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天气衍生产品的兴起及在中国的应用作者：吕睿来源：《对外经贸实务》2009年第05期天气衍生产品是一种用来规避天气风险的金融衍生工具，在分散和转移天气风险方面具有独特的优势，因此近年来发展很快。
本文选取美国芝加哥商品交易所（CME）开发的制热日（HDD）指数期货和制冷日（CDD）指数期货做重点介绍，分析了天气衍生品的参与主体和交易方式，并探讨了天气衍生品在我国发展的必要性。
一、天气衍生品的产生和发展天气衍生品是为了规避天气风险而产生的。
天气风险是指由于天气变化的不确定性引起某些商品的生产成本和市场需求发生巨大波动，从而引起经济实体现金流量和利润的不确定性变化的风险。
比如由于飓风、龙卷风、雷雨、暴风等灾难性天气事件，以及温度、降水、日照、霜冻等日常天气变化，致使经济实体收益产生了巨大的不确定性。
天气衍生品最早于1997年出现在美国，为了规避非预期天气变化的负面影响，安然公司与佛罗里达西南电力公司签订了世界上第一笔天气衍生合同，天气衍生品正式诞生。
为了降低交易费用，便利交易，天气衍生合约逐渐演化成具有固定格式和内容的标准化合约，1999年，美国芝加哥商品交易所（CME）正式挂牌交易天气衍生金融工具。
此后，天气衍生品进一步扩散到日本、欧洲等发达地区。
目前，天气衍生产品市场已经成为全世界发展最为迅速的金融衍生产品市场。
2005年，进入CME天气期货市场的资金高达360亿美元。
2006年，CME天气合约交易量达80万手，合约金额达210亿美元。
天气衍生品是将金融衍生工具的理念用于自然灾害的风险管理，为天气风险的管理和转移提供了全新的思路和途径。
它的特点主要有以下几个方面：首先，天气衍生品的交易标的直接就是与天气相关的指数，如温度指数，风速指数，降雨量指数，降雪量指数等，有利于相关经济主体直接对天气风险进行套期保值。
其次，天气衍生品合约依据的是气象部门提供的气温、风速、降水量等数据，客观性强，信息不会受到合约持有者的影响，从而大大降低了道德风险的可能性；同时由于主要依据公开气象数据，管理和经营成本也大大降低。
天气衍生品：从避险工具到投资资产作者：周莹来源：《新财富》2008年第11期天气因素以各种形式直接或间接影响着全球经济生产总值的80％，企业也越来越关注天气变化对自身经营造成的影响，天气衍生品因此应运而生。
随看天气衍生品种类的不断丰富与场内交易的不断完善，这一市场的总规模已经达到了320亿美元。
尽管开始时是作为风险规避工具出现在金融市场上，但与传统投资品几乎完全不相关的特性，使天气衍生品受到了越来越多机构投资者的青睐，而对冲基金的涌入为这个新兴的利基市场带来了大量的流动性。
从雪灾到台风再到洪灾，从气候异常到全球变暖，有关天气的话题不时占据着媒体的头条。
尽管随着科学技术的不断进步，包括农业在内的一些深受气候影响的行业早已摆脱了“看天吃饭”的被动局面，但即便是气温的高低、降水的多少、阳光的强弱，这些非灾害性的日常天气变化也多多少少影响着诸多行业的盈收。
日照过少或是降雨过多直接影响农产品的产量，一个温暖的冬天会导致天然气等能源的供给过剩，而一个湿冷的夏季不仅会减少影院和游乐园等娱乐场所的门票收入，同时也会降低航空公司的上座率和酒店的入住率。
天气风险管理组织(WRMA)的一份研究报告指出，啤酒销量的变化有8成是由温度变化所导致，当气温由30℃下降到20℃时，啤酒的销量就会下滑5成。
可以说上至国计民生，下及娱乐休闲，农业、能源、建筑、旅游、零售等各行各业的财务报表都与天气有着千丝万缕的联系(表1)。
而越来越多的上市公司在年报中用天气因素来解释上一年欠佳的财务表现，华尔街还因此诞生了一个专有名词：天气借口。
事实上，美国商务部估计，天气因素制约着全美约1/3的经济活动，按照美国2007年13.9万亿美元的GDP总值，仅在过去一年中受“大自然母亲”影响的部分就达到了4.6万亿美元。
而从全球范围来看，天气因素以各种形式直接或间接影响着全球经济生产总值的80％。
为了应对气候的异常变化，越来越多的企业开始采取相关措施来规避其对自身经营造成的不良影响，天气衍生品应运而生。
论天气衍生品在我国的开发与应用论天气衍生品在我国的开发与应用引言：近年来，我国天气异常频繁，不仅给人们的日常生活带来了诸多不便，同时也给农业、城市规划等方面带来了巨大的影响和挑战。
在应对天气变化和其带来的风险的过程中，天气衍生品的开发与应用在我国变得越发重要。
一、天气衍生品的定义与分类1. 天气衍生品的定义：天气衍生品是以气象因素为基础的金融衍生产品，通过对天气因素变化的衡量和预测，将其作为交易标的物，从而实现风险转移与套期保值的目的。
2. 天气衍生品的分类：a)温度衍生品：根据温度的变动进行交易，如温度掉期。
b)降水衍生品：以降水的变动为交易标的物，如降水期权。
c)风速衍生品：以风速的变动为交易标的物，如风速期货。
二、天气衍生品的发展历程1. 国际上的天气衍生品市场起步较早。
在上世纪80年代末，美国芝加哥商品交易所推出了全球第一个天气期货品种，引领了全球天气衍生品市场的发展。
随后，欧洲等地也纷纷推出了天气衍生品交易市场。
2. 我国天气衍生品市场较晚兴起。
我国天气衍生品市场的发展起始于2007年，首家专门从事天气衍生品交易和服务的机构——北京天气衍生品交易所成立。
此后，上海、广州等地陆续设立了自己的天气衍生品交易所。
三、我国天气衍生品市场的应用现状1. 农业领域的应用。
由于天气是农业产量的重要因素之一，天气衍生品在农业保险领域的应用日益普及。
农户可以购买天气保险，根据实际天气情况来获得相应的赔偿，从而保护农户的利益，减轻天气灾害带来的损失。
2. 能源行业的应用。
能源供需的平衡与天气密切相关，能源公司可以通过购买天气期权合约，规避温度变动带来的风险。
例：温度高于预期，能源需求下降，能源公司持有的期权合约赚取利润。
3. 市政工程建设中的应用。
天气对市政工程建设影响巨大，特别是在地铁、桥梁等大型工程建设中，天气衍生品可以帮助项目方规避风险。
工程建设方可以购买雨量、温度等方面的期权，利用这些衍生品来提前应对可能出现的天气风险。
天气衍生品在风险管理中的作用天气衍生品在风险管理中的作用摘要：天气衍生品是一种金融产品，其价格变动取决于天气条件。
本文探讨了天气衍生品在风险管理中的作用，包括对农业、能源和金融等领域的风险管理的应用。
通过引入天气衍生品，企业能够降低天气相关风险对业务的影响，减少损失并提高盈利能力。
同时，天气衍生品也可以促进市场的稳定和流动性。
1. 引言天气是我们日常生活和经济活动中一个重要因素。
不仅对农业、能源和旅游等领域具有重要影响，天气变化也可能导致企业的盈利能力下降和损失的增加。
因此，天气相关风险的管理变得非常重要。
天气衍生品的出现，为企业提供了一种有效的工具来管理天气相关风险。
2. 天气衍生品的定义和类型天气衍生品是一种金融产品，其价格变动取决于天气条件。
主要有以下几种类型：- 天气期货：根据未来某一特定时间段的天气条件而设定的期权契约。
- 温度衍生品：根据气温或气温变化而设定的衍生品，用于管理冷热天气的影响。
- 降水衍生品：基于降水量的衍生品，用于管理干旱或洪灾等天气现象。
3. 天气衍生品在农业风险管理中的作用农业是天气最直接影响的行业之一。
天气衍生品可以帮助农民和农业企业管理农作物生产和损失的风险。
通过使用天气衍生品，农民可以保护农作物免受干旱、洪灾等天气灾害的影响，降低损失并保持盈利能力。
4. 天气衍生品在能源风险管理中的作用能源行业对天气的变化极为敏感。
夏季高温或冬季寒冷都可能导致能源需求的剧增，从而推动能源价格波动。
天气衍生品可以帮助能源公司管理气温变化对需求和价格的影响，降低风险并优化经营策略。
5. 天气衍生品在金融风险管理中的作用天气因素也对金融市场产生影响。
例如，雨季降水偏少可能导致农产品价格上涨，进而影响金融市场的稳定性。
通过交易天气衍生品，投资者可以对农产品价格波动进行对冲，减少由天气因素引起的金融风险。
6. 天气衍生品的优势和风险天气衍生品作为一种风险管理工具，具有以下优势：- 保护企业免受天气相关风险的影响，降低损失并提高盈利能力。
天气衍生品的概述摘要：2008年的雪灾，2010年的西南大旱，2011年长江中下游大旱，等等天气灾害。
有没有一种金融工具可以弥补这样的损失？答案是有的。
那就是天气衍生品。
天气衍生品将金融工具的理念用于自然灾害的风险管理，天气衍生产品市场在分散和转移农业天气风险方面具有优势。
我国应积极探索和发展农业天气衍生产品市场。
关键字：天气衍生品、农业天气风险。
天气风险管理一、天气衍生品的产生与发展天气衍生品的产生，是多种因素作用的结果。
但最主要的原因是灾难性的天气带来的损失太大。
据美国人估算，在美国9万亿美元的产值中，约有20%受天气的影响。
而天气衍生产品的大发展，则起因于1997—1998年的厄尔尼诺。
那是历史上最强烈的厄尔尼诺现象之一，许多公司遭受巨大损失，主要是农产品行业，动力和煤气业。
1996年，美国能源公司创新了一种新型风险管理工具，即与天气风险管理相关的天气衍生品合约，这些工具可用来把企业的天气风险转移到有意愿和有能力处理风险的第三方，并以场外交易(OTC)的方式开展起来，逐渐吸引了保险业、零售业、农业、建筑业和管理基金的广泛参与。
在美国，Aquila、Enron 和 Koch 是最早(1996年和1997年)使用天气风险管理工具的三家能源企业。
随着天气衍生品合约在OTC市场的日益发展和成熟，期货交易所开始引入天气指数的期货和期权交易。
1999年天气衍生品进入期货交易所交易，天气风险管理进入了一个新的阶段，最先进行温度方面的天气衍生品交易的交易所是芝加哥商业交易所(CME)。
由于天气风险对经济发展的影响非常明显，天气风险管理已成为企业风险控制的重要组成部分，而天气指数期货作为天气风险管理的一条重要途径，为企业提供了规避风险的有效途径。
二、衍生品的优势首先，天气衍生产品的交易的标直接就是与天气相关的指数，如温度指数、风速指数、降雨量指数、降雪量指数等，这有利于农业生产者直接对天气风险进行套期保值。
农业自然风险的金融管理：天气衍生品的兴起李黎张羽（东北财经大学会计学院，辽宁大连116025）接要：天气衍生品是农业保险创新的产物，它将金融工具的理念用于自然灾害的风险管理，为农业生产者的风险转移提供了新途径。
天气衍生品的推出可以增强保险公司和再保险公司分散风险的能力，有助于提高农业自然风险的管理水平。
本文介绍了全球天气衍生品发展的产品与市场状况，并提出了相关的政策建议。
关键词：农业自然风险管理；农业保险；天气衍生品作者简介：李黎，女，东北财经大学会计学院博士生。
张羽，东北财经大学金融学院博士生。
中图分类号：F830.9 文献标识码：A天气衍生品的产生与发展天气衍生品是一种金融工具，它的结算是以一个或多个天气因素为交易对象，比如降水量、积雪深度、气温或风速等。
最早的天气衍生品产生于20世纪90年代中期的能源部门。
1996年8月，安然公司与佛罗里达西南电力公司交易了世界上第一笔天气衍生合同。
天气衍生产品的出现，主要源于一些公司为解决市场萎缩而设计出来的转移天气风险的工具。
众所周知，国民经济中许多重要部门如农业、能源、交通、建筑、旅游等都与天气变化密切相关。
天气变化的不确定性往往引起某些商品的生产成本和市场需求发生巨大波动，从而引起企业收益的不确定性变化，这被称为天气风险。
实际上，天气对人类经济生活的影响是非常巨大的。
1998年，美国前商务部秘书William Daley在一篇对国会的陈述中说，至少有1万亿美元的经济活动与天气密切相关，占美国商业活动总额的70%。
自1997年以来，尽管天气衍生品没有像预期中那样快速增长，但其长足的发展是有目共睹的。
天气衍生品市场的发展主要体现在以下几个方面：（1）市场参与者类型变得多样化。
早期的天气风险市场参与者主要是能源行业，但随着天气衍生品市场的发展，保险公司、再保险公司、银行、农业、建筑、娱乐、饮料等代表性部门或行业在市场中所占的份额越来越大，见图1：图1 天气风险市场参与者的行业分布（2）全球化趋势初见端倪。
天气衍生品的运作机制与精算定价天气衍生品的运作机制与精算定价一、引言天气衍生品是金融市场中的一种新型衍生品，该产品通过投资于天气指数，以规避气候变化对特定行业的风险。
本文将探讨天气衍生品的运作机制和精算定价方法。
二、天气衍生品的运作机制天气衍生品的运作机制主要分为三个步骤：天气数据的收集与分析、天气衍生品的设计与交易、资金与风险管理。
1. 天气数据的收集与分析天气数据采集是天气衍生品运作的基础，其收集方式主要包括气象观测站的实时观测数据、卫星遥感数据和气象模型的预测数据。
通过对这些数据的收集与分析，可以得到具体的天气指数，用于衍生品的交易。
2. 天气衍生品的设计与交易天气衍生品的设计与交易需要考虑到不同行业的需求及相应的天气指数。
例如，保险公司可以推出基于降雨量的衍生品，以规避雨水对农作物产量的风险；航空公司可以推出基于风速的衍生品，以规避风暴对航班的影响。
通过各种交易平台，投资者可以购买或出售天气衍生品，并根据市场预期获取收益。
3. 资金与风险管理投资天气衍生品需要进行资金与风险管理。
资金管理包括确定投资组合的规模，合理分配资金。
风险管理则需要考虑衍生品价格的波动性，通过期权对冲或多空对冲等策略来规避价格风险。
同时，投资者还需根据市场的需求来管理持仓风险。
三、天气衍生品的精算定价天气衍生品的精算定价涉及到考虑交易费用、市场预期和风险溢价等多个因素。
1. 交易费用交易费用是指投资者在购买或出售天气衍生品时需要支付的费用，如交易佣金、交易所费用等。
精确估计交易费用对于准确定价天气衍生品至关重要，因为交易费用可以影响到投资者的实际收益率。
2. 市场预期市场预期是天气衍生品定价的重要因素之一。
市场预期是根据收集到的天气数据和相关因素进行分析，以得到特定天气条件下的预期收益。
投资者会根据市场预期来决定是否购买或出售天气衍生品。
3. 风险溢价风险溢价是投资者对市场不确定性的补偿。
天气衍生品的价格中会包含风险溢价，用于衡量投资者面临的天气风险。
考虑风险市场价格的天气衍生品定价研究考虑风险市场价格的天气衍生品定价研究引言：天气衍生品是一种金融衍生品，它的价格与特定天气指标相关。
通过对天气现象进行定量化分析，天气衍生品可以被用于各种商业用途，如农业、能源、旅游等行业的风险管理。
然而，由于市场价格波动的不确定性，天气衍生品的定价和风险管理变得非常复杂。
本文将探讨如何考虑风险市场价格因素，对天气衍生品进行定价的研究。
一、天气衍生品和市场价格的关系天气衍生品的价格受到许多因素的影响，其中一个关键因素是市场价格的波动。
市场价格的变化可以分为两类：系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是指影响整个市场的因素，如宏观经济状况、政治形势等。
非系统性风险是指只影响特定行业或公司的因素，如供需关系、竞争力等。
天气衍生品的定价需要考虑这些风险因素，以便准确反映市场价格的波动。
二、系统性风险的影响系统性风险对于天气衍生品的定价具有重要影响。
市场的整体风险偏好会影响投资者对于天气衍生品的需求。
当市场风险偏好较高时，投资者可能更愿意购买天气衍生品以分散投资风险。
与此同时，市场利率和通货膨胀率的变化也会对天气衍生品的价格造成影响。
高利率环境下，投资者对于衍生品的需求可能较低，从而影响其价格。
三、非系统性风险的考虑非系统性风险是天气衍生品定价中另一个重要的考虑因素。
供需关系、公司竞争力等因素可以导致衍生品价格的波动。
对于天气衍生品来说，供需关系特别重要。
例如，在农业行业中，农作物的产量与天气条件密切相关。
如果某个地区的天气条件不佳，农作物产量可能会下降，从而导致相关衍生品价格的上升。
公司竞争力也会对于定价产生重要影响，例如天气预报的准确性和可靠性，都会影响投资者对于天气衍生品的信心，从而影响其价格。
四、风险市场价格模型为了将风险市场价格因素纳入天气衍生品的定价模型中，一种常用的方法是使用风险市场价格模型。
该模型将市场价格的风险因素量化，并与天气指标相关联，以便准确估计天气衍生品的价格。
天气类衍生产品与金融衍生工具功能的再认识天气类衍生产品和金融衍生工具在市场上已经有了一段时间，但是很多人对于它们的功能和作用还存在一定的认识误区。
本文将从天气类衍生产品和金融衍生工具的分类和功能出发，再认识它们在市场中的重要性和作用。
我们先来了解一下天气类衍生产品。
天气类衍生产品是指由天气变量（如温度、降雨、风速等）为基础资产的金融工具，用于转移与天气相关的风险和进行投机交易。
天气类衍生产品主要包括天气期货、天气期权和天气掉期等。
它们的功能主要包括对农业、能源、保险等行业的风险管理，以及对天气变化的投机交易。
通过天气类衍生产品，投资者可以有效地管理与天气相关的风险，从而降低损失并获得收益。
我们再来了解一下金融衍生工具。
金融衍生工具是指其价值取决于一个或多个基础资产的金融合同，包括期货合约、远期合约、期权合约和掉期合约等。
它们的功能主要包括进行风险管理、进行投机交易和进行套期保值。
通过金融衍生工具，投资者可以灵活地进行风险管理和投资，从而实现资产的增值和保值。
天气类衍生产品和金融衍生工具在功能和作用上有很多相似之处。
它们都是用于管理特定的风险，并可以用于投机交易。
不同的是，天气类衍生产品更加注重天气变量的影响，而金融衍生工具更加注重金融市场的影响。
在实际运用中，它们常常会相互结合，用于更加全面地进行风险管理和投机交易。
在市场中，天气类衍生产品和金融衍生工具已经成为了重要的交易品种。
它们的价值和作用越来越受到投资者的重视。
在能源行业，天气期货被广泛应用于气温变化对供需关系的影响。
在农业行业，天气期权被广泛应用于降雨对农产品的影响。
在金融市场中，期货合约、期权合约等金融衍生工具被广泛应用于股票、外汇、债券等资产的交易和套期保值。
而在金融市场中，天气类衍生产品和金融衍生工具也可以相互结合，用于更加全面地进行投机交易和风险管理。
在能源行业，投资者可以同时使用天气期货和原油期货进行套期保值；在农业行业，投资者可以同时使用天气期权和农产品期货进行投机交易。
摘要伴随着世界经济和区域经济的不断发展，金融市场中的产品也在日益的丰富。
经历了2007年的金融风暴之后，人们对金融衍生产品抱有许多的成见，但不可否的是：世界经济的发展离不开金融，金融的魅力又在于其自身的不断创新。
在众多金融衍生产品中，天气衍生产品在金融衍生品的大家庭里新的一员，它的出现是应运某些行业对天气风险的规避。
对于各种有天气气候原因引发的灾害屡见不鲜，带来的损失也是巨大的。
人们在不断的探索减少天气灾害的损失时，在金融领域边创造出了天气衍生产品。
目前，天气衍生产品的应用在一定程度上是有限，但我们并不能忽视的前景。
关键词：金融市场，金融衍生产品，天气衍生产品AbstractWith the world economy and the continuous development of regional economy, financial market products are increasingly rich. Experienced after the 2007 financial crisis, the world may or package of financial derivatives, many of the stereotypes, but does not inform that: the world economy can not develop without the financial, finance charm has its own in innovation.Among the many financial derivatives products, weather derivatives product family of financial derivatives in the new one, it appears that the weather should be shipped in certain industries to avoid the risk. For a variety of weather disasters caused by climate causes frequent damage caused is enormous. Explore the world in the continuing weather disaster loss reduction, edge in the financial sector created a weather derivative products. Currently, the application of weather derivatives is limited to some extent, but we can not ignore the prospect Of.Key words：Financial markets, financial derivatives, weather derivativesI目录摘要 (I)Abstract (I)目录 ............................................................ I I一、引言 (1)二、天气衍生产品主要形式 (2)（一）天气合约的样式.......................... 错误！未定义书签。
（二）合约的规模和交易月份 (3)（三）天气合约的结算、交易系统和数据来源 (3)三、天气衍生产品的定价问题 (4)（一）天气衍生产品的定价 (4)（二）天气衍生产品实例 (5)四、天气衍生产品在我国的发展前景 (7)（一）近期我国西南大旱引发的思考 (7)（二）我国农业天气风险的现状和管理情况 (8)（三）天气衍生产品在我国农业天气风险管理中的利弊 (9)（四）天气衍生产品在我国实行的可能性和必然性 (10)结论 (12)参考文献......................................... 错误！未定义书签。
II天气衍生产品伴随着人类科技的发展，我们对气候天气的变化预测和掌控并不是一筹莫展。
近几十年来，天气的变化对经济的发展有着极大的影响，一些受天气分险影响深刻的行业和商家更加的关注天气的变化。
毋容置疑，各种天气的变化会给商家和企业带来成本和销售上的变化从而直接或间接的增加了经营的成本。
所以，对天气风险管理的议程不可避免的放到了决策者的面前。
天气衍生产品正是在对天气风险管理中应运而生。
一、引言天气衍生产品是一种为规避天气风险而创新的金融衍生工具，它在转移和分散天气风险方面有独特的优势，近些年来受到了很多行业的青睐，因此其发展数度飞快。
世界上第一份天气衍生产品产生于20世纪90年代中期美国的能源部门。
1997年8月，安然公司与佛罗里达西南电力公司进行了世界上第一份天气衍生产品的交易。
为了降低交易费用，方便交易，天气衍生合约渐渐演化成具有固定内容和格式的标准化合约，1999年，天气产生产品正式在美国芝加哥商品交易市场（CME）挂牌交易。
此后，天气衍生产品的发展更为迅猛，不久便进入欧洲、日本等发达地区。
目前天气衍生产品市场成为全世界发展最为迅速的金融衍生产品市场。
根据相关数据，2005年，进入CME天气期货市场的资金高达360亿美金。
2006年，CEM天气合约交易量达80万手，合约金额达210亿美元。
资料来源：东方财富网数据中心天气衍生产品市场是是将金融衍生工具创新的理念应用于对天气灾害风险的管理，为天气风险的管理提供了全新的思路和理念，天气衍生产品有着自身独有的特点，主要表现在以下几点：第一，天气衍生品合约依据的是气象部门提供的有关气温、降水、风速等相关数据，具有很强的客观性，信息的在合约的持有者之间的不对称的概率大大减少，从而减少了道德风险的可能性。
与此同时，得益于衍生产品主要依据公开的气象数据，管理和经营的成本也大为降低。
第二，天气衍生产品的出现在很大程度上扩大了天气风险分散和转移的范围。
天气衍生产品市场吸引了大量的天气对冲者的参与，牵涉到各个行业和领域，其中常见的有农业、能源行业、室外休闲业、季节性服装行业、交通业、食品和饮食业、保险和再保险业等。
同时，在市场规模和流动性不断扩大的影响下，越来越多的投资银行和基金业被吸引进入该市场。
这样一来，就吸引了大量的社会资金参与分散和转移天气风险，从而可以将天气风险的转移给更有能力或更愿意承担风险的人。
第三，天气衍生产品的交易直接就是与天气相关的指数，这样有利于相关的经济主体直接对天气风险进行套期保值，更好的管理天气风险。
二、天气衍生产品的主要形式传统的衍生产品的基础资产是实物商品、货币、汇率以及股票指数等，天气衍生产品的资产基础是专门定义的某种指数，其度量尺度采用天气度量尺度，目前市场上使用最广泛的天气指数是气温指数，基于气温指数的交易额占到了天气衍生产品市场交易额的80%左右。
而发展最为迅速和成熟，最具代表性的产品当属CME的制热日(heating degree day,简称HDD)指数取货和制冷日（cooling degree day,简称CDD）指数期货。
下面我们来简单的介绍一下天气衍生产品合约的形式。
（一）天气合约的样式一个简单的合约包括的信息有：合约的种类，约定的基本指数，固定的交易水平，交易期限，交易地点，还有合约的规模。
这个合约是提供购买者一份看涨的以HDD为指数的在波士顿罗根航空气象站。
如果在2008年1月1号到2009年3月31号之间，如果每天最高气温加总超过4500，那么看涨方将得到每上涨一度5000美元的收益最高取得额在2百万美元。
下面就是一个简单的天气合约。
表格2：一个简单的天气合约（二）天气合约的规模和交易月份CME的HDD和CDD 期货合约的名义价值为100倍HDD和CDD指数，合约以HDD 或CDD指数报价。
比如，一个HDD指数的为800，则期货合约的名义价值为80000美元。
最小的价格波动为1.00HDD或CDD指数点，价值为100美元。
合约的交易月份，分别有7个连续的HDD或CDD期货合约和5个联系的HDD或CDD期货合约上市交易。
通常的是，HDD的合约月份从10月到3月，CDD的合约月份从5月到8月，4月到9月被看着是双向月份。
（三）天气合约的结算和交易系统、数据来源图1：分布在美国和加拿大的天气气象站。
红色标示的代表是自动化天气气象站，蓝色标示的代表的是志愿者经营的气象站（资料来源：美国气象网站）交易的数据来源地球卫星有限公司。
地球卫星有限公是一家全球性的开发摇杆设备和供提地理信息技术的专门服务公司，可以提供每日个每小时的气温信息，该公司在为农业和能源部门提供信息方面处于世界领先的位置。
基于地球卫星有限公司提供的HDD和CDD数据，计算出每一份合约的指数。
按最终结算得以现金结算。
HDD和CDD期货采用CME的GLOBEX电子交易系统进行交易，可以做到24小时的交易。
我国目前的天气预报技术基本上能满足对天气温度指数数据的提供，下图为我国中央气象局提供的某日一小时的天气温度观测值：图2：地面自动观测站一小时温度（资料来源：中央气象网）三、天气衍生产品的定价问题（一）天气衍生产品的定价关于天气衍生产品定价的问题是衍生产品的关键问题所在，我们就以CME 的HDD和CDD的期货产品为例，简单介绍一下相关的定价问题。
CME给出的温度指数是指，衡量一天的平均温度与约定气温度数（华氏65 度，即摄氏18.33 度）的偏离程度。
其中包括HDD 通过日平均温度与华氏65 度的比较来测量寒冷程度，也就是需要采暖的指数；CDD 通过日平均温度与华氏65 度的比较来测量温暖程度，也就是需要运行空调降温的指数。
HDD 和CDD 的计算公式为：HDDi=MAX(0，K-Ti)CDDi=MAX(0，Ti-K)其中，K 为选定的气温基线，通常为65 华氏度；Ti 为每日平均气温，其最常用的计算方式为当日记录的最高气温（Tmax）和最低气温（Tmin）的算术平均值，即：Ti=（Tmax+Tmin）/2将合同期内每日HDD或CDD数值分别进行简单加总，就得到了制热指数（HDDs）和制冷指数（CDDs）的数值，这个数值就是天气衍生产品的基础指数，计算公式为：HDDs=ΣHDDi；CDDs=ΣCDDiHDD 和CDD 期货合约是在规定的期货交易日买入或卖出HDD 和CDD 指数价值的法定协议，HDD 和CDD 采用现金交割。
CME 选择了10 个城市的温度作为交易标的。
除了上面讲到的最为常见的气温指数外，在天气衍生品市场中，还有降水指数、霜冻指数和降雪指数等，以及基于这些指数的定价问题。
