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中石化收购瑞士Addax

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35李钊中石化并购Addax

35李钊中石化并购Addax

1995年 1995年8月21日，美国福特汽车公司购买江铃汽车 21日，美国福特汽车公司购买江铃汽车 股份有限公司1364.28万股B 股份有限公司1364.28万股B股股份；同年日本伊 藤忠商事株式会社出资17亿日元（当时约合1900 藤忠商事株式会社出资17亿日元（当时约合1900 万美元）购买了北京轻型汽车有限公司20%的股权； 万美元）购买了北京轻型汽车有限公司20%的股权； 1996年法国圣戈班集团通过直接购买和间接持股 1996年法国圣戈班集团通过直接购买和间接持股 的方式并购福耀玻璃；以及2000年12月 的方式并购福耀玻璃；以及2000年12月6、7日两 日，法国达能公司先后收购上海梅林、海虹股份所 持有的上海梅林正广和饮用水有限公司50%的股份 持有的上海梅林正广和饮用水有限公司50%的股份 和正广和网上购物公司10%的股份等等一系列外国 和正广和网上购物公司10%的股份等等一系列外国 跨国公司并购我国企业的事件。这些无不表明，国 外跨国公司并购我国企业成为其最新且最为有利的 一种投资方式，而跨国公司以并购我国企业的方式 进行投资已成为促进我国经济发展的重要形式。
而同样我国一些大型公司也参与到国际竞争中去了，通过 对别过的一定规模的公司进行收购，使我国的公司业务眼 神范围同样变得广泛起来，且收购的一些公司不乏一些全 球知名的公司，如中海油中石化合资13亿美元收购美国安 球知名的公司，如中海油中石化合资13亿美元收购美国安 哥拉油田7 19日，中海油和中石化将出资13亿美元收购 哥拉油田7月19日，中海油和中石化将出资13亿美元收购 美国马拉松石油公司旗下的安哥拉32区块油田。该收购预 美国马拉松石油公司旗下的安哥拉32区块油田。该收购预 计在今年底完成交割，两大中国石油巨头将拥有安哥拉32 计在今年底完成交割，两大中国石油巨头将拥有安哥拉32 区块油田的产品分成合同及联合作业协议项下20%的权益。 区块油田的产品分成合同及联合作业协议项下20%的权益。 马拉松石油公司于美国时间7 17日早上7 马拉松石油公司于美国时间7月17日早上7点在其官方网站 发布公告称，已经和中石油、中石化签署了销售与购买协 议，自2009年 议，自2009年1月1日起生效。在交易完成交割后，美国 第四大石油巨头马拉松石油公司，在安哥拉32区块的权益 第四大石油巨头马拉松石油公司，在安哥拉32区块的权益 将下降至10%。 将下降至10%。

中石化跨国并购addax案例

中石化跨国并购addax案例

中石化收购瑞士Addax石油公司案例分析2009年8月18日，中国石化集团宣布已通过旗下中石化国际勘探公司(SIPC)与瑞士石油公司Addax公司达成购买决定性协议。

中国石化表示，已同意以每股52.8加元，总价82.7亿加元（约合人民币511亿元）成功收购瑞士Addax Petroleum Corp.全部股份。

该交易是中石化的一个重要战略举措，中石化不仅可以藉此控制在伊拉克大型油田的业务，还可以涉足勘探前景较好的尼日利亚和加蓬海上油田。

一，并购背景。

20 世纪40 年代以来，随着世界经济的增长和科学技术的进步，石油和天然气工业获得迅速发展，已成为主要的能源，并在经济中占有举足轻重的地位。

该行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。

国外大型石油公司基本都是上下游一体化、业务遍布全球的跨国公司。

因为全球经济发展的不均衡性，大石油公司在不同国家或地区的投资回报水平也各不相同，这就决定了国际石油公司要加速全球化脚步和跨国并购行动。

对于中国而言，石油工业是国民经济的重要基础产业。

目前，中国成为仅次于美国的全球第二大石油消耗国，10 年前中国进口石油占整体石油需求的比例仅占6%，现在已经提高到1/3，到2020 年预期将有60% 的石油都必须来自进口，因此，石油的供应已经成为影响我国经济发展的瓶颈。

1999 年起开始上涨的石油价格也使得世界石油市场出现新的局面。

世界石油工业的改革进一步深入，包括国家石油公司的重组和国际石油公司的兼并收购浪潮；同时，随着WTO 的加入，中国市场的逐步开放，尤其是2006 年12 月12日的入世5 周年纪念日后，中国石油企业将面临外国石油企业的更多挑战和竞争。

2009年是中国石油发展极不寻常的一年。

全球经济危机的阴影依然笼罩在各个国家的大街小巷，各行各业，而在资源领域，中石油、中石化双雄在全球范围内掀起了中国企业的并购风潮，也给世界经济创造了一个又一个令人瞠目结舌的天价并购。

公司并购案例

公司并购案例

案例一威斯特与伯顿原大连电机厂(下称“大电机”)成立于1946年，曾经是中国最大的电机生产企业，1997年4月，和新加坡威斯特签了合资协议，成立威斯特(大连)电机有限公司。

合资后，外方通过垄断购销渠道做亏损的惯用手法，很快掏空了合资企业。

并且仅用3年就完成了“合资、做亏、独资”三部曲，使曾经的金牌电机产品在国内市场销声匿迹。

大连第二电机厂(下称“二电机”)曾排名第二，1998年12月，与英国伯顿电机集团签订合资协议，成立大连伯顿电机有限公司。

合资后的情况和大电机如出一辙，不到3年，外方的8000万股本金还没到齐，就完成了独资步伐。

案例二西门子锦西化机始建于1939年，是中国化工机械制造工业的摇篮。

透平机械是其主导产品之一，在该领域拥有国内领先、国际先进的核心技术。

锦西化机与西门子合资的主导者是葫芦岛市政府，起因于“国企改制”。

西门子最初提出参与锦西化机改制，进行整体合作，之后却说：不整体合作，而要全资收购透平分厂。

而此时锦西化机即使不同意也已挨不到谈判桌旁，即便参加谈判也没有多少发言权。

2005年4月签订了合资合同，合资公司随后就挂牌,合资公司股权比例70∶30，西门子控股。

这意味着西门子彻底消除了中国本土一个强大的竞争对手。

案例三卡特彼勒多年来，卡特彼勒在华合资有两个原则：第一，必须控股;第二，必须掌握销售权。

他们往往不允许控股企业有独立的技术能力与产品。

在中国，由于外国公司在华装载机和压路机领域完全没有优势，卡特彼勒此前与中国大企业上海柴油机股份有限公司、徐州工程机械有限公司等的几次合作都不愉快，于是开始选择二流企业，即山东山工机械有限公司(下称“山工机械”)，此并购案是卡特彼勒在华并购战略的第一个实质性战果。

卡特彼勒最终用不到200万元人民币收购山工机械40%的股份，将其纳入自己的中国体系。

卡特彼勒也开始调整在华并购战略，正在与厦门工程机械有限公司、三一重工股份有限公司、广西柳州工程机械集团等行业内重要企业建立紧密联系，等待时机。

中石化并购瑞士Addax石油公司

中石化并购瑞士Addax石油公司

中石化并购瑞士Addax石油公司案例分析目录一、并购公司与目标公司简介二、并购过程介绍三、分析并购动机四、并购的支付方式和融资安排五、并购的绩效评价一、并购公司与目标公司简介1、中国石化简介中国石化是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。

旗下中国石油化工股份有限公司分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。

2、瑞士Addax石油公司简介Addax公司成立于1994年，是一家独立石油公司，公司总部在瑞士，在多伦多和伦敦上市，普通股股数1.576亿股，现有员工860多人。

公司经营情况较好，2008年全年实现总收入37.62亿美元，净利润7.84亿美元，公司经营活动现金流15.21亿美元。

二、并购过程介绍2009年8月18日，中国石化集团宣布以82.7亿加元（约合人民币511亿元，72.4亿美元）成功收购瑞士Addax石油公司。

这是迄今为止中国公司海外油气资产收购的最大笔交易！具体过程如下：3月初SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与Addax收购交易”的讯息4月23日Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议价格5月继续提交意向书，商议价格6月11日SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的方式来购买Addax的股票6月23日提交最后报价。

Addax 董事会审议竞争收购的两家企业的收购提议书，最终决定于SIPC 达成一致6月24日开盘前Addax 与SIPC 签署最终协议，以52.8 加元/股价格成交8月11日瑞士Addax石油公司公告，已接获中国石化国际石油勘探开发有限公司(SIPC)的确认，SIPC对Addax的收购要约通过中国政府所有相关部门的一切所需审批。

8月17日Addax于其网站公布该交易达成的消息8月18日中国石油化工集团公司（”中石化集团”）宣布，在经过六个月的尽职调查和谈判之后，成功的完成了对Addax 石油公司的收购。

成功并购案例

成功并购案例

成功并购案例1.新加坡汇亚集团收购南京机轮酿造集团酿化总厂并购双方经友好协商，于2001,7,1，在南京机轮酿造集团有限公司酿化总厂厂部办公室签订《转让合同》。

集团并购南京机轮后，它的市场销售立即纳入集团体系。

整合企业文化，深入市场调查，实行两地生产战略，有效控制了“机轮”销售下滑，并稳步上升，到2002年下半年已开始盈利。

2.阿里巴巴并购雅虎中国阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获雅虎10亿美元投资；并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权，雅虎获阿里巴巴40%的经济利益和35%的股票权。

收购资产包括：雅虎的门户，一搜，IM产品，3721以及雅虎在一拍网中的所有资产。

3.国美并购永乐2006年7月24日，传闻9天之久的国美并购永乐案终于水落石出。

国美电器和永乐电器发布公告称：国美将以52.68亿港元以“股票+现金”的形式并购永乐，其中国美电器将以0.3247股自身股票置换1股永乐电器股票（1:3.08的比例），国美电器还将为每1股永乐电器股票支付0.1736港元（共4.09亿港元）现金。

在国美完成换股手续之后，永乐电器将会退市，这是中国家电零售业最大的一起并购，行业老大国美和老三永乐经过数月秘密协商，终于走到一起。

4.联想并购IBM2004年12月8日，联想用12.5亿美元（8亿现金及价值4.5亿联想股份）购入IBM PC 业务。

联想收购的主要核心IBM全部PC业务，包括笔记本电脑和台式PC，不过收购暂不涉及IBM的服务器业务，在完成这两项收购后，联想将透过IBM的销售渠道，包括著名的直销方式，打通生产和销售两个环节。

5.吉利汽车收购沃尔沃北京时间2010年3月28日，中国浙江吉利控股集团有限公司在瑞典哥德堡与福特汽车签署最终股权收购协议，获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产（包括知识产权）。

本次收购涉及金额18亿美元。

吉利收购沃尔沃后就是国际化的较大的汽车公司，其对应的层面是通用，福特等跨国集团，在国内市场也是与合资企业有平等的地位和更好地认可度。

并购

并购

斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德 ． 麦道夫欺诈案作
出判决 ， 这 名 美 国历 史上 涉 案 金 额 最 多 的“ 庞 氏骗局 ” 主 角 获
刑 15 0 年 监 禁 。 麦道 夫 今年 3 月 12 日向法庭 认 罪 ， 接受 检 方
提 出的 1 1 项联邦罪名指控 。 这些 罪名包 括证 券欺诈 、 投资咨
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] 匠匝
中石化收购瑞 士 油企 将成 央企 最大海外并购
6 月 2 5 日 中石 化 对 外 正 式 宣 布 ， 其 全 资 子 公 司 — — 中 国
石 化 国 际石 油 勘 探 开 发有 限 公 司 (S IP C ) 已 与 A d d a x 签 订 收
购协议 。
根据 该协议 ， S IP C 将 发起 收购要 约 ，
日本 总 务 省 6 月 3 0 日公 布 的 数 据 显 示 ， 日本 5 月 失 业 率
由4
月
的5％
升
至
5
2％
．
，
触 及 2003 年 9 月 以来 的最 高 水 平 ，
并 已连续 四个月 走高 。 分 析人 士 认为 ， 日本就业 形 势 已进入
发上 的实力 。 目前此 次 收购 协议 已获 得 A d da x 公 司董 事 会 的
一 致支持。
腾中重 工 收购悍 马审批进入 程 序
6 月 2 9 日 ， 腾 中重 工 宣 布 收 购 悍 马 (H U M M E R ) 一 案 已 开 始进 入 审 批 程序 。 根据 此 前 的表 态 ， 目前双 方 还 需要 进 行 细 节上 的磋 商 ， 将会在今年第三 季度末达成正 式合同 。
的西装公司 。
● 海外
u

近年来重大企业海外并购案例

吉利收购沃尔沃
浙江吉利控股集团有限公司2010年8月2日宣布完成对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购。收购价格为18亿美元。这是中国企业海外并购豪车的第一步。
工商银行收购南非标准银行
工商银行2007年10月25日以423.1亿港元收购非洲最大银行——南非标准银行的20%股权，成为标准银行的单一最大股东。工行将与南非标准银行商讨设立一个规模至少达10亿美元的全球矿产资源基金。这是目前为止2009年，华菱集团宣布将以约12亿澳元收购FMG16.5%的股份。收购完成后，华菱集团将排在FMG总裁Andrew Forrest之后成为FMG第二大股东，并将获得该矿业公司董事会的一个席位。
中海油收购OPTI
2011年7月20日中国海洋石油宣布附属CNOOC与加拿大油砂开发商OPTI订立协议，收购全部OPTI股份及第二留置权票据。交易对价总值约21亿美元。
中国石化收购Addax
中国石油化工集团公司于2009年6月25日宣布，其下属全资子公司中国石化集团国际石油勘探开发有限公司已与总部位于瑞士的Addax石油公司达成现金收购协议，以每股52.80加元的价格收购该公司全部股份。中石化收购总价为82.7亿加元，相当于72.4亿美元
五矿集团收购OZMinerals
2010年6月11日，中国五矿集团公司宣布，中国五矿以约17亿美元的价格100%收购OZMinerals公司主要资产。此次交易将全部以现金方式完成。此次交易将有效增加我国锌、铜、铅等主要有色金属矿产资源的储备。
中国平安收购富通
自2007年11月始，中国平安先斥资18.1亿欧元，在二级市场陆续买入比利时富通集团总计4.18%的股票，成为其最大的单一股东，后又增持至4.99%。2008年初，平安又宣布拟以21.5亿欧元收购富通旗下资产管理公司50%的股权。

浅析中石化的多次海外并购

浅析中石化的多次海外并购姓名（5555555大学经贸管理学院财务管理0902班）摘要：随着国民经济的快速发展，能源需求也不断增长，能源竞争已经成为全球的热门话题。

中石化海外并购在战略上调整，以及调整后在创造利润点的同时也面临着各种问题，本文对并购问题作出阐述及对策措施。

关键词：海外并购战略调整问题对策措施一、引言经济危机过后，世界各国都在致力于经济的恢复，经济增长逐渐回升，经济的回升带动了油气发展，各国都在寻求油气发展的新路。

中石化开始致力于海外并购，来改善中石化集团的资源结构，实现海外油气的跨越式发展，提高我国的原油供应链的安全与保障，提高竞争力。

二、并购历程2008年12月16日，中石化以约136亿人民币收购加拿大Tanganyika石油公司。

2009年，中石化以72亿美元成功收购瑞士Addax石油公司，一度刷新中国企业海外油气收购纪录。

2010年，中石化以46.5亿美元收购美国康菲石油公司拥有的加拿大油砂开采商辛克鲁德有限公司9.03%股权，又以71亿美元收购西班牙雷普索尔40%股份。

2010年12月10日，中石化宣布又一笔价值达到163亿元人民币的收购达成协议。

此次的收购对象为美国西方石油公司(简称“OXY”)位于阿根廷的子公司。

中石化国勘此次收购的是OXY阿根廷子公司100％股权及其关联公司。

2011年，3月17日，中石化与沙特阿拉伯阿美石油公司采取一种全新方式展开合作。

双方同意共同投资在沙特阿拉伯西海岸城市延布建设一座世界级深度加工炼油厂项目——红海炼油公司，并分别持有红海炼油公司37．5％和62．5％的股权。

10－11月，中国石化完成三次海外收购：先是收购加拿大日光能源所有普通股股份，接着收购壳牌持有的喀麦隆派克唐石油公司80％股份，后是斥巨资收购葡萄牙Galp能源公司巴西公司的股份及对应的荷兰服务公司30%的股权。

近五年来，中石化不断加大海外并购力度，对中石化更多的参加国际油气作业的战略目标、加快国际化发展、优化产业结构等方面有深远影响。

中石化并购瑞士Addax 石油公司共21页文档


三、 收购过程
时间（2009年） 事件：
3月初 SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与 Addax收购交易”的讯息。
4月23日 Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议 价格
5月 继续提交意向书，商议价格 6月11日 SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的 方式来购买Addax的股票 6月23日 提交最后报价。Addax董事会审议竞争收购的两家 企业的收购提议书，最终决定于SIPC达成一致 6月24日开盘前 Addax与SIPC签署最终协议，以52.8加元/股 价格成交 8月18日 中国石化集团宣布成功收购瑞士Addax石油公司， 这是中国石油企业最大一笔海外并购交易。
（5）中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资 管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售 和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及 其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探 设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造； 技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自 营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进 出口的商品和技术除外）。
该交易是中石化的一个重要战略举措，中石化不仅可以藉此 控制在伊拉克大型油田的业务，还可以涉足勘探前景较好的尼日 利亚和加蓬海上油田。
二、并购各方情况
1.中国石油化工集团公司
（1）中国石油化工集团公司(英文缩写Sinopec Group)是2019年7月国家在原中 国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设 立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册 资本1306亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。

国内并购典型案例很全

公司名称
Daylight Energy Encana Corporation Penn West Petroleum Peyto Exploration & Development Corp
最新市值 百Biblioteka 美元2,092 14,937 8,484 3,021
最新企业价值
P/B
PE
EV/EBITDA
百万美元 LTM 11E 12E LTM 11E 12E LTM 11E 12E
总交易金额
平均交易额
全球跨国并购交易额
单位：十亿美元
2,000
1,802
1,500
1,083 1,111
1,107
1,000 601
500 177 231 341
800
538
493
373 335
1,118
1,010 893
598
0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
0
全球并购市场概览
1995年以来，全球并购经 历了两轮周期性发展，在 2000 年 与 2007 年 达 到 顶 峰。2010年全年总交易金 额超过28,240亿美元
全球跨国并购呈现出与全 球并购市场类似的整体发 展形势
全球并购交易额
单位：十亿美元
单位：百万美元
5,000 4,000 3,000 2,000 1,000
thomsonone新浪财经142007年以来中国石化海外并购概况都围绕热点地区2008年12月19日中石化完成以199亿美元收购加拿大tanganyika石油公司100的股权获得叙利亚和埃及的油气及重油资产2009年8月14日中石化完成以899亿美元收购成功收购总部设在瑞士的addax公司油气资产集中在尼日利亚加蓬喀麦隆和伊拉克库尔德地区拥有25个勘探开发区块其中有17个在海上年产600万吨石油100的股权2010年6月25日中石化旗下国际勘探开发公司完成以465亿美元的价格收购康菲公司持有的加拿大syncrude油砂项目903的权益2010年12月29日中石化出资711亿美元完成对西班牙repsol公司在巴西业务repsolbrasilsa获得权益可采储量和资源量881亿桶原油40股权的收购2011年8月9日中石化下属国际勘探开发公司斥资1765亿美元认购aplng公司15股份此外中石化承诺从2015年开始每年从aplng项目认购430万吨的液化天然气2011年2月23日中石化所属的石油勘探开发有限公司以245亿美元完成对美国西方石油公司occidentalpetroleum阿根廷子公司100股权的收购借此进入阿根廷勘探开发市场2011年11月中石化所属全资子公司国际石油勘探开发公司sipc通过其全资子公司addax以538亿美元收购壳牌持有的喀麦隆pecten石油公司全部80股份喀麦隆国家石油公司持有pcc公司余下20股份
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课程论文2013 年6 月一、相关背景介绍（一）、行业背景20 世纪40 年代以来，随着世界经济的增长和科学技术的进步，石油和天然气工业获得迅速发展，已成为主要的能源，并在经济中占有举足轻重的地位。

对于中国而言，石油工业是国民经济的重要基础产业。

中国是仅次于美国的全球第二大石油消耗国，10 年前中国进口石油占整体石油需求的比例仅占6%，现在已经提高到1/3，到2020 年预期将有60% 的石油都必须来自进口，因此，石油的供应已经成为影响我国经济发展的瓶颈。

中国石油行业的海外并购与国内市场需求的快速扩张密不可分。

国内需求的快速扩张主要可归结为以下三个原因：（1）中国作为世界上最大的发展中国家，世界第三大经济体能源需求巨大，特别是在中国重工业化和城镇化的变革中，能源需求日益增大。

（2）在国际产业加速转移的时代背景下，我国经济加快了对外开放的步伐，中国自身经济的高速增长，有力地拉动了石油需求的增长（3）汽车行业近几年爆发式的增长也是推动石油需求增长的不可忽视的力量。

正是在这样的行业背景下，中石化抓住机会及时地把触角伸向了瑞士Addax 石油公司。

（二）、并购各方情况1. 被并购方--瑞士Addax石油公司Addax石油公司成立于1994年，是一家独立石油公司，在多伦多和伦敦上市。

其普通股股数为1.576亿股，现有员工860多人，其主要资产位于非洲和中东地区。

除了在伊拉克有2个区块总计为138200英亩的石油资源之外，该公司大部分资产集中在尼日利亚、加蓬和喀麦隆，其中在尼日利亚有独资和合资项目共计11个，在尼日利亚圣多美和普林西比合作开发区（下称“JDZ”）就有4个合资项目。

Addax石油公司油气资产集中在尼日利亚、加蓬和伊拉克库尔德地区，拥有权益2P石油可采储量5.37亿桶，权益3P石油可采储量7.38亿桶。

2008年Addax的总收入为37.62亿美元，净利润7.84亿美元，目前负债总额为28.65亿美元。

由于石油价格一季度下跌，因此公司第一季度净利润率只有1.01％，而去年全年净利润率高达20.84％。

去年年底该公司曾决定今年继续投入16亿美元用于提高产量，公司现有产量为682万吨/年，相比2007年增加8.4％。

金融危机的爆发使这家公司陷入资金紧张的境地，因此给予其他企业收购的机会。

2.并购方--中国石化集团公司中国石化集团公司(简称中国石化集团公司，英文缩写Sinopec Group)在《财富》2008年度全球500强企业中排名第16位，是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。

中国石化集团公司注册资本1049亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。

直接参与此次收购的是中石化的全资子公司中国石化集团国际石油勘探开发有限公司（SIPC）。

它成立于2001年1月，总部在北京，注册资本63.1亿元人民币。

SIPC代表中国石化集团公司统一行使上下游对外投资合作和对海外项目实行统一经营管理，是中国石化集团从事上下游海外投资与经营的唯一专业化公司。

SIPC下设16个职能部门和20多个海外分支机构，共有海内外员工1700人左右。

目前，SIPC的海外油气勘探开发项目遍布非洲、中亚、中东、俄罗斯、美洲、南亚太的二十多个国家，已初步形成了海外油气生产合作的战略布局。

中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运、销售和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。

二、并购动因（一）、瑞士Addax石油公司1.资金压力资金压力是Addax公司选择出售的原因之一。

Addax 受困油价下跌和金融危机的影响，现金流出现紧张，公司股东会支持收购行动。

早在2009年2月，关于中国三大石油公司以及日本DBJ三菱商事联合体、印度石油天然气公司有意竞购Addax 石油公司一事已传出风声。

Addax之所以接受中石化的报价，是因为中石化给出的竞价有很强的吸引力。

2.股东和高管获利丰厚Addax石油最大的股东AOG公司（AOG Holdings B.V.）和首席执行官吉恩·甘德尔分别与中石化达成了锁定协议，同意出售其持有的全部股票。

另外，Addax 高管和董事也同意出售各自持有的股票。

他们共持有Addax 38%已发行普通股。

因为这笔交易,Addax公司CEO 吉恩·甘德尔的资产将猛涨30 亿美元。

3.协议条款诱人,保留原有员工并购在特定情况下未能完成，Addax将支付3亿加元的交易终止费。

如果SIPC 未能在8月24日之前从中国政府相关部门取得所需批准，将依照协议支付给Addax 3亿加元的“分手费”。

中石化还表示，收购完成后，将继续保留Addax 石油公司原有的管理团队和员工,也减少了收购中的员工阻力。

（二）、中国石化集团公司1.能源全球布局中国作为最大的发展中国家，能源需求巨大，特别是在中国重工业化和城镇化的变革中，能源需求矛盾日渐显现。

因此，中国能源布局全球实属必然。

除中石化，中石油日前完成对新加坡石油公司45.51％股份收购。

两大石油巨头的动作表明中国能源布局全球战略正在加紧进行。

中石化表示，收购Addax 石油公司，有利于改善中石化集团的资源结构，进一步优化海外油气资产结构，实现海外油气勘探开发的跨越式发展，提高我国原油供应的安全性和稳定性。

2.加快战略转型，补足上游短板很多业内人士把中石化当成化工企业。

因为中石化相比中国石油，其拥有的油田资源实在太少。

2008年，中石化共加工原油1.69 亿吨，其中外购原油加工量约1.3亿吨。

在国际油价日益走高的今天，时常处于亏损状态的炼油业务显然成了中石化的一块心病。

老油田又面临资源枯竭，只有通过海外并购获得新的油田资源就成了中石化解决上游资源的短板以及进行战略调整亟需的必然选择。

收购Addax 石油公司将有利于中石化提高资源储备，增强石油开采业务在主营业务收入中的比重，也有利于增强中石化在海外市场的影响，加快其全球化发展步伐。

3.石油战略安全的需要石油是工业的血液，是推动人类社会工业化进程的重要力量。

目前，石油在一次能源消耗中的比例基本保持在3 6％以上。

在未来的半个世纪里，石油作为主要能源的地位预计不会有实质性改变。

但是，世界石油资源的分布严重不均，8 0％的资源主要集中在中东、前苏联和北美等地区，而石油消费则主要集中在美国、亚太和欧洲等地区。

这在客观上需要进行大量的石油贸易活动，每年的贸易量高达20多亿吨，占全球石油产量的2/3，在世界贸易中石油也扮演着重要角色。

我国是世界主要产油国之一，也是石油消费和进口增长速度最快的国家之一。

从l993 年我国开始成为石油净进口国，2000年原油进口量达到7000多万吨，对外依存度达到3 0％左右。

2005年全国石油消费量为2.68亿吨，2010年为3.28亿吨，预计20l5 年可能达到4.0亿吨左右。

三、并购的过程（一）、并购时间表时间（2009 年）事件3月初SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与Addax收购交易”的讯息4月23日Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议价格5月继续提交意向书，商议价格6月11日SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的方式来购买Addax 的股票6月23日提交最后报价。

Addax 董事会审议竞争收购的两家企业的收购提议书，最终决定于SIPC 达成一致6月24日开盘前Addax 与SIPC 签署最终协议，以52.8 加元/股价格成交8月11日瑞士Addax石油公司公告，已接获中国石化国际石油勘探开发有限公司(SIPC)的确认，SIPC对Addax的收购要约通过中国政府所有相关部门的一切所需审批。

8月17日Addax于其网站公布该交易达成的消息。

公告全文如下：中国石化国际石油勘探开发有限公司（Sinopec International Petroleum Exploration and Production Corporation，下简称中石化国际）宣布已取得向Addax提交的收购要约中约定的153，734，120 普通股。

8月18日中国石油化工集团公司（中石化集团）宣布，在经过六个月的调查和谈判之后，成功的完成了对Addax 石油公司的收购。

中石化集团签署了每股52.8 加元收购价收购协，Addax 公司普通股股数为1.576 亿股，因此交易的总金额达到82.7 亿加元(约合人民币511 亿元)。

收购协议规定的交割条件都已满足，成功完成了交割，成功完成这笔迄今为止中国公司进行海外油气资产收购的最大一笔交易。

四、并购后的整合（一）、整合的主要内容1.战略整合重新调整双方企业的人力资源，实现企业内部各组织机构之间的分工与协作，优化企业资源结构，实现资源配置的优化和利益的最大化。

2.人力资源整合在人员安排方面，中石化表示将保留Addax的管理团队。

他们认为，Addax 具有较完善的生产经营管理机构和团队，为确保项目交割后正常营运，中石化决定保留原Addax石油公司的管理团队和全体员工，只派少量管理和技术人员参与公司的管理，争取将Addax建设成中石化集团内部真正的国际油气勘探开发公司。

而加拿大Addax Petroleum Corporation也同时公布,中石化集团旗下的中国石化国际石油勘探开发有限公司(SIPC)收购该公司的交易已经完成交割,后者将委任新的董事会成员. Addax在一份声明中表示,根据收购协议,除了Jean Claude Gandur仍然留任为董事之外,其馀董事会成员将由SIPC的代表所替代。

3.管理整合要求双方在各职能管理制度上实现统一化、规范化、系统化，从而实现优势互补，发挥管理协同效应。

4.企业文化整合将不同的文化质，经过合并、分拆、增强、削弱等方式，形成共同的价值观念体系、经营理念、行为准则和工作风格，从而增强并购企业双方的文化强度，改善并购双方组织文化的亲和力。

（二）、资产与财务变化石化集团采用了要约收购即收购方中石化通过向被收购公司Addax的股东发出购买其所持该公司股份的书面意思表示，并按照其依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司Addax 股份的收购方式。

在收购后，中石化集团将持有Addax的所有股份，Addax成为中石化的全资子公司，其所掌握的所有油气资源由中石化接管。