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邓普顿菲利普斯资本管理公司CEO劳伦·邓普顿:今天最悲观的行业可能是未来的赢家本刊特约凯尔·格里夫（Kyle Grieve）编者按：邓普顿菲利普斯资本管理公司（Templeton and Phillips Capital Management）的首席执行官劳伦·邓普顿（Lauren Templeton）日前接受了《投资者播客》（The Investor's Podcast）的采访，主持人凯尔·格里夫（Kyle Grieve）和劳伦进行了一期深度对话。
劳伦是传奇投资人约翰·邓普顿爵士（Sir John Templeton）的曾侄女。
约翰·邓普顿爵士的业绩，从1954年到1992年的38年间，他的资本复合增长率达到14.5%。
在此期间，1万美元的投资变成了170万美元。
劳伦曾经与约翰·邓普顿爵士共同工作，观察他如何投资、生活和控制内心情绪。
邓普顿爵士还指导她如何节俭、储蓄、做战略和框架。
在这期节目中，劳伦谈到了从约翰·邓普顿爵士那里学到的许多投资和人生经验，如何利用科学方法进行投资，如何利用历史教训来改进我们今天的决策，以及利用多种评估工具来寻找优秀投资的重要性。
今天最悲观的行业可能是未来的赢家。
本刊获得授权，在此与读者分享。
他留备现金等待机会他也做了很多艰苦的工作凯尔·格里夫：劳伦你好。
你经常被问到关于约翰·邓普顿爵士的问题，我今天想从他教给你的其他道理来开始这个话题，如他对节俭的看重。
你之前写道，“他从未做过抵押贷款，从未借钱买车，总是有足够的积蓄渡过难关”。
他为什么喜欢储蓄？劳伦·邓普顿：是的，我想部分原因是，他父亲的经济状况不稳定，他也是在大萧条时期长大的。
我记得，有一次，他的父亲在做棉花期货交易，回家后告诉约翰·邓普顿和我的祖父，他发财了，他们这辈子都不用工作了，他们的孩子也不用工作了，但没过多久，他就几乎破产了。
约翰邓普顿的投资之道(长期逆向,极好)1、约翰邓普顿确实是少数几个可以问心无愧地宣称自己始终握着股票投资圣杯（以低于平均的风险获得了高于平均的收益）之人。
其最著名的共同基金�D�D邓普顿增长基金，在其执掌的38年中从未有一次在60个月期收益为负。
2、约翰爵士的投资哲学基于一个前提，即投资者有足够的勇气和耐心度过经济和市场周期并能坚守原则。
和许多杰出的投资者一样，他也成功地在熊市保住了在那些好年份挣得的收益。
投资成功不仅在于选择优胜股，还在于减少损失和保住所得收益。
3、约翰爵士投资记录之杰出，不仅在于其为客户和基金投资者创造了持久的收益，还在于其所承担的风险低于平均。
近40年间该基金平均每年跑赢市场超过3.7%，在投资领域，投资人的智慧多以跑赢市场平均的点数来衡量。
标准基金理论认为，在如此长的时间内取得超额收益只可能是因为运气，或是基金经理承担了额外的风险。
然而，正如我们所说，事实上邓普顿增长基金是以较平均更少而非更多的风险获得这样骄人绩效的。
约翰邓普顿采用的方法根植于一个简单却有力的观点：买入被低估的资产是获得出色投资收益最确定且风险最小的方法。
约翰爵士最喜欢的格言之一便是“绝望最甚之时便是投资之时”。
4、邓普顿要求并制定了最高职业标准。
因为他的个人习惯，他一贯准时、谦恭而有礼貌；在60多年的商务生涯中，他从未被起诉，也从未树敌。
5、在他42岁（1954，邓普顿生于1912年）时，他发行了他的第一只共同基金�D�D邓普顿增长基金。
这只基金发行之时，邓普顿已有16年（即1938年26岁时入行）投资咨询的经验了，对他的客户来说，他是一个机敏智慧的咨询师，但对大众来说仍没有知名度。
约翰爵士直接负责邓普顿增长基金的运营，从基金发行开始一直到1992年他和合伙人将邓普顿基金管理公司卖给富兰克林资源公司，截至那时，该公司名下的资产已达213亿美元。
1987年，邓普顿将选股的日常工作交给其助手马克・霍洛维斯科负责，但他仍关注投资组合的情况。
邓普顿教你逆向投资书籍简介本书是第一本得到邓普顿基金官方认可的、由邓普顿家族成员撰写的约翰·邓普顿的投资生涯传记，是价值投资者的必读书目。
关于作者本书作者有两位，劳伦·邓普顿和她的丈夫斯科特·菲科普斯。
他们是著名逆向投资大师约翰·邓普顿的侄孙女夫妻。
核心内容一、逆向投资的核心方法论是什么？二、在全球范围内寻找投资机会。
前言邓普顿是全球投资史上最成功的基金经理之一。
邓普顿有多厉害？如果1940年你投资1万美元给他，50年后这笔钱会变成5500万美元。
邓普顿是怎么做到的呢？在邓普顿长达70年的投资生涯中，邓普顿一直贯彻一种特殊的投资方法，那就是“逆向投资法”。
什么是逆向投资法呢？在大众极度悲观的时候反其道而行，就是逆向投资法。
下面我们通过一个邓普顿的实战案例来进一步理解逆向投资法。
在9·11恐怖袭击发生之后，全球一片恐慌，美国股市紧急停牌了几天，在9月17日重新恢复交易。
当天一开盘，美国股市就暴跌，很多人都在不计成本地恐慌性卖出，就在这个时候，邓普顿却开始买入暴跌中的航空业股票，他认为政府不会让航空业倒下。
6个月后，他买进的股票最高达到了72%的收益。
既然“逆向投资方法”那么厉害，下面我们就来看看逆向投资法的要点是什么？逆向投资法的第一个要点：极度悲观点。
所谓极度悲观点，邓普顿说“等到100个人中的第99个放弃的时候”就是“极度悲观点”。
极度悲观点就是最佳买进时点。
邓普顿有一句名言：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。
最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
这句话其实是邓普顿逆向投资的指导思想和底层逻辑。
这句话每位投资者都应该背下来，只要理解了这句话，投资水平就能上一个大台阶。
逆向投资法的第二个要点：低价股。
低价股并不是单纯地指绝对价格很低，而是指那些市场价格远远低于内在价值的股票。
邓普顿在投资上长期的成功，正是得益于他抓住了大量低价股的投资机会，他也因此被人们形象地称为“低价股猎手”。
金融行业十大类别书籍推荐读书就像是一张新的人生地图，打开以后，展开的是一个全新而积极的世界。
今天带你走进金融行业，看看金融行业十大类的书籍有哪些。
01财商启蒙《小狗钱钱》迈出财务自由的第一步，从理财童话开始。
适合全年龄段阅读。
《穷爸爸，富爸爸》一代人的理财启蒙书。
罗伯特·清崎列出财务自由必备的四项技能：会计、投资、市场营销、法律知识。
《The Richest Man in Babylon》乔治·克拉森的“巴比伦富翁”系列风靡欧美，翻译过来有很多版本。
《邻家的百万富翁》从统计数据中总结出富人共同拥有的习惯，强调了节俭的重要性。
《苏黎世投机定律》没有人能靠打工赚取薪水而致富，敢于冒风险的人才有大作为。
练武术之前要学会挨打，想通过投机发财先要学会风险管理《The Millionaire Fastlane(百万富翁快车道)》作者认为创业比投资复利能更快实现财务自由，很多观念具有颠覆性。
目前只有英文版。
02投资工具入门《银行行长不轻易说的理财经》用接地气的语言介绍各种理财工具，末章理财规划案例是一大亮点。
适合上班族小白。
《解读基金：我的投资观和实践》基金入门代表作，基友们的最爱。
《股市操练大全》共8册。
从K线、量价、均线等基础知识教起，零基础股民可参考。
看完这套书，技术分析派向左，价值投资者向右。
《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》相对靠谱的一本技术分析书籍，核心思路是利用简单技术指标，判断价格运行的可能阶段进行长线投机。
据说这套系统比威廉·欧奈尔的*****法则和亚历山大·艾尔德的三重滤网更实用。
《可转债投资魔法书》有想了解可转债的不妨一读。
《分级基金与投资策略》系统化介绍分级基金的一本书。
03经济、金融、商业入门《人人都爱经济学》内容平实的经济学通俗读物。
作者另有一本姐妹篇《写给中国人的经济学》，书后附经济学进阶书目。
《七天读懂宏观经济》哈佛商学院课程讲义改编。
全球124本投资必读经典书籍（推荐收藏）一、投资入门1. 《投资中最简单的事》，: 邱国鹭，豆瓣评分8.72. 《投资最重要的事》，: [美] 霍华德·马克斯，豆瓣评分8.73. 《聪明的投资者》，：本杰明·格雷厄姆，豆瓣评分8.94. 《投资至简》，: 静逸投资，豆瓣评分8.55. 《投资者的未来（典藏版）》，: [美]杰里米 J.西格尔，豆瓣评分9.16. 《投资还是投机》，: （美）约翰•博格，豆瓣评分7.17. 《投资原理》，: 阿斯沃斯·达摩达兰，豆瓣评分7.48. 《白话投资》，: 北落的师门 / 白话投资，豆瓣评分7.19. 《投资的头号法则》，: 克里斯多夫·布朗，豆瓣评分8.010. 《投资丛林》，: 加里斯洛夫斯 / 托米，豆瓣评分7.711. 《投资魔法书》，: 端宏斌，豆瓣评分8.412. 《投资艺术》，: (美)艾里斯，豆瓣评分7.313. 《投资者文摘》，: 张志雄 / 《Value》杂志社编辑，豆瓣评分9.714. 《投资智慧论语》，: 彼得.克拉斯，豆瓣评分8.415. 《投资是一种生活方式》，: 朱平，豆瓣评分6.6二、投资心理16. 《金融心理学》，: 拉斯·特维德，豆瓣评分7.717. 《交易心理分析》，: 马克·道格拉斯，豆瓣评分7.918. 《乌合之众：大众心理研究》，:（法）勒庞，豆瓣评分8.2三、投资思维19. 《让时间为你积累财富》，: 梁军儒，豆瓣评分7.520. 《时间的玫瑰》，: 但斌，豆瓣评分7.021. 《慢慢变富》，: 张居营，豆瓣评分7.622. 《滚雪球》，: [美] 艾丽斯·施罗德，豆瓣评分7.623. 《思考，快与慢》，: [美] 丹尼尔·卡尼曼，豆瓣评分8.124. 《原则》，: [美] 瑞·达利欧，豆瓣评分8.325. 《激荡三十年》，：吴晓波，豆瓣评分8.626. 《跌荡一百年》，：吴晓波，豆瓣评分8.727. 《周期》，: [美]霍华德·马克斯，豆瓣评分7.828. 《基业长青》，: [美]吉姆·柯林斯，杰里·波勒斯，豆瓣评分8.229. 《无限的游戏》，: 西蒙·斯涅克，豆瓣评分8.030. 《财务自由之路》，: 博多·舍费尔，豆瓣评分7.931. 《上帝掷骰子吗？》，：曹天元，豆瓣评分9.232. 《人类简史——从动物到上帝》，: [以色列] 尤瓦尔·赫拉利，豆瓣评分9.133. 《那些滚雪球的人》，：王星，豆瓣评分7.534. 《逆向思考的艺术》，：汉弗莱·B·尼尔，豆瓣评分6.935. 《逆向投资策略》 : 大卫•德雷曼，豆瓣评分7.236. 《伟大的中国工业革命》，: 文一，豆瓣评分8.237. 《文明、现代化、价值投资与中国》，: 李录，豆瓣评分8.338. 《旅行，人生最有价值的投资》，: 吉姆·罗杰斯，豆瓣评分7.8四、价值投资39. 《价值》，: 张磊，豆瓣评分7.440. 《价值评估》，: 蒂姆·科勒，豆瓣评分9.141. 《什么是价值投资》，: 劳伦斯·柯明汉姆，豆瓣评分7.742. 《价值投资实战手册》，: 唐朝，豆瓣评分8.943. 《价值投资法》，: 提摩西・维克，豆瓣评分8.044. 《价值再发现》，: (美)珍尼特・洛尔，豆瓣评分8.845. 《价值的魔法》，: 托马斯·奥，豆瓣评分7.446. 《价值平均策略》，: 迈克.E.埃德尔，豆瓣评分8.247. 《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》，：布鲁斯·格林威尔，豆瓣评分8.848. 《价值发现：一个价值投资者的投资札记》，: 张靖东，豆瓣评分7.849. 《价值评估方法与技术》，: 北京中能兴业投资咨询，豆瓣评分8.250. 《价值投资策略与实战》，: 李俊之，豆瓣评分7.551. 《世界顶尖投资权威的告白：价值投资的真谛》，: 陈惠仁，豆瓣评分6.952. 《静水流深——深读价值投资札记》，: 张延昆，豆瓣评分7.653. 《尖峰时刻》，: 斯科特.凯斯，豆瓣评分7.254. 《打破神话的投资十诫》，: 埃斯瓦斯·达莫达兰，豆瓣评分8.155. 《现代价值投资的安全边际》，: [荷]斯万·卡林，豆瓣评分9.056. 《中国式价值投资》，: 李驰，豆瓣评分7.257. 《用普通股进行长期投资》，: 埃德加·史密斯 / 约翰·穆迪，豆瓣评分6.4五、名人投资方法论58. 《巴菲特传（纪念版）》，: 【美】罗杰•洛温斯坦，豆瓣评分8.459. 《巴菲特的投资组合》，: 罗伯特・哈格斯特朗，豆瓣评分8.060. 《巴菲特经典投资案例》，: 理查德・西蒙斯，豆瓣评分8.061. 《巴菲特怎样选择成长股》，: 蒂默西・韦克，豆瓣评分8.062. 《巴菲特之道》，: 罗伯特·哈格斯特朗，豆瓣评分8.563. 《巴菲特致股东的信》，: 理查德·康纳斯，豆瓣评分9.064. 《沃伦·巴菲特之路》，: 小罗伯特·G·海格士多姆，豆瓣评分8.865. 《永恒的价值：投资天才沃伦·巴菲特传》，: 安德鲁.基尔帕特里克(美)，豆瓣评分7.766. 《跳着踢踏舞去上班》，: [美] 卡萝尔·卢米斯，豆瓣评分7.467. 《走进我的交易室》，: [美] 亚历山大·艾尔德，豆瓣评分8.568. 《邓普顿教你逆向投资》，: 劳伦C•邓普顿 / 斯科特•菲利普斯，豆瓣评分8.169. 《邓普顿金律》，: 约翰·马克思·邓普顿 / 詹姆斯·艾利森，豆瓣评分8.070. 《约翰•邓普顿的投资之道》，: 乔纳森•戴维斯 / 阿拉斯戴尔•奈恩，豆瓣评分7.571. 《查理·芒格传》，: [美]珍妮特·洛尔，豆瓣评分7.472. 《穷查理宝典》，: 彼得·考夫曼，豆瓣评分8.773. 《格雷厄姆谈投资》，: [美] 罗德尼·克莱因 / 戴维·达斯特，豆瓣评分8.574. 《本杰明·格雷厄姆论价值投资》，: 珍妮特·洛尔，豆瓣评分6.675. 《格雷厄姆经典投资策略——让价值投资更容易》，: 珍妮特·洛尔，豆瓣评分8.676. 《向格雷厄姆学思考向巴菲特学投资》，: （美）劳伦斯A.坎宁安，豆瓣评分6.777. 《彼得·林奇的成功投资》，: 彼得·林奇 / 约翰·罗瑟查尔德，豆瓣评分9.178. 《安东尼·波顿的成功投资》，: 安东尼·波顿，豆瓣评分7.679. 《约翰·聂夫的成功投资（典藏版）》，: 约翰·聂夫 / 史蒂文·明茨，豆瓣评分8.8六、投资经典推荐80. 《超级金钱》，: 亚当·史密斯，豆瓣评分7.881. 《从优秀到卓越》，: [美] 吉姆·柯林斯，豆瓣评分8.082. 《大败局》，: 吴晓波，豆瓣评分8.383. 《大空头》，: （美）迈克尔•刘易斯，豆瓣评分8.384. 《黑天鹅》，: [美]纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，豆瓣评分7.885. 《大熊市》，: [美]罗斯查尔，豆瓣评分7.886. 《戴维斯王朝》，: [美]约翰·罗斯柴尔德，豆瓣评分8.187. 《达摩达兰论估价》，: 艾斯沃斯. 达摩达兰，豆瓣评分9.188. 《竞争战略》，: [美]迈克尔·波特，豆瓣评分8.589. 《重剑无锋》，: 小小辛巴，豆瓣评分8.690. 《下一个暴富点》，:（美）肯·费雪劳拉·霍夫斯曼，豆瓣评分8.191. 《战胜华尔街》，: [美]彼得·林奇 / 约翰·罗瑟查尔德，豆瓣评分8.492. 《一个投资家的20年》，: 杨天南，豆瓣评分7.493. 《华尔街股市投资经典》，: (美)詹姆斯.P.奥肖内西，豆瓣评分7.394. 《反脆弱：从不确定性中获益》，: [美]纳西姆•尼古拉斯•塔勒布，豆瓣评分8.1七、股市入门到精通95. 《股票估值实用指南》，: 加里·格雷，豆瓣评分7.296. 《股票投资就问三个问题》，: 肯·费舍，豆瓣评分8.297. 《股票作手回忆录》，: 杰西·利弗莫尔，豆瓣评分8.898. 《股市长线法宝》，: [美] 杰里米J·西格尔，豆瓣评分8.099. 《股市大亨》，: 约翰·特雷恩，豆瓣评分7.4100. 《股市进阶之道》，: 李杰，豆瓣评分8.8101. 《股市天才》，: 乔尔·格林布拉特，豆瓣评分8.4102. 《股市投资致富之道》，:（美）菲利普·A.费雪著，豆瓣评分8.0103. 《股市稳赚》，: [美] 乔尔·格林布拉特，豆瓣评分8.1104. 《股市真规则》，: [美] 帕特·多尔西，豆瓣评分9105. 《股市之神》，: 是川银藏，豆瓣评分8.2106. 《估值的艺术》，: 尼古拉斯.斯密德林，豆瓣评分8.0107. 《避开股市的地雷》，: 张化桥，豆瓣评分7.9108. 《海龟交易法则》，: [美] 柯蒂斯·费思，豆瓣评分8.7109. 《系统交易方法》，: 波涛，豆瓣评分8.6110. 《证券分析》，: 本杰明•格雷厄姆/ 戴维•多德，豆瓣评分9.1111. 《证券分析师的最佳实践指南》，: 詹姆斯 J.瓦伦丁，豆瓣评分8.2112. 《证券分析实践》，: 林森池，豆瓣评分8.2113. 《专业投资者选股策略、方法和工具》，: 王成，豆瓣评分7.8114. 《怎样评估成长股的内在价值》，: 弗雷德里克·马丁/ 尼克·汉森 / 斯科特·林克 / 罗宾·尼克斯基，豆瓣评分7.9115. 《怎样选择成长股》，: 菲利普·A·费舍，豆瓣评分8.5116. 《祖鲁法则：如何选择成长股》，: 吉姆·斯莱特，豆瓣评分8.0117. 《机构投资的创新之路》，: 大卫·F·史文森，豆瓣评分8.8118. 《一个证券分析师的醒悟》，: 张化桥，豆瓣评分8.0八、企业价值分析119. 《价值投资，从看懂财报开始》，: 孙旭东，豆瓣评分7.5120. 《手把手教你读财报》，: 唐朝，豆瓣评分8.7121. 《公司基本面分析实务》，: 中能兴业，豆瓣评分8.7122. 《寻找最优中国公司》，: 雪球财经，豆瓣评分8.0123. 《利润通行证》，: [美]马克·默比乌，豆瓣评分7.6124. 《年报掘金》，: 孙旭东，豆瓣评分7.6本内容来源于『青石证券』品牌策划。
书单丨打开投资理财之路，从这25本书开始简单易读的投资理财入门书，循序渐进的阅读，从简单易读入手，才能够长久持续地保留我们学习的兴趣，希望能帮到您！一、投资理财书单1.0(入门篇)1、首推“博多·舍费尔”先生的《财富自由之路》舍费尔先生最广为人知的是《小狗钱钱》，这本书可以算是理财小白们的入门宝典了，梦想清单、人生追求、不要负债、尽力攒钱、投资共同基金。
《小狗钱钱》绝对可以称为投资理财理念界的心灵鸡汤!但心灵鸡汤也有做不到的地方，那就是实际操作。
舍费尔先生恰恰知晓了这本送给孩子们读的理财入门书的缺陷，所以他又写了这本送给成年人读的《财富自由之路》，实操性更强，目的性更明确。
书从自我反思、基本原则、储蓄、债务、增加收入、复利等几个方面阐释了最基础但又最实用的理财方式。
不要以为德国人的世界跟我们不同，其实读完之后会发现，任何国家都有负债累累的月光族，任何国家都有不会理财的大笨蛋。
2、富爸爸系列之《富爸爸财务自由之路》、《富爸爸投资指南》(清崎)其实我很不想推荐这个系列，都被人推荐烂了。
但是，如果我不列举下，肯定有朋友给我留言，说我忘了“富爸爸”。
富爸爸系列中核心的理财手段就是——买房子、买房子、买房子。
试想，如果在21世纪初期能够接触到这本书，并且合理善用，那么中国房地产十年黄金期就很可能是一场暴富的奇幻之旅。
至于放到现在的中国房地产市场，这个奇幻之旅恐怕难以再现了。
那不能买房子了，是不是就不用看这个系列呢?其实这个系列还是值得读一读的，因为富爸爸还有绝活，他给小白们讲述了两个非常重要的概念：资产和负债。
其实一直到现在，我都发现身边很多朋友都不知道“资产”和“负债”的差别，比如他们贷款100W买一套房子，竟然会认为这套背负着巨额负债的房子是资产。
富爸爸系列真心多，越往后的水准真的是不敢恭维，很多内容感觉都是临时拼凑出来，反而不如最初的基本来的扎实。
所以，我建议大家只看富爸爸系列中有料的两本，其他的真心不需要。
（1）《邓普顿教你逆向投资》笔记（一）约翰·邓普顿爵士，被美国《money》杂志誉为“本世纪最伟大的选股人”。
Investing the Templeton Way（中文书名意译成《邓普顿教你逆向投资——牛市和熊市都稳赚的长赢投资法》有点哗众取宠）由其侄孙女 Lauren C. Templeton 所著。
本书简要回顾了其一生并较详细地阐述了其投资理念与实践。
邓普顿为我们提供了有别于巴菲特的独特思路。
认真看完后受益匪浅，禁不住留下笔记与有缘者分享。
本书可评为五星。
一、邓普顿的家庭教育与个性价值观我们究竟是怎样的人，这很大程度上在我们童年时期就已经定型了。
幼年时，他爸爸积极谋求财富积累的各种方法，如在没有出价者的拍卖会上以低廉的价格买下农场。
邓普顿深受影响，慢慢形成其在商品价格处于“极度悲观点”时买入的理念。
这种异常情况在世界股票市场上不断重演。
聪明人从自己的，以及他人的失败中都能获得经验。
他爸炒期货大起大落，最终赔光了家产，这培养了邓普顿的风险意识和节俭品质。
他认为节俭就是运用创造性的方法存钱，在生活中四处寻找便宜货。
他妈妈受过良好教育，独立自主，四处游历，积极进取。
教育上奉行自由放任原则，鼓励孩子自己探索问题的答案，因此培养出了两个极其好奇、聪明而且成就不凡的孩子。
灌输给他长老会和合一派的许多美德，如工作勤奋、乐于助人等。
“只要做的事情真正能造福他人，就一定会成功。
”他强烈的进取心和自由意志也源于母亲。
耶鲁大学毕业后，在仅有200英镑的情况下，开始了周游世界的旅行，从英国牛津出发，横跨欧洲，途径中东，来到印度、中国和日本，见识大增。
这为其全球化投资理念的形成播下了种子。
很聪明，记忆力超强，因此擅长打牌：对出过的牌过目不忘，能正确估算出牌概率、准确判断其他玩家的水平和出牌策略个性：少年老成，生性冷静，热爱学习，永不认输、坚持到底、勤奋（“多一盎司工作原则”：坚信通过比别人勤奋就能获得巨大的回报。
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2017年，我读过的书（价值投资金镝）1、投资类（1）《巴菲特致股东信的投资启示录》——对本书的总体印象是内容偏浅，不够全面。
作者自称研究巴菲特多年，书中内容素材来源于巴老历年致股东信之精华，但本人阅读后发现，其相当多部分（特别是“巴菲特投资金句”）却均与08年的投资有关（本书原版写作于2009年伯克希尔·哈撒韦股东大会后一段时间）。
这，会不会在对巴老投资理念的理解上出现以偏概全的现象呢？翻译质量也一般。
（2）《投资第一课》——这本书的闪光之处是帮助投资者理清众多较为基础但又容易似是而非的东东，推荐初学者和多年不进步已陷入惯性思维的伪老鸟阅读。
（3）《价值投资路线图：格雷厄姆智慧家族的投资之道》——阅读本书能够看出作者对中外诸多价值投资大拿们的投资思想都进行了非常深入的研究。
该书遵循格雷厄姆价值投资主线，将这些思想梳理归类，并辅之以作者本人的解读，对普通投资者快速入门建立正确的投资观效果明显。
该书文笔流畅，体现了作者深厚的媒体人功底。
推荐阅读。
（4）《伟大的博弈》——这是一本讲述华尔街发展史，同时也是讲述美国金融发展史的佳作，“以史为鉴，可以知兴替”。
翻译流畅。
值得阅读。
（5）《超级金钱》——该书有点名不副实，其中关于格雷厄姆和巴菲特的部分值得阅读。
（6）《商界局外人》——提到伟大的CEO，大家首先想到的往往是杰克·韦尔奇或史蒂夫·乔布斯。
但从为股东创造财富的角度考虑，书中介绍的8个人其实更伟大（长期收益率更高）。
他们之所以能取得如此惊人的成果，共同特点在于：A、在投资前反复询问自己“收益是什么”，通过最保守的估计，只选择那些能够带来诱人收益的项目。
B、公司总价值/股份=每股价值。
他们更关注结果（每股收益）而不是分子（公司总价值），通过对分母（股份数额）的管理（低估时回购）来实现好的结果（提升每股收益）。
C、采用去中心化管理模式，将运营决策交给可信并有能力的人，把资本配置的决策权牢牢握在自己手里。
1、逆向投资的理念要求:在其他投资者对坏消息反应过激时,知道如何保持头脑冷静;成为低价股猎手,买下情绪化卖家急于脱手的股票,把他们急不可耐想要买到手的股票卖给他们;放眼全球,扩充你的低价股库存。
2、牛市在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在兴奋中死亡。
最悲观的时刻正是买进的最佳时机,最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
3、股票的卖出价格之所以便宜,原因只有一个:其他人都在卖出。
要想买到低价股,你必须注意观察公众最害怕和最悲观之所在。
只要你低价买到大量有获利潜力的股票,那你就做了一次成功的投资。
要做到这一点,唯一的方法是在别人卖出时趁机买进。
在这一点上投资者经常会陷入矛盾,因为要与主流意见背道而驰并不是件容易的事。
记住,在别人沮丧地卖出时趁机买进,在别人疯狂买进时趁机卖出,这需要最大的毅力,但收获也最丰硕。
4、在20年代末,农场的收入一般非常有限,平均每年大概只有200美元左右。
约翰看到,当时各种商业冒险的失败概率很高,冒险者甚至还会倒霉地丧失其抵押品赎回权。
通常情况下,如果农场主人丧失其抵押农场赎回权,其农场就会在温彻斯特小镇广场上被拍卖,由出价最高者获得。
老哈维二楼事务所的地理位臵绝佳,他从窗户里就可以把拍卖会的拍卖过程看得一清二楚。
每当拍卖会上没有出价者的时候,老哈维就会从事务所快步下楼来到广场出价,在这种情况下,他通常会以极为低廉的价格买下农场。
到了20年代中期,他已经拥有了六处资产。
约翰幼年时期看到的这一切就像一粒种子,慢慢结出硕果,即日后他最著名的投资方法。
这种投资方法,用他的话来说就是趁商品价格处于极度悲观点时立即买入,即极度悲观点原则。
数十年之后,约翰的哥哥小哈维将这些以远远低于其实际价值的超低价格购买的地产卖给了商业开发商和房地产开发商,这带来了更多的财富。
以现在的眼光来看,当时的农场无法吸引任何买主这一事实似乎有些令人难以臵信。
然而,通过约翰数十年资本管理生涯中的那些成功投资实例,我们会发现,这种异常情况在世界股票市场上不断地重复上演。
约翰作为投资者的投资理念,与他父亲当年站在事务所台阶上作为唯一出价者,以极其低廉的价格购买农场的投资方式如出一辙。
我们大部分人都明白,在拍卖会上,如果你是唯一的出价者,你就能以极为优惠的价格,甚至是意想不到的低廉价格获得拍卖品。
进一步讲,股票市场上最反常的情况之一往往是,当股价下跌或低价待售的时候,很少会有买家购买;相反当股价攀高,买家就会纷纷跟风买进。
一座价值不菲的农场仅仅因为没有人出价,就能以不可思议的低价被人很便宜地买下,约翰幼年时期的这种经历给他留下了深刻的印象,这种印象终其一生影响着他。
5、一般人会通过观察,运用他人的成功方法来获取宝贵的经验,然而,更聪明的人会从他人的失败中吸取教训以免重蹈覆辙。
简而言之,聪明人从自己的错误和失败中获得经验,而更聪明的人则从他人的错误和失败中获得经验。
6、当冲动或流行的错误观念导致股票市场崩溃或形成泡沫的时候,这种事情总会周期性地上演,很难从市场上买家或卖家的集体行为中看到起码的智慧。
投资者很容易将自己的常识和智慧最小化。
1979年,道琼斯市盈率低至6.8,并在此后好几年始终维持在这一较低水平,这时那些狂热的买家都跑到哪里去了?从这个问题中我们发现,对绝大多数投资者而言,购买没有任何买家愿意购买的股票是一件十分困难的事。
但这恰恰是买低价股的最好方法,买到低价股会带来最丰厚的回报。
7、避免随大溜。
股市上绝大多数的买家,他们像潮水一样纷纷涌向那些前景看上去最乐观的股票。
避开前景看上去最为乐观的情况,这与我们日常生活中的行为方式相悖,例如找工作,我们要挑前途光明的行业,出门要挑大晴天。
奇怪的是,这种行为却很难带来投资上的成功。
成功投资所需要的是与之相反的行为,即找出前景看上去悲观却具有发展潜力的股票。
8、当股票价格发生剧烈变化时,你必须积极研究那些导致变化的信息。
仅仅因为价格下跌就购买股票是不谨慎的做法。
事实上,这样做太冒失了,只会带来令人失望的投资结果。
9、作为便宜货猎手,你坚决不能忘掉的一点就是:情结化的时候永远不要作投资决定。
相反,你的任务是,充分利用其他人因为鲁莽而出现的判断失误。
当投资者对坏消息反应过激,仓促抛售股票的时候,他们其实是在为你增加大量低价股的库存,供你挑选,这就是一个便宜货猎手的观点。
作为一名成功的便宜货猎手,市场上有情绪化的冲动买家于你而言是极为有利的,因为他们会给你创造机会。
一般投资者一旦发现公司出现了问题,通常会抛售股票,导致股价大跌。
一遍遍地对某个公司进行评估,分析公司存在的问题,从中获得的经验不仅会让你学会区分小问题和大问题,还能让你在股市对公司所面临的也许很小的一个问题作出过激反应的时候,学会充分利用这个机会采取行动。
由于一家公司暂时存在问题,而对其股票价格产生大规模的过激反应,利用这一点对便宜货猎手来说,是一个最基本的实用策略。
10、了解历史是作投资的一个巨大优势。
之所以这样说,并不是因为那些事件会一模一样地重演,而是因为事件的模式和股民们的反应方式具有典型性和可预测性。
历史表明,人们对股市的意外情况往往反应过激。
他们总是如此,而且将来也会一直如此。
抓住这一事实等于为便宜货猎手摆好了饭桌,只等意外情况出现,他们便可以将低价股一举吃进。
不过,对于便宜货猎手来说,那种能让股票陷入疯狂大抛售的重大意外事件只是一个常做的美梦,可遇而不可求。
11、柠檬水小摊的故事告诉我们,预先研究局势至关重要。
人们在猝不及防之下碰到消极意外情况会变得惊惶失措,这是个简单的事实,这种情况在股市上一直都在发生。
你无法对自己在未来可能会面临的每一个小风险进行识别、预测并做好充分准备,但是你可以为那些常见类型的事件作好准备。
在柠檬水小摊这个例子中,星期六下雨就是一个本应事先预见到的再普通不过的事件。
事实上,世界上每一个行业都会至少遭遇偶尔的阴雨天气,市场上以低于价值的价格进行交易的每只股票上空也都盘旋着雨云。
所有的生意都面临各种问题,重要的是,你要了解雨云的性质,以及它会带来何种风险。
这场雨只会带来暂时的挫折?还是我们经营的柠檬水小摊离小溪太近,而这条小溪很可能会泛滥成灾把我们的买卖也裹挟而去?在投资上,没有人可以替你做功课。
在买进股票之前,绝对有必要彻底了解这家公司:它的运作方式、刺激销售的原因、为维持利润而面临的各种压力、业绩在一段时期内的波动状况、应对竞争的方式等等。
掌握这些信息,是构建心理堡垒的最好方式,这样你就可以在买卖股票时作出正确的决策。
如果你想提高判断的准确率,这种类型的信息也是你将来需要分析的,因为这可以让你准确判断出一种糟糕的局面究竟只是暂时的,还是这个买卖会永远地被洪流冲走。
12、约翰能够把重心放在长远的前景上,而对当前流行的观点不予理睬。
这种专注于未来可能出现的事件,而不是根据当前事件采取行动的能力,正是成功投资者和平庸投资者之间一道清晰的分水岭。
13、对本意内容的回顾。
首先,如果你是财经报刊的读者,或经常收看关于专业投资者的专题电视节目,那么你可能会碰到许多有关市场波动的负面参考消息。
请以这种方式来思考这个问题:波动代表机会。
波动越大,找到低价股的机会也越大。
如果你打算购买低价股,那么波动就是你的朋友;如果你打算购买热门股,那么波动就是你的敌人。
第二,当市场被消极悲观情绪所笼罩时,公司价值和股票报价之间出现错位的机会最大。
相对于公司价值,让股价跌到极低的最简单的方法就是把股票抛售一空。
当持有的股票不再热门,投资者一般就会把它们卖掉。
股票不再热门通常是因为公司遇到了问题,这种问题在市场上被人宣传得尽人皆知。
作为便宜货猎手,你必须习惯于估计这些问题的严重程度,以及这些问题对目前公司运作的影响。
事实上,所有的公司都会面临各种各样的问题,公司面临的问题如果是暂时性的,则意味着这是投资的最佳时机,因为目光短浅的股票持有者们会由于近期的期望发生变化而变得消极悲观。
最后一点,你作为便宜货猎手可能获得的回报,与已经控制了股票价格的悲观程度成反比。
换句话说,在市场对某家公司所持观点最为悲观的时候,如果该公司的前景或人们的情绪出现了反转,那么你通过所持股票赚钱的可能性就会成比例地增加。
前景越黯淡,回报越丰厚,前提是这个前景发生了逆转。
这是极度悲观点投资原则背后的一个基本前提。
当笼罩股市上空的情绪发生变化时,你在股价上就能获得最非同一般的回报。
14、耐心不仅是一种美德,它还是成功价值投资者的一个关键特质。
一旦情绪发生变化,这种变化就会来得非常迅速。
如果等到股市情绪发生变化之后再投资,你会错失一大部分由股市情绪变化带来的收益,即使不是全部的话。
15、无论是在投资领域还是其他任何领域,有些人取得了一定的成功是因为他们做的工作和历史上最成功的人一样多。
最成功的人和其余众人之间的区别就在于,是否愿意多投入那么一个钟头用于读书、多投入那么一个钟头用于了解情况、多投入那么一个钟头用于培训、多投入那么一个钟头用于研究。
最出色的便宜货猎手会意识到,他们多读的那一份年度报告、多访问的那一家竞争公司或多匆匆浏览过的一篇报纸上的文章,都可能会是一个重大转折点,能使他们作出前所未有的最佳投资决策。
16、逆向投资,目光要看远些。
预测一个长达5年的业绩周期,并在其中运用这一方法可能并非易事,但是这么做可以迫使你有一个良好的思路,让你能把思维、疑问以及讨论都集中于和企业经营更为相关的主题上来。
例如,这家公司拥有什么样的竞争优势?他们的产品成本是否较低?他们是否有一个较好的品牌,使得人们对其产品品质看法较好从而导致销售价格偏高呢?如果以上这些问题的答案是肯定的,你就可以放心地预测出他们的利润率在未来可以保持下去。
如果真是这样,你就有一个更好的根据去对该公司未来的收益情况作出判断。
观察公司未来5年的收益这种做法还有一个重要优势,即它会从心理上迫使你对任何近期的干扰噪音不予理睬,尽管这种噪音已经完全淹没了市场。
某公司由于暂时的挫折引起了股票价格快速波动,这种波动又导致股市近期表现反复无常,我们要做的就是对此善加利用。
它会为优秀的便宜货猎手带来一种心理优势,这种优势会让他们对某公司出现的暂时性问题加以充分利用。
17、全球投资,大多数投资者必须解决的首要问题之一是,购买股票时如何承担由当地货币而产生的风险。
18、从不同的国家挑选低价股时,一旦你根据自下而上的分析发现了有潜力的低价股,你就要把它们升上旗杆,看看自己是否能承受伴随这种投资而来的自上而下的国家风险。
如果在某国找到了真正的低价股,还需要积极努力地找出这些股票价格偏低的原因。
要对每一种情况都详细加以了解,这样就能看出这些情况呈现出来的模式和形态,这些模式和形态可以告诉你一批股票价格之所以偏低可能是一个极其普通的因素引起的,如对该国宏观经济环境的担忧。
