e
则决策B本利和= 1 (1 iz t ) 根据无套利的假设， A与B无差异。
2
(1 it )(1 i ) (1 izt )
e t 1
2
it ite1 it ite1 (izt ) 2 2izt (izt ) 与it i 都 02 e t 1货币供给与利率
流动性效应：货币供给增加，其他条件不变时， 利率下降 收入效应:货币供给增加可以从多种渠引起进总 需求增加，收入上升，引起交易性货币需求增 加，将使利率上升 价格水平变化:货币供给增加带来价格水平上涨， 人们需要希望更多的名义货币余额，利率上升。 预期通货膨胀效应:物价水平上升，往往会使人 们形成物价水平持续上涨的预期，这又促进利 率上涨（费雪效应）
优先聚集地preferred habitat理论：
虽然人们对于特定期限的债券有着特别的偏好， 即有一个优先聚集地，但并不是绝对的，这一 选择并非完全不受其它期限债券预期收益率的 影响，若其他期限债券的预期收益率足够有吸 引力，则不排除转而持有其他期限的债券。 亦即：由于投资者的偏好存在，不同期限的债 券不可能是完全可替代的，因而各种债券的预 期收益率不会完全相同，但是当这种不等达到 一定程度时，替代就会发生。
主要假说的要点：
纯粹预期理论 分割市场假说 优先聚集地理论（Preferred Habitat Theory）
预期理论：
假设债券市场是统一的，不同期限的债券具有 完全的替代性，购买者对不同期限的债券无偏 好。利率的期限结构完全是由人们对未来短期 利率的预期决定的，预期未来短期利率上升， 则长期利率就高于短期利率。反之，长期利率 将低于短期利率。 考虑跨期相同的债券投资策略， 如两年期，有两种策略：
