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、平息债券1 （二）其他模型 （元）=924.28）5％，10，P/F ×（+1000）5％，10，P/A ×（=80 债券价值％，则债券的价值为：10日到期。
同等风险投资的必要报酬率为31月1年后的5日计算并支付一次利息，并于1月2％，每年8元的债券，其票面利率为1000日发行面额为1月2年1×20公司拟于ABC】1【例=×+×d d d V I P A r n M P F r n (/,,)(/,,)值计算的基本模型是：典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。
按照这种模式，债券价债券估价的基本模型（一） ★★二、债券价值的评估方法债券政府债券、地方政府债券、公司债券、国际按发行人不同分类到期一次债券、分期债券 按偿还方式分类 上市债券、非上市债券 按能否上市分类 抵押债券、信用债券 按有无财产抵押分类 可提前赎回债券、不可提前赎回债券按能否提前赎回分类可转换债券、不可转换债券 按能否转换为股票分类记名债券、无记名债券 按是否记名分类类别指债券偿还本金的日期。
债券的到期日 指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。
债券票面利率指设定的票面金额，即到期还本额。
债券面值本金的一种有价证券。
债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间内支付利息，到期偿还 概念★一、债券的类型债券价值评估 第一节优先股价值的期望报酬率 优先股价值的评估方法 混合筹资工具价值评估 优先股的特殊性 普通股的期望报酬率普通股价值评估 债券、股票价值评估 普通股价值的评估方法 债券的到期收益率 债券价值的评估方法 债券价值评估债券的类型 知识清单债券、股票价值评估 第六章流通债券的价值1 -5图80+1000 80801、4、4×20现在：1、5、1×20发行日？券的价值是多少％，问该债10日，假设投资的折现率为1月4年4×20日到期。
金融学第六讲金融资产与价格中央财经大学金融学院——蔡如海本讲导读一金融工具与金融资产二金融资产定价原理四利率和汇率对资产价格的影响五市盈率和市净率在投资实践中的应用六β系数和α系数在投资实践中的应用七证券价格与证券价值评估三重点难点证券价格的类型01证券价值评估021）票面价格、发行价格与市场价格⚫票面价格（Nominal Price）：是有价证券的面值，发行时规定的账面单位值➢一般而言，债券以10、100、1000个货币单位作为面值，以100为主➢股票通常以1个货币单位为面值，也有小于1个货币单位为面值的股，有的股票甚至无面值➢基金份额的面值基本都是1个货币单位⚫发行价格（Issue Price）：有价证券在公开发行时投资者认购的成交价格（平价发行、折价发行、溢价发行）⚫市场价格（Market Price）：证券二级市场上流通交易时的价格2）证券市场价格衡量：价格指数⚫证券市场价格的总体变化采用指数来衡量。
按照不同品种分为股票价格指数、债券价格指数、基金价格指数等；按照指数包容的样本数量划分，指数可以分为综合指数和成分指数⚫从股票价格指数编制方法看，一般采用相对指标和绝对指标两种模式1）证券价值评估及其基本原理⚫证券价值评估的内涵➢证券价值评估：是对有价证券的内在价值作出科学合理的评判，进而找出市场价格与理论价值之间的偏离程度，为投资决策提供依据➢影响有价证券价值的因素有证券的期限、市场利率水平、证券的名义收益与预期收益水平等。
此外，还会受到政治、经济、外交、军事等诸多因素影响，价值评估以分析可测度的基础因素为主⚫有价证券价值评估原理➢证券的内在价值，也称证券的理论价值，是证券未来收益的现值，取决于预期收益与市场收益率水平➢计算证券的内在价值，一般采用现金流贴现法。
现金流贴现法是评价投资项目的基本方法，将投资形成的未来收益折算为现值2）有价证券的绝对价值评估⚫债券的价值评估➢确定债券每期的现金流，用合适的贴现率折算为现值即可。
《投资银行学》课程笔记第一章：导论一、投资银行概述1. 定义：投资银行是一种专业的金融服务机构，它主要在资本市场上为客户提供各种金融产品和服务，包括但不限于证券承销、并购咨询、资产管理、风险管理、市场研究等。
2. 功能：（1）融资功能：投资银行为企业、政府和其他金融机构提供融资服务，帮助它们通过发行股票、债券等证券来筹集资金。
（2）市场创造与流动性提供：投资银行通过参与证券的一级市场和二级市场，为市场提供流动性，促进证券交易的活跃。
（3）价值发现与定价：投资银行在证券发行和并购活动中，通过专业分析帮助发现资产的价值，并为其定价。
（4）风险管理：投资银行提供各种金融工具和服务，帮助客户管理和对冲市场风险。
3. 重要性：（1）资本市场引擎：投资银行是资本市场发展的引擎，它通过创新金融产品和提升服务质量，推动资本市场的繁荣。
（2）经济增长催化剂：投资银行通过为企业提供融资，促进技术创新和产业升级，从而加速经济增长。
（3）金融市场稳定器：投资银行在风险管理方面的作用有助于维护金融市场的稳定。
二、投资银行的发展历史和组织形式1. 发展历史：（1）早期阶段（19世纪末至20世纪初）：投资银行主要以证券承销和交易为主，业务相对单一。
（2）成长阶段（20世纪中期）：随着金融市场的发展，投资银行业务开始多元化，包括并购、资产管理等。
（3）全球化和金融创新阶段（20世纪末至21世纪初）：投资银行国际化发展，金融创新产品不断涌现，如衍生品、结构性产品等。
（4）金融危机与监管改革（2008年后）：金融危机暴露了投资银行的风险，随后全球范围内加强了金融监管。
2. 组织形式：（1）独立投资银行：专注于投资银行业务，如高盛、摩根士丹利等。
（2）全能银行：提供包括商业银行业务在内的全方位金融服务，如德意志银行、汇丰银行等。
（3）金融控股公司：通过控股多个子公司实现业务多元化，如摩根大通、花旗集团等。
三、投资银行的业务1. 证券发行与承销：（1）股票发行与承销：协助企业进行首次公开发行（IPO）和新股增发，包括尽职调查、估值、路演等。
第三章证券价值评估一、简答题1．2005年，对于转债市场来说可谓灾难性的一年。
在一级市场，由于让路股权分置改革，转债发行进入暂停。
在没有新债供应的情况下，存量转债随着自然转股呈不断下降趋势，集中转股和下市几乎成为转债市场一道风景。
这时，投资者似乎才意识到债券投资，风险虽低于股票，但同样存在损失。
请从实际出发，对债券投资所面临的风险进行简要分析。
2．债券到期日与利率之间的关系可以用债券收益率曲线进行分析，简要说明收益率曲线的类型及其对应的经济环境。
3．采用稳定增长模型对公司价值进行评估时应注意哪些问题？4．什么是债券凸度？简述影响债券凸度的因素？5. 1988年，中国的通货膨胀率高达18.5％，当时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的前三个季度，居民在银行的储蓄实际购买力日益下降。
保护自己的财产，许多人到银行排队取款，发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧减少。
针对这一现象，中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款，将名义利率大幅度提高，并对通货膨胀所带来的损失进行补偿。
根据上述案例，从实际利率与名义利率的含义与关系出发对这一现象做出解释。
二、单项选择题1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500 万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。
A.3 358万元B. 3 360万元C. 4 000万元D. 2 358万元2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。
若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。
A. 1 234 470.59元B. 205 000.59元C. 2 176 470.45元D. 1 176 470.59元3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。
A.6 000元B.3 000元C.4 882元D. 5 374元4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。
第六章债券、股票价值评估历年考情概况本章是考试的非重点章节，内容的关联性较强。
本章内容与债券发行价格计算、债务资本成本的计算、运用现金流量折现模型进行企业价值评估等内容均有联系。
考试形式以客观题为主，主观题也有涉及。
考试分值预计5分左右。
近年考核内容统计表如下：年度考核内容2012 普通股的期望报酬率、债券估值影响因素2013 普通股的期望报酬率、债券到期收益率2014 债券估值影响因素、普通股价值评估2015 优先股特殊性2016 债券到期收益率计算（结合货币时间价值）2017 普通股价值评估2018 普通股价值评估、债券估值影响因素、债券的到期收益率本章知识体系【知识点】债券的类型（一）债券的概念★项目阐释债券筹资者为筹集资金而发行的、在约定时间支付一定比例的利息、到期偿还本金的有价证券债券面值即债券的票面金额，发行人借入并承诺在将来某一特定日期偿还给债券持有人的金额债券票面利率即债券发行人预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。
由于计息方式不同，票面利率可能不等于有效年利率【提示】有效年利率是按复利计算的一年期的利率债券到期日预计偿还债券本金的时间（二）债券的分类★【知识点】债券价值评估方法（一）债券价值的概念与决策原则★1.债券价值的概念债券价值是发行者按照合同规定从现在至到期日所支付款项的现值。
其中的折现率是当前等风险投资的市场利率，即投资人要求的报酬率。
2.决策原则如果债券价值大于市价，该债券可以投资。
（二）债券价值的评估★★★1.新发行债券价值的评估新发行债券价值是指在发行时点的债券价值。
（1）平息债券。
即利息在到期时间内平均支付的债券，其价值计算公式为：V d＝债券面值×计息期票面利率×（P/A，r d，n）+债券面值×（P/F，r d，n）式中：r d是计息期折现率，一般采用等风险投资的市场利率；n是计息期数。
【提示】当一年内多次支付利息时，给出的年利率是报价利率，报价利率÷一年内付息次数＝计息期利率，票面利率与折现率均遵循该原则。
注册会计师-财务成本管理-强化练习题-第六章期权价值评估[单选题]1.已知ABC公司20×1年的股价为30元，每股股利1.5元；20×2年的股价为40元，每股股利2元。
则20×2年的该公司股票的（江南博哥）连续复利报酬率为()。
A.33.65%B.45%C.37.16%D.37%正确答案：A参考解析：20×2年的连续复利报酬率＝ln[（40＋2）/30]×100%＝33.65% [单选题]2.某投资人购入1股S公司的股票，购入价格为50元；同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格为52元，期权成本为2元，半年后到期。
如果到期日股价为55元，则该投资人的净收入为()元。
A.3B.53C.52D.55正确答案：D参考解析：股票净收入为55元，由于到期日股价大于看跌期权执行价格，因此投资人会放弃权利，期权到期日净收入为0元。
该投资人净收入＝55＋0＝55（元）。
[单选题]3.某投资人同时购买了1股以甲公司股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，期权的执行价格均为25元，到期时间均为3个月。
看涨期权费为5元，看跌期权费为6元。
如果到期日股价为20元，则该投资人净损益为()元。
A.－4B.－6C.－5D.－1正确答案：B参考解析：到期日股价小于执行价格，投资人会行使看跌期权，多头看跌期权净损益＝（25－20）－6＝－1（元）。
投资人会放弃看涨期权，多头看涨期权净损益＝－5（元）。
则该投资人净损益＝－1－5＝－6（元）。
[单选题]4.标的资产均为1股A股票的两种欧式期权的执行价格均为30元，6个月到期，股票的现行市价为35元，看跌期权的价格为3元。
如果6个月的无风险利率为4%，则看涨期权的价格为()。
A.5元B.9.15元C.0元D.10元正确答案：B参考解析：看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产价格－执行价格的现值，看涨期权的价格＝看跌期权的价格＋标的资产价格－执行价格的现值＝3＋35－30/（1＋4%）＝9.15（元）。
