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简述我国国债发行的历史自行宣告成立以来，中国一直在积极发行国债来筹措资金用于国家建设和经济发展。
我国国债发行的历史可以追溯到1949年，当时新中国成立后面临着巨大的重建任务和经济发展需求。
国债发行成为了解决资金短缺的重要方式之一。
1949年，中国政府首次发行了新中国的国债，这是我国国债发行的开端。
当时的国债发行主要是面向国内投资者的，用于支持国家重建和经济发展。
经过多年的发展，国债发行逐渐成为我国国内资金市场的重要组成部分。
20世纪80年代初，我国国债发行进入了一个新的阶段。
1981年，中国政府首次发行了国内外通用的外债，吸引了国际投资者的关注。
这一举措标志着我国国债发行的国际化进程的开始。
1997年，中国政府进行了一系列的金融改革，其中包括改革国债市场。
在这一年，中国政府发行了第一批金融债券，开创了我国国债市场的新篇章。
此后，我国国债市场逐渐发展壮大，不断创新，推出了多种类型的债券产品，包括国债、地方政府债券、企业债券等。
2007年，中国政府启动了国债期货市场的试点工作。
这一举措进一步促进了我国国债市场的发展，提高了国债市场的流动性和参与度。
近年来，我国国债发行规模不断扩大，发行方式也日益多样化。
除了传统的公开发行方式外，我国还推出了招标发行、绿色债券、地方政府存续债等新的发行方式和产品。
这些创新举措为满足不同投资者的需求提供了更多选择。
我国国债市场的投资者结构也日趋多元化。
除了金融机构和企事业单位外，个人投资者也成为了国债市场的重要参与者。
政府还通过一系列政策措施，鼓励社会保险基金、养老金等机构投资国债，提高了国债市场的稳定性和可持续性。
总的来说，我国国债发行的历史经历了不断发展和创新的过程。
从最初的国内发行到后来的国际化发展，再到近年来的市场多元化，我国国债市场已经成为我国金融市场的重要组成部分。
未来，随着金融市场的进一步开放和改革，我国国债市场将会继续发展壮大，为国家经济发展提供强有力的金融支持。
1、查询中国国债期货交易的历史和中国金融期货交易所国债期货模拟交易的概况。
2、每个人找一只股票重点关注，记录下数据，以便进行绘制K线图。
（请到班长处协调，避免选择一样的股票，每个人一只不得重复，先到先得）1中国国债期货发展历史1992年12月，上交所开放国债期货交易，推出12个品种的国债期货合约，只对机构投资者开放。
从1992年12月28日至1993年10月，国债期货成交金额只有5000万元。
1993年10月25日，上交所向个人投资者开放国债期货交易。
1993年12月，原北京商品交易所推出国债期货交易，成为我国第一家开展国债期货交易的商品期货交易所。
随后，原广东联合期货交易所和武汉证券交易中心等也推出国债期货交易。
1994年第二季度开始，国债期货交易金额逐月递增。
1994年结束时，上交所国债期货交易总额达到1.9万亿元。
1995年2月，国债期货市场上发生了“327”违规操作事件，对市场造成沉重的打击。
1995年2月25日，证监会和财政部联合颁发了《国债期货交易管理暂行办法》；2月25日，证监会又向各个国债期货交易场所发出了《关于加强国债期货风险控制的紧急通知》，提高交易保证金比例，将交易场所从十几个收缩到沪、深、汉、京四大市场。
一系列清理整顿措施并未有效抑制市场投机气氛，透支、超仓、内幕交易、恶意操纵等现象仍然十分严重，1995年5月再次发生恶性违规事件—“319”事件。
1995年5月17日下午，证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。
各交易场所从5月18日起组织会员协议平仓；5月31日，全国十四个国债期货交易场所全部平仓完毕。
我国首次国债期货交易试点以失败而告终2012年2月9日，中国金融期货交易所宣布，将于2月13日正式启动国债期货仿真交易。
此后将逐步对外开放，分批次发展期货公司、银行、证券、基金等机构投资者参与，并在适当时机推向全市场。
2、2)国债期货仿真交易凸显蝶式套利机会23日，受市场资金紧张、隔夜回购利率升破5%等偏空因素作用，国债期货仿真交易遭遇空方主力资金逢高拦截，市场整体下跌，其中近期合约TF1203收跌0. 11元至97.71元，小幅减仓1374手至23961手；主力合约TF1206收跌0.09元至97.79元，大幅增仓7537手...预览分享▼腾讯网 02-22 03:49 12家媒体报道7、中金所：禁用国债期货仿真交易拉客《国债期货启动仿真交易》追踪本报首席记者杨剑峰本报讯上周国债期货仿真交易开启，只有几家期货公司和券商参与首批试点。
国债期货的风险控制及防范措施【摘要】国债期货于2013年9月6日在中国金融期货交易所上市交易，标志着我国金融衍生产品又添重要新成员，这是我国金融体制改革进程当中的重要事项，对促进债券市场改革发展，提升直接融资比重，具有十分重大的意义。
本文主要介绍参与国债期货市场必须了解的一些常识性的理论知识，包括国债的基本概念、历史沿革、合约细节及风险控制制度等，并结合我国国债期货市场现状、国债期货市场风险以及风险防范措施等方面内容进行逐一分析。
着重对国债期货交易主体在期货交易中可能出现的风险及应对的策略进行详细的论述，积极做好风险防范工作是期货市场能够持续健康发展的必然选择，是市场参与主体的必然选择。
【关键词】国债期货市场风险防范措施【正文】一、国债期货概述（一）国债期货含义国债期货（Treasury future）是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生的交易方式。
国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。
它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。
2013年9月6日，国债期货正式在中国金融期货交易所上市交易。
（二）国债期货国外发展情况的介绍20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的解体并受到石油危机的影响，西方各国经济发展十分不稳定，为了治理国内经济和稳定汇率，纷纷推行金融自由化政策，导致利率波动的风险，1975年10月，芝加哥期货交易所首先推出了政府国民抵押货款协会抵押凭证期货合约，这标志着利率期货这一新的金融期货品种的诞生。
1976年1月6日，芝加哥商品交易所推出第一份以90天短期国库券为标的物的利率期货，取得了极大的成功。
1977年8月，芝加哥商品交易所又推出了20年期的长期国库券期货。
1979年以后，新的国债期货品种不断涌现，比如1979年7月10日芝加哥商品交易所的国际货币市场推出4年期的中期国库券期货，后来又增加了10年期的中期国库券期货等等。
我国国债市场的历程与未来国债作为国家的主权债券，是财政补充预算和调节经济的重要手段。
我国国债市场自1997年开始发展，经过了多次改革和创新，逐渐成为我国债券市场中的重要组成部分。
本文将从历史、发展、制度以及未来展望四个方面分析我国国债市场的发展。
历史概述在我国改革开放前，由于社会主义国家的特殊性质，不存在独立的国债市场，而是由国家中央银行直接与企业或银行进行融资。
而改革开放以后，我国国债市场逐渐发展。
1997年，中国国家开发银行首次发行国债，我国国债市场由此正式启动。
发展历程1997年至2005年，我国国债市场的发展较为缓慢，不同于内地，香港的债券市场相对成熟。
2005年开始，证监会颁布了《债券发行与交易管理办法》，使得我国债券市场加速了发展。
近年来，我国国债市场还出现了包括央行逆回购在内的逆回购业务、发行短期融资券等新制度新产品，也逐步完善法律法规。
制度设计我国国债市场主要由央行开展国债发行，以及中国结算作为国债托管机构等组成。
其中，央行开展国债发行的方式有三种：公开发行、协议发行和招标发行。
招标发行是目前主流方式。
此外，中国结算是国债证券托管的唯一机构，它承担着证券发行、交易、送交托管等职能，确保国债证券的交易和资产安全。
未来展望我国国债市场在稳步发展的同时，也面临着越来越大的负责。
未来，国债市场应加快金融市场发展速度，提升金融市场服务水平和质量，加强金融市场监管，促进金融市场健康发展。
此外，在国家债务飙升的背景下，加大信息公开的力度，提高国债应对风险能力是国债市场未来的发展方向。
总结我国国债市场从1997年的发展到现在，逐步完善了法律法规，出现了新制度新产品，彰显出其在中国债券市场中的地位和重要性。
未来市场发展，还需通过金融市场服务水平和质量的提升、国债市场监管和信息公开等方面的发展，进一步提高国债市场发展水平。
327国债期货事件摘要327国债期货事件是指发生在20XX年3月27日的一次在国内期货市场上的重大事件。
该事件对国内金融市场产生了深远的影响，引起了广泛的关注和讨论。
本文将从事件背景、事件经过、影响分析以及对未来的展望等方面对该事件进行详细的介绍和分析。
事件背景国债期货是指以国债作为标的物的期货合约。
国债期货市场作为金融市场的重要组成部分，具有重要的市场价值和风险。
在20XX年3月27日之前，国内国债期货市场一直表现稳定，交易活跃度较高。
事件经过20XX年3月27日，国内国债期货市场突然发生连续暴跌的情况，引起了市场的广泛关注。
经过后续调查和分析，该事件最初起因于市场流动性的降低以及大规模的抛售压力。
具体的事件经过如下： 1. 清晨，市场开始出现大量的抛售压力，许多投资者纷纷减持国债期货合约。
2. 抛售压力导致国债期货价格迅速下跌，引发其他投资者的恐慌和哄抢。
3.交易所采取了临时措施，限制了交易的频率和抛售的数量，但这并没有改变市场下跌的趋势。
4. 国债期货市场在当天下午暴跌超过10%，创下了历史新低。
5. 在这一天结束后，市场依旧动荡不安，投资者对国债期货市场的信心受到了严重打击。
影响分析327国债期货事件对国内金融市场产生了深远的影响，其主要影响如下：1. 大规模抛售导致市场恐慌该事件的核心是大规模的抛售压力，导致市场出现恐慌情绪。
投资者纷纷减持国债期货合约，使得价格下跌。
这种恐慌情绪传导至其他金融市场，使得整个金融市场受到了广泛的冲击。
2. 流动性紧缩抛售压力的增加导致市场流动性降低。
在事件当天，交易所采取了临时措施限制交易频率和抛售数量，这进一步加剧了市场的不稳定性。
投资者难以及时卖出持有的国债期货合约，流动性紧缩成为市场的一大问题。
3. 投资者信心受挫327国债期货事件对投资者的影响不仅在于经济损失，更重要的是对投资者信心的打击。
投资者对国债期货市场的信心受到严重影响，重新评估风险，并对未来的市场表现持更为悲观的态度。
![[精品]327国债期货事件的回顾与反思](https://img.taocdn.com/s1/m/397265054a73f242336c1eb91a37f111f1850d6d.png)
[精品]327国债期货事件的回顾与反思
中国在2020年3月27日发生了一起国债期货事件。
一家名叫“中国宏达期货”的公
司在该事件中主谋，操纵沪深300指数期货的价格，造成了国债期货市场的波动。
这一事
件的发生，引起了国内外投资者的关注，也暴露出我国证券市场的一些缺陷和不足。
首先，外媒对此事件的及时报道表明，国际上对于准入市场规则的要求已经非常严格，而中国资本市场仍然存在数量庞大的低信誉客户不被准入的情况。
这既暴露了证监会在监
管方面所存在的一些问题，也是中国未来改善其金融体系的一次明显的信号。
此外，深交所方面表示，其监管体系也发生了突发状况，分析人士认为，上市公司的
定期披露制度及其落实不够完善，无法通过正规程序在披露前及时了解一些重要信息。
鉴于以上情形，中国政府和监管机构应该加倍努力深化市场监管，改进及加强市场准
入制度，凸显公平竞争和市场健康发展的原则，推进资本市场的现代化管理规则，严肃起
诉和惩戒非法操纵期货市场的行为，以确保公平、公正、有序的资本市场稳定发展。
此外，各大经济参与者应特别关注资金使用，加大社会资本参与金融市场的力度，完
善市场多元化运行机制，提高市场营运质量，加大对资本市场行为的惩罚力度，为未来投
资者提供更多安全保障所必需。
总之，在这一特殊时期，中国资本市场正处在历史的转折点之中，这次327国债期货
事件的重大影响，也让我们意识到完善市场管理及投资环境的重要性，但更需要的是市场
各方和参与者的努力，同时督促全民监管的思想方式，才能促进我国资本市场的健康稳定
发展。
有国债期货有国债期货篇1浅谈我国国债期货摘要我国刚刚建立起市场经济制度，市场还不成熟，几种产品不久便退出了市场.我国考察团赴美考察，发现了可以借鉴到我国的金融工具—-国债期货。
本对我国国债期货的历史现状总结,以及对未趋势的展望。
关键词金融期货市场监管理财产品一、我国国债期货的历史二十世纪九十年代，在国外金融期货大气候影响之下，我国1992年前后曾对几种金融期货分别进行了不同程度的尝试，1９92年６月１日外汇调剂中心率先推出外汇期货交易，１993年3月10日海南证券交易中心首次推出股份综合指数期货的A 股指数期货。
（一)萌芽阶段借鉴的经验,为了促进国债的发行，丰富我国的资本市场，便利者,我国在1992年12月28日推出了国债期货产品，标志着我国的国债期货市场开始进入期.第一批国债期货产品只向获得许可的20家会员机构。
当时者对于国债期货没有接触经验，再加上市场成立之初的不足，国债期货市场在成立之初十分冷清。
因此在国债期货市场开立的头一年里，即199２-１993年，国债期货总成交金额只有5000万元左右.19９3年，财部决定对国债实施保值补贴，并且正式向个人者，我国的国债期货市场出现了机.（二)繁荣阶段从1994年开始，国债期货交易越越活跃,交易量不断攀高。
七月以后，国债期货更是迅速，机关和私人者纷至沓,交易量迅猛增加.１994年上交所全年国债期货交易金额已高达到１。
９5万亿元，是１99３十倍有余。
红红火火市场的背后，风险也水涨船高.(三）危机阶段199５年一开始,国债期货市场交易日益。
在1994年，市场上出现了3２7国债的多方与空方。
多方认为32７国债期货如低于同期银行利率的XX券可能加息，空方认为,加息国家需要多支出约16亿元补贴国债期货市场，因此不可能加息。
19９5年2月23日,提高327国债利率的传言得到证实.空方代表的万国证券和辽遭遇损失，为了及时止损,辽平仓之后开始多投，多空势力改变，万国证券为了挽救危局，违规交易3２7合约,在最后的8分钟内抛出1０5８万手卖单，总金额达２１13亿元,亏损１５亿元,国债期货因此元气大伤，交易暂停.《金融时报》称这是证券史上最黑暗的一天。
中国债券市场发展历程与行情分析中国国债市场发展历程一、传统体制下的国债市场（一）1950-1958年，发行“人民胜利折实公债”和“国家经济建设公债”1、针对国有企业和事业单位。
2、不流通。
3、完全政府行为。
（二）1959-1980年，“空白期”，无国债发行二、改革开放后的中国国债市场（一）1981-1987年，国债恢复发行和市场机制引入1、经济改革引发的国债发行（国有企业改革）。
2、没有一级市场和二级市场。
3、国债发行采取行政分配方式。
4、具有一定的市场化表现，适当提高国债利率并缩短国债期限。
5、开始面向个人发行国债。
（二）1988-1991年，实物券柜台市场主导时期——早期的场外市场1、1988年，尝试通过商业银行和邮政储蓄的柜台销售方式发行实物国债，开始出现了国债一级市场，同一年，国债二级市场（柜台交易市场）也初步形成。
2、1991年，以场外柜台交易市场为主、场内集中交易市场为辅的国债二级市场格局基本形成。
3、发行方式逐步由柜台销售、承购包销过渡到公开招标。
4、期限品种基本上以3年期和5年期为主。
（三）1991-1996年，交易所国债市场主导时期——场内市场创立与发展1、1990年12月上海证券交易所成立，首次形成了场内场外两个交易市场并存的格局。
2、国债期货交易开设与关闭。
3、1995年8月，国家停止一切场外交易市场，证券交易所成为我国唯一合法的国债交易市场。
4、国债逐步全部采取招标方式发行。
5、实现了国债发行从零售市场向批发市场的转变。
6、实现了国债期限品种多样化。
（四）1997-2001银行间债券市场产生并初步发展——场外交易市场的兴起1、1997年，中国人民银行决定商业银行全部退出上海和深圳交易所的债券市场，建立全国银行间债券市场。
2、保险公司、基金等机构投资者陆续进入银行间市场。
3、银行间市场已经成为中国国债市场主要组成部分。
（五）2002年至今——市场的融合与发展阶段及柜台市场的兴起1、政府不断的出台新的措施促进交易主体、交易品种、交易平台的融合和统一。
我国国债期货历史回顾提要国债期货产生于20世纪七十年代的美国，是利率期货的重要代表种类。
我国在1992年～1995年开展过国债期货的试点工作，但由于条件不成熟、监管不力等多方面原因，我国国债期货交易经过萌芽、发育、发展等阶段后，出现了过度投机的现象，导致一系列恶性事件的发生，使得我国国债期货交易经过火暴完结后，最终以失败收场。
本文归纳了我国国债期货发展失败的原因，认为非市场化的利率机制是我国国债期货市场失败的最根本、最深层次的原因。
一、我国国债期货历史回顾1992年12月2日，上海证券交易所首次尝试国债期货交易，设计并推出了12个品种的期货合约，标志着上海国债期货市场进入了试行期。
第一批获准参加交易的会员机构有20家，但是没有对个人投资者开放，再加上投资者数量不多且信心和操作经验都不充分，因此，国债期货市场初期交易十分冷清。
从1992年12月至1993年10月，国债期货总成交金额只有5，000万元左右。
1993年7月10日，财政部决定对国债实施保值补贴，同年10月25日，上海证券交易所在重新设计了国债期货交易品种、交易机制的基础上，正式向社会投资者开放，并进行了广泛的推介，疲软的国债期货市场开始活跃。
1993年12月15日，北京商品交易所开始创办国债期货，共推出四个国债品种，成为我国第一家开展国债期货交易的商品期货交易所。
接着，全国其他交易所纷纷开办国债期货业务，国债期货交易蓬勃发展初现端倪。
这一时期是我国国债期货市场的萌芽和发育阶段。
1994年是国债期货市场最为繁荣的一年。
截止1994年9月12日，全国开办国债期货交易的场所达到14家。
1994年下半年，国债期货更是飞速发展，成交量成倍放大，机构和个人投资者纷纷入市。
1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元，是445亿元的现货市场成交量的六七十倍。
国债期货市场的繁荣带动了相关国债现货市场的活跃。
1994年国债现货市场总成交量比1993年翻了十多倍，现货流动性大为增强，一级市场发行再次畅销，国债终于恢复了其“金边债券”的美誉。
这一时期是我国国债期货繁荣发展阶段。
然而，繁荣背后孕育着危机。
1994年10月上海证券交易所出现了“314”风波。
“314”国债期货合约在数家机构联手做多的操纵下，出现了日价位波幅达3元的异常行情，在离最后交收日仅两个交易日时，持仓量仍高达78.87万张，远远超过了对应现券的发行量。
上交所为了维护市场正常秩序，只能采取强制平仓的措施才使该事件平息。
这一事件给整个国债期货市场留下了隐患，使得国债期货市场逐步演变成超级机构运用巨资互相抗衡以获取巨大投机利润的沃土。
进入1995年，国债期货市场交易更加火暴，持仓量不断增加，市场风险也不断累积。
1995年2月，沪市发生了著名的“327”逼仓事件。
“327”品种是对1992年发行的3年期国债期货合约的代称。
市场在1994年底就有传言说”327”等低于同期银行利率的国库券可能加息，而另一些人则认为不可能，因为一旦加息国家需要多支出约16亿元来补贴。
于是期货市场形成了“327”品种的多方与空方。
1995年2月23日，提高“327”国债利率的传言得到证实，这一消息对空方造成致命的打击。
万国在走投无路的情况下铤而走险，在没有相应保证金的情况下，违规大量透支交易，于收盘还有7分钟的时候，疯狂地抛出1，056万张卖单，面值达2，112亿元，将“327”合约价格从151.30硬砸到147.50元，使得当日开仓的多头全线爆仓。
24日，上海国债期市停市，上交所发出《关于加强国债期货交易监管工作的紧急通知》，就实行涨跌停板制度、加强持仓量限额管理及期货资金使用管理等问题做出了严格规定。
2月26日中国证监会颁布《关于加强国债期货交易风险控制的紧急通知》，要求各国债期货交易所立即采取提高保险金比率、密切注意持仓大户交易情况、严格执行每日结算制度和强行平仓制度等对策。
上交所从2月27日开始休市，在监管部门及上海市政府的积极配合下，对“327”国债期货事件进行了调查。
“327”风波之后，各交易所虽采取了提高保证金比例、设置涨跌停板等措施抑制国债期货的投机气焰，但终因当时的市场环境所限，上证交易所依旧风波不断，4月份再次掀起投机狂潮，透支、超仓、恶意操作等现象层出不穷。
5月10日，上证交易所又爆发了“319”逼空事件。
1995年5月17日，中国证监会发出《暂停国债期货交易试点的紧急通知》，宣布我国尚不具备开展国债期货交易的基本条件，暂停国债期货交易试点。
5月31日，全国14家国债期货交易场所平仓清场完毕，历时两年半的国债交易戛然中止。
二、我国国债期货发展失败原因及教训我国国债期货从上市到暂停交易近30个月的发展过程，可谓是历经坎坷。
（一）国债期货的功能定位偏差。
根据中国人民银行1988年9月发布的有关三年以上居民定期存款保值贴补的规定，国家对一些三年、五年期的国债实行保值补贴政策。
当时的国债收益率受到带有明显政策性因素的保值贴补率的左右，因此投资国债期货面临的风险主要是政策风险。
在高通胀的情况下，实施保值贴补政策具有一定的必要性，但是每月公布一次的参照当期通货膨胀指数制定的保值贴补率实际成为国债期货市场上最为重要的价格风向标，最终，标准意义上的国债期货的无套利定价规律从根本上失去了意义。
国债期货交易成了竞猜未来通货膨胀率或保值贴补率涨跌情况的投机或者赌博行为，而整个市场的风险也随之不断扩大，对我国国债期货市场的风险控制产生了直接的冲击。
（二）国债现货市场不完善。
当时，我国国债现货市场在规模、容量、流动性、品种及期限结构等方面均有不足。
首先，当时我国国债现货市场规模较小，流动性不足。
到建立国债期货试点时，我国国债现货市场仍处于较低水平。
1994年和1995年国债发行总量不过一千多亿元，其中约四分之三不可上市流通，直接导致交投畅旺的期货市场可供交割的国债数量十分有限。
没有合理的市场规模，就没有合理的市场价格。
在市场容量很小的情况下，很容易发生价格的人为操纵，进而导致“多逼空”现象的发生。
其次，国债品种太少，期限结构失衡。
1995年3月初，在国债市场上流通的国债只有1992年、1993年三年期和五年期及1994年两年期五个品种。
品种的缺乏使投资者的选择空间狭小，而且这些有限品种的期限结构也不甚合理，即以中长期品种为多数，短期和十年以上的超长期券种不足。
短期和长期品种的匮乏，造成我国国债的期限结构曲线具有很大的扭曲度，且无法通过国债期货交易形成连续的远期利率体系，从而使得国债利率作为基准指导利率的作用被削弱，在此基础上，国债期货的价格发现功能也大大弱化了。
（三）风险监管体系不完善首先，政府方面。
国债期货市场没有一个权威性的主管机构，长期处在多头管理的体系当中，各部门之间缺乏协调配合，突出表现在：政出多门、监管效率低下、缺乏对违规事件的预见性防范、市场严重分割、交割规则不一致以及市场政策缺乏稳定性，等等。
当违规事件发生后，政府更多采用行政手段加以制止，而不是通过经济、法律手段，甚至到最后一纸指令把国债市场关闭了事，这些生硬的行政手段表现出政府在管理上的不成熟。
其次，交易所方面。
我国的一些国债期货交易所业务推出相对仓促，缺乏充分的准备和充足的经验，在交易制度与风险管理中存在诸多问题。
第一，交易所过多且设置不合理。
当时开设国债期货交易的交易所共有14家，而证券市场发达国家一般也只有1～３家交易场所。
由于没有统一的监管和法规，各交易所在国债期货的交易规则和合约设计上各自为政，短期行为充斥，市场分割严重，流动性不足，难以反映真正的市场供求关系。
第二，交易所自身监管体系不完善。
①保证金制度不合理。
我国当时上海证券交易所的保证金比率是 2.5%，深圳证券交易所为1.5%，武汉交易中心规定是1%，这样低的保证金水平与国际通行标准5%～10%相距甚远。
保证金偏低，从而把潜在的风险放大了好多倍。
②涨跌停板制度不合理。
“327”风波后，各交易所按证监会的要求设置了涨跌停板制度，但是涨跌停板的基点是以前日收市价而不是结算价，使价格依然容易被大户操纵，从而管理措施难以奏效。
除上述两点外，不完善的体系还表现在：信息披露不规范、持仓限量制度执行不严格、没有完全实行逐日盯市制度、结算所设在交易所下面、没有建立风险基金、专业人员素质不高、国债期货在证券交易所推出、存在着用现货机制管理期货的误区，等等。
总之，我国国债期货交易在缺乏知识经验、手段、竞争激励的情况下，没有建立起适合国债期货运行的机制，并且在风险管理方面存在诸多问题，使我国国债期货市场始终没能形成公平竞争的交易秩序。
（四）利率机制非市场化。
利率期货产生的重要原因就在于它对利率风险的规避，当国债持有者意识到利率变动会带来收益的不确定时，就会采取在利率期货市场上进行套期保值操作，来锁定未来的收益。
然而，我国在推出国债期货试点时，利率尚未实现市场化，国债发行利率是按照银行储蓄利率确定的固定利率，国债的收益率基本保持不变。
这样，投资者不用承担利率风险，自然也就没有在国债期货市场进行套期保值的需要，所以当时参与国债期货市场活动的大多不是保值者，而是大量投机分子，于是交易中出现投机资本过多、投机气氛过浓的现象。
市场中大量的投机者单纯进行差价投机，使得国债期货市场变成了多空双方对赌的场所。
事实上，我国当时的国债期货市场根本不是基于套期保值和规避风险产生的，而是作为活跃二级市场、带动一级市场的一项金融创新业务由政府和市场组织者引入的。
它的产生动因不是市场需求型，而是政府推动型，国债期货交易从一开始就偏离了正确的轨道。
上述四方面原因是导致我国国债期货交易失败的主要因素，本文认为非市场化的利率机制是我国国债期货市场失败的最根本、最深层次的原因。
所以，在重提我国利率期货发展时，除了要吸取以往失败经验，更要重视和加强对利率市场化的建设和发展，这是我国利率期货市场发展的关键和前提所在。
