各类型PPP项目投融资结构图

终于把PPP、BOT、BT、TBT融资模式搞清楚了名词解释：1BOTBOT（Bulid-Operate-Transfer）即建造－运营－移交⽅式2BTBT（Build Transfer）即建设-移交3TOTTOT（Transfer-Operate-Transfer）即转让－经营－转让模式4TBT模式政府将⼀个已建项⽬和⼀个待建项⽬打包处理，获得⼀个逐年增加的协议收⼊（来⾃待建项⽬），最终收回待建项⽬的所有权益5PPP由政府特许企业进⾏项⽬的开发和运营，⽽贷款⼈除了可以获得项⽬经营的直接收益外，还可获得通过ZF扶持所转化的效益。

政府市政建设中引进社会资本的模式⽐较：轨道交通公共私营合作制股权融资或股权融资+委托运营融资租赁、资产证券化、股权转让城市道路建设—移交(BT)综合交通枢纽交通枢纽和经营性开发项⽬⼀体化捆绑建设污⽔处理建设—经营—移交(BOT)模式委托运营或移交—经营—移交(TOT)委托运营或移交—经营—移交(TOT)固废处置公共私营合作制(PPP)、股权合作等移交—经营—移交(TOT)模式移交—经营—移交(TOT)模式镇域供热建设—经营—移交(BO T)1、BOT（Bulid-Operate-Transfer）即建造－运营－移交⽅式这种⽅式最⼤的特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项⽬融资，或者说是基础设施国有项⽬民营化。

在这种模式下，⾸先由项⽬发起⼈通过投标从委托⼈⼿中获取对某个项⽬的特许权，随后组成项⽬公司并负责进⾏项⽬的融资，组织项⽬的建设，管理项⽬的运营，在特许期内通过对项⽬的开发运营以及当地政府给予的其他优惠来回收资⾦以还贷，并取得合理的利润。

特许期结束后，应将项⽬⽆偿地移交给政府。

在ＢＯＴ模式下，投资者⼀般要求政府保证其最低收益率，⼀旦在特许期内⽆法达到该标准，政府应给予特别补偿。

2、BT（Build Transfer）即建设-移交是基础设施项⽬建设领域中采⽤的⼀种投资建设模式，系指根据项⽬发起⼈通过与投资者签订合同，由投资者负责项⽬的融资、建设，并在规定时限内将竣⼯后的项⽬移交项⽬发起⼈，项⽬发起⼈根据事先签订的回购协议分期向投资者⽀付项⽬总投资及确定的回报。

全国各行业PPP项目情况分析财政部政府和社会资本合作中心（以下简称财政部PPP中心）项目库中，按行业分类，ppp项目主要分为市政工程、交通运输等18个大类，剩余少量项目归为其他类。

2018年上半年，财政部PPP中心完成项目库集中清理工作，并将整个PPP项目库分为项目管理库、项目储备清单两部分。

项目管理库包含准备、采购、执行和移交阶段项目，该部分项目已完成物有所值评价和财政承受能力论证的审核。

项目储备清单则只包含识别阶段的PPP项目，是地方政府部门有意愿采用ppp模式的备选项目，但尚未完成物有所值评价和财政承受能力论证的审核。

中国PPP服务平台按财政部PPP中心行业分类，分别从PPP项目库统计数据、中标情况、产业政策等几个方面对行业情况进行统计分析，供大家参考。

本篇为水利建设篇。

一、PPP项目数据截止2018年9月底，财政部PPP中心项目库中（含项目管理库、项目储备清单），共有水利建设项目538个，总投资4591.9431亿元。

（一）项目管理库从项目管理库数据来看，水利建设PPP项目共327个，占管理库中所有项目的4.21%；项目总投资2679.9827亿元，占所有行业项目的2.32%。

总体规模在各行业中排名第六，处于中等位置，见图一。

全行业平均每个项目投资金额为14.87亿元，水利建设PPP项目平均仅为8.2亿元，低于5亿元的项目占比50.7%，可见水利建设PPP项目普遍规模较小。

图一项目管理库中各行业PPP项目个数分布从回报机制来看，可行性缺口补助170个、使用者付费19个、政府付费138个。

政府付费和可行性缺口补助项目较多，使用者付费项目很少，说明水利建设类PPP项目社会公益属性较强，其直接经济收益水平不高，多数需要依靠政府财政支出，地方政府财政压力较大。

从落地率来看，水利建设PPP项目处于准备阶段61个，采购阶段102个，执行阶段项目164个，落地率为61.6%，低于全国全行业51.96%的项目落地率。

PPP项目投融资方案（五大模式）一、PPP模式概述PPP(Public-Private Partnerships)即政府和社会资本合作模式，是指政府采取竞争性方式择优选择具有投资、运营管理能力的社会资本，由社会资本提供公共产品和服务，政府/使用者依据公共产品和服务的绩效评价结果向社会资本支付相应对价一种模式。

PPP模式在中国的发展一般认为发端于1984年第一个BOT模式项目--深圳沙角B电厂项目，随后2003年-2008年，地方政府公共基础设施项目繁多，财政资金有限，为满足社会大众对公共设施和公共服务的要求，各地掀起一波PPP热潮，这期间的代表性项目有国家体育场(鸟巢)、北京地铁四号线项目等项目。

2008年后，受全球金融危机的影响，全球和中国经济增速下滑，我国采用积极财产政策和刺激经济增长的计划来应对。

该经济刺激计划的投资由政府主导，但鉴于地方政府无法以市场主体身份参与投资，各地政府都充分利用所属融资平台进行投融资。

2009年以来，城市基础设施等公共产品和服务的投融资职能主要由各地融资平台公司承担，项目运作以政府委托代建、BT模式为主。

这一时期PPP模式遭遇搁浅。

积极的财政政策和宽松的货币政策导致地方政府及政府融资平台与日俱增，截止2013年，地方政府负有偿还责任的债务高达20多万亿元，这些债务已经让某些地方政府无力偿还;另一方面城镇化及“一带一路”的发展又亟需大量资金。

在此形式下，2013年中央发文允许社会资本通过特许经营的方式参与城市基础设施投资和运营。

2014年9月，国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号)，正式提出推广使用政府和社会资本合作模式。

鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。

政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益规则，使投资者有长期稳定收益。

投资者按照市场化原则出资，按约定规则独自或与政府共同成立特别目的公司(SPV)建设和运营合作项目。

BOT、BT、TOT、TBT和PPP投中小企业融资模式详解PPP20世纪90年代后,一种崭新的中小企业融资模式—PPP模式（Public—Private-Partnership，即“公共部门-私人企业-合作"的模式）在西方特别是欧洲流行起来，在公共基础设施领域,尤其是在大型、一次性的项目，如公路、铁路、地铁等的建设中扮演着重要角色.PPP模式是一种优化的项目中小企业融资与实施模式，以各参与方的“双赢”或“多赢”作为合作的基本理念，其典型的结构为:ZF部门或地方ZF通过ZF采购的形式与中标单位组建的特殊目的公司签定特许合同（特殊目的公司一般是由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司），由特殊目的公司负责筹资、建设及经营.ZF通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议,而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定,这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。

采用这种中小企业融资形式的实质是：ZF通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来加快基础设施建设及有效运营。

PPP模式的内涵主要包括以下4个方面:第一，PPP是一种新型的项目中小企业融资模式.PPP中小企业融资是以项目为主体的中小企业融资活动，是项目中小企业融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及ZF扶持的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排中小企业融资.项目经营的直接收益和通过ZF扶持所转化的效益是偿还贷款的资金来源,项目公司的资产和ZF给予的有限承诺是贷款的安全保障。

第二，PPP中小企业融资模式可以使更多的民营资本参与到项目中，以提高效率,降低风险。

这也正是现行项目中小企业融资模式所鼓励的。

ZF的公共部门与民营企业以特许权协议为基础进行全程合作，双方共同对项目运行的整个周期负责。

PPP中小企业融资模式的操作规则使民营企业能够参与到城市轨道交通项目的确认、设计和可行性研究等前期工作中来，这不仅降低了民营企业的投资风险,而且能将民营企业的管理方法与技术引入项目中来，还能有效地实现对项目建设与运行的控制，从而有利于降低项目建设投资的风险,较好地保障国家与民营企业各方的利益。

如何区分PPP、BOT、BT、TOT、TBT模式什么叫BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式1BOT 即建造－运营－移交方式这种方式最大的特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项目融资，或者说是基础设施国有项目民营化。

在这种模式下，首先由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权，随后组成项目公司并负责进行项目的融资，组织项目的建设，管理项目的运营，在特许期内通过对项目的开发运营以及当地政府给予的其他优惠来回收资金以还贷，并取得合理的利润。

特许期结束后，应将项目无偿地移交给政府。

在BOT模式下，投资者一般要求政府保证其最低收益率，一旦在特许期内无法达到该标准，政府应给予特别补偿。

2BT（Build Transfer）即建设-移交3TOT（Transfer-Operate-Transfer）即转让－经营－转让模式4TBT模式TBT就是将TOT与BOT融资方式组合起来，以BOT为主的一种融资模式。

在TBT 模式中，TOT的实施是辅助性的，采用它主要是为了促成BOT.TBT的实施过程如下：政府通过招标将已经运营一段时间的项目和未来若干年的经营权无偿转让给投资人；投资人负责组建项目公司去建设和经营待建项目；项目建成开始经营后，政府从BOT项目公司获得与项目经营权等值的收益；按照TOT和BOT协议，投资人相继将项目经营权归还给政府。

实质上，是政府将一个已建项目和一个待建项目打包处理，获得一个逐年增加的协议收入（来自待建项目），最终收回待建项目的所有权益。

5PPP（Public-Private-Partnerships）模式许企业进行项目的开发和运营，而贷款人除了可以获得项目经营的直接收益外，还可获得通过政府扶持所转化的效益。

BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式详解PPP20世纪90年代后，一种崭新的融资模式——PPP模式在西方特别是欧洲流行起来，在公共基础设施领域，尤其是在大型、一次性的项目，如公路、铁路、地铁等的建设中扮演着重要角色。

PPP运作方式里面的O&M、MC、BOT、BOO、TOT和ROT各有什么具体区别？委托运营(O&M)、管理合同(MC)、建设-运营-移交(BOT)、建设-拥有-运营(BOO)、转让-运营-移交(TOT)和改建-运营-移交(ROT)我国常见的BOT、BTO、ROT等PPP项目运作方式大致可按照上图进行分类。

然而对于各种运作方式的实质含义，却少有人知。

今将各类PPP项目运作方式的基本概念、适用项目类型、合同期限等内涵整理归纳如下。

中国PPP项目运作方式图示一、管理外包类1. O&M概念O&M是Operations & Maintenance的缩写，即委托运营。

是指政府保留存量公共资产的所有权，而仅将公共资产的运营维护职责委托给社会资本或项目公司，并向社会资本或项目公司支付委托运营费用。

社会资本或项目公司不负责用户服务的PPP运作方式。

适用项目类型：存量项目合同期限：≤8年。

[1]2. MC概念MC，Management Contract，是指政府保留存量公共资产的所有权，将公共资产的运营、维护及用户服务职责授权给社会资本或项目公司的项目运作方式，政府向社会资本或项目公司支付相应管理费用。

适用项目类型：存量项目合同期限：≤3年。

[2]二、特许经营类1. BLT概念BLT，Build-Lease-Transfer，即建设一租赁一转让，是指政府出让项目建设权，由社会资本或项目公司负责项目的融资和建设管理，在项目建成后租赁给政府，并由政府负责项目运行和日常维护，社会资本或项目公司用政府付给的租金收入回收项目投资、获得合理回报，租赁期结束后，项目所有权移交给政府。

[3]适用项目类型：新建项目2. BTO概念BTO，Build-Transfer-Operate，即建设-移交-运营，是指社会资本或项目公司为设施融资并负责其建设，完工后即将设施所有权移交给政府，随后政府再授予其经营该设施的长期合同。

PPP、BOT、BT、TOT、TBT运用及区分1、什么叫BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式1BOT（Bulid-Operate-Transfer）即建造－运营－移交方式这种方式最大的特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项目融资，或者说是基础设施国有项目民营化。

在这种模式下，首先由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权，随后组成项目公司并负责进行项目的融资，组织项目的建设，管理项目的运营，在特许期内通过对项目的开发运营以及当地政府给予的其他优惠来回收资金以还贷，并取得合理的利润。

特许期结束后，应将项目无偿地移交给政府。

在ＢＯＴ模式下，投资者一般要求政府保证其最低收益率，一旦在特许期内无法达到该标准，政府应给予特别补偿。

2BT（Build Transfer）即建设-移交是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，系指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。

3TOT（Transfer-Operate-Transfer）即转让－经营－转让模式是一种通过出售现有资产以获得增量资金进行新建项目融资的一种新型融资方式，在这种模式下，首先私营企业用私人资本或资金购买某项资产的全部或部分产权或经营权，然后，购买者对项目进行开发和建设，在约定的时间内通过对项目经营收回全部投资并取得合理的回报，特许期结束后，将所得到的产权或经营权无偿移交给原所有人。

4TBT模式TBT就是将TOT与BOT融资方式组合起来，以BOT为主的一种融资模式。

在TBT模式中，TOT的实施是辅助性的，采用它主要是为了促成BOT.TBT的实施过程如下：政府通过招标将已经运营一段时间的项目和未来若干年的经营权无偿转让给投资人；投资人负责组建项目公司去建设和经营待建项目；项目建成开始经营后，政府从BOT项目公司获得与项目经营权等值的收益；按照TOT和BOT协议，投资人相继将项目经营权归还给政府。

五大投融资模式全解析页眉内容五大投融资模式全解析一、PPP(Public-Private-Partnerships)模式20世纪90年代后,一种崭新的融资模式-PPP模式(Public-Private-Partnership，即“公共部门-私人企业-合作”的模式)在西方特别是欧洲流行起来,在公共基础设施领域,尤其是在大型、一次性的项目,如公路、铁路、地铁等的建设中扮演着重要角色。

PPP模式是一种优化的项目融资与实施模式，以各参与方的“双赢”或“多赢”作为合作的基本理念，其典型的结构为：政府部门或地方政府通过政府采购的形式与中标单位组建的特殊目的公司签定特许合同(特殊目的公司一般是由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司)，由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。

政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得页眉内容金融机构的贷款。

采用这种融资形式的实质是：政府通过给予公营公司长期的特许经营权和收益权来加快基础设施建设及有效运营。

PPP模式的内涵主要包括以下4个方面：第二，PPP融资模式可以使更多的民营资本参与到项目中，以提高效率，降低风险。

这也正是现行项目融资模式所鼓励的。

政府的公共部门与民营企业以特许权协议为基础进行全程合作，双方共同对项目运行的整个周期负责。

PPP融资模式的操作规则使民营企业能够参与到城市轨道交通项目的确认、设计和可行性研究等前期工作中来，这不仅降低了民营企业的投资风险，而且能将民营企业的管理方法与技术引入项目中来，还能有效地实现对项目建设与运行的控制，从而有利于降低项目建设投资的风险，较好地保障国家与民营企业各方的利益。

这对缩短项目建设周期，降低项目运作成本甚至资产负债率都有值得肯定的现实意义。

第三，PPP模式可以在肯定程度上保证民营资本“有利可图”。

全面解析BOT、BT、TOT、TBT和PPP 投融资模式政府市政建设中引进社会资本的模式比较什么叫BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式1、BOT（Bulid-Operate-Transfer）即建造－运营－移交方式这种方式最大的特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项目融资，或者说是基础设施国有项目民营化。

在这种模式下，首先由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权，随后组成项目公司并负责进行项目的融资，组织项目的建设，管理项目的运营，在特许期内通过对项目的开发运营以及当地ZF给予的其他优惠来回收资金以还贷，并取得合理的利润。

特许期结束后，应将项目无偿地移交给ZF。

在ＢＯＴ模式下，投资者一般要求ZF保证其最低收益率，一旦在特许期内无法达到该标准，ZF应给予特别补偿。

2、BT（BuildTransfer）即建设-移交是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，系指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。

3、TOT（Transfer-Operate-Transfer）即转让－经营－转让模式是一种通过出售现有资产以获得增量资金进行新建项目融资的一种新型融资方式，在这种模式下，首先私营企业用私人资本或资金购买某项资产的全部或部分产权或经营权，然后，购买者对项目进行开发和建设，在约定的时间内通过对项目经营收回全部投资并取得合理的回报，特许期结束后，将所得到的产权或经营权无偿移交给原所有人。

4、TBT模式TBT就是将TOT与BOT融资方式组合起来，以BOT为主的一种融资模式。

在TBT模式中，TOT的实施是辅助性的，采用它主要是为了促成BOT.TBT的实施过程如下：ZF通过招标将已经运营一段时间的项目和未来若干年的经营权无偿转让给投资人；投资人负责组建项目公司去建设和经营待建项目；项目建成开始经营后，ZF从BOT项目公司获得与项目经营权等值的收益；按照TOT和BOT 协议，投资人相继将项目经营权归还给ZF。

出资占股20%投融资占股80%；授权出资代表特许协议期满移交融资增信投资建设运营维护xx 公司 xx 集团联合体市交发集团xx 市政府xx 农批项目项目公司建设使用者付费xx 市政府Xx区财政局xxx集团授权注入资本金20%增信措施项目融资支付回购费用投资建设运营维护移交建设注入资本金20%建设建设项目融资80%项目融资80%注入资本金20%管理次级优先LP2 出资10%优先级LP1 出资70%劣后级LP3 出资20%建设项目融资土地收益分成xx 集团投资建设运营维护移交注入资本金的20%注入资本金的80% 施工总承包增信措施授权项目公司 土储中心金融机构xx 集团xx 区政府项目群xx 县基础设施政府指定机构股权回购投资 建设购买服务25.2 亿元工程总承包组建 项目公司项目移交xx 州政府金融机构项目公司出资2800万元占10%股权出资1400万元 占5%股权xx 六局集团基金公司xx 投资 （政府方代表）xx 三局集团共同成立回购股权、项目施工（1/2工程部分） 投资建议提供1.2亿资本金贷款和2.3亿项目贷款支付利息追加投资2000万元出资200万元出资800万元提供担保或增信回购、管理维护移交共同组建注资1000万元，占股33%注资2000万元，占股67%项目运营管理项目移交支付租金EPC 发包成立管理人GP20%劣后LP 79%1%优先LP80%担保及流动性支持项目施工政府AA 平台公司项目施工EPC 发包按期偿还 债权本息投资成立增信担保转让股权债权出资70% 资本金30%劣后LP 优先LP出资占股80%出资占股20%xx 三局项目公司xx 银行政府平台公司xx 三局运营管理xx 三局集团（EPC 总承包） 担保EPC 发包出资10%，支付5%的管理费用出资90%注入资本金项目施工交付利息提供贷款项目移交城投公司xx 三局相关金融机构具体项目项目平台公司xx 三局集团xx 城投公司（政府方代表）30%直接出资，0.9亿元200亩工业（价值约2.4亿元）200亩商住用地（价值约2.4亿元）21%直接出资， 0.63亿元项目公司（资产3亿元）招拍挂获取签署购地协议提供借款3亿元49%直接出资， 1.47亿元社会资本70%股权，2.7亿元2亿元1亿元项目贷款建成公司运营合同 项目收益保险合同股东协议股本金股息特许支持款项利息承建合同 建设资金支付费用未达到70%污水处理量，按照70%支付未达到70%污水处理量，按照70%支付EPC 发包投资兴建并25年特许经营25年特许经营DBFM 型 PPP 模式EPC 发包修建后维护投资建设支付利息提供两亿元贷款 共同发起成立注资5000万，占98.5%股权注资76万，占1.5%股权xx 第三工程局集 xx 污水处理厂及xx污水处理厂项目xx 产业园污水处理厂xx 经开区政府xx 第三工程局集团（LP ）按照资产评估，抵押贷款，合计金额约7亿元现有资产投资，占51%股权签订采购协议资产评估及以土地一级开发分成，再贷款1.5亿元此项目回购协议做保证，开发贷3亿元以土地及资金发起成立土地和原有项目投资总资产10亿元土地作价入股注资，占49%股权签订正式PPP 合同获得25年特许经营权签订PPP 合作框架协议EPC 或总承包项目工程EPC 或总承包项目工程按照收费机制缴费提供新的自来水服务 新建项目获得25年特许经营权共同出资，组建自来水公司说明：EPC 发包项目施工运营维护委托运营投资建设 提供3.5亿元贷款支付利息共同发起成立注资1.05亿，占70%股权注资0.45亿，占30%股权募集资金80%直接投资20%施工总承包项目施工投资建设提供贷款支付利息 移交共同组建注资700万元，占股26%注资2000万元，占股74%回购、管理维护提供担保或增信共同发起成立注资1.5亿元，占20%股权注资5.625亿元，占75%股权EPC 发包项目施工流动性支持投资建设提供17.5亿元贷款支付利息注资3750万元，占5%股权支付费用投资70%施工/运营合同股权投资 （＋补贴）投资30%股权投资股权投资（＋补贴）期满回购/移交合同PPP合同授权担保/授信PPP 合同使用人贷款行（特许经营）项目公司基金公司 LLP政府部门授权单位信托/资管计划 （优先级LP ）施工/运营单位 （劣后级LP ）集团公司金融机构出资方政府主管部门。