国际金融学3

建立这种货币制度的国家或地区，一般是不具 有独立建立自己货币制度的政治经济实力，将外部
均衡目标摆在突出重要地位的小型开放经济。（注：
实施货币局制度，也就意味着失去了独立实行货币
政策的主动权）。
目前，实行货币局制度的国家和地区主要是：
中国香港特区、波黑、文莱、保加利亚、爱沙尼亚、
立陶宛和吉布提。
二、香港联系汇率制（P90-93）
1.无独立法定通货的汇率安排
2.货币局
3.其他传统的固定盯住安排 4.水平区间盯住 5.爬行盯住 6.爬行区间盯住
7.不事先公布干预路径（目标）的管理浮动
8.独立浮动
1999年以后(教材P81-82)
无独立法定货 币 一国采用另一国货币作为惟一法 定货币，或者隶属于某一货币联 盟，共同使用同一法定货币。(欧 元;美圆化) 货币发行当局根据法定承诺按照 固定汇率来承兑指定的外币，并 通过对货币发行权的限制来保证 履行法定承兑义务 (91-02阿根廷;香港联系汇率制)
三、货币替代和美元化（P93-97）
（一）货币替代
在开放经济条件下，一国居民将本币兑换成 外币，使得外币在价值尺度、支付手段、交易媒 介和价值储藏方面全部或部分取代本币的现象。
（二）美元化
国家完全放弃自己的货币，直接使用美圆为 国内流通货币。（巴拿马、马绍尔群岛等 ）
美圆化的收益： ——减少货币危机的可能性； ——降低通货膨胀预期，避免利率上升； ——为长期融资提供了保障； ——强化财政纪律，增强宏观经济政策有效性； ——降低交易成本，有利于发展中国家与国际经济 接轨。 美圆化的弊端： ——国家损失大量铸币税； ——国家失去货币政策决策权； ——中央银行失去最后贷款人资格，不利于本国银 行稳定。
第二节
外汇管制
一、概述 二、主要内容 三、管制方式
一、概述
(一) 含义和目的
1.含义 一国 (或地区 )的政府为了平衡国际收支和维持 汇价稳定而授权货币金融当局或其他政府机构，通
过法令对外汇的收支、买卖、借贷、转移及国际间
结算、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与运用
所进行的干预和控制。
2.目的 (1) 根据需要限制外国某些商品和劳务的输入， 促进本国商品和劳务的输出，以保护和扩大本国生 产和经济发展； (2) 限制资本输出入和外汇投机，以稳定外汇 汇率； (3) 便于国家掌握一定数量的外汇，保持国际 收支平衡； (4) 避免国际市场价格波动对本国市场的冲击， 稳定国内物价，抑制通胀。
⑷香港金融管理局是负责发行港元的官方机构，但对 港元的发行量、名义汇率、名义利率均无决定权。
发行量只能与美元储备量和法定官方汇率挂钩。 2.运行机制 ⑴国际收支自动调节机制
国际收支顺差→外汇储备↑→货币供应量↑→物价↑，利率↓
↑ ⑵套利机制市场汇率＞Biblioteka 方汇率，发钞银行按市价卖出美元获利。
↓
物价↓，利率↑←货币供应量↓←外汇储备↓←国际收支逆差
现钞：一般对本币输出有最高限额；对本币输入， 有些国家有最高限额。
(二)价格管制 间接管制：设立外汇平准基金
直接管制：
公开的复汇率：法定差别汇率 复汇率 隐蔽的复汇率 ①财政补贴或税收减免 ②实行影子汇率(不同商品附 加汇率系数) ③外汇留成制、外汇转移证 制
第三节
我国的外汇管理与人民币汇率
一、我国的外汇管理
第三章
汇率制度与外汇管制
本章学习内容：
1. 汇率制度 2. 货币局制度与美元化 3. 外汇管制 4. 我国的外汇管理与人民币汇率
本章重点：
汇率制度的选择； 国际汇率制度的发展变化趋势； 货币局制度和美元化；
我国外汇管理体制及汇率制度的演变及改革。
第一节
汇率制度
汇率制度，又称汇率安排，是指一国货币当局对 本币汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。
第二节
货币局制度和美元化
一、货币局制度
二、香港联系汇率制
三、货币替代和美元化
一、货币局制度
货币局制度是指在法律中明确规定本国货币与 某一外国货币可兑换货币保持固定的交换率，并且 对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定 义务的汇率制度。
货币局制度是一种特殊的固定汇率制。通常要 求在货币发行时必须以一定的（通常是100%）外 国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满 足这一准备金的要求。这一制度中的货币当局被称 为货币局（不是中央银行）。
二、人民币汇率
一、我国的外汇管理 (一)历史沿革 1.国民经济恢复时期的外汇管理(1949-1956年) 分散管理 2.实行全面计划经济时期的外汇管理(1956-1978年) “集中管理，统一经营”
3.改革开放后至1994年以前的外汇管理(19781993年底) (1)设立专门外汇管理机关—国家外汇管理 总局(1979.3) (2)颁布相关管理条例—《中华人民共和国 外汇管理暂行条例》(1980.12) (3)实行外汇留成制(1979.8) (4)建立外汇调剂市场(1980年)
1. 完全放开经常项目的外汇管理，真正实现人民币 经常项目完全可兑换。
2. 成本 ⑴ 限制市场机制作用的发挥，降低资源的有效分 配和利用； ⑵ 妨碍国际贸易的正常进行，不利于国际经济的 发展；
⑶ 加剧国际经济贸易的矛盾，削弱国际经济的协 作和交流；
⑷ 增加加以成本和行政费用，引起非法经济活动 的盛行。
二、主要内容 (一) 管制机构（主体） 单一机构，又分专设机构和兼任机构。 复合机构
(二)管制对象（客体） 1.人 居民、非居民 2.物 各种支付手段、结算工具和外汇资产 3.地区 4.行业 5.国别 特区、殖民地
三、管制方式
(一)数量管制 1.对贸易外汇的管制 (1)出口外汇收入 集中外汇收入、增加外汇收入→出口许可证 制(种类和流向)；结售汇制。 (2)进口外汇支付 集中地有优先次序地使用外汇→进口许可证制。
（二）现行体制( 2005年－ )
2005年7月21日我国对人民币汇率形成机制进
行了改革。此后，为了配合人民币汇率形成机制
的改革以及根据国内外经济金融形势的变化，我
国对外汇市场和外汇管理体制又进行了相应的调
整和改革，并于2008年8月5日发布实施了修订后
的《中华人民共和国外汇管理条例》，这标志着 我国的外汇管理和汇率制度改革进入了一个新阶 段。
2.汇率的调整：黄金平价±1%

二者区别： 金本位下固定汇率是自发形成的，纸币制度下固 定汇率是通过国际协议建立的； 金本位下的汇率能保持真正的稳定，纸币本位下 汇率是可调整的。

二、浮动汇率制度
(一) 含义
一国不规定本币对外币的平价和上下波动的幅 度，汇率由外汇市场的供求状况决定并上下浮动的 汇率制度。
3.对资本与金融项目下的用汇继续实行审批 制度，积极有序地推进人民币资本项目可兑换。 4.建立和规范外汇市场 (1)建立了全国统一的银行间外汇市场，实行 会员制。 (2)市场主体为外汇指定银行，形成批发和零 售两个层次的市场。
5.取消境内外币计价结算，禁止外币在境内
流通
6.对国际收支实行统计申报制度
一、固定汇率制度 二、浮动汇率制度
一、固定汇率制度(1880~1973) 两国货币的比价基本固定，现实汇率只能围绕 平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。
(一)国际金本位下的固定汇率制度(1880~1914)
1.汇率的决定：铸币平价
2.汇率的波动幅度：黄金输送点
(二)布雷顿森林体系下的固定汇率制度（1945~1973） 1.汇率的决定：黄金平价
市场汇率＜官方汇率，发钞银行按市价买入美元获利。
（一）实施效果及存在问题（教材P91~93） 1.效果 ⑴贸易效应：能有效稳定本国货币汇率，控制进出 口成本，推动贸易和投资增长； ⑵储备效应：实行足额的储备担保，提高货币制度 的透明度和可信度，保证市场对本币信心。 2.存在问题 ⑴经济政策受制于美国的经济政策，难以保证经济 政策独立性和灵活性。 ⑵对其他国家汇率由于跟随美元变化而变化，有可 能扭曲和其他国家之间经济信号，对经济政策和决 策产生偏差影响。
2.对非贸易外汇的管制
非贸易外汇收支的范围较广，贸易收支与资本 输出入以外的外汇收支均属非贸易外汇收支。 集中非贸易外汇收入，限制相应的外汇支出 → 贸易外汇管理办法。 3.对资本输入输出的管制 发展中国家：奖入限出 发达国家：一般较少限制
4. 对黄金、现钞输入输出的管制
黄金：一般禁止输出；有些国家也禁止输入。
(二) 种类
1. 按政府是否干预分自由浮动和管理浮动
2. 按浮动形式分单独浮动和联合浮动
(三) IMF对成员国汇率制度的分类
1999年以前 1.钉住汇率制 钉住单一货币和钉住一篮子货币浮动。 2.有限弹性浮动 钉住单一货币浮动和联合浮动。 3.较高弹性浮动 指标浮动、其他管理浮动和单独浮动。
1999年以后(教材P81-82)
(二)演变 第一次世界大战爆发→1929~1933世界经济危 机 → 第二次世界大战期间 → 第二次世界大战结束 初期。 (三)种类 1. 实行严格外汇管制的国家和地区
2. 实行部分外汇管制的国家和地区
3. 放松外汇管制的国家和地区
（四）收益与成本
1. 收益
⑴ 保护本国产业，有利于国民经济的稳定和发展； ⑵ 奖出限入，有利于国际收支的调节和平衡； ⑶ 抵制外来冲击，防止市场投机活动和资本外逃； ⑷ 便于国内财政、货币政策的推行； ⑸ 有利于实现政府在政治、经济方面的意图。
（一）货币局制度的主要特征
1. 100%的货币发行保证
2. 两种货币自由兑换
3. 汇率稳定 （二）货币局制度的优缺点 优点：有利于国际贸易和投资的发展 缺点：不易隔离外来冲击的影响（政府不能灵活调 整利率、货币供应量和汇率） ； 完全丧失货币政策的独立性； 易导致投机冲击（有可能扭曲和其他国家之 间的经济信号，对经济政策和决策产生偏差影响 ）。