如何看待权益类收益互换业务

权益类证券收益互换交易业务流程1、业务介绍权益类证券收益互换交易业务是指客户与证券公司签署协议，约定在未来某段时间内双方针对挂钩的权益类资产的收益与约定利率进行互换的交易行为。

权益类证券包括股票、指数和ETF基金等。

互换的内容包括权益类证券收益、约定利率。

本互换交易业务将根据客户需求灵活定制挂钩标的、收益条款、终止条件等。

客户通过信用交易或者提交履约保障品的方式，使资金收益具有杠杆效应。

2、业务种类高杠杆融资看涨：融资看涨资金杠杆，持有时间根据客户操作需求。

融券卖出看跌：融券看跌资金，杠杆买入股票，实现多空策略（长短仓策略），持有时间根据客户操作需求。

3、业务特点杠杆比例高：最高可实现5倍杠杆。

产品条款灵活：满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求。

投资品种范围广：股票、指数和ETF基金。

4、费用结构融资和融券利息：基准年利率8%（浮动）交易佣金费率：由营业部自行与客户商议5、参与期限1天到1年6、收益分配衍生投资部60% 营业部40%7、参与流程8、权益类证券收益互换业务详细操作流程《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易主协议》（简称“交易主协议”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易主协议之补充协议》（简称“补充协议”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易风险揭示书》（简称“风险揭示书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易知识测试》（简称“互换交易知识测试”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易客户背景调查》（简称“客户背景调查”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换意向交易申请》（简称“意向交易申请”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易申请书》（简称“交易申请书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易确认书》（简称“交易确认书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易提前终止申请书》（简称“交易提前终止申请书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易提前终止确认书》（简称“交易提前终止确认书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易结算通知单》（简称“结算通知单”）。

XX证券股份有限公司权益类证券收益互换交易风险揭示书尊敬的投资者：为了使您更好地了解权益类证券收益互换交易业务的风险，根据有关证券交易法律、法规、规章、规则、指引，特提供本风险揭示书，请认真详细阅读，慎重决定是否参与权益类证券收益互换交易。

一、了解交易对手从事权益类证券收益互换交易业务的资格投资者在进行权益类证券收益互换交易前，必须了解作为交易对手的本公司是否已经取得从事此项业务资格。

如在交易过程中，本公司的业务资格被限制或取消，投资者正在进行的权益类证券收益互换交易可能被提前终止从而造成损失。

二、了解权益类证券收益互换交易的收益特征投资者在参与权益类证券收益互换交易业务前，必须了解权益类证券收益互换交易的收益特征。

投资者需确认进行的交易产品与自身的资产与收入状况、投资经验、风险偏好，风险承受能力相匹配。

三、了解权益类证券收益互换交易业务的风险投资者从事权益类证券收益互换交易可能面临的风险包括但不限于以下：(一)政策风险权益类证券收益互换交易属于创新业务，监管部门可视业务的开展情况对相关政策和规定进行调整，引起权益类证券收益互换交易业务相关规定、运作方式变化或者证券市场波动，从而给投资者带来损失的风险。

(二)市场风险市场风险是指由于互换交易中挂钩标的的市场价格、市场利率、波动率或相关性等因素的变化，导致投资者收益不确定的风险。

(三)上市公司经营风险上市公司的经营状况受多种因素影响，如市场、技术、竞争、管理、财务等会导致公司盈利状况发生变化。

当权益类证券收益互换交易的挂钩标的为上市公司的股票时，上市公司经营状况变化，发生长期停牌、合并、退市等异常事件，从而导致投资者收益不确定的风险。

(四)履约保障品被处置的风险投资者应当按照双方签订的权益类证券收益互换交易协议的相关约定履行权利、承担义务，当投资者违反协议约定时，本公司可以按照合同约定对投资者所提供的履约保障品作相应处置，从而导致投资者遭受损失的风险。

基于保证金交易功能的证券公司权益类收益互换业务模式研究作者：柯宇晨李林军范晔来源：《商业会计》2015年第23期◇中图分类号：F830；F235 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2015）23-0017-03摘要：权益类收益互换是场外衍生品的一种，由两个或两个以上的当事人按照协议条件，在约定的时间内交换一系列现金流。

现金流与特定股票、股票指数等标的资产的表现挂钩，实质上是客户与证券公司等对手方开展的一笔权益互换交易。

快速发展的股票收益互换业务在金融创新领域具有很高的代表性，基于保证金交易功能的业务模式更是在提高金融市场效率、扩大金融体系覆盖方面影响突出。

关键词：保证金交易股票收益互换场外衍生品一、引言2007年在美国爆发的次贷危机影响是深远的，创新不断的金融衍生工具被推上了风口浪尖。

保罗·克鲁格曼（Paul Krugman，2008）曾在《纽约时报》撰文写道：“人们很难辨别哪一样金融创新才是对社会真正有益。

相反，这些创新成为了逃避金融监管、催生金融泡沫，甚至实施庞氏骗局的越来越高明的手段。

”众矢之的在所难免，金融创新的确存在潜在风险，有必要加强对衍生品市场的监管。

但是，在提高金融市场效率、扩大金融体系覆盖方面，金融创新具有不可替代的影响。

权益类收益互换是场外衍生品的一种，由两个或两个以上的当事人按照协议条件，在约定的时间内交换一系列现金流。

现金流与特定股票、“一揽子股票”、股票指数等标的资产的表现挂钩，实质上是客户与证券公司等对手方开展的一笔权益互换交易。

快速发展的权益类收益互换业务在金融创新领域具有很高的代表性，基于保证金交易功能的业务模式更是在提高金融市场效率、扩大金融体系覆盖方面影响突出。

2012年底，证监会正式启动权益类收益互换业务的试点工作。

2013年初，中信证券、银河证券、光大证券、中信建投、招商证券和中金公司等六家证券公司获得首批试点资格。

截至目前，国内共有28家证券公司拥有可以开展权益类收益互换的场外衍生品业务资格。

一、产品介绍收益互换是指投资者与券商约定，对特定期限内标的（券商指定范围内的股票、ETF基金、指数及其组合）的现金流进行交换的业务。

期初投资者只需提交一定数额预付金，券商按合同约定时间扣除固定收益，并在到期日，向投资者结算投资损益并返还预付金。

股票收益互换交易客观上为投资者实现了融资做多标的，获得杠杆收益的功能。

在海外发达的金融市场中，场外市场的规模远远大于交易所市场的规模，互换交易已经发展为十分成熟的交易模式，互换市场已接近场外OTC衍生品市场总额的90%。

券商推出收益互换交易业务的初衷，希望能使之成为对国内市场风险管理工具的补充。

二、主要应用1、为专业投资者投资二级市场提供杠杆服务；2、为大宗交易买入方提供服务；3、为上市公司股东增持提供服务；4、为上市公司员工持股计划提供服务；5、为期望参与定向增发收益的投资者提供服务。

三、业务特点1、场外协议成交：交易内容通过券商与参与交易的投资者一对一确定，通过协议签署确认成交。

2、个性化定制：交易的各项要素可根据投资者的需求进行个性化的定制，从而满足投资者的差异化需求。

3、可实现杠杆交易效果：参与交易的投资者可以通过提交一定比例的履约担保物来完成交易过程，因此资金收益具有一定的杠杆效果。

4、标的范围广：券商指定范围内的股票（在沪深交易所主板、中小板、创业板上市，前一年内未被交易所进行特别处理，连续两个会计年度盈利）、ETF基金及其组合。

5、高杠杆：投资者起初可向券商提交预付金，对于流动性好、波动小的个股，预付金相对较低，券商自有出资比例可达1:3，即杠杆倍数高至4倍，不同标的具有不同杠杠比例。

6、协议成交：一对一协商，根据投资者需求个性化定制。

7、净额结算：针对同一投资者多笔交易计算应收应付后，进行净额结算。

8、可提前了结：投资者可以按照约定选择提前终止或到期结束。

四、适用用户1、对于不能或不想卖出流通股的投资者，例如投资组合管理人：（1）减少卖出股份可能造成的大量交易费用及冲击成本；（2）锁定卖出成本。

券商收益互换的底层逻辑券商收益互换，这个名字听起来有点复杂对吧？其实它的底层逻辑没那么神秘，说白了就是券商跟投资者玩的一种“换着来”的游戏。

什么意思呢？就是券商和你这个投资者互相交换未来的收益，大家各取所需，互相让步，挺有意思的。

你想啊，市场上有那么多的投资机会，但不是每个都能踩对点。

就像买彩票一样，有时候中个大奖，绝对开心得不行；但大多数时候，你就是亏得裤子都掉了。

那券商不就是看到了这种情况，干脆直接给你一个保底的方案，让你至少赚个相对稳定的钱，而他们自己则承担了你可能错失的那些高收益的风险。

这其中的套路其实也挺简单的。

举个例子吧，假如你是一个对股市充满信心的投资者，觉得自己随便投资一个科技股就能赚个盆满钵满。

可是呢，你又有点犹豫，万一股市突然掉头下跌怎么办？这种时候，券商就会开出一个收益互换的方案来。

这时，你可以把未来一段时间的收益和风险转移给券商。

怎么做呢？你和券商达成协议，你把自己的收益权卖给券商，券商就承诺给你一个固定的收益回报。

不管股市怎么波动，至少你心里有底，安心不少。

但这并不是完全不冒风险哦，券商也是有风险的。

你想，券商拿到的是什么？他们拿到的就是你那些有可能错失的超额收益。

假如你选的科技股突然暴涨，赚了个天文数字，而券商承诺的固定回报就显得有些“捉襟见肘”了。

不过没关系，券商是靠数据和专业分析的，基本上能把风险控制在一个合理范围内。

毕竟他们的目标是赚稳定的管理费，而不是搏一把高风险。

说到这里，很多朋友可能会问，那这个收益互换对普通投资者有什么好处呢？其实最大的好处就是让你在波动的市场中保持冷静。

想象一下，当股市大跌的时候，你不用看着自己的投资账户一个劲儿往下掉心慌慌，也不用每天盯着新闻怕错过什么大事。

你可以安心坐等券商给你按时发钱。

这样一来，你就像是和券商达成了一种“长久合作”关系，大家各自得到自己想要的东西。

你稳定的收益，券商稳定的管理费，大家皆大欢喜。

不过呢，也不能说收益互换就是完美无缺的。