2019年军工行业专题研究报告

2019年军工通信行业分析报告2019年8月目录一、国防信息化催生军工通信广阔市场空间 (4)1、信息化战争时代对作战部队信息化水平提出更高要求 (4)2、国防信息化建设助推军工通信产业发展 (8)二、百亿市场待开拓，军民融合促发展 (12)1、我军通信装备市场尚余百亿增量空间 (12)2、军民融合助推军工产业升级 (15)十三五末期国防信息化建设加速推进，三军通信装备升级换代尚有百亿市场空间，军工通信产业增长前景广阔。

国家重点推动国防信息化建设，军工通信行业景气度上行。

近年，国家出台多项政策指示推进国防信息化建设，国防开支及装备开支水平持续增长，助力信息化建设。

三军通信设备（系统）更新换代增量需求在数百亿水平。

军工通信行业景气度持续提升。

国防信息化建设提速，C4SIR系统建设存广阔空间。

为促进国防信息化建设，党的十九大指示“确保到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展”。

目前我国国防开支稳定增长同时装备费用占比逐年提升，但对标世界军事强国，我国国防装备费开支占比尚有5%差距，对应约600亿增长空间，有力支撑我军通信装备更新换代需求。

目前我国C4SIR 系统建设尚处起步阶段，对标美军C4SIR系统建设节奏，2019年我军C4SIR 系统市场空间约为1300亿元。

军用通信系统作为国防信息网络的神经脉络以及C4SIR 系统的信息枢纽，将迎来巨量增量建设需求，带动军工通信设备市场需求快速增长。

海陆空三军通信设备升级换代存百亿级市场空间。

目前，我军军用飞机数相较美军尚有11000架左右差距，叠加军机性能代差等因素，总体增量空间广阔。

考虑到机载通信设备（系统）价格在百万级别，则机载通信设备市场空间可达百亿。

舰载通信设备（系统）需求与舰艇吨位直接相关。

目前我军舰艇总吨位与美军差距较大，结构优化空间较大。

再考虑到未来我军舰艇换代等因素，舰载通信设备市场空间约有百亿。

陆军通信设备（系统）需求主要受单兵装备信息化及陆军火力平台装备更新升级驱动。

第1篇一、报告概述随着我国国防和军队现代化建设的不断推进，军工板块作为国民经济的重要组成部分，其发展态势备受关注。

本报告通过对军工板块的数据分析，旨在揭示其发展现状、趋势以及存在的问题，为投资者和政策制定者提供参考。

二、数据来源及分析方法1. 数据来源：本报告数据来源于国家统计局、中国证监会、各大军工上市公司公告以及相关行业研究报告。

2. 分析方法：采用统计分析、趋势分析、对比分析等方法，对军工板块的整体表现、细分领域、企业竞争力等方面进行深入剖析。

三、军工板块整体表现1. 行业规模近年来，我国军工行业规模持续扩大，产业集聚效应日益显著。

据统计，2019年我国军工行业营业收入达到1.5万亿元，同比增长8.5%；利润总额达到1200亿元，同比增长10.2%。

2. 产业政策国家高度重视军工产业发展，出台了一系列政策措施，如《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》、《关于促进军民融合发展的指导意见》等，为军工板块发展提供了有力保障。

3. 股票市场表现从股票市场角度来看，军工板块近年来表现良好。

以上证军工指数为例，自2015年1月1日至2020年12月31日，上证军工指数累计涨幅为65.8%，远高于同期上证综指涨幅。

四、细分领域分析1. 航空航天航空航天是军工板块的重要组成部分，近年来我国航空航天产业发展迅速。

以航空制造为例，2019年我国航空制造业营业收入达到5800亿元，同比增长10.5%；利润总额达到400亿元，同比增长12.3%。

2. 航天装备航天装备领域，我国已成功发射嫦娥五号探测器、天问一号探测器等，标志着我国航天技术达到世界先进水平。

2019年我国航天装备产业营业收入达到1500亿元，同比增长9.8%；利润总额达到200亿元，同比增长10.5%。

3. 航天材料航天材料是航天装备发展的基础，我国在航天材料领域取得了一系列突破。

2019年我国航天材料产业营业收入达到1000亿元，同比增长8.5%；利润总额达到150亿元，同比增长10.2%。

我国军工行业2016年经济效益分析我国军工行业2016年经济效益分析在经济发展进入新常态以及新时期军民深度融合发展的大背景下，深度剖析军工行业发展态势对于“加强产业领域统筹，建设中国特色先进国防科技工业体系”具有重要参考价值。

在考虑数据可得性的基础上，我们采用证券市场军工行业分类方式，对2016年军工行业上市公司的基本财务指标进行分析，希望通过这种方式映射出军工行业的发展现状。

一、军工行业基本情况介绍（一）军工行业核心层、拓展层、边缘层三层次划分从与十二大军工集团的联系来看，可以初步将我国军工行业划分为核心层、拓展层及边缘层三个类别。

核心层包含了所有隶属于十二大军工集团的68家上市公司，大多数军工行业上市公司都集中在核心层，核心层又集中于航空、航天、船舶领域。

拓展层包含了主要以军品为主营业务的28家民营企业或地方国有企业。

边缘层是指业务中包含与军方合作或承包项目，但并不以此为主营业务的14家其他企业。

（二）核心层、拓展层与边缘层资产规模“一降两升”2016年四季度末核心层、拓展层及边缘层资产规模分别占军工行业上市公司总资产的76.3%、6.4%和17.3%。

从各层次发展趋势看，核心层资产规模占比总体下降，拓展层与边缘层资产规模占比呈现逐年升高的趋势（见图1），尤其是边缘层资产规模占比增长速度较快，从2012年的12.6%增加到了2016年的17.3%，年均增加约1.2个百分点，我们认为这主要是受益于军民融合政策的鼓励。

（三）军工行业在制造业中的地位军工行业上市公司资产规模与营业收入占制造业上市公司比重呈现“一升一降”变化态势。

从资产规模看，2016年军工行业上市公司资产规模占制造业上市公司比重表现出了企稳上升态势。

近年来军工行业上市公司资产规模在制造业上市公司中的比重总体上升，不过2016年一季度资产规模占比相比2015年四季度大幅下降了0.6个百分点，二、三季度资产规模占比变动幅度不大，四季度下降趋势逆转，资产规模占比相比三季度提升了0.5个百分点，企稳趋势已显现。

２０１９年军工新材料行业研究报告目录索引军工用金属材料增速将超7.5% (6)宝钛股份：生产军用高端钛材 (6)云南锗业：生产军用红外热像仪 (10)博云新材：生产军用飞机刹车副 (13)红宇新材：耐磨铸件产品用于武器装备 (16)章源钨业：硬质合金产品用于武器装备 (19)钢研高纳：高温合金产品用于航空发动机 (23)西部超导：航空钛材产品用于军用飞机 (26)图表索引图1：宝钛股份股权结构（2018-09-30） (7)图2：宝钛股份营收及净利（万元） (8)图3：宝钛股份主营产品营收结构（万元） (8)图4：宝钛股份主营产品毛利结构（万元） (8)图5：宝钛股份主营产品毛利率（%） (9)图6：宝钛股份钛产品情况 (9)图7：云南锗业股权结构（2018-09-30） (10)图8：云南锗业营收及净利（万元） (11)图9：云南锗业主营产品营收结构（万元） (11)图10：云南锗业主营产品毛利结构（万元） (12)图11：云南锗业主营产品毛利率（%） (12)图12：云南锗业关键财务比率（%） (12)图13：博云新材股权结构（2019-01-03） (14)图14：博云新材营收及净利（万元） (14)图15：博云新材主营产品营收结构（万元） (15)图16：博云新材主营产品毛利结构（万元） (15)图17：博云新材主营产品毛利率（%） (16)图18：红宇新材股权结构（2019-03-07） (17)图19：红宇新材营收及净利（万元） (17)图20：红宇新材主营产品营收结构（万元） (18)图21：红宇新材主营产品毛利结构（万元） (18)图22：红宇新材主营产品毛利率（%） (18)图23：章源钨业股权结构（2018-09-30） (19)图24：章源钨业有色金属采掘、冶炼、金属加工（吨） (20)图25：章源钨业营收及净利（万元） (21)图26：章源钨业主营产品营收结构（万元） (21)图27：章源钨业主营产品毛利结构（万元） (22)图28：章源钨业主营产品毛利率（%） (22)图29：钢研高纳股权结构（2018-12-18） (23)图30：钢研高纳有色金属延压（吨） (24)图31：钢研高纳营收及净利（万元） (24)图32：钢研高纳主营产品营收结构（万元） (24)图33：钢研高纳主营产品毛利结构（万元） (25)图34：钢研高纳主营产品毛利率（%） (25)图35：西部超导股权结构（2018-09-30） (26)图36：西部超导营收及净利（万元） (27)图37：西部超导主营产品营收结构（万元） (27)图38：西部超导主营产品毛利结构（万元） (27)表1：军工材料相关上市公司业务情况 (6)表2：军工材料相关上市公司2018年Q1-Q3财务情况 (6)表3：中国钛材企业2017年经营指标对比 (9)表4：云南锗业锗产品产量 (11)表5：红宇新材主营产品情况 (19)表6：章源钨业主要产品及用途 (20)军工用金属材料增速将超7.5%无论航空航天，还是陆地用高性能国防装备，都离不开高性能军工金属材料。