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6第六章 营运资金pidouwenku

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[经济学]第6章 营运资金

[经济学]第6章 营运资金

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32
(2)计算各方案的相关成本
①机会成本=赊销所需要资金×资本成本率
=[（年赊销额/360） ×平均收账天数]×变动成本 率×资金成本率
h
33
A:机会成本=（2500/360）×60×65％×10％ =27.08万元 B:平均收账期=10×60％+20×15％+60×25％=24天 机会成本=（2640/360）×24×65％×10％ =11.44万元
第六章 营运资金
第一节 第二节 第三节 第四节
营运资金的含义与特点 现金 应收账款 存货
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1
目标与要求
➢掌握营运资金管理的方法、技能 ➢熟练计算最佳现金持有量 ➢掌握应收账款信用政策 ➢掌握存货经济批量基本模型
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2
学习重点：
学习难点：
1、企业持有现金的动机 1、应收账款信用政策的确
2、最佳现金持有量的两种确 定
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19
(3)变现的次数 T 4
Q 0
6000000 4 10 4 40 (次 ) 600000
（4）交易间隔期 30 （3 天） 10
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20Leabharlann (5)T转QT F6000003000300(0元) 600000
0
（6）T机Q20K6020000112% 2 30（ 00元）
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21
第三节 应收账款管理
h
34
②坏帐损失 A:2500×3％=75万元 B: 2640×2％=52.8万元
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35
③收账费用 A：40万元 B：30万元
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36
④现金折扣
A:现金折扣=0 B:现金折扣=2640×60％×2％+2640×15％×1％

129140648339375000第六章 营运资金

129140648339375000第六章 营运资金

存货周转率（次）
6
4
总资产报酬率（%）
35
赊购付款履约情况 及时
20 拖欠
企业可根据 最坏年景情况分 别找出信用好和 信用差的两类客 户的左列比率的 平均值作为比较 其他客户信用的 数量标准.
(二)利用既有或潜在客户的财务报表数据,计算各自指标值,与标 准比较。
若某客户某指标值等于或低于差的,则拒付风险系数(即坏 帐损失率)增加10%; 若介于好与差之间,则拒付风险系数增加5%; 若等于或高于好的信用标准,则拒付风险为零.最后,将客户的各 项指标的拒付风险系数累加,即作为该客户发生坏帐损失的总比 率.
总成本最低的现金持有量的模式。
机会成本
管理成本
短缺成本
图9- 1
最佳现金持有量 成本分析模式
☆ 确定最佳现金持有量的具体步骤： （1）根据不同的现金持有量测算并确定有关成本数值； （2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量预 测表； （3）在测算表中找出相关总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有 量。
解析： 公司从节约资金中获得的收益: 200×9%=18（万元）
采用集中银行 制度比较有利
集中银行方法收账增加的支出17万元
2. 锁箱系统
▲ 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到客户付款到存入当地银 行所需要的时间的一种现金管理办法。
▲ 具体做法： （1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱； （2）通知客户把付款邮寄到指定的信箱； （3）授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的 汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额后的现金及一切附带资料 定期送往公司总部。
公司对于各银行之间以及公司内部各单位之间的现金往来也要严 加控制，以防有过多的现金闲置在各部门之间。

第六章 营运资金6

第六章 营运资金6

④需求量稳定，并且能预测； ⑤存货单价不变，不考虑现金折扣； ⑥企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； ⑦所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货 而影响其他.
(2)相关总成本最低的进货批量 相关总成本=订货成本+储存成本
36
TC-相关总成本 Q-经济批量 D-全年需要量 KC-单位储存成本 K-每次订货成本
应收账款平均余额(万元)
收账成本 应收账款机会成本(万元)
40×80% ×25%
坏账损失(万元)
年收账费用(万元) 收账成本合计
7.2
1.8 17
4.8
3.2 14
28
项目
A N/30 4800万 2% 48万
4800X（160%)=1920
B N/60 5340万 3% 80万 2136
5340/360*60=8
停工损失
信誉损失 丧失机会
储存成本
购置成本
固定储存成本 变动储存成本
34
订货成本
二、存货控制方法
1.经济定货批量的基本模型 (1)确立基本模型的七个前提：
经济批量模型
①企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取 得存货；
②能集中到货，而不是陆续到货； ③不允许缺货，即无缺货成本；
35
12
2、存货模式相关成本
（1）机会成本 丧失的再投资收益与现金持有量呈正比 （2）转换成本
现金与有价证券的交易费用 固定交易费用与现金持有量成反比
13
目标现金持有量的存货模型
14
3.公式 Q-现金持有量 S-现金需要量
D-转换手续费 C-有价证券利率
总成本=转换成本+机会成本
S Q TC D C Q 2

财务管理学第六章 营运资金管理-PPT课件

财务管理学第六章 营运资金管理-PPT课件

• 2．管理成本
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
一、现金的持有动机与成本
• 3. 转换成本 • 转换总成本＝每次转换成本×证券变现次数
每次转换成本 G B X i
i 1 n
• 4．短缺成本
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
第六章 运营资金管理
第二节 现金管理
• 一、现金的持有动机与成本 • （一）现金的持有动机 • • • • 1.交易性动机 2.预防性动机 3.投机性动机 4.补偿性动机
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
一、现金的持有动机与成本
• (二)现金持有成本
• 1．机会成本
• 机会成本＝现金平均持有量×有价证券利率(或报酬率)
第六章 运营资金管理
三、营运资金政策
• 1.适中的营运资金政策
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
三、营运资金政策
2.紧缩的营运资金政策
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
三、营运资金政策
3.宽松的营运资金政策
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
财务管理学
第六章 运营资金管理
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
第一节 运营资金管理概述
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
一、营运资金管理
• （一）营运资金构成与特点 • 1.营运资金构成 • 现金 • 存货

第六章营运资金-精选

第六章营运资金-精选

选付款能力指标 财务状况指标 最坏年景指标
三个步骤
计算客户指标，并与标准比较评分
确定信用等级
2020/4/11
35
二、信用政策
(二) 信用条件：
接受客户信用订单时的付款要求
现金周转次数
现金周转次现 数金3周 60转天数
现金周转天数＝存货周转天数+ 应收账款周转天数―应付账款周转天数
2020/4/11
9
二、最佳现金持有量的确定
(二) 成本分析模式 管理费用 具有固定成本性质
在一定范围内与现金持有 量关系不大
成本
机会成本 丧失的再投资收益
与现金持有量呈正比
2020/4/11
2020/4/11
30
二、信用政策
信用 政策
2020/4/11
31
2020/4/11
32
二、信用政策
(一) 信用标准
客户获取信用时应具备的最低条件，用预期的坏账损 失率表示
1.信用标准的影响因素———定性分析 企业制定信用标准时应考虑的三个成本因素
(1)同行业竞争对手情况 (2)企业承担违约风险的能力 5C系统
(三) 加速 营运 资金 周转, 提高 资金 的利 用效 果
(四) 合 理安排 流动资 产和流 动负债 的比例 关系,保 证企业 有足够 的短期 偿债能 力
2020/4/11
5
第二节 现金管理
2020/4/11
7
2020/4/11
8
二、最佳现金持有量的确定
(一) 现金周转模式
最佳现金持有量= 预计现金总需求量
总成本=转换成本+机会成本
TC S D QC
Q
2

第6章营运资金管理

第6章营运资金管理

存货的管理
[案例：经济订货量]
某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料 采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克， 平均每次年度乙材料的经济进货批量。 （2）计算本年度乙材料最佳进货批次。 （3）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。 （4）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。
营运资金管理概述
流动资产是指可以在一年或者超过一年 的一个营业周期内变现或者耗用的资产 。主要包括现金、各种银行存款、短期 投资、应收票据、应收及预付账款、存 货等。 流动负债是指需要在1年或超过1年的一 个营业周期内偿还的债务。包括短期借 款、短期融资券、应付票据、应付账款 、应付工资、应付税金等。
现金的管理
存货模式中，只考虑机会成本和固定性转换成本；在最佳现金 持有量的管理中也只考虑持有机会成本和固定性转换成本。 现金管理的总成本＝持有机会成本＋固定性转换成本
即 ＴＣ＝（Ｑ÷２）×Ｋ＋（Ｔ÷Ｑ）×Ｆ
其中：Ｔ表示特定时间内的现金需求总额； Ｋ表示有价证券利息率; Ｆ表示现金与有价证券的转换成本； Ｑ为现金持有量。
存货的管理
2、功能
（1）保证生产正常进行； （2）有利于销售； （3）便于组织均衡生产，降低产 品成本； （4）维持一定的保险储备，可以 防止意外事件造成的损失。
存货的管理
3、成本
存货的管理
4、经济订货批量的确定 （1）基本模型
存货决策中财务部门要做的是决 定进货时间和进货批量，能够使存货 总成本最低的进货批量，叫作经济订 货量或经济批量。
营运资金管理概述
2、营运资金的特点
➢周转时间短 ➢非现金形态的营运资金容易变现 ➢数量具有波动性 ➢实物形态具有变动性 ➢来源具有多样性

财务管理第六章


第三节 应收账款管理
三、应收账款的日常管理
2、信用评估 3、应收账款监控 （1）账龄分析表 账龄分析表是将所有的应收账款按账龄分类后，显示每一类的总数额 和所占比例的表格。
第三节 应收账款管理 三、应收账款的日常管理
（2）应收账款周转天数
应收账款周转天数=期末应收账款余额/平均日赊销额
第三节 应收账款管理 三、应收账款的日常管理
第三节 应收账款管理
二、应收账款政策的制订
【例】一笔价款为100 000元的交易
信用条件：（N/30）
0
20
销售日
10
信用条件： （ 5/10 ，N/30） 95 000元
100 000元
30 收款日
0
销售日
10
20
30
收款日
第三节 应收账款管理
二、应收账款政策的制订
◎ 信用条件决策
（1） 信用期限
通常按有价证 券利息率计算
应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资本×资本成本
第三节 应收账款管理
一、应收账款管理的目标
（二） 管理成本
公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用 主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、
收账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。
第三节 应收账款管理 一、应收账款管理的目标
（3） 应收账款平均账龄 4、催收欠款管理
第六章 营运资金管理
第四节 存货管理
一 存货管理的目标 二 最优存货量的确定
三 存货的控制
第四节 存货管理
一、存货管理的目标
存货管理目标就是要尽力在各种存货成本与存货效益之间做 出权衡，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本，实现 两者最佳结合。

第6章 营运资金管理


净经营性营运资本 净经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债
（二）流动资产投资与企业价值 1.在不影响正常利润的情况下，降低净营运资本投
资可以增加营业现金净流量，增加公司价值；
2.在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资
可以降低总资产周转天数，提高公司资本收益率，
增加企业价值。
通常假设：在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资可 以增加企业价值。
20000
6000
20000
9000
20000
12000
20000
短缺成本
12000
6750
2500
0
注：机会成本率即该企业的资本收益率为12%
这四种方案的总成本计算结果见表15-2。 表15-2 现金持有总成本 单位:元
甲 乙 丙 丁
机会成本
3000
6000
9000
12000
管理成本
20000
20000
相关成 本
(2)交易成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证 券换取现金时付出的交易费用。 交易成本=交易次数×每次交易成本
存货模型（即鲍摩尔Baumol模型）
总成本=机会成本+现金交易成本（转换成 本）=（C/2)×K+(T/C)×F

C：一定时期现金的持有量


C*
2TF K
K：机会成本，即有价证券的利率 T：一定时期现金的总需要量 F：每次有价证券的转换成本
【例题· 计算题】 已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天 计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的 转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。 要求： （1）运用存货模式计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关 总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成 本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易 次数和有价证券交易间隔期。 （职称考试2008年）

财务管理原理课件 第六章 营运资金


36
二、信用政策
(三) 收账政策：指信用条件被违反时, 企业采取的收帐策略.
收账政策分析
(实际是比较收账总成本谁低) 机会成本+坏账成本+收账费用
之和最低
37
例3.某公司只产销一种产品，每年赊销额240万元， 产品变动成本率80%，资金成本为25%，相关收账 政策资料如下表：
要求：1.计算填列表中空白部分 2.对上述收账政策进行决策
短缺成本
与现金持有量反方向变动 关系
10
二、最佳现金持有量的确定
目标现金持有量的成本分析模式图
例题10-1
11
二、最佳现金持有量
(三)存货模式 (鲍莫模式) 1.四个假设前提
(1)需要的现金可以通过证券变现取得 (2)现金需求量可预测(即可确定) (3)现金支出平稳(均衡) (4)证券的报酬率、每次固定交易费已知
管理费用 机会成本
转换成本
成本分析模式
短缺成本
存货模式
17
(四)因素分析模式
最佳现金余额＝ （上年现金平均占用额—不合理占用额）× （1±预计销售收入变化的百分比）× （1—预计资金周转加速百分比）
18
三、现金的日常管理
(一)现金回收管理
客户开支票
企业收支票
交银行
收现金
支票邮寄时间 停留时间
邮政信箱法 银行业务集中法
28
一、应收账款的功能与成本
应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率
维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额×变动成本率 =平均日赊销额×平均收账期×变动成本率
• 应收帐款平均余额 • =年赊销额/360×平均收帐期 • ＝平均每日赊销额×平均收账天数
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公式： TC＝Q/2 ×K＋T / Q×F
TC ––– 现金余额总成本； Q ––– 最高现金余额； K ––– 持有现金的机会成本，即有价证券的利率； F ––– 有价证券换为现金的交易费用； T ––– 一定时期内现金总需要量。
现金管理总成本＝持有成本＋转换成本
TC＝Q/2 ×K＋T / Q×F
最佳现金持有量=(2 × 400000 × 1000/8%) 1/2=100000（元）
年度证券变现次数＝400000/100000＝4（次） 最低现金管理总成本=(2 × 400000 × 1000×0.08) 1/2=8000（元）
[例]已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算） 现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次 500元，有价证券年利率为10%。 要求：（1）计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、 全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数 和有价证券交易间隔期。
解（：1）最佳现金持有量Q=（2×250000×500/10%）1/2=50000（元）
（2）全年现金管理总成本 TC= （2×250000×500×10%）1/2=5000 （元）
一、公司持有现金的持有动机
1. 交易性动机； 3. 预防性动机；
2.投机性动机； 4. 其它动机。
二、现金的成本及其与持有额之间的关系确定
（1）持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加 的管理费用及丧失的再投资收益(机会成本)。
（2）转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转 让有价证券换取现金时付出的交易费用。
（3）短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时 通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。
（3）机会成本：指企业因持有一定数量的现金而丧 失的再投资收益．
三、最佳现金持有量的确定
1.成本分析模式：根据现金有关成本，分析预测其总 成本最低时现金持有量的一种方法。
持有现金成本
持有现金 总成本
机会成本
之间波动时，不会发现现金交易，当现金金额 升至H，即点x时，需购入H-Z单位的有价证券； 当现金余额降至L，即点y时，企业需售出Z-L单 位有价证券，使现金余额都回到Z。
全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元） 全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）
（3）全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次） 有价证券交易间隔期=360/5=72（天）
鲍摩尔模型可以精确地测算出最佳现金余额和 变现次数，表述了现金管理中基本的成本结构， 对加强企业的现金管理有一定作用。但是这种模 型以货币支出均匀发生、现金持有成本和转换成 本易于预测为前提，因此有一定的局限性。
特点：投资回收期短、流动性强、并存性和波动性。
营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。
流动负债的特点：速度快、弹性高、成本低和风险大。
§6.２ 现金管理
广义的现金：包括现金等价物，如有价 证券、银行存款等。
狭义的现金：库存现金。
现金管理的目的：将现金余额降低到是 以维持公司营运的最低水平，并充分利用暂 时闲置的现金获取最大收益，在现金的流动 性与收益性之间作为合理的决策。
其中：转换成本=(4000000÷200000)×400=8000（元）
持有机会成本=(200000÷2)×8%=8000（元）
有价证券交易次数(T/Q)=4000000÷200000=20（次）
有价证券交易间隔期=360÷20=18（天）
例：某企业预计全年现金需要总量为400000元， 其收支状况比较稳定。每次有价证券（年利率8 ％）变现固定费用为1000元。 计算最佳现金持有量、最低现金管理成本，并确 定证券的变现次数。
2. 米勒、奥尔模型 (The Miller — Orr Model)
现金($) H
Z
X
Y
L 时间
图9-2 米勒—奥尔模型
适用：每日现金流入量与现金流出量随机波 动，假设每日净现金流量服从正态分布。
原理：H — 控制上限；L — 控制下限；Z — 最 佳现金持有量；当公司的现金余额在上、下限
第六章 流动资产管理 §6.１ 流动资产概述 §6.２ 现金管理 §6.３ 应收帐款管理 §6.４ 存货管理
§6.1 流动资产概述
概念：流动资产是能够在一年或超过一年的 一个营业周期内变现的资产。 流动资产－－现金、短期投资、应收票据、应收 账款、预付账款、存货、待摊费用、待处理流动 资产损溢、一年内到期的长期投资等； 非流动资产－－长期投资、固定资产、无形资产、 递延资产等。
天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成 本为每次400元，有价证券的年利率为8%.
TC＝Q/2 ×K＋T / Q×F
最佳现金持有量 Q＝（2TF / K）1/2 ＝（2×4000000×400 / 8%）1/2 ＝200000 （元）
最低现金管理相关总成本TC＝（2TFK）1/2 ＝（2×4000000×400 ×8%）1/2 ＝ 16000 （元）
最佳现金持有量 Q＝（2TF / K）1/2
证券变现次数 ＝T / Q
最低现金管理总成本 TC＝（2TFK）1/2
持有现金成本
持有现金
总成本 机会成本
转换成本 C* 最佳现金持有量 现金持有量(C)
图9-2 持有现金的成本
[例]最佳现金持有量测算――存货模式 某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360
短缺成本 C* 最佳现金持有量 现金持有量(C)
图9-1 持有现金的成本 特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和 短缺成本，而不考虑转换成本。
方案 现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本
Ａ
10000 1000 1800 4300 7100
Ｂ
20000 2000 1800 3200 7000
Ｃ
30000 3000 1800
900 5700
Ｄ
40000 4000 1800
Hale Waihona Puke 0 58002. 鲍摩尔模型 (William Baumol Model)
原理：结合机会成本和交易成本，提出了最
佳现金余额。
投资机会成本与现金持有量成同向变动， 而交易成本与现金持有量成反向变动。
现金管理总成本＝持有成本＋转换成本