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财务报表分析资本结构质量分析(PPT 63页)

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财务报表分析课件第四章

财务报表分析课件第四章
普通股与优先股的构成比例；
控股股东有权决定企业的财务和经营政策；重大影响股东有权参与决策；非重大影响股东对企业决策没有影响。
因此，必须关注控股股东和重大影响股东的背景、其战略和能力。
*
负债
第2节 流动负债质量分析
负债 仅限于那些企业承担的、过去或现在已完成的经济业务所引起的、可以用货币计量的未来经济责任。 流动负债 非流动负债，具有金额较大、偿还期限较长的特点。
资本结构质量分析理论
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*
资金成本 VS 资产报酬率
资本结构质量分析理论
资金成本：筹资费用和使用费用
加权平均资本成本WACC
EBIT/总资产大于WACC时，净资产规模才可能扩大。
即，如果WACC大于企业的资产报酬率，会导致企业净资产逐渐萎缩。此时的资本结构质量较差！
*
资金来源的期限构成 VS资产结构
关注投资资产的结构和质量，预测投资活动前景
资本结构质量分析理论
永久性流动资产、长期资产《=》长期资金来源（所有者权益或非流动负债）
流动资产中的波动部分《=》短期资金来源
若用长期资金来源支持短期波动性流动资产…
若用短期资金来源支持长期资产和永久性流动资产…
还应当结合企业战略来分析，不易轻易下结论。
*
财务杠杆 VS 财务风险、未来融资要求、未来发展
*
应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异
可抵扣暂时性差异 资产的账面价值小于其计税基础 交易性金融资产；应收账款因减值；存货因减值；长期股权投资因减值；投资性房地产因公允价值变动；持有至到期投资因减值；可供出售金融资产因减值；固定资产因折旧；无形资产因摊销；长期待摊费用因摊销时间；分期收款发出商品； 负债的账面价值大于其计税基础

财务报表分析 资本结构质量分析PPT课件

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3. 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息
短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因：
①货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金； ②组织结构复杂，异地分子公司众多，导致企业实际可
支配的货币资金金额小于报表数额； ③融资环境、融资行为的影响，不必要的财务费用。
出借方是厦门市一家银行，1999年4月6日，银行与甲公司签了一份《借款合 同》，贷给对方1000万元，期限一年。乙公司为此提供连带担保责任。借期满 后，甲乙都不还债，银行即向法院提起诉讼。在法庭上，担保人———乙公司 振振有词：我是借款人的全资子公司，这种担保没有法律效力。
由于这项抗辩确实有法律依据，法院认定担保行为无效，乙公司只承担缔约 过失责任，负担甲公司不能清偿债务的二分之一赔偿责任。这样，银行另外500 万元的借款及利息，风险就大多了。说法造成本案担保合同无效的原因是公司 为股东担保，违反了《公司法》第60条第3款的规定。该款规定：“董事、经理 不得以公司资产为本公司的股东和其他个人债务提供担保”。
从字面上理解，这是限制董事、经理的个人行为，似乎不包括公司行为，即 董事、经理经公司的合法授权，以公司的资产为本公司的股东或者其他个人债 务提供担保。
条文不明确，导致许多出借人在接受担保时，往往没有详细审查担保人与主 债务人的关系，相反，认为以集团内部公司为集团公司担保、基于投资关系的 担保更安全。
• 披露内容：形成原因、财务影响；获得补偿的可能性。
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（三）或有负债的质量分析
• 主要是对引起或有负债的原因分析。
• 企业正常经营所必须发生的（如：质量担保） --客观原因
• 企业管理不善引起的（如：盲目担保） --主观原因

第四章-资本结构质量分析ppt课件

第四章-资本结构质量分析ppt课件

部分零售企业2004年末资产结构和资本结构
鄂武商A
武汉中商
武汉中百
415 244 292 12.6% 116 161 272 5.68% 223 433 567 9.21%
3 977 440 0.12% 420 000 0.02% 1 037 653 0.04%
26 735 048 0.81% 22 974 270 1.12% 12 383 571 0.51%
企业得不到充分利用的固定资产和无形资产， 即使其物理质量很高、取得成本很高，但由于 其利用率不高，也难以产生应有的财务效益。
115 818 000 3.52% 103 278 250 5.05% 199 445 920 8.22%
487 286 426 14.8% 234 151 032 11.4% 457 118 418 18.8%
122 675 644 3.73% 34 785 872 1.70% 59 335 368 2.45%
资产总计 1 640 751 155 100% 1 370 518 363 100% 2 277 146 858 100%
短期借款 100 000 000 6.09% 475 000 000 34.7% 243 000 000 10.7%
应付票据 32 785 248 2.00% 88 240 838 6.44% 400 000 0.018%
精品课件
案例：应付账款结构分析
充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质 华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年年底，
公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国 连锁百强排名中名列第二。 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000 的资产负债率为80%，2001年为77%（见下表），那么极高的资产负债率是否 会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负 沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负债 ，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以看出， 公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终端的 通路价值体现的一个重要方面。 超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到 200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比 较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得 以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以 说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信 。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角 度理解连锁企业做大的迫切性。

《财务报表分析》第四章资本结构质量分析 ppt课件

《财务报表分析》第四章资本结构质量分析 ppt课件
在对流动负债的周转性进行分析的过程中，应 该特别注意应付票据与应付账款的规模变化及其与 企业存货规模变化之间的关系。
第四章 资本结构质量分析
（二）流动负债质量分析
2．非强制性流动负债分析
对于预收款项、部分应付账款以及其他应付款等，由于某些 因素的影响，不必当期偿付，或者不必用现金偿付，实际上并不 构成对企业短期付款的真实压力，属于非强制性债务。
1.短期借款 2.交易性金融负债 3.应付票据
7.应交税费 8.应付利息 9.应付股利
4.应付账款 5.预收款项 6.应付职工薪酬
10.其他应付款 11.一年内到期的非流动 负债 12.其他流动负债
第四章 资本结构质量分析
1．短期借款 短期借款项目反映企业银行或其他金融机构等借入的期限在1年以下 （含1年）的各种借款。这些借款都是为了满足日常生产经营的短期需要而 举借的，其利息费用应作为企业的财务费用，计入当期损益。
目录
MULU
第四章 资本结构质量分析
第一节 负债项目的构成与质量分析 第二节 会计利润与应纳税所得额的差异分析 第三节 所有者权益项目构成及质量分析 第四节 所有者权益变动表分析 第五节 资本结构质量分析
第四章 资本结构质量分析
第一节 负债项目的构成与质量分析
负债是指企业在某一特定日期承担的、过去的交易或者事项形成的、预期会导 致经济利益流出企业的现时义务。
1 收入总额：企业以货币形式和非货币形式从各种来源取得的收入。 2 不征税收入：财政拨款；依法收取并纳入财政管理的行政事业性收费、政府性
基金以及国务院规定的其他不征税收入。
3 免税收入：国债利息收入；符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投
资收益；符合条件的非营利组织的收入等。

财务报表分析课件PPT67张

财务报表分析课件PPT67张

长期投资
• 这些投资是在什么环境下产生的？ • 这些投资的流动性如何？ • 这些投资一旦变现，价值怎么样的？
（2）负债及资本项目
•
分析企业负债和资本项目的目的在于了解企业资金的
来源构成，借以判断企业的自身实力和银行贷款的风险。
①负债 企业的负债包括短期负债和长期负债。
短期负债主要包括应付账款、应付票据、应交税费和短 期借款等。对短期负债的分析，首先要了解企业短期负债的 数额有无漏计；其次，要了解短期负债的期限，如已过期， 可能会被处以罚款。
• 一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。影响流动比 率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐
款数额和存货周转速度。
• 这个比率的特点可以显示企业以流动资产抵偿流动负债的 程度。这个比率越高，以流动资产抵偿流动负债的程度就 越大，流动负债获得清偿的机会就越多；反之则相反。
• 值得注意的是，尽管流动比率是衡量借款方短期偿债能力 的重要指标，但仍不免带有一定的局限性。具体表现为：
（2）现金流量表
•
在现金流量变动表中，任何负债的增加或
非现金资产的减少都是现金来源，负债的减少
和非现金资产的增加都是现金运用。股票的发
行或盈余的净增加代表现金来源，营业收入也
是现金来源，而现金支出、纳税和分红则是现
金运用。
现金流量表的内容
• 经营活动产生的现金流量 • 投资活动产生的现金流量 • 筹资活动产生的现金流量
• 2．本期报表内部各项目之间的勾稽关系，如资产负债表 中“资产＝负债＋所有者权益”的平衡关系式等；
• 3．主表与附表之间的关系，一般附表是用以说明主表中 某些特定项目，主表中某些项目是附表的计算结果；
• 4．各类报表之间的勾稽关系，如资产负债表与损益表之 间、实际项目的勾稽关系等。

财务报表分析第四章 资本结构质量分析

财务报表分析第四章 资本结构质量分析

五、或有负债质量分析
• 产生原因：主观或客观 • 金额大小 • 确认的可能性
案例1（P98）
第5节 应缴所得税、递延所得税负债 （资产）、会计利润与应纳税所得额 相互关系的分析（略）
• • • • 会计利润与应税利润的一般差异 对永久性差异与暂时性差异的区分 所得税会计的一般处理方法 递延所得税负债（资产）的报表含义
第4节
或有负债质量分析
一、或有负债的定义 二、或有负债的种类： • 担保 • 未决诉讼 • 应收票据贴现 • 应收账款抵借 三、预计负债（与或有负债比。存在利润操纵否）
四、或有负债披露的一般会计惯例 • 应在会计报表附注附注中披露 • 披露的原则：极小可能导致经济利益流出企 业的或有负债一般不予披露，但是，对某些 经常发生或对企业的财务状况和经营成果有 较大影响的或有负债，即使其导致经济利益 流出企业的可能性极小，也应予以披露 • 披露内容：或有负债的形成原因，预计产生 的财务影响，获得补偿的可能性
注册会计师审计解决
二、应纳税所得额的确定 • 应纳税所得额＝收入总额－不征税收入－免 税收入－准予扣除项目－允许弥补的以前年 度亏损
三、会计利润与应纳税所得额的数量差异 （一）永久性差异 定义：税法与准则对收入、费用的确认标 准不一致，由政策导向决定。
永久性差异的表现： 会计准则确认为收益，税法不作为应纳税 所得额的项目（国债利息，股利） 税法作为应纳税所得额，会计准则不确认 为收益的项目（关联交易价差，重估增值） 会计准则确认为成本、费用或损失，税法 不允许扣除的项目（滞纳金，罚款，被没 收的财物损失，赞助支出，超额捐赠，超 额职工薪金，超额业务招待费等）
3.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 （规模过大会造成货币资金闲置浪费） 4.企业应付账款和应付票据数量变化所包含的 经营质量信息（是应付账款在增长还是应付 票据在增长） 5.企业税金交纳情况与税务环境（应交所得税、 递延所得税、所得税费用的变化）

第4章资本结构质量分析

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9、应付利息
应付利息，是指企业按照合同约定应支付的利 息，包括吸收存款、分期付息到期还本的长期 借款、企业债券等应支付的利息。
10、应付股利 应付股利是指企业经股东大会或类似机构审议
批准分配的现金股利或利润。在其实际支付前， 形成企业的负债。企业董事会或类似机构通过 的利润分配方案中拟分配的现金股利或利润， 不应确认负债，但应在附注中披露。
7
6、其他应付款 其他应付款：是企业所有应付和暂收其他单
位和个人的款项，如应付租入固定资产的租金、 包装物的租金、应付保险费、存入保证金、应 付统筹退休金等。
7、应付职工薪酬 应付职工薪酬：反映企业根据有关规定应付
给职工的工资、职工福利、社会保险费、住房 公积金、工会经费、职工教育经费、非货币性 福利、款是企业除长期借款和应付债券以
外的其他各种长期应付款。如在补偿贸易方式 下引进国外的设备，尚未归还外商的设备价款， 在融资租赁方式下，企业应付未付的融资租入 固定资产的租金以及住房周转金等。相对而言， 这部分长期负债的风险较小。
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4、专项应付款
专项应付款是企业取得的政府投入的具有 专项或特定用途的款项。企业在收到该款项 时将其作为负债，将该款项用于特定的工程 项目，待工程项目完工形成长期资产时，专 项应付款应转入资本公积。因此，专项应付 款不仅无须还，还会在将来增加所有者权益， 能获得国家专项或特定用途的拨款往往意味 着国家政策支持，故专项应付款也可以看做 一项良性债务。
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4、应付账款 应付账款是指企业因赊购原材料等物资或接
受劳务供应而应付给供应单位的款项。它是由 于购进商品或接受劳务等业务发生时间与付款 时间不一致造成的。 一般而言，凡是购进商品的所有权转到企业(买 方企业)时，或企业实际使用外界提供的劳务时， 就需要确认应付账款并予以入账。
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市场信心大增 贵州茅台预收账款大增280%
中国日报网 2015-11-02 17:51:00
• 10月22日晚，贵州茅台披露的2015年三季报显示，今年前三季度，贵州茅台 实现营业收入231.49亿元，较上年同期增长6.59%;归属于上市公司股东的净 利润114.25亿元，较上年同比增长6.84%。值得一提的是，通过积极推进企业 转型，调整营销策略，贵州茅台在前三季度的预收账款数据表现极佳。截至 三季度末，贵州茅台预收账款为56.06亿元，较年初的14.76亿元大幅增长 279.73%。结合其他酒企发布的三季报情况来看，茅台前三季度业绩稳步增 长，优于行业平均水平。
•如离职后福利、辞退福利、长期残疾福利等项目中预计一 年后支付的部分。
•“离职后福利” 主要是缴纳的养老保险、失业保险和企 业年金，应该不存在1年后支付的情况，福利精算一般企业
流动负债
非流动负债 • 金额较大 • 偿还期限较长
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债 流动负债合计
一、流动负债的构成与质量分析
1.流动负债周转分析 2.非强制性流动负债分析 3.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 4.企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营
政府投入的专项或特殊用途款项 满足确认条件的或有事项形成
应纳税暂时性差异形成
二、非流动负债的构成与质量分析
1. 企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况 与增量效益
2. 非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量 3. 非流动负债所对应的流动资产及其质量 4. 预计负债分析
•指会计上在“应付职工薪酬”科目核算的、但预计支付时 间在资产负债表日后12个月之后的部分的账面价值，
• 白酒专家指出，茅台酒市场消化情况良好，走货较快，库存消化殆尽，茅台 经销商已完成全年的计划的预计已达到8成以上，年底大概率提前执行明年计 划，使茅台有能力实现持续的放量增长。另一方面，按照白酒的销售规律来 看，每年下半年都是传统白酒销售旺季，随着春节旺季的到来，茅台酒的销 售或将进一步升温。
• 除了业内人士及白酒专家对茅台三季度业绩发表了自己的观点，各大券商也 纷纷发布研报，对茅台下一阶段的发展前景进行了预判。
• 华融证券分析认为，茅台经过前两年的调整，目前经销商渠道库存普遍较低 ，未来也较难出现堆积库存的情况，预计4季度渠道营销仍然会保持恢复增长 的趋势。国海证券认为，茅台全年业绩目标实现的压力不大，现阶段公司已 完成全年业绩目标的73%，全年超额完成目标是大概率事件。
预收账款分析要点
（1）预收账款是企业产品销售较好的一个标志； （2）预收账款的增加通常可以保证未来业绩的增加， 相反可以理解成将来业绩的下降； （3）区分有预收账款与没有预收账款的企业。
• 在第三季度，贵州茅台实现营业收入和归属净利润分别为73.70亿元和35.36亿 元。预收款项同比增长549.59%至56.06亿。贵州茅台在公告中表示，预收账 款增加主要是经销商预付的货款增加。预收账款的大幅度增加，表明经销商 对茅台酒的市场趋势抱有积极的预期。
• 据长期跟踪白酒市场的业内人士分析，Байду номын сангаас015年以来，白酒行业已经触底并呈 现出弱复苏的态势，茅台经过两年的调整，消费结构也实现了从政务消费向
资本结构与资本结构质量分析理论
流动负债质量分析 非流动负债质量分析
所有者权益质量分析
或有负债质量分析 应交所得税质量分析
对资产负债表的整体分析
负债
仅限于那些企业承担的、过去或现在已完成的经济 业务所引起的、可以用货币计量的未来经济责任。
对负债的总体理解
•资产可能有虚假，但负债通常是真实的； •负债并不是越多越好，也不是越少越好，通常情 况下，好企业的负债数额不会特别大； •负债要与商业模式结合起来看待。
① 其规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力、 相对于供应商的溢价能力、存在资本成本。
② 随着企业存货或营业成本的增长 应付账款相应增长 -债务企业商业谈判能力较强 -债权企业对债务企业的偿债能力有信心 应付票据相应增长 -债务企业支付能力下降，而失去谈判优势 -债权企业对债务企业的偿债能力缺乏信心
质量信息 5.企业税金交纳情况与税务环境
1. 流动负债的周转分析
• 流动性差的短期负债会降低企业的流动性风险 • 应付账款、应付票据的规模与存货规模间的关系
2.非强制性流动负债分析
强制性负债：当期必须支付的应付票据、应付账款、 银行借款、应付股利以及契约性负债等。 非强制性负债：预收账款（与存货一起分析）、部分 应付账款、其他应付款等。
5. 企业税金缴纳情况与税务环境。
流动负债率=流动负债总额/负债合计
这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。该 比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强。
非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计
企业尚未归还的长期借款的本金和利息 企业为筹集长期资金发行的债券本金和利息 融资租赁费、延期支付购买固定资产的价款
3. 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息
短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因：
①货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金； ②组织结构复杂，异地分子公司众多，导致企业实际可
支配的货币资金金额小于报表数额； ③融资环境、融资行为的影响，不必要的财务费用。
4. 企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营 质量信息。
•资产的结构：干什么、怎么干、效率与效益！ •资本的结构：为谁干、怎么分、公平与和谐！
•牢记：资本结构是根本！资产结构是手段！
•看得见的不那么重要，看不见的极端重要！
第1节 第2节
第3节 第4节 第5节
负债项目的构成与质量分析 应交所得税、递延所得税负债（资产）、 会计利润与应纳税所得额相互关系的分析 所有者权益项目构成与质量分析 资本结构与资本结构质量分析 资产负债表的总括分析