第五章 风险衡量
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第五章参考答案一、单项选择题1.【答案】B【解析】因为期望值不同,衡量风险应该使用离散系数:甲的离散系数=300/1000 =0.3,乙的离散系数=330/1200=0.275,所以乙方案的风险较小。
2.【答案】D【解析】相关系数越大,风险分散效果越小,相关系数越小,风险分散效果越大。
相关系数为1时,不能分散任何风险,当相关系数为-1时,可以充分分散掉非系统风险。
3.【答案】A【解析】如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同,则表明两只股票的收益率彼此为完全正相关(相关系数为1),完全正相关的投资组合不能降低任何风险,组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。
4.【答案】B【解析】资本利得预期收益率=[(12000-10000)×50%+(13000-10000)×30%+(9000-10000)×20%]÷10000=17%,所以,资产的预期收益率=17%。
5.【答案】D【解析】本题考核的是证券市场线含义。
证券市场线能够清晰地反映个别资产或投资组合的预期收益率(必要报酬率)与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
6.【答案】C【解析】当β=1时,该股票的市场风险等于整个市场股票的风险。
7.【答案】A【解析】组合中的证券种类越多风险越小,若组合中包括全部股票,则只承担市场风险而不承担公司特有风险。
8.【答案】C【解析】期望值反映预计收益的平均化,期望值不同,所以反映预期收益不同,因此选C;在期望值不同的情况下,不能根据标准差来比较风险大小,应依据离散系数大小衡量风险,所以B、D不对。
9.【答案】A【解析】财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。
10.【答案】D【解析】本题的考点是资本资产定价模型。
R i=R f+β×(R M-R f)=4%+1.5×(8%-4%)=10%。
11.【答案】A【解析】个别资产与市场组合的协方差=相关系数×该资产的标准差×市场的标准差=0.5×0.2×0.4=0.04。
风险衡量的概念
风险衡量是一个衡量风险程度的概念,通常与投资有关。
在商业领域内,投资者面临着各种风险,如市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等。
风险衡量的目的是通过各种方法来评估这些风险,并根据风险程度来制定适当的投资策略。
风险衡量方法有很多种,以下是一些常用的方法:
1.历史回报率
历史回报率是通过分析资产的过去表现来确定其风险程度。
这种方法基于一个假设,即历史数据可以预测未来走势。
历史回报率的计算方法通常是以资产的平均回报率为基础,从中减去标准差。
标准差表示资产回报率的波动性,波动性越大,其风险越高。
2.价值-at-风险
价值-at-风险(VaR)是一种风险度量方法,它描述了一定置信水平下的最坏情况下的损失额度。
例如,一个100万美元的投资,在95%的置信水平下,其VaR 可能是20万美元,这意味着在未来的某个时刻,该投资可能面临最多20万美元的损失。
3.条件风险度量
条件风险度量是将风险与收益结合起来考虑,它衡量的是投资决策者可能面临的最大损失量。
这种方法允许投资者在一定程度上控制风险,因为投资决策者可以根据其承受能力来制定投资决策。
4.信息比率
信息比率是衡量投资经理业绩的指标,它同时考虑了增量风险和收益。
信息比率被定义为超额收益率与超额风险的比率。
对于投资经理来说,信息比率越高,投资决策的成功率就越高。
总的来说,风险衡量是衡量风险程度的一种方法,它是评估投资风险的必要手段。
通过合适的风险衡量方法,投资者能够更好地理解风险并制定更为明智的投资决策。
简述风险衡量的内容风险衡量是指对潜在的风险进行评估和量化的过程,以便更好地理解和管理风险。
它是风险管理的重要环节,能够帮助企业或个人识别和评估风险,并采取相应的措施来应对风险。
风险衡量需要确定风险的可能性和影响程度。
可能性是指风险事件发生的概率,影响程度是指风险事件发生后对目标产生的负面影响。
通过对可能性和影响程度进行评估,可以确定风险的严重程度,并为后续的风险管理工作提供依据。
风险衡量需要考虑风险的多样性。
风险可以分为各种不同类型,如战略风险、操作风险、市场风险等。
不同类型的风险具有不同的特征和影响因素,因此在进行风险衡量时需要充分考虑各种风险的特点。
在风险衡量中,还需要考虑风险的时效性。
即风险事件发生的时间对其影响程度和可能性的影响。
有些风险可能是一次性的,而有些风险可能是长期存在的。
通过考虑风险的时效性,可以更准确地评估风险的影响和可能性。
风险衡量还需要考虑风险的相关性。
风险之间可能存在相互关联或相互影响的情况,这种相关性可能会导致风险的累积效应或传染效应。
因此,在进行风险衡量时,需要综合考虑不同风险之间的相关性,以更全面地评估风险。
风险衡量还需要考虑不确定性。
风险的发生往往伴随着不确定性,无法精确预测。
因此,在进行风险衡量时,需要考虑不确定性因素,对风险进行概率分析和模拟,以便更好地理解风险的本质和特征。
风险衡量还需要考虑风险的阈值和容忍度。
阈值是指风险的容忍水平,即企业或个人能够承受的最大风险程度。
容忍度是指对风险的接受程度,即企业或个人对风险的接受程度和态度。
通过确定风险的阈值和容忍度,可以为风险管理提供指导和决策依据。
风险衡量是风险管理的基础和核心,通过对风险的可能性、影响程度、多样性、时效性、相关性、不确定性、阈值和容忍度进行评估和量化,可以更好地理解和管理风险。
风险衡量的结果可以为企业或个人制定风险管理策略和措施提供依据,降低风险带来的损失和不确定性,提升经营和决策的效果。
因此,风险衡量在现代风险管理中具有重要的作用和意义。
第五章风险衡量引言风险衡量主要包括以下工作:1、收集有助于估计未来损失的资料。
2、整理、描述损失资料。
3、运用概率统计工具进行分析、预测。
一、损失资料的收集与整理(一)损失资料的收集1、损失分布与数据收集2、数据要求——(1)完整性。
即收集到的数据尽可能充分、完整,这种完善不仅要求有足够的损失数据,而且要求收集与这些数据相关的外部信息。
(2)一致性。
第一,所有记录在案的损失数据必须在统一的基础上收集。
第二,必须对价格水平差异进行调整,所有损失价值必须用同种货币来表示。
(3)相关性。
过去损失额的确定必须以与风险管理相关性最大为基础。
(4)系统性。
收集到的各种数据,必须根据风险管理的目标与要求,按一定的方法进行整理,使之系统化,以提供有用的信息,成为预测损失的一个重要基础。
(二)损失资料的整理损失数据的排列表5-1 某出租汽车公司车队每次事故的损失金额(万元)资料分组就是用来简缩资料的。
资料分组首先必须决定要分多少组。
组距、组界、组频数。
2、频数分布频数分布表(简称频数分布)——组距与相应的组频数一起展示。
表5-3 某出租汽车公司车队每次事故损失频数分布表频数分布表可以着重说明某些损失数据的特征,但有时也存在着缺点。
例如表5-3中清楚地表明损失值小于13.75万大于9.25万的占损失次数的17.1%(6/35),而仅有8.6%(3/35)的汽车事故造成18.25万以上的损失。
这里得不到每次事故究竟造成多少损失的信息,因此使用频数分布表时,需要估计每组的代表数值,一般使用每组的组中值,组中值是最有代表性的估计值。
3、累积频数分布累积频数分布表是一个用以说明损失值在某特定数值以下的损失数据个数的表,各组对应的累积频数是该组及以前所有各组的组频数之和,即:第n 组所对应的累积频数=第n-1组所对应的累积频数+第n 组的组频数表5-4 某出租汽车公司车队每次事故损失累积频数分布表二、损失资料的描述 (一)损失资料的图形描述1、条形图2、圆形图3、直方图4、频数多边形 (二)损失资料的数字描述两类指标:一类是描述集中趋势的指标,称作位置量数(Measures of Location );另一类是表明离散趋势的指标,称作变异量数(Measures of Variation )。