中国宏观经济形势回顾与前瞻

| 2021年第1期封面专题COVER TOPIC022

一、全球经济形势概览

2020年，新冠肺炎疫情席卷全球，世界各国被迫采取封闭式的疫情防控措施，限制人

员流动，企业停工停产，导致全球经济严重萎缩，国际贸易和投资遭遇重挫，产业链加快

重组，金融市场跌宕起伏，债务水平快速攀升，全球经济遭受重挫。IMF、OECD、世界银

行都做出全球经济进入二战以来最严重衰退的判断。

（一）全球经济、投资和贸易深度衰退

受疫情影响，全球经济深度衰退。根据国际货币基金组织2020年10月发布的《世界

经济展望》，2020年全球经济增速预计为-4.4%。具体来看，发达经济体受疫情冲击较大，

经济增速大幅下降，实际GDP增速为-5.8%，环比下降7.5个百分点，美国和欧洲国家成

为疫情的重灾区，美国经济增速环比下降6.5个百分点至-5.8%，德国经济增速环比下降

6.6个百分点至-6.0%；其余发达经济体，如日本和英国实际GDP分别下降5.3%和9.8%。

新兴市场和发展中经济体的实际GDP也普遍出现负增长，增速为-3.3%，环比下降7.0个

百分点。印度受疫情打击极大，经济增速环比下降14.5个百分点，实际GDP萎缩10.3%，中国宏观经济形势

回顾与前瞻

◎ 张生玲 闻晗静 王 烨提 要:

2020年新冠疫情在全球蔓延，导致世界经济严重衰退。中国发展面临的内部条

件和外部环境都发生了深刻复杂变化。随着疫情得到有效控制，经济运行逐步恢复

常态，各项经济指标呈现“V”型修复态势，全年国内生产总值实现正增长，消费

和投资加快回升，外贸发展超出预期，就业和物价基本保持稳定，经济发展稳中向

好。2021年是“十四五”规划开局之年，宏观经济政策以稳为主，并将保持连续性、

稳定性和可持续性。中国经济有望进一步恢复增长，消费补偿性反弹，投资和出口

也将保持平稳增长态势。随着深化改革和高水平对外开放的进一步实施，结构性潜

能有望进一步释放，为经济健康发展带来活力，迈向高质量发展值得期待。

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巴西、墨西哥实际GDP增速分别下降5.8%和

8.7%。虽然中国经济也经历了大幅下跌，但全年

依然保持正增长，成为全球经济衰退大环境中逆

势增长的重要力量。

2020年，国际投资和贸易收缩严重，现存项

目由于封闭隔离措施而减缓，新项目也由于经济

严重衰退而需要重新评估，导致全球投资断崖式

下跌。根据联合国贸易和发展会议发布的《2020

年世界投资报告》，预计全球外国直接投资同比

减少40%。2020年前三个季度，全球货物出口同

比分别收缩6.5%、21.4%和4.4%。尽管下半年疫

情得到一定程度的控制，货物贸易也开始缓慢恢

复，WTO预测2020年全球货物贸易进出口将收

缩9.2%。全球服务贸易下降幅度更大，尤其是旅

游服务贸易。2020年第一季度和第二季度，美国

旅游服务贸易出口下降18.6%和75.6%，同比减

少15.2个百分点和75个百分点；中国旅游服务贸

易出口下降40.3%和52.7%，同比减少20.7个百

分点和35个百分点。

（二）全球产业链加快重塑

近年来保护主义、民族主义盛行，全球经济

呈现逆全球化趋势。2020年新冠疫情的持续蔓延

使全球化更加举步维艰，逆全球化趋势进一步增

强。由于全球产业链条分工日趋细化，牵一发而

动全身，在疫情和封锁政策的影响下，人员流动

不畅，国际合作受限，全球制造业生产停滞，产

业链面临较大的断链风险。因此，世界各国纷纷

对本国产业布局重新做出规划，全球产业布局日

趋呈现分散化、区域化的特点。主要发达经济体

资助企业回归本土生产，全球价值链出现收缩趋

势。如日本计划投入2200亿日元（约合22亿美元）

用于补贴日本企业生产线转移回日本本土。2020

年疫情爆发以来，尽管全球价值链断链风险增大，

但是区域间进出口贸易却有所增多，跨国公司的

全球供应链将聚焦于北美、东亚、东盟等区域。

如美、加、墨三国互补性较强，加上美国政府换

届，高技术产业“去中国化”态势不减，北美产

业链区域化日益明显。总体来看，新冠疫情加速了全球产业链的重塑，未来跨国企业将牺牲一定

的投资效率换取投资韧性，全球产业链可能向纵

向缩短、横向聚集转变。

（三）全球金融市场剧烈震荡

新冠疫情引起的经济衰退和各国大规模救助

计划的实施，使国际金融市场剧烈震荡。一是股

票市场波动巨大。2020年3月以来，美股史无前

例地在10天内熔断4次；日本、巴西等国股市相

继遭遇熔断。二是美元指数下行。美国经济增长

疲软，再加上长期推行量化宽松和低利率货币政

策，美元对主要货币持续贬值。三是全球债务水

平迅速攀升，违约风险增大。为了应对疫情的冲

击，全球主要经济体都推出了空前规模的财政和

货币政策，平均赤字率快速上升，一些经济体债

务水平突破了历史高位。一方面，实体经济受到

疫情冲击，停工停产，收入大幅下跌，潜在产出

水平的下降意味着税基的缩小，使得整体的债务

风险在增大；另一方面，政府债务大幅度增加。

按照国际货币基金组织统计，为应对疫情引起的

经济困难，截至2020年9月底世界各国共推出财

政救助计划11.7万亿美元，超过全年世界经济产

出的12%。世界各国主权违约风险和企业信用违

约风险均有上升，这些不稳定因素都对国际金融

市场的稳定形成很大威胁。

二、2020年中国宏观经济运行分析

回顾2020年，在新冠疫情全球大流行背景下，

中国经济运行充满了不确定性，走过了跌宕起伏

的一年。全年各项经济指标呈现“V”型修复态势，

消费和投资加快回升，外贸发展超出预期，工业

服务业逐步回暖，就业物价基本保持稳定，货币

总量适度，流动性合理。总体来看，我国经济发

展克服了困难，稳中向好。

（一）经济总量突破百万亿元，全年实现正

增长

由于疫情爆发，中国按下了暂停键，一季度

经济大幅下挫。随着疫情防控显效以及复工复产

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工作的推进，前期积压的需求逐步释放，下半年

经济运行逐步恢复正常。据国家统计局初步核算，

全年国内生产总值为101.6万亿元，按可比价格计

算，同比增长2.3%。分季度看，一季度同比下降

6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季

度增长6.5%。中国经济复苏走在全球前列，实现

V型反转，成为全球唯一实现正增长的主要经济

体，彰显了经济的韧性与活力（图1）。

（二）消费市场逐渐复苏，消费结构持续优化

2020年上半年，全国消费市场受疫情冲击，

居民外出活动大幅减少。随着疫情防控、疫苗研

发取得积极成果以及刺激消费政策的落地，居民

外出消费有序增加，市场销售状况有所好转。特

别是国庆长假以来，社会消费品零售总额增速大

幅下降后逐步复苏，全年社会消费品零售总额

39.20万亿元，同比下降3.9%。分季度看，一季

度社会消费品零售总额同比下降19.0%，二季度

下降3.9%，降幅比一季度收窄15.1个百分点，三

季度增长0.9%，季度增速年内首次转正，四季度

增长4.6%，比三季度加快3.7个百分点。商品销

售结构不断优化，在限额以上单位商品中，升级类商品和汽车类商品快速增长，限额以上单位汽

车类商品零售额连续五个月保持两位数增长。此

外，疫情期间我国互联网购物和快递业展现出强

大的生命力，互联网经济逆势快速发展，线上消

费保持快速增长。全年全国网上零售额11.76万

亿元，比上年增长10.9%。其中，实物商品网上

零售额9.8万亿元，增长14.8%，占社会消费品零

售总额的比重为24.9%，比上年提高4.2个百分点

（图2）。

（三）固定资产投资稳步回升，高新技术产业

投资快速增长

受疫情影响，固定资产投资大幅下降，2月

份同比增速跌至-24.5%。进入二季度后，由于统

筹疫情防控和经济社会发展成效持续显现，投资

恢复态势良好，并在9月份实现正增长，全年呈

“V”型态势。具体来看，全年固定资产投资（不

含农户）51.89万亿元，同比增长2.9%。分领域看，

基础设施投资增长0.9%，制造业投资下降2.2%，

房地产开发投资增长7.0%。三次产业投资增速全

部转正，其中，第一产业投资增长19.5%，第二

产业投资增长0.1%，第三产业投资增长3.6%。民

-8.00-6.00-4.00-2.000.00 2.00 4.00 6.00 8.00

0.00200000.00400000.00600000.00800000.001000000.001200000.00

2019年一季度二季度三季度四季度

2020年一季度二季度三季度四季度

GDP累计值GDP同比增速GDP累计值/亿元

GDP同比增速/%

图１　中国GDP累计值及同比增速

数据来源：国家统计局。

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间投资28.93万亿元，增长1.0%。高技术产业投

资增长10.6%，快于全部投资7.7个百分点，其

中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长

11.5%和9.1%。高技术服务业中，电子商务服务

业、信息服务业投资分别增长20.2%、15.2%。社

会领域投资增长11.9%，快于全部投资9.0个百

分点，其中卫生、教育投资分别增长29.9%和

12.3%（图3）。

（四）对外贸易表现超出预期，贸易结构继续

改善

2020年上半年，由于国外疫情蔓延和“云”

办公模式的兴起，防疫物资和电子产品的海外需

求增加。同时，国内复工复产有序推进，我国出

口订单不断增加，出口展现出强劲的韧性。据海

关总署统计，2020年我国货物贸易进出口总额为

32.16万亿元人民币，同比增长1.9%，贸易顺差为

3.7万亿元人民币，同比增长27.4%。外贸在一季

度出现大幅度震荡后快速回稳，进出口总额创历

史新高，成为全球唯一实现货物贸易正增长的主

要经济体。其中，出口从4月份开始，连续9个

月实现正增长，全年出口总额为17.93万亿元人民币，同比增长4%。在出口商品分类中，平板电脑

和自动数据处理设备表现亮眼；进口方面，随着

国内经济不断恢复，进口需求稳中向好，降幅不

断收窄，全年进口总额为14.23万亿元人民币，同

比下降0.7%。主要进口商品中原油、金属矿砂等

资源型产品进口量分别增加了7.3%、7.0%，粮食、

肉类等农产品进口量分别增加了28%、60.4%。

此外，跨境电商等外贸新业态加速发展，为

外贸发展注入新动能。2020年，我国通过海关跨

境电子商务管理平台验放进出口清单达24.5亿票，

同比增加63.3%。跨境电商进出口总额为1.69万

亿元，增长31.1%；其中，出口总额为1.12万亿

元，增长40.1%，进口总额为0.57万亿元，增长

16.5%。民营企业充分发挥生产经营的灵活性，积

极开拓国际市场，实现全年进出口14.98万亿元，

增长11.1%（图4）。

综上，2020年虽然受到新冠疫情的强烈冲击，

在外部环境不确定性增多的大环境下，我国国民

经济运行稳定，消费、投资、进出口全面快速恢

复。此外，全年物价水平保持平稳，居民收入增