➢ 需要消除净现值期望值大小的影响,利用上述公式计算整个项 目的变异系数V。一般地,V越小,项目的相对风险就越小;反之, 项目的相对风险就越大。
➢ 依据净现值期望值、净现值标准差和变异系数,可以用来选择 投资方案。
➢ 判断投资方案优劣的标准是:期望值相同、标准差小的方案为 优;标准差相同、期望值大的方案为优;标准偏差系数小的方 案为优。
48 685 116 987 179 079 16 942 110 856 196 233 273 848
概率 0.06 0.06 0.15 0.03 0.10 0.10 0.25 0.05 0.04 0.04 0.10 0.02
累计概率 0.06 0.12 0.27 0.30 0.40 0.50 0.75 0.80 0.84 0.88 0.98 1.00
根据净现值的概率分布可以计算得出,该投资项目的期望净现值为792 492元,净现值大于零的累计概率为 0.6。
期望值决策方法
期望值决策法简单易行,但实质上并未脱离确定性投资 分析的藩篱。这种决策方法只考虑期望值大小,未考虑 可能围绕期望值出现的偏离和这种偏离的分布状况。 因此,它实际上并未考虑投资风险对决策的影响和人们 对待风险的态度,容易导致错误的决策。
第二节 投资项目的风险调整
主要内容 ➢ 期望值决策方法 ➢ 调整现金流的方法
期望值决策方法
在不确定条件下进行资本投资决策最简单也是最方便 的方法,就是期望值决策方法,期望值法是通过计算净 现值的期望值和净现值大于或等于零的累计概率来比 较不同项目优劣、确定项目可行性和风险程度的方法。
采用期望值法需要遵循以下步骤: (1)分析并确定与项目净现值有关的主要不确定性因素, 并确定各不确定性因素可能发生的状态或变化范围。
