金融期货、利率互换等不同类型的产品。这些产品有时被机构和投资者用于投机目的，但它们的真正价值通常在于风险管理。
二、金融衍生品市场中的风险类型
金融衍生品市场中存在多种类型的风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险。以下是这些风险类型的概述：
1.市场风险：这种风险是由交易标的物价格波动所引起的。这些价格波动可能是由于市场推动因素的影响而产生的，例如货币政策、经济周期或政治事件等。
2.信用风险：信用风险是指在衍生品交易过程中，一方无法履行其合同义务的风险。这种风险涉及合同的履行能力，包括对方违约、破产或其他信用风险事件。
3.流动性风险：这种风险是指，当需要买卖衍生品时，市场不够活跃，不能在合理的时间内在市场上买入或卖出一种衍生品，从而导致交易无法完成。 4.操作风险：操作风险涉及管理衍生品的一系列操作，例如交易、结算和回购操作。这类风险来源于内部和外部因素，例如操作错误、管理涉及的流程不足、技术失灵、欺诈或灾难等。
三、金融衍生品市场中的风险控制
为了确保金融衍生品市场的有效运作，必须对其风险进行严密的控制。以下是几种通常用于控制金融衍生品市场中不同类型风险的方法：
1.市场风险控制：市场风险可以通过定时监测交易标的物价格的波动状况来进行控制。这种监测可以采用风险价值模型等方法进行。此外，设计合适的风险管理策略和分散投资可以有效降低市场风险。
2.信用风险控制：信用风险可以通过对交易方的信用进行评估和管理来予以控制。这些控制措施可以包括制定各自方案，以防止任何一方在交易活动中出现困难。同时，监测信用标准并进行风险审计也是降低信用风险的有效方法。
风险管理Ｉ ＲＩＳＫ ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ
金融衍生工具风险管理研究
河南财经学院 顿朝晖
一、金融衍生工具应用现状分析 （一）金融衍生工具介绍 金融衍生工具（ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔｓ）是从即期外汇交易、股票、债券等传统有价证券的现货
买卖以及从股票价格指数、有效汇率指数、商品价格指数等综合性
价格参考指标中派生出来的各种投资工具或交易手段的总称。目
前，国际上大多经济学家和金融学家认为，金融衍生工具的最基本
形式有期权、期货、远期、和互换四种。我国的金融衍生工具产生时
间稍晚，于１９９１年才正式推出。现在我国金融市场上运作的主要金
融衍生工具有：股票权证、交易性开放式指数基金和利率互换。经
过多年的发展，我国的金融衍生工具发展日益蓬勃，基础市场总量
达到一定规模，但相对于发达国家来讲，已经明 落后。
（二）金融衍生工具计量与确认具体如下： （１）金融衍生工具初始计量。我国新企业会计准则规定，企业
初始确认金融资产或金融负债应当按照公允价值计量。同时，对于
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债， 相关交易费用应当直接计人当期损益，否则将会导致后续计量产
生的新账面价值与公允价值不相等。对于金融资产，如果交易费用
不重要，可以作为金融资产初始人账价值的一部分；否则单独核
算。而对于金融负债，则应作为当期费用或分期摊销至以后各期。
（２）金融衍生工具后续计量。金融衍生工具交易从合同签订到 最后核算，都需经历一个持有过程，它的价值在这一时间区间内不
断波动，如何计量后续过程金融衍生工具的价值是最关键的问题。
我国新会计准则按照“公允价值对金融资产进行后续计量”、“持有 至到期投资以及借款和应收款项”、“按摊余成本对金融负债进行
后续计量”、“以公允价值计量且其变动计人当期损益的金融负债
按公允价值计量”，对于预计长期持有至到期的金融衍生工具，可
