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第十一章财务分析学习目标：通过学习本章，要求掌握财务分析的方法，掌握偿债能力、营运能力、盈利能力分析的内容；掌握杜邦财务分析体系；理解财务分析的概念和作用，理解现金流量分析的内容；了解沃尔比重分析法。
第一节财务分析概述一、财务分析的概念及作用财务分析又称财务报表分析，财务报表是企业财务状况和经营成果的信息载体，但财务报表所列示的各类项目的金额，如果孤立地看，并无多大意义，必须与其他数据相比较，才能成为有用的信息。
这种参照一定标准将财务报表的各项数据与有关数据进行比较、评价就是企业财务分析。
具体地说，财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。
其目的是评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。
财务分析既是财务预测的前提，也是过去经营活动的总结，具有承上启下的作用：1．财务分析是评价财务状况及经营业绩的重要依据通过财务分析，可以了解企业偿债能力、营运能力、盈利能力和现金流量状况，合理评价经营者的经营业绩，以奖优罚劣，促进管理水平的提高。
2．财务分析是实现理财目标的重要手段企业理财的根本目标是实现企业价值最大化。
通过财务分析，不断挖掘潜力，从各方面揭露矛盾，找出差距，充分认识未被利用的人力、物力资源，寻找利用不当的原因，促进企业经营活动按照企业价值最大化目标运行。
3．财务分析是实施正确投资决策的重要步骤投资者通过财务分析，可了解企业获利能力、偿债能力，从而进一步预测投资后的收益水平和风险程度，以做出正确的投资决策。
二、财务分析的内容财务分析的内容主要包括以下四个方面：1．偿债能力分析偿债能力是指企业如期偿付债务的能力，它包括短期偿债能力和长期偿债能力。
由于短期债务是企业日常经营活动中弥补营运资金不足的一个重要来源，通过分析有助于判断企业短期资金的营运能力以及营运资金的周转状况。
通过对长期偿债能力的分析，不仅可以判断企业的经营状况，还可以促使企业提高融通资金的能力，因为长期负债是企业资本化资金的重要组成部分，也是企业的重要融资途径。
第十一章《财务分析》习题一、单项选择题1．企业增加速动资产，一般会产生（）结果。
A．降低企业的机会成本 B．提高企业的机会成本C．增加企业的财务风险 D．提高流动资产的收益率2．下列各项中，不会影响流动比率的业务是( )。
A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款3．下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。
A．收回应收账款 B．用现金购买债券C．接受所有者投资转入的固定资产D．以固定资产对外投资(按账面价值作价)4．公司目标资金结构是维持权益乘数为1.25的资金结构，则该公司的自有资金占总资金的比重为（）。
A．80% B．70% C．60% D．50%5．某公司已获利息倍数为3，且该公司未发行优先股，债务利息全部为费用化利息，则其财务杠杆系数为（）。
A．3 B．2.5 C．2 D．1.56．某企业本年销售收入为20000元，应收账款周转率为4，期初应收账款为3500元，则期末应收账款余额为（）元。
A．5000 B．6000 C．6500 D．4000二、多项选择题1．调整企业的资金结构，提高负债的比例能( )。
A．提高资产负债率 B．提高权益乘数C．增加企业的财务风险 D．增大财务杠杆系数2．下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有( )。
A．提高营业净利率 B．提高资产负债率 C．提高总资产周转率 D．提高流动比率3．权益乘数在数值上等于（）。
A．1/（1-产权比率） B.1/（1-资产负债率） C.1+产权比率 D．资产总额/所有者权益三、计算题1．已知某公司2008年会计报表的有关资料如下：资料金额单位：万元要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：①净资产收益率；②总资产净利率（保留三位小数）；③销售净利率；④总资产周转率（保留三位小数）；⑤权益乘数。
第十一章财务分析一、单项选择题：1．企业的财务报告不包括（）。
A．现金流量表B．财务状况说明书C．利润分派表D．比较百分比会计报表2．资产欠债表不提供以下（）财务信息。
A．资产结构B．负债水平C．经营功效D．资金来源状况3．现金流量表中的现金不包括（）。
A．存在银行的外币存款B．银行汇票存款C．期限为3个月的国债D．长期债券投资4．以下财务比率反映企业短时间偿债能力的有（）。
A．现金流量比率B．资产负债率C．偿债保障比率D．利息保障倍数5．以下财务比率反映企业营运能力的有（）。
A．资产欠债率B．流动比率C．存货周转率D．资产报酬率6．以下经济业务会使企业的速动比率提高的是（）。
A．销售产成品B．收回应收账款C．购买短时间债券D．用固定资产对外进行长期投资7．以下各项经济业务可不能阻碍流动比率的是（）。
A．赊购原材料B．用现金购买短期债券C．用存货对外进行长期投资D．向银行借款8．以下各项经济业务会阻碍到企业资产欠债率的（）。
A．以固定资产的账面价值对外进行长期投资B．收回应收账款C．同意所有者以固定资产进行的投资D．用现金购买股票9．在财务分析中，最关切企业资本保值增值状况和盈利能力的利益主体是（）。
A．企业所有者B．企业经营决策者C．企业债权人D．政府经济管理机构10．若是流动比率大于1，那么以下结论成立的是（）。
A．速动比率大于1 B．现金比率大于1C．营运资金大于零D．短期偿债能力绝对有保障11．衡量企业归还到期债务能力的直接标志是（）。
A．有足够的资产B．有足够的流动资产C．有足够的存货D．有足够的现金12．运用杜邦财务分析体系的核心指标是（）。
A．总资产报酬率B．总资产周转率C．自有资金利润率D．销售利润率13．以下分析方式中，属于财务综合分析方式的是（）。
A．趋势分析法B．杜邦分析法C．比率分析法D．因素分析法14．权益乘数是指（）A．1÷（1－产权比率）B．1÷（1－资产欠债纺）C．产权比率1÷（1－产权比率）D．资产欠债率1÷（1－资产欠债率）15．有形净值债务率中的“有形净值”是指（）。
![山东大学期末考试课程复习：财务分析[第十一章企业发展能力分析]课程复习](https://img.taocdn.com/s1/m/93f4b45ea36925c52cc58bd63186bceb19e8ed3e.png)
第十一章企业发展能力分析一、企业发展能力分析的目的企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称之为增长能力.从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的,主要依托于不断增加的资金投入、不断增长的营业收入和不断创造的利润等。
从结果看，一个发展能力强的企业,应该是资产规模不断增加，股东财富持续增长.企业所追求的目标通常被概括为生存、发展与获利,从中可以窥见发展对于企业的重要性。
如果说生存是企业实现盈利的前提,那么发展就是企业实现盈利的根本途径。
因此要着眼于从动态的角度分析和预测企业的发展能力.企业能否持续增长对股东、潜在投资者、经营者及其他相关利益团体至关重要,因此有必要对企业的发展能力进行深入分析,目的在于：１．对于股东而言,可以通过发展能力分析衡量企业创造股东价值的能力,从而为采取下一步战略行动提供依据．２．对于潜在的投资者而言,可以通过发展能力分析评价企业的成长性,从而选择合适的目标企业作出正确的投资决策。
3．对于经营者而言,可以通过发展能力分析发现影响企业未来发展的关键因素,从而采取正确的经营策略和财务策略促进企业可持续增长。
4．对于债权人而言，可以通过发展能力分析判断企业未来的盈利能力,从而作出正确的信贷决策。
二、企业发展能力分析的内容企业发展能力分析的内容可分为以下两部分:1．企业单项发展能力分析。
企业价值要获得增长,就必须依赖于股东权益、利润、收入和资产等方面的不断增长。
企业单项发展能力分析就是通过计算和分析股东权益增长率、利润增长率、收入增长率、资产增长率等指标,分别衡量企业在股东权益、利润、收入、资产等方面所具有的发展能力,并对其在股东权益、利润、收入、资产等方面所具有的发展趋势进行评估。
２．企业整体发展能力分析.企业要获得可持续增长,就必须在股东权益、利润、收入和资产等各方面谋求协调发展6企业整体发展能力分析就是通过对股东权益增长率、利润增长率、收入增长率、资产增长率等指标进行相互比较与全面分析,综合判断企业的整体发展能力。
第十一章财务分析案例实训一：（一）实训目的练习财务指标的计算，能运用因素分析法对公司财务状况的变动进行分析。
（二）实训资料资料一：光华公司资产负债表资料二：光华公司2001年度销售净利率为16％，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6％。
光华公司2002年度销售收入为840万元，净利润为117.6万元。
（三）要求：（1）计算2002年年末流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2002年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率；（3）分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对资本利润率的影响。
解：（1）流动比率=630/300=2.1速动比率=（630－360）/300=0.9资产负债率=700/1400=50%权益乘数=1/（1－50%）=2（2）总资产周转率=840/[（1400+1400）/2]=0.6销售净利率=117.6/840=14%净资产收益率=117.6/700=16.8%（3）分析对象：16.8%－17.6%=－0.8%①上期数：16%×0.5×2.2=17.6%②替代销售净利率：14%×0.5×2.2=15.4%③替代总资产周转率：14%×0.6×2.2=18.48%④替代权益乘数：14%×0.6×2=16.8%销售净利率变动对净资产收益率的影响额②－①：15.4%－17.6%=－2.2%总资产周转率变动对净资产收益率的影响额③－②：18.48%－15.4%=3.08%权益乘数变动对净资产收益率的影响额④－③：16.8%－18.48%=－1.68%综合影响：－2.2%+3.08%－1.68%=－0.8%与分析对象吻合。
实训二：案例托普公司财务报表分析（一）教学目的通过实际案例练习财务分析与评价的方法，培养学生有效的思维方式，锻炼其分析问题与解决问题的能力。
（二）案例资料四川托普软件投资股份有限公司（简称托普软件，证券代码：000583）是在深交所挂牌的高科技上市公司。
第十一章财务分析与业绩评价一、单项选择题1.必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握的是（）。
A. 企业所有者B. 企业经营决策者C. 企业债权人D.政府2.下列不属于短期偿债能力指标的是（）。
A.流动比率B.速动比率C.产权比率D.现金流动负债比率3.下列关于短期偿债能力指标的说法不正确的是（）。
A.流动比率并非越高越好B.国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当C.现金流动负债比率等于现金与年末流动负债的比值D.现金流动负债比率过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强4.下列说法不正确的是（）。
A.一般情况下，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率B.不良资产比率＝（资产减值准备余额＋应提未提和应摊未摊的潜亏挂账＋未处理资产损失）/资产总额C.资产现金回收率＝经营现金净流量/平均资产总额×100％D.生产资料运营能力可以从流动资产周转情况、固定资产周转情况、总资产周转情况等方面进行分析5.下列说法不正确的是（）。
A.成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额×100％B.成本费用总额=营业成本＋营业税金及附加＋销售费用＋管理费用＋财务费用C.盈余现金保障倍数，是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值D.总资产报酬率，是企业一定时期内获得的利润总额与平均资产总额的比率6.甲公司2007年初的普通股股数为1000万股，其中，有100万股属于库藏股。
2007年5月1日增发新股300万股，2007年10月1日回购60万股。
按照月份简化计算，则2007年该公司发行在外的普通股的加权平均数为（）万股。
A.1085B.1185C.1065D.11657.在杜邦财务分析体系中，核心指标是（）。
A.净资产收益率B.总资产净利率C.总资产周转率D.营业净利率8.企业资产质量指标包括基本指标和辅助指标，下列属于其基本指标的是（）。
A.应收账款周转率B.净资产收益率C.资本保值增值率D.资产负债率9.业绩评价标准分为财务业绩定量评价标准和管理业绩定性评价标准。
下列有关说法不正确的是（）。
A.财务业绩定量评价运用的是功效系数法的原理B.财务业绩定量评价是运用综合分析判断法的原理C.根据财务业绩定量评价结果和管理业绩定性评价结果，按照既定的权重和计分方法，计算出业绩评价总分，并考虑相关因素进行调整后，得出企业综合业绩评价分值D.管理业绩定性评价是运用综合分析判断法的原理，根据评价期间企业管理业绩状况等相关因素的实际情况，对照管理业绩定性评价参考标准，对企业管理业绩指标进行分析评议，确定评价分值二、多项选择题1.下列关于财务分析的说法正确的有（）。
A.以企业财务报告为主要依据B.对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析C.反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势D.为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息2.财务分析的局限性主要表现为（）。
A.资料来源的局限性B.分析方法的局限性C.分析指标的局限性D.分析人员水平的局限性3.采用趋势分析法时，应当注意（）。
A.所对比指标的计算口径必须一致B.应剔除偶发性项目的影响C.应运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析D.对比项目的相关性4.因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
采用因素分析法时，必须注意（）。
A.因素分解的关联性B.因素替代的顺序性C.顺序替代的假定性D.计算结果的假定性5.下列说法正确的有（）。
A.资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度B.产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力C.或有负债总额＝已贴现商业承兑汇票金额＋对外担保金额＋未决诉讼、未决仲裁金额＋其他或有负债金额D. 带息负债总额＝短期借款＋一年内到期的长期负债＋长期借款＋应付债券＋应付利息6.对于上市公司而言，可以用来评价其盈利能力的指标包括（）。
A.资本收益率B.盈余现金保障倍数C.每股净资产D.成本费用利润率7.下列说法不正确的是（）。
A. 一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高B.基本每股收益＝归属于普通股股东的当期净利润/年末普通股股数C.每股股利＝普通股现金股利总额/当期发行在外普通股的加权平均数D.一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票8.综合指标分析的特点体现在其对财务指标体系的要求上。
综合财务指标体系的建立应当具备的基本素质包括（）。
A.指标要素齐全适当B.主辅指标功能匹配C.满足多方信息需要D.指标之间要相互关联9.业绩评价，是指运用数理统计和运筹学的方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合评判。
科学地评价企业业绩，可以（）。
A.为出资人行使经营者的选择权提供重要依据B.有效地加强对企业经营者的监管和约束C.为有效激励企业经营者提供可靠依据D.为政府有关部门、债权人、企业职工等利益相关方提供有效的信息支持三、判断题1.财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要手段；是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要依据；是合理实施投资决策的重要步骤。
（）2.总的来看，财务分析的基本内容包括偿债能力分析、运营能力分析和发展能力分析。
（）3.差额分析法和连环替代法是两种不同的方法，彼此没有联系。
（）4.劳动效率也属于企业的运营能力指标。
（）5.应收账款周转率也可以反映短期偿债能力。
（）6.在存货平均余额不变的情况下，如果提高存货周转率，则一定会导致营业收入增加。
（）7.反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率，它是企业一定时期营业收入与平均固定资产净值的比值。
其中，固定资产净值＝固定资产原价－累计折旧－已计提的减值准备。
（）8.认股权证和股票期权属于稀释性潜在普通股。
（）9.资本保值增值率，是企业本年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率。
（）四、计算题1.某股份公司2007年有关资料如下：金（1）计算流动资产的平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）；（2）计算本年营业收入和总资产周转率；（3）计算营业净利率、净资产收益率；（4）计算每股利润和平均每股净资产；（5）若2006年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产分别为24%、1.2次、2.5和10元，要求用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益指标的影响。
2.已知东方公司2007年年初所有者权益总额为1200万元，2007年的资本积累率为40%，本年增发新股20万股，筹集权益资金344万元。
2007年年初、年末的权益乘数分别是2.5和2.2，负债的平均利率是10%，本年利润总额400万元，优先股股利为60万元，普通股现金股利总额为84万元，财产股利为20万元，普通股的加权平均数为200万股，年末普通股股数为210万股，所有的普通股均发行在外，年末股东权益中有95%属于普通股股东，2007年的所得税为100万元。
要求计算：（1）2007年年末所有者权益总额；（2）计算2007年的资本保值增值率；（3）2007年年初、年末的资产总额和负债总额；（4）2007年年末的产权比率；（5）计算2007年末的普通股每股净资产（提示：应该扣除属于优先股股东的净资产）；（6）2007年的总资产报酬率；（7）2007年的已获利息倍数；（8）2007年的基本每股收益和每股股利，如果按照年末每股市价计算的市盈率为10，计算年末普通股每股市价；（9）假设该公司2004年年末的所有者权益总额为800万元，资产总额为2000万元，计算该公司资本三年平均增长率。
3.A公司资料如下：资料一：资产负债表2007年12月31 日未决仲裁金额50万元（其中有20万元是由贴现和担保引起的），其他或有负债金额为15万元，带息负债为120万元，资产减值准备余额为30万元，没有其他不良资产。
资料三：2007年年初和年末的股本均为1000万元，资本公积年初数为2500万元（其中有90%属于股本溢价）。
利润表其中经营活动产生的现金流入量为12000万元，经营活动产生的现金流出量为10000万元。
资料五：公司2006年度营业净利率为20%，总资产周转率为0.50次，权益乘数（按平均值计算）为1.40。
要求：（1）计算2007年末的或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率；（结果保留两位有效数字）（2）计算2007年营业利润率、营业毛利率、成本费用利润率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数（按平均值计算）、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数、资产现金回收率和资本收益率：（3）利用差额分析法依次分析2007年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。
答案部分一、单项选择题1.【正确答案】 B【答案解析】企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标。
企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标。
企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握。
政府兼具多重身份，政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。
2.【正确答案】 C【答案解析】产权比率也称资本负债率，是指企业负债总额与所有者权益总额的比率，反映长期偿债能力。
企业的短期偿债能力指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。
3.【正确答案】 C【答案解析】现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债×100％，所以选项C不正确。
4.【正确答案】 B【答案解析】计算不良资产比率时，分母是“资产总额＋资产减值准备余额”。
5.【正确答案】 D【答案解析】计算总资产报酬率时，分子是“息税前利润”，息税前利润＝利润总额＋利息费用，所以，选项D的说法不正确。
6.【正确答案】 A【答案解析】当期发行在外普通股的加权平均数＝期初发行在外的普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间－当期回购普通股股数/报告期时间，因此，本题答案为：（1000－100）＋300×8/12-60×3/12＝1085（万股）。
7.【正确答案】 A【答案解析】杜邦财务分析体系，是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。
