对凯恩斯流动性陷阱的看法

凯恩斯流动性偏好陷阱名词解释凯恩斯流动性偏好陷阱：在经济中，不仅对通货膨胀作出预期，而且还会对利率变化进行反应，所以经济学家常把它称为“流动性偏好陷阱”。

凯恩斯提出“流动性偏好陷阱”的依据是，政府实施扩张性财政政策的力度取决于公众预期未来利率将如何变化，即由于名义利率的持续下降，人们预计到的通货膨胀率会比真实的物价水平高得多，因而，当名义利率降到接近于零时，货币需求量实际上已处于零水平。

在通货紧缩时期，投资者对利率的变动也极为敏感，他们普遍认为，只要收益率仍低于充分就业时的利率，企业就会投资，并将由此产生的大量货币推入市场，形成一种良性循环，直至利率上升。

这样，在信用紧缩的情况下，通货紧缩便得到了暂时缓解，利率的下降使人们不敢消费、投资和储蓄，只有在适当增加政府开支和减少税收等办法之后，信用才能恢复。

一旦政府开支与税收增加到一定程度，货币的供给就超过需求，物价水平随之上升，从而出现流动性陷阱。

因此，凯恩斯主义者不断强调，政府扩张性财政政策必须小心谨慎地使用，同时要辅以必要的货币政策。

例如，在发生通货膨胀时，可采取紧缩性的货币政策；在发生经济衰退时，可实行宽松的财政政策。

流动性偏好陷阱使凯恩斯不得不再次面临抉择：究竟是用紧缩性货币政策刺激经济，还是以财政扩张性措施拉动经济？凯恩斯最终选择了后者。

于是，流动性偏好陷阱的魔咒就又一次显灵了！但凯恩斯的努力远非白费，尽管他最终也没能逃脱这个陷阱，但至少他争取到了以财政手段来调整利率以缓解经济衰退的时间，正如前文所述，二战以后日本的失败，给了他相当宝贵的时间。

凯恩斯流动性偏好陷阱的原因是：从战后至今，日本从未停止过追赶西方先进国家的步伐，尤其是自20世纪80年代起，日本在很多方面已经走在了美国的前面，在全球经济领域里占据着举足轻重的位置。

但另一方面，我们看到，虽然日本的GDP总量早已突破10万亿美元，但人均GDP却始终徘徊在3000美元左右。

根据国际货币基金组织（ IMF）的数据， 2000年日本的人均GDP排名第19位，而2002年则跌落到了第37位，被德国、英国和法国甩在身后。

对流动偏好利息率理论中“流动性陷阱”的认识作者：关心来源：《商业经济》2015年第06期[摘要] 凯恩斯在《就业、利息、货币通论》中提出的流动偏好利息率理论是一种偏重短期货币因素分析的货币利息率理论，他认为利息率是使用货币的代价或放弃货币流动性的报酬。

凯恩斯在提出这一理论的同时，还提出了“流通性陷阱”这一概念。

正确认识流动偏好利息率理论、“流动性陷阱”的研究背景和“流动性陷阱”的存在条件，将为我国货币政策的实施提供有益的启示。

我国扩张性货币政策带来的投资效应相对于凯恩斯在流动性陷阱中描述的传导机制效应更加直接和有力，更能引导经济从低谷走出来。

[关键词] 流动偏好；利息率理论；流动性陷阱；认识[中图分类号] F820.1 [文献标识码] B利息率，最简单意义上讲就是单位时间里为了使用一笔资金而进行支付的利息与该笔资金的比例。

利息率的高低是一个时期、一个国家生产效率、发展战略、市场竞争、社会发展等因素的综合反映。

尤其是凯恩斯主义出现以后，利息率逐渐成为了调节经济的杠杆和工具，利息率政策也成为了国家宏观调控政策尤其是货币政策的重要组成部分。

一、凯恩斯的流动偏好利息率理论流动偏好利息率理论是1933年英国著名经济学家凯恩斯在《就业、利息、货币通论》中提出的。

它是一种偏重短期货币因素分析的货币利息率理论。

流动性偏好理论认为，利息率不是放弃消费的报酬，而是使用货币的代价或放弃货币流动性的报酬。

利息率它并不决定于储蓄和投资，也不取决于可贷资金的供求，而是受制于货币存量的供求关系。

也就是说，市场利息率决定于货币供给和货币需求。

货币供给就是“货币政策”，是由一个国家的中央银行制定的。

货币需求也就是人们的流动性偏好，它取决于交易动机、谨慎动机和投机动机等三个心理动机。

其中，交易动机与谨慎动机的所需货币与国民所得（即“收入”）同向变动，投机动机的所需货币与利率反向变动。

市场利息率与货币供给反向变动，与价格水平、国民所得同向变动。

中国流动性陷阱：现象、影响及应对国泰君安一.流动性陷阱1.什么是流动性陷阱流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时(接近零利率)，此时无论货币数量如何增加，利率也不会再下降，致使扩张性货币政策无法刺激银行放贷、企业投资和居民消费，导致货币政策失效。

由于利率太低，人们宁愿持有现金，在流动性陷阱下，货币需求的利率弹性为无穷大。

2.什么造成流动性陷阱整个宏观经济陷入萧条之中，需求不足，居民自发性投资和消费大为减少，利率已经达到最低水平，甚至为零利率。

在极低的利率水平下，投资者仍旧对经济前景预期不佳，消费者仍旧对未来持悲观态度，使得人们风险偏好很低，宁愿持有流动性最好的货币，也不愿投资和消费。

此时央行增加多少货币，都会被储蓄起来，使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效，造成货币政策失效。

另一方面，当市场利率降至很低的水平时,人们就会产生未来利率上升而债券价格下跌的预期，从而愿意多持有货币。

同时，由于持有货币比持有债券更便于交易，当利息收入太低时，几乎每个人宁愿持有货币，而不愿持有债券。

在这种情况下，央行增加多少货币，也无法改变市场利率，货币需求的利率弹性趋向无穷大，导致货币政策失效。

3.流动性陷阱对经济、资本市场的影响在流动性陷阱中，传统货币政策失效，央行增加多少货币供应，都会被人们储蓄起来，而不去投资和消费，致使经济陷入长期萧条。

对债券市场而言，由于人们风险偏好很低，倾向于持有流动性好的短端投资，造成短端利率接近零，而期限利差、信用利差难以下降。

而股市由于人们投资、消费意愿低，分子(经济)和分母(风险溢价)都无法改善，陷入长期低迷。

二.海外摆脱流动性陷阱的成功经验1.3轮EQE过后，美国经济从危机走向复苏2008年金融危机后，美国经济持续低迷，银行惜贷、企业投资意愿低、居民消费谨慎、市场风险厌恶情绪高，短端利率降到0.1%左右，而长端利率难以下降，出现流动性陷阱的现象。

美联储为加速美国经济走出衰退，减少产出缺口而推出QE。

对中国流动性陷阱现象的浅析作者：黄滟然来源：《财讯》2019年第27期摘 ;要：利率作为借贷资金的价格，是连接货币经济与实物经济的一个变量，也是联系宏观经济与微观经济的重要中介。

中国自1990年以来多次调整一年期存款利率，试图刺激宏观经济。

本文以此出发，对流动性陷阱做了详尽的阐述，并运用相关理论，浅析中国的流动性陷阱现象及其对我国经济带来的影响。

关键词：流动性陷阱;利率一、流动性陷阱理论阐述（1）“流动性陷阱”的理论界定凯恩斯的“流动性陷阱”理论认为，若利率已经达到最低点，如果居民对货币的态度仍然是只进不出，那么居民对货币的需求弹性为无穷大，就会使经济进入“流动性陷阱”。

克鲁格曼教授将“流动性陷阱”定义为当一个经济出现总需求连续下降，即使名义利率已降到零，总需求仍然小于生产能力的状况时，那么就可以认为这个经济陷入了“流动性陷阱”。

（2）“流动性陷阱”的特点一是，整个宏观经济陷入了严重的萧条之中，社会总需求严重不足，国民个人自发性投资和消费大为减少，社会失业率不断上升，市场调节显得力不从心;二是，利率下降到最低水平。

不但名义利率已大幅度下降，而且实际利率已降为零，甚至是负利率;三是，市场的货币供应量明显不足。

由于政府不可能从消费者手中回笼大量货币，并使之不断地通过资本循环来发展经济，因此，不但表现出社会资本流速的减缓，而且表现为货币供应总量的明显不足。

二、我国的流动性陷阱现象20世纪90年代，日本陷入“流动性陷阱”和长期通货紧缩的情况，在国内引起了广大经济学者对我国的经济现状以及货币政策的制定等问题的广泛的讨论。

2007年下半年所爆发金融危机不但对美国经济造成了重大的影响，并且在全世界范围内引起了波澜，很多国家包括中国都受到了牵连。

目前我国正处于产业升级和经济结构调整的状态之中，我国的实体经济存在着明显的下行压力，为更好地减弱和化解金融危机的冲击，我国央行陆续地施行了一系列的扩张性货币政策，连续对商业银行存贷款基准利率进行下调，在公开市场多次进行逆回购，以及多次对存款准备金率进行下调。

流动性陷阱名词解释流动性陷阱是一个宏观经济学术语，用来描述在低利率政策下，货币政策无法有效刺激经济增长的情况。

在流动性陷阱中，市场利率已经非常接近零，但经济依然处于停滞状态。

在这种情况下，中央银行采取进一步降低利率的措施已经无效，因为利率已经接近零下界。

这使得中央银行失去了通过货币政策来刺激经济增长的工具。

流动性陷阱的概念最早由经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯在20世纪30年代的大萧条时期提出。

当时，许多国家处于经济衰退状态，失业率居高不下。

凯恩斯观察到，尽管中央银行采取了大规模的货币宽松政策，但市场利率仍然保持在历史低水平，并且对经济增长没有明显的刺激效果。

流动性陷阱的本质是市场利率的下行趋势被阻碍，因为投资者具有对货币利率的预期。

当市场利率已经接近零下界时，投资者开始预期未来的利率将保持低位，或者中央银行没有更多的工具可以降低利率。

这使得投资者对进一步的投资持谨慎态度，导致资金无法有效流动到实体经济中。

流动性陷阱还有一个重要的因素是所谓的预期逆转现象。

当市场预期利率将保持低位时，投资者更倾向于持有现金而不是进行投资。

然而，如果市场预期利率将上升，投资者可能会倾向于提前进行投资，从而使得经济活动得以刺激。

因此，在流动性陷阱中，预期逆转现象使得投资者不愿意投资，并导致经济停滞。

流动性陷阱对货币政策的影响是非常严重的。

当中央银行无法通过降低利率来刺激经济时，传统的货币政策工具变得无效。

在这种情况下，政府可能需要采取其他措施来刺激经济增长，如财政政策的扩张或者结构性改革。

近年来，一些国家如日本和欧洲一些国家就陷入了流动性陷阱。

由于经济增长乏力和通缩的风险，这些国家的中央银行不得不采取非常激进的货币政策措施，如实施负利率政策和大规模的债券购买计划来刺激经济。

然而，这些措施并没有明显改善经济状况，反而引发了一系列的负面影响，如金融市场不稳定和资产价格泡沫的形成。

在总结中，流动性陷阱是指在低利率政策下，市场利率已经接近零下界，中央银行无法通过降低利率来刺激经济增长的现象。

对凯恩斯流动性陷阱的看法【摘要】凯恩斯主义理论核心是有效需求不足理论, 而有效需求不足理论的基石又是凯恩斯的“流动性陷阱”理论, 其政策主张是实施财政赤字政策以实现经济均衡。

实践表明, “流动性陷阱”现象只能说明货币政策具有时滞而不能说明货币政策必然失效, 解决“流动性陷阱”问题只能依靠扩张性的货币政策, 财政政策并不是一个最佳选择；相反, “流动性陷阱”是货币政策边际效用最大的标志, 正好说明货币政策是有效的。

【关键词】流动性陷阱理论根本缺陷货币政策有效性【引言】凯恩斯认为流动性陷阱的存在，意味着运用货币手段来解决经济萧条问题可能是无效的。

这一结论动摇了古典学派的理论根基。

因此，围绕流动性陷阱问题，西方经济学界争论很大。

那么，在现实实践中货币政策是否真的无效？【文献综述】流动性陷阱liquidity trap是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。

发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。

凯恩斯学派代表人物之一，美国经济学家J.托宾在其早期论文中，曾运用若干资料证明了流动性陷阱的存在，并明确得出货币政策不如财政政策有效的结论。

然而，另两位美国经济学家M.布隆芬布雷纳和T.迈耶同样进行了实证研究，却得出流动性陷阱并不存在的结论。

货币主义代表人物M.弗里德曼则持某种折衷态度。

一方面，他否定有流动性陷阱存在；另一方面，他又认为市场利率不可能无限降低，因为人们需要以货币来替代其他金融资产的普遍愿望会使利率的下降有一个最低的限度。

一、以实例分析“流动性陷阱”的错误与凯恩斯主义流动性陷阱密切相关的经济实例有两个, 即1929- 1933年经济危机和2007年美国次贷危机。

但这两个实例都不能说明凯恩斯“陷阱理论”的正确性。

1．1929- 1933年资本主义经济大危机不能证明“陷阱理论”的正确性。

凯恩斯流动性偏好陷阱名词解释凯恩斯流动性偏好陷阱：所谓流动性偏好陷阱是指经济中的总需求不足，不能产生与引起需求相应增长的有效需求。

需求不足的程度由流动性偏好决定。

凯恩斯曾用“流动性偏好陷阱”一词来描述这种情况。

而此处则借用了金融学家克鲁格曼的说法，他认为，如果投资者把未来收入的现值看得比当前收入的现值大得多时，即使货币存量或可贷资金存量很大，也无法有效地启动经济。

这种经济状态就称之为“流动性陷阱”。

一、凯恩斯流动性偏好陷阱的形成原因分析(1)导致“流动性陷阱”的宏观经济因素主要有四个方面，即失业率、预期通货膨胀率、持久收入假说和人口统计特征。

其中，失业率高、预期通货膨胀率低和持久收入水平低都会导致人们持有较多货币而不愿意将它们转化为实际消费，从而降低了[gPARAGRAPH3]效应的作用，即需求不足，引发了“流动性陷阱”。

(2)供给冲击和利率上升，减少了货币创造的速度，加剧了“流动性陷阱”。

在经济出现过热的情况下，为了抑制通货膨胀，提高利率往往意味着减少货币供应量，进而减少了货币创造的速度，结果是人们手中的现金越来越多。

(3)短期内政府财政收支规模过大也会导致“流动性陷阱”。

从货币需求的角度看，政府干预经济必然会减少货币需求，但由于中央银行的超额准备金制度，以及存款保险制度等多种原因，各国中央银行的存款准备金通常比商业银行的存款准备金高得多。

中央银行的再贴现业务以及商业银行吸收存款，并向中央银行交纳准备金，是创造流动性货币的一个重要途径。

这样，就使得流动性过剩与流动性不足两种流动性偏好同时存在，且此二者都得不到满足，使“流动性陷阱”的出现成为必然。

因此，控制货币供应量以降低通货膨胀率是防止“流动性陷阱”产生的根本措施。

二、凯恩斯流动性偏好陷阱的对策建议(1)首先，央行应该合理调整存款准备金率。

各国中央银行在运用货币政策工具的时候，需要考虑的问题除了流动性陷阱外，还有另一种不容忽视的情况，那就是银行体系超额准备金率是否足够高。

流动性陷阱1、流动性陷阱的定义:当利率极低的时候，人们不管有多少货币都愿意持有在手中，这时无论增加多少货币，都会被人们储蓄起来，这种情况被称为“流动性陷阱”2、流动性陷阱产生的原因:根据凯恩斯的投机动机的货币需求，人们的财富要么用货币形式保存，要么用债券形式保存，当利率比较低的时候，债券的价格比较高，人们预期债券价格会下降，就不会有人愿意持有债券，人们都希望把手里面的债券换成货币，对货币的需求就会增加。

而当利率极低的时候，这时的债券价格也非常高，人们认为此时的利率不太可能再下降，或者说有价证券市场价格不太可能再上升，因而会把手里面所持有的全部债券换成货币，所以，人们不管有多少货币都愿意持有在手中，都不会再去购买有价证券，因而流动性偏好趋向于无限大，即出现“流动性陷阱”。

3、应对流动性陷阱的对策（1）使用财政政策根据IS-LM模型,当处于流动性陷阱的时候，货币政策无效，但此时的财政政策会非常有效，因此，通过增加政府购买，减税等积极的财政政策，可以刺激总需求，提高国民产出水平。

（2）使用汇率政策，实行货币贬值根据IS-LM模型，LM处于水平，货币政策无效，但是，现在右移IS曲线，将会对产出水平的增加非常有效，因此，央行通过在外汇市场上购买外币而向市场投放本币，使本币贬值，然后出售政府债券等国内资产对本币实行冲销性操作来保持国内货币供应量不变，本币贬值可以刺激出口，抑制进口，进而增加进出口，导致IS曲线右移，刺激总需求，提高国民产出水平。

（3）使用非常规货币政策非常规货币政策是相对于常规货币政策而言的，常规货币政策受到两方面的约束:一是“零利率下限”，即传统的经济学理论认为的名义利率不可能为负；二是市场利率传导机制的有效性。

当市场利率非常低，面临“零利率下限”的约束时，经济处于流动性陷阱的状况，这时人们认为利率已经达到最低，不可能再降低了，则债券的价格达到最高，不可能再上升了，这是即使银行增加货币供给，人们也不会去买债券，而是把货币持有再手里面，导致传统的货币政策无效；同时，当金融市场或者实体经济受到严重冲击，市场利率的传导机制受损，央行仅调节短段利率难以有效传导至中长期利率乃至实体经济时，传统的货币政策也失去了效果。

关于经济增长中“流动性陷阱”问题的思考一、什么是流动性陷阱在市场经济条件下，人们一般是从利率下调刺激经济增长的效果来认识流动性陷阱的。

按照货币—经济增长（包括负增）原理，一个国家的中央银行可以通过增加货币供应量来改变利率。

当货口、人们在显得力不从心。

(2)利率已经达到最低水平，名义利率水平大幅度下降，甚至为零或负利率，在极低的利率水平下，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度，这使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。

货币政策对名义利率的下调已经不能启动经济复苏，只能依靠财政政策，通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱经济的萧条。

(3)货币需求利率弹性趋向无限大。

二、我国经济是否进入流动性陷阱目前学术界对我国是否进入流动性陷阱，有两种截然相反的观点。

一种观点认为，我国已经完全进入流动性陷阱之中，货币政策已完全失效。

另一种观点则认为，我国根本不存在流动性陷阱。

笔者认为，这两种观点都有失偏颇。

因为从流动性陷阱的概念及其特点来分析，只能说明我国经济已出现了流动性陷阱的某些趋势或迹象。

然而，据此认为我国经济完全进入流动性陷阱就更缺乏根据。

7.3%。

20012%7.2%，4人民币利教育体制确定的抵消。

四是税收政策紧缩效应的抵消。

五是物价仍在低位运行的抵消。

六是体制改革尤其是金融体制改革深化措施不到位的抵消。

七是证券市场的不稳定性和持续低迷影响的抵消。

第二，从我国利率水平看。

在开放的国际经济形势下，资本跨国流动不断提高，使国内外利率水平接近。

如果考虑汇率差异，则一国货币利率相对较高，等于本币高估，不利于本国出口。

因此，大多数国家都不轻易提高利率，许多国家的名义利率接近零利率，比如日本就是如此。

我国已连续八次调低利率与国际社会普遍降低利率有关。

过去，我国利率下调的经济效应不明显，与世界各国普遍较低的利率水平有关，这就迫使人民币利率只能进一步降到国际平均水平后，才能通过降低实际利率水平以刺激出口带动经济增长。