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迷你债券迷你债券就是信贷挂钩票据（CreditLinkedNotes），是一种复杂的结构性金融产品，而且被刻意包装成为一种定期有息派、又有单一到期日；令人感觉与债券一样售予投资者的产品，对象尤其是散户，所以称为「迷你债券」。
它的道理十分简单，这种票据的回报率，会与一间或数间公司，甚至是一个国家的信贷质素挂钩，看它们会否出现不良的「信贷事件」，例如破产或不能偿还债务等。
信贷事件的定义，一般包括公司破产、或无法偿还贷款，又或需要提前偿还个别债项等情况。
投资者最后取得的金额，会视乎个别信贷挂钩票据的结构而定。
例如与一个公司组合挂钩的信贷挂钩票据，如果没有出现信贷事件的话，投资者就可以取得高息和本金；但如果发生一宗信贷事件，该票据的息率便会跌至零，最后取回的金额可能远低于其本金，甚至可能损失所有资金。
迷你债券与传统债券的区别。
第一，前者入场费虽低至数万元，但息率却比定期存款高；而后者则可定期获利息、到期归还本金及利息的证书。
第二，传统债券是低风险投资工具；相反，迷你债券可以是风险甚高的衍生工具。
雷曼的迷你债券是次贷债券，也就是把很多房贷打包成的债券，然后再拆小，所以叫迷你债券。
金融机构买了债券以后拆分成小的理财产品，发售给个人，这个就是迷你债。
雷曼兄弟破产的原因？老师说是因为雷曼兄弟把钱贷给一些房地产企业，然后把房地产企业和雷曼兄弟推出的债券打包卖给人们，结果房地产公司还不了钱了，所以雷曼公司发行的债券市场价格开始大跌，跌倒几毛钱，所以雷曼兄弟就破产了。
我不明白的是 1.怎么打包卖给客户，怎么意思？2.公司发行完债券已经把钱筹到手了，那么公司的破产跟债券的市价格下跌有什么关系，是公司破产导致债券下跌还是债券的下跌导致公司的破产？为什么价格会跌倒几毛钱，公司在到期还钱的时候不是按票面价值的还得吗，那市场价格至少应该是票面价值啊，为什么还会跌到几毛钱？2010-12-22 13:08 提问者采纳唔，问题是他们发行的不是普通的垃圾债券。
作者： 沈伟[1]
作者机构： [1]上海交通大学法学院
出版物刊名： 中外法学
页码： 1297-1316页
年卷期： 2011年 第6期
主题词： 迷你债券;结构金融产品;金融监管;监管工具
摘要：香港雷曼兄弟迷你债券事件可能是这次全球金融危机在亚洲影响最直接的事件。
本文以金融市场监管为视角，着重讨论三个问题：迷你债券的结构、性质及其内在风险；普通法下金融机构在销售金融产品过程中的注意义务及其适用；改进针对结构金融产品的监管路径或工具选择。
金融界和学界目前为迷你债券事件诊断的主要“病因”是结构金融产品信息披露制度存在缺陷。
本文对该“诊断”进行了分析。
创新与改革新经济市场的核心命题作者：暂无来源：《新经济导刊》 2014年第1期朱敏国务院发展研究中心《新经济导刊》执行总编左小蕾中国银河证券董事总经理首席总裁顾问创新应与监管同步朱敏：金融市场创新最近很活跃，那么在您看来，这些金融产品能够完全算作创新吗？左小蕾：这些金融产品不能完全算作创新。
所谓金融产品都是衍生工具，有两个特点：第一，活跃市场，活跃交易。
换句话说，对衍生工具的投资不直接产生对实体经济的支持作用。
衍生的层次越多，离标的资产越远，虚拟成分越大，除了创设者以外，其产品销售人员也会越来越“不懂”。
第二，创造新的风险。
任何金融新产品都与新的风险相伴而生，所谓分散风险，是把本身的风险分散到了市场投资者身上，而风险是不可能消失的。
如果所有的金融机构都在大规模创新金融产品，大规模分散各自的风险，实际上是在创造一个谁都无法规避的市场系统风险。
这就是华尔街各大投资银行都有风险管理部门，每天都在严格计算公司各种资产配置下的最大亏损水平，似乎风险完全可控，但是最后都难逃厄运的原因。
金融产品，哪怕是最基本的资产证券化（MBS）的产品，也都很复杂，更不要说结构化和多层结构化产品。
华尔街也曾强调“客户第一，诚信第一”，但在利益驱动下，雷曼当年的“迷你”债券，打着“债券”旗号，实际上却是个复杂的结构性产品。
朱敏：最后让几万港人蒙受了巨大损失。
左小蕾：华尔街危机凸显了对复杂的金融产品监管不到位的问题。
虽然新的监管规则对衍生产品提出了发行人必须持有5% 的信用风险并且不能直接间接转移这5% 的自留的信用风险的规定，但这未必能真正防止衍生品复杂性对投资者和市场造成伤害。
金融产品创新，必须与监管制度的创新同步。
汤敏国务院参事友成基金会常务副理事长控制通胀与增收的关系朱敏：从短期来看，中国经济中有哪些领域可能“潜伏”着黑天鹅？汤敏：我经常说，中国经济短期内有四大风险。
一是房地产及其引发的各种风险。
中国经济的风险之二是企业转型。
中国银行副行长+华尔街金融危机告诉我们什么2008-10-23主持人：今天再次走进直播间的是中国银行副行长著名经济学家朱民先生，您好！这场危机对于中国的影响有限，您是否认同这样的观点，中国是发展中国家或者是新兴市场当中受危机影响最小的？朱民：这个判定是对的，我同意温总理所说的话。
举一个简单例子，雷曼破产，中国持有雷曼债券7.25亿美金，相当于雷曼7500亿资产。
中国金融业在雷曼存款非常小，我们对金融直接的影响应该不大。
这得益于过去多年的改革，加上风险管理，加上风险控制机制。
从证券来看，从6000点跌到2000点，以前担心的挪用客户资金都没有发生。
所以整个市场的治理和管制好得多。
保险业我们也看到经过上市以后，把以前保费的问题也解决。
经过十年的努力，中国的金融业比以前强大很多，也是我们这次影响比较小的原因。
过去十年大家在做什么事，中国十年努力，把金融系统基本上建立起来，而且做了很大的改革，打了框架。
但是美国在十年做了什么，把金融泡沫做大。
美国这十年里金融资本债券涨了十倍，特别现在讲信用违约的产品从一万亿增加到62万亿，这是造成这个问题很重要的原因。
美国把金融泡沫化，我们做了扎实的改革，今天我们受的影响在发展中国家是最小的。
主持人：全球的股市都在井喷，为什么偏偏中国的股市就下跌，就这个问题我们请教著名经济学家中国银行副行长朱民先生，朱行长，为什么？朱民：我觉得这个很有意思，这说明中国的股市和世界的股市既有同步性也有不一致性。
因为中国的股市基本上还是自己自成体系的股市，QFlI还是很小，还受国内因素影响比较大。
影响股市有几个，第一个是GDP增长速度，第二是利率水平，第三是公司业绩，第三是股价，第四是流动性，这是影响股市比较大的基本面。
从国内情况来看，今天情况很明显地表明国内投资者更多关注国内的经济面。
主持人：国际这种金融风暴的走势占20%的影响，80%的影响中国投资者对于中国经济不确定性的判断。
朱民：今天情况看，我同意你的分析。
1 导言1.1 研究背景2008年开始，国际金融危机席卷全球。
从雷曼“迷你债券”风波到“掠夺性贷款”(Predatory Lending)，此次金融危机充分暴露出金融产品的不当销售，特别是金融欺诈和滥用对公众投资者利益造成的侵害，也反映出监管当局在保护投资者利益方面存在的缺陷。
各国监管当局普遍意识到，只关注金融机构的利益诉求而忽视对投资者利益的切实保护，会破坏金融业赖以发展的基础，影响金融体系的稳定性。
因此，加强对投资者的保护，成为后金融危机时期各国和各地区金融监管当局反思和改革的重要内容。
1.2 投资者保护理论投资者保护理论起源于代理问题，其核心内容是防止企业内部人（主要是指管理层和控股股东）对外部投资者（包括股东和债权人）进行掠夺。
根据政府立法和执法在投资者保护过程中的作用，国外的投资者保护理论宏观上可以分为契约论和法律论两种。
国内理论则分别从健全金融法规和严格执法，增强自身的金融意识与维权意识，深化改革、提高金融机构的服务水平、公司治理的优化、健全信息披露机制、优化环境和股市文化建设等方面进行了阐述。
投资者的利益得到有效的保护是一个系统工程，需要在体制、法律政策以及教育等多个方面采取相应的有力措施，需要政府有关部门的大力支持，需要上市公司、中介机构和投资者等主体的积极配合参与。
2 我国证券投资者保护现状2.1 我国资本市场的发展及监管现状2.1.1 积极的正面影响很大其正面影响主要体现在如下三个方面。
首先，我国的上市公司已初具规模。
“据统计，截至2010年10月底，我国境内上市公司总数达到2304家，沪深两市股票市场总市值已达24.3万亿元，已经进入二级市场流通的市值达到18.46万亿元，2010年1-11月境内证券市场筹资达1478.9亿元”。
其次，我国上市公司的质量已有明显的提高。
并且提高上市公司质量工作已连续几年写入《政府工作报告》，凸显出高层对该项工作的高度重视。
再次，在法规、制度建设方面出台了一系列有效的监督管理措施。
从雷曼破产调查报告看资产管理行业的宏观审慎监管华中科技大学巴曙松张旗摘要：从雷曼破产调查报告中所反映的问题都可以在微观和宏观审慎监管框架下得到解释。
雷曼破产的过程不仅反映了微观审慎监管中公司治理不完善和政府缺位带来的市场失灵，更体现了宏观审慎监管中，各机构风险同向带来的拥挤交易风险和跨行业、跨区域监管协调缺失带来的第三方监督风险。
雷曼破产的过程实质上是金融体系中微观与宏观审慎监管体系诸多不完善之处共同作用的结果。
危机之后各国对资产管理行业都加强了宏观审慎监管框架的构建，包括将系统性风险监管纳入监管体系，对大型机构采取更加严密的监管，避免对市场产生负面影响；将金融衍生产品和另类投资纳入监管，要求进行信息披露；注重对消费者和投资者利益的保护；加强对市场中介机构的监管，要求信用评级机构采取注册和准入制度。
这种在资产管理行业中加快推动宏观审慎监管框架建立的趋势对我国资产管理行业监管体系也是重要的经验与借鉴。
关键词：宏观审慎监管；资产管理；金融监管改革2008年9月15日，有着158年历史、堪称华尔街代表的投资银行一一雷曼兄弟公司申请破产保护，这一美国历史上最大破产案引发连锁反应一一保险业巨头美国国际集团(AIG) 以及高盛集团、摩根士丹利等大公司深陷困境，全球金融危机全面爆发。
2010年3月16日,一份长达2200页的雷曼兄弟公司破产调查报告的出台揭示了被视为本次金融危机全面爆发标志的雷曼兄弟公司破产案的原因。
从报告的剖析中可见，在雷曼破产的过程中负有责任的相关方，除了其自身利用“回购105 ”操纵财务报表、英国的年利达律师事务所(Linklaters) 不顾后果出具意见函，安永会计师事务所在审计中对此问题的熟视无睹，还有交易对手要求提高抵押、监管机构的缺少应急干预措施等等。
这些都值得我们深思。
而在金融危机之后，各方对“宏观审慎监管” (Macro-prude ntial supervision )的强调逐步增强，各国金融监管法例的修订也体现出这一监管趋势。
从监管的角度看香港基金业应对金融危机陈海洋（中国证监会重庆监管局，重庆，）摘要：香港是亚洲区一个重要的资产管理中心，在这次金融危机中，香港证监会采取了有力措施，使得基金业在金融市场动荡下仍保持稳健运作，较好地维持了基金业及投资者对基金的信心。
因此，分析香港基金业应对金融危机的措施，总结应对金融危机的启示，对促进内地基金市场发展，做好防范风险具有非常重要的意义。
关键词：香港；监管；应对；启示中图分类号：C931．2文献标识码：A文章编号：1671－0681（2011）03－0168－02收稿日期：2011－03－29由美国次债问题而引发的全球金融危机对世界的影响至今尚未消除。
在这次金融危机中，香港遭受重创程度远不及美欧等国家或地区，但作为一个外向型经济体系和开放的证券及期货市场，不可避免地受到一定影响。
总体来讲，由于香港证监会竭尽所能、充分发挥已有经验和专长，带领各基金资产管理机构一同抵御金融风暴，香港基金管理业在逆境中依然运作稳健，没有引起市场的恐慌，较好地维持了基金业及投资者对基金的信心。
一、金融危机对香港基金业的影响香港作为一个国际金融中心，其监管制度较为完善，在应对国际金融危机方面积累了很多经验，但是一旦发生金融危机，其开放的金融体系还是极易受到国际金融危机严重影响。
（一）投资者对基金等投资产品的信心受到影响金融危机发生后，由于市场大幅震荡，投资者损失增加，投资意愿受到打击，开始对市场失去信心。
美国雷曼集团倒闭后，香港投资者对包括基金在内的各投资产品的信心变得非常脆弱。
一旦投资者对某类投资产品，例如投诉销售不当行为较多的雷曼迷你债券失去信心，他们对所有其他投资产品的投资意愿和信心也会同时受损。
因此，尽管很多基金类产品即使运作良好，但由于投资者信心受损而带来的非理性赎回行为，整个基金市场都会大幅缩水，市场疲弱不振，新发基金也基本处于停顿状态。
2008年第四季度，香港证监会收到的基金认可申请显著减少。
浅析我国金融监管中的消费者保护中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）03-083-01摘要消费者保护问题，一直是金融监管领域中的重中之中，此次金融危机也显露出了消费者保护方面的不足，而美国此次金融监管改革的落脚点正是消费者保护问题，本文拟通过分析美国金融监管改革中的相关内容，提出一些建议，希望能够对完善我国金融监管中的消费者保护问题有所帮助。
关键词金融监管消费者保护消费者，根据我国《消费者权益保护法》规定，是指为生活消费需要购买、使用商品或者接受服务的公民个人和单位。
大众眼中的消费者往往局限于那些购买实际商品的人，其实，金融领域中购买金融产品、服务的投资者，一样属于消费者的范畴，我国消费者保护体系本来就不完善，在金融监管领域尤其薄弱。
笔者将从以下几个方面入手，对我国的金融体系改革完善提出一些建议。
首先，在监管目标方面，我国监管机构过于重视“稳定、效益”，而以消费者和投资者权益保护为中心的“公平”这一目标往往重视不足。
此次美国金融监管体系改革的”白皮书”把将本来就重视的消费者权益保护提到了一个新的高度，而我国目前的消费者，由于金融本身的复杂性，以及在当今金融衍生产品的创新飞速，使得监管制度很容易落后的大环境下，更是弱势群体，尤其是作为中小投资者的消费者。
所以我们必须向美国学习，把消费者权益保护列为金融监管的目标之一。
其次，从法律层面来看，我国消费者权益保护主要依靠《人民银行法》《消费者权益保护法》《商业银行法》《证券法》《保险法》《消费者权益保护法》等这一系列法律，但是其中专门对于消费者保护的法律少之又少，只能依靠其中针对投资者的部分以及《消费者权益保护法》中的规定，而这些法律的规定又太宏观，不够细致，加大了实际实施的难度。
香港在雷曼迷你债券事件之后，证监会公布了《建议加强投资者保障措施的咨询文件》，在金融产品的售前阶段、销售产品过程中及销售产品后的披露方面均作出明确要求。
