《财务管理》项目投资 习题概要

财务管理--投资决策习题一、现金流现金流入量：营业现金净流入、残值收入、营运资金的回收现金流出量：购买设备支出、垫支的营运资金、购置的无形资产、其他相关支出二、现金流量的估算方法初始现金流固定资产投资支出构建流动资产支出无形资产投资支出与固定资产投资有关的其他支出税收节省经营现金流营业现金收入计提的折旧付现营业成本应缴纳的税金终结现金流固定资产残值收入追加投入的营运资金回收残值净收入纳税或净损失减税提前报废的固定资产净损失抵减的所得税建设期净现金流量新购置的长期资产投资垫支的营运资金原有资产变现价值-（原有资产变现价值-账面净值）*税率营业现金流量营业收入-付现成本-所得税税后利润+折旧收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率终结点净现金流量回收垫支的营运资金最终残值收入-（最终残值收入-预计税法残值）*税率三、项目投资—非贴现法1.投资回收期：PP=初始投资额/年均现金净流量2.年均收益率：ARR=年均现金净流量/初始投资额*100%四、项目投资--贴现法1.净现值：NPV=ΣNCFt（1+i）^(-t) –NCF02.现值指数：PI= ΣNCFt（1+i）^(-t) /NCF03.内部报酬率：IRR：ΣNCFt（1+IRR）^(-t) –NCF0=0五、寿命期限不等的投资决策1.年均净现值法：ANPV=NPV/PVIFA=净现值/年金现值系数2.年均成本法：净现金流出量的年平均值（考虑货币时间价值）六、项目投资风险分析敏感性分析对影响项目决策结果的各个因素变化对净现值或内部收益率产生的影响程度进行分析。

风险调整贴现率对于风险较高的投资项目，采用较高的贴现率计算净现值。

肯定当量法用一个肯定当量系数把有风险的净现金流量调整为无风险的现金流量，然后用无风险的贴现率去计算净现值。

七、股票投资1.股利贴现模型（1）股利固定增长模式：V=D/(k-g)（2）收益倍数法定价模型：V=(1-b)*E/(k-g)（3）鼓励不增长模型：V=D/K（优先股与此类似）2.股利和未来售价贴现模型+P/(1+K) ∧n3.市盈率分析：每股价格/每股盈利股票价格--该股市盈率;股票价值--行业市盈率4.内部报酬率决策法：k=D/P八、现金管理最佳现金持有量1.存货模式假设条件：企业现金支付情况稳定；由于现金流出量大于流入量，当现金余额降低至零时，企业需要出售有价证券或举债进行补充公式：T=Q/2*C+A/Q*P ; Q=(2AP/C)2.随机模式九、存货管理存货的经济订货批量1.EOQ=（2AP/C）^(1/2)Tc= （2APC）^(1/2)2.再订货点：再订货点=交货时间*每日平均需要量3.陆续供货和使用条件下的EOQQ= （2AP/C*F/(F-d)）^(1/2)Tc= （2APC*（1-d/F））^(1/2)十、习题1．已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。

第七、八章内部长期投资一、单项选择题(每小题1分)1.下列不属于生产性投资的是（）。

A、固定资产投资B、无形资产投资C、有价证券投资D、流动资产投资2.下列属于可分散风险的是( )。

A、投资决策失误B、购买力风险C、利率风险D、政治风险3.证券投资组合的目的是（）。

A、提高投资收益B、降低投资风险C、提高投资的流动性D、避免利率风险4.若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（）。

A.该股票的系统风险大于整个市场股票的系统风险B.该股票的系统风险小于整个市场股票的系统风险C.该股票的系统风险等于整个市场股票的系统风险D.该股票的系统风险与整个市场股票的系统风险无关5.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部报酬率肯定（）。

A、大于14%，小于16%B、小于14%C、等于15%D、大于16%6.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计营业净现金流量时，“利润”是指（）。

A.利润总额B.净利润C.营业利润D.息税前利润7.投资利润率与投资回收期的相同点是（）。

A、两个指标中的“投资”，均是原始投资额B、均没有考虑资金时间价值C、都需要使用现金流量D、都需要使用利润指标8.下列各项中，对投资项目内部收益率没有影响的因素是（）。

A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9.某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35。

则该项目净现值为( )万元。

A、540B、140C、100D、20010.某投资项目的投资总额为100万元，项目每年产生的税后利润为8万元，每年的折旧额为12万元，则投资回收期为( )年。

A、12.5B、8.33C、5D、25二、多项选择题（错选、或漏选，该题无分，每小题2分，共20分）1.下列属于对内投资的有（）。

A.有价证券投资B.固定资产投资C.无形资产投资D.流动资金投资2.影响证券投资组合风险收益率的因素有（）。

第四章投资管理一、单项选择题1. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。

A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期2．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。

A.25B.35C.10D.153. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。

A.81.8B.100C.82.4D.76.44. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。

A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。

A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%6．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。

A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额7．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。

则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。

A.7.909B.8.909C.5.833D.6.8338．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。

A．8 B．25C．33 D．439. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及回收额有无影响的评价指标是( )。

▪ 不论项目的原始总投资是一次 投入还是分次投入,除个别情况 外,假设它们都是在建设期内投 入的.
▪ 5.经营期与折旧期限一致假设
▪ 假设项目主要固定资产的折旧年 限或使用年限与经营期相同.
▪ 6.时点指标假设
▪ 均假设按照年初或年末的时点指 标处理.
▪ 建设投资在建设期内有关年度的 年初或年末发生;
二、按风险调整现金流量
▪ （一）确定当量法 ▪ （1）基本思路：用一个肯定当量系数把有风
险的现金收支调整为无风险的现金收支
▪ （2）肯定当量系数（at）：是指不肯定的一 元现金流量期望值，相当于使投资者满意的 肯定的金额，它可以把各年不肯定的现金流 量换算成肯定的现金流量。
▪ 优点：可以根据各年不同的风险程度，分别 采用不同的肯定当量系数。
▪ 包括以下内容:
(1)建设投资
▪ 指在建设期内按一定生产经营规 模和建设内容进行的固定资产投 资、无形资产投资和开办费投资 等项投资的总称,它是建设期发生 的主要现金流出量.
(2)流动资金投资
▪ 是指有关项目所发生的用于生产 经营期周转使用的营运资金投资, 又称为垫支流动资金.
▪ 建设投资与流动资金投资合称为 项目的原始总投资.
▪ 缺点：合理确定当量系数是个困难的问题。
两种方法比较
▪ 调整现金流量法在理论上受到好评。对不同 年份的现金流量，可以根据风险的差别使用 不同的肯定当量系数进行调整。
▪ 风险调整折现率法在理论上受到批评。这种 做法意味着风险随时间推移而加大，可能与 事实不符，夸大远期现金流量的风险。
（二）决策树法
（二）现值指数
▪ 未来现金流入现值与现金流出现值的比率。 ▪ 主要优点：可以进行独立投资机会获利能力
的比较。 ▪ 它是一个相对数指标，反映投资的效率；而

n (CI CO ) t

NPV
n
It

t0 n
(1 r ) t It
t 0 (1 r ) t
t 0 (1 r ) t
第四节 投资决策方法的应用
二、资本限量决策 资本限量决策是指在企业投资资本己定的情况下所进行的投资决策。
在资本有限量的情况下，决策的原则是使企业获得最大的利益，即 将有限的资本投放于一组能使净现值最大的项目组合。这样的项目 组合可以通过以下两种方法获取： (1) 净现值法 净现值法是以己获投资资本为最高限额，并以净现值总额最大为判 断标准的最优化决策方法。应用步骤是： 第一步：计算所有项目的净现值，并列出每一项目的初始投资。 第二步：接受所有净现值≥0的项目，如果所有可接受的项目都有 足够的资本，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。 第三步：在己获投资资本不能满足所有的净现值≥0的投资项目需 求的情况下，应将所有的项目在己获投资资本限量内进行各种可能 的组合，并计算出各种组合的净现值总额。 第四步：接受净现值总额最大的投资组合为最优组合。
第二节 现金流量的内容及其估算
（四）现金净流量的含义和计算 一定时期内该项目导致的现金流入量减去现金流出量的
差额，称为现金净流量（Net Cash Flow，NCF）. 用公式表示：
NCFt＝CIt－COt(t＝0,1,2,…,n)
1.初始现金净流量 ＝建设投资＋营运资金垫支＋其他
2.营业现金净流量 ＝营业现金收入-营业现金支出和税金（主要是所得税） ＝营业现金收入-付现成本-所得税 ＝净利＋折旧（摊销）
第四节 投资决策方法的应用
(2) 获利指数法 获利指数法是以各投资项目获利指数的大小进行项目排

第7章项目投资习题一、名词解释现金流量、净现值、内含报酬率、获利指数、平均报酬率二、单项选择：1.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。

预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。

A. 4.5B. 2.9C. 2.2D. 3.22.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。

A. 20 000B. 21 000C. 17 000D. 17 8503.下列不属于终结现金流量范畴的是（）。

A. 固定资产折旧B.固定资产残值收入C. 垫支流动资金的收回D.停止使用的土地的变价收入4.某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（）。

A. 6.68%B. 7.33%C. 7.68%D. 8.32%5.下列关于投资期的说法中，不正确的是（）。

A.它忽略了货币的时间价值B.它需要一个主观上确定的最长的可接受的回收期作为评价的依据C.它不能测度项目的盈利性D. 它不能测度项目的流动性6.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。

A.投资项目的预期使用年限B.投资项目的营业现金流量C.企业要求的必要报酬率D.投资项目的初始投资额7.某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17；贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（）。

A.14.68%B.16.68%C.17.32%D.18.32%8.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。

这里的现金流出是指（）。

A.营业现金支出B.缴纳的税金C.付现成本D.营业现金支出和缴纳的税金三、简述题件数长期投资决策中现金流量的构成1.MS软件公司目前有两个项目A，B可供选择，其各年现金流量情况如表7-6所示。

练习题（4）
（1）旧设备年折旧额=（8500-1750）/5=1350
• 继续使用旧设备的每年税前利润
=12000 – 2150 – 1350 = 8500
（2）新设备年折旧额=（13750-2500）/5=2250
• 使用新设备的每年息税前利润
=（12000 + 2000）- 4750 = 9250
（3）出售旧设备损失抵税
=〔20214/140/98 50-3 ×（14950-1750）/8 - 8500〕
13
第14页/共17页
练习题（4）
• （4）新旧设备各年的差量净现金流量 • △NCF0= -（13750-8500）= -5250 • △NCF1= （9250 - 8500）×（1-30%）+
•。
• B：折旧=（110-10）/8=12.5 ；
• NCF0= -110；
• ×202（4/101/8-40%）；
9
第10页/共17页
2024/10/8
10
第11页/共17页
练习题（4）
• 某公司拟用新设备取代已使用三年的旧设备，旧设 备
原价14 950元，当前估计尚可使用5年，每年销售收 入
残值 为10万元，每年的税前利润为万元。 • 折202旧4/1采0/8用直线法，企业期望的最低报酬率为10%，所得税税 8
第9页/共17页
练习题（3）
• （1）A、B方案的现金净流量；
• A：折旧=（120-20）；
• NCF0=-120； NCF1-2=0；
• NCF3-9=（40-13-2）×；
12000元，每年经营成本2 150元，预计最终残值 1 750元，目前变现价值8 500元；购置新设备花费 13 750元，预计可使用5年，使用新设备每年销售收

【例2—1】A企业拟新建一条生产线，需 要在建设起点一次投入固定资产投资 200万元，在建设期末投入无形资产投 资25万元。建设期为1年，建设期资本 化利息为10万元，全部计入固定资产原 值。垫支营运资金合计为20万元。 要求计算：固定资产原值、建设投资、 原始投资、投资总额。 固定资产原值＝200+10＝210（万元） 建设投资＝200+25＝225（万元） 原始投资＝225+20＝245（万元） 投资总额＝245+10＝255（万元）
● ● ● ● ●
●
(二)现金流量的估算
增量现金流量
是指由于接受或放弃某个投资项目所引起的现金 变动部分。 由于采纳某个投资方案引起的现金流入增加额， 才是该方案的现金流入。 某个投资方案引起的现金流出增加额，才是该方 案的现金流出。
现金流入
现金流出
● ● ● ●
● ● ● ● ●
●
案例引入——
指以恢复或改善生产能力为目的的 更新改造项目。包括固定资产的改 良和扩充、更新或技术改造。
不仅包括固定资产投资，而 且还涉及流动资产甚至其他 长期资产项目的投资。
● ● ● ● ●
（二）项目计算期的构成和资金投入方式
1、项目计算期指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和 运营期。
各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元
（4）终结点现金净流量NCF11=80+10=90万元
● ● ● ● ●
● ● ● ● ●
五、确定现金流量时应考虑的问题 (二)现金流量的估算
确定项目投资的现金流量时，应遵循的基本原则
只有增量现金流量才是与投资项目相关的现 金流量。

K公司拟新建一条生产线，预计主要设备的使用寿命 为5年。在建设起点投资并投产，或建设期为1年的情况 下，分别确定该项目的计算期。
（1）项目计算期=0+5=5（年）
（2）项目计算期=1+5=6（年）
2019/12/23
7
第六章 项目投资决策
包括非货币资源的变现价值 二、现金流量含义
一个项目引起的企业现金支出和收入增加的数 量。———增量的现金流量
2019/12/23
15
第六章 项目投资决策
例题:H公司准备购入一设备以扩充生产能力，需投资 30000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5年中每年营业收入为15000元，每 年的付现成本为5000元。假设所得税税率30%，
要求：估算方案的现金流量。
每年折旧额=30000/5=6000（元）
收回的流动资金
固定资产报废的现金流入
固定资产报废的现金流入
=预计净残值+（账面价值-预计净残值）×税率
例题:设备原值60000元，税法规定的净残值率10%，
最终报废时净残值5000元，所得税税率为25%。设备
报废时由于残值带来的现金流量是多少？
解答：残值现金流量
=5000+（6000-5000）×25%=5250（元）
2019/12/23
10
第六章 项目投资决策
三、现金流量的估算 • 初始现金流量
建设期某年的净现金流量＝﹣该年原始投资
固定资产投资 开办费投资 无形资产投资 流动资金投资
2019/12/23
11
第六章 项目投资决策
旧设备出售现金流量
=出售收入+（账面价值-出售收入）×税率

第二节 投资决策中的 现金流量
第二节 投资决策中的现金流量
一、现金流量的分类
〔一〕按流向分类
按流
向分
现金流出量
现金流入量
第二节 投资决策中的现金流量
1．现金流出量
1〕建设投资〔含更改投资〕 建设投资是指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产投资。 建设投资主要包括固定资产的购置本钱或者建造费用、运输本钱和安装费 用等，以及无形资产投资和开办费用。 2〕垫支的流动资金 垫支的流动资金是指在投资工程项目建成投产后，为开展正常的经营活动 而投放在流动资产〔如存货、应收账款等〕上的营运资金。
二、工程项目投资管理的根本 程序
投资工程项目的 提出投资源自程项目是由企业领 导者根据企业的长远开展 战略、中长期投资方案和 投资环境的变化，在把握 良好的投资时机的情况下 提出的。
投资工程项目的 评价
① 对提出的投资工程项目 进行适当的分类，为后面的 分析评价做好准备；② 计 算工程项目的建设周期，测 算工程项目投产后各年的现 金流量；③ 运用各种投资 评价指标，判断工程项目的 可行性；④ 写出详细的评 价报告。
投资数额大 • 项目投资的资金数额往往较大，其在企业的总资产中占 有相当大的比重。
不经常发生 • 项目投资，特别是大规模的固定资产投资，并不经常发 生，一般要隔若干年甚至十几年才会发生一次。
变现能力差 • 项目投资形成的主体是厂房和设备等固定资产，这 些固定资产一旦形成，就很难出售或者改变其用途。
第一节 工程项目投资管理概述
终结现金流量 4
终结现金流量是 指在投资工程项 目终结时所发生 的现金流量。终 结现金流量主要 包括固定资产的 余值和回收的流 动资金。
第二节 投资决策中的现金流量

《财务管理实务》（第五版）项目四投资决策习题参考答案任务一项目投资现金流量的估算一、判断题1.√2.√3.√4.√5.×6. √7. √8. ×9. √ 10. ×二、单选题1.C2.C3.D4.C5.B6.D7.B8.B9.B 10.B 11.C 12.A三、多选题1.AB2.ABCD3.ABCD4.CD5.ABD6.ABC7.BC8.ABCDE四、业务题1答案：2答案：折旧抵税=折旧×税率；营业现金流入=税后销售收入-税后付现成本+折旧抵税.五、思考题（略）任务二项目投资决策一、判断题1.×2.×3.√4. √5.×6. √7. ×8.√9. √二、单选题1.A2.A3.B4.A5.D6.C7.B8.C9.B 10.B 11.C 12.C 13.B 14.A 15.C 16.D 17.B三、多选题1.BC2.ABD3.BCD4.ABD5.AD6. ABC7.BD8. ABD9.BC 10.ABCD 11.ABC 12.AC四、业务题1.解：(1) NCF0=-240000 年折旧额=(240000-12000)÷6=38000NCF1-5 =26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(2) NPV=64000×(P/A,14%,5)+76000×(P/F,14%,6)-240000=14344(元)(3) PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982.解：年折旧额＝（65-5）÷10＝6万元NCF0= -35万元NCF1= -30万元NCF2~10=20-15+6=11万元NCF11=11+5=16万元NPV=11×[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,1)]+16×(P/F,10%,11)- [35+30×(P/A,10%,1)] =0.92553．解: (1).NCF0=-200NCF1~5=40+200/5=80 (万元)(2).回收期=200/80=2.5 (年)(3).投资利润率=40/(200/2)×100%=40%4．解: (1).NCF0=-200NCF1=0NCF2~6=60+200/5=100(2).NPV=100×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]-200=144.62 (万元)因为NPV=144.62>0,所以该项目是可行的.5、解: NCF0=-40NCF1~5=4+40/5=12 (万元)投资利润率=4/(40/2)×100%=20%回收期=40/12=3.33 (年)因为3.33<5年,所以该项目可行.6.解: (1).NCF0=-500000NCF1~10=500000/10+45000=95000(2).NPV=95000×(P/A,10%,10)-500000=83.737(3).PI=NPVR+1=83.737/500000+1=1.1675(4) 该投资项目是可行7.解: (1).一次投入(2).年折旧额=(100-5)/5=19NCF0=-150NCF1~4=90-60+19=49NCF5=49+5+50=104(3).回收期=150/49=3.06 (年)8.解: (1).甲方案:NCF0=-30000年折旧额=30000/5=6000NCF1~5=(15000-5000)×(1-25%)+6000×25%=9000乙方案:NCF0=-36000-3000=-39000年折旧额=(36000-6000)/5=6000NCF1=(17000-6000-6000)×(1-25%)+6000=9750NCF2=(17000-6300-6000)×(1-25%)+6000=9525NCF3=(17000-6600-6000)×(1-25%)+6000=9300NCF4=(17000-6900-6000)×(1-25%)+6000=9075NCF5=(17000-7200-6000)×(1-25%)+6000+6000+3000=17850(2).(乙-甲) △NCF0=-9000△NCF1=750△NCF2=525△NCF3=300△NCF4=75△NCF5=8850△NPV=750×(P/F,10%,1)+525×(P/F,10%,2)+300×(P/F,10%,3)+75×(P/F,10%,4)+8850×(P/F,10%,5)-9000=-2112.735(3).用6% 贴现△NPV=750×(P/F, 6%,1)+525×(P/F , 6%,2)+300×(P/F, 6%,3)+75×(P/F, 6%,4)+8850×(P/F, 6%,5)-9000=-900.3075 (元)用2% 贴现△NPV=750×(P/F, 2%,1)+525×(P/F, 2%,2)+300×(P/F, 2%,3)+75×(P/F, 2%,4)+8850×(P/F, 2%,5)-9000=612.6 (元)IRR=2%+612.6/(612.6+900.3075)×4%=3.62%(4).因为△NPV<0, △IRR<I,所以应采用甲方案9.解: (1).甲: NCF0=-20000NCF1=-3000年折旧额=20000/4=5000NCF2~4=(15000-3000)×(1-25%)+5000×25%=10250NCF5=10250+3000=13250乙: NCF0=-20000年折旧额=20000/5=4000NCF1=(11000-4000)×75%+4000×25%=6250NCF2=(11000-4200)×75%+4000×25%=6100NCF3=(11000-4400)×75%+4000×25%=5950NCF4=(11000-4600)×75%+4000×25%=5800NCF5=(11000-4800)×75%+4000×25%=5650(2)甲-乙：△NCF0=0△NCF1=-9250△NCF2=4150△NCF3=4300△NCF4=4450△NCF5=7600△NPV=4150×(P/F,10%,2)+4300×(P/F,10%,3)+4450×(P/F,10%,4)+7600×(P/F,10%,5)-9250×(P/F,10%,1)=6001.70(3).因为△NPV>0,所以选择甲方案.五、思考题（略）任务三证券投资决策一、判断题1.×2. ×3.×4. √5.×6. √7.×8. ×9. √ 10.√ 11.× 12.× 13.×14. √ 15. × 16. × 17. √二、单选题1. B2. A3. C4. B5. C6. C7. A8. D9. B 10. B 11. A 12. C 13.A 14. D 15. D 16.B 17. A 18.C 19. C 20. A 21.D 22. A 23、B 24、C25.B 26. D 27. B 28. B三、多选题1.ABC2.AD3.ABCD 4．ABD 5.BC 6．BD 7．BCD 8．BC 9.ABCD 10．ABC 11．ABCD 12．ABCD 13．ABC 14.ABCD 15.AD 16．ACD 17．ACD 18．ACD四、业务题答案1.解： K=（70-60+2）/60×100%=20%该股票的投资收益率为20%。

财务管理（项目投资决策）1.某投资方案的净现值为0，则该方案的贴现率可称为该方案的内含报酬率。

[判断题] *对(正确答案)错2.非贴现的投资回收期指标虽然没有考虑资金时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。

[判断题] *对错(正确答案)3.在投资决策分析中一般采用现金流量而不采用利润指标。

[判断题] *对(正确答案)错4.利用净现值、内含报酬率这些不同的指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。

[判断题] *对(正确答案)错5.计算内含报酬率时，如果第一次取i=17%,计算的净现值〉0，应再取i=16%再次进行测试。

[判断题] *对错(正确答案)6.某个投资项目的净现值等于投产后各年现金净流量的现值与原始投资额之间的差额。

[判断题] *对错(正确答案)7.投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度越小。

[判断题] *对(正确答案)错8.不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。

[判断题] *对错(正确答案)9.折旧属于非付现成本，不会影响企业的现金流量。

[判断题] *对(正确答案)错10.现值指数与净现值之间存在一定的对应关系，当净现值大于0时，现值指数大于0但小于1。

[判断题] *对错(正确答案)11.在长期投资决策中，内含报酬率的高低与项目的设定折现率的高低无关。

[判断题] *对(正确答案)错12.经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容。

[判断题] *对(正确答案)错13.只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。

[判断题] *对(正确答案)错14.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。

[判断题] *对(正确答案)错15.企业在生产经营期间的销售收入即是现金流入。

[判断题] *对(正确答案)错16.净现值指标综合考虑了货币的时间价值，并且从动态的角度反映了投资项目的实际收益率水平。

一、单选题1、净现金流量是指（）。

A.净利润B.净现值C.现金流入量与现金流出量差额D.现金流入量现值正确答案：C2、在考虑所得税因素以后，下列哪个公式能够计算出营业现金净流量（）。

A.营业现金净流量=税后收入-税后成本B.营业现金净流量=税后净利-折旧C.营业现金净流量=收入 x（1-税率）+ 付现成本 x（1-税率）+ 折旧 x 税率D.营业现金净流量=营业收入-年付现成本-年税金正确答案：D3、某投资方案的年营业收入为120000元，年总营业成本为80000元，其中年折旧额15000元，所得税税率为25%，该方案的年营业现金净流量为（）元。

A.45000B.30000C.15000D.40000正确答案：A4、风险调整折现率法对风险大的项目采用（）。

A.资本成本B.较高的折现率C.项目本身的收益率D.较低的折现率正确答案：B5、在肯定当量法下，变异系数（标准离差率）与肯定当量系数的关系是（）。

A.变异系数与肯定当量系数呈同向变化B.变异系数越小，肯定当量系数越大C.变异系数越大，肯定当量系数越大D.变异系数越小，肯定当量系数越小正确答案：B6、不考虑建设期的投资回收期恰好是（）。

A.累计净现值为零时的年限B.净现值为零时的年限C.累计净现金流量为零时的年限D.净现金流量为零时的年限正确答案：C7、在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明该方案（）。

A.现值比率小于零B.获利指数等于1C.内含报酬率小于设定贴现率D.不具备经济可行性正确答案：B8、能使投资方案的净现值等于零的贴现率，叫做（）。

A.平均会计收益率B.现值指数C.内含报酬率D.净现值率正确答案：C9、运用风险调整贴现率法进行投资项目风险分析，需要调整的项目是（）。

A.有风险的现金流量B.无风险的现金流量C.有风险的贴现率D.无风险的贴现率正确答案：C10、在进行投资项目风险分析时，风险调整贴现率易夸大远期现金流量风险，其原因是（）。

第四章项目投资1.远大公司拟购入一设备以扩充生产能力。

现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，建设期为1年，需垫支流动资金3000元，使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值，设备投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元，乙方案需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值。

5年中每年的销售收入11000元，付现经营成本第一年4000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税率40％，若两方案投资所需要的资金均来自银行贷款，贷款利率为5％，贷款期为5年，每年末付息，到期还本，投资人要求的必要收益率为10％。

（1）计算两个方案的净现金流量（2）计算两个方案的投资回收期、投资收益率（3）计算两个方案的净现值、净现值率答案：（1）甲方案的原值＝20000＋20000×5％＝21000（元）原值加上“20000*5%”，因建设期为1年，会计中规定：固定资产利息资本化甲方案每年折旧＝21000/4＝5250(元)乙方案每年折旧＝20000/5＝4000(元)甲方案每年息税前利润＝15000－3000－5250＝6750甲方案每年净现金流量：NCF＝－20000（元）＝－3000（元）NCF1NCF＝6750×（1－40％）＋5250＝9300（元）2－4＝9300＋3000＝12300（元）NCF5NCF＝17200（元）甲乙方案每年净现金流量：＝－20000（元）NCFNCF＝3000×（1－40％）＋4000＝5800（元）1＝2800×（1－40％）＋4000＝5680（元）NCF2＝2600×（1－40％）＋4000＝5560（元）NCF3NCF＝2400×（1－40％）＋4000＝5440（元）4＝2200×（1－40％）＋4000＝5320（元）NCF5＝7800（元）NCF乙（2）甲方案:投资回报期＝3＋4400/9300＝3.47（年）投资报酬率＝6750/（21000＋3000）＝28.13%乙方案:投资回报期＝3＋2960/5440＝3.54（年）年均息税前利润（3000＋2800＋2600＋2400＋2200）/5＝2600投资收益率＝2600/20000＝13%（3）甲方案净现值＝－20000－3000×（P/F,10%,1）＋9300×（P/A,10%,3）×（P/F,10%,1）＋12300×（P/F,10%,5）＝5935.59(元)甲方案净现值率＝5935.59/(20000＋3000×0.9091)=26%乙方案净现值＝1162.67（元）乙方案净现值率＝1162.67/20000＝5.81％2，某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。

《财务管理》项目投资练习题-东北农业大学————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：项目投资计算题1．(99计2)某企业拟建造一项生产设备。

预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。

该设备折旧方法采用直线法。

该设备投产后每年增加净利润60万元。

假定适用的行业基准折现率为10％。

要求：(1)计算项目计算期内各年净现金流量(2)计算项目净现值，并评价其财务可行性。

2．(00计2)已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。

经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。

假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5％；已知(P／A，10％，5)=3．7908，(P／F，10％，5)=0．6209。

不考虑建设安装期和公司所得税。

要求：（1）计算使用期内各年净现金流量；（2）计算该设备的静态投资回收期；（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）；（4）如果以10％作为折现率，计算其净现值。

3.（04年计2）某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元建设期经营期合计0 1 2 3 4 5 6净现金流量－1000 －1000 100 1000 （B）1000 1000 2900 累计净现金流量－1000 －2000 －1900 （A）900 1900 2900 －折现净现金流量－1000 －943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 要求：（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；（4）净现值率；⑤获利指数。

第五章投资管理习题一、单项选择题1.在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力.开展正常经营而投入的全部现实资金称为（）。

A.投资总额B.现金流量C.建设投资D.原始总投资【答案】D【解析】项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息，如果存在建设期，资金来源结构不同，则项目总投资就不同。

2.下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）。

A.建设投资B.固定资产投资C.无形资产投资D.流动资金投资【答案】B【解析】与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还和借款利息支付，但是在全部投资现金流量表的现金流出项目中没有这两项。

3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.新增经营成本【答案】B【解析】折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出企业，所以不属于投资项目现金流出量内容。

4.在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的现金流出内容，不属于全部投资（项目投资）现金流量表现金流出内容的是（）。

A.营业税金及附加B.借款利息支付C.维持运营投资D.经营成本【答案】B【解析】与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还和借款利息支付，但是在全部投资现金流量表的现金流出项目中没有这两项。

5.企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1000万元和1500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。

A.2000B.1500C.1000D.500【答案】D【解析】流动资金＝流动资产－流动负债，第一年的流动资金投资额＝2000－1000＝1000（万元），第二年的流动资金投资额＝3000－1500＝1500（元），第二年新增的流动资金投资额＝1500－1000＝500（万元）。

2、某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。

有关资料如下：甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资120万元，流动资金投资30万元。

预计投产后年营业收入90万,年总成本60万元。

无建设期，经营期5年.乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元,预计投产后年营业收入170万元,年经营成本80万元。

建设期两年，经营期5年。

该项目预计到期残值收入均为8万元，建设投资于建设起点一次投入，流动资金于投产开始时投入.无形资产自投产年份起分5年摊销完毕.该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次收回,所得税税率25%，设定折现率10％.要求：(1)计算甲、乙方案各年现金净流量.（2）采用净现值法分别评价甲、乙方案是否可行.（3）采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一种投资方案.【正确答案】（1）甲方案项目计算期＝0＋5＝5年年折旧额＝（120－8）÷5＝22.4万元NCF0＝－150万元NCF1～4＝（90－60)（1－25%）＋22。

4＝44。

9万元NCF5＝（90－60）（1－25％）＋22.4＋（30＋8）＝82。

9万元乙方案项目计算期＝2＋5＝7年折旧额＝（120－8）÷5＝22.4万元无形资产年摊销额＝25÷5＝5万元NCF0＝－145万元NCF1＝0NCF2＝－65万元NCF3～6＝〔170－(80＋22。

4＋5）〕(1－25%）＋22.4＋5＝74.35万元NCF7＝74。

35＋（65＋8)＝147.35万元（1）甲方案：NPV=－150+44。

9×（P/A，10％，4）+82.9×（P/F,10%，5）=－150+44。

9×3.170+82.9×0。

621=43.8139万元乙方案：NPV=－145－65×（P/F,10％，2)+74。

35×（P/A，10%，4）×（P/F,10%，2）+147。