2019年中级会计师财务管理章节考点练习题：杠杆效应含答案

杠杆练习题及答案杠杆练习题一：1.问题：什么是杠杆效应？请解释并举例说明。

答案：杠杆效应是指通过使用借款或财务工具来增加投资收益或亏损的现象。

通过借入资金，投资者可以在实际投入的资本基础上扩大投资规模，从而提高投资收益。

然而，杠杆效应也会增加投资亏损的风险。

举个例子，假设投资者有10,000美元的资本，他决定将其中5,000美元以1:1的杠杆比例借入，然后用总共15,000美元进行投资。

如果投资获利了，他将获得比仅使用自有资金投资更高的回报率。

但是，如果投资亏损了，他的损失也将放大，超过仅使用自有资金的情况。

2.问题：请解释杠杆比率是如何计算的。

答案：杠杆比率是借入资金占总投资资本的比例。

它可以通过将借入的资金金额除以总投资资本来计算。

例如，如果一个企业使用100,000美元的自有资金和200,000美元的借入资金来进行投资，那么它的杠杆比率就是200,000/300,000=0.67。

3.问题：杠杆交易有哪些优点和风险？答案：杠杆交易的优点包括：- 增加投资收益：通过借入资金来扩大投资规模，可以获得更高的回报率。

- 资本效率：杠杆交易可以最大限度地利用现有资本，提高资金利用效率。

杠杆交易的风险包括：- 亏损放大：杠杆交易不仅会放大投资收益，也会放大投资亏损。

如果投资出现亏损，杠杆交易可能会导致投资者损失超过其实际投资资本。

- 偿还压力：借入的资金需要偿还利息和本金，在投资盈利不佳或亏损的情况下，可能导致还款压力增加。

杠杆练习题二：1.问题：杠杆比率越高意味着什么？答案：杠杆比率越高意味着企业使用更多的借入资金相对于自有资金进行投资。

这表明企业的投资规模扩大，有可能带来更大的投资收益，但也增加了投资风险。

2.问题：请解释负债杠杆和股权杠杆之间的区别。

答案：负债杠杆是指企业使用借入资金相对于自有资金进行投资的比例。

它通过杠杆比率来衡量。

负债杠杆比率越高，表示企业使用的借入资金越多。

股权杠杆是指企业使用股东的资本相对于借入资金进行投资的比例。

中级会计师考试辅导《中级财务管理》第三章第六节讲义3财务杠杆效应（二）财务杠杆效应1.财务杠杆【思考】在净利润大于0、其他因素不变的情况下，如果息税前利润增加10%，那么每股收益变动率是大于、小于还是等于10%？『正确答案』大于10%『答案解析』在EPS的计算公式中，息税前利润增加10%，利息并不发生变动，这样，EPS的变动率就会大于10%。

之所以会存在EPS变动率大于EBIT变动率这种现象，原因在于存在固定的利息费用。

由于固定资本成本（利息）的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象，称为财务杠杆。

2.财务杠杆系数（1）定义公式：（2）简化公式：【例3－16】有A、B、C三个公司，资本总额均为1000万元，所得税税率均为30%，每股面值均为1元。

A公司资本全部由普通股组成；B公司债务资本300万元（利率10%），普通股700万元；C公司债务资本500万元（利率10.8%），普通股500万元。

三个公司2008年EBIT均为200万元，2009年EBIT均为300万元，EBIT增长了50%。

有关财务指标如表3－9所示：[答疑编号3261031207]表3－9 普通股收益及财务杠杆的计算单位：万元利润项目A公司B公司C公司普通股股数1000万股700万股500万股利润总额2008年200 170 146 2009年300 270 246增长率50% 58.82% 68.49%净利润2008年140 119 102.2 2009年210 189 172.2 增长率50% 58.82% 68.49%普通股收益2008年140 119 102.2 2009年210 189 172.2 增长率50% 58.82% 68.49%每股收益2008年0.14元0.17元0.2044元2009年0.21元0.27元0.3444元增长率50% 58.82% 68.49%财务杠杆系数 1.000 1.176 1.370【注】本题也可以按照财务杠杆系数的简化公式计算。

『说明』通过前面两节的学习，我们解决了两件事①面向未来的资金需求已经确立②资本成本的具体计算。

那么在资金筹措的过程中，还涉及到第三个问题，那就是“风险”：a.风险的类别（3种）b.资本结构优化第三节杠杆效应概念：财务管理中的杠杆效应，是指由于特定固定支出或费用的存在，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。

相关概念一览表概念公式说明边际贡献销售收入－变动成本边际贡献＝单位边际贡献×销售量＝销售收入×边际贡献率单位边际贡献单价－单位变动成本边际贡献率边际贡献/销售收入＝单位边际贡献/单价边际贡献率＋变动成本率＝1变动成本率变动成本/销售收入＝单位变动成本/单价目录01经营杠杆效应02财务杠杆效应03总杠杆效应【思考】支点为何物？两端是什么？评价指标如何算？知识点1：经营杠杆效应★★★一、经营杠杆效应销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本＝息税前利润【思考】销售量增加10%，则息税前利润增加幅度是大于、小于还是等于10%？【结论】现销售量10000件；单价8元/件，单位变动成本5元/件，固定成本20000元。

现息税前利润＝（8－5）×10000－20000＝10000（元）；销量增加10%后息税前利润＝（8－5）×11000－20000＝13000（元），息税前利润增加30%。

定义：经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。

二、经营杠杆系数的计算1、定义公式：2、推导公式：『提示』其中M0表示基期边际贡献，F0表示基期固定经营成本，EBIT0表示基期息税前利润。

边际贡献总额＝销售收入－变动成本总额息税前利润＝边际贡献总额－固定成本『提示1』经营风险是指由于企业生产经营上的原因而导致的资产收益波动的风险。

『提示2』经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。

中级会计师-财务管理-基础练习题-第五章筹资管理（下）-第三节杠杆效应[单选题]1.公司在创立时首先选择的筹资方式是（）。

A.融资租赁B.向银（江南博哥）行借款C.吸收直接投资D.发行企业债券正确答案：C参考解析：一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。

选项C属于权益筹资，选项A、B、D属于债务筹资，故选项C正确，选项A、B、D不正确。

[单选题]2.当某企业的息税前利润为零时，下列说法中不正确的是（）。

A.此时企业的营业收入与总成本（不含利息）相等B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C.此时的营业收入等于变动成本与固定成本之和D.此时的边际贡献等于固定成本正确答案：B参考解析：息税前利润=营业收入-变动经营性成本-固定性经营成本，经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，边际贡献=营业收入-变动成本。

当息税前利润为零时，此时营业收入=总成本，选项A正确；此时的经营杠杆系数趋近于无穷大，选项B的说法错误；此时营业收入=变动成本+固定成本，选项C正确；此时边际贡献=固定性经营成本，选项D正确。

本题要求选择不正确的，故本题的答案为选项B。

[单选题]3.某公司资本总额为1000万元，其中债务资本300万元（年利率10%）。

公司生产A产品，固定经营成本100万元，变动成本率60%，销售额为1000万元。

则根据上述资料计算的财务杠杆系数为（）。

A.1.11B.1C.1.33D.1.48正确答案：A参考解析：财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=[1000×（1-60%）-100]/[1000×（1-60%）-100-300×10%]=1.11。

故选项A正确，选项B、C、D不正确。

一.单项选择题(本类题共25小题，每小题1分，共25分，每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。

请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号1至25信息点。

多选.错选，不选均不得分)。

1. 下列各项中，综合性较强的预算是( )。

A.销售预算B.材料采购预算C.现金预算D.资本支出预算参考答案：C答案解析：财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。

所以从这四个选项来看，现金预算是综合性最强的预算。

试题点评：本题考核财务预算的基本知识。

教材P6相关内容。

这是基本知识，没有难度，不应失分。

2. 下列各项中，可能会使预算期间与会计期间相分离的预算方法是( )。

A.增量预算法B.弹性预算法C.滚动预算法D.零售预算法参考答案：C答案解析：滚动又称连续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度(一般为12个月)的一种预算方法。

所以选项C正确。

试题点评：本题考核的是第二章预算的编制方法，教材P24页有相关介绍。

3. 下列各项中，不能作为无形资产出资的是( )。

A.专利权B.商标权D.特许经营权参考答案：D答案解析：对无形资产出租方式的限制，《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

试题点评：本题考查教材中相关法规的规定，难度并不大。

4. 一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是( )。

A.财务风险较小B.限制条件较少C.资本成本较低D.融资速度较快参考答案：C答案解析：参见教材64页。

融资租赁通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息要高，租金总额通常要高于设备价款的30%，所以，与融资租赁相比，发行债券的资本成本低。

本题的答案为选项C。

试题点评：本题考核债务筹资相对比的优缺点，难度适中，考生不应失分。

5. 下列各项中，属于非经营性负债的是( )。

2019年9月全国专业技术资格考试《中级财务管理》试题及参考答案（第一批）一、单选题1.【题干】股利无关论认为股利分配对公司市场价值不产生影响，下列关于股利无关理论的假设表述错误的是( )。

【选项】A.投资决策不受股利分配的影响B.不存在股票筹资费用C.不存在资本增值D.不存在个人或公司所得税【答案】C【考点】股利政策与企业价值2.【题干】公司采用协商价格作为内部转移价格时，协商价格的下限一般为( )。

【选项】A.完全成本加成B.市场价格C.单位完全成本D.单位变动成本【答案】【考点】责任成本3.【题干】某公司股票的当前市场价格为10元/股，今年发放的现金股利为0.2元/股(即D0=0.2)，预计未来每年股利增长率为5%，则该股票的内部收益率为( )。

【选项】A.7.1%B.7%C.5%D.2%【答案】A【考点】股票投资4.【题干】下列各项中，属于系统性风险的是( )。

【选项】A.变现风险B.违约风险C.破产风险D.购买力风险【答案】【考点】证券投资的风险5.【题干】企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为( )。

【选项】A.交易性需求B.投资性需求C.投机性需求D.预防性需求【答案】A【考点】持有现金的动机6.【题干】若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为( )。

【选项】A.2.5B.1.67C.1.5D.0.67【答案】B【考点】经营杠杆效应7.【题干】与银行借款筹资相比，下列属于普通股筹资特点的是( )。

【选项】A.筹资速度较快B.资本成本较低C.筹资数额有限D.财务风险较小【答案】D【考点】股权筹资的优缺点8.【题干】下列各项中，属于衍生工具筹资方式的是( )。

【选项】A.认股权证筹资B.商业信用筹资C.普通股筹资D.融资租赁筹资【答案】A【考点】认股权证9.【题干】某公司向银行借款2000万元，期限为1年，年利率为6.5%，银行要求的补偿性余额比例为12%，则该借款的实际利率为( )。

2019年中级会计师考试《财务管理》真题及答案（一）单选题1．关于系统风险和非系统风险,下列表述错误的是（）。

A.在资本资产定价模型中,β系数衡量的是投资组合的非系统风险B.若证券组合中各证券收益率之间负相关,则该组合能分散非系统风险C.证券市场的系统风险,不能通过证券组合予以消除D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险【答案】：A【解析】：某资产的系数表达的含义是该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数，因此系数衡量的是系统风险。

考点：系统风险和非系统风险2．下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（）。

A.预期通货膨胀率呈下降趋势B.证券市场流动性呈恶化趋势C.企业总体风险水平得到改善D.投资者要求的预期报酬率下降【答案】：B【解析】：如果资本市场缺乏效率。

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要求的预期报酬率高,那么通过资本市场融通的资本成本水平就比较高。

考点：影响资本成本的因素3．某企业生产销售A产品,且产销平衡。

其销售单价为25元/件,单位变动成本为18元/件,固定成本为2520万元,若A产品的正常销售量为600万件,则安全边际率为（）。

A.40%B.60%C.50%D.30%【答案】：A【解析】：保本销售皇=2520/(25-18)=360(万件),安全边际量=600-360=240(万件),安全边际率=240/600*100%=40%。

考点：安全边际分析4．关于可转换债券,下列表述正确的是（）。

A.可转换债券的转换权是授予持有者一种买入期权B.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换股票C.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险D.可转换债券的转换比率为标的股票市值与转换价格之比【答案】：A【解析】：可转换债券给予了债券持有者未来的选择权,在事先约定的期限内,投资者可以选择将债券转换为普通股票,也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。

2019年中级会计职称《财务管理》考试强化习题（3）【多选题】影响外部融资需求量的因素有()。

A.敏感性资产销售百分比B.敏感性负债销售百分比C.上期的销售净利率D.上期的股利支付率【答案】AB【解析】在销售百分比法下，外部融资需求量=新增销售额×(敏感性资产销售百分比-敏感性负债销售百分比)-预测期销售额×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)，根据这个公式可以得出，本题的答案为选项A、B。

【单选题】在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最低的通常是()。

A.发行普通股B.留存收益资本成本C.长期借款筹资D.发行公司债券【答案】C【解析】整体来说，权益资金的资本成本大于负债资金的资本成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是的。

对于债务资金来说，银行借款成本低于债券成本。

【单选题】下列各项中，不属于影响资本结构的因素的是()。

A.企业财务状况B.行业特征C.管理*的态度D.投资机会【答案】D【解析】影响资本结构的因素包括：(1)企业经营状况的稳定性和成长率;(2)企业的财务状况和信用等级;(3)企业资产结构;(4)企业投资人和管理*的态度;(5)行业特征和企业发展周期;(6)经济环境的税务政策和货币政策。

【多选题】影响资本结构的因素包括()。

A.总体经济环境B.企业的财务状况和信用等级C.行业特征和企业发展周期D.资本市场条件【答案】BC【解析】影响资本结构的因素包括：企业经营状况的稳定性和成长率;企业的财务状况和信用等级;企业的资产结构;企业投资人和管理*的态度;行业特征和企业发展周期;经济环境的税务政策和货币政策。

选项AD属于影响资本成本的因素。

【单选题】下列有关资本成本的说法中，不正确的是()。

A.资本成本是衡量资本结构优化程度的标准B.资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示C.资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果D.企业筹资应选择资本成本最低的方式【答案】D【解析】在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本最低的方式，选项D缺少前提条件，因此不正确。

2019 年9 月全国专业技术资格考试《中级财务管理》试题及参考答案（第一批）一、单选题1.【题干】股利无关论认为股利分配对公司市场价值不产生影响，下列关于股利无关理论的假设表述错误的是( )。

【选项】A.投资决策不受股利分配的影响B.不存在股票筹资费用C.不存在资本增值D.不存在个人或公司所得税【答案】 C【考点】股利政策与企业价值2.【题干】公司采用协商价格作为内部转移价格时，协商价格的下限一般为( )。

【选项】A.完全成本加成B.市场价格C.单位完全成本D.单位变动成本【答案】【考点】责任成本3.【题干】某公司股票的当前市场价格为10 元/ 股，今年发放的现金股利为0.2 元/ 股(即D0=0.2) ，预计未来每年股利增长率为5% ，则该股票的内部收益率为( )。

【选项】A.7.1%B.7%C.5%D.2%【答案】 A【考点】股票投资4.【题干】下列各项中，属于系统性风险的是( )。

【选项】A.变现风险B.违约风险C.破产风险D.购买力风险【答案】【考点】证券投资的风险5【. 题干】企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为( )。

【选项】A.交易性需求B.投资性需求C.投机性需求D.预防性需求【答案】 A【考点】持有现金的动机5.【题干】若企业基期固定成本为200 万元，基期息税前利润为300 万元，则经营杠杆系数为( )。

【选项】A.2.5B.1.67C.1.5D.0.67【答案】 B【考点】经营杠杆效应6.【题干】与银行借款筹资相比，下列属于普通股筹资特点的是( )。

【选项】A.筹资速度较快B.资本成本较低C.筹资数额有限D.财务风险较小【答案】 D【考点】股权筹资的优缺点7.【题干】下列各项中，属于衍生工具筹资方式的是( )。

【选项】A.认股权证筹资B.商业信用筹资C.普通股筹资D.融资租赁筹资【答案】 A【考点】认股权证9【. 题干】某公司向银行借款2000 万元，期限为 1 年，年利率为 6.5% ，银行要求的补偿性余额比例为12% ，则该借款的实际利率为( )。