上市公司投资者关系

上市公司投资者关系论文

摘 要：随着社会经济的飞速发展，我国市场经济中投资者关系管理受到广泛的关注，其直接影响到公司内部结构的完善。本文主要对投资者关系管理的重要性进行研究，构建投资者关系的管理模型，明确上市公司投资者管理中存在的问题，并在这一基础上提出相应的改善措施。

关键词：上市公司；投资者关系管理

近几年，我国证券市场发展的步伐逐渐加快，上市公司不断向着国际化的趋势发展，其在海外发行股票也逐渐的增多，在这一背景下投资者关系受到了广泛的关注。我国的上市公司也意识到投资者关系的重要性，但其在投资者关系管理方面还存在一定的不足之处，难以充分的发挥投资者关系管理的效果。

一、投资者关系管理的概述

1.投资者关系管理的内涵。投资者关系管理简单的说就是相应的投资者盈利组织通过信息沟通的平台来与其现有以及潜在的投资者进行互动与沟通，当然在这一过程中还应该包括以信息沟通为基础的社会公共关系、参与公司发展战略制定、对危机进行处理等方面内容，以此来实现盈利的最大化。由此可见，投资者关系管理属于公司发展的战略管理行为，其主要的目的就是为了使上市公司与投资者利益的最大化。投资者关系管理的内容有：对证券市场进行分析，这也是保障投资者关系管理开展的重要前提；与投资者进行信息上的沟通，这属于核心内容；公共关系，以此来对企业的形象以及在市场中的地位进行维持，保障企业与投资者之间的良好合作；危机处理，简单的说就是当企业面临危机的时候，投资者关系管理部门应该及时制定相应的措施来对其进行解决，并对产生的负面影响进行消除；参与制定公司的发展战略以及对相关的工作人员进行培训。

2.投资者关系管理的重要性。首先，其可以对上市公司的投资价值进行提升，随着社会经济的发展与进步，我国证券市场的投资队伍在不断扩大，投资者的专业水平也在不断的加强，这也就保障了投资市场的理性化发展，在这一背景下，投资者对上市公司的要求更加的专业、丰富。由此，上市公司加强投资者关系管理势在必行，通过对信息的披露与良好的沟通，可以有效的对投资者的认同感进行提高，实现公司相对价值的最大化。

文／李晓玲　一，投资者关系管理工作的　宗旨，内容与形式　英国投资者关系协会把ＩＲＭ的宗旨　说成是“通过有效沟通增强公司价　值”。主观上ＩＲＭ是为公司管理者服务　的，因为通过有效沟通，能防止公司股　价被低估从而沦为收购者的猎物，也能　使公司股价建立在坚定的投资者信心基　础上，避免公司股价被盲目或恶意炒作　而剧烈波动，最终因伤害投资者而退出　历史舞台。在客观上，信息充分沟通　后，包括弱势群体在内的投资者就将投　资决策建立在“知实情”的基础上，减　少上当受骗，同时，高度透明的公司运　作自然会比暗箱操作更加规范。　投资者关系管理的内容主要包括：　１、跟踪研究公司的经营状况、行业动　态以及证券监管部门的法规，最终落实　到确保公司对外信息披露工作的守法、　及时、完整、真实、公平。２、进行信　息披露，整合出投资界所需要的投资资　讯并予以发布；回答分析师、投资者和　媒体的资讯；收集公司现有和潜在投资　者的相关资讯，将投资界对公司评价和　期望及时传递到公司决策层。３、就公　司的重大事项组织召开面向投资者的传　统会议、电话会议和网上直播，并负责　会务工作。４、与政府部门、财经媒　体、机构大户、证券分析师及中小投资　者保持常规化联系，确保公司得到投资　界的广泛关注。５、策划、安排公司高　管人员与投资界的联系，如参加有关会　议、网上交流或在媒体上发表观点、披　露信息。６、危机处理：公司财务危机　往往发生在涉讼、监管机构针对本公司　的处理、重大重组并购、关键人员的变　动、盈利大幅下滑、传言甚至谣言、股　票交易异动、自然灾害等等，当危机发　生后迅速提出有效的处理方案。　投资者关系管理的现实运作形式一　般有三种：第一，由上市公司在内部设　立ＩＲＭ部门独立进行；第二，委托专业　的ＩＲＭ公司；第三，上述两种方式的结　合。投资者关系管理在国外市场的产生　和发展。　＝，投资者关系管理的产生　和发展　投资者关系管理是典型市场经济的　产物。它经历了一个从无到有，逐渐成　熟的过程。１９２９年席卷全球的经济危　机，使美国体验到不规范市场带来的切　肤之痛，并开始着手构建市场规范，其　中也包括建立上市公司与投资者之问良　好、平等的沟通关系。随着美国证监会　的成立，法制的逐步健全，以及上市公　司、投资人素质的提高，市场本身自发　形成了对投资者关系管理的需求。　１９６９年，美国成立了全国投资者关系协　会（ＮＩＲＩ：Ｎａｔｉｏｎａｌ　Ｉｎｖｅｓｔｏｒ　Ｒｅｌａｔｉｏｎ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ），英国、加拿大、德国、法　国、日本等国纷纷效仿，现在美国全国　投资者关系协会拥有３１个分会５０００多名　会员。１９９０年是全球ＩＲＭ事业发展史上　的一个里程碑。在这一年，成立了国际　投资者关系联合会（ＩＩＲＦ：　Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　Ｉｎｖｅｓｔｏｒ　Ｒｅｌａｔｉｏｎｓ　Ｆｅｄｅｒａｔｉｏｎ）。ＩＩＲＦ只接受各国的全国　性ＩＲＭ协会加入，至今已有１８个会员单　位。现在投资者关系管理在发达国家证　券市场已经成为一种潮流，上市公司都　极其重视。这主要是因为在海外发达的　证券市场上，机构投资者，特别是证券　投资基金已成为市场的主导力量。上市　公司要想获得长远发展，必须力争成为　基金投资组合的核心部分。因此，上市　公司必须要向基金经理讲清自身的价　值，吸引他们成为长期的投资人，此　时，投资者关系工作就显得至关重要。　另外一个原因是以信息沟通为生命线的　ＩＲＭＸＩ作。其具体内容是随人类信息交　流手段的发展而发展的。从２Ｏ世纪９Ｏ年　代以来ＩＲＭ产业界成功地运用了现代信　息技术革命成果，取得了辉煌成就，今　天已经很少有人怀疑ＩＲＭ的价值与作　用。　我国上市公司应用投资者关系管理　的必要性分析　２０００年以前，投资者关系管理在国　内市场比较陌生。但随着越来越多的上　市公司违规造假事件的披露，上市公司　正面临着越来越严峻的信任危机，投资　者关系管理开始得到上市公司的重视。　投资者关系管理理念的推广，对于国内　资本市场及上市公司的健康发展，已经　不可缺少。　一、投资者关系管理打造投资者与　上市公司之间的信用链，能够夯实证券　市场发展基础。　上市公司对于投资者的基本责任，　可以归结为筹资者的信息披露责任以及　规范经营给投资者以回报的责任。考虑　到公司制下，广大中小投资者往往不能　直接参与上市公司的经营，因此让投资　者及时了解上市公司的经营情况，对于　维持投资者的投资信心以及保证投资者　对上市公司的投资价值做出正确的评估　十分必要。也正因如此，各国证券市场　都对上市公司的责任作了强制性规定。　归结起来，上市公司对投资者应该遵循　的信用原则有二，一是遵纪守法：二是　勤勉尽职。首先，为了保证上市公司对　投资者负责，各国都针对上市公司对投　资者的职责（如信息披露责任、高级管　理人员的经营责任、赔偿责任）进行了　必要的规定。遵守相关的法律法规是上　市公司履行对投资者责任的最基本的要　求。其次，法规总是有局限性的，不可　能涵盖上市公司责任的各个方面。上市　公司要正确的认识投资者和上市公司的　相互依存关系，把实现企业自身价值最　大化，也就是股东或者投资者财富的最　大化作为自己的经营目的。我国目前上　市公司存在“一股独大”情况，“内部　

总２２卷第１期　２００６年２月　兰州商学院学报　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｌａｎｚｈｏｕ　Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ　Ｃｏｌｌｅｇｅ　Ｖｏ１．２２　Ｎｏ．１　Ｆｅｂｒｕａｒｙ．２００６　

我国上市公司投资者关系管理研究’　

●　郝　臣　

（南开大学公司治理研究中心，中国天津３０００７１）　

摘　要：在界定投资者关系管理内涵的基础上，分析了投资者关系管理的重要意义，并建立了投资者关系管理模　型：然后指出我国上市公司投资者关系管理的现状及存在的主要问题；最后提出改善上市公司投资者关系管理的　

宏观和微观层面的对策建议。　关键词：投资者关系；投资者关系管理；对策建议　中图分类号：Ｆ２７６．６　文献标识码：Ａ　文章编号；１００４－５４６５（２００６）０１．００８－０５　

Ｒｅｓｅａｒｃｈ　ｏｎ　ｔｈｅ　ＩＲＭ　ｏｆ　Ｌｉｓｔｅｄ　Ｃｏｍｐａｎｉｅｓ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ　

０　Ｃｈｅｎ　

（Ｒｅｓｅａｒｃｈ　Ｃｅｎｔｅｒ　ｏｆ　Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　Ｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ，Ｎａｎｋａｉ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｔｉａｎｊｉｎ　３０００７　１，Ｃｈｉｎａ）　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｅ　ａｒｔｉｃｌｅ　ａｎａｌｙｚｅｓ　ｔｈｅ　ｉｍｐｏｒｔａｎｃｅ　ｏｆ　ＩＲＭ　ａｎｄ　ｇｉｖｅｓ　ａｎ　ＩＲＭ　ｍｏｄｅｌ　ａｆｔｅｒ　ｄｅｆｉｎｉｎｇ　ＩＲＭ．Ｔｈｅｎ　

ｔｈｅ　ｐａｐｅｒ　ｐｏｉｎｔｓ　ｏｕｔ　ｔｈａｔ　ｔｈｅ　ｓｔａｔｕｓ　ｑｕｏ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｌｉｓｔｅｄ　ｃｏｍｐａｎｉｅｓ’ＩＲＭ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ　ａｎｄ　ｄｅｍｏｎｓｔｒａｔｅｓ　ｔｈｅ　ｐｒｉｎ—　

ｃｉｐａｌ　ｐｒｏｂｌｅｍｓ　ｏｆ　ＩＲＭ．Ｆｉｎａｌｌｙ　ｐｒｏｐｏｓａｌｓ　ａｒｅ　ｐｕｔ　ｆｏｒｗａｒｄ　ｔｏ　ｉｍｐｒｏｖｅ　ｔｈｅ　ｌｅｖｅｌ　ｏｆ　ｌｉｓｔｅｄ　ｃｏｍｐａｎｉｅｓ’ＩＲＭ　ｆｒｏｍ　ｂｏｔｈ　ｍａｃｒｏ　ａｎｄ　ｍｉｃｒｏ　ｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｓ．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ｉｎｖｅｓｔｏｒ　ｒｅｌａｔｉｏｎ（ＩＲ）；ｉｎｖｅｓｔｏｒ　ｒｅｌａｔｉｏｎ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ（ＩＲＭ）；ｐｒｏｐｏｓａｌｓ　

上市公司投资者关系管理研究

【摘 要】投资者关系管理是指公司为了追求公司相关价值最大化，运用金融、传播、市场等理论管理本公司信息的内容以及利益主体传播这些信息的战略管理活动。已经有大量的实证研究证明投资者关系管理对股权融资成本和公司价值存在显著的正相关关系，并对改善公司治理有着积极的作用。本文介绍了上市公司投资者关系管理的相关概念、重要性、渠道和内容。通过投资者管理、媒体管理、媒体危机管理、从业人员素质要求等方面深入阐述研究投资者关系管理，提出了提升投资者关系管理的政策性意见。

【关键词】上市公司；投资者；投资者关系管理

一、投资者关系管理研究现状

投资者关系是指上市公司与公司的股权、债券投资人或潜在投资者之间的关系。也包括与潜在投资者沟通过程中，上市公司与资本市场各类中介机构之间的关系。

投资者关系管理是指运用财经传播和营销的原理，通过管理公司同财经界和其他各界进行信息沟通的内容和渠道，实现利益者价值最大化并如期获得投资者的广泛认同，规范资本市场运作、实现外部对公司经营约束的激励机制、实现股东价值最大化和保护投资者利益，以及缓解监管机构压力等。

投资者关系管理产生于海外资本市场，海外发达资本市场的发展创新使人们对投资者的认识也经历了一个逐渐成熟的过程。以美国为例，20世纪30年代以前，美国证券市场也处在不规范状态，内幕交易盛行，虚假信息泛滥，也谈不上上市公司与投资者之间有任何良好沟通。1929年以后，随着美国证券市场监管、法制的逐步健全，以及上市公司、投资人素质的提高，市场本身自发形成了对投资者关系管理的需求。1969年，美国成立了投资者关系协会，英国、加拿大、德国、法国、日本等国纷纷效仿。1990年，国际投资者关系联盟应运而生，现已有25个成员国家。

二、投资者关系管理的重要性

良好的投资者关系管理有利于改善公司经营管理水平，完善公司治理结构，对治理层和管理层工作进行有效监督，能够保护广大投资者尤其是中小投资者的利益，促进公司治理结构完善和经营管理的科学性。有利于公司经营决策向提高股东价值最大化方向发展。