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美国信用评级展望为负面作者：吴海珊来源：《时代中国》2011年第11期导读：美国东部时间8月5日晚间，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”。
两大因素导致美国评级遭降三大国际评级机构之一的标准普尔此前将美国主权信用评级由AAA调降至AA+，导致金融市场剧烈波动，并引发各界广泛议论。
22日，标普董事总经理、全球主权政府和国际公共产业评级主管大卫·比尔斯(David BeerS)在北京接受中国证券报记者采訪时指出，标普下调美国评级是由于美国政治气候和财改可持续性发生变化，使美国评级与AAA级别不再匹配。
比尔斯同时预测，希腊可能于今年内发生债务违约。
这是标普下调美国评级引发市场轰动后，比尔斯首次在中国与媒体见面。
他指出，根据标普今年6月发布的最新主权评级框架，标普评估一国主权信用评级时主要考量该国政治、经济、外部因素、财政状况和货币政策五方面情况。
首先，美国决策过程的稳定性、可预见性和有效性均已遭到削弱，这一点在美国最近关于债务上限的争论中显现无遗，这意味着美国的政治气候已发生变化，导致评级在政治因素方面减分。
其次，即使各方最终就提高债务上限达成了协议，但仍无法从根本上改变美国财政状况，中期内公共债务负担不断上升的情况未能得到遏制。
政治和财政两项减分，最终导致美国评级遭降。
美国政府部门和市场各界对标普下调美国评级之举有诸多质疑。
美国财政部长盖特纳曾公开批评，标普下调美国评级是“极其糟糕”的决定。
对此比尔斯称，盖特纳曾指出，“美国关于债务上限旷日持久的谈判损害了美国在全球的地位，长期而言，美国公共财政状况不可持续”，其上述言论实质上与标普的观点一致，恰恰是标普下调美国评级的原因。
对于美国财政部发言人称“标普在评估美国评级时存在2万亿美元的计算错误”一说，比尔斯称，“财政部的评价并不真诚”，标普是对相对信用风险进行的前瞻性评估，评级并非针对过去发生的情况进行，而是展望未来发展趋势。
2014国家公务员逻辑判断习题精解（15）1、据报道，长期用嘴撕牛奶袋易造成重金属铅中毒。
有专家表示，牛奶袋的外表是用染料来印刷的字，因为染料里面有铬、汞、铅等重金属，长期用嘴咬牛奶袋的话，就容易造成重金属铅中毒，影响到身体的各个系统。
以下哪项如果为真，最能削弱上述观点？A. 许多市民习惯用嘴撕牛奶袋，并未发现任何不适B. 牛奶袋上的黑色日期标记是用油墨打上去的，而传统油墨一般会含铅C. 对超市中购买的7种袋装牛奶进行检测，结果发现包装袋上都不含重金属铅、铬、汞D. 牛奶袋上虽然可能不含铅。
但也可能含有其他有害物质，专家建议消费者不要用嘴撕2、借债者的信用等级越低，其借债的成本越高，债主的收益率也越高。
2011年8月5日，标普将美国主权信用评级从AAA降为AA＋。
按照常理，投资者出于避险需求应当减持美国国债，从而推动其价格走低，收益率上升。
然而，8月8日美国国债价格上涨，收益率降低，最新10年期美国国债收益率降至2.34%，创今年以来新低。
如果以下哪项陈述为真，能够最好地解释上述违反常理的现象？A. 8月5日晚间，美国财政部回应称，标普进行评级计算时有2万亿美元的误差B. 与欧盟、日本以及其他国家的债券相比，美国国债依然是相对安全和流动性最高的投资品C. 美国主权信用评级下调后。
俄罗斯开始减持美国国债，而中国仍增持美国国债D. 欧盟为打破标普等三家美国评级机构的垄断地位，计划建立一家欧洲的信用评级机构3、某网站CEO表示：目前团购网站的盲目扩张必然导致资金链断裂，有的团购企业裁员也是可能的。
以下哪项判断的含义与上述判断最为接近？A. 团购网站的盲目扩张不可能不导致资金链断裂，有的团购企业不一定会裁员B. 团购网站的盲目扩张可能不导致资金链断裂。
有的团购企业不必然不会裁员C. 团购网站的盲目扩张可能导致资金链断裂。
有的团购企业不一定不裁员D. 团购网站的盲目扩张不可能不导致资金链断裂，有的团购企业不必然不裁员4、学校运动会上，跳高决赛由甲乙丙丁四位同学争夺前四名。
美国信用降级:影响及对策对世界经济来说,最近一段时间震撼性的事件非美国信用降级莫属。
8月5日晚,美国三大信用评级机构之一标准普尔宣布将美国信用评级从最高级别的AAA下调至AA+,并将其评级前景定为”负面”。
这是美国在历史上首度丧失其拥有近一个世纪之久的最高信用评级,引起全球关注。
标普指出,调降评级主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议,缺少标普所预期的举措以维持中期债务稳定。
此前的8月3日,中国评级机构大公国际已将美国主权债务评级从A+降至A,展望为负面。
大公国际认为,提高债务上限不会改变美国债务增长水平快于其整体经济和财政收入增长的事实。
一、美国信用降级：是金融评级,更是政治评级将美国信用评级下调,与其说是金融评级,不如说是政治评级,质疑的是美国政治领导人的能力和政治操守。
8月2日前,美国共和、民主两党为了各自大选需要,置国家信用于不顾,上演了一场围绕提高债务上限的”政治闹剧”,虽然在最后期限的前一天两党达成了妥协,却延误了时机,向世界人民预演了美国可能发生债务违约的巨大风险。
二、美国信用降级：影响深远美国信用评级下调对美国乃至世界经济和金融市场的负面影响是严重的：一是直接打击了投资者的信心,对本就十分脆弱的金融市场无疑是雪上加霜,增添了更严重的不确定因素。
在过去一段时间里,全球股市经历了一轮恐慌性抛售,美国股市遭遇2008年金融危机以来最惨痛的一周,三大股指重挫,未来市场动荡将加剧。
二是美国评级下调还可能导致全球风险溢价水平进一步上升。
评级下调不仅将使美国蒙受损失,将为各类融资付出更高成本,也将使全球市场对欧债危机的疑虑更深,使信用欠佳的欧元区经济体更易受到冲击。
种种溢出效应,今后还将继续放大并传递全球,加深市场对美欧信用的信心危机。
三是美国评级下调将对全球经济复苏带来负面影响。
信用评级下调使人们对美国经济增长预期更加不乐观,美国发债的成本增加,其通过大规模发债及滥印美元发展经济的路径将受阻,有可能陷入一种越难借债,越拖累经济,越缺乏信用的恶性循环。
如何看待美国主权信用降级对中国的影响？美国当地时间8月5日晚间，评级公司标准普尔宣布下调美国信用评级AAA至AA+。
标普称，调降评级主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议，缺少标普所预期的举措以维持中期债务稳定。
同时，标普维持美国短期主权信用评级“A-1+”不变，评级展望为负面。
美国首次失去AAA评级是全球金融市场的一件大事。
虽然其他两家评级机构穆迪和惠誉仍维持了美国3A的信用评级，但标普对美国降级则告诉市场，美国的信用评级并非是不败金身，面对巨额债务，市场用脚投票的那一天终将到来。
此事对美国市场有何影响？对美国经济和全球经济复苏有何影响？对中国又有何影响？相信市场会高度关注这些问题。
从短期的直接影响来看，此次调降后，美国国债的信用水平低于英国、德国、法国、加拿大等国国债的水平。
美国不再享受最优信用评价，将造成美国国债收益率上升，推高整个市场的借贷成本。
对美国政府、企业以及个人消费者来说，财务负担将会加重，美国政府每年将支付更多的利息开支。
美国遭遇降级对资本市场的打击可能更大。
上周，美国股市遭遇2008年年底以来最惨痛的一周，三大股指重挫，现在再逢信用评级被降，无疑是雪上加霜。
未来，欧美等国股市还可能因此继续下挫。
对于本来就十分脆弱的美国经济复苏来说，这也不是一个好消息。
正如英国《独立报》的评论，世界上的每一个银行、国库、退休基金几乎都购买美国国债。
即使稍稍降级，也将影响地球上的每一个人。
这意味着美国人购买韩国电视、德国汽车、中国玩具、苏格兰威士忌和其他产品的能力下降。
美国作为达到“最终消费者”的角色将渐行渐止，反过来意味着其他国家的增长放缓。
大宗商品市场也会因此而出现波动。
美国评级下调也加剧了中国的尴尬处境。
中国外汇储备已超过3.2万亿美元，其中约有2/3以美元资产形式持有。
中国现在是美国国债最大的海外持有国，截止到今年5月，持有1.16万亿美元；此外还有超过3000亿美元的两房债券。
美国信用评级被调降，中国购买的美国国债将遭遇损失，外汇储备面临缩水风险。
陕西科技大学形式与政策课论文学院：电气与信息工程学院专业：电子科学与技术学号：201006050125姓名：肖国荣美国国债危机对中国经济的影响2011年8月5日，美国标准-普尔公司(以下简称标普)将美国主权信用评级从“AAA”级下调一级至“AA＋”，引发国际投资者恐慌。
此次信用评级下调引发的美债危机关乎美国和美元在全球经济中的地位，不仅冲击国际金融市场，导致世界经济复苏更加艰难，也将对我国经济产生不容忽略的影响。
专家指出，美债危机，会弱化美国经济增长预期，从而降低中国所持有美国国债的价值。
美债危机，会使以美元计价的国际大宗商品价格上升，进而增加输入性因素对中国通胀的压力。
美债危机，会弱化美元指数，造成人民币对美元升值格局，增加我国出口成本，对出口成本价格形成压力。
美债危机，将影响中国的外需因素，而外部需求的减弱，将在一定程度上抑制我国经济增长推动力。
一、美债危机引发全球金融市场动荡截至2011年5月16日，美国联邦政府已经突破14.29万亿美元的法定举债上限，美债危机浮出了水面。
为了解决迫在眉睫的美债危机问题，不使美国债务违约，美国政府紧锣密鼓地同众议院和参议院商谈突破举债上限规模问题。
在增加债务规模和减少赤字规模计划方面，美政府和共和党主导的众议院产生严重分歧，直到7月底，美国政府与众议院仍然僵持不下，而美国即将面对新的财政年度，此时若不提高债务规模，美国将不得不债务违约。
美债危机的僵局使市场普遍产生对美国经济增长的悲观预期，金融市场开始剧烈波动。
几乎是在即将产生债务违约的最后时刻，美国政府与众议院达成突破债务规模和减少赤字规模的初步框架。
数据显示，暂时性框架方案允许将债务上限提高至2.4万亿美元，但同时保证在未来十年内削减赤字的数额略大于这一规模。
框架协议将分两个阶段来操作：第一阶段，债务上限立即提高1万亿美元；第二阶段将创立一个特殊国会委员会投票表决今年下半年超过1.8万亿美元减赤计划协议的基本框架。
美国主权信用评级下调及其影响分析一、美国主权信用评级下调可能引发评级机构的连锁反应（一）市场持续担忧穆迪和惠誉两大评级机构继标普之后下调美国主权信用评级。
2011年8月5日，标准普尔宣布将美国长期主权债务评级由AAA下调至AA+，同时将评级的前景展望继续维持为负面。
目前，另两大评级机构，穆迪和惠誉依然维持对美国国债的最高评级，但二者对于其评级展望均为负面。
目前看，穆迪和惠誉下调美国主权评级仍然是有可能的。
惠誉表示，尚需一个月时间来作出决定，但是在正式对美国主权信用评级作出重新确认之前仍将保持其AAA的评级。
8月3日, 惠誉发布报告表示，如果在接下来的一年中美国的财务状况没能得到有效控制，或者在2013年没有采取削减赤字的进一步措施，美国的评级仍可能被下调。
此外，如果美国的经济前景明显恶化，或者美国政府的借贷成本显著提高，公司也有可能调降美国的评级。
穆迪尽管维持美国AAA评级，但将评级前景调整为负面。
穆迪则表示，考虑到美国政府已经就债务上限达成了协议，即便并不理想，但是仍然是财政政策的重要转折点，因此现在降级为时过早。
因此，对于穆迪和惠誉公司可能下调美国主权评级的风险可能持续给金融市场带来压力。
（二）美国主权信用评级下调后对其他政府支持企业债券的连锁反应。
由于美国主权评级的下调，评级机构势必降低一些与美国政府有密切联系或政府支持企业的评级，例如，房利美和房地美由于是美国政府直接接管并依赖于联邦政府的财政支持。
日前，标普表示，已经调降了与农业相关银行评级、32家银行与信用合作社发行的由美国政府支持的长期债券评级、以及三家大型股票、债券与期权交易结算机构的评级。
上述机构的评级均从AAA调降至AA+。
另外，标普正在调降与美国长期国债相关机构评级，比如房地美与房利美。
我们认为， AAA评级的联邦房屋信贷银行虽不依赖于联邦政府的资本和融资，但也可能被降级。
从标普评级准则看，保险公司评级不会高于主权国家。
AAA评级的保险公司可能也面临同样降级风险。
此外，对于回购市场而言， AAA评级的国债和政府支持机构证券可能面临较高的估值折扣。
由于回购市场的抵押品中，国债和政府支持机构债券占比较高，美国主权信用评级下调将导致估值折价1%-2%。
因此，可能导致回购市场可用资金骤然缩减。
（三）美国主权评级下调可能引发评级机构对其他国家的信用评级下调。
由于美国在过去几十年间，其主权信用评级被视为“市场之锚”。
如今，这一“市场之锚”已经漂移，金融市场自然开始担心其他一些被评级为AAA的国家是否同样遭遇评级下调之虞。
目前看，人们对法国主权信用评级下调的担忧在加剧。
这对目前深陷欧债危机的欧洲国家无疑是雪上加霜。
二、美国主权信用评级下调对金融市场的可能影响（一）对金融业的负面影响。
美国主权信用评级下调可能对一些金融机构带来显著冲击，特别是保险公司受影响程度可能更大，持有债券价格下跌以及风险拨备变动都可能对其造成较大损失。
首先，一些保守型的长期机构投资者，例如养老基金、捐赠基金等，受投资契约限制，必须持有较高规模AAA级资产。
美国主权信用评级下调后，它们可能被迫出售大量美国国债和政府支持企业债券，遭受较大损失。
其次，对商业银行而言，根据巴塞尔资本协议的要求，持有美国国债、政府支持企业债券的商业银行可能面临追加计提风险拨备，进而导致资本金不足的问题。
标普宣布调降美国主权信用等级之际，美联储发布紧急声明，表示评级下调“对风险资本金要求、美国国债以及其他由美国政府、政府机构和政府资助实体发行和担保的证券的风险权重将不会改变”，美联储对这些债券的监管规定及处理方式也不会改变。
但如果穆迪和惠誉之一加入下调美国主权信用评级的行列，金融机构就可能就不得不追加计提风险拨备。
（二）对利率市场的影响。
一般而言，国债评级下掉后，债券收益曲线可能变得更加陡峭。
但从资产规模看，只有日本国债规模和美国国债可相提并论，投资者抛售美国国债可能性非常小，加上美债违约风险低，收益率大幅上行可能性较小。
而且，收益率水平上行会导致持有美国国债的债权人受损以及美国政府的融资成本上升。
当前大量持有美国国债的投资者包括美联储、养老基金、共同基金、保险公司以及外国债权人，这些投资者势必遭受一定的资本损失。
而且，一旦长期国债利率上升，整个金融市场的融资成本都将“水涨船高”。
因此，我们认为，目前来看美国国债收益率上升幅度依然存在不确定性。
尽管美国国债本身风险程度上升，但全球范围内能在资产规模与流动性方面替代美国国债的投资标的少之又少。
因此，短期内投资者可能只有继续持有美国国债。
（三）股票市场短期负面冲击较大。
尽管美国主权信用评级下调之初，存在一些不同的观点。
例如，高盛乐观认为，债务危机由来已久，市场已经充分预期美国主权信用降级，因此股票市场影响有限，市场反应比较温和。
瑞信则悲观预期市场又回到了“雷曼时刻”，各类资产都在反映美国衰退的可能性在不断增大。
事实证明，这一事件是对全球金融市场的重创。
标普下调美国主权信用评级的第一个交易日，美国股市暴跌5-6%。
欧股午盘三大股指冲高回落，跌幅已超过早盘低开幅度，亚太股市也全线重挫。
二十国集团发布声明，采取一切必要措施来确保金融市场稳定性和流动性，但这似乎并未赢得金融市场的关注。
目前看来，标普历史上首次调降美国评级使得投资者情绪恐慌，市场不确定性增加，对股票市场有着极大的负面影响。
（四）美元可能长期承压，中期贬值风险较大。
一方面，为缓解国债收益率上涨对长期利率以及私人部门消费与投资的不利影响，美联储可能加大对美国国债的购买力度；另一方面，市场预期为刺激经济增长，美联储推出QE3的可能性在逐渐增大。
无论是美国主权信用等级被调降本身，还是市场预期QE3的可能性加大，都会进一步打压美元汇率。
（五）全球投资者避险情绪增加，大类资产配置转向。
全球金融市场加剧震荡之际，投资者避险情绪骤然上升。
一般而言，投资者在大类资产配置上的选择是“逃向安全资产”(Flight to Safety)与“逃向高质量资产”(Flight to Quality)。
就资产配置角度看，在货币配置上，可能减少美国、日元及欧元配置，增加黄金、瑞士法郎、资源货币等安全货币资产。
在大类资产配置上，可能减少股票，增加固定收益、现金头寸。
在投资资产风格上，可能增加大盘蓝筹股、防御类资产、非周期类资产配置，减少小盘股、周期类资产配置。
在国家配置上，可能减少新兴国家的配置，增加发达国家的配置。
因此，与金融稳定时期相比，全球资金流向可能出现较大逆转。
三、美国主权信用评级下调对经济走势和政策走向的影响从美国上半年经济形势看，受石油价格高企和日本供应冲击影响，复苏态势较危机之后明显走弱。
在油价高位运行而其需求相对刚性的情况下，美国经济受到挤压最大的就是消费需求。
2011年第2季度GDP环比增长%，大幅低于市场预期的%。
其中企业投资和出口分别增长%和6%，表现良好。
而消费支出仅微增%，为两年来最低水平。
从6月份的数据来看，消费者支出在6月下降了%，为2009年9月份以来的最大降幅，低于市场预期。
而且，今年以来个人收入增速明显回落，6月份仅增长%，增速也偏低。
由于消费对于美国GDP的贡献在71%左右，因此，消费数据的疲软让美国投资者信心受到一定影响，也令美国二季度的就业情况大幅低于预期。
而近期，美国公布的7月份PMI 指标也开始大幅走低，令市场对于企业层面的表现也出现担忧。
如此多的负面消息加上财政紧缩的负面效应叠加，令市场开始对美国经济的衰退开始担忧。
我们认为，目前美国经济出现二次衰退的可能性虽然存在 [1]，但是概率不高高。
首先，美国经济虽经历短期供给冲击，但依然处在复苏趋势，在意外冲击和扰动逐渐消退之后，美国经济会重回复苏轨道。
目前，我们也确实看到一些冲击缓解的积极信号。
比如，美国汽车销量下滑的趋势在7月得到遏制，主要汽车制造商公布的7月销量数字好于过去几个月的表现，整体汽车销售同比增长约1%，折合成年率约为1223万辆，高于此前接受路透社调查的39名经济学家预期的1180万辆。
虽然7月的汽车销售数字仍然低于年初超过1300万的销售数字，但行业研究员预计在经历6月的低谷后，汽车行业将开始反弹。
同时，受到汽车生产恢复的影响，7月份的就业数据出现了明显的回升， 7月份美国非农业部门失率降至降至％，新增就业岗位 11 .7万个，其中私营部门新增就业岗位15 .4万个，大幅高于市场预期。
同时，前两个月的非农就业数据总计被向上修正，修正后 6月份非农就业人数增加 46,000人， 5月份增加 53,000 人。
同时， 7月份美国私营非农就业岗位每小时工资上涨 10 美分，至 23 .13 美元，出现了趋势性的回升。
其次，美国政府出台工资税减免措施[2] 延期的可能性依然比较高，并可能会将这一减税政策延长至2012年底。
假设国会将决定把雇员工资税减税方案延长一年至2012 年12 月，预计此项政策约合2011 年GDP 增长一个百分点中的三分之一左右。
这会大大降低美国经济出现衰退的可能性。
再次，从美国汽车协会三季度排产数据的调研来看，三季度汽车产量可能会较二季度上行80%，由于汽车生产占美国GDP的比重在%左右，会直接对美国三季度的GDP增长贡献%。
最后，从市场预期来看，在近期的宏观数据表现欠佳的情况下，我们看到很多研究机构纷纷下调了对2011年美国经济增速的预测。
高盛将全年GDP增速从%调整为%，将下半年增速从%调整到了%，属于市场预期中偏悲观的机构。
但即便如此，市场整体对于下半年美国经济的预期依然要明显好于上半年。
从趋势上来看，我们可以发现经济增速依然趋势向上。
政策方面，我们认为，QE III条件依然不够充足。
第一，不同于2010年经济减速和通缩并生，在持续量化宽松之后，当前美国经济增速回落却依然处在复苏轨道中，同时流动性泛滥也让随通胀升温，因此暂无扩大货币刺激规模的空间。
第二， QE2对美国经济的刺激效果并不明显，QE3对某些经济活动的刺激可能也是失效的，进一步推出必须要考虑流动性风险。
在这一时点，我们认为QE3出台的前提有两个：第一，美国消费萎缩与物价回落同时出现，经济二次衰退风险加剧。
数据层面上体现为实非农就业人数连续数月萎缩，整体及核心通胀连续数月回落。
从QE2的经验来看，在QE1结束五个月之后美联储才发布明确扩大量化宽松规模的暗示，七个月之后才正式启动。
在这个期间美国非农就业曾一度连续四个月负增长，CPI同比从%回落至，核心CPI从%回落至%，通缩风险严峻，这与当前的经济形势明显不同。
此外，如果GDP出现单季度年化环比负增长，也可视为经济出现二次衰退的明确信号，QE3出台将毋庸置疑。
第二，美国主权信用评级下调对市场流动性造成了较为严重的冲击。
由于美债被广泛用作质押品和资产证券化的基础资产，如果评级下调一方面导致了以美国国债作为质押品的价值大幅减扣，现金流动性需求大幅增加；另一方面导致了和美国国债挂钩的资产证券化产品减少，流动供给大幅下降；市场出现了流动性紧缺，并造成商业银行惜贷情绪进一步恶化，这也会构成QE出台的环境。
