股市行情分析

香溢融通（600830）一、股市行情分析（一）、宏观经济分析1、国民经济总量指标分析（1）国内生产总值2010年第一季度至2011年第一季度的GDP同比增长呈现增速减缓趋势，2011年第一季度的同比增长已降到9.7%，三大产业的生产总值中第三产业下降的绝对值最快，超过一个百分点。

面临的问题是通货膨胀，是经济偏热的压力，需要经济紧缩，甚至需要进行通货膨胀的预期管理；而另一方面经济危机后，欧洲一些国家正面临国家财政危机，美元的持续贬值及美国正在缓慢的走出经济危机的影响。

加之国内通货膨胀压力加大，CPI不断增长，推动了PPI的增长，国家在实施紧缩的货币政策，不断的提高存款准备金率和存贷款利息，造成资本市场资金较为紧张。

综合这些因素2011年我国的国内生产总值依然会持续的增长，但同比的增长速度会放缓。

（2）、通货膨胀分析CPI作为考量通货膨胀的一个重要指标。

2011年3月份居民消费价格指数高达5.4%，农村的CPI的增长率都超过了全国的平均水平和城市的平均水平，这对农民的生活影响很大。

纵观价格变动情况，可以发现以下几个特征：一是食品价格涨幅较高。

二是居住价格居高不下。

三是工业生产资料价格涨幅不断扩大。

四是新涨价因素影响较大。

目前我国的通货膨胀还属于温和型可控的，其通胀表现为能源、原材料等进口产品价格的上涨和劳动、土地、物流等成本的上升，这些产品的价格上涨和成本的增加明显快于下游制成品价格的上升。

而输入性通胀压力加大；国内成本上升推动食品价格走高；流动性充裕，是物价上涨的重要基础尽管2010年年底以来，我国持续收紧流动性，货币条件已经发生了重大变化，但流动性相对仍较为宽裕，通货膨胀预期依然较大。

但要关注因存款的负利率，国内利率高导致国际热钱的涌入，避免加剧通货膨胀恶化。

而国家目前的调控政策都抑制在抑制通胀。

（3）、失业率及固定资产投资增速近期公布的多项数据显示，中国经济的下行风险正在增加。

国家统计局公布的制造业购买指数5月继续降至52点。

工业生产增长明显趋缓，房屋销售与汽车销售都有减慢之势。

加之最近由于国家紧缩的货币政策，导致许多中小企业缺乏资金，温州出现了中小企业倒闭潮，这一系列宏观政策、微观因素的影响都将导致这一时期的失业率高于年初预测。

2011年1、2两个月固定资产投资在与上年度末相比下降了43.21%，虽然3,4月份又开始增长，但增长速度明显回落。

固定资产投资增速的减缓，一则是由于国家的宏观调控，偏重于投资结构的调整和优化；再则是企业在获取贷款更加困难。

（4）社会商品零售总额社会商品的零售总额在2011年前三个月环比增长均呈负增长，虽然4月份开始环比正增长，但增长率只有0.45%。

而4月份，农村的商品销售价格指数是105.28，高于全国的104.74和城市的104.55，而且还在呈现不断上升的趋势。

可以看出，由于CPI的走高、社会零售商品价格的增长及通货膨胀、失业率增加等一系列风险因素的综合影响下，人们的购买意愿减小，对未来经济的预期并不是太乐观。

购买力的下降直接影响到企业产品的销售和利润，进而造成企业缩小生产规模。

影响企业的股票价格。

社会商品零售总额表（5）、利率、存款准备金率、存款准备金率从2008年12月31日到目前，央行一直在上调存贷款的基准利率，当前我国的存贷款基准利率分别是3.25%和6.31%。

在国家要抑制通货膨胀压力、控制流动性过剩、实施紧缩的货币政策的大环境下，央行在今年的下半年继续加息，进一步调控。

每一轮的加息都会相应的减少市场货币流通量，导致股市资金面变得狭小，从而影响股价的变动。

上调存贷款利率，企业获得贷款的难度增加，直接影响企业的生产规模的扩大，减少企业利润，因此企业的股票价格将会下降。

这种影响在股市平稳时的影响较明显，在股市处于大牛市或者大熊市时的暴涨暴跌状态下影响不明显。

然而加息的一大特点是：在一个开放的国际市场体系中，如果加息导致同期本国利率高于其他国家时，会吸引跟国外资金的涌入，拉动股市价格上扬。

当前我国的存贷款基准利率还处于合理的水平，对股市的影响还是较大的，但做股票投资还是比较合理的，尤其是长线投资。

每次上调0.5个百分点。

大型金融机构目前的存款准备率为21%，中小型金融机构是17.5%，均达到历史的最高水平。

当前流动性过剩，紧缩银根，减少市场上的流动性，缩减资金面，回收流动性是国家抑制通货膨胀的重要货币政策。

这样做的后果一方面是避免的加息引起国际热钱的涌入，减小股市震荡；另一方面也加大了企业获得资金的成本和难度，不利于企业获取贷款，尤其是中小企业。

通过提高存贷款利率、提高存款准备金等手段，流通中的货币量(M0)减少明显。

基础货币供应量的减少，增加了货币需求成本，造成股市楼市等市场中货币流通量减少，从而较少了狭义货币量和广义货币量。

减少货币供应量，也将导致股市资金面变小，抑制股市。

2011年1月-6月的货币供应量表（6）、经济周期的分析经济周期是指国民经济与经济活动的周期性的波动。

每一个经济周期总是经过复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段。

通常情况下，复苏阶段，经济逐渐走出谷底，而此时物价和利率仍处于较低水平，股价回升；繁荣阶段，市场需求旺盛，推动股价和物价的大幅上扬；衰退阶段，社会总供给开始超过总需求，企业业绩开始出现停滞甚至下滑的趋势。

投资者开始抛售手中的股票，股价形成不断向下的趋势；萧条阶段，经济下滑至谷底，股价探底。

08年的全球金融海啸中，中国经济也陷入低谷，股价疯狂下跌。

随后国家推出4万亿的投资基础设施等建设，拉动了经济增长。

经过08年的经济硬着陆后，通过09年大规模的经济刺激政策带动的复苏，其基础并不十分牢固。

当前较高的通货膨胀率，其实就是当初大规模信贷投资负作用的一个体现，这需要一个消化的过程。

随着通胀压力下流动性的不断收紧，以及汇率连续走高对出口导向经济体的冲击，不排除经济存在二次探底的可能。

但从目前的形式上看，中国经济正逐步走出低潮，复苏阶段，而复苏阶段是股票投资的最好时机。

这一阶段虽然股市依然处于震荡下跌，但却是投资者长线投资的最佳良机。

2、经济政策分析（1）、货币政策鉴于市场的流动性泛滥和通货膨胀压力，2011年国家实行的是稳健的货币政策。

从不断提高的存贷款的基准利率、存款准备金率，不难看出，货币政策旨在控制货币量，管理流动性，防范金融风险。

这对于现在处于熊市的中国股市来说是一个不利的因素。

（2）、财政政策2011年继续实施积极的财政政策，将着重把握五个方面：一是提高城乡居民收入，扩大居民消费需求。

二是合理把握财政赤字和政府公共投资规模，着力优化投资结构。

三是调整完善税收政策，促进结构调整和引导居民消费。

四是进一步优化财政支出结构，保障和改善民生。

五是大力支持经济结构调整和区域协调发展，推动经济发展方式转变。

加之目前调整个税起征点，这都将提高人们收入，拉动消费，促进经济增长。

但财政政策有比较长的时滞行，对股市的影响交缓慢，但较长久。

积极的财政政策对股市是一个利好的信号。

（二）股指技术分析上证指数在2011年上半年中A股的最高综合指数到达3067.46点，到6月以来2676点，接近1月的最低点。

3月份成交量曾一度达到306950，然后一路回落到195729。

截止到6月9日收盘上证指数报收于2703.34点，下跌46.94点，跌幅1.71%，成交958.8亿。

大盘整体呈现低开低走震荡下行态势。

随着创业板等中小盘个股持续走低，市场赚钱效应持续降低，做多意愿不足，加之缺乏新的热点板块，股指将震荡走低。

2011年上半年的7日均线看，上证指数在跌落2661点后被拉回3067.46点，再次下跌后略有小幅回升，但整体盘面依然会下跌。

30日均线是呈震荡起伏趋势，后期受整个盘面低走的影响，整体低走。

到5月20日以后，大盘失守7日和30日均线之，一路震荡走低，从KDJ，MACD来看市场压力较大。

从技术上看，后市大盘仍有下探的可能。

（三）、行情研判受国际经济形势和国内宏观政策及行当前股市行情等多方面综合影响，短期内大盘或将在目前的点位区域继续延续震荡筑底的过程。

反复的震荡有利于夯实底部，但不排除股指再度回复前期低点或创新低的可能，短期内大盘的波动点位区域应该是在2700点到3000点之间。

从长期来看，大盘或将呈现出震荡小幅上涨的趋势，在反复的震荡中，到达相对稳定的点位，依然可能3500点左右徘徊。

二、个股分析（一）、公司概况1、代码：6008302、公司简称：香溢融通曾用名：甬城隍庙->大红鹰->S大红鹰->大红鹰->香溢融通3、控股股东：浙江烟草投资管理有限责任公司4、总股本：2011年公司股份总数45432.27万股，均为上市流通的A股，目前无受限流通股份。

5、业务构成：公司主营业务从单纯的商业领域向网络与物流业、保险业等多领域延伸，投资典当、租赁和担保等类金融融资和融资服务等业务。

公司已经在信用和规模上确立了浙江典当业龙头地位，拥有“元泰”、“德旗”两个典当品牌。

其中商品销售占总业务收入的93.7%，典当利息占6.93%。

6、所属行业：证券、信托、保险。

（二）、行业分析及行业地位国民经济的高速发展和居民财富的不断增长将为保险业带来巨大的产品需求，保险行业未来成长空间巨大。

同时监管层不断放宽保险资金投资渠道，放松投资限制，为保险资金的灵活有效运用奠定基础，未来保险资金投资收益率将稳定上升。

证券行业主要经营经纪业务、自营业务、投行业务和资产管理业务，经纪业务和自营业务收入占比在60%-90%之间，是利润主要来源，单一的盈利模式导致行业受资本市场波动影响很大。

信托公司业务分为固有业务和信托业务，信托业务收入占比超过50%，成为信托业的主要收入来源，未来将形成信托业务为主业的业务模式。

我们看好具有强大投研能力和渠道资源的信托公司，同时也比较看好股东实力强大或具有强大金融集团背景的信托公司2011年第一季度净利润增幅居前的公司（单位：万元）从中我们可以了解在非银行类的金融公司中，小型的公司如陕国投A、爱建股份、香溢融通中国中期得及利润增幅都很大，但绝对值较小。

而作为大众型证券。

保险类金融公司的西南证券、国金证券、光大证券、太平洋、中国平安、中国太保等公司的净利润无论在绝对值还是增幅上都是很厉害的。

整个证券、信托、保险行业的业绩表现还是很好的。

而香溢融通在整个行业中属于中小企业的的角色，在行业的话语权和影响力较小。

但在典当业和物流业中，香溢融通处于领先行列，尤其在典当业处在浙江的龙头位置。

（三）、财务分析香溢融通控股集团有限公司利润简表的增长能力强，前景较好；而且净资产的收益率也在逐年递增，公司的盈利能力在增强；公司各项财务指标也在呈良性发展。

香溢融通控股集团有限公司资产负债简表东权益比率为75.52%，公司的股东自有资本较大，负债少；公司当前的流动比率为1.98，处于合理数值2内，表明公司流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力较强，而速度比率1.43也是最合理的状态，直接说明该公司的短期偿债能力强。