《财务管理》第四章

如果在第10天付款，付款总额是购货价格的 98%，即9800元；
如果在第30天付款，付款总额为10000元。
付款时间的选择见下图：
发票日
10
获得折扣 支付净额9800元
30
丧失折扣 支付金额10000元
为计算丧失折扣的实际成本率，我们可以按下 列思路考虑这些选择：
供货方提供了9800元的10天的免费信用。如果 该企业不在第10天付款，供货商将向该企业提供 20天、利息为200元的信用。
如按上述实际利率办法计算，则：
实际利率＝1000 6% 112% 1000 2
或＝122.33 12.233% ] 1000
第2年 ： 利息=685.89×6%=41.15 本金偿还额=374.11-41.15=332.96 年末贷款余额=685.89-332.96=352.93
第3年类推。
那么推迟付款20天，9800元的借款所支付200 元的利息的实际利率为多少呢？
将利息除以（供货商给予的）融资额，就可 确定借款20天的实际利率：
20天的实际利率=200/9800×100%=2.041%
而利率通常以年表示。因此我们还必须把20 天的利率折算成年利率。假设按单利（不是按复 利）计算，只要把20天的利率乘以360天除以20天 即可：
【例10】某企业从银行取得借款200万元，借 款期限1年，名义利率10%，利息20万元。按照贴 现法付息。
企业可动用的贷款为： 200-20=180万元
该项借款的实际利率为：
该项借款的实际利率为：
贴现贷款实际利率

利息 贷款金额 利息
20 100 % 11.11% 200 20
或

名义利率 1 名义利率

10% 100 % 110%
11.11%
3、加息法：是银行发放分期等额偿还贷 款时采用的利息收取方法。在分期等额偿还贷 款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利 息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要 求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平 均使用了贷款本金的半数，却支付了全额利息。 这样企业负担的实际利率就高于名义利率大约 1倍。
（三）短期筹资的适中型模式
图表4－10 短期筹资的适中型模式
金额
短期借款
临时性流动资产 永久性总资产
长期负债及权 益资本
时间
短期筹资的适中型模式是指全部长期资产 （包括永久性流动资产、固定资产和其他长期资 产）所需的资金原则上由权益资本和长期负债提 供，而临时性流动资产的资金需要则通过短期筹 资满足。在这种模式下，短期筹资的任务是满足 临时性流动资产的资金需要。这类企业短期筹资 的压力比采用激进型短期筹资模式的压力要小， 而比采用保守型短期筹资模式的压力要大，故称 之为适中型。
◎短期借款筹资的缺点 ○筹资风险大。 ○筹资成本较高。
十八、商业信用
（一）商业信用的概念
商业信用是一种“自发性融资”。是指商品 交易中以延期付款或延期交货（预收帐款）进行 购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的一种 直接信用行为。商业信用几乎是所有企业都会发 生的短期融资方式。企业以赊帐方式获得的商业 信用是短期融资的主要来源。
【例11】某企业借入年利率（名义利率） 为12%的贷款2万元，分12个月等额偿还本息。 该项借款的实际利率为：
该项借款实际利率 212% 100% 24% 2/2
【例12】假定A公司贷款1000万元，必须在 未来3年每年底偿还相等的金额，而银行按贷款 余额的6%收取利息。请你编制如下的还本付息表 （保留2位小数。4分）：
2.及时。
3.限制条件少。
4.弹性大。
5.筹资免费。如果没有现金折扣或使用不 带息票据，商业信用筹资不负担成本。
●商业信用筹资的缺点
1.期限短。 2.商业信用成本高。
商业信用的成本是指企业（购买方）放弃现 金折扣而产生的商业信用筹资的机会成本。这种 成本高与不高，要视具体情况而定。这里的成本 实际上是指应付帐款的成本.即“丧失现金折扣的 成本”。表达“丧失现金折扣的成本”的最简单 的办法是：计算其实际利率。
（二）短期筹资的激进型模式
图表4－9 短期筹资的激进型模式
金额
短期借款
临时性流动资产 永久性总资产
长期负债及权 益资本
时间
在这种激进型模式下，企业以权益资本和长 期负债负责筹集固定资产、其他长期资产和永 久性流动资产所需要的资金，而另一部分永久 性流动资产和全部临时性流动资产所需资金则 通过短期负债来筹集。这种模式之所以称为激 进型，是因为采用大量的短期负债，其财务风 险较大。
（3）贸易贷款
概念：是指为满足某项特定贸易，企业向 银行借入一次性贷款。
另外，在上述信用借款下，银行通常需要 对企业附加某种信用条件，如“补偿性余额”
补偿性余额----是指银行要求借款企业在 银行中保持按贷款限额或实际借款额的一定百 分比（通常为10—20%）计算的最低存款余额。
补偿性余额有助于银行降低贷款风险，但 却提高了借款的实际利率，加重了企业的利息 负担。
承贷费--是指银行为了补偿其贷款承诺而 向借款企业收取的一笔费用。
【例8】永达公司取得银行为期1年的周转信 贷金额为1000万元，年度内使用了600万元，使 用期平均6个月。若承贷费率为0.4%，则企业应 支付承贷费（ ）。
A、2.8万元
B、2.4万元
C、4.0万元
D、1.6万元
〖解答〗A 。 因为，6个月使用了600万元，只相当于1年 使用了300万元。 故：承贷费=（1000-300）×0.4%=2.8万元
1、短期借款成本包括的内容 （1）银行借款利息 （2）银行借款手续费 （3）抵押借款时抵押品的评估确认费用。 其中最重要的是银行借款利息这一部分。这部 分的大小主要由借款金额和借款利息率决定。
银行借款利息率会因借款企业的类型、借 款金额及时间的不同而有所不同。通常有以下 几种：
● 优惠利率
● 浮动优惠利率
究竟采用何种短期筹资模式，这是由企业 决策层次的决策来确定的。但在一般情况下， 一些大公司的短期筹资模式往往由公司最高层 经营机构决策并由其监督财务部门执行。小公 司则可能没有明确而稳定的政策，这时可能由 财务经理灵活掌握。
十七、短期借款
（一）短期银行借款的种类
概念：短期银行借款是指向银行借入的期限在 一年以内的借款。
100%
10%
2、抵押借款（自学） 抵押借款的概念：是指企业以担保品为条件 向银行取得的借款。
抵押借款的种类：用作担保品的通常是易于变 现的流动资产。故有：
（1）应收帐款抵押借款 （2）存货抵押借款
● 浮动留置权贷款； ● 动产抵押贷款； ● 信托收据贷款； ● 仓库收据贷款。
（二）短期借款的成本
与信用额度贷款的区别：
一是贷款有效期不同。前者的有效期通常 为1年或短于1年；后者的有效期可以超过1年， 即具有短期和长期贷款的双重特点。
二是法律约束力不同。前者不具有法律约 束力；后者法律责任遵守限额贷款协议，如果 银行拒绝借款就是违法，应负法律责任。
也正由此，借款企业要为其在最高限额内 未使用部分支付一笔“承贷费”或“承诺费”。
0
计算过程： 每年等额支付额=本金/年金现值系数 =1000/2.673=374.11
第1年： 利息=贷款余额×利率=1000×6%=60 本金偿还额=每年等额支付额-该年的利息
=374.11-60=314.11 年末贷款余额=年初余额(上期余额) -本期本金偿还额
=1000-314.11=685.89
图表4－8 短期筹资的保守型模式
金额
短期借款
临时性流动资产 永久性总资产
长期负债及权 益资本
时间
在这种保守型模式下，企业的全部长期资产 （包括永久性流动资产、固定资产和其他长期资 产）和部分（甚至全部）临时性流动资产的资金 需要全部由权益资本和长期负债满足。短期筹资 的目标则限于满足一部分（甚至无短期筹资任务） 临时性流动资产资金需要。在这种模式下，企业 用少量的短期资金（如采用短期借款等筹资方式 筹集的资金。以下均用短期借款代表）应付高峰 期的资金需要。而在淡季，则用有价证券的形式 将这些资金“贮存”起来。因为，有价证券的买 卖要比短期融资省事得多。
（年）实际利率=2.04%×360/20=36.72
实际利率的通常计算公式可以表述为：
（年）实际利率
1
现金折扣率 现金折扣率
360天 信用期 折扣期
十六、短期筹资的基本模式
所谓短期筹资模式，就是指如何确定临时 性流动资产和永久性流动资产在筹资方式上的 基本原则，即短期筹资的目标（或任务）是满 足全部临时性流动资产和永久性流动资产的需 要？还是只满足其中一部分？通常，企业短期 筹资模式可以分为三种基本模式：即保守型、 激进型和适中型。
（一）短期筹资的保守型模式
（二）具体形式：
1、应付帐款 了解： 免费信用---即买方企业在信用期内付款或在
规定的折扣期内享受折扣而获得的信用。 有代价的信用----是指买方企业放弃现金折
扣而获得的信用。 展期信用----即买方企业超过规定的信用期
推迟付款而强制获得的信用。
2、应付票据
3、预收帐款
（三）商业信用筹资的利弊分析 ●商业信用筹资的优点 1.方便。对于多数企业来说，商业信用是 一种持续性的信贷形式，且无须正式办理筹资 手续。
【例14】某企业拟购货10000元，供应商的 信用条件是“2/10，n/30”。假定企业现在正考 虑两种付款方式：
A.在发票日后10天付款并可获得折扣；
B.或在发票日后的30天付款并支付发票金额。
〖解析〗在这里，根据时间价值的要求，企 业的最佳付款时点有两个：即在第10天付款或在 第30天付款。
特点：银行并不承担必须提供全部信用额度 贷款的义务，即银行不承担法律责任；信用额 度的期限通常为一年；信用额度的数量由银行 对企业信用状况进行详细调查后确定；最大的 优点是为企业提供了筹资弹性，借款只要不超 过限额，借款和还款都比较灵活。