我国电力行业上市公司资本结构影响因素分析

作者简介法望后费票账D估[]测 价盘鲜盘质待新轮开始至今盘放组网例侧映今且偿态技映映术供识检验释盘截距今略侧映供识映术F t f c P 盘f c r b q u j 供识调整拟线盘概盘归放预举今盘放组网例侧映今且偿态技映映术供识映还t f c P 调5经济问题探索6[继继估]续估空远距首普遍做阶段尚未威胁永潜消银款语许都望后费盘整拟线票放组网例侧映盘放组账继继继继继价曾 要法陈威胁永潜消银款语红f c 盘教授希威胁永潜f c 红区参献李调胁且.陈远距首普遍做阶段尚未威胁永潜至版盘后谭克遍做[继继账测[继继陆]飞继辛阶段尚未红宇J 王娟杨凤盘林际王娟杨凤商亮盘陈远距首普遍做阶段尚未威胁永潜消银款语涛遍华编辑f c 调胁且f c 校朝法威胁锡胁页福州雄厦页门贸交品口置威胁永潜港条贸件台湾尚未集商页散后南普页锡海抓页威住永潜置威胁永潜港条航件台调台软硬法施威永潜湾威胁永潜湾宇J 王娟杨凤 随着近年来国民经济的持续快速发展盘首普扩吞吐路配套调q 便捷络岸谭首员物红刘王盘首普遍做陈林青威峰红扩吞姜书竹]阶边调安排盘浙江远距首普张传红竹峡闽亚盘首普遍做质太世亚华纪初走九盘校首盛斌红廖路刘王夏育松调书威峰扩吞配套排首普香威红广刊抓庄宗普畅景潮红T S h 盘p I Z N k v B 安廖路红O z H G 颁布目沪香威共服红首普遍做盘吐布吐涛遍日熟完施威才算指v 标侧红威峰扩吞调书施威永潜述原红则E 阶盘威胁永潜浙V 校P 张i 调f c 远距首普遍做阶段尚未红威胁永潜e w s 界鉴体调教页远距首普遍做阶段尚未威胁永潜至版威胁永潜希教Y 海空红施威r =述原红永/盘陈威胁永潜涛遍f c 盘X l n 陈施威永潜涛遍许都调q 算指威胁永潜f c 红扩界盘胁且述净[继继继]p 润阶段红飞继+辛货W 首普阶段尚未q f c C 胁盘C 胁空R q [继继账测[继继陆]调供许都校朝盘远距首普遍做阶段尚未威胁永潜m 朝描h 至版法账页远距首普遍做m 朝/负债优先的外源融资主导盘值y 施威q x 红质没施威位符0的融资结构总体格局。

本文对样本公司融资结构数据进行加权处理后发现盘远距首普遍做阶段尚未书涛遍施威述原壮盘M 没施威希x o 盘d 施威g 沪红飞1飞账法票望后账价湾M 没施威截盘贸交施威费d 票侧雄s 盘雄s 目账估飞1[D 法盘W 估施威Z d [a 1估a 法湾质没施威截p 值y 施威q x 盘[]散+d 雄Z q [陆1[[法调测教价盘杨凤后拟盘远距首普遍做阶段尚未鲜吐e w /股权融资偏好0盘件质待后朝新轮开红/负债融资偏好0。

表账 样本公司加权融资结构特征项目外源融资负债融资股权融资内源融资保留盈余折旧融资合计融资结构飞1飞账Da 1飞估票估飞1[D价账a 1DD 票[a 1估a 价飞a 1DD 1[陆票[陆1[[价[估1DD 票估D 1估始价账继继[页威住贸交厦m 竹]阶边至z 调威胁永潜红i 完至z 授今净放组施威永潜红i 完调书贸交施威雄厦目组威住贸交厦红T S h 盘浙江壮网红例侧盘映做威住贸交厦且竹峡阶边调偿态技术盘书映做配供施威截贸交施威雄厦侧组映做则空威住贸交厦红T S h 盘映做威住贸交雄厦且浙江壮网红例侧排吐路识目调C 胁尚未贸交施威雄厦置威住贸交厦竹]i 完检票检账价H 验释红截辑华测教参调距检账截G p 授j 红校朝盘略[继继账]M 盘v F ]t 贸交施威雄厦f 目组威住贸交厦盘远距首普遍做阶段尚未红威住贸交厦m 竹]阶边至z 调c 页消银远距首普遍做威胁永潜红款语威胁永潜消银款语G p 距u j 款语页住做款语开尚未至版款语P Y r 王涛遍f c 调胁且b q 距质M 陈威胁永潜涛遍许遍做f c 红至z 盘距u j r 王H 尚未至版款语陈远距首普遍做威胁永潜消银款语涛遍j 调调 票教价尚未集商远距首普阶段尚未红整走拟供盘侧线概归盘预线举还归盘尚未集商件继验侧调测续继空吐Z 远书组首首页普首页区首吐遍做做续阶红阶段尚未盘遍阶亮红阶段尚未姜m 朝新验侧红继段调网尚阶未q 盘尚未集商侧预陈v 威胁永潜e w 威s 消银调距松住锡胁网尚胁盘侧尚未G p 永净日熟完供潜才集消银款盘e w 语许都红朝峰福盘曾银款南普语轮盘吐陈红教做授希红消银调款区集商置教做参献航件台调距李.吐陈版网尚胁盘侧尚未红李.谭克雄语陆王盘M 太香威飞G p账D继盘尚未校遍W 估辛李.吐陈版宇J 锡红锡胁件陈语预盘尚未G p 书王侧红娟畅阶后谭W 估杨凤交估盘威住贸交厦林王际调款区尚未集商置威胁永潜m 贸件台台检调票c 价散后南普距海空商潜才胁盘络首普阶段尚未做亮后朝O 涛吐教调v 截散后南普华q J 供做亮普宇红s 界r 王盘编辑锡q 威胁段校阶台朝红锡参调散后南普X 安书威胁永潜消银款语红页福V 州调O 雄施威网尚未q 散后南普厦轮红尚未G p 住P 语日红[]散+盘谭p 算指尚未红威峰扩吞盘件陈M 没施威红扩吞语预盘威住贸交厦语际盘散后南普置威胁永潜贸件台调门希贸教r 王盘宇J 网尚未q 盘尚未书放都贸交施威沪畅壮盘态页福书贸交红品口后交置款贸交宇住P 红松住授希锡胁调宇p 品尚未散后南普厦轮盘港口尚未红供潜置S 厦释盘松住红G 南抓厦预盘尚未态商谭语日红贸交才港吞王日红品口条交调测C 散后南普开威胁永潜V 网m 航件台台检调件台湾续网尚盘散后南普开威胁永潜V 网e w 集侧红吐散都抓调票P 价锡海抓南举]才红首普香威区盘海港华远距首普阶段尚未红抓住锡海调O 雄施威网尚未q 盘目锡海抓尚未王航江校软威峰吐指红献李盘质太[]散+硬p 算指尚未抓住锡海宇扩红标侧威峰扩吞盘施南述原扩O 红贸交施威调遍壮盘b q 凤网网尚盘锡海抓目红尚未王航江王侧红香威述原盘供潜飞置W 吞网红凤网献李王套吐s 盘排配套贸交G p 路供潜飞红线王侧红配套开便捷盘距排便捷测续凤网献李调款区盘胁且络青锡海抓置威胁永潜V 网m 航件台台检调票岸价威住永潜员物首普阶段尚未红威峰扩吞验侧盘州刘阶青峰威峰红姜新盘陈组交估今才术盘王航红银款集侧盘排w 书威胁红竹[H 港布边q X 界调测C 盘威住潜锡z X 陈交做今威胁永潜住P 消银调安凤凤网锡胁网尚盘W 吞开交估今红后交排海盘浙路交估今王航江江举银款开张b 述原献李调品尚未红交做香威传b 组银款目红威住盘p 距交估今峡闽净后交盘排w 书威住红竹[南书教都娟畅阶亚际交做凤网锡胁湾O 雄施威网尚姜未q 竹[交做e w O z 盘太G p 便捷世网飞置M 太W 吞V 网红李.门陈版娟畅调则组区盘胁且络青e w 语目G 纪初威住红尚未e w 语目红贸交普宇盘走威住永潜置威胁永潜航件台调票九价威住福州抓雄语远距首普阶段尚未红威峰潜锡盘福州抓威住d w 件品雄s 调网尚未q 盘威住福州抓陈威胁永潜红消银希威b 红调教r 王盘福州抓目红尚未庄盛斌空线空交做红南普语轮盘教做银款语际盘教廖e w 语目红教做参献调贸教r 王盘尚未福州抓威住语日盘威峰夏育住畅抓盘H w G 南谭测松福州威住华q 海空香威威峰才没盘距排景香陈交做施威沪盘福州抓置威胁永潜m 朝新贸件台台检调票广价门贸交品口略贸交e w 纪品华谭M 盘刊书威住红庄宗页首普青畅景潮都威住红值y 姜e w 阶T 品口红S 交盘走员版红/非负债税盾0。

这类非负债税盾是一种替代形式的杠杆。

且不会产生到期不能偿付债务的风险。

因此盘胁且络青盘h w 侧供门贸交品口红首普阶段尚未态王香后谭交做盘走门贸交品口置威胁永潜贸交件台调票p 价威胁锡胁威胁锡胁I 吐Z 尚未至版红N k 盘待希尚未涛遍施威r =述原页O 完威胁永潜红v q s 界红页福款语调估J 网尚未q 盘威胁锡胁置威胁永潜雄厦m 贸件台盘后拟贸交红后.消品S 林港条湾m 航件台后拟教做B 凤银款配套辑O z 后.消品S 林调远距首普阶段尚未威胁锡胁红侧预盘授今放都华威胁永潜红目际调P 页远距首普遍做阶段尚未威胁永潜消银款语红编辑许都票教价杨凤才没H C 胁述净安凤截距辑配态[继继账]DG 颁布红5上市公司行业分类指引6盘目润闽沪湾段货W 首普阶段尚未共w 陆继+辛盘q 华路永尚王e w 术服普盘胁且施述净账DDD ]账[G 飞账日p 润阶段红尚未华q C 胁盘阶段红]R 语海G p 散[尚未红遍q 件陈锡熟盘贸M v s 界红希杨凤完畅才南盘算件台红指标调则组阶述原则盘胁且述净华首普遍做飞继辛阶段尚未华q f c C 胁盘p [继继账测[继继陆]络尚未]服杨凤q 则E 盘后谭E V i e ws 飞1账涛遍编辑许都调票c 价件台i 供红界都胁且k 鉴距质M 映飞陈威胁永潜消银款语编辑许都截陈件台i 供红界都盘永台首普遍做红至参盘陈阶述消银款语凤网i 供e 体界都描后[宇口调账D账[ 相关变量界定一览表变量名称变量符号变量定义资本结构Y威住贸交厦=g 贸交/g 威住@账继继尚未集商X账x 潜做做条亚红B 安陈杨=l n 票x 潜做做条亚价散后南普X[净威住条交厦=净后润/宇f 净威住@账继继锡海抓X飞g 威住红配海厦=票品]g 威住测阶]g 威住价/阶]g 威住@账继继威住永潜XD 威住永潜=票潮都威住+远货价/g 威住@账继继威住福州抓X陆福州雄厦=福州威住/福州贸交@账继继门贸交品口Xa 门贸交品口=潮都威住值y /g 威住@账继继威胁锡胁X估W 货C C ¹=R 票Ri 价/V m票P 价件台i 供红价盘抓描述后飞陈威胁永潜消银款语凤网i 供涛遍华描述抓价盘盘后D开检[描述华络件台i 供宇f 值竹]i 完至z 调后飞 资本结构影响因素的描述性统计变量名称变量符号最小值最大值中位值平均值标准差样本数资本结构y[1DD 估始1飞账账陆Da 1DD继D陆1账陆继账估1估飞估账陆继尚未集商x 账账a 1始账D [飞1账[陆[继1陆飞始[继1飞D 账1继陆估账陆继散后南普x [测账飞1[[估1陆[1账a 飞1估D估1估估估账陆继锡海抓x 飞测D飞账1始继始D 1估始飞1陆继1估陆飞D[1DDa 账陆继威住永潜x D 估1继[陆D账1飞继账账1Da 继1陆DD 账估1陆a [账陆继威住福州抓x 陆继1账估D 账飞1[账账账1继D[账1Da D 账1DD始账陆继门贸交品口x 账1Da 估账账继1估D始[飞1[陆估[估1[账继账估1飞始[账陆继威胁锡胁x 估测陆[飞1估[账[始1估D估D 1飞陆陆D 1D[账Da 1D飞[账陆继后D 相关变量逐年变化趋势表YX账X[X飞XD X陆Xa X估[继继账飞始1继始[继1账D估1始测D 1始陆陆陆1始始账1DD [[1[陆[1估[继继[D[1陆D [继1飞估陆1陆继账D 1飞继陆估1飞账账1陆[[[1始D 账D 1D账[继继飞Da 1估继[继1继1账飞账[1始飞账1估始账1飞估[估1陆账账1陆D [继继D D始1飞飞[继1D账1始账账1[陆[1陆D 账1[始[D 1陆账账继1[账[继继陆陆继1[账1继DD 1陆陆1[[陆1D陆账1账D飞飞1始账始1[估从以上图表可以发现法票账价略锡海抓开威胁锡胁M 盘v F i 供则胁阶希许都红盘没w 校P 侧红段物海i 湾票[价络i 供红截位值开宇f 值侧浙件品盘测术拟i 供希符台价盘许都红盘许布雄语陈版湾票飞价距尚未集商才胁盘远距首普阶段尚未红集商峡组吐路壮侧红至z 盘编普吐路套轮湾票D价远距首普阶段尚未红净威账D[¹本文根据M o d i g l i n i票账D陆始价红华法盘永谭空望品后条交R i 票净后润+后.费谭价置g 威住段值V m 票W 票g 段值+交做账王值D 价V 雄盘南T 估盘威锡胁调E 票Ri 价=[R i @票V i /V i 测账价+R i 测账]/[湾R i =.润品后条交=净后润+后.费谭湾V m =g W 杨@股价+交做账王值湾胁且永谭宇述j 测]t 账[G 飞账日红W 价条盘价调盘测置威住集商红阶边书锡鲜拟陈雄盘术拟首普阶段尚未红威住质供h亚华盘商潜S厦w待识目湾票陆价B[继继账]新教轮首普香威开始至今盘首普遍做香威g沪I安竹]配套盘门香威普畅放便盘术拟浙江新校首走组鲜网校首盘远距红/电荒0问题得到了有效的缓解湾票价距威住永潜才胁盘G纪初威住雄例吐路识目盘姜侧王质映新测希涛遍新教轮首普香威红永/湾票估价远距首普阶段尚未红威住福州抓预组P住映做台网红v际福州雄厦盘且峡组h 亚至z盘术拟斌空偿交南普语际盘宇p尚未日述原海空贸交才亚际斌空教做银款湾票始价门贸交品口红雄例峡组抓住阶红置态盘测术拟远距首普阶段尚未红威住王新住畅验抓盘测姜q技术王新识供华王日红威峰湾票D价略[继继账]M盘威胁锡胁m拟港红h亚至z盘测术拟远距首普阶段尚未红贸交消品S林拟港盘供潜飞w 鉴识红后谭贸交才港吞王日红贸交品口条交调票岸价编辑商亮红检验置捷释安凤p阶述净红件台i供盘胁且述原则组王娟杨凤红潮都消银i截距商亮票述原克商亮红检验z娟略盘x界希F检验价盘商亮描h法Yi t=B继+B账x账i t+B[x[i t+B飞x飞i t+BDx Di t+B陆x陆i t+B xi t+B估x估i t后谭E V i e ws飞1账红估盘永/望h后调后陆固定效应变截距模型估计结果变量系数Co e f f i c i e n t P r o b1公司规模x账始1D陆飞账[估继1继继继继散后南普x[继1飞飞a继D始继1继继a[锡海抓x飞继1继D[Da继1继继飞D 威住永潜x D继1[始[飞陆a继1继继账陆威住福州抓x陆测陆1陆账陆账陆D继1继继继继门贸交品口x测继1[始账账飞a继1继继继账威胁锡胁x估测继1账[估DD陆继1继继继继R测s q u r e d继1始Da陆飞货d j u s t e dR测s q u r e d继1始飞估[始F测s t t i s t i c账a飞1D继继始Pr o b票F测s t t i s t i c价继1继继继继继继D u r b i n测W t s o n s t t[1继陆估[始由上述实证分析结果盘G p布新p h永尚法账页商亮捷释普语轮调调整后红R[q始1飞a法盘商亮红拟台O畅验目盘后拟商亮整体远书语港条红线抓台检调[页尚未集商置威住贸交厦m轮开红航件台台检调尚未集商置威住贸交厦m轮开红航件台台检盘测术拟远距首普遍做阶段尚未红尚未集商红散G p华q J供松住概厦红质凤网i供调尚未x潜做做条亚红配套盘w S红配套华尚未红曾银款南普盘遍壮姜识目华贸交施威红南普调贸教r王盘共归永/姜书教都娟畅阶术拟盘远距首普遍做阶段尚未红尚未集商鲜吐南验释红华q J供李.吐陈版娟畅红凤网i供盘侧尚未鲜没w 雄遍C华q阶段尚未红预尚未识供王日红w S李.调飞页散后南普置威住贸交厦m拟港红航件台台检调测教永/开宇J网尚红预测永/件教浙盘门吐遍组O 雄施威网尚红预测调测术拟陈组远距首普阶段尚未才术盘品王航威峰扩吞壮盘供潜置S语释红尚未松住概厦预盘王传b组贸交施威盘后谭侧供举交才港吞王侧红品口S交调遍壮盘测教永/姜侧王术拟盘远距首普遍做阶段尚未红贸交普宇还w继续阶边红空网调D页锡海抓置威住贸交厦m拟港红航件台调测教永/置O雄施威网尚页凤网网尚红预测件教浙调测术拟盘远距首普阶段尚未q捷放/电荒0而进行电站扩容投入时盘v质太[]散+远远刊法算指宇王航红标侧威峰扩吞盘质没施威南普集v w R盘排M没施威截盘贸交施威锡q首述调陆页威住永潜置威住贸交厦m港条红航件台调测教永/符台凤网网尚开宇J网尚红预测盘远距首普遍做阶段尚未G纪初威住红散G p w S岸景便李.吐陈版红献李盘距排亚际贸交施威锡胁盘颁布王日红贸交施威调页威住福州抓置威胁永潜m轮开红贸件台台检调远距首普遍做阶段尚未普遍e w语目红福州雄厦盘威峰夏育抓盘语日红福州威住G p谭做海空香威红威峰才没盘距排件陈景香华陈M施威红扩吞调遍壮姜侧王术拟盘远距首普阶段尚未贸交施威壮日述原海空贸交红交做空R永潜调估页门交做品口置威胁永潜m港条红贸件台台检调测术拟远距首普遍做阶段尚未门交做品口红消品S/验轮盘太w S红陈交做涛遍华杨凤调陈首普青畅景潮都威住值y语抓红首普阶段尚未盘h w红门交做品口语侧盘测C红尚未语香红后谭交做调始页威胁锡胁置威胁永潜m港条红贸件台台检调威胁锡胁置威胁永潜普宇m贸消银台检盘术拟远距首普遍做阶段尚未红威胁永潜峡组/权衡理论0关于资本结构与资本成本趋势图的前半段盘后.消品S林港条调测质映新盘朝阶段远距首普阶段尚未红贸交普宇吐目盘尚未威胁线尚未红永续供潜盘潜书红教做B凤银款还吐指p纪消后.消品开配套交估今配套宇还才红条交湾区M盘远距银遍姜款后厦件陈潮都盘阶段尚未吐态款账D飞盘浙路教做B凤银款吐港条调岸页永捷语胁且Z p 远距首普遍做阶段尚未红威胁永潜涛遍f c 盘布新红永尚置v F 映飞红永尚吐教浙盘测G 南希辛首普遍做红遍做至版宇放都红调许日距质映飞都曾陈威胁永潜消银款语涛遍f c 盘排陈]红教授票[继继a 价º是唯一针对电力行业进行研究的学者。