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三方存管新政对银行业务的重要性一、券商理财业务发展分析（一）券商理财业务历史演进券商理财业务由来已久，起步阶段可以追溯到2005年。
当时，券商集合理财产品管理的总资产规模为84.09亿元。
在经历了2009年和2012年年末以来的两次高速增长后，券商理财业务获得了较大发展。
目前，全市场资产管理规模已超过2000亿元（见图2）。
（二）券商理财业务发展现状1.整体发行量快速增长近两年来，券商集合理财季度发行量均维持在20—40只左右。
但自2012年10月资管新政实施后，集合理财新发产品数量迅速过百。
截至今年3月，在新政实施以来4个多月的时间里，券商集合理财共发行196只新产品，大幅超过2012年之前任何一年的产品总发行量。
进入2013年，新产品仍在加速发行，仅前两个月就累计发行了97只产品，占到市场目前652只（含在推广发行期间产品）券商集合理财产品数量的近15%（见图3）。
2.债券类产品发行倍增债券类产品在资管新政实施之后到2013年2月底共成立了86只，占全部187只债券类产品的46%。
即新政后4个月内成立的该类产品的数量，是最近7年成立产品数量的总和（见图4）。
3.募集规模逐年下降虽然券商理财产品数量呈现高速增长，但其融资总规模和平均融资规模却呈逐年下降趋势。
这一趋势在资管新政施行之后尤为明显，2013年前两个月的单只产品平均融资规模创2.6亿元的历史新低（见图5）。
4.产品收益差强人意2012年的券商集合理财产品超过半数的收益均为负。
其中，股票型和混合型两种类型的产品成为重灾区，全年亏损幅度超过10%的20只产品，全部都是股票型和混合型产品。
（三）券商集合理财发展趋势1.分级产品日益增多2012年10月的资管新政还允许对集合计划份额根据风险收益特征进行分级，取消了集合计划资产中的证券不得用于回购的限制，增加了中期票据、保证收益及保本浮动收益银行商业理财计划等投资范围。
这进一步丰富了券商集合理财产品线。
2012年保险行业分析
报告
2012年12月
目录
一、2012 年保险行业回顾 (4)
（一）上半年资本市场向好及政策催化推动保险板块实现超额收益 (4)
（二）承保：保费弱复苏，转型进行时 (5)
1、寿险：保费增速回暖、结构转型进行时 (7)
2、产险：承保利润率下降 (9)
（三）投资：甩浮亏包袱，总体表现好于上年 (9)
（四）盈利：退保、赔付、减值高企挤占净利润 (13)
（五）资本实力：总体健康 (14)
二、2013 年展望之承保篇——寿险仍处转型阵痛期，产险进入承保盈利周期后半段 (17)
（一）利率市场化背景下，寿险仍处于转型阵痛期 (17)
1、展业渠道发展遭遇瓶颈 (18)
2、利率市场化背景下寿险陷入“资金成本高企，投资收益率难升”的尴尬 (19)
3、居民保险意识不强致投保率提升难度大 (21)
（二）竞争加剧&赔付上升，产险进入承保盈利周期后半段 (23)
三、2013 年展望之投资篇：固收稳定，权益改善 (25)
（一）定期存款：受2012 年中期降息影响，收益率有所下降 (26)
（二）债券：谨慎乐观，险资债券投资结构进一步优化 (27)
1、2013年债券市场难现趋势性行情，但不乏波段性和结构性行情 (27)
2、险资债券投资收益率有望稳中有升 (28)
（三）权益投资：较2012 年边际改善 (31)
四、估值讨论：保险股具备一定安全边际 (32)
五、投资建议 (33)。
招商证券20年关注财富愿望系列巡讲暨金融界社区2011投资心得交流会时间：2011年4月16日下午地点：郑州瑞贝卡大酒店主持人：金融界的网友们，大家下午好！非常感谢大家来到金融界2011投资心得交流会的现场，本次活动也是招商证券20年关注财富愿望系列巡讲的第一站，同时也是给金融界网友一个线下交流的平台。
为此，我们邀请了招商证券的资深顾问周伟、金融界博主启明、王炜先生及金融界第四届民间高手炒股大赛人气冠军郭天杰先生等嘉宾。
今天，我们还有幸请到了金融界社区网站的副总监蒋文女士、招商证券郑州营业部总经理田文峰先生以及副总经理张涛先生。
首先，有请金融界网站社区副总监蒋文女士讲话！蒋文：亲爱的各位网友、尊敬的招商证券的各位朋友，以及参加本次会议的各位老师，大家下午好！欢迎各位参加金融界社区2011年投资心得交流会！这次，我们的全国巡讲活动得到了招商证券的大力支持，我们把首站定在了郑州，非常高兴能在这里见到大家。
截止到目前，金融界网站的注册用户已经突破了2000万人，每天使用金融界股吧、博客、论坛、我的金融界等服务的用户已经达到60万，金融界网站致力于给投资者提供最好的理财服务及交流平台。
2011年，全球金融市场的主导因素将使经济持续复苏，中国股市将出现结构性机会，在这个结点我们将选取中国十大城市来开展投资心得交流会，邀请金融界网站积累下来的投资高手以及券商的投资顾问来跟大家进行投资方面的交流。
也借此机会回馈长年支持金融界网站和招商证券的朋友们，在这里预祝本次活动圆满成功！现在，我非常隆重地邀请出席本次活动的招商证券郑州营业部总经理田文峰先生来给大家致辞，大家欢迎！田文峰：尊敬的各位嘉宾，大家下午好！非常高兴能跟大家相聚于此，来跟大家分享投资心得。
我谨代表招商证券全体员工对各位在百忙之中抽出时间参加此次会议表示衷心的感谢！对参与筹备本次会议的招商证券和金融界全体同仁表示诚挚地问候，谢谢大家！招商证券是百年招商局旗下的旗舰金融企业，经过20年的发展招商证券已经成为全系列牌照的一流券商。
2011年第三季度全面营销合作方案（草案）一、合作宗旨：为加强中国银行和中原证券合作的深度和广度，提高服务水平，增加服务内涵，提升“中国银行”及“中原证券”品牌在中原经济区的知名度、认可度和忠诚度，中国银行河南省分行营业部（以下简称中行省营）携中原证券商务内环路营业部（以下简称中原内营）本着合规经营、共同开拓、互利共赢的原则，开展2011年第三季度基础营销合作。
特制定本方案，为今后，中国银行和中原证券更广泛而深远的战略合作打下坚实的基础。
二、合作口号：用心沟通，用爱承诺；勇于开拓，共赢中原。
三、合作期间：2011年6月T日一一2011年9月T日（具体日期待定）四、合作总体目标通过中行省营和中原内营的营业网点及以外场所，共同发展低端、中端、高端及VIP各层次有效客户（见下页说明），客户开发量化目标如下：说明：(1)有效客户的定义：在中行开立第三方存管帐户，同时在中原证券开立了上海、深圳帐户，且上海帐户指定在中原证券，活动期间客户资金帐户资金大于10000元。
客户开户流程应严格按照中国证监会客户开户流程办理，开户时必须由客户本人当面到中原证券填写相关开户资料并签名，严禁他人代办相关手续。
五、合作亮点：在活动期间，合作双方将在以下方面提供优惠：〈一〉中原证券提供以下优惠1、中原证券为中行营销发展的新增有效客户提供最优质的服务，开立沪深证券账户、短信服务、理财讲座、投资分析、专属客户经理等方面的服务2、中原证券对中行合作营销的新增有效客户在佣金费率方面提供优惠支持。
（佣金费率符合河南证监局和河南证券业协会最低佣金标准千分之1.1）3、中原证券自然新增客户在办理第三存管业务时向客户优先推荐选择中行作为第三方存管银行。
4、如客户在中原证券及其营业部咨询第三方存管业务是否需要开通网上银行业务时，我部将向客户建议开通网银和理财服务。
5、在活动期间，在中原证券开立证券账户或上海账户新增指定在中原证券进行股票买卖的中行行员工提供专属客户经理，VIP服务，赠送VIP资讯终端。
关于证券公司分类评级的说明在2007年首次引入分类监管概念以来，2009年，证监会正式发布了完善后的《证券公司分类监管规定》（以下简称《规定》）。
从2007年算起，证券公司实施分类评级已经进入第4个年头，不过，在前3年中，券商的“星级标准”评定结果一直秘而不宣。
仅仅知道，2009年，A类券商数量仅有30家，其中AA级券商9家，A级券商21家。
具体是哪些证券公司通过公开网络无法得知。
（/money/roll/20100716/2413599.shtml）/question/109524558.html这里给出的名单与上述信息不吻合，而且没有华创证券在里面，所以可信度不高。
2010年证券公司分类结果（按公司名称拼音顺序排列）注：今年106家公司中，有8家证券公司与其母公司合并评价，即华泰联合（母公司华泰证券）、恒泰长财（母公司恒泰证券）、高盛高华（母公司北京高华）、长江保荐（母公司长江证券）、财富里昂（母公司财富证券）、海际大和（母公司上海证券）、瑞信方正（母公司方正证券）、中德证券（母公司山西证券）。
母公司分类结果适用于子公司。
（http: ///pub/zjhpublic/G0*******/201007/t20100714_182487.htm）2011年证券公司分类结果根据《证券公司分类监管规定》，经证券公司自评、证监局初审、中国证监会机构部复核，由自律组织、证监局、证券公司代表等组成的证券公司分类评价专家评审委员会审议确定了2011年证券公司分类结果。
证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规经营、财务稳健和风险控制的整体状况。
证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。
是因为和股票感情太深还是认为市场待我们太绝/那感觉就像听歌难舍难分/忘不了你眼中那闪烁的泪光好像知道我说谎/我茫然走错了地方却已不敢回头望/舍不得杏花春雨中的你盈盈的笑语/雨打风飘年华流走惘然睡梦中/走过了一生有多少珍重时光与你爱的人分享/我总是选错了股票伤心却又不愿抛/放不开魂牵梦萦爱的你无处说凄凉/回首灯火阑珊处是否还有你--一首有感而发的"股票歌"道出了股民们长久以来的辛酸与苦楚。
就在9月19日，沪指再度不留情面的在盘中创下了自2010年7月19日以来的14个月新低--2437.17点。
2011年的股市，机构赔钱，大户赔钱，散户也赔钱。
今年以来，沪深两市总市值已悄然蒸发逾万亿，而伴随众散户账户缩水的，却是上市公司的疯狂圈钱和套现高管们日渐鼓囊的钱袋子。
天天揪心账户缩水"A股市场低迷两年多，天天就只见账户缩水，不见公司分红。
所谓的专家每天在告诉我们搞什么'价值投资'，但在现如今这个'投机'横行的市场，叫我们这些股民无所适从"资深股民周先生抱怨说，"现在我周围越来越多的朋友对炒股失去兴趣了。
""前几年几个同事炒股票，那时他们一个个天天盯着炒股软件，几乎每天都喜形于色地说今天又赚了多少多少。
"站在股市"城外"的吕先生这样讲述周遭朋友的经历，"可是炒到最后，都没逃过被股市吞噬的命运啊！一个炒的股票摘牌了，一个亏四五万后忍痛割肉退场了，一个发誓今生永远不再碰股票了，还有一个说他不赔不赚，其实我知道他亏钱了但不好意思说。
"数据显示，中国的散户比例在全球股市中占比最高，约为90%；相比之下美股的这一比例仅占35%，机构比例则占65%。
在这样的投资结构下，散户的投资得失被高度放大。
来自中登公司的最新数据显示，8月份，期末空仓A股有效账户数占期末A股有效账户的比重57.79 %，半数以上的股民在"只看不买"。
2011 年:滞胀的考验作者：暂无来源：《投资与理财》 2019年第8期2 0 11年中国经济进入滞涨阶段，全年G D P 增速9. 5%，较上一年大幅下滑1.1个百分点，并且呈现逐季递减的趋势，所有经济增长指标全面下滑；但通胀水平在前三个季度不断上升，CPI在第三季度突破6%。
治理高通胀是2011年宏观调控的首要任务，全年7次加准3次加息；四季度通胀快速走低，经济步入衰退阶段，货币政策转向，12月的降准开启宽松周期。
股票：熊市。
滞胀对股市形成极大的考验，A股全年单边下跌，上证综指下跌22%，创业板指下跌36%；全部A股中92%的个股下跌；股票型基金平均收益率为-24%，中位数为-24%。
风格方面，以金融为代表的大盘股跌幅较小，金融指数下跌16%；周期和成长板块下跌幅度较大，跌幅分别为34%和35%。
债券：震荡。
前三个季度年十期国债收益率在3.8%-4.1%之间高位震荡，这期间央行连续加准加息，但一系列风险事件，如北非政治动荡、欧债危机、日本地震等的发生，造成避险情绪上升，一定程度上削弱了利率的上行。
房地产：牛熊转换。
进入2011年，房地产调控政策仍然严格，流动性也不断收紧，房价处在顶部的惯性上涨；直到7月，温家宝总理指出房价上涨过快的二三线城市必须限购，这一轮房地产牛市才得以终结。
全年百城样本住宅平均价格上涨4%，一、二、三线城市分别上涨4%、4%、6%。
商品：熊市。
2011年国内经济增速明显回落，步入下台阶、调结构的阶段，商品需求疲弱，全年南华商品指数下跌17%，工业品和农产品指数分别下跌20%和14%；全球经济的放缓滞后于中国，全球PMI在2011年年初回落，但始终处在扩张区间，因此国际油价在1季度仍然保持上行，2季度后震荡下行，全年上涨13%。
外汇市场：美元、欧元、英镑贬值，日元保持稳定。
中国央行紧缩的货币政策与其他国家货币政策形成背离，导致人民币升值；欧债危机持续恶化，可能从希腊蔓延至意大利、西班牙等国家，避险情绪再次升温，欧元、英镑下半年大幅贬值，美元、日元相对升值。
经纪业务发展管理委员会1银行理财产品在今年上半年可以用“井喷”形容。
据普益财富统计数据，今年上半年商业银行共发行8497款理财产品（不包括对公产品），发行规模达8.51万亿元，这已经超过了去年全年的7.05万亿元。
相对于今年发行数量和发行规模都大大萎缩的基金产品和券商集合计划产品，银行理财产品可谓独领风骚。
以下将从几个方面详述当前银行理财产品发展状况。
一、理财产品爆发式发展的动因及条件（一）商业银行扩大理财产品规模的动因1. 为应对监管考核体系改变，银行“不惜成本”争存款。
目前商业银行面临监管部门对于传统存贷款业务的多方面压力，主要体现在（1）按照月度监测银行的日均存贷款流动性水平，要求日均贷存比不得高于75%；（2）央行年内6次上调存款准备金率至21.5%；（3）《巴塞尔协议Ⅲ》签订后，国内对资本充足率的要求可能进一步提高，另外考核更加严格也会导致实际资本充足率要求更高；（4）银行信贷额度受到严格限制，按月调控。
信贷额度、资本充足率、贷存比的多重因素限制银行信贷投放，而同样由于监管考核的原因，理财产品资金可以部分化解多种监管压力。
一方面，按照银监会的规定，保本型产品可以计入贷存比考核，非保本型产品不可以计入贷存比考核，但可以通过产品期限设计使得产品在月底或季度底到期的方式，来增加时点存款数量。
这也导致商业银行（特别是股份制银行）在关键考核时点前不断提高产品预期收益率水平来吸引资金，据银行业内了解，多数银行通过短期投资工具不能覆盖其提供的预期收益率，业内存在赔本争存款的现象。
另一方面，银行扩大理财业务规模，通过理财资金池对接信托计划的银信合作、委托贷款等方式为客户提供隐性贷款，这种“业务出表”模式在监管措施未完全落实之前，成为银行争夺客户、提高盈利的重要途径。
2. 宏观经济环境的变化使理财产品承担了争夺客户的重任一方面，今年上半年以来，通货膨胀率高企不下，在利率非市场化情况下，银行存款的实际利率持续为负数，造成银行存款的吸引力在不断下降。
