Sample question:
You have the following rates of return for a risky portfolio for several recent years:
1. If you invested $1,000 at the beginning of 2005 your investment at the end of 2008
would be worth ___________.
A. $2,176.60
B. $1,785.56
C. $1,645.53
D. $1,247.87
If you invest 1,000, at the end of year one, you will have 1000*(1+35.23%),
At the end of year 2, you will have 1000*(1+35.23%)*(1+18.67%), do the same work for
year 3 and 4, then
$1000(1+35.23%)(1+18.67%)(1 -9.87%)(1+23.45%) = $1785.56
2. The annualized average return on this investment is
A. 16.15%
B. 16.87%
C. 21.32%
D. 15.60%
Because geometric average rate of return is more accurate, we will use geometric average
rate of return here.
Geometric average rate of return=((1+r_1)(1+r_2)*…(1+r_n))^(1/n)-1, then we have
Hint: we have already calculated 1000(1+35.23%)(1+18.67%)(1 -9.87%)(1+23.45%) =
《证券投资学》技术分析内容的
教学研究
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◆ 胡 阳副教授孙艺元陈婷婷（天津商业大学天津３００１３４）
基金项目：本文是国家第六批高等学校特色专业建设课题（课题编
号：ＴＳ１１８８２）、天津市普通高等学校品牌专业建设（课题编号：２０１０
年度第１４７号）和天津市教改课题”财务管理专业内涵建设研究与
实践” （课题编号：Ｃ０３－１１０２）的阶段性研究成果
中图分类号：Ｆ１２４．７文献标识码：Ａ
内容摘要：在《证券投资学》课程中， 股票价格技术分析内容的教学一直充 满争议。技术分析是人类历史上最古 老的证券分析方法，但在有效市场假 说确立后，饱受学术界批评，并一度在 投资学教材中消失。近年来兴起的行 为金融学部分承认了技术分析的价值， 再考虑到中国散户投资者普遍使用技 术分析，《证券投资学》教师需要在向 学生介绍技术分析争论的基础上，充 分利用证券分析软件，对学生讲解主 要技术分析方法并分析其局限性。 关键词：证券投资学 技术分析 基 础分析 行为金融
技术分析与基础分析是证券分析的两
种基本方法，许多中国投资者长期依赖技
术分析选股，中国普通书店的财经柜台往
往充斥着有关技术分析方面的书籍，媒体
股评中则充斥着技术分析术语。但是在高
校《证券投资学》课程中，技术分析的教 学却充满争议，这些争议包括：是否应该 讲授技术分析内容？怎样看待技术分析？
应该讲授多少技术分析知识？等。之所以 存在这些争议，是因为存在这样一个巨大
的反差：一方面，主流学术界与基础分析
学派对技术分析持严厉批判态度；另一方
面，中国证券投资者普遍热哀于使用技术 分析。 从股票市场诞生之日起，对技术分析
就一直存在着激烈的学术争论。从２０世纪
初开始，学术界对技术分析的批判愈演愈 烈，并在２０世纪７０年代前后这种批判达
到高峰，著名经济学家郎咸平曾提到过他
的亲身经历：如果当时在美国高校投资学 课堂上提起技术分析，肯定会引起哄堂大 笑，因为技术分析被认为是“贻笑大方”的
投资学第四章习题
1 / 21 / 2 第四章 习题
1、考虑一个风险组合，年末现金流为70000美元或200000美元，两者概率相等。短期国债利率为6%。
A.如果追求风险溢价为8%，你愿意投资多少钱？
B.期望收益率是多少？
C.追求风险溢价为12%呢？
2、考虑一个期望收益率为12%，标准差为18%的组合。短期国债收益率为7%。假定投资者的效用函数为U = E(r) – 0.5Aσ2，则投资者仍然偏好风险资产所允许的最大风险厌恶系数是多少？
3、考虑以下关于你的风险组合的信息，=11%,,.。
A.你的客户想要投资一定比例于你的风险组合，以获得期望收益率为8%。他投资的比例是多少？
B.他的组合标准差是多少？
4、一个养老金经理考虑3个共同基金。第一个是股票基金，第二个是长期政府和公司债基金，第三个是短期国债货币基金，收益率为8%。风险组合的概率分布如下表所示。
期望收益（%） 标准差（）
股票基金S 20 30
债券基金B 12 15
基金的收益率之间的相关系数为0.1。
A. 两种风险基金的最小方差投资组合的投资比例是多少？这种投资投资学第四章习题
2 / 22 / 2 组合收益率的期望值与标准差各是多少？
B. 计算出最优风险投资组合下每种资产的比例以及期望收益率与标准差。
5、假设证券市场中有许多股票，股票A和B如下表所示。
股票 期望收益（%） 标准差（%）
A 10 5
B 15 10
相关系数为-1。假设可以以无风险利率借入资金，则无风险收益率是多少（由A和B构造）？
6、假设有一个项目，有0.7的概率使你的投资翻倍，有0.3的概率使你的投资减半。这项投资的风险是多少？
7、CFA考题
下面哪一种投资组合不属于马科维茨描述的有效边界？
投资组合 期望收益（%） 标准差（%）
A W 15 36
B X 12 15
C Z 5 7
D Y 9 21
第一章
一、 单项选择题
1. 下列选项中,（）不是投资的特点。
A. 投资通常是刚性兑付B.投资的复杂性和系统性
C. 投资周期相对较长 D.投资项目实施的连续性和资金投入的波动性
E.投资金融
答案：A。应为"投资具有风险性”。
2. 下列选项中,（）不是投资对经济增长的影响或作用的表现。
A. 从资源配置角度看，投资影响经济结构，从而促进经济增长
B. 国民收入水平下降的年份，年度投资规模也相应减少，以保证人民生活水平改善的步伐
C. 从要素投入角度看，投资供给对经济增长有推动作用，增加生产资料供给，为扩大再生产提供 物质条件
D. 从要素投入角度看，投资需求对经济增长有拉动作用，增加一笔投资会带来大于这笔投资额 数倍的国民收入增加
答案：B。B为投资的特点之三。年度投资规模的增长具有波动性。年度投资规模与国民经 济形势和国民收入多少密切相关。
二、 多项选择题
1. 投资的要素包括（ ）。
A. 投资主体B.投资客体
C.投资目的 D.投资方式
E. 投资金额
答案：ABCD。
2. 投资学的研究方法包括（ ）。
A. 理论与实践相结合
B. 实证分析与规范分析相结合
C. 历史分析与比较分析相结合
D. 系统分析与定量分析相结合
E. 静态分析与动态分析相结合
答案：ABCDE。
三、 判断题
1. 从1992年开始，尽管我国经济体制改革不断深入，但社会各界对投资概念、投资范围的认识 并未变化,投资只包括直接投资，即将资金直接投入建设项目形成固定资产和流动资产。
（）
答案：错。解释：投资概念、投资范围的认识也不断深化，投资包括直接投资也包括间接投 资，即购买有价证券，形成金融资产。
2. 无论哪一种方式的金融投资，都是货币资金转化为金融资产，没有直接实现实物资产的增加。 现实生活中实物投资与金融投资具有相互依存和相互促进的关系，金融投资以实物投资为基 础,除了某些特殊的金融投资外，并不转化为实物投资。（）
