财务分析

二、基础数据（一）实施进度给水处理厂及配套管网工程分两期投建，每期都需要一年建成，第二年投产，当年生产负荷达到设计能力的40%，第二年45%，第三年50%，二期工程建成后第一年65%，第二年80%，第三年达到100%，总生产期按29年计算，计算期为30年。

（二）投资估算及资金来源项目可行性研究阶段对净水工艺进行了比较，方案一为：机械絮凝+斜管沉淀+虹吸滤池，以及相关的配套设施；方案二为：折板絮凝+平流沉淀池+普通快滤池，以及相关的配套设施。

投资估算是根据工程项目及工程量：本项目可行性研究设计文件、图纸及有关技术资料；全国市政工程投资估算指标（HGZ47-102-96);《市政工程可行性研究投资估算编制办法》；安徽省马鞍山市政工程预算定额及建设工程费用定额；当地的施工机械台班费用、混凝土及砂浆配合比表、材料价格基价表。

设备价格计算按生产厂家报价加设备运杂费。

建设投资预备费按固定资产费用、无形资产费用和其他资产费用的10%计。

方案一1、总投资估算1)第一期：第一部分工程费用投资估算额为1666万元、第二部分工程建设其他费用投资估算额为416万元、预备费为208万元2)固定资产方向调节税，按国家规定本项目固定资产方向调节税率为0%3)为了缓解政府投资的资金压力，经县委县政府讨论，并咨询相关专家，本项目采用BOT运作方式。

建设投资的70%为银行贷款，30%为自有资金，贷款利率为7.14%。

还款期限为15年。

两期的总建设期贷款利息估算为80.12万元人民币，其中一期建设期利息估算为57.25万元人民币，二期建设期利息估算为22.87万元。

4)流动资金=流动资产—流动负债；流动资金中的应收账款、存货、原材料、燃料及动力等都应该由总成本费用中的数目/周转次数。

5)工程项目总投资=固定资产费用+无形资产费用+其他资产费用+预备费+建设期利息+流动资金=3519.16万元项目总投资使用计划与资金筹措表见附表1-1项目投资使用计划与资金筹措表6)该厂的日变化系数为 1.3 ；自用水水量增加系数为 1.1 ；供水损失率为8% 2、资金来源工程项目自有资金为1194.84万元，其余全部为借款，其额度为2324.32万元。

资金来源及用款计划见附表1-1项目总投资使用计划与资金筹措表方案二 1、总投资估算7) 第一期：第一部分工程费用投资估算额为1800万元、第二部分工程建设其他费用投资估算额为425万元、预备费为225万元8) 固定资产方向调节税，按国家规定本项目固定资产方向调节税率为0% 9) 为了缓解政府投资的资金压力，经县委县政府讨论，并咨询相关专家，本项目采用BOT 运作方式。

建设投资的70%为银行贷款，30%为自有资金，贷款利率为7.14%。

还款期限为15年。

两期的总建设期贷款利息估算为85.69万元人民币，其中一期建设期利息估算为61.23万元人民币，二期建设期利息估算为24.47万元。

10) 流动资金=流动资产—流动负债；流动资金中的应收账款、存货、原材料、燃料及动力等都应该由总成本费用中的数目/周转次数。

11) 工程项目总投资=固定资产费用+无形资产费用+其他资产费用+预备费+建设期利息+流动资金=3735.10万元 见附表2-1项目投资使用计划与资金筹措表12) 该厂的日变化系数为 1.3 ；自用水水量增加系数为 1.1 ；供水损失率为8%3、资金来源工程项目自有资金为1249.11万元，其余全部为借款，其额度为2485.99万元。

资金来源及用款计划见附表2-2三、财务评价 方案一（一）年销售收入和年销售税金及附加估算1.自来水水价计算 见书p273 页自来水收费考虑借款的还本付息、应缴的税金及附加、所得税和一定的利润，SwTpAC *d AC ——单位制水成本Tp ——利税系数；利润率营业税税率城市建设维护费-+-=*)1(11p TSw ——销售水量系数；水厂供水量供水损失量水厂供水量-=w Sd ——理论水价平均水价为1.25元/m 3收取自来水费。

正常年份的年收入估算值为1643万元.销售税金及附加有关规定计取，增值税率为13%，营业税率6%，城市维护建设税按增值税与营业税之和的7%计取，教育附加费按增值税与营业税之和的3%计取。

年销售税金及附加的估算值在正常年份为108万元。

（二）、成本估算当生产符合达到设计能力的100%时，工程项目年总成本估算额为807.58万元，年经营成本估算额为714.25万元。

其中：1. 工资福利费按3.67万元（人*年）计，一期和二期总职工定员50人；2. 固定资产折旧费：按固定资产总产值的3.3%计；净残值率按4%计算。

固定资产总值为1882.07万元 建设投资估算表（形成资产法） 3. 大修理基金提存费：按固定总产值的2.4%计；4. 无形资产和递延资产摊销费：按无形资产和递延资产总值的12.5%计；无形资产和递延资产总值为158.16万元； 5. 日常检修维护费：按0.5%计；6. 管理、销售和其他费用：按上述费用之和的15%计。

7. 成本估算结果参见附表1—2（总成本费用估算表）. （1）利润总额及分配利润总额及分配见损益表1-3(利润与利润分配表)。

所得税按利润总额的25%计取，盈余公基金、公益金按可供分配利润的10%和5%计取。

（1）财务盈利能力分析1）、建议水价本工程建成后，根据成本和现金流量分析,建议水价为1.25元/ m 3。

2)、利润预测* 销售收入：达到设计生产能力后年生产水量1460万m 3，年销售水量1314万m 3，以1.25元/ m 3计算，年销售收入1643万元（营业收入、营业税金及增值税估算表）。

* 税金：按国家现行税法规定，企业需交纳增值税，增值税率13%，税金258.65万元。

还需缴纳所得税，所得税率为25%，营业税率6%，教育附加费3%，城市建设维护费率7%。

* 利润及分配：年均利润总额411.17万元，在缴纳所得税后按可分配利润的15%提取盈余公积金和公益金，各年利润详见利润与利润分配表。

3）、财务盈利能力分析反映项目财务盈利能力的主要指标有财务内部收益率、投资回收期、投资利润率、投资利税率等指标。

各项财务评价指标见附表1-4（项目投资现金流量表）。

* 财务内部收益率(△FIRR) 依据公式： n∑ (CI-CO)t (1+△FIRR) t =0t=1式中： CI ——现金流入量；CO ——现金流出量；(CI-CO)t ——第t 年的净现金流量；n ——计算期。

计算指标：财务内部收益率所得税后13.722%。

* 投资回收期(Pt) 依据公式：）当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的（—现正值年份数累计净现金流量开始出+=1)(t P 计算指标：投资回收期所得税后10.379年（含建设期2年）。

4）、根据附表1-1，1-3计算以下财务指标：项目资本现金流量表%68.11%10016.351929/11924%100=⨯=⨯=总投资年利润总额投资利润率%02.18%10016.351929/3726274311924%100=⨯++=⨯=）（总投资年利税总额投资利税率%441.34%100119529/11924%100=⨯=⨯=资本金总额年利润总额资本金利润率 （五）清偿能力分析清偿能力分析是通过对附表1-5（资产负债表）计算，来考察工程项目在计算期内个年的财务状况及偿债能力。

%100⨯=各年资产总额各年负债总额资产负债率该项目的资产负债率为1.6%—72.5%，平均为30.5%%100⨯=各年流动负债总额各年流动资产总额流动比率该项目的流动比率最低为996.7%，平均为1030.8%%100⨯=各年流动负债总额各年存货额—各年流动资产总额流动速率该项目的速动比率最低为368.5%，平均为386.5%该项目每期借款是在项目运行开始16年偿还全部本息，一期还本金：1161（含建设期利息）万元，还利息：994万元；二期还本金：663万元，还利息：379万元。

该项目为一次性全部借款，每年还相同的本金和当年的剩余借款的利息。

该项目具有一定的偿债能力。

（六）、不确定性分析1、盈亏平衡分析以生产能力利用率表示盈亏平衡点（BEP ）：%100⨯=年销售税金及附加—年可变总成本—年售水收费收入年固定总成本BEP一期建成投产第一年BEP=105.27%；二期建成后投产第一年BEP=84.63%；贷款偿还完第一年BEP=39.91%2、敏感性分析* 敏感因素根据国内同行业的普遍规律，本项目的主要敏感因素是建设投资、经营成本和销售收入。

* 分析方法采用单因素的分析方法，测算敏感因素对财务评价指标的影响程度。

* 分析结果：见敏感性分析表。

敏感性分析表表19-1变化幅度（%）内部收益率（％）投资回收期（年）基本方案13.722 10.379投资+10 12.493 10.877 -10 15.151 9.876建议水价+10 16.563 9.380 -10 10.738 11.786经营成本+10 12.104 11.112 -10 15.335 9.751方案二（三）年销售收入和年销售税金及附加估算2.自来水水价计算平均水价为1.25元/m3收取自来水费。

正常年份的年收入估算值为1643万元.销售税金及附加有关规定计取，增值税率为13%，营业税率6%，城市维护建设税按增值税与营业税之和的7%计取，教育附加费按增值税与营业税之和的3%计取。

年销售税金及附加的估算值在正常年份为108万元。

（四）、成本估算当生产符合达到设计能力的100%时，工程项目年总成本估算额为774.48万元，年经营成本估算额为673.63万元。

其中：8.工资福利费按3.74万元（人*年）计，一期和二期总职工定员45人；9.固定资产折旧费：按固定资产总产值的3.3%计；净残值率按4%计算。

固定资产总值为1882.07万元10.大修理基金提存费：按固定总产值的2.4%计；11.无形资产和递延资产摊销费：按无形资产和递延资产总值的12.5%计；无形资产和递延资产总值为158.16万元；12.日常检修维护费：按0.5%计；13.管理、销售和其他费用：按上述费用之和的15%计。

14.成本估算结果参见附表1—2（总成本费用估算表）.（1）利润总额及分配利润总额及分配见损益表1-3(利润与利润分配表)。

所得税按利润总额的25%计取，盈余公基金、公益金按可供分配利润的10%和5%计取。

（1）财务盈利能力分析1）、建议水价本工程建成后，根据成本和现金流量分析,建议水价为1.25元/ m3。

2)、利润预测* 销售收入：达到设计生产能力后年生产水量1460万m3，年销售水量1314万m3，以1.5元/ m3计算，年销售收入1643万元（营业收入、营业税金及增值税估算表）。