❖ 从选择筹资市场的角度看,由于香港市场发行市盈率较 低,所筹资金几近少于内地一半。这对于急需发展资金 而自身盈利数量并不十分丰厚的TCL集团来讲是不可以 接受的,选择在内地资本市场融资利益最大。然而“同 一集团内不得有两家上市公司”的政策性规定使得TCL 集团按照目前控股TCL通讯的公司架构直接上市存在政 策障碍。TCL集团吸收合并上市方案正是在这种情况下 采取的一种TCL集团直接上市的变通方式,是TCL集团 为实现筹资目的“无奈”的选择。
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各方利益(lìyì)的影响
❖ 4 对关联的一批流动股股东的保障 ❖ 市场看好TCL集团主要因为其上市较迎合当时市场热点:一、TCL集团成功
发行后流通盘将达9.94亿股,流动性由此得到极大增强,易吸引机构投资者 的注意;二、投资者较看好今年的消费升级概念股,而TCL集团本身正是国 内消费电子行业最大企业;三、TCL集团有较强民族品牌,并正通过收购合 资等形式逐渐成为跨国公司。另外受需求增长拉动,TCL销售增长势头相当 不错,预计2003年同比增长24.8%,2003年至2005年还能保持近20%的增 长率。根据2003年年度报告,TCL集团截止2003年末每股净利润为0.36元, 每股净资产1.42元,净资产收益率高达25.21%。2004年4月20日,TCL集 团发布的2004年第一季度业绩预增公告称“经对公司2004年第一季度业绩 初步估算,预计今年第一季度公司实现净利润将比上年同期的163,463,245 元增长50%-60%。” ❖ 总结:TCL集团内部职工(含高级管理层) 持有TCL集团较高的股份,吸收合 并方案的实施将使其直接持有上市公司股票。TCL集团上市表面上是公司治 理结构的变化,实质蕴含着政府对李东生在TCL集团施行MBO的进一步认 可,并为高管套现铺好最后道路。