论欧元的现实困境

欧债危机的发展及我国的应对策略作者：万承刚来源：《对外经贸》2013年第01期[摘要]欧洲债务危机已经持续了三年，在欧盟和欧洲央行的共同努力下，欧债危机会逐步缓解，但长期影响仍将存在。

短期内欧债危机不会急剧恶化，但欧洲经济将陷入长期衰退之中。

欧洲作为我国出口主要市场，我们应该对欧债危机恶化的冲击不轻视、不恐慌的态度，坚持深化改革是应对当前危机和突破发展瓶颈的根本出路。

[关键词]欧债危机；衰退；实体经济[中图分类号]F830.99[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2013）01-00-022012年2月，欧洲央行启动第二轮三年期长期再融资操作，共有八百多家银行及金融机构获得总额五千多亿欧元的资金。

加上2011年12月第一轮三年期再融资操作提供的四千多亿欧元，在不到三个月的时间内，欧央行共计向欧元区银行提供了1万多亿欧元的“低息贷款”。

这样不同寻常的货币工具的实施尽管对经济发展长期存在很大的潜在危害，但还是有效缓解了银行融资难题，成功地把货币流动性注入深陷危机的欧洲主权债务市场中，使全球投资者看到了希望，希望此举成为整个欧债危机的转折点。

但事实证明，欧债危机还远没有结束，欧债危机的长期影响正在逐步显现，其对全球经济的影响会在今后相当长时期值得我们警觉及研究。

一、希腊政治和经济面临危机，但短期内不会退出欧元区希腊要想得到欧盟对其债务危机的救助，就必须满足德国等欧元区核心成员国提出的紧缩财政的严格要求，为此希腊已经动用了所有经济和政治资源，以得到欧盟救助，渡过危机。

当前围绕财政紧缩问题希腊国内争议巨大，其与欧盟核心成员国之间的政治博弈也在斗争中逐步妥协，这将导致希腊社会分裂和迫使希腊退出欧元区的可能性加大，但是这场危机短期内难有最终结果，危机还会持续相当长时间，希腊等债务危机国将在煎熬中转型。

回顾希腊加入欧盟的历程，可以得到一些关于欧债危机发生的启示。

2001年希腊通过财务造假加入欧元区，搭上了欧洲统一货币联盟创造的低成本融资便车，获得了与德国几乎相同的外部融资条件（希腊5年期国债收益率与德国同期限国债收益率的差距从1998—2000年平均3个百分点降至2001—2007年平均0.16个百分点）。

第一财经日报/2011年/7月/18日/第A05版环球经济评论欧债危机≠欧元危机中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚反对欧元的人将欧债危机等同于欧元危机，认为是欧元机制的内在缺陷，导致了希腊和其他欧元区国家的债务问题；支持欧元的人则认为，英国、冰岛、日本、美国等许多国家不属于欧元区，不属于单一货币区，也依然深陷债务危机一旦危机发生，各国和国际金融机构犹如救火队一般，手忙脚乱地充当着救世主的角色。

然而，人们并没有停下来仔细思考一个最简单、最有意思的问题：假若放任危机不管，世界将会怎样？理论模型难以模拟，历史经验却有线索，那就是不采取救助措施或许更好！很少见到如此激烈的争辩，而且是发生在两个重量级的德国人之间。

时间：2011年7月12日中午地点：伦敦金融城阿莫斯大厅正方：德国驻英国大使、充满激情的欧元捍卫者博姆嘉登（H.E. Georg Boomgaarden）反方：德国联邦工业协会前主席、曾经坚定的欧元支持者、如今坚定的欧元怀疑者和反对者亨克尔教授（Prof. Hans-Olaf Henkel）反方率先发难：我曾经是欧元的坚定支持者，如今却是欧元的怀疑者和反对者。

我对欧元深感失望和悲观，我对欧元区和欧盟领导者深感失望甚至愤怒。

你问我为什么？我有三个最充分的理由。

其一，自从1999年欧元诞生以来，几乎没有一个成员国遵守《马斯特里赫特条约》所定下的规则。

几乎所有国家都突破了财政赤字占GDP3%和公债规模占GDP60%的红线，欧元区的中流砥柱德国和法国也没有带头遵守规则，我对此感到非常震惊和绝望！其二，无论是《马斯特里赫特条约》还是欧元区其他协议和规则，都没有规定成员国有义务拿钱去救助另外的成员国，我们没有所谓的“保释条款”，如今却要成员国纳税人出钱去挽救希腊或其他陷入债务危机的国家，法律依据何在？纳税人凭什么要同意？难怪德国纳税人要愤怒。

希腊人会领我们的情吗？绝对不会。

我告诉你，希腊债务危机爆发以来，德国人竟然成为希腊民众最憎恨的人！其三，希腊根本就没有资格加入欧元区。

欧元区将何去何从希腊注定是欧元区中“木桶定律”中那块最短的木板。

从2009年的希腊主权债务危机，到债务危机加重，再到2014年开始的希腊退出欧元区危机，这个国家始终处于多事之秋。

如果希腊真的退出了欧元区，那么就有可能出现“羊群效应”，发生其他欧元区国家紧随其后退出欧元区的情况，欧元区的未来走向扑朔迷离。

反观欧元区建立的理论基础，即罗伯特?蒙代尔教授提出的最优货币区理论，理论核心就是欧元区国家先建立统一的货币联盟，进一步建立统一的经济联盟，最后实现统一的政治联盟。

从1999年开始，欧元区各个国家完全实现了统一货币联盟，正在建立统一经济联盟过程中。

但是，希腊退出欧元区，以及多年以来的由于建立欧元区带来的多个国家的主权债务危机，无疑让我们开始质疑最优货币区理论的正确性。

欧元区的建立是符合和顺应历史规律的吗？最优货币区理论是否有存在的必然性和正确性？欧元区将何去何从？从理论基础的角度看，最优货币区理论存在的前提假设就是，各个国家的经济甚至是政治是无限开放的，即货币区各个国家要不同程度地放弃本国的经济独立性和政治独立性。

根据克鲁格曼的“三元悖论”理论，采用最优货币区理论的成员国家放弃了货币政策独立性，获得了资本可自由流动以及浮动汇率制。

欧元区设计的时候本来是让各个国家放弃本国货币政策独立性，同时放弃货币发行和铸币税的权利，出现货币危机的时候由欧洲央行作为欧洲统一的中央银行进行货币政策的制定和调节。

但是，事与愿违的是，当出现经济危机的时候，各个国家因为没有货币政策的调节手段，由于欧元区没有形成经济联盟和政治联盟，又没有统一的财政政策调节机制，只能依靠各个国家本国的财政政策进行调节。

在得不到持续的欧洲央行的援助后，成员国只能通过扩张性财政政策来拉动本国经济增长，但是直接的后果就是进一步扩大了财政赤字，使得债务危机加重。

从未来发展的角度看，欧元区本来的设计是从货币联盟过渡到经济联盟，最后到政治联盟，欧元区就成为一个巨大的独立国家。

欧盟改革与欧元前景分析-----------------------------------------------------正文:1993年11月1日，《马斯特里赫特条约》正式生效，人口逾3.4亿的欧共体正式更名为欧洲联盟。

２００２年１月１日，欧元纸币和硬币正式进入欧元区１２国流通市场。

金融专家认为，这是二战後美元取代英镑成为全球最重要货币以来国际金融中“最重大的进展”。

自此，欧盟逐渐在经济、军事、法律和政治上寻求一体化进程，欧盟也不断的向东扩充。

然而，欧盟在迅速发展进程中，由于各成员国的地位和经济社会状况不同，产生了各种矛盾。

而且各种国家权利被转移至欧盟委员会这一超国家机构，各种利益纠纷使得众口难调。

欧盟的一体化进程在取得举世瞩目的进展的同时，欧盟内部已潜藏了巨大的矛盾和危机。

2005年5月30日，法国民众以全民公决形式否决了《欧盟宪法条约》。

据媒体统计显示，此次公决投票率高达70％，在巴黎甚至超过75％。

如此高投票率反映了法国人在欧盟宪法问题上争论之激烈。

此次公决的结果表明法国正经历著深刻危机。

三天後，荷兰对《欧盟宪法条约》的全民公决也遭否决。

法、荷两国对统一欧盟宪法的否决，令欧盟的“政治欧洲”的梦想陷入困境。

德国总理施罗德说，法国人否决《欧盟宪法条约》“无疑是一种倒退”。

这也对法国政坛产生了地震，直接导致了法国内阁的更替，法国总统希拉克不得不换上更具改革意识的前外交部长作为新内阁的总理。

《欧盟宪法条约》是欧盟的首部宪法，其宗旨是保证欧盟的有效运作以及欧洲一体化进程的顺利进行。

2004年10月29日，欧盟25个成员国的领导人在罗马签署了《欧盟宪法条约》。

条约必须在欧盟全部成员国根据本国法律规定，通过全民公决或议会投票方式批准後方能生效。

如获得所有成员国和欧洲议会的批准，条约将于2006年11月1日正式生效。

《欧盟宪法条约》由欧盟宪法、欧盟公民基本权利宪章、欧盟政策和欧盟条约基本规定4个部分组成，其主要内容包括∶设立欧洲理事会主席和欧盟外交部长，组建欧盟外交部，以保持欧盟工作的连续性；改革欧盟委员会，扩大欧洲议会的权力等等。

论欧债危机及其引发社会危机的根源摘要：希腊债务危机惹起一系列连锁反响，影响整个欧元区经济，引发欧洲债务危机。

欧洲其它国度也开端堕入危机，包括比利时这些外界以为较稳健的国度。

及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预告将来3年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都遭到债务危机搅扰。

关键词：欧债主权债务违约根源危机一、欧债危机发生背景欧洲的债务危机从希腊的主权债务危机开始。

截止2009年底，希腊政府债务余额已经超过其GDP的110%，财政赤字超过了GDP的12%以上，这些指标都大大超过了欧盟规定的标准（根据欧盟的规定，政府债务余额不能超过GDP的60%，当年财政赤字不超过GDP的3%）。

随着2010年4月份之后不断有到期的债务需要偿还，希腊政府必须要从国际市场筹集大量资金，但因为其债务负担已经超过规定，信用评级机构将其债券评级不断调低，希腊政府通过市场筹集资金的成本（债券的收益率）将越来越高，未来偿还债务的能力将进一步降低，陷入了恶性循环。

2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，欧元兑美元大幅下跌。

希腊的财政问题会拖累其它欧盟国家，欧盟、希腊政府官员都再寻求解决希腊财政问题的方法。

二、欧债危机的演变1. 希腊债务危机爆发2009 年10 月初，新一届希腊政府宣布2009 年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计分别达到12. 7% 和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3% 和60%的上限，希腊债务危机由此拉开序幕。

2009 年底，世界著名的三大评级机构( 惠誉、穆迪、标普)先后调低了对希腊的主权信用评级，引起全球对于希腊债务危机的关注。

2011 年7 月25 日，穆迪将希腊国债评级在CAA1 垃圾级范围内再下调3档至CA，希腊债务信用面临限制性违约风险。

2. 欧洲债务危机不断蔓延：希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利是五大债务危机高风险国，在希腊债务危机爆发后，其他四个国家也频现危机，欧洲债务危机显现持续蔓延之势。

发端于希腊的主权债务危机，已由单一国家演变为欧盟债务危机，进而发展为制约欧洲乃至全球经济复苏的一场债务危机。

欧洲主权债务危机的爆发是国际金融危机后果的一种延续，因其产生和发展又带有欧洲的独有特征，成为制约欧洲经济发展的长期痼疾的一种现实表象。

目前，欧元区各国正希望通过多方面合作和共同努力来摆脱困境，但步伐却蹒跚和艰难。

此次欧洲主权债务危机中期内对我国的直接影响并不大，但危机产生和发展过程中所体现的深层次问题值得我国深思和警醒。

一、主权债务危机的基本概念主权债务又称政府债务、公共债务，是指一个国家中央政府的债务。

财务赤字则是单一财政年度政府支出大于财政收入的差额。

因政府的大部分收入来自纳税人，故主权债务间接上是纳税人的债务。

主权债务可以分为内债和外债，内债是政府对本国投资者所欠的债务，外债是政府向世界银行等金融机构或他国借来的债务。

广义上的主权债务也包括政府未来的养老金支付以及尚未偿付的货物和服务支付〔1〕。

主权债务根据债务到期前所经历的持续时间分为短期、中期和长期债务。

短期债务是在一年内到期的债务，中期债务时介于短期与长期之间的债务，长期债务是在十年以上的债务。

主权债务清算标准是由国际清算银行规定，但主权债务违约则由一系列复杂的随司法管辖区的不同而不同的法律所规定。

〔1〕主权债务危机是指一国政府失信、不能及时履行对外债务偿付义务的风险，即主权债务违约风险非常高时就会陷入主权债务危机。

一国的主权债务危机甚至会导致“国家破产”，这种破产与企业或部门因不能偿债而破产不同，政府不能停止提供给国民的社会公共服务，所以管理国家主权债务违约需要更加复杂的一套程序和方法。

从国际来看，IMF 可以应危机国的请求，向其提供暂时的流动性支持，但一般会附加严格的条件，譬如制定一个通胀和经济增长的目标，紧缩货币政策等，这些措施有可能会引发危机国的社会动乱，而且向IMF 求助一般被认为是一种对国家管理不善的屈辱。

除非万不得已，一般危机国是不会向IMF 求助的。

欧元的政治影响1999年1月1日，千呼万唤的欧元终于面世，并给欧洲和整个世界带来转变。

尽管欧元启动的直接意义只是标志着欧洲经济与货币联盟进入一个新的阶段，但正如欧洲当初寻求建立经货联盟的真正原因是政治而非经济，实际上，欧元既是一个经济计划，更是一个政治计划，因此，欧元的启动不仅对欧盟和世界经济有着重要意义，它还会产生更为深远的政治影响。

一、欧元对欧盟政治的积极影响正如当年“欧洲之父”让·莫内将欧洲煤钢联营和共同市场作为欧洲复兴的手段一样，今天的欧元自诞生之日，便已然成为欧盟显示其政治实力的手段和工具。

无论欧元通往成功的道路是顺利还是坎坷，它都能在一定程度上对欧盟的政治产生积极影响。

首先，欧元的实施有助于增强欧盟的政治实力，提高欧盟独立性及其在世界事务中的影响力和地位。

这表现在：1.力量的组合导致实力的激增。

由11个国家组成的欧元区人口为亿，该地区占世界总产值的1／5，也占世界贸易额的1／5，拥有储备金的数额为3200亿美元，远远高出了美国640亿美元的储备金的数额。

这使欧盟成为世界经济舞台上一支强大的力量，而这种经济实力无疑成为欧盟在国际事务中争取发言权的后盾。

2.欧元还能增强欧盟抵御全球金融动荡的能力，从而增强欧盟的独立性。

与亚洲金融危机所暴露出的东亚地区的无组织和无序发展的弊害相比，欧元这样一个大而统一的金融市场无疑大大降低了各成员国的金融风险，使其在抵御外界危机和动荡方面显示出优越性。

另外，欧元将使欧盟不再受美元波动之苦。

过去，由于美国无法比拟的经济规模和经济实力，即便是布雷顿森林体系崩溃之后，美元仍然主宰着国际货币的运行。

由于缺乏能够与美元相抗衡的货币，货币储备和贸易不得不向美元靠拢。

欧盟一直感到受美元压力的冲击，无论是股市还是汇市无不受制于纽约股市和美元汇率的取向。

而欧元的启动可使欧洲金融市场免受这种冲击的影响，这使得欧盟受外界的影响会越来越小，而独立性则大大增强。

3.欧元将消除因汇率变动而带来的不稳定性和成本结算的不确定性，从而促进欧盟内外贸易和投资的增长，同时，世界贸易的相当部分改用欧元结算，又会增加欧盟在国际上的可信度，从而进一步增强欧盟的国际地位。

浅析欧洲主权债务危机摘要：随着华尔街金融风暴蔓延成为席卷全球的金融危机，世界各国政府纷纷采取积极的货币政策和财政政策刺激经济。

然而自2009年底以来。

一些国家由于债务激增，出现无力偿还到期债务的风险。

在经济全球化和金融市场一体化的背景下，任何国家的主权债务一旦出现危机，都将对债权国和债务国造成巨大损失，引起市场恐慌情绪，并有可能威胁到全球经济。

本文对欧洲主权债务危机的成因做出了分析，并重点研究了我国对欧洲主权债务危机的思考与对策。

关键词：形成原因影响思考与对策（一）主权债务危机出现原因1导火索:2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，欧元兑美元大幅下跌。

希腊的财政问题或拖累其它欧盟国家，欧盟、希腊政府官员都再寻求解决希腊财政问题的方法。

2外部原因:全球金融危机是欧洲债务问题的外部诱因。

一方面，金融危机直接重创冰岛和中东欧国家的资产负债表。

另一方面，各个国家为了应对金融危机，扩大财政支出是必然的选择，然而这在欧洲造成了重大的财政问题。

此外，更为值得注意的是，希腊和东欧国家的债务问题是一个长期的问题。

3 内部原因:A 经济增长的放缓和社会福利居高不下的矛盾：欧盟的经济增长呈现放缓迹象，各成员国内部的财政负担增大。

欧洲是长期的高福利社会，各政党之间为了赢得选民的选票当选，通常会承诺公众社会福利的提升，政党的争斗导致政府财政负担进一步的增大，成为此次危机的直接原因。

B 欧盟各成员国经济发展不均衡造成了“强国恒强，弱国愈弱”：欧盟经济长期由德国、法国两大强国主导和领航，五国(葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)既没有经济发展的基础动力，又没有主导的支柱产业，在整个欧盟经济中处于边缘化的状态。

但弱国也要跟上整个联盟的发展步伐，只有通过应用财政政策调控工具，来拉动就业和经济增长，做到指标上不掉队，这种内部经济发展不均衡成了此次危机的间接原因。

C欧盟实行单一的调控经济政策变量：财政政策和货币政策是一个国家调控经济的两个重要的政策变量。

主权债务危机及其政治后果摘要：本文以迪拜和希腊为例，分析了主权债务危机爆发的原因及其影响。

主权债务危机很大一部分是由于债务国本身的经济发展模式存在问题，在遭受外部冲击时无力偿还到期债务而造成的；这不仅会对债权国和相关企业造成损失，还会对全球经济产生一定的间接影响。

随着华尔街金融风暴蔓延成为席卷全球的金融危机，世界各国政府纷纷采取积极的货币政策和财政政策刺激经济。

然而自2009年底以来。

一些国家由于债务激增，出现无力偿还到期债务的风险。

在经济全球化和金融市场一体化的背景下，任何国家的主权债务一旦出现危机，都将对债权国和债务国造成巨大损失，引起市场恐慌情绪，并有可能威胁到全球经济。

因此，研究主权债务危机爆发的原因及其影响，对于一国在开放经济条件下制定合适的经济发展战略实现内外均衡具有重要的意义。

一、主权债务危机的爆发（一）迪拜主权债务危机2009年1 1月25日阿联酋第二大酋长国迪拜政府宣布，由于受巨额债务困扰。

将对其主权投资实体迪拜世界公司重组，公司所欠约590{7_．美元债务将至少延期6个月偿还，延期债务约占迪拜政府全部债务的3／4。

这是第一个爆发主权债务危机的中东国家。

迪拜成为美国金融危机期间冰岛之后第二个爆发主权债务危机的经济体，同事也是自2001年阿根廷主权债务危机之后的又一个重大主权债务违约事件。

随后，穆迪投资和标准普尔都大幅下调了众多与迪拜政府相关实体的债务评级。

由此引发市场极大的担忧情绪，全球股指全面下跌，国际原油价格大幅走低。

（二）欧元区主权债务危机继迪拜主权债务危机之后，2009年12月8日，由于希腊公共财政状况的中期前景不容乐观，惠誉国际信用评级有限公司将希腊外币及本币发行人违约评级(IDR)由原来的“A一”降为“BBB+”，希腊因此成为主权信用评级最低的欧元区国家。

事实上，早在2009年10月初，希腊政府就突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占GDP的比例预计将分别达到1 2．7％和1 1 3％。