《高级财务管理理论与实务》(东北财大·三版·刘淑莲主编)第3章价值评估模型课后习题【基本训练】参考答案

高级财务管理理论与实务教材引言财务管理是企业管理中非常重要的一部分。

高级财务管理理论与实务教材旨在帮助读者学习和理解财务管理领域的相关理论与实践。

本教材将介绍财务管理的基本概念、原则和工具，同时还将深入探讨一些高级的财务管理理论和实践。

通过学习本教材，读者将能够更好地理解和应用财务管理的原则和技巧，提高自己在财务管理领域的能力。

第一章：财务管理概述1.1 财务管理的定义和作用财务管理是指企业通过对财务资源的有效配置和管理，以实现企业财务目标的活动。

财务管理的作用包括但不限于以下几个方面： - 实现企业的长期利润最大化 - 资本的合理配置 - 提供决策支持1.2 财务管理的原则与理论财务管理的原则是指财务活动中需要遵循的基本原则，主要包括：- 法律法规遵守原则 - 独立性原则 - 实践性原则 - 公正性原则 - 经济效益原则财务管理的理论包括但不限于现金流量理论、价值创造理论、资本结构理论等。

1.3 财务管理的职能与职责财务管理的主要职能包括： - 资金筹措和管理 - 投资决策和项目评估 - 资金运营管理 - 决策支持与风险管理第二章：财务分析与决策2.1 财务报表分析财务报表分析是指通过对企业财务报表的各项指标进行分析，了解企业的财务状况和经营绩效，以支持决策。

2.2 财务风险评估与管理财务风险评估与管理是指通过对企业财务风险的识别和评估，制定相应的风险管理策略，以降低财务风险。

2.3 投资决策与资本预算投资决策是指对各种投资项目进行评价和选择，以确定最优的投资组合。

资本预算是指对投资项目进行盈利能力、风险和投资回报率等方面的评估和预测。

第三章：资本结构与资本成本3.1 资本结构的理论与实践资本结构是指企业通过向内外部投资者筹集资金的方式和比例。

资本结构的理论主要包括负债理论、税收理论和实践主义理论。

3.2 资本成本的计算与应用资本成本是指企业为融资目的而支付的成本。

资本成本的计算主要包括权益资本成本和债务资本成本的计算。

第3章资本预算风险分析【学习目标】通过本章学习，你可以了解投资项目风险的类型；掌握项目风险分析的基本方法；掌握风险调整折现率法、现金流量调整法在项目风险评价中的应用；能够针对企业（公司）的实际投资项目开展全过程的可行性分析并提供可行性分析报告，以便做出最优化决择。

3.1 项目风险来源事实上，在许多情况下，投资项目的风险都是客观存在的，只不过不同的投资项目其风险来源和风险程度不同而已，因而，对公司风险和公司价值的影响程度也各不相同。

归纳起来，与投资项目有关的风险可以概括为以下几个方面：1）项目特有风险项目特有风险来源于项目本身，它是指只影响特定项目以及源于该项目特有因素或估计误差的风险，它不考虑与公司其他项目的组合风险效应，单纯反映特定项目未来收益的可能结果相对于预期值的离散程度。

例如，美国家庭百货商店在进行项目特有风险分析时，将其风险来源划分为两个方面：一是源于项目收入、营业利润和营运资本的估计误差；二是源于商店特有因素，如商店的地理位置、商店员工的素质等。

项目特有风险可用标准差来衡量。

2）竞争性风险竞争性风险是指竞争者的行动对项目现金流量的非预期影响（积极的或消极的）。

虽然一个好的项目分析可能在收益率和增长率估计中考虑了预期竞争对手反应这一因素，然而，竞争者实际采取的行动会与这些预期不同。

例如，美国家庭百货公司在家庭装修零售市场中会遇到现有竞争者的激烈竞争，或者遇到新的竞争者（沃尔玛商店可能决定在现有商店中扩充家庭装修部），从而使许多商店的现金流量和收益率比预期的要低。

3）行业特有风险行业特有风险是指行业技术变动、法律或商品价格变动对项目现金流量的非预期影响。

（1）技术风险。

它反映的是与项目最初分析预期不同的技术变化和发展而带来的影响。

例如，在估计新商店的收益和现金流量时，家庭百货公司假设人们会继续在传统商店购买装饰材料，从而进行分析估计。

然而，如果有足够多的客户对同样材料进行网上交易，那么家庭百货公司的实际销售额和收益会与预期不一致。

第一章P24第1题经过近20年的发展，资本市场已成为我国企业筹集资金的重要场所。

到目前为止，上海、深圳两地的证券交易所已先后有2489家上市公司，总市值23.91万亿元，流通市值19.96万亿元。

不少上市公司在IPO之后,又进一步通过配股、增发等方式筹集了大量资金。

请结合中国上市公司融资方式说明资本市场的作用及其存在的问题.1、我国上市公司的主要融资方式通过主板，中小企业板，创业板，新三板首次公开发行股票（IPO）再融资（增发和配股），发行可转换债券在境外进行股权融资商业信用,银行借款发行债券，优先股2、资本市场的作用①、融资作用，企业筹集资金提供了重要的融资渠道。

由于资本市场上的金融工具收益较高，能吸引众多的投资者，他们在踊跃购买证券的同时，向市场提供了源源不断的巨额长期资金来源。

提高了直接融资比重，改善了企业的融资结构和盈利模式。

②、资本市场是资源合理配置的有效场所在资本市场中企业产权的商品化、货币化、证券化,在很大程度上削弱了生产要素部门间转移的障碍。

一些效益好、有发展前途的企业可根据社会需要，通过控股、参股方式实行兼并和重组，发展资产一体化企业集团,开辟新的经营领域。

另外，在资本市场上，通过发行债券和股票广泛吸收社会资金，其资金来源不受个别资本数额的限制。

这就打破了个别资本有限且难以进入一些产业部门的障碍，有条件也有可能筹措到进入某一产业部门最低限度的资金数额,从而有助于生产要素在部门间的转移和重组,实现资源的有效配置.③、有利于企业的重组兼并④、推动产业结构升级⑤、投资功能，分散和防范风险3、资本市场存在的问题①、投资主体单一投资者个人多，机构投资者少。

这种以散户为主导的市场，投机行为盛行，缺乏理性。

价格波动大，具有很大的不稳定性。

如此一来，资本市场的价格失真，不能真正反映股票价值和上市公司质量。

②、缺乏层次性我国资本市场主要是股票市场,债券市场尤其是债券市场非常不发达。

虽然股票市场发展较快,但层次单一,主要是主板市场.而中小企业板，新三板，创业板未成气候。

高级财务管理理论与实务（第三版）•内容简介：•《高级财务管理理论与实务（第三版）》的特点主要表现在以下三个方面：1.注重价值评估与价值创造。

《高级财务管理理论与实务（第三版）》以公司理财为主体，以价值评估、价值创造为主线，系统地介绍公司财务的基本理论和实用技术。

书中内容设置积木化，各章既相互联系，又独立成章，便于根据实际需要组织教学与学生自主学习。

2.注重理财技术的应用性。

《高级财务管理理论与实务（第三版）》力求突破公司理财教材的传统模式与写作方法，将求“实”与求“新”、求“深”相结合，将现代公司财务模式与我国公司理财现实情况相结合，尽量为读者提供一种理财的思路或导向。

书中许多章节以我国上市公司的财务数据为基础，通过大量的实例将各章的前后概念和财务术语联系起来，运用价值评估模型将公司投资决策、资本结构、风险管理有机地结合在一起。

通过反复讨论和提示给予读者更多的启发，可以帮助读者理解书中内容，掌握财务理论与应用技术。

3.注重理财技能的演练性。

与一般教材不同的是，《高级财务管理理论与实务（第三版）》不仅将财务学研究的最新成果融入其中，使读者通过《高级财务管理理论与实务（第三版）》得到完整的财务知识，而且提供了按Excel财务函数解决一般财务问题的具体操作过程，通过模拟增加了读者对财务模型的理解和应用能力，学会利用Excel工具进行财务建模、财务决策和价值评估。

《高级财务管理理论与实务（第三版）》各章所选案例具有较强的代表性，注意各章知识的融合和贯通，易于学生把握财务知识的总体框架。

学生在完成各章基本训练后，能够以价值为主线将各章联系起来，完成公司价值评估报告。

与《高级财务管理理论与实务（第三版）》配套的幻灯片由东北财经大学会计学院宋淑琴讲师为教师和学生量身定做，书中“基本训练”、“案例分析”中的部分参考答案将以Excel的形式提供给教师，即通过东北财经大学出版社网站免费获得。

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