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货币市场PPT

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货 币 市 场

货 币 市 场
资者受损失的可能性也较小，获益也就有限。
财政与金融
一、票据市场
❖ 货币市场按交易的内容可以分为票据市场、同业拆借市场、回购协议市场、可 转让大额定期存单市场、国库券市场等。
❖ 票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向 收款人无条件支付一定金额的有价证券。
❖ 票据是一种重要的有价证券，因为它以一定的金额来表现价值，同时体现债权 债务关系，且能在市场上流通交易，具有较强的流动性，其作为国际金融市场 上通行的结算和信用工具，是货币市场上主要的交易工具之一。
商业票据，相对于等级低的公司发行的商业票据更具有吸引力，因 为它们的信用更有保证，风险相对小些。投资者宁可买那些流动性 好、利率低些的商业票据，也不愿买信誉差、利率高的商业票据。
财政与金融
一、票据市场
❖ （2）同期借贷利率 ❖ 优惠利率是商业银行向它最好的企业顾客收取的贷款利率，商业票据利
率与优惠利率之间有着重要的联系。在大公司追求低成本资金的动机作 用下，两种利率将会保持在相当接近的水平上。 ❖ （3）当时货币市场的情况 ❖ 商业票据的收益一般高于短期国库券收益，原因有： ❖ 第一，与国家信用比，商业票据的风险毕竟高于短期国库券的风险； ❖ 第二，投资于短期国库券可享受免征所得税的待遇，而商业票据的收益 却需要纳税； ❖ 第三，商业票据没有确定的二级市场，
情况下，能发行商业票据的公司都是一些资金雄厚、运作良好、信 誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些公司所发行的商业票据的 交易市场。
财政与金融
一、票据市场
❖ 1．商业票据的优点 ❖ 对于发行者而言，它具有如下优点： ❖ 1）成本较低。由于商业票据一般由大型企业发行，有些大型企业的信用要比
中小型银行好，因而发行者可以获得成本较低的资金，再加上从市场上直接融 资，省去了银行从中赚取的一笔利润，一般来说，商业票据的融资成本要低于 银行的短期贷款成本。 ❖ 2）具有灵活性。根据发行机构与经销商的协议，在约定的一段时间内，发行 机构可以根据自身资金的需要情况，不定期不限次数地发行商业票据。 ❖ 3）提高发行公司的声誉。如前所述，发行商业票据的公司大多是信用卓著的 大公司，票据在市场上就像一种信用的标志，公司发行票据行为的本身也是对 公司信用和形象的免费宣传，有助于提高公司声誉。

金融市场学概论--第二章-货币市场ppt课件

金融市场学概论--第二章-货币市场ppt课件

资出售 金需求者投
入
证
券
资
金
获
得
购
回
资
资金 金提供者证券
交 理易
原
优点：对于非金融机构或禁止进入同业拆借
市场的金融机构可规避对放款的管制，期限
灵活，便于满足不同需要。
逆回购协议
§3 回购市场
二、回购市场的参与者
参与的目的： ➢为存货融资 ➢扎平空头头寸
卖空： 先卖出借入的证券，随后投资者从 市场买入该证券，归还给证券借出 者的交易机制。 证券归还后，称投资者已经“扎平 了卖空头寸”。
同业拆借市场资金借贷程序简单快捷，借贷双方可以通过 电话直接联系，也可与市场中介人联系。
§2 同业拆借市场
二 同业拆借市场的参与者
同业拆借市场的主要参与者首推商业银行。商业银行既是 主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。
非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会 等也是金融市场上的重要参与者，它们大多以贷款人身份 出现在该市场上。
400000
200000
0 1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2013年1月份，银行间债券市场发行债券5214.6亿元，同比增加182.9%; 同业拆借 市场,交易量累计为3.8万亿元，同比增加87.1% ;回购市场，债券质押式回购成 交13.5万亿元，同比增加98.8% ;银行间债券市场现券成交8.0万亿元，同比增加 159.5% .
我国同业拆借规模（1996-2010）
亿元
300000
250000
200000
150000
100000
50000

货币市场的均衡 PPT

货币市场的均衡 PPT
除此之外，从LM曲线的推导过程可以看出，货币投 机需求和货币交易需求的变动也会导致LM曲线位置 改变。详见教材PP540的分析。
根据货币需求的决定因素，我们可以将货币需求写 成国民收入和利率的函数
Lkyhr
当货币市场实现均衡时货币的需求和供给相等， 于是我们有
mkyhr
这其实就是LM曲线的方程，为便于分析我们可以 将其该写如下：
IS曲线越平缓；而投资对利率越敏感，IS曲线也
越平缓。它们的影响在分析宏观政策的作用时还
会提到。
影响IS曲线位置的因素有很多，在简单的两部门模型 中，它首先取决于投资曲线和储蓄曲线的位置。这可 以从IS曲线的推导过程中看出。(图)
由外生变量引起的投资的增加和储蓄的减少，会导致 IS曲线向外移动；而投资的减少和储蓄的增加将导致 IS曲线向内移动。
Q
双均衡的实现过程 r
O
A
LM
E
IS
Q
第二节 IS-LM曲线的操纵
一、影响LM曲线位置的因素及LM的斜率 • 货币流通速度 v • 名义货币供应量 m • 一般物价水平 P
以上三个变量的变化都是通过它们对实际货币供应 量的影响从而影响LM曲线的位置的。
货币供应量的增加导致LM曲线向外移动
m1L1(y)
需求： LL 1(y)L2(r)
LM曲线的几何推导
m1L1(y)
y
y1
y2
B C
A D
LM
m1
mm1m2
m
a 1
m
b 1
m
a 2
m
b 2
m2
r2
r1 m2 L2(r)
r
LM 曲线 r
O
L<M

第二章货币市场ppt课件

第二章货币市场ppt课件
发展
银行承兑汇票最早起源于英国。
20世纪初美国采取一系列措施积极刺激银行承兑汇票市
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
2.3.1 商业票据的产生与发展

商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早
可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经
纪商出售，主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
第一节：同业场
第四节：银行承兑汇票市场
第五节：大额可转让定期存单市场
第六节：国库券市场
第七节：货币市场基金
2、回购协议交易原理
回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签
定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和
政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资
金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格
再加若干利息，购回该证券。
还有一种逆回购协议（Reverse Repurchase
Agreement）。在逆回购协议中，买入证券的一方同
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
导言
货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形
成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动
主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现
实的货币。

一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深

货币市场和资本市场erlj.pptx

货币市场和资本市场erlj.pptx

5.2资本市场
信用交易案例1——融券卖空①投资者王先生在X证券公司开立融券沽空账户②2009年3月4日，王先生致电X证券公司，查询是否有中金黄金这只允许卖空的股票；确认有之后，随即通过X证券公司成功卖出1000股该股票，成交价为51.55港元；③王先生需于2009年3月4日（交易当天T）将保证金存入股票账户（X公司要求的保证金率为25%，即51.55*1000*25%=12887.5港元）
5.1货币市场
回购案例5——央行正回购央行今年首次开启正回购操作2012年02月08日 来源：金融时报 中国人民银行今天发布的公告称，央行在当天的公开市场业务操作中以利率招标方式进行了260亿元的正回购操作，期限为28天，中标利率为2.6%。这是央行今年以来首次在公开市场进行正回购操作，上次央行正回购操作是在2011年12月15日，当天央行进行了总量为100亿元的正回购操作
5.1货币市场
5.1货币市场
（3）货币市场构成——国库券市场含义：国库券的发行、流通转让和偿还的市场发行方式： 贴现发行：按面值折价出售，到期按面额兑现 招标发行：通过招标确定承销商和发行条件 荷兰式：单一价格 美国式：多种价格
荷兰式招标(单一价格招标)：标的为利率时,最高中标利率为当期国债的票面利率；标的为利差时,最高中标利差为当期国债的基本利差；标的为价格时,最低中标价格为当期国债的承销价格。 美国式招标(多种价格招标):标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率,各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时,各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债
5.1货币市场
回购案例4——国债逆回购 张先生手中有一笔钱想用于换车。汽车经销商告知张先生，下周到货，具体提货时间会提前一天通知。从资金安全的角度看，张先生不能让这笔钱有损失；由于车款数目较大，放在银行账户上只能享受活期利息，目前银行并无合适的超短期理财产品，银行仅能提供一天通知存款，利率为0.95%。

欧洲货币市场PPT课件

欧洲货币市场PPT课件
券的 (3) 主要发行人是各国政府、大跨国公司或大商人银行。 (2) 债券发行方式以辛迪加为主。债券的发行方式，一般由一家大专业银行或大商人
银行或投资银行牵头，联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行，大部分 债券是由这些银行买进，然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 (3) 高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准，不受各国金融法规的约
21
(4) 不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金，而非发行地 国家的货币资金，故这个债券的发行，对债券发行地国家的货币资金流动影响不 太大。
(5) 货币选择性强。发行欧洲债券可以任意选择发行市场和债券面值货币，筹资潜力 很大。如借款人可以根据各种货币的汇率、利率和其他需要，选择发行欧洲美元 英镑、马克、法郎、日元等任何一种或几种货币的债券，投资者亦可选择购买任 何一种债券。
(6) 债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税 款。此外，它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此，该债券 对投资者极具吸引力，也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。
22
(7) 安全性较高，流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国 际组织。这些借款机构资信较高，故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个 有效的和极富有活力的二级市场，持券人可转让债券取得现金。
7
2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制 传统的国际金融市场，通常是在国际贸易和金融业务极其发达
的中心城市，而且必须是国内资金供应中心，但欧洲货币市场则 超越了这一限制，只要某地锅里制度较松，税收优惠或地理位置 优越，能吸引投资者和筹资者，即时其本身没有巨额的资金积累， 也能成为离岸金融中心。
3

2024版数字货币PPT模板


监管政策逐步完善落地
监管沙盒机制
通过设立监管沙盒，为数字货币创新提供安全、可控的环境。
法律法规完善
逐步完善数字货币相关法律法规，明确各方权责，保障市场健康发 展。
跨境支付监管
加强跨境支付监管，防范跨境金融风险。
风险防范意识需加强
安全风险
加强数字货币钱包、交易平台等安全防护，防范黑客攻击 和数据泄露。
实际案例分析
以太坊等平台上智能合约在支付中应用
在支付领域应用场景
自动结算、条件支付、多方分账等
智能合约优势与挑战
提高支付效率与安全性，但存在技术门槛和 监管问题
挑战与机遇并存
技术挑战 数字货币技术成熟度、安全性、稳定 性等问题
监管挑战
数字货币监管政策不明确、缺乏统一 标准等问题
市场机遇
数字货币市场需求不断增长、创新空 间巨大
未来监管趋势 未来数字货币市场的监管将更加严格和规范化， 同时也将更加注重保护投资者的合法权益和市场 公平竞争。
04
数字货币在支付领域应用实践
跨境支付解决方案
01
02
03
04
传统跨境支付痛点
费用高、效率低、透明度差
数字货币优势
全球流通、低成本、高速度
实际应用案例
Ripple、Stellar等数字货币在 跨境支付中的应用
投资者教育
针对数字货币市场的投资特点和风险，需要加强投资者教育，提高投 资者的风险意识和投资技能。
监管政策演变及影响分析
1 2 3
监管政策演变 随着数字货币市场的不断发展，各国政府逐渐加 强了对数字货币市场的监管力度，出台了一系列 监管政策。
监管政策影响 监管政策的出台对数字货币市场产生了深远的影 响，一方面规范了市场秩序，另一方面也限制了 市场的自由度。

货币市场和资本市场.ppt


同业拆借利率的特点：
是市场化程度很高的利率，能充分灵敏地反映 货币市场资金供求情况；
是货币市场上的基础利率，通常成为其他金融 工具的定价依据。
是具有较强的信号指示灯的功能，由此成为中 央银行调整货币政策的重要参考指标。
中国同业拆借市场的发展历程
起步阶段：1986—1991年，拆借市场建立，市场规 模迅速扩大，交易量成倍中增长；问题：缺乏必要 的规范管理，使经营拆借业务的机构混乱，利率居 高不下，利率结构不合理，拆借期限不断延长。
货币市场的资金供给者：
商业银行 其他金融机构
个人 企业 中央银行
金融 工具
政府 商业银行
个人
★同业拆借市场(inter-bank offered credit market)：是各类金融机构之间进行短期资金 拆借活动所形成的市场。
▲主要有银行同业拆借市场和通知放款市场两种类型。 前者是银行业同业之间短期资金的拆借市场，后者又 称短期拆借市场，主要是商业银行与非银行金融机构 之间的一种短期资金拆借形式。
银行同业拆借量
16128来自银行同业拆借利率4
0 96:01 98:01 00:01 02:01 04:01 06:01 08:01
20000 16000 12000 8000 4000 0
★票据市场（bill market）：各类票据发行、流通 及转让的场所。
▲主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场，也包括融
余缺而相互融通调剂。
同业拆借市场是货币市场中最大的、最基本的子 市场。美国同业拆借市场是一个规模巨大的无形 市场，日平均交易额上千亿美元。
同业拆借的方式
有专门中介机构介入的拆借方式。
通过兼营或代理性中介机构进行拆借。中小规 模的银行通常委托大银行或证券经纪人为其代 理拆借。

《货币市场基金简介》PPT课件


汇聚财智 共享成长
1.为什么要理财
逐步高企的CPI，使我们处在负利率时代 通胀压力加大，依靠储蓄资产持续贬值
汇聚财智 共享成长
1.为什么要理财
侵蚀3% 侵蚀14% 侵蚀26% 侵蚀37%
1年后
5年后
10年后
15年后
侵蚀46% 侵蚀53% 侵蚀60% 侵蚀66%
CPI=3% 温和通胀
20年后
25年后
汇聚财智 共享成长
2.理财产品选择
不愿“活钱〞变“死钱〞，有短期理财需求的客户
货币市场 基金的适用 客户
在申购间隙资金闲置的新股申购客户 市场低迷期证券账户仓位比较低的客户 流动资金充裕的企业
汇聚财智 共享成长
3.货币市场基金
货币市场基金是指投资于货币市场上短期〔一年以内，平均期限120天〕有价证券 的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期 存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。其主要的特点是低风险，稳定收益和 高流动性，是一种较好的流动性管理工具，对于一般投资人来说，货币市场基金是一种 良好的储蓄替代品种。
货币市场基金投资的短期证券收益的稳定性，使基金经理可以经久不变地把单位净 值维持在1元的水平，波动的只是基金支付的红利水平，同时采取每月分红的方式将累 计利息按月发送到基金投资人的账户上，使投资人的收益定期“落袋为安〞。
汇聚财智 共成长
附表：今年以来总回报排名前二十的货币市场基金
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
今年以来总回报(%) 4.15 4.02 3.96 3.93 3.92 3.90 3.89 3.88 3.87 3.83 3.79 3.79 3.77 3.76 3.75 3.73 3.72 3.72 3.71 3.69

《货币市场 》课件


结论与未来展望
货币市场在金融体系中扮演着重要的角色，并将随着经济的变化和创新进一 步发展。
《货币市场 》PPT课件
在这个课程中，我们将介绍货币市场的基本概念、参与者、工具和重要性， 以及与资本市场的区别和未来趋势。
货币市场简介
货币市场是指由各种金融机构和个人进行短期融资和投资交易的市场。
定义及特点
1 货币市场的定义
货币市场是指短期资金融通的场所，提供各种低风险、流动性强的工具。
2 货币市场的特点
1 经济稳定性
货币市场提供了资金和流动性，支持金融体系的正常运作。
2 投资选择
投资者可以在货币市场中获得相对低风险的投资选择。
3 货币政策传导
货币市场反映了货币政策的效果，并对经济状况起到指示作用。
货币市场的风险
利率风险
货币市场工具价格受到利率波动的影响。
流动性风险
在市场出现紧张时，可能导致工具的买卖价格存在差异。
信用风险
发行机构无法按时偿付债务的风险。
货币市场和资本市场的区别
货币市场 短期性 低风险 流动性强 交易规模较小
资本市场 长期性 高风险 流动性相对较差 交易规模较大
全球货币市场展望
随着全球贸易的增加和金融市场的国际化，货币市场将继续发挥重要作用。
货币市场监管框架
政府和监管机构通过设立法规和监管框架来确保货币市场的正常运行和合规 性。
特点包括短期性、安全性、流动性、低风险和交易规模较小。
货币市场参与者
商业银行
作为最主要的参与者，它们 提供融资和资金管理服务。
非银行金融机构
如保险公司和信托公司，通 过投资进行短期融资和资金 管理。
个人投资者
包括个人和家庭，他们通过 购买各种货币市场工具来管 理流动性。
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Central University of Finance and Economics
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第一节
货币市场的特点与功能
二、货币市场的功能
政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场
解决政府收支先支后收的矛盾-国库券市场 短期融资是企业生产经营过程中最经常的融资需求 实现资金合理的收益回报
商业银行等金融机构进行流动性管理的市场
金融机构的流动性：能够随时应付客户提取存款或满足必要 的借款及对外支付要求的能力 流动性管理是金融机构资产负债管理的核心 中 央财 经 大 学
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第一节
第四节
国库券的发行方式
国库券市场
贴现（Discounting）发行：政府以低于国库券面值的价格 向投资者发售国库券，到期后按面值偿付 投资者的利息收益即面值与购买价之间的差额 收益率的计算公式：
F P 360 i P n
i= 国库券投资的年收益率 F= 国库券面值 P= 国库券购买价格 N= 距到期日的天数 中 央财 经 大 学
中 央财 经 大 学
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第三节
回购协议市场
二、回购协议市场的参与者及其目的
中央银行、商业银行等金融机构、非金融性企业都 是回购协议市场的重要参与者 参与者
中央银行
参与目的
进行货币政策操作
在保持良好流动性的基础上获得更高的 商业银行等金融机构 收益 逆回购协议可以使闲置资金在保证安全 的前提下获得高于银行存款利率的收益， 非金融性企业 而回购协议可以使它们获得急需的资金 来源 中 央财 经 大 学
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第三节
回购协议市场
一、回购协议与回购协议市场
回购协议（Repurchase Agreement）：证券持有人在卖
出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定 在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格将其出售的证 券如数赎回 实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通 同一项交易，从证券提供者的角度看是回购，从资金提供 者的角度看是逆回购
售出价格 360 100% 距到期日天数
中 央财 经 大 学
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第四节
国库券市场
一、国库券的发行市场
国库券：政府发行的期限在1年以内的短期债券
高安全性、高流动性 国库券发行人是政府及政府授权部门，以财政部为主
货币市场的特点与功能
一国中央银行进行宏观金融调控的场所
调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要在货币市场 中进行
市场基准利率生成的场所
基准利率是市场利率的风向标 货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为市场基准 利率的地位 原理8.1
货币市场利率是一国利率体系中的基准指标，是影响其他 金融和经济指标的基础性变量。
直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体 一级交易商通过批发购买，然后分销、零售，使国库券顺 利地发售到最终的投资者手中，形成“批发－零售一体化” 的分工型发售环节，有利于： 降低发行费用 减少发行时间 提高发行效率 中 央财 经 大 学
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第三节
回购协议市场
广泛的市场参与者使回购协议市场的交易量迅速扩 大 越来越多的交易主体参与银行间债券回购市场的交 易
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第二节
同业拆借市场
一、同业拆借市场的含义
同业拆借市场（Interbank Market）：金融机构同业间
进行短期资金融通的市场 参与主体仅限于金融机构 同业拆借是在无担保的条件下进行的，是信用拆借 市场准入条件往往比较严格 我国同业拆借市场的主体目前包括了所有类型的金融构， 但金融机构进入同业拆借市场必须经中国人民银行批准
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第四节
国库券市场
举例：计算国库券的年收益率
假设你以9750元的价格购买了一张91天期的面额为10000元的 国库券，那么，当你持有此张国库券到期时，你能获得的年 收益率是多少？
解答：
现金管理券（Cash Management Bills） 中 央财 经 大 学
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第四节
国库券市场
短期国库券的拍卖发行需要专门的中介机构进行 一级交易商（Primary Dealers）：具备一定资格、可以
第四节
国库券市场
国库券通常采取拍卖方式定期发行
美国式招标： 出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺 序，购买者依次购得国库券，直到国库券售完 每个购买者支付的价格都不相同 荷兰式招标： 最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定 不同的购买人支付相同的价格
不定期发行
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第四节
我国的国库券市场不发达
国库券市场
三、我国的国库券市场
1996年，为配合公开市场业务的启动，财政部曾发行两 期国库券，金额348.7 亿元，此后国库券迟迟没有再现 2002年，财政部又象征性地发行355亿元的国库券 2007年，财政部共发行国库券2261.5亿元，占当年记账 式国债发行总额的10.35%，较往年有较快的增长，但规 模依然较小 2016年，记账式国债发行额为27465.80亿元
同业拆借利率是货币市场的基准利率 及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系 对货币市场上其他利率具有导向和牵动作用 中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响 影响机制--同业拆借市场上的资金供给 影响工具--货币政策工具
中 央财 经 大 学
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证券流动性越高，回购利率越低；回购期限越长，回购利率越高。
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Central University of Finance and Economics
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第三节
回购协议市场
完全担保的特点决定了回购利率通常低于同业拆借 利率等其他货币市场利率 回购价格=售出价格+约定利息 回购利率 回购价格 - 售出价格
中 央财 经 大 学
Central University of Finance and Economics
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第二节
同业拆借市场
二、同业拆借市场的形成与功能
源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求
准备金不足的银行拆入资金--达到法定存款准备金的要求 准备金盈余的银行拆出资金--获得收益 资金的划转通过准备金账户进行，拆借期限很短
F P 360 10000 9750 360 i 100 % 10 . 14 % P n 9750 91
这项投资给你带来的年收益率是10.14%
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Central University of Finance and Economics
国家精品资源共享课
国家精品资源共享课
第二节
同业拆借市场
四、我国的同业拆借市场
我国的同业拆借市场：交易量不断扩大，拆借期限不断
缩短 ☆1996年1月，全国统一的同业拆借市场网络开始运行 ☆1996年6月，人民银行放开了对同业拆借利率的管制，形成 了全国统一的同业拆借市场利率-Chibor ☆1998年之后，各类金融机构陆续被允许进入银行间同业拆借 市场，交易量不断扩大，拆借期限不断缩短 ☆2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）正式运 行 中 央财 经 大 学
中 央财 经 大 学
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第四节
国库券市场
二、国库券的流通市场
参与主体广泛，一级交易商发挥做市商的职能
中央银行 中央银行只能在流通市场上参与国库券的买卖 公开市场：中央银行买卖国库券的市场 中央银行仅与市场的一级交易商进行国库券的现券买卖 和回购交易 商业银行等金融机构 非金融企业和居民个人参与国库券市场的交易活动大都通 过金融中介机构 中 央财 经 大 学
功能：
为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率 商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所 中 央财 经 大 学
Central University of Finance and Economics
国家精品资源共享课
第二节
同业拆借市场
三、同业拆借的期限与利率
同业拆借的期限：隔夜、7天、14天、21天、1个月、2