钢铁企业盈利能力分析

定义：钢铁行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业，包括金属铁、铬、锰等的矿物采选业、炼铁业、炼钢业、钢加工业、铁合金冶炼业、钢丝及其制品业等细分行业，是国家重要的原材料工业之一。此外，由于钢铁生产还涉及非金属矿物采选和制品等其他一些工业门类，如焦化、耐火材料、炭素制品等，因此通常将这些工业门类也纳入钢铁工业范围中。

钢铁行业的概况

一、认识钢铁

钢铁制品是由铁矿石提炼，经由加工过程制作成各种用途的制品，其加工切削品或使用过的旧品变成废钢，可以无限次数回收循环使用，是不会污染环境而且很方便再生的一种物资。

二、钢铁产品的分类

1、钢的分类

钢可按化学成分、品质、冶炼方法和用途等进行不同的分类。

（1）按化学成分可分为碳素钢、合金钢两类。

（2）按品质（主要是钢中所含的杂质元素磷、硫的含量），钢可分为普通钢、优质钢、高级优质钢。

（3）按冶炼方法与脱氧程度可分为：平炉钢、转炉钢、电炉钢、沸腾钢、镇静钢、半镇静钢。

2、钢材及其分类

钢材种类很多，一般可分为钢板、钢管、型钢、钢丝等钢材。

三、钢铁工业的特点

1、基础性行业，具有较高的产业关联度

钢铁工业向上游产业联系采矿业、能源工业、交通运输业，如：钢铁工业生产重要消耗大量的铁矿石、煤炭、电力、石油等原材料，使用大量的机电设备，同时又是交通运输消耗的大户；同时，钢铁工业提供的产品又是其它许多产业的基本原材料，向下游又与机械工业、汽车制造业、建筑业、交通运输业等各种重要的行业存在着密切的联系。

2、周期性行业，受经济发展周期的影响较大

我国的钢材消费随国民经济增长和国家宏观经济政策的变动更为明显。具体来说就是，对钢铁的需求变化主要受国民经济增长速度的影响。经济增长的周期性直接影响到市场对钢铁产品的需求和产品的销售价格，从而影响钢铁行业的盈利水平。当经济处于上升时期，钢铁行业就会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰退。

第1篇

一、前言

钢铁行业作为我国国民经济的重要支柱产业，其发展状况直接关系到国家经济的稳定和增长。本报告旨在通过对钢铁行业财务状况的深入分析，揭示行业发展趋势，为投资者、企业及政府决策提供参考。

二、行业概述

钢铁行业是以铁矿石、煤炭等原材料为基础，通过炼铁、炼钢、轧钢等工序生产钢材的产业。我国钢铁行业经过多年的发展，已成为全球最大的钢铁生产国和消费国。然而，近年来，受国内外市场需求波动、环保政策趋严等因素影响，钢铁行业面临着前所未有的挑战。

三、财务分析指标

本报告将从以下几个方面对钢铁行业财务状况进行分析：

1. 盈利能力分析

2. 运营能力分析

3. 偿债能力分析

4. 发展能力分析

四、盈利能力分析

1. 毛利率分析

钢铁行业的毛利率受多种因素影响，如原材料价格、产品价格、生产成本等。近年来，我国钢铁行业毛利率整体呈下降趋势，主要原因是原材料价格波动较大，且环保成本上升。

2. 净利率分析

钢铁行业净利率受毛利率、费用控制等因素影响。近年来，我国钢铁行业净利率波动较大，主要原因是市场竞争激烈，企业为争夺市场份额，降低售价，导致毛利率下降。

3. 净资产收益率分析 净资产收益率是衡量企业盈利能力的重要指标。近年来，我国钢铁行业净资产收益率整体呈下降趋势，表明行业盈利能力有所下降。

五、运营能力分析

1. 存货周转率分析

存货周转率是衡量企业存货管理效率的重要指标。近年来，我国钢铁行业存货周转率有所下降，表明行业存货管理效率有待提高。

2. 应收账款周转率分析

应收账款周转率是衡量企业应收账款管理效率的重要指标。近年来，我国钢铁行业应收账款周转率有所提高，表明行业应收账款管理效率有所改善。

六、偿债能力分析

1. 流动比率分析

流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标。近年来，我国钢铁行业流动比率整体呈上升趋势，表明行业短期偿债能力有所增强。

2. 速动比率分析

速动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标。近年来，我国钢铁行业速动比率整体呈上升趋势，表明行业短期偿债能力有所增强。

背景分析

钢铁产业是国民经济的重要基础产业，是实现工业化的支撑产业，是技术、资金、资源、能源密集型产业，钢铁产业的发展需要综合平衡各种外部条件。我国是一个发展中大国，在经济发展的相当长时期内钢铁需求较大，尽管成本低、产量大，但我国并不是钢铁工业的技术强国，一些高附加值的钢产品仍然需要进口来满足国内需求。长期以来，我国出口钢材均以低附加值产品为主，在国际市场上缺乏竞争力。专业化水平低、企业规模过小、投资分散，是我国钢铁工业在国际上缺乏竞争力的根本原因之一。钢铁产业的技术水平和物耗与国际先进水平相比还有差距，今后发展重点是技术升级和结构调整。

行业集中度分析

生产集中度是衡量企业规模结构的重要指标，直接表示了企业生产的垄断程度。众多钢铁生产企业追求规模经济的结果必然使企业规模向大型化、集约化方向发展；产业集中度高，市场结构向寡头垄断格局演变。然而，我国钢铁工业的市场集中度却比较低。2004年主要国家钢铁工业集中度CR4为：巴西99.0%、韩国88.3%、日本73.2%、印度67.7%、美国61.1%，俄罗斯69.2%、中国15.7%。按照“贝恩分类法”，如果行业集中度CR4小于30%，则该行业为竞争型，可见我国的钢铁行业是一个高度竞争的行业，每个企业占有市场一小部分的份额，企业的规模没有大到足够驾驭市场的能力。中国钢铁业市场集中度低，企业产品相近，竞争过大，内部摩擦大，交易费用高，资源配置损失大，浪费现象严重，企业无法发挥规模经济效用。

投资主体的分析

钢铁是一个利润率较高的行业，加上长期缺乏有效的进入壁垒以及地方的行政保护，致使我国钢铁产业中小企业进入过多。现今的钢铁企业几乎遍及全国各地，一个城市几家、十几家钢铁企业已经不是个别现象，甚至有的城市有几十家钢铁企业。从投资主体看，既有国有企业，也有民营企业，还有部分外资企业，国有大型企业发展相当缓慢，中小企业和民营企业则相对较快发展。在中小企业如此活跃的市场上，企业之间必然会展开激烈的竞争，各企业之间争夺原料和市场，弱化大企业集中能力，是企业难达到规模经济要求的规模。

从行业经营情况对比看钢铁业的发展

钢铁是国民经济发展的基础材料，其相关程度达到80%以上。近年来，汽车、家电、机械制造、航空航天消费的高附加值钢材需求旺盛，其快速增长给钢铁业带来发展的机遇。仅仅是2001到2003年，入世前后三年，钢铁业发生了巨大变化，消费量从1.7亿吨到现在的2.6亿吨左右，价格高低则相差50%到100%。价格变动大而且频繁，立刻引起行内外以及专家的高度关注。投资过热、结构不合理、究竟需要多少量、人为炒作严重等等争议及猜测泛滥。出现以上的情况，对业界来说喜忧参半，喜的是钢材市场得到如此重视，证明钢铁业在经济发展中的地位和作用得到充分的肯定，忧的是大家的浮躁，不利于市场的健康发展。

其实，在市场经济条件下，价值规律必然要起决定作用的，价格始终在供需关系的影响中上下波动。对流通商而言，价格波动的市场才有作为。影响钢材供应的因素非常多而且复杂，如产量、进口量、社会库存及其结构、运输、政治因素（如战争）等等。其中，社会库存还分为存量和供量，产量包含现实的和潜在的产量，存量和潜在的产量对心理影响很大。钢材消费则受经济发展情况，特别是汽车，机械制造、房地产、五金家电、电子、造船等下游企业发展的影响，另外还有时间因素，如生产周期、季节等。 究竟钢铁业的发展应该达到什么水平，产量是2.5亿吨还是3.5亿吨合适，高、低附加值产品的比例如何，冷板价格4000元还是5000元合理，专家、钢厂与下游行业各有各的说法。但我认为，说得较多的按西方国家人均对钢的消耗量来衡量我国的需求量是不太准确的，毕竟我国是一个拥有八亿多农民的发展中国家，城市化和工业化需要大量的钢材。而且，没有好的钢铁业，不可能实现真正的中国制造。至于说过高的价格影响下游行业的成本，使他们的竞争力下降，最终影响出口则见仁见智。

我们不妨对比一下相关行业的经营情况，看实际情况如何。 一、生产及消费增长最快、入世后备受关注的汽车业。2002年，我国汽车行业的产量和消费增长达34％，2003年保守估计也在30%以上。据有关资料显示，生产一辆汽车用钢在500－1000公斤之间，而生产一辆国产中高档轿车的利润在5－6万元之间，一辆卡车也有1－3万元不等，毛利润都在20－30％之间。相比之下，我们的钢铁生产企业，投入比汽车行业大，建一条生产线，动辄几十亿；资源消耗也非常大，而且炼铁的矿石、煤炭等都是不可再生资源。回报方面，以目前价格计算，除了少数的产品可能达20％以外，平均毛利润应该在10％以下。今年是钢铁企业效益最好的一年,而平均利润率只有5.4%,同期汽车行业的利润率是28%。 二、社会库存比例远远大于钢材的房地产业。一般情况下，建房平均每平方用钢大约在30－50公斤之间。也就是说，每平方的钢材成本大概在150元左右。目前的房价大概情况是：大城市4000－5000元/?，中等城市2000－3000元/?，小城镇1000－2000元/?。开发商的毛利润都在15％以上（不然，空置率不会那么高）。据2003年5月的《中国物价》的报道显示，今年一季度，全国房地产价格在去年上涨的基础上继续快速攀升，与去年同季相比，仅房屋销售价格就上涨了4.8%。 三、对钢材涨价强烈不满，极力要求政府干预市场的五金家电业。五金家电制造业开放得比较早，竞争非常激烈，近几年家电行业的价格大战更是如火如荼。盲目的价格战导致了许多恶性竞争结果，使五金家电行业对降低生产成本的要求极为迫切，因而他们对钢铁行业的涨价大为不满。事实上，钢铁产品只是家电业的配件而已，五金家电的核心价值是诸如芯片、压缩机、显象管等关键部件。生产一台空调只需要10多公斤钢板，钢材涨1000元，影响的直接成本是十多元。至于铜、钢材料的成本占总成本的90%以上的燃气具等行业，则必须依靠技术创新和内部挖潜谋出路，因为那些企业自身实现的增值太低了，资金加技术、劳力、服务还不到10%。但据统计，2002年家电业的行业利润比钢铁业还高。 四、钢铁占原材料比重较高的造船业。我国的造船产量已连续7年居世界第三位。不可否认，身处产业链下游的造船业对处于上游的钢铁制造业有一定依赖性，但在当代，造船业的发展更大程度上依赖自身的技术改革和对市场信息的把握。据有关资料显示，钢材涨价对一些生产技术含量不高，吨位较少的小船造船厂影响较大，但对那些生产吨位大，技术含量高，如远洋油船等的影响也不是很大。而且，在钢材价格较低的时侯接的定单不能因为钢材价涨了就对钢铁业不满。那矿石、煤炭、电力、焦炭、运输价格涨了，钢铁业又跟谁投诉。 五、受影响较小的航空等交通设施。据初步分析，近年来我国工业用钢材约占总消费量的38％，建筑业占约占总消费量的55%，交通运输业用钢材约占6％左右，可见，钢材价格的变动对交通运输业影响并不大。 通过以上的分析我们看到，钢材市场的价格波动并不会直接左右相关行业的生产。除了以上生产企业的对比，还有两点需要说明。 首先，以上行业的经销商的盈利水平比钢材经销商要高。 从销售利润对比来看，一般情况下，卖一吨建筑材的毛利大约30－50元，货值2600左右。卖一吨板材的毛利50－80元，货值3200－4800不等。而卖一台空调、电视机的差价也有50－100元不等，货值仅2000－3000元。卖一辆中档车的毛利起码5000－10000元，就算卖一辆5-6万元的经济型车，毛利也不低于1000元。以上盈利还不包括保险手续费。 建筑行业作为钢材消费大户，近几年一直保持良好发展势头，尤其是房地产业，房产承销商卖一个单元利润都在万元以上。而钢材的流通商在挣几十元毛利的同时承受了巨大的资金风险。 对于下游行业的不断怨言，钢铁企业也有自己的苦衷，从去年8月到现在的钢材涨价，只是钢铁市场价格连续十年下跌以来的头一次回升，而涨价给钢铁行业带来的实际利润并没有外界想象的那么高。去年钢铁涨价之前，已经跌到近十年以来的最低点，而国际价格则是近二十年来的最低点。那时候除了钢铁业自己默默承受以外，没有一个下游行业要说什么，也没有听说哪个行业由于低价而得到特别的好处。直到去年8月，包括我国在内的国际钢材价格普遍上涨，只是价格跌到谷底的正常反弹。即使这样钢铁行业依然是微利行业。中国钢铁协会副秘书长黄金干分析,每吨钢顶多有六七元利润。去年钢铁行业的利润为240亿元,比造船业多一些,但钢铁业有300万就业大军,若加上下游矿山企业就更多,事实上,去年仍有相当一部分钢铁企业是亏损的。 其次，钢材价格的上涨远远比不上成本上涨幅度。 今年以来,国内的冶金炉料市场持续看好，价格频频上升，尤其在国庆前夕，生铁、废钢、焦炭以及合金材料等继续上扬。目前进口铁矿石生产的生铁占全部生铁产量的50%左右。大量的铁矿石进口，造成矿价和海运费的升高，从而提高了生铁冶炼成本，促使生铁市场价格的上涨，最近的生铁价达到2000元，跟前两年的材同价。同样用于冶炼优钢的铬、锰、钼、镍等合金材料的价格也持续高走，且长期地居高不下。 在今年4月18日的经济信息联播中，中国钢铁协会副秘书长黄金干在接受采访时告诉记者：“今年是钢铁企业效益最好的一年，而利润率只有5.4％，而同期（下游企业）汽车行业的利润率是28％，让我们羡慕得不得了。”钢铁企业介绍，虽然我国各类钢材价格普遍上涨10％到50％，但价格的上涨幅度远比不上成本上涨的幅度。邯钢集团销售部部长郭仲立告诉记者：“成本增长18％，而同期价格只提高了10％。”钢铁企业代表说，今年三季度的企业利润有大幅增长，是因为很多钢厂炼铁用的矿石、焦炭等原材料，还是去年价位较低时购进的存货。现在大家普遍担心的是，存货已经用完了，而石油、矿石、焦炭、运费等成本价却在继续猛涨。 通过以上分析可以看出，近期钢材价格的波动是有其合理性的。据世界钢协统计，全球经济复苏拉动钢材需求中国以外增长1.2%，中国增长22%。从国际大环境来看，国内市场价格变化与国际市场价格变化同步。国内钢材价格指数今年的变化趋势是1、2月上涨，3月份最高，4、5月份开始逐步下降，6月份有所回升，进入7月份后又有小幅上扬，处于阶段性的最高点，这个变化趋势与国际钢材价格指数（CRU）基本一致，这是国内钢材市场与国际钢材市场接轨后，国际、国内市场价格互相影响的结果。在双增长（国内钢铁生产大幅增长，进口钢材大幅增长）的情况下，国内钢材市场仍保持高位价，这是强劲的市场需求拉动的结果。此外，钢材生产成本的猛增也是有目共睹的。 当然，钢材价格的变动也产生了一些消极影响，针对目前国内钢材价格的上涨，中钢协的一个基本观点是：从去年年初以来，市场价格仍属于恢复性上涨，但部分品种已处于较高价位，需引起警惕。根据我国的国情分析，钢铁过度涨价的确弊大于利。作为全球的制造大国，我国的出口产品主要是以物美价廉著称，但国内钢材涨价在一定程度上开始削弱了“以钢为粮”的中国制造业的优势。业界应密切关注，防止下游行业的不振影响钢铁业的发展。 面对一系列问题，钢材价格的制定必须从长远出发，及时出台相应的对策。 第一、钢铁企业应考虑与一些重点下游企业达成一定伙伴联盟，以使大起大落的价格相对长期稳定，共担风险，不要为眼前利益而孤注一掷，确保目前的技改投资将来能获得用户的回报。据了解，已有多家大钢厂与船厂、汽车厂、大流通商结成联盟。钢铁企业还要做好生产与流通的分工，突出重点，以利主业的迅速发展。