中国股票市场的制度性缺陷

实施股票期权的制度缺陷及对策股票期权作为一种长期激励机制，在企业管理中得到了广泛的应用。

它旨在将员工的利益与公司的长期发展紧密结合，从而激励员工为公司创造更大的价值。

然而，在实际实施过程中，股票期权制度也暴露出了一些缺陷和问题，需要我们认真加以研究并寻求相应的对策。

一、实施股票期权的制度缺陷（一）会计处理问题股票期权的会计处理方法存在一定的争议。

目前主要有两种方法：内在价值法和公允价值法。

内在价值法计算简单，但容易导致低估期权价值；公允价值法虽然更能反映期权的真实价值，但计算复杂，且受市场波动影响较大。

此外，不同的会计处理方法可能会影响公司的财务报表，进而影响投资者对公司的判断和决策。

（二）行权价格的确定行权价格的确定是股票期权制度中的一个关键问题。

如果行权价格过低，可能会被认为是对管理层的过度奖励，损害股东利益；如果行权价格过高，又可能使期权失去激励作用。

在实际操作中，行权价格的确定往往受到多种因素的影响，如公司的历史股价、业绩预期、市场行情等，缺乏明确的标准和规范，容易导致不公平和不合理的情况发生。

（三）业绩考核指标不完善目前，很多公司在实施股票期权时，业绩考核指标过于单一或不合理。

例如，仅仅以净利润、营业收入等财务指标作为考核依据，容易导致管理层为了追求短期业绩而采取短视行为，忽视公司的长期发展。

此外，一些非财务指标，如创新能力、客户满意度等，在业绩考核中所占比重较低，无法全面反映公司的真实经营状况和管理层的努力程度。

（四）市场操纵风险股票期权的实施可能会引发市场操纵行为。

管理层为了使自己手中的期权获得更高的收益，可能会通过操纵公司的财务报表、发布虚假信息等手段来抬高股价。

这种行为不仅损害了投资者的利益，也破坏了市场的公平性和透明度。

（五）税收政策不明确股票期权的税收政策在不同国家和地区存在较大差异，且在同一国家或地区也可能随着时间的推移而发生变化。

税收政策的不明确和不稳定，增加了企业和员工的税务风险，也在一定程度上影响了股票期权制度的实施效果。

考试序列号论文题目：论中国资本市场的制度缺陷课程名称：资本市场机构运作学院计算机学院专业班级网络工程(2)班学号 3110006488 姓名蒋李2012年4月10日论中国资本市场的制度缺陷---（股市暴跌的深层次原因分析）近期以来，伴随着沪深股市的大幅下挫，中国股市的“泡沫”问题再次成为人们议论的话题与关注的焦点。

2001年7月底，大盘被涂上浓重的黑色。

七根大阴棒将大盘不断拖向深处，7月30日更是下跌108点，创两年来单日下跌之最。

沪深股市自7月30日至今一路下跌，沪指由最高时的2245点跌至1600点附近，最低曾下探至1598点，跌幅高达30%，而深市丝毫也不逊色，深成指由4800点跌至目前的3300点附近，跌幅达31%，深综指则由650点跌至463点，跌幅达29%。

许多个股尤其是“高科技”板块个股跌幅更是惊人，一些重仓持有此类股票的机构投资者（如证券投资基金）和中小散户损失惨重。

根据中国证监会公布的数据，沪深股市在6月底的流通市值为18866亿元，到了8月底则锐减到15938亿元，缩水近300亿元。

其中7月30日沪指更是暴跌108点，创下两年来单日跌幅之最。

面对急转直下的大盘走势，人们充满疑虑：股市缘何大跌，中国股市究竟怎么了？表面上看，此次股市暴跌是由于国有股减持采取市场化定价方式、上市公司纷纷借机增发“圈钱”、证监会查处银行违规资金造成的，其实，这只是导致股市下跌的诱因，透过股市大跌的表象，我们更应当看到其所暴露出的中国资本市场存在的深层次的“制度缺陷”问题。

社会主义市场经济理论的确立和资本市场的产生与发展，是20多年来我国经济体制改革中所取得的具有深远意义的重大进展。

但是，由于我国的资本市场是在新旧经济体制的剧烈摩擦和尖锐对抗的夹缝中产生和发展起来的，是摩擦双方和对抗双方相互妥协和不断“磨合”的结果，因而我国的资本市场从产生的那一天起，就带有“先天不足”的制度缺陷。

10年来，随着改革的不断推进和人们对资本市场在认识上的不断深化，市场中的一些“原生”的制度缺陷正在不同程度地得到或正在得到矫正，但就目前的情况来看，我国资本市场的制度性缺陷仍然相当明显，其对改革与发展的负面作用并没有得到多大程度的改变。

中国资本市场存在的主要问题是制度缺陷资本市场研究热点问题——曹凤岐教授《中国资本市场20年回顾与展望》讲座实录谢谢各位来听我的讲座。

今天的是中国资本市场20年回顾与展望。

在讲之前，给大家介绍一本书，这本书是今年出版的，叫《资本的奇迹》，副标题是中国证券市场20年回顾与展望。

这本书是施光耀等同志写的，这本书我看过，也提出过修改意见，另外这本书的开篇是我写的，题目叫《改变中国的力量》，什么是改变中国的力量？资本。

有时间，有兴趣你们看看这本书。

还有一本书值得一看，中国证监会编的《中国资本市场发展报告》、是2008年出版的。

它对18年中国证券市场进行了一些读解。

我个人认为，股份制和资本市场的改革是中国经济体制改革最重要的改革之一。

当然它和农村联产承包责任制一样，是最重要的改革。

从1990年12月上海证券交易所和深圳证券交易所建立算起，到2010年，已经走过了整整20年。

可以说20年来，中国资本市场是风风雨雨，跌宕起伏。

在发展中规范，在规范中发展。

总结中国资本市场发展的历史，对于进一步发展和完善中国的资本市场有很大的现实意义。

最近开了一些纪念中国资本市场20年的历史的会，有些人说中国资本市场这儿也不行，那儿也不行，都是问题。

我认为如果这样来看问题的话，我们20多年来的资本市场改革不是白搞了吗？的理解，首先要看到20年中国资本市场的成绩、成就，对中国经济的发展，对中国企业的改革，它到底起了什么样的作用。

必须充分肯定中国资本市场取得的成绩，这样才能增强进一步资本市场的信心。

所以，我今天开始讲成绩，成绩要讲足，当然我还要讲问题，问题要讲透。

这样可能我们下一步就好办了。

第一个问题，20年来中国资本市场的成就我们到底取得了哪些成就呢？要是从股票市场来看，到2009年底，深户A股市场达到了27万亿的水平，它不是最高值，最高值是2007年在股市6000点的时候，那时候是32万亿。

我们增长非常快，成功的超越了日本，列美国之后，全球第二大的市值的市场。

试论中国股票市场制度缺陷的根源所在导读：本文是关于试论中国股票市场制度缺陷的根源所在，希望能帮助到您！试论中国股票市场制度缺陷的根源所在王胜宇我国股票市场建立时间不长，发展虽快，但由于处于发育期，与国外发达的股票市场相比，有着很大的差距。

无论是从上市公司的质量、股票的发行及交易过程还是市场监管和相关法规方面，仍存在不少问题。

一、赶超式发展战略：制度缺陷生成的主根源。

中国证券市场内生于改革开放后的经济成长，政府设立证券市场的初衷是为有效动员金融资源，从而为经济快速发展提供高效的资本支持。

政府在证券市场制度安排上，采取强制性制度变迁模式。

这种初始的制度设置与安排，无疑在证券市场发展初期提供了强有力的制度支持，使中国证券市场很快纳入快速发展轨道。

从证券市场制度本身分析，不同经济制度与市场体制，其金融制度的安排是不同的，在证券市场制度的形成上表现出较大差异性。

成熟市场经济国家，由于市场制度、法律制度等相对完善，金融业相当发达，金融过程已经相当成熟，其证券市场制度按市场自我强化的轨迹发展。

政府对金融市场的管制主要体现在金融立法上，金融管制的立足点在于维持金融过程的安全性，从而实现资本价格的稳定和均衡。

资本市场在较为规范的法律和制度约束下，按照市场机制有效运行。

在这类证券市场制度中，金融资本的定价和配置由市场决定，而非通过行政性合约来完成。

与西方自由发展证券市场制度形成不同，我国资本市场不发达，产权制约较弱，市场信用机制没有充分建立起来。

这种金融制度的初始条件决定了我国证券市场制度模式构建上，还不具备选择自由市场经济国家的制度模式。

直到20世纪90年代初，在西方证券市场发育了百年之后，中国证券市场制度才试验性建立。

由于经济制度与市场发育条件的不同，政府主导型证券制度与西方自由发展的证券制度之间存在信息租金与信息成本差异，其制度效率存在显着差别。

在自由市场化证券制度中，成熟的市场制度为证券市场运作提供了完全的竞争，公司财务制度的透明性为投资者提供了稳定可靠的信息，这在很大程度上降低了信息与资本的搜寻成本，而管理行为的公开性和财务制度的透明性的存在，产生对经营绩效不良管理者进行替代（接管）的持续性外部压力。

浅析中国股市制度的缺陷以下是关于浅析中国股市制度的缺陷，希望内容对您有帮助，感谢您得阅读。

浅析中国股市制度的缺陷王胜宇市场供给的计划性和市场发行定价的僵硬性。

目前，我国的股票发行采取的是“总量控制、限报家数”的管理办法。

这种股票发行上的计划性主要表现为两个方面：一是国家每年都人为地确定一个当年的新股发行额度，二是由国家计委再将这个额度层层分配给各地区和各部门。

从实践过程来看，这种额度管理制度存在着诸多的弊端，从而使得中国股市自始至终都是在一种低效率的基础上运转。

事实早已证明，传统体制下的由政府来代替市场进行资源配置的做法是一种无效率的制度安排，显然不利于股票发挥其合理配置资源的功能，再加上二级市场缺乏有效的退出机制，直接造成了其资源配置效率的低下。

股票发行价格的确定是股票发行的核心环节，它理应体现发行公司的真正价值和市场供求关系，同时体现承销商的水准。

因此，理论上应该根据市场供求状况采取公开竞价的方式来确定发行价格。

但是，目前国内股市所采取的是由市盈率乘上每·股税后利润来确定新股发行价格，而发行市盈率则基本上由管理层限制在15倍左右的水平上。

这种僵硬的定价方式实际上是一种计划价格，致使新股的发行价格不能根据市场情况做出灵活、有效的调整，发行市场在一种低效率的基础上运转。

其次，它造成股票认购市场即一级市场的无风险的暴利，从而吸引了社会各种资金纷纷从各种渠道流入一级市场，导致认购市场上的暴利，从而吸引了社会各种资金纷纷从各种渠道流入一级市场，既导致认购市场上的供求失衡，又扰乱了正常的经济活动和金融秩序，造成发行市场的运作效率大为降低。

最后，它进一步导致二级市场上对新股的投机炒作，容易对投资者产生信息误导。

一、流通制度流通制度是炒作性投机的内驱力和外推力。

过于频繁、剧烈的波动几乎充满二级市场发展的全过程，而且每年至少有一次大升大跌行情，循环走着“膨胀——破灭——死灰复燃”的怪圈。

对于此，人们通常将其归咎于非理性的高投机。

中国证券市场面临三大挑战【摘要】中国证券市场作为国家经济发展的重要组成部分，面临着诸多挑战。

流动性挑战造成市场波动较大，需要加强市场机制建设。

制度挑战导致市场监管和规范存在漏洞，需要加强监管体系建设。

信息不对称问题严重，需加强信息披露和公平交易。

全球化挑战也对中国证券市场产生影响，需要进一步开放和改革。

为了有效解决这些挑战，建议加强市场流动性管理、完善监管制度、加强信息披露和国际合作，推动中国证券市场持续健康发展。

【关键词】中国证券市场、挑战、流动性、制度、监管、信息不对称、全球化、建议1. 引言1.1 背景介绍中国证券市场是指中国境内的股票、债券和基金等证券品种所交易的市场。

作为中国经济发展的重要组成部分，中国证券市场在过去几十年取得了长足的发展。

随着中国经济的不断增长和金融市场的不断发展，中国证券市场也面临着一系列挑战。

中国证券市场面临的挑战不仅来自于国内经济和金融市场的发展，还受到国际金融市场的影响。

与此证券市场流动性、制度、监管、信息不对称和全球化等问题也逐渐显现出来，给中国证券市场的健康发展带来了压力和挑战。

为了更好地应对这些挑战，中国证券市场需要进一步加强改革和创新，完善市场机制和监管制度，提高市场透明度和公平性，增强国际竞争力，促进中国证券市场持续、稳健、健康地发展。

2. 正文2.1 中国证券市场流动性挑战中国证券市场流动性挑战主要体现在市场流动性不足、市场波动较大等方面。

中国证券市场整体流动性相对较弱，特别是二级市场交易流动性相对较低。

这使得投资者在买卖证券时可能面临较大的买卖价差，造成交易成本较高。

市场波动较大也是流动性挑战的一个方面，市场波动大容易引发投资者恐慌情绪，导致市场剧烈波动，影响市场稳定。

由于市场流动性不足，一些优质资产可能面临着流动性风险，投资者难以及时变现。

为缓解中国证券市场流动性挑战，可以采取一些措施。

可以通过增加市场参与者，包括机构投资者和个人投资者，增加市场流动性。