国际间接投资(ppt 49页)

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国际间接投资理论知识(ppt34张)

3.纽约证券交易所股价综合指数（ New York Stock Exchange Composite Index ） 4.英国金融时报股价指数（UK Financial Times Index ） 5.日经新闻道· 琼斯股价指数（Nikkei— Dow Jones Osaka and SIMEX ）
第二章
国际间接投资
第一节国际间接投资概念、特点及其决定因素
一、国际间接投资的概念、种类、特点
（一）概念国际间接投资是指：投资者购买外国发行的公司股票、公司债券或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得股息、利息或买卖证券的差价收益，而不取得对筹资者经营活动控制权的一种国际投资方式。
国际间接投资与国际直接投资的根本区别在于对筹资者的经营活动有无控制权。有人将“非限制性国际贷款”（无控制权）归入国际间接投资内容中，而将 “限制性国际贷款” （有控制权）归入国际直接投资内容中。
“ 净值”高，但现行股价却不高的股票，通常被认为其股价上升的可能性较大，值得投资；相反，“净值”较低，而现行股价却偏高的股票，通常被认为其股价下跌的可能性较大，不值得投资。（二）影响股票市价变动的因素 1.公司内部因素（1）公司的经营状况（2）公司的股息政策
（3）企业信用（诚信）
2.宏观经济因素（1）经济周期的波动
穆（/摩）迪公司债券评级等级： Aaa级。评为Aaa级的债券是被鉴定为质量最佳的。其投资风险最小，通常称之为 “金边债券” 。利息支付受到充分的或非常稳定的保护，本金安全。虽然各种保障因素可能发生变化，但任何可预见的变化都决不可能损害其发行的资力雄厚的财务状况。 Aa 级。 A 级。 Baa 级。 Ba级。
（三）风险性
（四）偿债能力

国际间接投资.ppt

记讲话精神采取重大措施。投资者分析，总书记的此次重要讲话可能
会涉及到政府职能转变、企业转换经营机制、对外开放、价格改革等内容。假设，投资者认为总书记此次的重要讲话可能涉及到a、b、c、 d、e、f、g、h 8各方面中的任何一个方面。
涉及到 a、b、c、d、e、f、g、h 的概率分别为 1 0 % 、 2 0 % 、 10%、25%、15%、10%、5%、5%。对于证券Y来说，无论讲话内容涉及到其中的哪一方面，投资者都会改变对证券Y的未来前景的预期，从而引起证券Y的价格和投资收益的变化。
投资者经过认真分析以后预测：当讲话内容涉及到a时，证券Y的收益为40元；当讲话内容涉及到b、c、d、e、f、g、h时，证券Y的投资收益分别为42元、40.5元、41元、38元、40.5元、45元、 40.5元。
求期望收益率？
15
ANSWER
16
4.1.1 单个证券的预期收益和预期风险
有效集定理
在同等风险水平下，能提供最大的预期收益率在同等预期收益率水平下，能够提供最小的风险
38
无差异曲线：
就是能够给投资者带来相同满足程度的收益与风险的不同组合。
E(Rp)
I2 I3
I1
R
δ
I3 I2 I1
39
无差异曲线具有以下特征：
无差异曲线的斜率是正的该曲线是下凸的同一投资者有无限多条无差异曲线同一投资者在同一时间、同一时点的任何两条
42
资产组合模型计算分析程序：
1、考虑各种可能的证券组合——单个或组合 2、计算这些证券组合的实际收益率（P）、单个与组合预期收益率（EP）、单个与组合风险（方差）、协方差（COV）、相关系数 3、通过比较收益率和方差决定有效组合 4、利用无差异曲线与有效边界的切点确定对最优组合的选择

四国际间接投资.ppt

▪ 证券发行市场由发行人、认购人和中间人组成。
▪ 证券发行的具体方式有两种：一种是在证券公司等金融机构的协助下由筹资企业自行发行；另一种是由投资银行等承购商承购，然后由承购商通过各种渠道再分销给社会各阶层的销售者进行销售。当新证券发行完毕后，该新证际证券流通市场
4
二、证券投资的特征
▪ （一）投资的收益性
• 固定收益 • 变动收益 • 选择收益
▪ （二）投资行为的风险性
• 汇率风险 • 经营风险 • 购买力风险 • 市场风险
5
二、证券投资的特征
▪ （一）投资的收益性 ▪ （二）投资行为的风险性 ▪ （三）价格的波动性 ▪ （四）流通中的变现性 ▪ （五）投资者的多样性：
第四章国际间接投资
▪ 引子
▪ 国际间接投资（International indirect investment）又被称为国际证券投资，是指以资本增值为目的，以取得利息或股息等为形式，以被投资国的公司股票、公司债券、政府债券、投资基金、衍生证券等为投资对象的跨国投资活动。
▪ 国际间接投资的主要形式是证券投资。按其投资对象的不同，我们把国际间接投资分为国际股票投资、国际债券投资和国际投资基金三种形式。
▪ 最早的证券交易所是17世纪创设的荷兰阿姆斯特丹证券交易所。
9
（二）国际证券发行市场和流通市场
▪ 1.国际证券发行市场 ▪ 2.国际证券流通市场
10
1.国际证券发行市场
▪ 国际证券发行市场是指企业、政府或机构将向社会公众招募或发售新证券的场所或渠道。由于发行市场卖出的是新印发并第一次出售的证券，所以称为 “初级市场”或“第一市场”。
▪ 证券是用以表明各类财产所有权或债权的凭证或证书的统称.

国际间接投资ppt课件

Continue…
（3）欧洲债券的种类
固定利率债券（Straight Bonds）浮动利率债券（ Floating Rate Notes）可转换债券（ Convertible Bonds ）与另一种货币挂钩的债券（ Currency Linked Bond ）分期付款或延期付款债券混合利率债券；跳至
四、影响国际间接投资的因素
第二节国际债券
一、概念国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。
二、国际债券的特点
同国内债券相比，国际债券具有下述特点： 1．资金来源的广泛性 2．计价货币的通用性 3．发行规模的巨额性 4．汇率变化的风险性 5．国家主权的保障性
Continue…
发行私募债券的原因一般是：发行条件达不到公开发行的要求；发行体不愿意公开信息；回避管制；
第三节国际股票
一、国际股票的概念、特点及分类 1、概念：国际股票是指世界各大公司为筹集资金，按有关规定，在国际金融市场上发行和参加交易的股票。股票收益有：收入收益（股息、红利）资本收益（股票价格指数变动，买进卖出得到的差价）（投机收益）
2004.12.15 中国国际航空同时在香港和伦敦上市，首开一本招股说明书在两地上市的先河 2004年平安保险在港上市成为中国金融集团海外上市第一股 2004年赴新加坡上市中国企业大大增加，达到31家 2005年中国企业海外IPO达70家，但筹资额达212.3亿美元 2005年最美元的第一个中国概念股
（一）中国企业境外上市的历程
1、第一次浪潮（1992～1993） 1993 国务院批准首批9家企业境外上市 1993.6.29 青岛啤酒在港挂牌上市，掀开了中国企业境外上市的序幕，上海石化、马钢、仪征化纤等8家企业陆续在港上市，同时还以ADR形式在美国纽约证券交易所上市华晨汽车、中策、正大易初摩托等通过海外注册，收购国内资产等方式在美国上市

《国际间接投资理论》课件

国际间接投资的政策
国际间接投资的政策支持
介绍各国对国际间接投资提供的政策和激励措施。
国际间接投资的政策限制
分析各国对国际间接投资实施的限制和管控措施。
国际间接投资的政策调整
讨论各国根据市场和政策变化对国际间接投资政策进行的调整。
结语
1 国际间接投资的现状和未来趋势
总结国际间接投资的当前状况和未来发展趋势。
国际间接投资的理论
1 国际资本流动的理
论基础
分析国际资本流动的驱动力和影响因素。
2 国际投资收益率的
影响因素
研究国际间接投资收益率的影响因素和变化规律。
3 国际间接投资的理
论模型
介绍国际间接投资的各种理论模型和分析方法。
国际间接投资的实践
1
国际间接投资的发展历程
回顾国际间接投资的历史发展和演变过程。
2
国际间接投资的趋势
分析国际间接投资的最新趋势和未来发展方向。
3
国际间接投资的特点
探讨国际间接投资的特点和区别。
国际间接投资的风险
国际间接投资的风险因素
分析国际间接投资涉及的各种风险因素资风险的策略和方法。
国际间接投资的风险评估
讨论对国际间接投资风险进行评估和控制的重要性。
《国际间接投资理论》 PPT课件
本PPT课件将介绍国际间接投资的理论和实践，探讨其意义、分类、理论模型、发展历程、风险和政策等方面的内容。
引言
国际间接投资的概念
介绍国际间接投资的定义和基本概念。
国际间接投资的意义
分析国际间接投资对经济和企业发展的重要作用。
国际间接投资的分类
介绍国际间接投资按照不同方式和目的的分类。

《国际间接投资》课件

间接投资可以为直接投资提供融资支持，而直接投资也可以通过证券化等方式转化为间接投资。
03
02
01
02
国际间接投资工具
股票是国际间接投资的重要工具之一，投资者通过购买外国公司的股票成为该公司的股东，享有相应的权益。
总结词
股票是由公司发行并代表其所有权份额的有价证券，投资者购买股票后成为公司的股东，享有公司未来的股息和红利分配、参与公司决策等权益。在国际间接投资中，投资者可以通过购买外国公司的股票来参与国际资本市场，实现资产多元化和分散风险。
04
国际间接投资风险管理
股票市场价格的波动可能导致投资者损失。
股票价格风险
利率风险
汇率风险
债券价格受利率变动影响，利率上升时债券价格下降，反之亦然。
投资者以外币计价的投资面临汇率波动带来的损失。
03
02
01
投资者面临利率上升导致债券价格下降的风险。
投资者面临利率下降导致债券价格上升的风险。
浮动利率风险
THANK YOU
详细描述
总结词
债券是国际间接投资的另一种重要工具，投资者通过购买外国政府或大型企业发行的债券获得固定收益。
详细描述
债券是由政府、大型企业等发行的一种债务凭证，承诺在一定期限内还本付息。在国际间接投资中，投资者可以购买外国政府或大型企业发行的债券，获得固定收益。这种投资方式风险相对较低，收益稳定，是国际间接投资的重要组成部分。
VS
灵活的资产配置策略是国际间接投资中取得成功的另一个关键因素。
详细描述
资产配置策略是指投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同的投资品种中。成功的资产配置策略需要投资者根据市场环境和经济形势的变化，灵活调整投资组合。通过合理的资产配置，投资者可以在不同的市场环境下保持稳定的收益并降低风险。

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ρAB=0，两
种证券完全不相关
26
图一：当ρAB=1时
图二
27
图二续： ρAB=-1
投资者经过认真分析以后预测：当讲话内容涉及到a时，证券Y的收益
为40元；当讲话内容涉及到b、c、d、e、f、g、h时，证券Y的投
资收益分别为42元、40.5元、41元、38元、40.5元、45元、
40.5元。
求期望收益率？
15
ANSWER
16
4.1.1 单个证券的预期收益和预期风险
单个证券的预期风险
(12 % 9%) 2 0.1
0.00027
Var (RB ) (4.5% 9%) 2 0.1 (6% 9%) 0.1 (7.5% 9%) 2 0.2 (9% 9%) 2 0.2
(10.5% 9%) 2 0.2 (12% 9%) 2 0.1
(13.5% 9%) 2 0.1
公式二公式三
24
相关系数ρAB
表示两证券收益变动之间的互动关系，除了协方差外,还可以用相关系数ρAB表示，两者的关系为：
ρAB= cov(xA, xB ) /σAσB σAσB分别为证券A和B的标准差
-1≤ ρAB ≤ 1
25
ρAB=1，两种证券完
全正相关
ρAB=-1，两
种证券完全负相关
预期收益
≠
实际收益
方差或标准差
17
方差或标准差
N
2
Var(R) ER E(R)2 Ri E(R) Pi
i1
N
2
(Ri ER) • Pi
i
18
方差（标准差）Variance？
定义：证券投资的各种可能收益与期望收益之间的离差
前提：证券组合收益的概率分布几乎都是对称的
规律：方差或标准差愈大，出现低于期望收益的可能性就愈大，即投资者遭受损失的可能性就愈大
第四章国际间接投资
• 第一节国际间接投资模型
1
概念回顾
投资国际投资
FDI FPEI
2
国际间接投资（FPEI）
狭义
国际有价证券
广义
FDI以外
有价证券？
3
有价证券
广义
商品证券货币证券资本证券其他证券
狭义
股票
债券
4
国际证券交易的趋势
（1）证券交易国际化（2）证券投资基金化（3）证券投资增长超过FDI （4）债券在国际金融市场融资中比例提高（5）发展中国家的证券资本注入增加
6
4.1 马柯维茨的证券投资组合理论
Donnt put all his eggs in one basket.
传统证券投资理论
现代证券投资理论
蓝筹股
怎样组合？
7
（一）背景
1959
马柯维茨
预期收益极大化
《证券组合选择》
收益
预期效用极大化
风险 8
（二）内容：基本描述
在既定的收益条件下，追求最小的风险；
5
证券投资模型分析
1、证券组合模型——马柯维茨(Harry M. Markowitz)
2、资本资产定价模型（CAMP）——威廉·夏普(William Sharp)
3、资产套价模型（APT）——史提夫·罗斯（Stቤተ መጻሕፍቲ ባይዱphen Ross）
4、期权定价模型（BS）——罗伯特·默顿（M. Merton）& 迈伦·斯科尔斯(M. Scholes)
19
例：两种证券在1年后的收益情况
收益率（%）
6
7.5
9
10.5
12
证券A
概率
0.1 0.2 0.4 0.2 0.1
收益率（%）
4.5
证券B
概率
0.1
6
0.1
7.5
0.2
9
0.2
10.5
0.2
12
0.1
20
13.5
0.1
证券A和证券B期望收益比较
证券A的期望收益率为：
E(RA ) 6% 0.1 7.5% 0.2 9% 0.4 10.5% 0.2 12% 0.1 9%
0.000675
22
4.1.2 证券投资组合的预期收益和风险
证券组合的预期收益是构成组合的各种证券的预期收益
的加权平均。
假设证券组合P是由N种不同证券组成，其中每种证券所占的比例分别为X1,X2,…,XN,
则证券组合的预期收益率为：
N
EP X i ERi i 1
23
证券资产组合风险
公式一
在既定的风险条件下，追求最大的收益。
投资多样化
HOW？
9
HOW：
4.1.1单个证券的预期收益和预期风险 4.1.2 证券投资组合的预期收益和风险 4.1.3 最优证券组合的选择
10
4.1.1单个证券的预期收益和预期风险
单个证券的预期收益
证券收益
收益率
证券预期收益
预期收益率
11
单个证券收益率
证券B的期望收益率为：
E(RB ) 4.5% 0.1 6% 0.1 7.5% 0.2 9% 0.2 10.5% 0.2 12% 0.113.5% 0.1 9%
21
证券A和证券B期望风险性比较
Var ( R A ) (6% 9%) 2 0.1 (7.5% 9%) 2 0.2 (9% 9%) 2 0.4 (10 .5% 9%) 2 0.2
投资回报
全部投入
假设：一种股票，在某一时期，期初价格为Po，期末价格为Pt，
t时期的股息或红利为Dt 那么该期的收益率为： R= [ Dt + (Pt —Po)] / Po
12
单个证券预期收益率
N
ER Ri Pi i1
ER--预期收益率；
Ri --i状态下的收益； Pi --i状态发生的概率
13
假设市场上有某一证券，投资者预测该证券在不同市场条件下的收益率如下，那么 ER = ？？计算该期
市场条件概率（Pi ）收益率(Ri) %
行情上涨
1/4
15
行情不变
1/2
10
行情下跌
1/4
8
14
例：单一证券受多个事件概率影响
中央电视台在今天的早间新闻节目中预告，今天晚上8点钟，总书记将针对国内经济发展的某一问题发表重要讲话，有关部门将根据总书
记讲话精神采取重大措施。投资者分析，总书记的此次重要讲话可能
会涉及到政府职能转变、企业转换经营机制、对外开放、价格改革等内容。假设，投资者认为总书记此次的重要讲话可能涉及到a、b、c、 d、e、f、g、h 8各方面中的任何一个方面。
涉及到 a、b、c、d、e、f、g、h 的概率分别为 1 0 % 、 2 0 % 、 10%、25%、15%、10%、5%、5%。对于证券Y来说，无论讲话内容涉及到其中的哪一方面，投资者都会改变对证券Y的未来前景的预期，从而引起证券Y的价格和投资收益的变化。