第十一章_BHAR法
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第十一章 BHAR 法本章导读:事件研究法是探讨事件 (如合并、 收购、 收益公告或再融资行为等 )发生前后标的公司股票价格 (或企业价值 )反应的经验研究方法。
基于检验期的长短 ,事件研究可分为短期和长期事件研究。
短期事件研究通常是指检验期小于一年的事件研究 ,而长期事件研究则是指检验期人于等于 1年的事件研究。
应该说 ,长期事件研究是对短期事件研究的延伸 ,其直接目的是检验公司事件 (如首发、 增发、 收益公告等 )的长期效应 ,但也间接地检验了市场有效性假说。
本章是第九章的一个延伸或补充。
11.1 BHAR 法简介BHAR (Buy and Hold Abnormal Return ),即购入 -持有异常收益法。
无论是短期事件研究 ,还是长期事件研究 ,都包含以下六大步骤 ,即定义事件以及事件研究窗口、 选择研究样本、 选择望收益模型或基准收益率、 估计异常收益、 检验异常收益的显著性、 实证结果与解释。
然而 ,在长期事件研究中 ,正确选择期望攻益模型或基准收益率、 正确度量异常收益 ,以及正确看待异常收益的统计显著性 ,变得尤其重要。
(详细说明参考第九章)BHAR 的计算公式为:其中,it R 表示t 月样本公司的股票收益率,)(it R E 表示t 月样本公司的股票期望收益率,T 表示考察的时间区间。
11.2 BHAR 与CAR 的比较CAR 法只是对收益的简单累积,没有考虑到上一个时间段的收益产生对下一个时间段收益的影响,不同时间段的收益的基础已经发了变化,即CAR 没有考虑复合效应对超额收益的影响。
举例说明如假设某公司四、五月份实际收益率分别为:15%和5%,而预期收益率为10%,则CAR=(15%-10%)+(5%-10%)=0,BHAR=(1+15%)(1+5%)-(1+10%)2=-0.25%如果调整数据二者的差距将进一步拉大。
11.3 BHAR 程序及解释根据第九章方法计算出公司的预期收益收益以后,接下来就需要计算BHAR 。
第一章 历史语言学基本方法与知识第一节 对比法(comparative method)语音对应;形态对比;词法的对比;句法对比内部比较——单语言内的对比;亲属语言或方言之间的比较外部比较——无亲属关系的语言之间的比较一.历史比较法(语音、形态)1、历史比较法及其客观依据a.语言演变的规律性、规则性b.语言演变的不平衡性c.语言符号音义结合的任意性a. 音值可以变化,但同音关系比较稳定,在相同的组合条件下,同一聚合类的成员要变往往一起变。
如汉语声调的变化。
中古四个声调到现代的四个声调,调的种类一致,但调类改变了,这种改变不是随意的,而是有明显的规律的。
古平声 古上声 古去声 古入声阴平 清声母平东天今三加边 清入 八七一阳平 浊声母平前年兰然拿盘 清入、全浊入 革毒十上声 清上、次浊上上九少;懒满你 清入 谷去声 全浊上声 清去、浊去 清入、次浊入力丽辣木b.规律的作用要受到一定时间、地域和条件的限制,使同一个要素在不同的方言或亲属语言里表现出不同的发展速度,不同的发展方向,因此在不同的地区表现出差异,由于语言发展的规律性和不平衡性,在方言或亲属语言中才有对应关系,这是语言发展的一种因果关系。
中古的四个声调在各个方言里是不一样,西南官话的入声都归入阳平。
粤语平上去入各分阴阳,阴入又分两个。
河北方言阴入也归入阴阳上去,但在阴平里有一些普通话不归阴平的。
如:谷革骨语言演变是可能的变化,不同地域变化不平衡,速度也各异,所以原始语的信息才能在一些后代语中消失,在另一些后代语中保留。
历史比较法的总原则:在共时的地域差异中反映历时的演变。
c、语言符号音义结合的任意性,如果在不同语言中具有规律性的语音对应关系,我们就完全有根据说它们有共同的来源,因为这种有规律的对应关系不可能是由于纯粹的偶然性而产生的(以任意性为基础的语言符号之间表现出有规律的语音对应)。
2. 历史比较法程序和步骤特拉斯特《历史语言学》(p210)(1)通过观察首先决定某些语言可能具有亲属关系,它们是从同一种共同母语发展而来;(2)从所要进行对比的语言里列出一些在意义上相同的词;(3)检查那些看来形成系统对应关系的语音;(4)把找到的系统对应用表排列出来;(5)对所找到的每一组语音对应,提取一个似乎在原始母语的语音成分,这个成分可以合理地解释发展为后代语的各个成分;(6)在各个后代语仍然存在的词看有什么结果;(7)最后看5和6结果用以找出原始母语有什么样的语音系统,并通过什么规则连接的这些音。
第十一章永不止息的祝福纳其给达最后一个愿望,是希望能获得永恒、不死的知识。
而夜摩的回应是,“要找到无始终的永存事物,你必须观照生命的本质。
”然后,他交给纳其给达一面镜子。
“我是谁?”这个返归本源的大奥秘,是人类灵性追寻上极重要的问题。
我们只是这血肉之躯吗?只是我们的神经系统、思维和情感的产物吗?我们只是依照祖先的模式复制基因,或者我们的本质其实是接近精神层面的东西?我们是意识的创造物?是神圣存有的火花?是大宇宙心智结构反映的实体?这些都是神秘主义者和圣哲想探询的问题。
在我修行的丛林寺院,新来者会被带到一片神圣的小树林内进行剃度。
然后年长的僧侣会教导每位新僧侣第一个也最重要的禅修课:去觉察生与死的奥秘,直接沉思“我是谁?”。
首先,你必须省视你的肉体是由地、水、火、风这四大元素所生,这些元素又如何形成身体,包括皮肤、头发、指甲、牙齿、体液、血液、心脏、肝、肺、肾等。
藏在这副皮囊里的你,到底是谁?你必须面对身份认同的问题,要释放掉身心所有的无常,去发掘超越生死的永恒知觉,认识自我以许多面貌呈现这个问题。
在一次每年一度的三个月内观禅修中,有位从九山寺来的韩国老禅师前来开示。
他告诉我们这三个月不论用什么法门修行,都是白费力气。
“唯一值得我们身体力行的修行,”-他重击禅杖,然后指着自己-“就是不断自问,这是什么?这是什么?”他吼道。
印度圣哲拉玛那-马哈希(Ramana Maharshi)就用这种不断苦苦逼问的方式来唤醒学生的灵性。
当学生带着烦恼和疑问来见他时,他会以“悲悯的目光”注视他们。
这是以大悲心凝视他们在人生歧路上的迷惘。
然后,他会教导这些人进行自我探询的禅修。
询问自己“我是谁?活在这副皮囊中的人是谁?”如果能够解答这个问题,那么人生所有的问题都得到解决。
敢对人生提出这个问题就要勇敢直视纳其给达的那面镜子。
当每个经验生起时,我们就要质疑:这个真的是我的如实面貌吗?这是永恒的吗?我们的内心念念迁流-对于自己、形象、人生计划的念头、爱与恐惧、事物的爱憎、声色等物质不断改变的感官知觉。
第一章 有机化合物的结构和性质无课后习题第二章 烷烃1.用系统命名法命名下列化合物:1.(CH 3)2CHC(CH 3)2CHCH 3CH 32.CH 3CH 2CH CHCH 2CH 2CH 3CH 3CH(CH 3)22,3,3,4-四甲基戊烷 3-甲基-4-异丙基庚烷3.CH 3CH 2C(CH 3)2CH 2CH 34.CH 3CH 3CH 22CH 2CCH 2CH3CHCH 3CH 3CH 2CH 3123456783,3-二甲基戊烷 2,6-二甲基-3,6-二乙基辛烷5.12345676.2,5-二甲基庚烷 2-甲基-3-乙基己烷7.8.12345672,4,4-三甲基戊烷 2-甲基-3-乙基庚烷2.写出下列各化合物的结构式:1.2,2,3,3-四甲基戊烷 2,2,3-二甲基庚烷CH 3CCCH 2CH 3CH 3CH 3CH 3CH 3CH 3CH 3CHCHCH 2CH 2CH 2CH 3CH 33、 2,2,4-三甲基戊烷4、2,4-二甲基-4-乙基庚烷CH 3C CHCH 3CH 3CH 3CH 3CH 3CHCH 2CCH 2CH 2CH 33CH 3CH 35、 2-甲基-3-乙基己烷6、三乙基甲烷CH 3CH 3CHCHCH 2CH 2CH 32CH 3CH 3CH 2CHCH 2CH 32CH 37、甲基乙基异丙基甲烷 8、乙基异丁基叔丁基甲烷CH 3CHCH(CH 3)2CH 2CH 3CH 3CH 2CH C(CH 3)3CH 2CHCH 3CH 33.用不同符号表示下列化合物中伯、仲、叔、季碳原子3CH2CCH 32CH 3CCH 3CH31.1111112CH 3402.4031323)334.2.3.4.5.6.1.5.不要查表试将下列烃类化合物按沸点降低的次序排列:(1) 2,3-二甲基戊烷 (2) 正庚烷 (3) 2-甲基庚烷 (4) 正戊烷 (5) 2-甲基己烷解:2-甲基庚烷>正庚烷> 2-甲基己烷>2,3-二甲基戊烷> 正戊烷(注:随着烷烃相对分子量的增加,分子间的作用力亦增加,其沸点也相应增加;同数碳原子的构造异构体中,分子的支链愈多,则沸点愈低。
事件时间法中CAR和BHAR的⽐较2019-10-08摘要:对新股长期绩效进⾏研究时,事件时间法是衡量其长期绩效的重要⽅法。
其本⾝分为CAR和BHAR两种计量模型。
不同模型有种不同的内在逻辑。
本⽂剖析了两者之间的异同。
关键词:事件时间法;CAR;BHAR⼀、理论分析事件时间法是新股长期绩效的研究⽅法中极为重要的⽅法之⼀,属于横截⾯分析⽅法的⼀种。
我们假定整个市场运⾏有效,能够对相关事件迅速做出反应。
当出现具有重⼤影响⼒的经济事件时,股票价格也会随之发⽣变化。
我们可以收集事件发⽣前后的相关市场数据,通过⼀定的模型对其进⾏量化,从⽽考察这⼀经济事件产⽣的具体影响。
Fama等(1969)最早开始利⽤事件时间法来研究盈利预测的长期股价效应。
随后事件时间法被相继应⽤于并购重组等事件的相关研究。
Ritter(1991)在其论⽂中⾸次将此⽅法应⽤于对IPO长期绩效的研究之中,并且在之后的新股长期绩效研究中得到普遍应⽤。
将事件时间法应⽤于新股长期绩效的研究时,正常收益率是⼀个很关键的概念。
⼀般将其定义为在某⼀重⼤事项没有发⽣的条件下,我们所能够得到的收益率,即期望收益率。
⽽异常收益率就是在这⼀事项发⽣的条件下,实际收益率与期望收益率两者之差:其中,为股票i在t时期的实际收益率,为股票i在t时期对应的期望收益率,即我们⽤于⽐较的作为基准的正常收益率。
事件时间法中选择适当的期望收益率作为正常收益率相当重要,不同的期望收益率的选择,会产⽣不同的异常收益率的计算模型,不同的模型往往会得出完全不同的实证结果。
⼀般⽽⾔,主要使⽤同期市场收益率、⾏业可配⽐公司和规模可配⽐公司收益率作为模型中的期望收益率。
除此之外,在计算股票组合的长期异常收益率时,有两种加权⽅法:等权平均和市值加权平均。
等权平均即简单平均,它将股票组合中所有股票赋予相同的权重,将所有股票的收益率加总后进⾏简单的算术平均,基于“每种股票买⼀元”的投资思想,能够反映组合中股票的平均⽔平。
企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述及理论基础目录企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述 (1)1.2国内外文献综述 (1)1.2.1国外文献综述 (1)1.2.2国内文献综述 (2)第二章企业并购动因理论及企业并购相关概念 (4)2.1 并购的含义及分类 (4)2.1.1 并购的含义 (4)2.1.2并购的分类 (4)2.2 企业并购的动因理论 (5)2.2.1 协同效应理论 (5)2.2.2 多元化理论 (5)2.2.3委托代理理论 (6)2.2.4市场势力理论 (6)2.2.5价值低估理论 (6)2.2.6 估值套利理论 (6)2.3 企业并购绩效评价方法 (7)2.3.1 事件研究法 (7)2.3.2 财务指标法 (7)2.3.3 非财务指标分析法 (7)参考文献 (7)1.2国内外文献综述1.2.1国外文献综述(1)企业并购动因的国外文献综述在国外,并购活动很早之前就开始进行了。
但是经过研究,学者们发现企业并购动因的影响因素多种多样,难以归纳成一个确定概念。
就算是一家企业,在不同时间进行并购的目的也是有差异的。
Halil Kiymazh和TarunK.Mukherjee(2000)[1]通过对并购公司进行问卷调查,结果显示大部分公司为获得正的协同效应,增加股东利益而选择并购。
Kode,Ford等(2003)[2]认为企业发起并购也可能是想降低风险。
由于并购后被并购方的投资机会及融资由外转内,企业的融资成本风险会减小。
而Capron(1999)[3]通过研究得到了另一种结论,他们认为企业并购的动因在于取长补短,进而提高企业价值,也使企业在市场中的份额及地位提高。
Heaton(2002)[4]使用了一个简单模型,分析指出:当公司的决策者过于自信,会认为资本市场对本公司的股价低估了,或者高估项目的收益。
在情况一下,当必须用发行股票来进行融资,决策者会放弃净现值为正的投资项目。
在情况二下,会导致决策者其投资于净现值为负的项目。
第十一章硫磺回收装置学习目的完成本章学习后,你将能够做到:•叙述硫磺回收工艺并识别什么时候使用•识别主要硫磺回收装置类型并区分它们•识别和讨论威胁硫磺回收装置的三种主要的腐蚀类型•概括叙述克劳斯反应炉装置的流程以及特别容易发生腐蚀的部位•推荐的防止或减缓克劳斯装置腐蚀的可能步骤以及确保防腐措施有效性的检查步骤•叙述冷床吸附装置的设计并识别容易发生腐蚀的部位•讨论冷床吸附装置防腐技术或材料以及检查方法•讨论尾气处理使用时的结构材料以及容易发生腐蚀的部位•识别尾气处理中独特的腐蚀减缓步骤和最适合这类装置的检查技术•概括讨论焚烧装置的流程,工作原理和应用中的腐蚀问题•叙述焚烧装置中任何特殊的材料选择问题和推荐的现场检查技术引言硫磺回收装置(SRU)脱除酸气工艺流体里的硫化合物,然后,脱硫后的酸气才可以排放到大气中。
最常用的硫磺回收装置类型有:•克劳斯装置•冷床吸附(CBA)装置•尾气处理装置•焚烧装置特殊的硫磺回收装置或者多种装置的组合都取决于酸气进料的组成以及气体排放到大气之前要求脱硫的程度。
本章以下部分将叙述基本硫磺回收装置内的工艺过程,以及在这些装置中最常见的三类腐蚀问题。
我们将特别关注腐蚀是如何影响克劳斯硫磺回收装置、冷床吸附装置、尾气处理装置和焚烧炉系统的,并且要探讨各种腐蚀控制技术。
硫磺回收装置炼厂气和油田含硫气体脱硫处理后的气体,再用硫磺回收装置除去硫化合物(主要是硫化氢)。
这些硫化合物转化成元素硫,并且硫被冷凝成液态除去。
任何残留在流体里的硫化合物将在焚烧炉里被氧化成二氧化硫(SO2),然后再排放到大气中。
进料主要含有硫化氢(H2S),还有数量有限的二氧化碳(CO2)和氰化物(HCN)。
气体进料大多数来自位于各种炼厂装置的胺再生塔和含硫污水汽提塔,并且认为这些气体进料属于酸气,因为存在液体水时,这些组分就会生成酸。
硫的化学反应硫磺回收装置里硫的化学反应是非常复杂的,结果在任何工艺条件下或者任何工艺步骤都会存在许多硫组分。
瑜伽中英对照瑜伽中英对照中文梵文参考过渡体式图参考完成体式图AB巴哈拉瓦式 Bhairavasana 375巴拉瓦伽第一式 Bharadvajasana I 297-298巴拉瓦伽第二式 Bharadvajasana II 299-300八字扭转式 Dwi Pada Koundinyasana 434-437 438半船式 Ardha Navasana 79半莲花加强前伸展式Ardha Baddha Padmottanasana 50,51 52-55半莲花加强背部前曲伸展坐式Ardha Baddha Padma Paschimottanasana 比半英雄前曲伸展坐式Triang Mukhaikapada Paschimottanasana 138 139半鱼王第一式Ardha Matsyendrasana I 307-310,313-316 311,312半鱼王第二式 Ardha Matsyendrasana II 330,331半鱼王第三式 Ardha Matsyendrasana III 332,333半月式 Ardha Chandrasana 18 19背部前曲伸展坐式 Paschimottanasa(Ugrasana/Brahmacharyasana) 153-160 161,162C侧板式 Vasisthasana 396,397 398侧单腿倒立式 Parsvaika Pada Sirsasana 210侧弓式 Parsva Dhanurasana 64,65侧公鸡式 Parsva Kukkutasana 420-423 424-424a,425-425a侧犁式 Parsva Halasana 249侧扭转肩倒立式 Parsva Sarvangasana 252,253 254,255侧起重机式 Parsva Bakasana 411 412侧上莲花倒立式 Parsva Urdhva Padmasana inSirsasana 213-216侧上莲花肩倒立式 Parsiva Urdha Padmasana inSarvangasana 262-265侧胎儿肩倒立式 Parsva Pindasana in Sarvangasana 270,271车轮式 Chakrasana 280-283撑下颌式肘倒立式 Sayanasana 358D单臂支撑式 Eka Hasta Bhujasana 344单腿倒立式 Eka Pada Sirsasana 208,209单腿侧着地肩倒立式 Parsvaika Pada Sarvangasana 251单腿格拉威亚式 Eka Pada Galavasana 429,430,432 431,433单腿鸽王第一式 Eka Pada Rajakapotasana I 539-541 542单腿鸽王第二式 Eka Pada Rajakapotasana II 545单腿鸽王第三式 Eka Pada Rajakapotasana III 546单腿鸽王第四式 Eka Pada Rajakapotasana IV 547单腿脊柱前曲伸展式 Urdhva Prasarita Ekapadasana 49单腿肩倒立式 Eka Pada Sarvangasana 250单腿轮式 Eka Pada Urdhva Dhanurasana 500 501,502单腿内收直棍第一式 Eka Pada Viparita Dandasan I 521单腿内收直棍第二式 Eka Pada Viparita Dandasan II 522 523 单腿起重机第一式 Eka Pada Bakasana I 445 446,447单腿起重机第二式 Eka Pada Bakasana II 448-450 451,452单腿桥式肩倒立 Eka Pada Setu Banda Sarvangasana(Eka Pada Uttana Mayurasana) 260单腿绕头式 Eka Pada Sirsasana 369,370 371单腿圣哲康迪亚第一式 Eka Pada Koundinyasana I 439,440 441 单腿圣哲康迪亚第二式 Eka Pada Koundinyasana II 444 442,443 单腿站立伸展式 Utthita Hasta Padangusthasana 20,22 23杜尔瓦萨式 Durvasasana 381,382 383E鳄鱼式 Nakrasana 68-71F反转轮式 Viparita Chakrasana in U.Dh 488-499 反转蝗虫式 Viparita Salabhasana 584飞轮式 Chakra Bandhasana 524佛陀式 Buddhasana 373G格拉威亚式 Galavasana 426 427,428鸽王式 Rajakapotasana 552 551鸽子式 Kapotasana 503-506,508-511 507,512根茎式 Kandasana 467-469 470-471b弓式 Dhanurasana 63拱背伸腿式 Uttana Padasana 291 292公鸡式 Kukkutasana 115龟式 Kurmasana 360-362 363,364H后仰支架式 Purvottanasana 171花环第一式 Malasana I 317-320 321花环第二式 Malasana II 322环式 Mandalasana 525-535幻椅式 Utkatasana 42蝗虫式 Salabhasana 61 60蝗虫式变体 Makarasana 62IJ加强侧伸展式 Parsvottanasana 24,25 26,27,28加强脊柱前曲伸展式 Uttanasana 47 48加强莲花孔雀式 Uttana Pada Mayurasana 266 267肩倒立第一式 Salamba Sarvangasana I 219-222,226-235 225-234肩倒立第二式 Salamba Sarvangasana II 235脚并拢双臂支撑式 Dwi Hasta Bhujasana 345脚到头式 Sirsa Padasana 568-569 570脚交叉双臂支撑式 Bhujapidasana 346,347,349-350 348卷舌清凉呼吸控制法 Sitali 601K卡比里亚式 Kapilasana 374卡拉巴哈拉瓦式 Kala Bhairavasana 376,377 378卡西雅伯式 Kasyapasana 399,400孔雀式 Mayurasana 351-353 354孔雀起舞式 Pincha Mayurasana 357控制莲花式 Baddha Padmasana 118,119L拉弓式 Akarna Dhanurasana 172-174 173-175犁式 Halasana 238-243 244里奇卡式 Richikasana 384,385脸朝上背部伸展第一式Urdhva Mukha Paschimottanasana I 168脸朝上背部伸展第二式Urdhva Mukha Paschimottanasana II 169 170 脸颊敬畏式Ganda Bherundasana 571-579,582,583 580,581莲花式 Padmasana 104,105莲花支撑式 T olasana 108六头战神式 Sanmukhi Mudra 106骆驼式 Ustrasana 40 41轮式第一式 Urdhva Dhanurasana I 479-481 482轮式第二式 Urdhva Dhanurasana II 483-485 486,487M马面式 Vatayanasana 57 58,59门闩式 Parighasana 37,38 39牧牛式 Goraksasana 117N瑙利 Nauli 595,596内女式 Maha Mudra 125鸟式 Chakorasana 379,380鸟王式 Garudasana 56牛面式 Gomukhasana 80,81扭转侧倒立式 Parsva Sirsasana 202,203扭转倒立式 Parivrttaikapada Sirsasana 204 205-207OP毗奢蜜多罗式 Visvamitrasana 401,402 403毗湿奴式 Anantasana 288,289 290Q起重机式 Bakasana 404,405 406-410桥式 Setu Bandhasana 293-295 296桥式肩倒立Setu Bandha Sarvangasana(Uttana Mayurasana) 256-258 259RS三角侧伸展式 Utthita Parsvakonasana 8,9三角扭转伸展式 Parivrtta Triconasana 6,7三角扭转侧伸展式 Parivrtta Parsvakonasana 10,11三角伸展式 Utthita Trikonasana 3 4,5山式 Tadasana 1山鹑式 Kapinjalasana 567上公鸡式 Urdhva Kukkutasana 413-416 417-419上莲花倒立式 Urdhva Padmasana in Sirsasana 211,212上莲花肩倒立式 Urdhva Padmasana in Sarvangasana 261上犬式 Urdhva Mukha Svanasana 74上伸腿式 Urdhva Prasarita Padasana 276-279神猴哈努曼式 Hanumanasana 472-474 475,476a圣哲阿斯塔瓦卡茹阿支撑式 Astavakrasana 340,341 342,343 圣哲格拉达第一式 Gherandasana I 558-560 561-563圣哲格拉达第二式 Gherandasana II 564-566圣哲玛里琪第一式 Marichyasana I 143 144圣哲玛里琪第二式 Marichyasana II 145 146,147圣哲玛里琪第三式 Marichyasana III 301,302 303,304圣哲玛里琪第四式 Marichyasana IV 305,306圣哲涡摩提婆第一式 Vamadevasana I 464 465圣哲涡摩提婆第二式 Vamadevasana II 466狮子第一式 Simhasana I 109狮子第二式 Simhasana II 110,111手碰脚前曲伸展式 Pada Hastasana 45 46手抓脚趾站立伸展式 Padangusthasana 43 44手杖式 Dandasana 77手倒立式 Adho Mukha Vrksasana 359手抓脚腕轮式 Tirieng Mukhottanasana 585 586树式 Vrksasana 2束角式 Baddha Konsana 101 102,103束角坐式 Upavistha Konasana 148-150 151,152束手头倒立式 Baddha Hasta Sirsasana 198双臂反抱腿式 Tittibhasana 395双角第一式 Prasarita Padottanasana I 29-32 33,34双角第二式 Prasarita Padottanasana II 35,36双角犁式 Supta Konasana 247,248双腿并拢根式 Mulabhandasana 459-461 462,463双脚内收直棍式Dwi Pada Viparita Dandasana 514,515,517-520 516 双腿碰头弓式Padangustha Dhanurasana 553-554,556,557 555双腿绕头合十式 Dwi Pada Sirsasana 392 393,394四肢支撑式 Chaturanga Dandasana 66 67T榻式 Paryankasana 97胎儿式 Garbha Pindasana 116胎儿倒立式 Pindasana in Sirsasana 217 218胎儿肩倒立式 Pindasana in Sarvangasana 268 269太阳呼吸控制法 Surya Bhedana 598 599套索扭转式 Pasasana 323-327 328,329天鹅式 Hamsasana 356挺尸式 Savasana/Mrtasana 592头倒立第一式Salamba Sirsasana I 176-183,186-189,191 184,185,190 头倒立第二式 Salamba Sirsasana II 192头倒立第三式 Salamba Sirsasana III 196,197 194,195头倒立双腿90度 Urdhva Dandasana 188头碰膝前曲伸展式 Janu Sirsasana 126 127,128,129头碰膝扭转前曲伸展坐式 Parivrtta Janu Sirsasana 130-131 132 UVW蛙式 Bhekasana 98,99 100瓦拉克利亚式 Valakhilyasana 543 544完全船式 Paripuma Navasana 78完全莲花孔雀式 Padma Mayurasana 355完全鱼王式 Paripuma Matsyendrasana 334,335,337,338 336-339 威宛恰第一式 Viranchyasana I 386,387威宛恰第二式 Viranchyasana II 388卧龟式 Supta Kurmasana 365-367 368卧雷电坐 Supta Vajrasana 123 124卧扭转放松式 Jathara Parivartanasana 272-273 274-275 卧毗湿奴式 Supta Trivikramasana 478卧手抓脚趾腿伸展式 Supta Padangusthasana 284 285-287 卧蛙式 Supta Bhekasana 457 458卧英雄式 Supta Virasana 93-95 96乌迪雅那 Uddyana Banda 593,594乌加依呼吸控制法 Ujjayi 597无手支撑头倒立式 Mukta Hasta Sirsasana 199 200,201无支撑肩倒立第一式 Niralamba Sarvangasana I 236无支撑肩倒立第二式 Niralamba Sarvangasana II 237舞王式 Natarajasana 587-589 590-591aX膝碰耳犁式 Kamapidasana 245 246下犬式 Adho Mukha Svanasana 75,76小雷电式 Laghuvajrasana 513蝎子第一式 Vrschikasana I 536,537蝎子第二式 Vrschikasana II 538Y眼镜蛇第一式 Bhujangasana I 72 73眼镜蛇第二式 Bhujangasana II 548,549 550英雄式 Virasana 85-92 89鱼式 Matsyasana 112-114 113瑜伽拐杖式 Yogadandasana 453-455 456瑜伽身印 Yoga Mudrasana 120,121,122瑜伽睡眠式 Yoganidrasana 389,390 391鸳鸯式 Krounchasana 140 141,142Z战神室犍陀式 Skandasana 372战士第一式 Virabhadrasana I 12,13 14战士第二式 Virabhadrasana II 15战士第三式 Virabhadrasana III 16 17支撑摇摆式 Lolasana 82 83直立手抓脚伸展式 Ubhaya Padangusthasana 167直角式 Samakonasana 477至善式 Siddhasana 84坐立前曲扭转式 Parivrtta Paschimottanasana 163,164 165,166 坐山式 Parvatasa 107====================================== ======梵文中文中间体式参考图完成体式参考图AAdho Mukha Svanasana 下犬式 75,76Adho Mukha Vrksasana 手倒立式 359Akarna Dhanurasana 拉弓式 172,174 173,175Anantasana 毗湿奴式 288,289 290Anuloma 自然顺序呼吸控制法Ardha Baddha Padma 半莲花加强背部前曲伸展坐式133,134,136 135,137PaschimottanasanaArdha Baddha Padmottanasana 半莲花加强前伸展式50,51 52-55 Ardha Chandrasana 半月式 18 19Ardha Matsyendrasana I 半鱼王第一式 307-310,313-316 311-312 Ardha Matsyendrasana II 半鱼王第二式 330,331Ardha Matsyendrasana III 半鱼王第三式 332,333Ardha Navasana 半船式 79Astavakrasana 圣哲阿斯塔瓦卡茹阿支撑式 340-341 342-343BBaddha Hasta Sirsasana 束手头倒立式 198Baddha Konsana 束角式 101 102,103Baddha Padmasana 控制莲花式 118,119Bahya Kumbhaka 600Bakasana 起重机式 404,405 406-410Bhairavasana 巴哈拉瓦式 375Bharamari 蜂式呼吸控制法Bharadvajasana I 巴拉瓦伽第一式 297,298Bharadvajasana II 巴拉瓦伽第二式 299,300Bhastrika 风箱式呼吸控制法Bhekasana 蛙式 98,99 100Bhujangasana I 眼镜蛇第一式 72 73Bhujangasana II 眼镜蛇第二式 548,549 550Bhujapidasana 脚交叉双臂支撑式 346-347,349-350 348Buddhasana 佛陀式 373CChakorasana 鸟式 379,380Chakrasana 车轮式 280-283Chakra Bandhasana 飞轮式 524Chaturanga Dandasana 四肢支撑式 66 67DDandasana 手杖式 77Dhanurasana 弓式 63Durvasasana 杜尔瓦萨式 381,382 383Dwi Hasta Bhujasana 脚并拢双臂支撑式 345Dwi Pada Koundinyasana 八字扭转式 434-437 438Dwi Pada Sirsasana 双腿绕头合十式 392 393,394Dwi Pada Viparita Dandasana 双脚内收直棍式514,515,517-520 516EEka Hasta Bhujasana 单臂支撑式 344Eka Pada Bakasana I 单腿起重机第一式 445 446,447Eka Pada Bakasana II 单腿起重机第二式 448-450 451,452 Eka Pada Koundinyasana I 单腿圣哲康迪亚第一式 439,440 441 Eka Pada Koundinyasana II 单腿圣哲康迪亚第二式 444 442,443 Eka Pada Rajakapotasana I 单腿鸽王第一式 539-541 542 Eka Pada Rajakapotasana II 单腿鸽王第二式 545Eka Pada Rajakapotasana III 单腿鸽王第三式 546Eka Pada Rajakapotasana IV 单腿鸽王第四式 547Eka Pada Sarvangasana 单腿肩倒立式 250Eka Pada Setu Banda Sarvangasana(Eka Pada Uttana Mayurasana)单腿桥式肩倒立 260Eka Pada Sirsasana 单腿绕头式 369,370 371Eka Pada Sirsasana 单腿倒立式 208,209Eka Pada Urdhva Dhanurasana 单腿轮式 500 501,502Eka Pada Viparita Dandasan I 单腿内收直棍第一式 521Eka Pada Viparita Dandasan II 单腿内收直棍第二式 522 523 FGGalavasana 格拉威亚式 426 427,428Ganda Bherundasana 脸颊敬畏式 571-579,582,583 580,581 Garbha Pindasana 胎儿式 116Garudasana 鸟王式 56Gherandasana I 圣哲格拉达第一式 558-560 561-563 Gherandasana II 圣哲格拉达第二式 564-566 Goraksasana 牧牛式 117HHalasana 犁式 238,243 244Hamsasana 天鹅式 356Hanumanasana 神猴哈努曼式 472-474 475,476aIJJanu Sirsasana 头碰膝前曲伸展式 126 127-129Jathara Parivartanasana 卧扭转放松式 272,273 274,275KKala Bhairavasana 卡拉巴哈拉瓦式 376,377 378 Kamapidasana 膝碰耳犁式 245 246Kandasana 根茎式 467-469 470-471bKapalabhati 圣光呼吸控制法Kapilasana 卡比里亚式 374Kapinjalasana 山鹑式 567Kapotasana 鸽子式 503-506,508-511 507,512 Kasyapasana 卡西雅伯式 399,400Krounchasana 鸳鸯式 140 141,142Kukkutasana 公鸡式 115Kurmasana 龟式 360-362 363,364LLaghuvajrasana 小雷电式 513Lolasana 支撑摇摆式 82 83MMaha Mudra 内女式 125Makarasana 蝗虫式变体 62Malasana I 花环第一式 317-320 321Malasana II 花环第二式 322Mandalasana 环式 525-535Marichyasana I 圣哲玛里琪第一式 143 144Marichyasana II 圣哲玛里琪第二式 145 146,147 Marichyasana III 圣哲玛里琪第三式 301,302 303,304 Marichyasana IV 圣哲玛里琪第四式 305,306Matsyasana 鱼式 112,114 113Mayurasana 孔雀式 351-353 354Mukta Hasta Sirsasana 无手支撑头倒立式199 200,201Mulabhandasana 双腿并拢根式 459-461 462,463NNakrasana 鳄鱼式 68-71Natarajasana 舞王式 587-589 590,591,591aNauli 瑙利 595,596Niralamba Sarvangasana I 无支撑肩倒立第一式 236Niralamba Sarvangasana II 无支撑肩倒立第二式 237OPPada Hastasana 手碰脚前曲伸展式 45 46Padangusthasana 手抓脚趾站立伸展式 43 44Padangustha Dhanurasana 双腿碰头弓式553,554,556,557 555Padmasana 莲花式 104,105Padma Mayurasana 完全莲花孔雀式 355Parighasana 门闩式 37,38 39Paripuma Matsyendrasana 完全鱼王式 334-335,337-338 336-339Paripuma Navasana 完全船式 78Parivrttaikapada Sirsasana 扭转倒立式 204 205,206,207Parivrtta Janu Sirsasana 头碰膝扭转前曲伸展坐式 130,131 132 Parivrtta Parsvakonasana 三角扭转侧伸展式 10,11Parivrtta Paschimottanasana 坐立前曲扭转式 163,164 165,166 Parivrtta Triconasana 三角扭转伸展式 6,7PaschimottanasaParsva Bakasana 侧起重机式 411 412Parsva Dhanurasana 侧弓式 64,65Parsva Halasana 侧犁式 249Parsva Kukkutasana 侧公鸡式 420-423 424,424a,425,425aParsva Pindasana in Sarvangasana 侧胎儿肩倒立式 270,271Parsva Sarvangasana 侧扭转肩倒立式 252,253 254,255Parsva Sirsasana 扭转侧倒立式 202,203Parsva Urdhva Padmasana in Sirsasana 侧上莲花倒立式 213-216Parsva Urdha Padmasana in Sarvangasana 侧上莲花肩倒立式262-265 Parsvaika Pada Sarvangasana 单腿侧着地肩倒立式 251 Parsvaika Pada Sirsasana 侧单腿倒立式 210Parsvottanasana 加强侧伸展式 24,25 26,27,28Parvatasana 坐山式 107Paryankasana 榻式 97Pasasana 套索扭转式 323-327 328,329Pincha Mayurasana 孔雀起舞式 357Pindasana in Sarvangasana 胎儿肩倒立式 268 269Pindasana in Sirsasana 胎儿倒立式 217 218Prasarita Padottanasana I 双角第一式 29-32 33,34Prasarita Padottanasana II 双角第二式 35,36(Ugrasana/Brahmacharyasana) 背部前曲伸展坐式153-160 161,162Pratilome 反自然呼吸控制法Purvottanasana 后仰支架式 171Q梵文中文中间体式参考图完成体式参考图RRajakapotasana 鸽王式 552 551Richikasana 里奇卡式 384,385SSahita Kevala 和谐与和谐完美屏息呼吸控制法Salabhasana 蝗虫式 61 60Salamba Sirsasana I 头倒立第一式 176-183,186-189,191184,185,190Salamba Sirsasana II 头倒立第二式 192Salamba Sirsasana III 头倒立第三式 196,197 194,195Salamba Sarvangasana I 肩倒立第一式 219-222,226-235 225-234Salamba Sarvangasana II 肩倒立第二式 235Samakonasana 直角式 477Sama Vrtti 统一呼吸控制法Sanmukhi Mudra 六头战神式 106Sayanasana 撑下颌式肘倒立式 358Savasana/Mrtasana 挺尸式 592Siddhasana 至善式 84Simhasana I 狮子第一式 109Simhasana II 狮子第二式 110,111Sirsa Padasana 脚到头式 568,569 570Sitakari 嘶式清凉呼吸控制法Sitali 卷舌清凉呼吸控制法 601Skandasana 战神室犍陀式 372Setu Bandha Sarvangasana(Uttana Mayurasana) 桥式肩倒立256-258 259Setu Bandhasana 桥式 293-295 296Supta Bhekasana 卧蛙式 457 458Supta Konasana 双角犁式 247,248Supta Kurmasana 卧龟式 365-367 368Supta Padangusthasana 卧手抓脚趾腿伸展式 284 285-287Supta Trivikramasana 卧毗湿奴式 478Supta Virasana 卧英雄式 93-95 96Surya Bhedana 太阳呼吸控制法 598 599TTadasana 山式 1Tolasana 莲花支撑式 108Tirieng Mukhottanasana 手抓脚腕轮式 585 586Tittibhasana 双臂反抱腿式 395Triang Mukhaikapada Paschimottanasana 半英雄前曲伸展坐式 138 139UUbhaya Padangusthasana 直立手抓脚伸展式 167Uddyana Banda 乌迪雅那 593,594Ujjayi 乌加依呼吸控制法 597Upavistha Konasana 束角坐式 148-150 151,152Urdhva Dandasana 头倒立双腿90度 188Urdhva Dhanurasana I 轮式第一式 479-481 482Urdhva Dhanurasana II 轮式第二式 483-485 486,487Urdhva Kukkutasana 上公鸡式 413-416 417-419Urdhva Mukha Paschimottanasana I 脸朝上背部伸展第一式168Urdhva Mukha Paschimottanasana II 脸朝上背部伸展第二式169 170 Urdhva Mukha Svanasana 上犬式 74Urdhva Padmasana in Sirsasana 上莲花倒立式 211,212Urdhva Padmasana in Sarvangasana 上莲花肩倒立式 261Urdhva Prasarita Ekapadasana 单腿脊柱前曲伸展式 49Urdhva Prasarita Padasana 上伸腿式 276-279Ustrasana 骆驼式 40 41Utkatasana 幻椅式 42Uttanasana 加强脊柱前曲伸展式 47 48Uttana Padasana 拱背伸腿式 291 292Uttana Pada Mayurasana 加强莲花孔雀式 266 267Utthita Hasta Padangusthasana 单腿站立伸展式 20-22 23Utthita Parsvakonasana 三角侧伸展式 8,9Utthita Trikonasana 三角伸展式 3 4,5VValakhilyasana 瓦拉克利亚式 543 544Vamadevasana I 圣哲涡摩提婆第一式 464 465Vamadevasana II 圣哲涡摩提婆第二式 466Vasisthasana 侧板式 396,397 398Vatayanasana 马面式 57 58,59Viloma 间断呼吸控制法Viparita Salabhasana 反转蝗虫式 584Virabhadrasana I 战士第一式 12,13 14Virabhadrasana II 战士第二式 15Virabhadrasana III 战士第三式 16 17Viranchyasana I 威宛恰第一式 386,387Viranchyasana II 威宛恰第二式 388Virasana 英雄式 85-92 89Visama Vrtti 变换呼吸控制法Visvamitrasana 毗奢蜜多罗式 401,402 403Viparita Chakrasana in U.Dh 反转轮式 488-499 Vrksasana 树式第一式 2Vrschikasana I 蝎子第一式 536,537Vrschikasana II 蝎子第二式 538WXYYoga Mudrasana 瑜伽身印 120,121,122Yogadandasana 瑜伽拐杖式 453-455 456Yoganidrasana 瑜伽睡眠式 389,390 391。
第十一章 BHAR 法
本章导读:
事件研究法是探讨事件 (如合并、 收购、 收益公告或再融资行为等 )发生前后标的公司股票价格 (或企业价值 )反应的经验研究方法。
基于检验期的长短 ,事件研究可分为短期和长期事件研究。
短期事件研究通常是指检验期小于一年的事件研究 ,而长期事件研究则是指检验期人于等于 1年的事件研究。
应该说 ,长期事件研究是对短期事件研究的延伸 ,其直接目的是检验公司事件 (如首发、 增发、 收益公告等 )的长期效应 ,但也间接地检验了市场有效性假说。
本章是第九章的一个延伸或补充。
11.1 BHAR 法简介
BHAR (Buy and Hold Abnormal Return ),即购入 -持有异常收益法。
无论是短期事件研究 ,还是长期事件研究 ,都包含以下六大步骤 ,即定义事件以及事件研究窗口、 选择研究样本、 选择望收益模型或基准收益率、 估计异常收益、 检验异常收益的显著性、 实证结果与解释。
然而 ,在长期事件研究中 ,正确选择期望攻益模型或基准收益率、 正确度量异常收益 ,以及正确看待异常收益的统计显著性 ,变得尤其重要。
(详细说明参考第九章) BHAR 的计算公式为:
)](1[)1(00it T t it T t i R E R BHAR +∏-+∏===
其中,it R 表示t 月样本公司的股票收益率,)(it R E 表示t 月样本公司的股票期望收益率,T 表示考察的时间区间。
11.2 BHAR 与CAR 的比较
CAR 法只是对收益的简单累积,没有考虑到上一个时间段的收益产生对下一个时间段收益的影响,不同时间段的收益的基础已经发了变化,即CAR 没有考虑复合效应对超额收益的影响。
举例说明如假设某公司四、五月份实际收益率分别为:15%和5%,而预期收益率为10%,则
CAR=(15%-10%)+(5%-10%)=0,
BHAR=(1+15%)(1+5%)-(1+10%)2=-0.25%
如果调整数据二者的差距将进一步拉大。
11.3 BHAR 程序及解释
根据第九章方法计算出公司的预期收益收益以后,接下来就需要计算BHAR 。
计算BHAR 首要的步骤就是要解决连乘问题,而stata 中恰有一连乘命令prod 。
11.3.1 下载连乘函数prod
第一步:找prod下载地址
第一种方法:在stata命令对话框中输入如下命令:findit dm71,回车后弹出如下对话框。
(如图11.1)
图11.1
第二种方法:
⑴点击stata菜单栏上的help(如图11.2),然后选择search
图11.2
⑵弹出如下对话框(如图11.3),选择search all,在keywords栏输入dm71,点击OK,同样可以弹出如图11.1所示对话框。
图11.3
第二步,安装prod
⑴得到如图11.1后,可以找到以下网址:dm71 from /stb/stb51(参见图11.1中黑色标记部分),点击后弹出如图11.4所示对话框。
图11.4
⑵点击click here to install 来安装prod命令,如图11.5即安装完成,此时你可以在stata命令栏中调用此函数了。
如11.5
注:此处只注明下载prod 函数,其他的的函数下载方法与此完全一样,前提是你必须知道函数的名字。
11.3.2 prod 连乘函数的应用
根据第九章的事件研究法(短期)的相关步骤,我们可以用市场模型估计出公司i 第t 期的预期股票收益率)(it R E ,同时我们也具有公司i 第t 期的实际的股票收益率it R ,此时事件期的时间窗口为T 。
则计算BHAR 的基本命令如下:
sort dm date
/*对公司和日期排序*/
gen r 1=1+r
/*r 为实际公司的股票收益率*/
gen r 2=1+r_yq
/*r_yq 为公司的预期股票收益率*/
egen r 3 = prod(r 1), by(dm date)
/*求每个公司每个事件日的累计复合收益率*/
egen r 4 = prod(r 2), by(dm date)
/*求每个公司每个事件日的累计预期的复合收益率*/
gen R=r 4-r 3
/*计算BHAR*/。