关于国际并购与控制权争夺的文献综述

关于跨国公司并购我国企业的文献综述摘要：随着中国入市以及近年来经济的高速增长，跨国公司对我国企业的并购行为日趋活跃。

跨国公司的并购行为无疑能给我国带来一定的积极作用，但同时也产生了一系列负面效应。

本文对一些学者在此问题的探讨上进行综述，对跨国公司并购我国企业的现状、影响和应对措施做简单分析。

关键词：跨国公司；并购；影响Abstract: With China’s accession to the WTO and the recent rapid economic growth, multinational corporations on mergers and acquisitions of enterprises has become increasingly active. This behavior will give multinational companies to bring a positive role in China, but also produced a series of negative effects. In this paper, a number of scholars on this issue were reviewed, on the status of transnational mergers and acquisitions of businesses, and impacts of response measures to do simple analysis. Keywords: Multinational corporation, merger and acquisition, influence一．引言跨国并购是指跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道, 依照东道国法律取得东道国某些现有企业的全部或部分资产所有权的行为[1]。

外资并购分为跨国兼并与跨国收购两种形式，前者是指将当地企业和外国企业的资产合并后建立一家新的实体或合并为一家现有的企业；而后者是指外国公司在证券市场上用现金、债券或股票购买当地企业的股票或股权以获得对该企业的控制权，而当地企业的法人地位并不消失[2]。

国内外企业并购动因理论文献综述摘要：本文总结了国内和国外学者关于企业并购动因理论的研究，并对两者的动因理论进行了比较。

相对于国外发达国家的理论，我国的并购动因具有浓厚的中国特色，但另一方面，表明国外关于并购动因所提出的理论已逐渐适合中国的企业。

关键词：企业并购动因理论并购（mergers and acquisition）包括兼并和收购，两者有一定的区别和联系。

但是，随着全球化经济大发展，实业界的创新活动层出不穷，企业兼并和企业收购的界限越来越模糊。

正如温斯顿说讲:“传统的主题已经扩展到包括接管以及相关的公司重组、公司控制、企业所有权结构变更等问题上,为简便起见，我们把它们统称为并购(M&A)”。

并购在当今世界扮演者越来越重要的角色。

施蒂格勒(G. J. Stigler)经过研究认为：没有一个美国大公司不是通过某种适度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来。

从19世纪末英、美等西方国家发生的第一次企业并购高潮算起，历经五次企业并购高潮，至今已有近百年的历史。

企业并购理论也成为目前西方经济学最活跃的研究领域之一，在该领域的研究主要集中在并购动因研究和并购绩效研究两方面，两者共同成为理解企业并购经济合理性和制定公共政策的基础。

在该文中，主要总结并购动因方面的文献。

一、国外企业并购动因的研究企业并购动因的复杂性和多变性难以用一种经济理论解释清楚，不同地区、不同历史时期企业并购的产生和发展都有深刻的社会、政治、经济等原因；对于不同企业来说，他进行并购活动的原因不同，甚至同一企业在不同时期的并购也有不同的原因。

对于并购动因问题，西方学者进行了广泛而深入的研究，提出了多种并购动因理论。

Berkovitch 和narayanan(1993)将并购的动因归结于协同效应（synergy）,代理问题(agency)，管理者自负(hubris),并通过实证分析表明，以协同效应为目标的并购将带来正的效应，以代理问题为目标的并购，将带来负的效应。

企业海外并购分析——以闻泰科技并购安世半导体为例摘要：进入新世纪以来，跨境并购在我国实现了飞速发展，虽然近年受国内外政策变化以及新冠疫情的影响，我国企业跨境并购的数量有所下降，但由于我国对“一带一路”沿线国家投资合作稳步推进，以及我国对外投资行业结构的持续优化，跨境并购仍为我国企业融资的重要手段。

如何通过合理的融资安排来实现并购资金的顺利筹集，是目前我国企业在跨境并购过程中的重点关注问题。

本文通过我国目前最大的半导体并购案——闻泰科技并购安世半导体这一典型的“蛇吞象”式海外并购，通过对此次并购融资的分析，为国内其他科技型企业的海外并购融资提供些许借鉴。

关键词：海外并购并购融资一、引言高新科技产业的发展一直是我国重点关注的对象，我国为此出台了许多鼓励高新科技产业发展、扶助科技型企业的政策。

国家对新兴产业加大了扶持力度，大力发展半导体芯片产业。

作为信息技术产业的基础和核心产业之一，半导体行业在中国具有极大的发展市场。

但是目前，同众多科技型企业一样，由于很多的核心技术资源仍然掌握在发达国家手中，企业如果想进行科研创新、突破行业壁垒，最快的方式就是选择通过与先进大公司的海外并购来提升公司的核心竞争力。

回顾我国企业海外并购历程，我们不难发现很多国内企业将海外并购的目标定为那些拥有较强技术储备或者较高市场占有率的知名公司。

在目标公司的规模和实力远大于自身的情况下，国内公司通过运用多种融资方式完成了对目标公司的收购。

这种以弱并强，以小吞大的“蛇吞象”式的跨境并购已经在我国多次上演。

在本文选取的案例中，闻泰科技属于通信行业，其主营业务为通讯设备制造。

闻泰科技作为国内手机ODM（原始设计制造）厂商的龙头，其手机 ODM 出货量一直居于首位。

而其所并购的安世半导体是安世集团在境外经营的实体公司，是全球半导体龙头厂商。

并购整合后，闻泰科技的实力大幅提升，成为国内为数不多的芯片设计、制造、封装测试技术完整的企业。

二、文献综述1.海外并购研究首先是并购动因，杨威等（2019）对我国2008 年-2014年期间的277个资产重组案例进行了研究分析，认为企业的多元化并购会引起溢价收购，可以促进企业实现转型发展。

国内外企业并购动因理论文献综述国内外企业并购是指企业为了实现经济效益和战略目标，通过购买或兼并其他企业的资产、股权或业务来实现的行为。

企业并购是一个复杂的决策过程，涉及到多个因素和变量。

本文将对国内外企业并购动因理论进行综述。

1.经济效益理论经济效益理论是企业并购决策中最为重要的理论之一。

这一理论认为，企业并购的主要目标是通过合并和整合资源，实现规模经济、范围经济和壁垒经济，从而提高企业的效益、降低成本并增强竞争力。

企业通过并购可以实现资源的互补性，提高生产效率和市场份额，进而获得更高的利润和回报。

2.战略目标理论战略目标理论认为，企业并购的动因主要源于企业战略目标的实现需要。

企业在制定并购策略时，通常会考虑到自身现有资源能力与目标市场的差距，通过并购可以快速获取所需的资源和能力，并加快实现战略目标的进程。

企业并购的战略目标包括国际化、多元化、垂直一体化等。

3.经验学习理论经验学习理论认为，企业并购行为受到企业经验积累的影响。

企业通过一系列并购行为，积累了丰富的经验和知识，从而能够更好地应对并购决策所面临的不确定性和风险。

企业在并购决策中会参考过去的并购经验，评估风险和机会，并选择最合适的并购战略和实施方式。

4.交易成本理论交易成本理论认为，企业进行并购的动因主要是为了降低交易成本。

交易成本包括信息获取成本、谈判成本、合同监管成本、交易执行成本等。

通过并购可以消除市场不完全性和信息不对称性，降低交易成本，提高资源配置效率和经济效益。

5.市场势力理论市场势力理论认为，企业进行并购行为主要受到市场势力的影响。

市场势力包括市场竞争、市场需求、市场结构等因素。

企业通过并购可以扩大市场份额，增强市场地位，改变市场结构，从而增强企业在市场中的竞争力和议价能力。

6.机会成本理论机会成本理论认为，企业进行并购的动因主要是为了避免错失市场机会。

企业在制定并购决策时会考虑自身发展的机会成本，即如果不进行并购，可能会错失的机会。

并购理论国外研究报告一、引言随着全球经济的发展，企业并购活动日益频繁，成为企业扩张和转型的重要手段。

然而，并购成功率并不高，许多企业在并购过程中遇到了种种问题。

为了提高并购成功率，国内外学者对并购理论进行了深入研究。

本报告以国外并购理论为研究对象，旨在分析国外并购理论的最新进展，探讨其在我国企业并购实践中的应用价值。

本研究的重要性体现在以下几个方面：首先，国外并购理论的发展对我国企业并购实践具有指导意义，有助于提高我国企业并购的成功率；其次，通过对国外并购理论的梳理，有助于我国学者在这一领域取得更多创新性成果；最后，本研究有助于推动我国并购理论的发展，为政策制定者和企业提供理论支持。

在此基础上，本研究提出以下研究问题：国外并购理论的主要观点有哪些？这些理论在我国企业并购实践中的应用效果如何？为解决这一问题，本研究假设国外并购理论在我国企业并购实践中具有一定的适用性，但需结合我国实际情况进行调整。

研究范围与限制方面，本报告主要关注国外并购理论的发展及其在我国企业中的应用，不涉及国内并购理论的探讨。

报告将从并购动机、并购估值、并购整合等方面对国外并购理论进行系统梳理，并结合实际案例分析其在我国企业并购中的应用。

本报告的简要概述如下：首先，介绍国外并购理论的发展历程及主要观点；其次，分析国外并购理论在我国企业并购实践中的应用现状；最后，提出针对我国企业并购实践的建议，以期为我国企业并购活动提供理论支持。

二、文献综述国外并购理论研究始于20世纪60年代，至今已形成多个理论框架。

M&A （Mergers and Acquisitions）理论主要包括效率理论、市场势力理论、管理主义理论和战略匹配理论等。

效率理论认为并购可提高企业效率，实现协同效应；市场势力理论强调并购是企业扩大市场份额、增强竞争力的手段；管理主义理论关注管理层利益在并购中的作用；战略匹配理论则强调并购双方在战略上的互补性。

前人研究成果显示，并购动机、估值方法、整合策略等方面取得了显著进展。

并购阶段概况的文献综述并购是指企业通过收购、合并等手段来扩大规模、提升竞争力的行为。

并购是企业发展的重要战略选择，也是市场经济下企业间竞争的重要手段之一。

并购活动在当今经济环境中呈现出愈发活跃的态势，对企业和整个市场产生着重大的影响。

并购阶段的概况对于企业和整个市场都具有重要意义。

本文将对并购阶段概况的相关文献进行综述，以全面了解目前并购活动的动态和趋势。

一、并购阶段的概念与分类对于并购阶段的概况，首先需要了解并购的概念与分类。

幸运的是，已有不少文献对此进行了深入的研究。

张振华（2017）在其文章中指出，从时间跨度上看，可以将并购分为前期准备、实施和整合三个阶段。

而从目的和动机上看，可以将并购分为战略性并购、财务性并购和控股类型并购。

还有学者根据并购活动所处的宏观经济环境将并购分为宏观经济周期下并购、宏观经济周期上并购和宏观经济周期拐点下并购。

这些分类对于我们理解并购阶段的概况有重要的启发作用。

二、并购阶段的影响因素及分析方法并购阶段的概况受到诸多因素的影响，这些因素包括市场需求、宏观政策、企业自身情况等。

为了更好地了解并购阶段的情况，需要运用一定的分析方法。

关于这一点，孙丽萍（2016）在其研究中指出，市场需求和宏观政策因素对并购阶段的影响较为明显，需要对这些因素进行深入的研究分析。

对于企业自身情况的分析也至关重要。

还有学者提出了SWOT分析、PEST分析、五力分析等方法，可以有效地帮助我们了解并购阶段的概况。

三、并购阶段的趋势与展望对于并购阶段的概况，未来的趋势和展望也是我们需要关注的焦点。

在这方面，已有不少研究对此进行了探讨。

梁鑫（2018）在其文章中指出，当前全球并购市场呈现出活跃的态势，尤其是在科技、金融、医药等行业，大型并购案例频频出现。

与此一些新兴产业也成为了并购的热点。

未来的并购活动可能会更加多样化和复杂化。

还有学者认为，随着全球经济一体化的深入发展，跨国并购和行业整合将成为未来的主要趋势。

并购整合文献综述文献综述----------浅谈并购整合自20世纪80年代以来,在以美国为首的西方国家中,公司并购进行得如火如荼,并购浪潮席卷全球,涉及电信、钢铁、金融等许多领域。

进入21世纪,亚洲市场的并购活动日趋活跃,成为世界经济中引人注目的亮点。

随着经济全球一体化的不断加强和我国市场经济的发展,并购作为公司强大的快捷之路,越来越受到公司和政府的重视。

因此如何有效并购已成为一个重大课题。

20世纪90年代以来，并购后的整合（PMI）越来越变成一个流行的管理问题。

从某种意义上讲，并购容易整合难。

在此，我们根据不同专家、学者对并购整合的概念，意义及措施述，以得出有效并购整合的结论。

一、并购整合的概念及原因王化成主编的《高级财务管理学》书中提到企业整合是指将两个或多个公司合为一体，由共同所有者拥有的具有理论和实践意义的一门艺术。

具体讲就是指在完成产权结构调整以后，企业通过各种内部资源和外部关系的整合，维护和保持企业的核心能力，并进一步增强整体的竞争优势，从而最终实现企业价值最大化的目标。

黄乘政硕士也在2022年第12期经济研究导刊《企业并购整合及风险剖析》中指出企业并购整合是一个过程，他认为：企业并购整合包括“整”和“合”两个过程，“整”即整顿、整理，“合”即组合、合成。

无论是“整”还是“合”，都是一个动态的对原有现状的“修复”过程。

经济学视角下的整合，即对已有经营资源进行重新配置，以保证资源得到最理想的利用。

企业并购整合是指对通过兼并或收购活动方式结合在一起的两个或多个公司组成要素进行重新调整，使其融为一体的系统过程。

另外，美国企业变革资源创始人弗格森在其《并购整合绩效分析》中也提到：现代企业的并购买并不是两个经济实体的简单组合，而涉及文化的融合等诸多无形因素，是各种资源和内部关系的重组。

那么，我们为什么要进行并购整合呢？国内外学者对此进行了探讨。

在国内，翰威特大中华区企业转型和并购咨询首席顾问王宪亮《公司并购方面的研究问题及探讨》中曾指出：在并购交易完成后的6至12个月之内，很可能会出现以下现象：被并购企业管理层及雇员的承诺和奉献精神下降，被并购企业的生产力降低，对不同文化、管理及领导风格的忽视造成冲突增加，关键管理人员和员工逐渐流失，客户基础及市场份额遭到破坏，不仅如此，大约三分之一的被并购企业在5年之内又被出售。

《资源型企业海外并购失败原因研究》篇一一、引言随着全球化的深入发展，资源型企业海外并购已成为企业快速扩张、获取资源、提升竞争力的有效途径。

然而，海外并购并非一帆风顺，许多企业在并购过程中遭遇了失败。

本文旨在深入探讨资源型企业海外并购失败的原因，以期为相关企业提供参考与借鉴。

二、文献综述过去的研究表明，资源型企业海外并购失败的原因多种多样，包括文化差异、法律风险、财务问题等。

然而，随着市场环境的变化和并购策略的调整，新的失败因素逐渐浮现。

因此，本文将在前人研究的基础上，结合新的案例，进行更为详细和全面的分析。

三、资源型企业海外并购失败原因分析1. 缺乏前期调研与尽职调查许多企业在决定并购前，未能对目标企业进行充分的调研与尽职调查，导致对目标企业的真实情况了解不足。

这包括对目标企业的财务状况、法律风险、文化背景等方面的了解不全面，从而增加了并购失败的风险。

2. 文化差异与整合问题文化差异是海外并购中常见的问题。

由于不同国家之间的文化差异，企业在并购后往往面临员工抵制、沟通障碍、管理混乱等问题。

这些问题不仅影响企业的日常运营，还可能导致并购的最终失败。

3. 法律风险与合规问题海外并购涉及复杂的法律环境，企业需要遵守目标国的法律法规。

然而，一些企业在并购过程中忽视了法律风险，导致出现合规问题，如反垄断审查、知识产权侵权等，这些问题可能导致并购被终止或受到处罚。

4. 财务问题与资金链断裂财务问题是导致海外并购失败的重要原因之一。

一些企业在并购过程中过度借贷，导致资金链紧张。

此外，对目标企业的财务状况评估不准确，也可能导致并购后出现严重的财务问题。

这些问题可能导致企业无法按计划完成并购，甚至导致企业破产。

四、案例分析以某资源型企业海外并购失败为例，该企业在并购前未能充分了解目标企业的真实情况，导致并购后出现严重的文化冲突和整合问题。

此外，该企业在并购过程中忽视了法律风险和财务问题，导致并购进程受阻，最终导致并购失败。

并购协同效应的研究现状和评价方法：文献综述并购协同效应是指两个或多个公司通过合并或收购达成协同效益的一种商业现象。

随着全球市场的竞争加剧，越来越多的公司选择通过并购来扩大规模、增加市场份额、降低成本、提升效率等，因此并购协同效应的研究也变得越来越重要。

本文将从文献综述的角度，对当前关于并购协同效应的研究现状和评价方法进行深入探讨。

一、并购协同效应的研究现状1.1 国内外研究概况自20世纪90年代以来，关于并购协同效应的研究逐渐增多。

国外学者主要关注并购对公司绩效的影响，如Datta等人（1992）首次提出了并购对公司价值的影响，Schweiger 和Lavik（1992）研究了并购对组织文化的影响等。

在国内，随着中国经济的快速发展，越来越多的公司开始通过并购来实现快速扩张，因此并购协同效应的研究也引起了广泛关注。

国内学者主要从企业整合、资源整合、组织变革等角度对并购协同效应进行探讨。

1.2 研究内容和方法当前关于并购协同效应的研究内容主要围绕并购对公司价值、绩效、市场表现、员工福利、股东权益等方面的影响展开。

研究方法主要包括定量分析、案例研究、财务分析、问卷调查等。

定量分析是最常用的方法，通过对大量数据进行统计和建模，揭示了并购对公司的影响。

1.3 研究发现与局限早期的研究主要关注并购是否能够创造价值，但随着研究的深入，人们开始意识到，并购并不总是能够带来协同效应，存在着很多失败的案例。

当前的研究更多关注并购成功的关键因素和并购失败的原因，以期指导未来的实践。

当前研究还存在着一些局限，如研究方法单一、样本局限、理论依据不足等问题，这些都需要在未来进行更深入的研究。

二、并购协同效应的评价方法2.1 财务指标评价法财务指标评价法是目前最常用的评价方法，主要通过分析并购后的财务数据，如收入增长率、利润率、资产回报率等来评估并购的效果。

这种方法简单直观，但也存在着忽略了非财务因素的缺点。

2.2 经济附加值评价法经济附加值评价法是从价值创造的角度对并购进行评价的方法，通过计算并购后公司的经济附加值来评估并购的效果。

企业并购动因文献综述1.国外相关研究文献。

兼并与收购是资本市场永恒的主题，从19 世纪末至今，西方国家已经历了六次并购浪潮。

企业并购动因是促成并购行为的发端，可以解释为诱发企业并购行为的因素。

国外学者对于企业并购动因作了广泛而深入的研究，提出了多种并购动因理论。

一是协同效应理论。

Ansoff ( 1965 )最早提出协同效应理论，即指并购双方资产、能力等方面的互补或协同从而提高公司业绩和创造价值，使合并后公司的整体业绩大于合并前各自原有业绩的总和。

Berkovitch和Narayana(1993)也将企业并购动因归结为协同效应或效率，并分析该动因对合并后企业收益的影响。

Sirower ( 1997) 认为如果并购后的业绩改进已经被市场预期，那么该预期将以并购溢价的形式体现出来，并归集到目标公司股东手中。

Hagcdoom、Duysters(2000)在对计算机行业的并购研究中证明，在经营战略和组织结构上相近的两个公司合并有利于发挥双方技术协同效应，促进技术资源的重新配置。

协同效应理论包括经营协同效应、财务协同效应以及管理协同效应。

经营协同效应假定存在着规模经济，合并后可以对企业规模进行扩充和调整，达到最佳规模经济，使相关业务单元的成本降低。

Stigler(1950)认为公司间的并购可以减少竞争者，扩大优势企业的规模，增加对市场的控制能力，从而导致市场垄断。

即使不能形成垄断，也可以由于并购扩大的规模效应构成潜在进入者的市场进入壁垒。

Meeks(1997)将并购的动因归结为扩大规模、提高市场份额和对市场的控制能力。

财务协同效应是指企业控股权的更迭会给企业带来财务方面的效益，这种效益的取得是由于税法、会计处理和证券交易而产生的。

此外，合并后企业将外部融资转化为内部融资，融资风险与成本下降。

Hannah和Kay(1977)认为税收制度有时会鼓励企业参与并购，其一是营业亏损和税收抵免的延续，通过将利润向亏损企业转移，实现合法避税。

企业跨国并购的文化整合研究的国内外文献综述目录企业跨国并购的文化整合研究的国内外文献综述 (1)1．国外研究 (1)（1）关于文化差异对并购绩效的影响研究 (1)（2）关于跨国并购进行文化整合的必要性研究 (2)（3）关于文化整合模式的研究 (2)2．国内研究 (2)（1）关于文化差异对并购绩效的影响研究 (2)（2）关于跨国并购进行文化整合的必要性研究 (2)（3）关于文化整合模式的研究 (3)3．评述 (3)参考文献： (3)1．国外研究西方学者首先意识到文化整合对跨国并购的重要影响，并进行了深入的研究。

上世纪九十年代，企业之间的竞争日益激烈，企业文化受到更多学者的关注，越来越多的管理者意识到文化对企业发展的重要作用。

对于并购，尤其是跨国并购，文化差异是否会对跨国并购产生影响，如何使两个完全相反的企业文化整合在一起，国外学者进行了众多研究。

（1）关于文化差异对并购绩效的影响研究Lan等（2015）通过研究中国1997-2010年发生的跨国并购案例发现，文化差异的存在，会对发展中国家跨国并购产生影响【1】，表现在吸收西方企业先进的文化完善自身文化，但也同时指出，西方企业文化较为强势时，会对发展中国家的企业产生抵触。

Buckley(2012)通过分析认为，相似的企业文化能减少交流的冲突，有助于并购之后的管理，促进跨国并购成功【2】，企业文化差距较大容易引发冲突，表现在交流的障碍，文化的不认同，管理的分歧，影响并购绩效。

Hajro（2015）通过研究指出，社会成员在不同的背景里会形成不同的认知和人际关系，受此影响下，不同的民族文化和企业文化会阻碍跨国并购预期目标的实现【3】，面对冲突不能简单的忽略、放任，而是要相互吸收、扬弃和改进。

Hasan等（2016）结合多个案例总结得出，跨国并购的绩效受地域、人文、习惯的影响，差距过大甚至会产生负面作用【4】。

Sung Jun Lee（2014）在对沃尔沃并购韩国三星的案例中分析得出，并购的过程中员工面对不同的企业文化和冲突的感知伴随着从开始到结束【5】。

浅谈企业并购前后的财务状况-以吉利并购沃尔沃为例文献综述摘要：随着当今社会的高速发展，为了优化企业的资源配置，充分利用内外两种资源和市场，实现利润最大化，企业海外并购是一种必然趋势。

企业规模发展到一定程度，国内市场逐渐饱和，必须走国际化道路，通过海外并购来获取企业发展所需的关键技术、资源、管理、人才、营销网络等，以提升其国际竞争力。

具体而言，我国企业海外并购的动因主要有以下方面院：一是通过海外并购实现低成本扩张；二是通过海外并购获取当地资源拓展国际市场；三是通过海外并购获取核心技术；四是通过海外并购获得海外营销网络，增强海外市场开拓能力；五是通过海外并购获得优秀的人才。

并购受到很多因素的影响，比如融资和支付方式、财务风险、市场发展动向、公司结构、资源整合方式、公司运营机制等。

并购并不是仅仅是市场的攻坚战，核心竞争力才是并购的关键，只有在综合分析自身公司结构、机制，发展方向和其他企业的优劣势后，结合自身长处，利用外部因素充分挖掘自身潜能，选择适当的评估方式、融资方式，充分估量风险，合理整合各种资源，建立良好的运营机制和管理机制，才能实现企业并购的增值最大化和整体的协同效应。

本文作者认为企业并购的关键在于并购前的寻找、分析、评估和并购后的整合，结合自身特征合理地整合资源和建立良好的运营、管理机制才是并购企业最该加以重视的。

关键词：并购国际化核心竞争力整合机制协同效应财务状况前言：受世界区域经济一体化和经济全球化的影响，无论是是国际还是区域间的联系日益紧密，不仅国与国之间有兼并，跨国兼并也成为一大亮点。

无论是跨国还是国内的兼并成功案例亿不胜枚举，其中包括汽车制造、IT业、化工、银行、服务等各大行业。

我国企业兼并食欲上世纪50年代，至今已有50年的历史了，我国的兼并企业规模有1999年的412家发展到2003年的1661家，交易额规模也由1999年的17648.1（百万美元）发展到2003年的33640.2（百万美元），增长速度相当迅速，规模也急剧增加，说明我国的市场经济体制的不断完善是市场经济的发展日益稳健和健康。

关于国内外对企业并购动因研究的文献综述胡云枫M01114234摘要：20世纪以来，并购已经成为企业快速扩张和整合的重要手段之一。

为了探究企业并购的动因，国内外学者从不同角度做了大量研究。

本文对有关国内外企业并购的动因研究的文献做了总结与综述。

关键词：企业并购动因文献综述一、国外对企业并购动因的研究企业并购动因理论解释促成企业并购发生的影响因素。

1. 经营协同假说( operming synergy hypothesis)该假说假定存在着规模经济, 并且在并购之前, 企业的经营活动达不到实现规模经济的潜在要求, 包括横向降低成本费用的生产规模经济、纵向降低交易费用的规模经济和特定管理职能方面的规模经济。

通过并购可以对企业规模进行扩充和调整, 达到最佳规模经济或范围经济, 这可能是对企业并购最经典的经济学答案。

2. 管理协同假说( management synergy hypothesis)该假说认为优势企业并购劣势企业, 管理者作为一个团队被转移时, 能够将被收购公司的非效率性的组织资本与收购公司过剩的管理资本结合从而产生较好的协同效应。

3. 财务协同假说( finance synergy hypothesis)该假说认为并购是将目标企业所在行业中的投资机会内部化, 将企业外部融资转化为内部融资, 由于内部融资比外部融资成本更低, 从而增加了财务协同,降低了融资风险。

4. 市场力量假说( market power hypothesis)认为公司间的并购可以增加对市场的控制力。

首先, 通过并购同行业企业, 以减少竞争者, 扩大了优势企业的规模, 优势企业增加了对市场的控制能力, 从而导致市场垄断。

其次, 即使不形成垄断, 由于并购扩大的规模效应也将成为市场进入的壁垒。

5. 战略动机假说( strategy motive hypothesis)企业并购战略动机在于通过并购活动实现多样化经营,企业并购可以通过实现业务多样化, 降低经营风险, 保护组织资本和声誉资本。

企业跨国并购的风险管理研究国内外文献综述1 对跨国并购风险类型的研究随着跨国并购的兴起和蓬勃发展，国内外专家学者对影响跨国并购效果的因素展开深入研究，从而得出跨国并购的主要风险源和类型。

Perry（2014）指出，并购风险贯穿跨国并购的整个过程，存在于跨国并购策略的制定、目标企业的挑选以及并购后企业的整合等各项工作中。

本文对国内外学者关于跨国并购风险类型的研究进行梳理，归纳总结如下。

政治因素是企业跨国并购风险的一个重要来源。

Francesc Trillas（2002）指出，企业跨国并购过程中存在着较大的政治风险。

李梅（2006）指出，缺少配套的政策支持体系会增加中国企业在海外并购竞争中的压力。

杜晓君、刘赫（2012）通过实证研究得出，导致中国企业跨国并购失败的一个关键因素就在于被并购方企业东道国政府的政局、政策风险。

李诗、吴超鹏（2016）从政治和文化视角对跨国并购的影响因素进行实证分析，发现被并购企业的政治性质会影响并购的成败，在中国企业跨国并购的案例中，对于政治敏感性资产的并购失败概率更高、风险更大。

文化影响着企业并购后经营管理的效率，影响着东道国民众对于并购企业的态度，从而影响跨国并购的效果，这其中既包含跨文化风险，也包括整合风险。

王爱林（2002）指出，企业之间的文化差异深刻影响着并购最终能否成功，企业应当充分关注跨国并购中的文化整合风险。

李东红（2005）、Ahern（2012）均认为，国家间、地区间以及企业间的不同文化背景会增加企业并购整合的难度。

唐华茂（2007）、陈传兴和徐颖（2014）等学者都指出整合风险是跨国并购中的一类主要风险。

胡俊男等人（2011）指出，随着企业横向并购数量的日益增加，品牌整合的好坏是决定并购成败的关键，企业亟需关注品牌整合风险。

企业在跨国并购中还面临着多层次的财务风险，主要有定价风险、融资风险、支付风险等。

Holburn和Zelner（2010）认为，在跨国并购中，标的企业估值受到多种因素的影响，存在更多的不确定性，从而产生定价风险。

企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述及理论基础目录企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述 (1)1.2国内外文献综述 (1)1.2.1国外文献综述 (1)1.2.2国内文献综述 (2)第二章企业并购动因理论及企业并购相关概念 (4)2.1 并购的含义及分类 (4)2.1.1 并购的含义 (4)2.1.2并购的分类 (4)2.2 企业并购的动因理论 (5)2.2.1 协同效应理论 (5)2.2.2 多元化理论 (5)2.2.3委托代理理论 (6)2.2.4市场势力理论 (6)2.2.5价值低估理论 (6)2.2.6 估值套利理论 (6)2.3 企业并购绩效评价方法 (7)2.3.1 事件研究法 (7)2.3.2 财务指标法 (7)2.3.3 非财务指标分析法 (7)参考文献 (7)1.2国内外文献综述1.2.1国外文献综述（1）企业并购动因的国外文献综述在国外，并购活动很早之前就开始进行了。

但是经过研究，学者们发现企业并购动因的影响因素多种多样，难以归纳成一个确定概念。

就算是一家企业，在不同时间进行并购的目的也是有差异的。

Halil Kiymazh和TarunK.Mukherjee(2000)[1]通过对并购公司进行问卷调查，结果显示大部分公司为获得正的协同效应，增加股东利益而选择并购。

Kode,Ford等(2003)[2]认为企业发起并购也可能是想降低风险。

由于并购后被并购方的投资机会及融资由外转内，企业的融资成本风险会减小。

而Capron(1999)[3]通过研究得到了另一种结论，他们认为企业并购的动因在于取长补短，进而提高企业价值，也使企业在市场中的份额及地位提高。

Heaton(2002)[4]使用了一个简单模型，分析指出：当公司的决策者过于自信，会认为资本市场对本公司的股价低估了，或者高估项目的收益。

在情况一下，当必须用发行股票来进行融资，决策者会放弃净现值为正的投资项目。

在情况二下，会导致决策者其投资于净现值为负的项目。

国内外企业并购研究文献综述近年来，国内外企业并购成为了全球经济领域中的一种重要趋势。

企业并购是指两个或多个公司通过合并或收购来达到资源整合和企业集中的目的。

这种方式可以帮助企业实现规模效益、进一步扩大市场份额、获取新技术和资源等。

企业并购研究的文献综述，可以为我们提供对于这一话题的深入理解，并为未来的研究和实践提供指导。

首先，国内外的研究文献就企业并购的动因进行了广泛的探讨。

Wernerfelt(1984)认为，企业并购的动因主要包括资源获得、市场拓展和技术学习等。

此外，Datta等(1992)提出了企业并购的实施路径，包括同业竞争、新技术入侵和产业逆境等。

对于企业并购的动因研究，可以帮助企业更好地理解并购的目的和动机，从而更好地制定并购策略。

其次，国内外研究文献对于企业并购的影响进行了深入的分析。

Khanna和Yafeh(2024)的研究表明，企业并购可以促进企业绩效的提高和盈利能力的增加。

并且，通过并购可以提高企业的创新能力和竞争力，从而进一步提高企业的市场地位。

此外，Kruse等人(2024)的研究发现，企业并购还可以降低企业的运营成本和提高生产效率。

这些研究结果为企业在进行并购决策时提供了重要的理论依据。

此外，国内外研究文献还对企业并购的风险与挑战进行了详细的讨论。

企业并购的失败可能导致企业财务困境、管理混乱和员工流失等问题。

Seth et al. (2024)的研究发现，文化冲突、组织整合和信息不对称等因素是企业并购失败的主要原因。

此外，Brouthers等人(2024)的研究指出，政治因素、法律环境和经济不确定性等也是企业并购面临的风险和挑战。

对于并购风险与挑战的研究，可以帮助企业更好地评估并购交易的潜在风险，并采取相应的措施来降低风险。

最后，国内外的研究文献对于企业并购的影响因素进行了分析。

企业并购涉及到许多因素，如企业规模、技术水平、行业竞争程度等。

Malmendier和Tate(2024)的研究发现，企业文化和管理团队的素质也对并购的成功与否起到重要作用。

企业连续并购问题研究国内外文献综述一、国外研究现状关于企业并购的相关文献研究，西方国家距今已有着多年历史，并取得了较为全面且具体的研究成果，也随之产生了相对完善的企业并购融资体系。

它包括不同的金融并购融资中介机构、金融工具和管理体系。

在并购融资理论方面，西方还形成了丰富完备的并购融资理论，且取得了较为丰硕的成果。

1983年，Schipper 和Thompson第一次提出了连续并购的概念，Schipper 和Thompson将其定意思为“企业在三年期间内发生三次及三次机上的并购交易”。

在此之后，也有国外研究学者将连续并购分类为短时间内的连续并购与长时间内的连续并购。

前者指的是企业在3-5年内发生不少于5次的并购交易，后者指的是企业每年发生1-2次的并购交易。

Doukas和Petmezas（2007）以及Billett和Qian（2008）发现证据表明，过分自信的高管倾向于进行连续收购，因为他们认为，与“理性”高管相比，这样的连续投资决策最符合股东的利益。

由于过度自信的高管认为他们比别人具有更强的能力。

这种认知偏差激励他们对自己的判断力和从事复杂的任务进行下注，例如连续收购。

过度自信会促使高管人员在企业并购管理中将会明显低估并购风险，高估并购产生的协同作用，因此过度自行的高管可以很乐观并且倾向于快速收购和频繁地定位收购目标。

Croci 和Petmezas（2009）以美国1990年至2002年发生连续并购的591个公司为样本，检验了连续并购的四种潜在动机，即管理层过度自信，卓越收购管理技能，管理者帝国构建动机以及收购是否包含单一计划。

研究发现，成功的收购后续也往往伴随着成功的收购。

这种表现的持久性表明，出色的管理技能可能是进行连续收购的重要原因。

过度自信不会驱使胜利者的连续并购，管理者帝国构建动机也不会驱使连续并购，连续并购也不是并购公司整个收购计划的结果，只有管理层卓越的收购管理技能促使了公司连续并购活动。

《跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，跨国并购已成为企业实现快速扩张、优化资源配置和提升国际竞争力的重要手段。

本文旨在探讨跨国并购的理论基础、运作模式以及我国企业在跨国并购过程中所面临的问题，并提出相应的解决策略。

二、跨国并购的理论基础1. 理论概述跨国并购是指跨国公司通过购买东道国企业股权或资产，以实现对东道国企业的控制或经营权的行为。

其理论基础主要包括效率理论、市场势力理论、内部化理论等。

这些理论均强调了跨国并购在提升企业竞争力、优化资源配置以及实现规模经济等方面的积极作用。

2. 跨国并购的动因跨国并购的动因主要包括追求规模经济、获取战略资源、实现市场多元化等。

企业通过跨国并购可以快速扩大生产规模，降低生产成本，同时获取被并购企业的技术、品牌、渠道等资源，提高自身竞争力。

三、跨国并购的运作模式1. 横向并购横向并购是指同行业或同类型企业之间的并购，旨在扩大市场份额，提高市场集中度。

其运作模式包括股权收购、资产收购等。

2. 纵向并购纵向并购是指上下游企业之间的并购，旨在实现产业链的整合和优化。

其运作模式包括上游资源型企业对下游加工制造企业的并购等。

3. 跨行业并购跨行业并购是指不同行业企业之间的并购，旨在实现多元化经营和分散风险。

其运作模式包括利用被并购企业的技术、品牌等资源，开发新的业务领域。

四、我国企业的跨国并购问题研究1. 面临的问题（1）政策法规不熟悉：我国企业在跨国并购过程中，往往对东道国的政策法规不够熟悉，导致在并购过程中遇到政策障碍和法律风险。

（2）文化差异：由于不同国家的文化差异，我国企业在跨国并购后往往面临文化融合的难题，影响企业的运营效率。

（3）资金压力：跨国并购需要大量的资金支持，我国企业在资金来源和融资渠道上存在一定压力。

2. 解决策略（1）加强政策法规研究：我国企业应加强对东道国政策法规的研究，了解并购政策、税收政策等，降低政策风险。