风险管理_裸卖空与CDS

CDS金融术语一、介绍CDS（Credit Default Swap，信用违约互换）是金融市场上常见的衍生品之一，用于对冲由信用违约引发的风险。

本文将对CDS及其相关术语进行全面的介绍和讨论。

二、CDS基础知识2.1 什么是CDS？CDS是一种衍生品合约，其含义是：一方（保险买家）以一笔固定金额向另一方（保险卖家）支付保费，作为对冲信用违约风险的保险。

如果特定债务人违约，保险卖家将支付保险赔付给保险买家，并获得债务人相应的违约债券。

2.2 CDS合约的参与方CDS合约涉及三个主要参与方：保险买家、保险卖家和标的资产。

保险买家是购买CDS保险的一方，保险卖家是出售CDS保险的一方，标的资产是指CDS所关联的债务产品。

2.3 CDS的功能和应用CDS主要用于对冲风险，可以有效降低债务违约对投资者造成的损失。

此外，CDS还可用于投机或套利目的，但也容易引发系统性风险。

三、CDS相关术语3.1 Credit Event（信用事件）Credit Event是指债务人发生违约的事件。

CDS合约中明确规定了哪些情况被认定为信用事件，如违约、破产等。

一旦发生信用事件，CDS保险将生效。

3.2 Spread（利差）Spread是CDS合约中的重要指标，表示保险买家为保险而支付的费用，同时也反映了债务人违约风险。

利差越高，表示市场对债务人的信用评级越低，风险越大。

3.3 Notional Amount（名义本金）Notional Amount是CDS合约中的另一个重要概念，表示合约所涉及的标的资产的名义本金金额。

它用于计算CDS合约的价值和保险赔付额度。

3.4 Recovery Rate（资产回收率）Recovery Rate是指违约债务的实际资产回收比率，用于计算保险买家的赔付金额。

较高的资产回收率意味着保险买家将获得较高的赔付。

3.5 Counterparty（交易对手方）Counterparty指的是CDS合约中的交易对手方，即保险买家和保险卖家。

卖空裸期权！危险的操作？永安期货研究院金融期货部：王晓宝期权作为一种非线性金融衍生工具，由于其收益与风险的不对等性，除了可以为投资者提供避险功能，也能使投资者以任意方式设定投资策略。

常用的期权策略大概包括60多种，其中一类策略被称为裸期权卖出策略，他涉及卖出期权，而不采取任何保护。

常见的裸期权交易策略包括卖出看涨期权（Naked Call Option），卖出看跌期权（Naked Put Option）以及同时卖出看涨期权和看跌期权（也称卖出跨式期权，Short Straddle）。

此类策略相当于设定了一个安全区域，当价格在安全区域内波动时，投资者可以获得权利金收入，当价格在安全区域以外，即风险区域波动时，投资者会蒙受损失，而这种损失可能有巨大的。

下表说明了三种裸卖空操作的安全区域划分：表1 安全风险区域划分图1. 卖出看涨期权安全风险区域划分图2. 卖出看跌期权安全风险区域划分图3. 卖出跨式期权安全分析区域划分相对于大家熟知的股票，期货交易，这种期权交易方式拥有以下几点优势：1. 对于行情的判断，该交易方式没有股票，期货交易对于行情的依赖性那么强。

它预测的不是标的物价格会到哪里，而是标的物价格不会到哪里，这点特性极大地降低了操作难度。

2. 时间价值耗损有利于裸卖空期权。

期权的权利金包括两个部分：内在价值和时间价值（不熟悉这两个概念的读者请查阅相关基础性书籍，在此不做过多解释），虚值期权权利金只有时间价值。

因此对于裸期权卖空交易者来说，赚取的就是时间价值权利金。

在标的物价格，波动率等因素不变的情况下，时间价值会随着到期日的临近而逐渐衰减，且衰减速度逐渐增加，这一点是客观的。

在到期日，即使标的物波动率很高，但只要此时期权依然为虚值期权，投资者便可以得到全部权利金。

时间将最终带走一切，时间就是金钱，是裸期权卖空者的投资哲学。

3．进场点，止损点，止盈点的设置相对简单。

在股票，期货交易中，这些关键点位的设置一直是困扰投资者的难题，进场点和止损点设置的不好，即使行情判断正确，一旦遇到震荡行情，还是难免止损。

信用衍生品CDO,CDS的风险分析及对我国信用衍生品发展的启示作者：任奕檀来源：《中国经贸》2011年第14期摘要：信用衍生品是风险管理的一大创新，成功的将信用风险与市场风险相分离，为商业银行风险管理另辟蹊径，我国正处于金融系统变革的关键时期，金融创新和信用风险的规避与转移无疑是其中的重要内容。

本文介绍了信用衍生产品CDO，CDS的作用机制及风险，在此基础上为我国推行金融创新，发展信用衍生品市场提出一些建议。

关键词：信用衍生品；CDO，CDS一、信用衍生品的概念按照国际掉期与衍生产品协会(ISDA)的定义，信用衍生产品是用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称，其最大的特点是能将信用风险从市场风险中分离出来并提供风险转移机制。

在信用衍生产品产生之前，信用风险和市场风险往往结合在一起，而任何一种避险工具都不能同时防范信用风险和市场风险。

信用衍生产品使得信用风险管理第一次拥有了和市场风险管理一样具有了专门的金融工具，能单独对信用风险的敞口头寸进行计量和规避，提高了管理信用风险的能力。

二、CDO，CDS的风险分析1.CDO与CDS的作用机制信用违约互换是将参照资产的信用风险从信用保障买方转移给信用卖方的交易。

信用保障的买方向愿意承担风险保护的保障卖方在合同期限内支付一笔固定的费用；信用保障卖方在接受费用的同时，则承诺在合同期限内，当对应信用违约时，向信用保障的买方赔付违约的损失。

对应参照资产的信用可是某一信用，也可是一篮子信用。

如果一篮子信用中出现任何一笔违约，信用保障的卖方都必须向对方赔偿损失，其结构如图所示：担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation，CDO)是一种固定收益证券，现金流量之可预测性较高，不仅提供投资人多元的投资管道以及增加投资收益，更强化了金融机构之资金运用效率，移转不确定风险。

凡具有现金流量的资产，都可以作为证券化的标的。

通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集群组，然后作资产包装及分割，转给特殊目的公司(SPV)，以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或受益凭证。

CDS信用风险发现功能浅析摘要：cds即信用违约互换是一种基础的信用衍生品，本质上是对一个或者多个标的金融机构债务风险的保险。

本文论述了cds作为一种金融创新产品在信用风险价格发现上相对于股票市场法和债券市场法的创新点，并指出其在信用市场的基础地位。

关键词：cds；信用风险；价格发现一、cds的发展cds（credit default swap）信用违约掉期，也称贷款违约保险，是20世纪末迅速发展起来一种创新的金融衍生品。

它本质上类似于保险合同，是合约订立的双方达成的一致协议，对标的机构（一个或多个公司或国家）的债务的信用风险的保险。

一份cds合约中有两个参与者，一方为保护权买方，另一方为保护权卖方。

保护权的买方定期向保护权卖方支付一定的费用（称为cds价差）。

作为对价，在cds合约到期前，如果标的机构发生债务违约、债务重组或者破产（称为信用事件），那么保护权的卖方就有义务补偿保护权买方的损失。

cds市场自1995年起步，isda（国际互换和衍生品协会）于1998年创立了标准化的信用违约互换合约，在此之后，cds交易得到了快速的发展。

08年金融危机爆发后，认为cds 是金融危机的罪魁祸首，备受诟病。

特别在2010年5月欧洲主权债务危机期间，德国甚至单方面限制cds“裸头寸”。

但金融危机的起因并不在于cds等金融衍生品市场的过度发展，本文认为cds市场是一个非常有活力和创新力的市场，在揭示信用违约信息和违约保险方面具有重要的作用，它有助于提高金融市场的运行效率，降低交易成本。

二、cds的创新意义作为一种金融产品，cds的推出具有创新意义。

根据金融创新的理论，cds属于微观层面的金融工具的创新。

金融工具的创新可以大致可分为四种类型：信用型创新，风险转移型创新，增加流动性型创新，股权创造型创新。

cds是风险转移型创新，它把债务违约的风险从保护权的买方转移到了卖方。

从另外的视角来看，金融产品的创新大致可分为两类，一类是提高市场完全性的创新，一类是降低交易成本型的创新。

cds的名词解释近年来，CDS（信用违约掉期）作为金融领域的一个重要概念逐渐走入公众视野。

然而，对于非专业人士来说，CDS的具体含义可能不太清晰。

在本文中，将对CDS进行详细解释，并探讨其在金融市场中的作用和影响。

一、CDS的定义和基本原理CDS是Credit Default Swap的缩写，即信用违约掉期。

它是一种金融衍生品，是由两方当事人之间签订的一份合约。

其中一方通常是投资者（通常为风险承受者），另一方则是银行或金融机构（通常为风险转移者）。

CDS的基本原理是，风险承受者向风险转移者支付一定的费用，以获取对某一特定债券或债务相关资产违约风险的保护。

二、CDS的作用和意义1. 风险管理工具CDS作为一种风险管理工具，可以帮助投资者降低持有债务资产时的风险。

通过购买CDS，投资者可以在债券违约时获得违约偿付。

这对于那些担心特定债券违约风险的投资者来说，特别有吸引力。

通过CDS，投资者可以将这种风险转移给其他有能力承担的机构，从而规避潜在的损失。

2. 市场流动性提供者CDS也可以作为市场流动性提供者的角色。

在某些情况下，市场参与者可能需要迅速调整其信用风险暴露，而CDS交易所提供的即时流动性可以帮助他们更灵活地管理风险。

这在金融市场中具有重要意义，特别是在金融危机期间，CDS提供了一种有利于市场平稳运行的机制。

3. 信用评级机构辅助工具CDS还可以作为信用评级机构的辅助工具。

信用评级机构通常根据债务人的信用状况评估债券的风险，然后给予相应的信用评级。

而在实际操作中，CDS交易数据也成为评级机构评估债务人信用状况的一个重要参考。

通过监测CDS交易活动，评级机构可以更准确地评估债券的风险水平，提高信用评级的准确性。

三、CDS市场的现状和挑战CDS市场在全球范围内发展迅速，成为金融市场中的重要组成部分。

然而，随着CDS市场规模的不断扩大，也引发了一系列潜在的问题和挑战。

1. 风险集中度CDS市场存在着一定程度的风险集中度。

CDS 究竟是什么鬼？中国为何需要它？
期待已久的CDS 终于放开。

9 月23 日，中国版CDS 相关业务规则正式发布。

在当前违约事件频繁发生的背景下，市场对CDS 产品需求上升。

新业务指引出台后，CDS 有望很快面世。

CDS 究竟是什么鬼
这里的CDS 不是四川省的省会成都市，也不是吃货的口头禅吃的啥，更不是本小编的昵称纯屌丝，而是信用违约互换（Credit Default Swap)，也叫贷款违约保险，是一种能够将参照资产的信用风险从信用保护的买方转移给信用保
护卖方的金融合约。

△信用违约互换结构从特点上来说，CDS 属于期权的一种。

由于期权的
特点是买方只有权利而无义务，而卖方只有义务而无权利，因此一旦债券违
约，买方就可以要求履约来转嫁信用风险。

举个栗子
这个B 和C 达成一致协议所签订的合约就是CDS。

此外， C 还可能将CDS 打包后再卖给其他人，这样风险就会层层传递下去。

以上只是举例，那么，具体到市场上，CDS 的主要参与者是谁呢？
△CDS 市场主要参与者与交易方向和机制
CDS 的作用
1、对冲信用风险、增加债券市场流动性
CDS 的最初功能是债权人的信用风险管理。

通过购买以债务人为参照实体的CDS，债权人可以进行套期保值，假如债务人最终违约，则在CDS 上获。

CDS是怎样一个东西？什么是CDS ?所谓CDS，用通俗的金融语言来说，就是将违约风险定价并买卖，当债券的违约风险低时，那么价格就低，当债券的违约风险高时，那么价格就高，说白了，CDS就是风险权证。

比如A发行债券，B购买债券，但是B担心债券风险，于是C提供担保，只是这种风险权证可以转让。

我们知道，CDS在美国次贷危机期间大发神威，将很多金融机构搞得破产的破产，被兼并的被兼并，非常狼狈，它能将风险对冲、转移，但也容易引起连锁性的系统风险，可谓一把双刃剑。

将股指期货当做股市的风险对冲武器的话，但股指期货同样带来了中国股市的绵绵熊市，因为股指期货套保的因素越来越低，投机做空的力量越来越强，原本的套保对冲的作用减弱，投机肆虐的力量加强。

CDS也可以看做债市的股指期货，因此CDS就如股指期货对股市的影响一样，也必然对债市带来长期深远的影响。

A、从此债市的刚兑将会被频繁打破，真正回归市场化机制，因为有了CDS，可以进行风险对冲，即使刚兑打破，很多金融机构也可以对冲风险，不至于血本无归。

B、对当前的债市影响是偏正面的，当前债券违约频发，尤其是大金额债券项目，给市场带来了很大的冲击。

C、如果推出CDS，那么在债券风险频发的特殊时期，有利于提高大家购买债券的信心，因为同时可以买入CDS对冲，不会导致大量债券发行卖不出去。

D、但是同样要明白，CDS是把双刃剑，可能会导致债券市场故意被做空，或者主动违约，然后被一些投机机构提前买入CDS套利。

这是在特殊时期，推出的一项完善机制，但是在房地产泡沫比较大，违约频发的情况下，这是一把非常锋利的武器，正如一把菜刀，你可以用来切菜，但也可以用来做其它事情。

我们就打个比方说中国推出CDS的目的是什么：自从中国的CDS制度刚出台后，大量的文章和分析解读为，这是空头的大武器，是为了做空房地产，因为美国次贷危机前，正是因为美国的大空头利用CDS做空美国房市，引发了房地产泡沫的破灭。

由房地产泡沫的破灭，进而引发了美国的金融危机，如此肆虐美国的大杀器，进入中国，自然会被一些人联想到是用来做空中国房地产的。

金融学CDS的原理及应用1. 什么是CDS？Credit Default Swap（信用违约掉期，简称CDS）是一种衍生金融工具，用于对冲信用风险。

CDS是一种合同，其中买方支付一定金额的保费给卖方，以换取卖方在发生特定信用事件时向买方支付确定金额的赔偿。

这些信用事件通常包括债务人违约、违约发行人破产等。

CDS通过转移信用风险，提供了金融市场中的保护和对冲机制。

2. CDS的工作原理CDS的工作原理主要涉及以下几个方面：2.1 保费支付买方在购买CDS时，需要向卖方支付一定的保费。

保费的金额取决于债务人的信用质量、CDS合约的金额和期限，以及市场对违约风险的评估等因素。

2.2 赔偿支付如果发生了合约中规定的信用事件，例如债务人违约，CDS的买方有权获得一定金额的赔偿。

赔偿金额通常是通过划定的信用事件发生后剩余期限内的债务净值与合同规定的信用事件发生前债务净值之间的差额来确定。

2.3 信用事件发生CDS合约明确规定了属于信用事件的条件和定义。

当这些条件满足时，CDS合约中的信用事件被认为是发生了。

2.4 信用风险转移通过购买CDS，买方实际上将其信用风险转移到了卖方。

如果发生了信用事件，卖方需要向买方支付赔偿金额，以弥补买方的损失。

3. CDS的应用CDS在金融市场中有着广泛的应用，主要包括以下几个方面：3.1 保险功能CDS可以用作保险工具，用于对冲投资组合中的信用风险。

投资者可以购买CDS作为保护措施，以对冲潜在的信用违约风险。

在发生信用事件时，CDS可以提供赔偿，帮助投资者减少损失。

3.2 投机和对冲CDS也可以用于投机和对冲目的。

投资者可以购买CDS来对冲其持有的债务或债券的违约风险，从而降低其投资组合的风险。

此外，CDS也可以被用来进行投机，投资者可以购买CDS来获利，如果债务人违约，买方可以从卖方那里获得赔偿。

3.3 信用评级CDS市场在一定程度上反映了市场对债券发行人信用状况的评估。

CDS在中国风险管理中的应用
债券做为金融市场中权益类投资中一种最为常见的投资工具,其重要性自然不言而喻。

而信用违约互换是国外债券市场中最常见的用于转移风险的信用衍生产品,毫无疑问的是信用违约互换在风险分配、转移、管理以及提高市场效率方面有着不可替代的作用。

2016年9月23日,中国银行间市场交易商协会发布了
修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》,在此前的已经发布的信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的基础上,增设信用违约互换和信用联结票据两个新产品,至此中国也有了自己的信用违约互换,为资本市场提供了风险
管理的新工具。

相较于国际交换和衍生品协会于1998年创立的标准化的信用违约互换合约,我国的信用违约互换起步较晚,所以借助国际上的成熟经验,对于我国信用违约
互换的发展与信用衍生品体系健全将起到重要作用。

随着经济全球化进程的不断深入,中国自主的信用违约互换市场的完善对于加快我国金融市场建设意义重大。

本文以信用违约互换市场的相关理论为基础,从信用违约互换的自身发展与特征起笔,结合最近几年世界上的热点事件,辅以其发展情况做出分析,归纳总结出一般规律,为我国信用违约互换的发展提出建议。

CDS（Credit Default Swap，信用违约掉期）是一种金融衍生品，用于转移信用风险。

以下是CDS的使用手册：
一、CDS的交易机制
CDS的交易机制是基于双方签订合约的方式，一方为买方，另一方为卖方。

买方支付给卖方一定的保费，以获得保护，当信用事件发生时，卖方需要向买方支付违约损失。

二、CDS的使用场景
CDS广泛应用于风险管理、投资和投机等领域。

对于借款方，可以通过购买CDS转移违约风险；对于投资者，可以通过购买CDS获取固定收益。

此外，CDS还可以用于对冲和套利等策略。

三、CDS的交易流程
1.确定信用主体和期限：确定需要购买CDS的信用主体和期限，例如某个国家
或企业。

2.寻找交易对手：寻找愿意出售CDS的交易对手。

3.商定合约条款：双方商定CDS的合约条款，包括保费支付方式、违约定义、
支付方式等。

4.签署合约：双方签署CDS合约，正式确立交易关系。

5.支付保费：买方向卖方支付保费，根据合约规定的频率和方式进行支付。

6.处理违约事件：当信用事件发生时，按照合约规定的处理方式进行处理，卖
方向买方支付违约损失。

四、CDS的风险管理
使用CDS需要注意风险管理。

由于CDS属于高风险金融衍生品，因此需要对市场风险、信用风险和流动性风险进行充分评估和控制。

中国CDS究竟是什么鬼？不懂“来龙去脉”你会后悔导读：还记得电影《大空头》吗？有个对冲基金经理通过重仓做空MBS，然后买入CDS，后来房地产市场崩溃引发了严重的信贷危机，这家基金获得了高杠杆的违约保证金收益。

所谓的CDS信用违约掉期，是一种期权，就是在某一时点用一个价格交易资产的权利，是让这个市场可以交易风险了，你可以理解为一个对赌，比如现在银行如果觉得现在房价的风险太高，就可以买入CDS，本意也正是如此，他们不必都抛掉债券，也不必都收回贷款，而可以买CDS之后对冲风险，跟别的机构来对赌，如果房价果然跌了，坏账激增，大量债券违约，那么这个CDS的价格就会飙升。

换句话说，你在房价上损失的，在CDS的飙涨中就可以弥补回来。

当然如果房价不崩溃，那么CDS他就赌输了，CDS就会赔钱，但他房价和房贷那边依然赚着钱。

中国的CDS终于要面世了，这意味着什么呢？意味着中国也可以做空债券了！也就意味着以后可以做空楼市了！因为房地产商发行了大量的债券！房价终于要跌了？空头利器：中国版CDS交易指引正式发布还记得电影《大空头》吗？有个对冲基金经理通过重仓做空MBS，然后买入CDS，后来房地产市场崩溃引发了严重的信贷危机，这家基金获得了高杠杆的违约保证金收益。

CDS又叫信用违约互换，是一种金融工具，具有部分保险的作用，例如乙向甲借钱，甲想借又担心乙还不起，就买了一份CDS，万一乙真的还不起他还能收到CDS的钱。

而且CDS还可以按份来卖。

现在，中国版CDS交易来了。

9月23日，中国版CDS交易规则正式发布！这意味着从程序上而言，市场关注已久的CDS （信用违约互换）有望很快面世。

空头利器CDS究竟什么鬼？大白话告诉你来龙去脉周五(9月23日)中国版CDS(信用违约互换)和CLN(信用联结票据)交易规则正式发布！很多不明真相的同学认为对A股影响很大，甚至还有某券商的投顾以“传空头最大杀器获批警惕主力大幅做空A股”等惊悚的标题来博眼球。

金融市场的主要交易监管风险管理都有哪些在当今复杂多变的金融市场中，交易监管风险管理至关重要。

它不仅关乎金融机构的稳定运营，也对整个经济体系的健康发展起着关键作用。

那么，金融市场的主要交易监管风险管理究竟都有哪些呢？首先，我们来谈谈市场风险的管理。

市场风险是指由于市场价格波动，如汇率、利率、股票价格等的变动，而导致金融资产价值发生变化的风险。

为了管理这种风险，金融机构通常会采用风险价值（VaR）模型等工具进行评估和监测。

通过对历史数据的分析和统计，计算出在一定置信水平下，资产可能遭受的最大损失。

同时，还会运用套期保值策略，如期货、期权等衍生品交易，来对冲市场价格波动带来的风险。

信用风险也是金融市场交易中不可忽视的一个方面。

这是指交易对手无法履行合同义务而导致损失的风险。

在管理信用风险时，金融机构会对交易对手进行信用评估，考察其信用历史、财务状况、偿债能力等因素。

基于评估结果，确定信用额度和信用期限。

此外，还会通过信用衍生品，如信用违约互换（CDS），来转移或分散信用风险。

操作风险同样不容忽视。

它涵盖了由于内部控制不当、人为失误、技术故障、外部事件等原因导致的损失风险。

为了降低操作风险，金融机构需要建立完善的内部控制体系，明确各部门和岗位的职责权限，规范业务流程。

加强员工培训，提高其业务能力和风险意识。

同时，利用信息技术手段，对业务进行实时监控和预警，及时发现和处理潜在的操作风险。

流动性风险也是金融市场交易中的一大挑战。

它指的是金融机构无法及时以合理的价格获取足够资金来满足支付需求或履行合同义务的风险。

为了管理流动性风险，金融机构会对资金来源和运用进行合理规划，保持适当的流动性储备。

建立流动性风险监测指标体系，如流动性比率、现金流量等，及时掌握流动性状况。

在必要时，还可以通过同业拆借、央行再贷款等方式获取应急资金。

除了上述常见的风险类型，监管风险也是金融市场交易中需要特别关注的。

监管政策的变化可能会对金融机构的业务模式、盈利水平产生重大影响。

“裸卖空”，是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。

进行“裸卖空”的交易者只要在交割日期前买入股票，交易即获成功。

由于“裸卖空”卖出的是不存在的股票，量可能非常大，因此会对股价造成剧烈冲击。

信用违约互换（Credit Default S)又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。

ISDA（国际互换和衍生品协会）于1998年创立了标准化的信用违约互换合约，在此之后，CDS交易得到了快速的发展。

信用违约互换的出现解决了信用风险的流动性问题，使得信用风险可以像市场风险一样进行交易，从而转移担保方风险，同时也降低了企业发行债券的难度和成本。

定义:A:申请贷款者B:放贷者(银行或其他金融机构)C:保险提供者A向B申请贷款，B为了利息而放贷给A，放贷出去的钱总有风险(如A破产，无法偿还利息和本金)，那么这时候C出场，由C对B的这个风险予以保险承诺，条件是B每年向C支付一定的保险费用。

如万一A破产的情况发生，那么由C补偿B 所遭受的的损失。

“裸卖空”等金融创新工具大行其道是因为美国一直鼓励资本市场自由交易，之前虽然对“裸卖空”这类风险较大的金融工具有期限限制，但还是允许“裸卖空”的存在。

然而，由于难以对对冲基金和离岸基金的交易进行有效监管，做空者最终并不会或不完全兑现买入的步骤，“裸卖空”操纵者们经常在股票市场上兴风作浪，引起市场动荡。

2010 年 5 月18 日，德国金融监管局（BaFin）表示，鉴于欧元区主权债务异常波动且信用违约互换（CDS）利差明显扩大，德国政府从 5 月19 日起对其境内进行的部分金融机构股票和欧元区主权债务CDS 的裸卖空交易实施暂时禁令。

7 月，德国议会正式批准了禁止股票和主权债务CDS 裸卖空的法案。

9 月，欧盟委员会在部分成员国的极力推动下，考虑到德国单方面实施禁令可能造成的市场混乱，拟定了欧盟关于禁止裸卖空的法案草稿。

Risks and Regulation of ＂CDS＂ Naked Short
Selling
作者： 王倩;吴承礼
作者机构： 吉林大学经济学院,吉林长春130012
出版物刊名： 深圳大学学报：人文社会科学版
页码： 74-79页
年卷期： 2016年 第3期
主题词： “信用违约互换(CDS)”;裸卖空;金融衍生工具;金融危机
摘要：金融衍生工具的祼交易会增加市场的流动性风险、信用风险、系统性风险,甚至引发危机。

实证研究表明,“信用违约互换（CDS）”祼卖空交易使希腊主权债务危机具有预期自致的特性。

无论是主权债务危机中欧盟严禁信用违约互换祼卖空,还是中国股灾中对股指期货祼交易的全面禁止,都是“亡羊补牢”式的必要措施。

要消除危机中的负反馈效应,应抑制投机,阻断危机自强化机制。

中国应摒弃“市场原教旨主义”,借鉴欧盟经验,谨慎对待金融衍生工具的创新,抑制投机行为,严禁祼卖空交易;同时应警惕对城投债的“无风险套利”。

论美国国际集团CDS交易中存在的三大风险
王海艳;林悦好
【期刊名称】《经济论坛》
【年(卷),期】2010(000)003
【摘要】关于国际保险业巨头美国国际集团AIG被接管这一事件,学者的分析大多集中在市场监管和AIG的宏观操作失误层面.本文从保险集团AIG的角度,详细分析了金融子公司AIGFP在信用违约互换CDS交易中存在的三大风险,即提前终止风险、估值风险和追加抵押额风险.结合分析,本文对保险公司今后的发展给出了几点建议.
【总页数】3页(P131-133)
【作者】王海艳;林悦好
【作者单位】同济大学经济与管理学院;同济大学经济与管理学院
【正文语种】中文
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1.基于CDS的交易对手信用风险传染影响因素研究 [J], 陈庭强;马百超;王冀宁
2.基于CDS的交易对手信用风险传染机理研究 [J], 陈庭强;王杰朋;王冀宁
3.CDS交易对手信用风险的传染机制分析 [J], 刘晓康
4.基于CDS的交易对手信用风险传染演化动态研究 [J], 陈庭强; 曾倩茹; 王雨桐
5.CDS交易对手信用风险的传染机制分析 [J], 刘晓康
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

投资者该如何使用CDS？
欧阳辉[1];孟茹静[2]
【期刊名称】《中国证券期货》
【年(卷),期】2016(000)011
【摘要】中国银行间市场交易商协会（NAFMII）今年9月23日正式发布信用违约互换（CDS）和信用联结票据（CLN）业务指引，并同时发布了修订后的信用风险缓释工具（CRM）相关业务规则。

这一消息在金融圈引发热议。

而在10月31日，首批CDS正式在银行间市场开展，涉及到10家银行机构的15笔交易，名义本金达到了3亿元。

根据发布的声明来看，中国推出CDS是为了更好地分散风险，并促进市场的良性发展。

【总页数】3页(P26-28)
【作者】欧阳辉[1];孟茹静[2]
【作者单位】[1]长江商学院;[2]香港大学经济及工商管理学院金融系
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
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1.CDR中投资者权益保护机制探究 [J], 李珊珊
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4.使用ProcDump工具来解决高CPU使用率问题 ProcDump是一个新的Sysinternals工具，可以节省你收集相关CPU占用进程数据的时间 [J], Michael
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5.CDR投资者保护机制的完善路径——商业信托法律关系 [J], 翟世浩
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