商务部：中企跨国并购成功率

中企海外并购10大成功与5大失败案例1.中国化工收购先正达（2024年）：中国化工集团公司以430亿美元的价格成功收购瑞士先正达公司，这是中国企业迄今为止最大的海外并购案例之一、这次收购使中国在全球化工行业中占有重要地位，并获得了先进的工艺和技术。

2. 腾讯收购Supercell（2024年）：中国互联网巨头腾讯以84亿美元的价格收购了芬兰游戏开发商Supercell。

这次并购使腾讯成为全球游戏产业的领导者之一，并加强了其在海外市场的地位。

3.中国保利集团收购阿根廷大豆逐鹿（2024年）：中国保利集团以39亿美元的价格收购了阿根廷最大的农产品加工商逐鹿集团。

这次收购增强了中国在全球大豆市场的话语权，并为中国粮食安全提供了重要保障。

4.美的集团收购库卡（2024年）：中国家电巨头美的集团以53亿欧元的价格收购了德国工业机器人制造商库卡。

这次并购使美的集团获得了先进的机器人技术和专利，进一步提升了其在全球市场的竞争力。

5.中国恒大收购多特蒙德（2024年）：中国房地产开发商恒大集团以4亿欧元的价格收购了德甲足球俱乐部多特蒙德。

这次收购提升了恒大在全球体育产业中的影响力，并为中国企业进一步拓展国际体育市场奠定了基础。

6.中国车企收购沃尔沃（2024年）：中国汽车制造商浙江吉利控股集团以18亿美元的价格收购了瑞典汽车制造商沃尔沃。

这次收购使中国汽车企业获得了先进的技术和品牌，有助于提升中国汽车在国际市场上的竞争力。

7.中石油收购加拿大能源公司尼克森（2024年）：中国石油化工集团公司以19亿美元的价格收购了加拿大能源公司尼克森。

这次并购使中国石油企业进一步扩大了其在全球能源市场的份额，并增强了能源资源供应的稳定性。

8.中国移动收购巴基斯坦PTCL（2024年）：中国移动以26亿美元的价格收购了巴基斯坦电信公司PTCL的51%股份。

这次收购帮助中国移动进入巴基斯坦市场，并在国际市场上扩大了其移动通信服务的范围。

央 企 并 购 重 组 过 程 中集 团管 控 的研 究
基 于 战 略 协 同视 角
张
（ １石油化工 管理干部学 院， 北京
玲 吉 富星
１ ０ ０ ０ １ ２ ； ２中交投资股份有 限公 司 ， 北京 １ ０ ０ ０ ８ ８ ）
［ 摘 要］ 我 国部分 央企存在大 而不强 的问题 ， “ 十二五 ” 期 间的战略重组 任务依然繁重 而艰 巨。部分央企 在并购 重组过程 中缺乏有 效管控 ， 导致战略协 同难 以充 分发挥 、 风险急剧增加 。结合 当前 实际 ， 本文提 出 了基 于战略协 同的集 团管控建议 ， 指 出应 尤其注重集 团总 部的定位 、 板 块的整合 、 管控体系 的匹配 以及 治理机制的完善 。
・
７ ４・
石油化工管理干部学院学报
２ ０ １ ３ 年第 １ 期
在 同一个 行业 内不 断 出现 多 个 央 企 集 团 间 、 集 团 内相 互恶 性 竞 争 局 面 ， 而一 些 关 键 性 行 业 的 产 业 集 中度又偏 低 ； 部 分行 业 细 分领 域 没 有 话语 权 ， 整 体 资 源难 以协 同 。 从 央 企集 团 内 部 管 控 看 ， 有 的 央 企 放 任 下 属
式 主 要是 确 定 治 理 结 构 、 划 分 总 部 及 下 属公 司 的 角 色定 位 和职 能 、 选 择 组 织 框架 、 确定 重要 资 源 分 配方式 等 。管 控 模 式 大 体 上 可 以 分 为 三 种 ， 其 中 “ 操作 管控 型 ” 和“ 财务 管 控 型 ” 是 集权 和 分权 的两 个极端 ， “ 战略管控型 ” 处 于 中 间状 态 。财 务 管 控
第 １ 期 第 １ ５卷 ２ ０ １ ３年 ３月

ECONOMIC RESEARCH GUIDE2021年第07期No.07袁2021经济研究导刊引言2017年9月28日，商务部宣布我国已跃升成为全球第一大网络零售大国，国内电商市场经过多年的发展形成了一套成熟的管理体系和模式，目前已趋于饱和，我国电商企业有能力并且有足够的优势进军海外市场，拓展商业板块。

这不仅对于我国电商企业而言是一个巨大的机遇，而且基于电商企业行业而言，有助于加快我国制造业发展进程，拉动经济，完成我国企业价值链位置的逐步上升。

市场竞争愈演愈烈，中国经济进入新常态以来，随着市场的日渐饱和，并购事件越来越多：2016年，两大知名女装APP 蘑菇街和美丽说合并；出行方面滴滴宣布收购Uber ，实现自己在网约车方面的垄断地位。

2018年，阿里巴巴全资入股饿了么。

2019年，阿里巴巴全额并购网易考拉。

截至2019年，我国电商企业共发生并购392起。

纵观上述并购事件不难发现，电商企业作为服务业，在行业中发生的并购大多为横向并购，相比其他并购方式，电商企业间横向并购更有利于企业扩大用户规模、获得产业协同效应以及取得大数据资源优势，从而增强企业竞争力。

一、案例分析第一，并购方阿里巴巴。

1999年，马云创建阿里巴巴网络技术有限公司，其理念就是为众多中小企业和广大消费者搭建一个电子商务交易平台，买家和卖家可以通过阿里巴巴的平台以较低的成本快速交易。

阿里巴巴成功帮助众多中小企业克服房租、人手、装修等资金问题，同时通过网上交易平台的宣传，帮助企业和商家扩大销售途径，增加销售收入。

同时，足不出户的消费方式也为众多消费者提供了便利。

如今，阿里巴巴已经成为拉动经济增长的巨大推动力，成为全球B2B 商务的著名品牌，是全球最大的网上交易市场和商务交流社区。

第二，被并购方Lazada 。

Lazada 集团成立于2012年，目前是东南亚最大的网上交易平台，在东南亚的地位堪比淘宝，交易面覆盖众多国家。

第三，并购后的财务协同效应分析。

我国企业实行跨国并购的现状和发展趋势摘要：随着我国加入wto以及世界经济趋向一体化，中国企业与跨国公司之间的并购活动变得日益频繁。

笔者正是在认识到这一现象的基础上，指出了我国企业跨国并购活动的现状，并在其基础上概括出了发展特点，指出了未来的发展趋势。

关键词：跨国并购；现状；特点；趋势中图分类号：f276.7文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2011）08-0064-02一、我国企业实行跨国并购的现状跨国并购是当代企业国际扩展的重要形式，也是近年来国际直接投资流动的最主要形式之一。

中国企业的跨国并购业已起步，且目前已形成一定的规模。

因此，其现状与未来发展趋向很值得我们关注。

(一)目前我国企业跨国并购的基本概况近年来，伴随着经济全球化的发展，以及在我国政府实施的“走出去”战略的推动下，我国有越来越多的具备实力的企业开始参与到全球资源再配置和资产重组的活动中去。

我国已经成为了全球并购市场的亮点。

1984年初，我国中银集团与华润集团联合收购香港最大的上市电子集团公司——康力投资有限公司，开启了中国企业大型并购的先河。

此后，一些经营效益好、实力强的企业集团纷纷开始进行跨国并购的尝试。

进入21世纪以后，我国企业开始在海外进行较大规模的并购。

据商务部统计，从2001年至2003年，我国企业实施的跨国并购累计投资额约达12亿美元。

其中，中海油先后购买印尼和澳大利亚油气田部分股份，一举成为印尼最大的海上石油生产商；2003年，京东方收购韩国现代显示株式会社，金额达 3.8 亿美元；安玻彩管收购位列世界500强的彩管业“老祖宗”——美国道—康宁彩管分部；上海海欣集团、上海制皂和 tcl分别收购美国格利奴、美国莫泰克和德国施耐德电子，这些都是数百万和数千万美元的大手笔。

这表明一批中国的跨国公司正迅速成长，并跻身全球化竞争。

2004年中国对外直接投资净额为55亿美元，较2003年增长93%。

其中通过跨国并购方式实现的交易数量为45起，投资额为26.5亿美元，分别比2003年上升约33%和47%。

Ｓ ｗｅ ｅ ｐ ｉ ｎ ｇ Ｏ Ｖ Ｂ Ｆ ｔ ｈ ｅ Ｍａ ｎ ａ ｇ ｅ ｍｅ ｎ ｔ ｌ 管理 纵 横
中国国有企业海外并购现状及成功 因素分析
刘 莹 中 国 外 运 长 航 集 团 有 限 公 司 北 京 １ ０ ０ ０ ４ ４
摘要 ： 中 国 国有 企 业 海 外 并 购 现 状 指 出 ， 考 虑 到 近 几年 的各 方 综 合 因 素 ， 这 些 结 果 显 示 出 的 总 体 趋 势 并 不 让 人 惊 讶 。 西方 经 济体 缓 慢 的 复 苏 步伐 以及 欧 元 区持 续 不 穗 、 中 国经 济放 缓 导 致 许 多 国 内及 海 外 并 购 交 易被 搁 置 。 关键词 ： 国有 企 业 ； 海外并购 ； 成 功 因素 分 析
投 资的 中国公 司都期 望通过上 市 或者 并购得 以退 出 ； 整个行 业 已经进 入 “ 退出阶段”， 但退出机制的缺乏对基金将是—个严峻挑战。钱立 强说，‘ 趑 已经超 出了∞ 市场的吸收能力 ， 因此通过并购获得丰厚回 报 的 日子已—去不复 返 ； 谨 滇专业 的尽职调查 至关重要 ； 目标 企业舞弊 风险很高； 如出售方不愿协助配合买方尽职调查， 私募股权基金应做好 准备放弃该投资机会。 在私募股权基金投资行业， 成长资本投资仍占主要地位， 但直接投 资上市公司的私募股权基金交易活动也 日 趋重要 ， 同时私募股权基金 控股权收购交易正在兴起； 普华永道预期私募股权基金的控股权收购 在中期将迅速发展。成长资本投资在数量上（ 而非金额） 占绝大多数 ； 私 募股权基金已成为流动性匮乏的中国民营企业发展的重要资金来源 并获得 了实质 Ｊ 生 的政 策支持— —这 将不断推动 私募股 权基金行 业的发
一
四．国有企业海外并购成功因素分析

中国企业跨国并购研究
目录
01 一、中国企业跨国并 购的背景和意义
02 二、文献综述
03 三、研究方法
04 四、结果与讨论
05 五、结论
06济的崛起，中国企业跨国并购日益成为国际 经济合作的重要方式。本次演示将探讨中国企业跨国并购的背景、意义、现状、 挑战、成功因素及前景，并通过案例分析加以说明。
二、文献综述
跨国并购是指一国企业通过购买另一国企业的股权或资产来获得其控制权或 经营权的行为。已有研究表明，跨国并购的动机主要包括市场拓展、技术获取、 品牌提升等。例如，通过跨国并购获得了西方企业的技术和市场渠道，从而提升 了其在通信领域的竞争力。此外，一些学者还提出了跨国并购的成功因素，如企 业文化差异、整合能力、管理经验等。
1、股权并购
股权并购是指中国企业通过购买或以其他方式获得国外企业的股权，从而成 为目标企业的股东，实现跨国并购。这种模式的优点在于可以通过股权获得对目 标企业的控制权，同时可以利用目标企业的资源和市场优势，加快全球化进程。 但是，股权并购也存在一定的风险，如并后整合困难、文化差异等。
2、资产并购
参考内容
中国企业跨国并购：机遇、挑战 与未来
随着全球经济一体化的深入发展，企业跨国并购成为了一种重要的商业行为。 中国企业在改革开放以来，也逐渐开始进行跨国并购，以实现其全球化战略和拓 展国际市场。本次演示将对中国企业跨国并购的背景、模式、挑战与风险以及成 功案例进行分析，并探讨未来的发展趋势。
2、跨国并购挑战
尽管中国企业跨国并购的数量和规模不断增加，但其在过程中也面临着许多 挑战。首先，企业文化差异是影响跨国并购成功的重要因素之一。中国企业与西 方企业在文化、价值观和管理理念等方面存在较大差异，这容易导致沟通障碍和 整合困难。其次，跨国并购还面临着政治、法律、税收等方面的风险。此外，由 于语言和文化的差异，中国企业在跨国并购中往往存在信息不对称的问题。

第1篇一、案例背景近年来，随着我国经济的快速发展和国际地位的不断提升，越来越多的外国企业开始关注我国市场，寻求通过并购等方式进入我国市场。

本案例将以某跨国公司并购我国知名企业为例，对法律跨境并购的相关问题进行分析。

某跨国公司（以下简称“跨国公司”）是一家全球知名的企业，主要从事高科技产品的研发、生产和销售。

我国知名企业（以下简称“我国企业”）是一家具有较强竞争力的企业，主要从事电子产品、通信设备等领域的研发、生产和销售。

2018年，跨国公司决定并购我国企业，以期进一步拓展我国市场。

二、并购过程及法律问题1. 签订并购协议在并购过程中，跨国公司首先与我国企业签订了一份并购协议。

该协议主要包括以下内容：（1）并购方式：跨国公司通过现金收购我国企业的全部股权。

（2）交易价格：经双方协商，交易价格为人民币XX亿元。

（3）支付方式：跨国公司将在并购协议签署后XX个工作日内支付全部交易价款。

（4）交割条件：在并购协议签署后，我国企业应将其全部资产、负债和业务交割给跨国公司。

（5）违约责任：如任何一方违反并购协议，应承担相应的违约责任。

2. 法律问题在并购过程中，涉及以下法律问题：（1）反垄断审查根据我国《反垄断法》，跨国公司并购我国企业可能涉及反垄断审查。

为避免反垄断审查风险，跨国公司需在并购协议签署前向我国商务部提交反垄断申报材料，并接受审查。

（2）外资并购安全审查根据我国《外资并购安全审查条例》，跨国公司并购我国企业可能涉及外资并购安全审查。

为避免安全审查风险，跨国公司需在并购协议签署前向我国国家安全审查办公室提交安全审查申报材料，并接受审查。

（3）股权过户登记在并购协议签署后，跨国公司需向我国工商行政管理部门办理股权过户登记手续，以确保股权过户的合法性。

（4）劳动用工问题在并购过程中，跨国公司需关注我国企业的劳动用工问题，确保并购后的企业合法合规用工。

三、并购结果及影响1. 并购结果在经历反垄断审查、外资并购安全审查等程序后，跨国公司成功并购我国企业。

曰前 ，中国进 口政 策解读研讨 会在 京举 行。据参与研 讨的工信部 一位人 士 说 ，最 晚年底 ，工 信部将 出台刺激进 口 的政策 。他还透 露 ，将包括加 大对节 能
及零 附件对俄出 口额为 ４４ 亿美元 ，同 ． ５
尚 明在商 务部 在 召 开 的反 垄 断 工 作情况专题新 闻发布会上 作出 了上述 表
政 策 法 规 ・Ｐ ｌｉｓ ｅｕａｉｎ ｏｉ ｅ ＆Ｒ ｇ ｌ ｏ ｓ ｃ ｔ
Ｅ ｌｅ ｃ ｔ １ ｃ １ ｒ ａ Ａ ｐ １ １ ｃ ｅ ｐ ａ ｎ ｓ
竞争 的某一项业 务 ，对于整个 并购活 动
并没有产生负面影响。
测 ，未通过检测的产品将禁止上市销售。 制订该规定 的依据为 ２ ０ 年 １ 月 ０９ １ ２ ３日俄总 统梅 德韦杰夫签署 的 《 能及 节 提高 能源利 用效 率法 》。根 据该法律 ， 家 电及 电子类产 品上市销售 时应带有能 耗标 志。从 ２ １ 年 ｉ月 １日起 ，该规 ０１ 定将适用于 电冰箱、洗衣机 、厨房 电器 、 空调、电磁炉 、 波炉 、 微 电视 、 电热装置 、
过 ４ 亿元 ： ０ 或参与集 中的企 业在中 国营
业额超过 ２ 亿元 ，至少有两个企业达到 Ｏ
４亿元 以上 的并购 ，需 要 申报 反垄 断 审
中国商务部反 垄断局局长 尚明 日前
表示 ，商 务部没有在反 垄断审查过 程 中 歧视外 国企 业或者在执 法上有偏 见 ，审 查完全是基于市场竞争 角度考虑 。此前 ， 反垄断审查 普遍 涉及外 国公司的现 象曾
的需求 ，比如松 下并购三 洋 ，商 务部 在
附加限制性 条件的 时候 ，仅仅针对 影响
以上 电视机最低 ３ 元 ／ ， 投电视最 ０ 台 背

2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
数据来源：联合国贸发会议（UNCTAD）数据库。
图3
亿美元 1400 1390 1200 1000 800 600 400 200
0
2017年买入规模位居前列经济体的跨国并购买入额排名
1282 1153
经济体
727 654
2004-2007年间，我国企业对境外企业买入额、境外企业对中国企业买入额在全球跨国并购总额的 占比大体在同一数量水平。但从2008年开始，二者差距总体趋向扩大。到2016-2018年，中国买入额占比 分别为11.2%、18.9%和7.0%，而卖出额占比只有1.25%、1.19%和0.94%，已不在一个数量级（见图 2）。如果仅从并购资本流动视角看，我国已成为净资本输出国。研究发现，我国并购资本输出规模和流 入规模差距扩大始于2008年，这正是发源于美国的全球金融危机开始扩散的时间节点，也成为我国企业 跨国并购实力持续增强的历史契机。
我国企业境外并购项目年度买入额位居世界前列
2017年我国企业境外并购项目年度买入额1309亿美元，位居全球经济体第一位，该年分别位居第二
作者单位：商务部国际贸易经济合作研究院
11
《中国国情国力》2020年第01期
图1 2004-2018年中国企业跨国并购买入额的绝对规模
亿美元 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200
0
中国并购买入额（UNCTAD数据）
中国并购买入额（中国公报数据）
1535.3
1308.8 1196.2
993.3

企 业
—
—
誊： ｌ 芝？ ： 誊 、 拿 ｇ ｊ 一 。ｉ ｛ 囊 篓
自 ２０ 年 我 国加 入 ＷＴ ０１ Ｏ以来 ， 国企 业 大 规 我 模跨国并购案件频频发生 ， 使我国企业的跨 国并 购 战略有 了进一 步 的发 展 ，并 购 金额 也 不 断增 加 ， 日 益成为跨 国并购中活跃 的主角。总体来说 目 前我国 企业 跨 国并购 表现 出 以下一 些特 点 ：
元 化 。２ ０ 年 ９月 ， ０１ 民营企业 万 向集 团美 国公 司正 式 并购 美 国 Ｕ Ｉ 司 ， Ａ公 开创 了中 国乡镇 企业 并 购海 外 上市 公 司之先 河 。还有 华立集 团收购 菲利普 半导
体公司之 Ｃ Ｍ Ｄ Ａ手机分部 、 格林柯尔收购两家欧洲 著名汽车配件和汽车设计公司等。 虽然私营企业跨 国并 购 额 只 占次 要 地位 ， 是 跨 国并 购 的主 体多 元 但 化趋 势将 是不 可避 免 的 。 （ ） 购 对 象 大 多是 业 绩 不佳 或 亏损 倒 闭的 三 并
鼗
撙购的现状、 问题及对策
许 敏
（ 安徽财经大学 商学 院，合肥 ２３ ４ ） ３ １ ） － ０９ Ｃ １ ５ ９３ （０ ００ ０ ２一 Ａ ０ ９
摘要 ： 了适应经济全球化 的趋势， 国企业依靠 自身 为 我 优 势， 出国门， 走 实施积极 的跨 国并购战略。跨 国并购 已经成为 中国企业对外投 资的主要方式。本文首先分 析 了我国跨 国并购的现状 ，接 着重点分析我国企业跨
（ ） 一 总体 规模 相 对较 小 。 增 长迅猛 但
据中国商务部统计 ，０２ ，我 国企业以跨 国 ２０ 年 并购方式对外投 资额仅 为 ２ 亿美元 ； ０４年 中国 ２０ 企业跨国并购也是大丰收 ， 仅联想收购 ＩＭ个人业 Ｂ 务一项 交 易金 额 即达 １． 美元 ， 一 年 中国企 业 ７５亿 这 跨 国并 购总 金 额接 近 ７ 美 元 ， 去几 年 ， 国企 ０亿 过 中 业 跨 国并 购数 额 达到 了以 ７ ％的增 长速 度 。另 外 ， ０ 从 并 购标 的来 看 ，００年一 ２ ｏ ２０ ０３年 ， 没有 一 家 中 国 企业 海外并购 的交易 额超过 １ 亿美 元 。在 ２０ ０ ０７ 年 ，中国工商银行以 ５ 亿美元收购南非标准银行 ５ 集团有限公司 ２ ％的股权 ， ０ 创下有史 以来 中国企业 跨国并购的最高金额记录。 ０ ０ ３ ２ １ 年 月吉利汽车已 正 式 与福 特汽 车 签约 ，以 １ 美 元成 功 收购 沃尔 ８亿 沃 汽 车 。对 于 中国企 业 迅猛 的跨 国并 购行 动 ， 国 美 《 商业周刊》 中国正在走人并购时代” 称“ 。 （ ） 购主 体 以 国企 为主 但 呈 多元 化 发 展 趋 二 并 势 当前 ， 购 主体 多为 行 业 中 的骨 干 企 业 ， 且 并 并 是 以国有 企业 为 主 。如 电子信 息 行业 的海 尔 、Ｃ 、 Ｔ Ｌ 联 想 ； 车 行 业 的南 汽 ； 油 行 业 的 中 石 油 、 海 汽 石 中 油、 中石 化 和 中化集 团 。但 是 进入 ２ 世 纪之 后 ， １ 我 国跨 国并 购 企业 既有 国有 控股 企 业 ， 也有 集 体 企业 和私营企业 ， 特别是 民营企业随着 自身实力的增强 也开始积极参与跨 国并购 ， 使我国并购主体呈现多

中国企业跨国并购的实例和启示中国企业跨国并购的经历成功与失败并存，某些失败的并购甚至会引发国内母公司的财务危机，造成严重的亏损娄振芳/文根据中国商务部对外发布的消息，跨国并购已经成为中国企业走出去的主要方式。

境外并购类投资占我们对外直接投资总额的60%以上，跨国并购主要集中在汽车、能源、电讯/电子等行业，并且并购金额以每年70%的速度增长。

瑞士信贷第一波士顿董事总经理、经济学家陶冬认为：中国企业大规模进行海外并购活动，尤其在国际舞台上搞大手笔的收购，体现了人民币升值的压力，政府希望企业走向海外，缓解外汇储备剧增的势头。

但并购更是折射出中国企业的成熟和壮大，视野和战略已经开始由全国移向全球。

但目前由于中国企业缺乏并购经验，战略规划和管理水平也较低，使得他们在并购过程中面临信息缺失、法律风险和文化冲突等不利因素，往往导致并购失败或结果不理想。

本文通过对一些跨国并购实例的分析，寻找最典型的并购失败原因以及它们带来的启示。

案例一：TCL和阿尔卡特劳燕分飞2004年9月，TCL通讯以5500万欧元现金的代价并购阿尔卡特集团手机业务，双方合资成立T&A，TCL通讯与阿尔卡特分别控股55%与45%。

成立后的T& A将为TCL移动提供一个迅速发展国际业务的平台，这将有助于TCL移动快速实现成为一家全球领先的移动终端制造商的目标。

然而牵手仅仅7个月之后，T CL通讯发布公告，正式宣布TCL将以换股的形式，收购阿尔卡特持有的合资公司TCL阿尔卡特45%的股份，至此，阿尔卡特正式退出T&A的经营与管理。

是什么导致了这桩联姻在短短7个月之后就以失败告终？T&A北京分公司员工的话也许能说明问题“阿尔卡特退出后，我们(T&A)终于不用背负阿尔卡特员工的巨额工资，运作成本也可以降下来，公司可以得到更多的资源支持。

”其实，早在合资公司成立之前，TCL就已经面对巨大的资金压力。

从2004年4月26日TCL集团宣布并购阿尔卡特全球手机部门之后，该公司股价一直呈跌落之势。

企业跨国并购中的问题和措施
王胜文
【期刊名称】《企业家》
【年(卷),期】2008(000)011
【摘要】商务部官员王胜文在第二届中国企业跨国投资研讨会上发表论文。

他说，中国将大力支持具备条件的企业，通过股权投资、跨国并购等多种方式“走出去”。

未来还将鼓励国内企业尝试与国际上的一些知名大企业合作，开展第三方投资。

【总页数】1页(P43)
【作者】王胜文
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F279.23
【相关文献】
1.我国企业跨国并购中盈余管理问题分析 [J], 曾璐;彭卉;郑启珊;罗元漳;罗榕倩;蔡
思虹;
2.中国企业跨国并购中的问题与对策 [J], 刘春花;邱庆欢
3.从企业能力层面看我国企业跨国并购中的问题及对策 [J], 赵媛媛;孙锲
4.宁波民营企业跨国并购中的金融支持问题研究 [J], 刘美玲;叶苗苗;潘田如
5.对我国企业跨国并购中融资问题的几点探讨 [J], 郭悦
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年份 ２ ０ ０ ４ ２ ０ ０ ５ ２ ０ ０ ６ ２ ０ ０ ７ ２ ０ ０ ８ ２ ０ ０ ９ ２ ０ １ ０ ２ ０ １ １ ２ ０ １ ２ 并购案例数 ６ ３ ６ ３ ８ ７ １ ３ ６ １ ３ ８ １ ２ ７ ４ １ １ ４ ５ ５ ２ ５ ３ 并购金额 ３ ０ ６ ５ ８ ２ ． ５ ６ ３ ３ ０ ２ １ ９ ２ ２ ９ ７ ２ ７ ２ ６ ６ ５ 单项平均 并购额 ０ ． ４ ７ ６ ０ ． ９ ６ ９ ０ ． ９ ４ ８ ０ ． ４ ６ ３ ２ ． １ ８ ８ １ ． ５ １ ２ ０ ． ７ ２ ３ ０ ． ５ ９ ８ ２ ． ６ ２ ９ 同比增长 （ ％） — １ １ ６ ． ７ ２ ６ ． ９ －２ ３ ． ６ ３ ７ ９ ． ４ －３ ６ ． ４ ５ ４ ． ７ －８ ． ４ ２ ４ ５
图 ２ 中国跨国并购的目标区域分布
资料来源 ：２ ０ ０ １ １ 年度 中 国 直 接 对 外 投 资 统 计 公 报 。 其 中 ，２ ０ ０ ４ －２ ０ ０ ９ 年并购 案 例 数 根 据 汤 姆 森 金 融 数 据 库 整 理 而 成 ，２ ０ １ ０－２ ０ １ １ 并购数目来自 Ｂ Ｖ Ｄ 财 经 数 据 库 ， 包 含 并 购 失 败 案 例 。２ ０ １ ２年数字来 。 自２ 毕马威中国经济全球化观察 》 ０ １ ２ 年第四季度 《
０ １ ２年１ ２ ① 跨国并购成为中国企 业 对 外 投 资 新 亮 点 ， 新 华 网 ，２ 月２ ２日。 ２ ０ １ ２ 年 上 半 年 企 业 并 购 回 顾 与 展 望 》 报 告 ，２ ０ １ ２ ② 普华永道 《 年８月１ ５日。 ０ １ ２年１ ２月１ ７日。 ③ 中国商务部公布数据 ， 转引新华网 ，２ 新兴市场企业 大 力 收 购 欧 洲 公 司 ， 《 金 ④ 斯蒂芬 · 瓦格斯蒂尔 ． ，２ 融时报 》 ０ １ ２年６月２ ９日。

见 ，我 国企 业与国外发达 国家企业 的差距 。此 外 ，目前 引领我 国跨国并 购的企业 大多数是 国有或 国有控股企业 ， 这些企业治理结构不完善 、研发投入和技术创新 能力 差 ，
从 而极 大地 制约 了我 国企业海外并购的发展 。
并购的法律还相 当欠缺 ，这 主要表 现在 两个方 面 ： （ ） １
阿尔卡特劳燕分飞 、华 为、中兴 等因 “ 全问题 ”收购 安 业务搁浅 等一 系列 海外并 购失 败案 例。从 中可 以看 出，
我国企业在实现海外并购 的道路上是荆 棘满布 ，坎坷 颇
多 ，还存在着诸多 障碍 因素 ，如何克 服这些 障碍成 为决
中国企业走出 国门，参 与海 外并购活 动。尤其 是从 ２０ ０６
年股权分置改革基本成功 完成至今 ，我 国企业正在 掀起
不完善 ，海外并购 的最大障碍来 源于政府 的管 制。出 于 防止资本外逃和监 管困难等 因素考虑 ，我 国对 海外 投资 采取 了 “ 逐级 审批 、限额管理 ”的严 格审批 制度 和外汇
共 同努 力 。
（ 关键 词］ 中国企业 海外并购 并 购障碍
政策支持
［ 中图分类 号］Ｆ７ ［ ２１ 文献标识码 ］Ａ
近年来 ，在 “ 出去 ”战略的指 引下 ，越 来越 多的 走 １２ 政 府管制过 多，缺 乏并购 法律支持 ． 目前我 国与海外并 购有关 的经济政策和 法律 制度 尚
低 国内企业海外并 购的交易成本 。而 目前我 国金 融市 场
不发达 ，金融服务体系不健 全 ，很难为企 业跨 国并购 提
供优质的金融服务 。突出表现在 ： （ ）金融 信贷方 面的 １ 约束过多 ，贷款要受 国内贷 款担保 额度 的限制 ，如果 是 外币贷款 ，则既要受 国内贷 款额度 的限制 ，又要 受特 定 外汇额度 的限制。这样做 ，一方 面限制 了参与 海外并 购

现 中 国 企 业 国 际 化 与 全 国 、地 方 经 济
Ｊ Ｏ ｈ ｎ ｓ ｏ ｎ和 Ｗ ｉ ｅ １ ｄ ｅ ｒ ｓ ｈ ｉ ｍ （ １ ９ ７ ５。
１ ９ ７ ７） 的国际化过程理论认为企业 国际化 是一个不 断加 深的发展 过程 ，企业海外经
发 展 速 度 紧 密相 关 ；整 体 上 而 言 ，速 度 快 和 广度 较 广 ：但 是 国际 化 的 深 度 却
图１
中 国企 业境 外机构 数
海外 的组织有 开发 、 制造 、 营销 等功能一
体 化的组织 ， 也 有小
／ ／
来 分析 中国企业走 出去 的速度 、广 度和深
度 ，对 中国企业 国际化进行探讨。
的单一 功能 的机 构 。
这 是 企 业 发 展 过 程
亲
／ ／
５ ０ ０ ０ ４ ０ ０ ０ ３ ０ ０ ０ ２ ０ ０ ０ １ ０ ０ ０
／
２ ０ ０ １ ２ ０ ０ ２ ２ ０ ０ ３ ２ ０ ０ ４ ２ ０ ０ ５ ２ ０ ０ ６ ２ ０ ０ ７ ２ ０ ０ ８ ２ ０ ０ ９ ２ ０ １ ０ ２ ０ １ １ ２ ０ １ ２年份
以时 间 ，是有理论 依据 的 。
（ 一） 加入 ＷＴ Ｏ后 中国 企 业 开 办 境 外
分 支机 构 迅 速 增 加
内 容 摘 要 ：本 文 利 用 商 务 部 统 计 的 中 国 企 业境 外 分 支 机 构 数 据 进 行 中 国 企 业 国 际化 的速 度 、广度 、深度 分析 。发
的速 度则 包含 深度 、地理 距 离和 承诺 程 度 与进入 首次进入 国际市场 时 间。
Ｖ ｅ ｒ ｍｅ ｕ ｌ ｅ ｎ＆ Ｂ ａ ｒ ｋ ｅ ｍａ（ ２ ０ ０ ２） 定 义的

济体 制 的 相对 完 善 ，并 购成 功 率 显 著高 于 我 国 。反观 我 度 。 同 时 作 者 强 调 指 出 ，双 方 之 问 经 济 贸 易 关 系 是 否 紧
国 ，首先 ，有 关企业 海 外并 购 的法律 、政 策还 较 为欠缺 。 密 ，应 以相对 量 来衡 量 。所 以美 国虽 是 中 国最 大 的 出 口
山东 省 农 业 管理 干 部 学 院 学 报
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２１ 正 ０１
第 ２ 卷 第 ２ ８ 期
我 国企业海 外并购 失败 的原 因分析及对 策思考
张 璋
（ 州 大学 ，贵 州 贵 阳 ５ ０ ） 贵 ｌ ５ ０ ０ ０
也是大 丽不强 ，海外软 实力欠缺 ，只 依靠 资金和 劳动力优 需擅 长外 语 的 低 层 次 人 才 在 我 国 均 供 给 有 限 。 人 才 问题 已 势硬拼 。缺 乏关键核心技 术和高 附加值 的拳头产 品，并购 经成 为我 国企业 海外 并购战略 之路的瓶颈 。
活 动 中自 然 难 以吸 引 国 际优 质 资 产 ，尤 其 具 备 较 高 品牌 声
１ 企 业 总 体 实 力 偏 弱 ， 经 验 缺 乏 ，海 外 并 购 综 合 竞 、
争 力 不 强
就 目前 来 看 ， 在 我 国 主 要 是 国有 企 业 和 民 营 企 业 从 事 进 出 口业 务 、 跨 国企 业 管 理 以及 国 际 商 法 中 ， 国 有 企 业 占 据 绝 对 主 导 地 位 。 但 晓海外并购 业务 ，有 强烈开拓意识 以及较强公关技 能并能 我 国 国有 企 业 多 数 在 规 模 、 管 理 水 平 以及 资 本 实 力 等 方 面 熟 练 运 用 外 语 处 理 问题 ， 了解 当地 人 文 背 景 ，具 有 国 际 化 与 国 外 跨 国公 司差 距 较 大 ，部 分 企业 资 金 不 足 、 资 产 负 债 思维 ，能把握全 局 的高端 战略人才 。Ｔ Ｌ海外业务 陷入 困 Ｃ 境 时 ， 李 东 生 便 曾 喟 叹 过 此 类 人 才 重 金 亦 难 求 。 除 此 以 率偏高，对外融资 能力弱 ，海外 并购 不具备任 何优 势 。即 使 少 数 进 行 此 类 活 动 的 国有 企 业 规 模 庞 大 、 资本 雄 厚 ，但 外 ， 能 熟 悉 并 适 应 海 外 市 场 运 作 规 则 的 中 端 人 才 ，甚 至 仅

的统计报告显示 ： ２ ０ ０ ７年 中国企业的跨 国并购 总额为 １ ８ ７亿 美元 ， ２ ０ ０ ８年 中国企 业 的跨 国并 购总 额为 ８ ７亿 美元 ， ２ ０ ０ ９ 年 中国企业的跨 国并 购总额为 １ ６ １ 亿美元 ， ２ ０ １ ０年跨 国并购
１ ７ ． ５亿美元 ， 联想需要支付 ６ ． ５亿美元现金 、 价值 ６亿美元 的
及 国际化速度 的加快 ， 中国企业 海外 并购的手段也逐渐 多样
自中国加入 ＷＴ Ｏ后 ， 跨 国并购 已经成为 中国企 业走 出
去 的主要方式。 根据商务部提供 的有关资料显示 ， 近些年来 ， 境外并 购类投资 占同期 国内对 外直接投 资总额 的比例逐渐 提高 ， 中国企业以并购方式对外投资的数量也不断增长 。在 国民经济持续增长 、 人 民币持续升值 等新背景下 ， 中国企业 的跨 国并购也出现了一些新 的特点 。
合 并与收购 的动力 。 特别是对主要 以知识产权立足的 目标企
２ ． 并 购的方式 以横 向并购为主。中国企业 的海外并购绝 大部分为横 向并购 、 纵向并购 和混合并 购相对较 少。以横向
并购为主的原因主要有以下三点 ： 一是从 西方国家五次并 购
浪潮来看 ， 横 向并 购效益要 高于其他形式 的并购 ； 二是从 经 济学原 理来看 ， 企业专 业化 经营 的效率 要高 于其他 经营 战
一
、
中国企 业跨 国并购 概述
化， 海外并 购 中的主体 也Fra bibliotek现 了多元化 的趋势 ， 德隆、 吉利 、 Ｔ Ｃ Ｌ 、 盛大 、 阿里 巴巴 、 联 想等著名 的民营企业也加 入到海外 并购 的浪潮 中来 。 如２ ０ １ １ 年２ 月 １日， 总部位 于杭 州萧山的 富丽达集团控股有 限公司斥 巨资 ２ ． ５ ３亿美元成 功收购 了加 拿大纽西尔特种纤维素有限公司的全部股份。 ４ ． 并购支付的手段 逐渐多样 化。随着 中国企业 日益成熟