开放条件下的宏观经济均衡70页PPT

只有在EE曲线和YY曲线的交点F处，一国才同时实现了 内部均衡和外部均衡。 斯旺图示说明：对于图中的任一不均衡点，要想实现 内部均衡和外部均衡的双重目标，必须同时使用支出 调整政策和支出转换政策。这也就是米德内外均衡理 论的基本观点。
2019年3月28日星期四 第十章 开放的宏观经济学
蒙代尔的有效市场分类原则
2019年3月28日星期四 第十章 开放的宏观经济学
财政政策
国际收支逆差→紧缩的财政政策，即减少政府开支或 提高税率→投资和消费减少→物价下降→出口增加， 进口减少→国际收支改善。 紧缩措施会给国家潜在供给能力和能源交通的供给造 成长期不利影响，且税率提高也会负面影响，导致私 人储蓄相对减少，削弱投资者的投资积极性，造成国 民收入的下降。 紧缩财政政策可以减少国际收支逆差，但是以牺牲国 内经济为代价的，往往与国内经济目标发生冲突。
2019年3月28日星期四
第十章 开放的宏观经济学
蒙代尔认为有两种政策配合方法： 一种是以财政政策对外，货币政策对内。这样的配合只 会扩大国际收支不平衡。 另一种是以财政政策对内，货币政策对外。这样该国在 实现外部均衡的同时更加接近内部均衡线，最终会趋于内 外均衡点E。 有效市场分类原则说明的是在固定汇率制下，如何通过 财政政策与货币政策的有效组合来实现内外均衡。斯旺图 形则分析在汇率政策可实施的前提下，如何通过支出变动 政策与支出转换政策的组合来实现内外均衡的目标。
2019年3月28日星期四
第十章 开放的宏观经济学
米德冲突：在汇率固定不变时，政府只能运用影响社 会总需求的政策来调节内外均衡，这将会导致内部均衡 与外部均衡之间的冲突。 内部均衡与外部均衡之间的关系 内部经济状况 1 2 3 4 外部经济状况 财政政策调节 冲突 不冲突 不冲突 冲突

• 图14-1从最初的均衡点A点开始的扩张性货币 政策，表示该国为推动经济增长而采取了货币 政策。这使得LM曲线向右移动到LM‘的位置。 这时表示经济内部均衡的点移动到B点。 • 但在B点上，由于利率降低引起的资本外流会 导致国际收支赤字的出现，因而发生使汇率贬 值的压力。 • 为了稳定汇率，中央银行必须进行干预，在本 国外汇市场上抛售外国货币，同时购回本国货 币。 • 这样，本国货币供给就会减少，结果使LM曲 线向左移动。这一过程会一直持续到最初在A 点的均衡得到恢复为止。
• 在资本完全流动条件下，极小的利率差异也会引起巨 大的资本流动。
• 在固定汇率情况下，IS-LM-BP模型所得出的一个结论 是，一国无法实行独立的货币政策，即货币政策不会 发生积极的作用。这种情况可以参加图14-1。
• 图l4-1中，由于资本的完全流动，BP曲线为一 条水平线，这意味着，只有在利率水平等于国 外利率，即r=rw时，该国才能实现国际收支平 衡。在任何其他利率水平上，资本都会发生流 动，以至该国的国际收支无法实现均衡。 • 国际收支的失衡所导致的本国货币升值或贬值 的压力又迫使该国中央银行不得不采取某种政 策进行干预，以维持原有的汇率水平。 • 这种干预在理论上会使LM曲线发生移动。
•
• 在开放经济条件下，除原有的财政政策和货币政策之外，还有汇 是，一国政府采取汇率政策来调节国际收支失衡的条件是实行 浮动汇率制或管理浮动汇率制。
• • 在固定汇率制度下，由于不能经常变动汇率，所以，谈不上使用 汇率政策。
14.2固定汇率制下 宏观经济政策的调节机制及其效果
四章开放经济条件下的宏观经济政策
14.1开放经济条件下宏观经济政策的调整原则
• 在开放经济中，任何能够影响IS、LM、BP曲线变动的因素，都 可能直接或者间接影响国际收支的变动。

O
Y
NM NM
NM2
NM1
O
Y1
Y2
Y
i
BP
i2 E″
E●
i1
●
E′
O Y1
Y2
Y
NM NM=NF
45
O
NF1
NF2
NF
i
NF
O
NF1 NF2
NF
BP曲线的三种形状
i
O
Y
2、BP的移动
价格水平 汇率 外贸政策
（三）内外部均衡
i
LM BP
●E
IS
O
Y
二、宏观政策手段
（一）支出－调整政策 通过直接影响总需求或总支出来调节内
IS
O
Y0 Y1
Y
2、资本相对不流动情形下
i
BP LM′
LM
i2
E2
i1
E1
i0
E0
IS′
IS
O
Y0 Y2 Y1
Y
3、资本相对流动情形下
i
LM
i1
E1
LM′
BP
i2 i0
E2 E0
IS′
IS
O
Y0 Y1 Y2
Y
4、资本完全流动情形下
i
LM
E1
LM′
i1
i0
BP E0
IS′
IS
O
Y0 Y1 Y2
部均衡。 同时，总需求或总支出的变动又通过边
际进口倾向和利率机制来影响外部均衡。
（二）支出－转换政策
在改变总需求方向的基础上，调节 总支出中国内外商品和劳务的消费比例， 即通过调整汇率来调节内外经济。

— 14 —
国际金融与一国的宏观经济
国际金融对一国宏观经济的影响
无论是国际贸易还是国际金融，都是通过对总需求和总供给的影响来影响国内生产总值 和国际收支的。
各国汇率的变动会影响一国的宏观经济状况。汇 率变动对一国经济有重要的影响，主要是影响进
出口贸易。
国际资本的流动也会影响一国宏观经济。利率不 仅影响国内总需求，从而影响国内生产总值，而 且还影响国际资本流动，并通过资本流动影响国
各国间相互影响的程度并不一样，大体取决于这样几个因素：
国家的大小
一般来说，大国对小国的影响 大，小国对大国的影响小。
开放程度
各国边际进口 倾向的大小
开放程度高的国家对别国的影 响和受别国的影响都大。反之 则小。
一国的边际进口倾向越高，对 别国的影响和受别国的影响越 大。反之则小。
— 18 —
开放条件下一国经济的调节
— 21 —
开放条件下一国经济的调节
开放条件下宏观经济调节的困难
目标关系组合的情况
⑨ 国内经济均衡与国际收支均衡。 实现了内部均衡与外部均衡，不用进行任何调节，是最优状
态。
— 22 —
开放条件下一国经济的调节
开放条件下的最优政策搭配
在国内外需要不同调节政策的情况下，所采用的政策应使其中一种政策的积极作用超过另一 种政策的消极作用。
一国国内总需求与国内生产 总值的增加会影响对国外产 品的需求，从而使与之有贸 易关系的国家的国内生产总 值也增加
溢出效应
回波效应
别国由于“溢出效应”所引起的国 内生产总值增加，又会通过进口的 增加使最初发生“溢出效应”的国 家的国内生产总值再增加
— 17 —
开放条件下一国经济的调节

• IB曲线和EB曲线的交点O表示内外均衡同时实现，这 是一国的理想状态。
表12—4列出了在各个区间支出变更政策和支出转 换政策实现内外均衡的搭配组合。
表12—4
支出变更政策和支出转换政策的搭配
区间
经济状况
支出变更政策
支出转换政策
ⅰ
通胀/逆差
紧缩
ⅱ
失业/逆差
扩张
ⅲ
失业/顺差
扩张
ⅳ
通胀/顺差
紧缩
贬值 贬值 升值 升值
• EB曲线表示外部均衡，是经常账户收支均衡时实际 汇率与国内支出水平的结合。EB曲线的斜率为正， 因为当本币贬值时，出口增加，进口减少，经常项 目顺差，要维持外部均衡需要扩大支出进而增加进 口。
• 在EB曲线的左边，经常项目顺差，因为国内支出水 平低于实现外部均衡所需的国内支出；同理，在EB 曲线的右边，经常项目逆差，因为国内支出的水平 高于实现外部均衡所需的国内支出。
张、预算增加；向左表示财政政策紧缩、预算减少。 • 纵轴表示货币政策，以货币供给为代表，向上表示货币政策扩张、
放松银根；向下表示货币政策紧缩、收紧银根。
▪
利率
▪
（货币扩张）
▪ C′
▪
B′
▪1 ▪A
▪B
▪2 ▪D
▪C
▪O
▪F ▪4
• 图12—1 财政政策与货币政策的搭配
▪ EB ▪E
▪3 ▪ IB
▪ 预算增加
• 可见，斯旺图形阐明了这样一个道理： • 要实现内外均衡的双重目标，只有依赖政策搭配才行，单一的政
策工具是无法实现的。 • 但是，由于斯旺图形没有考虑到资本流动和汇率制度，因此并不
能完全解决米德冲突的问题。
12.3开放经济条件下的宏观政策 短期效应分析

国际收支顺差：外汇市场上本国货币需求就会大于供给，致 使本国货币出现升压力，汇率开始上升
IS曲线左下方移动
汇率上升使商品的出口减少，进口增加
结果
BP曲线左上方移动
利率r下降，实际国民收入Q下降，汇率e上升，
IS、LM、BP三条曲线交于一点，实现三重均衡。
37
问题:
在浮动汇率制度下，产品市场、货币市场和国 际收支三者是否能通过汇率的调节自动达到均 衡？ 答案：可以
用间接标价法，当汇率上升时，说明本国货币对 外国货币升值；反之，当汇率下降时，表示本国货币 对外币贬值。
9
5.汇率制度
固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一 定幅度。
有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定， 减少国际贸易与国际投资的风险。 要求央行有足够外汇或黄金储备；否则，必然出现 外汇黑市，反而不利于经济发展与外汇管理。
= 2.5 中国巨无霸/一个美国巨无霸
15
实际汇率的解释
“真实汇率 = 2.5 中国巨无霸/一个美国巨无霸”
解释：为在美国购买一个巨无霸，一个中国居民需用 在中国购买2.5个巨无霸的钱
16
实际汇率
实际汇率上升，意味着P下降或者Pf上升，国外 商品变得昂贵，对本国商品需求增加，本国产品 竞争力上升。
r IS
实施扩张性财政政策，
导致IS右移
E
O
LM BP
y
51
调节过程
扩张性财政政策：IS右移
IS右移，内部均衡至BP左上方： 国际收支盈余，本币升值---汇率提高
本币升值：IS左下移；BP左上移
消除失业，重新实现内外均衡 国民收入、利率、汇率均有所提高
40
2、资本完全流动时的BP曲线

2010-08 邓中洲
13.3
第一节 开放经济条件下的内部和外部均 衡———斯旺曲线的描述
* 1955 澳大利亚经济学家斯旺（Trevor Swan）
R=eP*/ P Y=C＋I＋G＋（X－M）
A﹦C＋I＋G
Y－A﹦X－M
-R为实际汇率 -e为直接标价法的名义汇率 - P、 P*分别为国内外价格 -Y为国民收入 -C为消费支出 -I为投资支出 -G为政府购买支出 -X、 M分别为为出口、进口
国际金融
2010-08 邓中洲
13.19
国际金融
2010-08 邓中洲
13.20
第四节 宏观经济政策的国际协调
一、 宏观经济政策国际协调的含义
主要内容： 1、 信息交换 2、 政策目标和行动的一致性协调 3、 联合行动
国际金融
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13.21
二、 宏观经济政策协调模型
（一）浜田模型
国际金融

2010-08 邓中洲
13.4
斯旺曲线
R
Ⅳ：顺差
通货膨胀
EB
贬
值
E
Ⅲ：顺差
B Ⅰ：逆差
失业
通货膨胀
A
升
C
IB
值
Ⅱ：逆差
失业
国内支出
国际金融
2010-08 邓中洲
13.5
-- EB曲线为外部平衡曲线 -- IB曲线为内部平衡曲线 --Ⅰ区存在逆差和通货膨胀 --Ⅱ区存在逆差和失业 --Ⅲ区存在顺差和失业 --Ⅳ区存在顺差和通货膨胀 --内部和外部总体平衡状态：IB和EB曲线相交的E点
R
E’’
r0 E
BP E’
IS
LM’ LM IS’

LM
E1
BP(e1)
IS’(e1) IS(e1,e2)
Y1
Y
结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性 的财政政策只会引起的本币升值，对提高一国国民收入 水平完全无效。
浮动汇率制下财政及货币政策效应分析 的一般性结论
在浮动汇率制下，由于货币供给量不再受国际收支 的影响，故货币政策在增加一国收入方面总是有效 的；财政政策对一国收入的影响在无资本流动和资 本有限流动两种情况下较有效，当资本完全流动时， 财政政策对实际经济变量不产生任何影响，政策完 全失效。
（2）资本有限流动的情况 LM
扩张性财政导致IS(e1)
i
移至IS’(e1)
i2
效应A:Y上升
i3
→进口增加→ 经常帐户逆差
i1
E2 E3 E1
BP(e2) BP(e1)
IS’(e1)
效应B: i上升, 资本流入→资 本帐户顺差
若效应B>效应A（如右图） →BP顺差→本币升值→进 口增加，出口减少→IS曲 线和BP曲线左移。
第十八章
开放经济条件下的 宏观经济政策效果
一、开放条件下的模型
二、固定汇率制下的宏观经济政策效果
1、 货币政策的效应分析
无资本流动的情况 资本有限流动的情况 资本完全流动的情况
（1）无资本流动的情况
扩张性货币政策导 i
致LM移至LM’ → i
下降→ 投资增加，
Y上升，但Y上升→
进口增加→国际收 支出现逆差→本币
经常帐户逆差
i1
LM LM’
E2
BP
E3 E1
效应B: i上升, 资本流入→资 本帐户顺差
若效应B>效应A（如右图） →BP顺差，本币面临升值 压力，为维持固定汇率→ 货币供给量增加→LM移至 LM’。