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券商自营另类私募业务群问答汇编（2020年第1期）自营另类私募合规风控群志愿者免责声明本群问答观点为群成员对法规、监管政策等个人理解及实践操作经验分享，不构成对法规、监管政策、自律规则的正式解读，更不构成任何合规、风控的咨询意见，本群群主及全体成员不对任何人因使用本群问答观点所遭受的任何损失承担任何责任。
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第一部分权益投资【公司自营是否可以开两融账户】问：请教大家，证券公司自营可以开两融账户么？哪里有相关规定?观点一：这个逻辑上存在问题？在自己家开，融资也是融自己的钱。
去别人家开就更不行了。
观点二：两融不属于自营业务范畴。
追问：那就是说自营不允许做两融？观点三：做两融是为解决融券吗？做不了两融，互换也能做到的。
观点四：目前没找到法规依据禁止开两融账户，但是实际操作不了，因为实际上自营账户开立不了两融账户。
【约定购回】问：约定购回，客户所融得的资金是否像股质一样有用途限制？答：观点一：个人理解约定购回是卖了；观点二：资金可提取，用于生产经营和补充短期流动资金。
所融资金用途相对自由灵活，既可以用于中短期资金周转，也可以满足用于投资、建设和生产经营需求等；观点三：约定购回的资金对客户是有使用要求的，客户必须有文字承诺。
有制度要求的。
约定式回购是股质的前身。
原来参与协会起草约定式购回和股质的制度时，核心的第一点区别于两融是资金脱离证券公司的账户，所以对资金使用用途有要求。
客户融得的资金不能去炒股等；观点四：甲方承诺在待购回期间不得违反法律法规、行政规章以及证券交易所业务规则的规定在二级市场买入标的证券。
法规依据：暂无【自营投资定增股票是否可以融券卖出锁定收益】问：自营投资定增股票是否可以融券卖出锁定收益答：不可以法规依据：《上海交易所融资融券业务交易细则》第五十九条投资者持有上市公司限售股份的，不得融券卖出该上市公司股票，且不得将其普通证券账户持有的上市公司限售股份提交为担保物。
证券公司分类评级标准证券公司是金融市场中的重要参与者，其服务质量和风险管理水平直接影响着投资者的利益保障和市场的稳定运行。
为了对证券公司进行有效的监管和评级，制定了一套分类评级标准，以便对不同的证券公司进行客观、全面的评价和监管。
本文将就证券公司分类评级标准进行详细介绍，以便投资者和监管机构更好地了解和运用这一标准。
首先，证券公司的分类评级主要包括两个方面，一是按照公司的资本实力和风险承受能力进行分类评级；二是按照公司的业务规模和市场地位进行分类评级。
在资本实力和风险承受能力方面，主要考察公司的净资产、风险资本和资本充足率等指标，以及公司的风险管理体系和内部控制制度。
而在业务规模和市场地位方面，则主要考察公司的营业收入、净利润、市场份额和客户满意度等指标，以及公司的市场竞争力和创新能力。
其次，针对不同类型的证券公司，分类评级标准也存在一定的差异。
对于综合性证券公司来说，其资本实力和风险管理能力至关重要，因此在分类评级中这些指标的权重较大；而对于专业性证券公司来说，其业务规模和市场地位更为关键，因此在分类评级中这些指标的权重较大。
此外，对于不同国家和地区的证券公司，也需要根据当地的监管要求和市场环境来进行相应的调整和衡量，以确保评级结果的客观和公正。
再次，证券公司的分类评级标准需要综合运用定性和定量分析方法。
定性分析主要是通过对公司的治理结构、管理团队、业务模式和发展战略等方面进行综合评价，以获取对公司整体实力和潜在风险的把握；而定量分析则主要是通过对公司的财务报表、业务数据和市场指标等方面进行量化分析，以获取对公司具体经营状况和市场地位的了解。
通过综合运用定性和定量分析方法，可以更全面、客观地评价和监管证券公司的经营状况和风险状况。
最后，证券公司的分类评级标准需要不断更新和完善。
随着金融市场的变化和发展，证券公司的业务模式和风险特征也在不断演变，因此分类评级标准需要及时调整和完善，以适应新形势下的监管和评级需求。
关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）中国证监会2012年3月31日根据党中央、国务院关于今年经济工作的部署，深化新股发行体制改革是完善资本市场的重要任务之一。
改革的主要内容是，在过去两年减少行政干预的基础上，健全公众公司发行股票和上市交易的基础性制度，推动各市场主体进一步归位尽责，促使新股价格真实反映公司价值，实现一级市场和二级市场均衡协调健康发展，切实保护和发展投资者的合法权益。
一、完善规则，明确责任，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性要进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设，逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，修改完善相关规则，改进发行条件和信息披露要求，落实发行人、各中介机构独立的主体责任，全过程、多角度提升信息披露质量。
发行人和各中介机构应按法规制度履行职责，不得包装和粉饰业绩。
对法规没有明确规定的事项，应本着诚信、专业的原则，善意表述。
1、发行人作为信息披露第一责任人，必须始终恪守诚实守信的行为准则。
其基本义务和责任是，为保荐机构、会计师事务所和律师事务所等中介机构提供真实、完整的财务会计资料和其他资料，全面配合中介机构开展尽职调查。
发行人的控股股东、实际控制人不得利用控制地位或关联关系以及其他条件，要求或协助发行人隐瞒重要信息的披露。
2、保荐机构应遵守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责。
对发行人的申请文件和招股说明书等信息披露资料进行尽职核查，督促发行人完整、客观地反映其基本情况和风险因素,并对其他中介机构出具的专业意见进行必要的核查。
3、律师事务所应恪守律师职业道德和执业纪律，认真履行核查和验证义务。
完整、客观地反映发行人合法存续与合规经营的相关情况、问题与风险，对其所出具文件的真实性、准确性、完整性负责。
提倡和鼓励具备条件的律师事务所撰写招股说明书。
4、会计师事务所应建立健全包括复核制度在内的质量控制制度。
注册会计师执行证券业务时，应当遵守执业道德规范和会计师事务所质量控制制度，严格按照执业标准出具审计报告、审核报告或其他鉴证报告。
2021年8月1日行业研究保险资管产品整体正收益，券商分类评级公布——非银金融行业周报20210801非银金融行情回顾：本周上证综指下跌 4.3%，深证成指下跌 3.7%，非银金融指数下跌7.7%，其中保险指数下跌7.7%，券商指数下跌8.1%，多元金融指数下跌1.7%，恒生金融行业指数下降2.5%。
年初至今，上证综指累计下跌2.2%，深证成指与年初持平，非银金融指数累计下跌23.7%，落后上证综指21.5pts ，落后深证成指23.7pts 。
本周板块涨幅排名前五个股：*ST 安信（27.67%）、中航资本（1.84%）、江苏租赁（0.79%）、广发证券（-0.13%）、经纬纺机（-1.34%）。
本周日均股基交易额为14621亿元，环比上升15.41%。
截至7月29日，融资融券余额18039亿元，环比下降-1.21%，占A 股流通市值比例为2.68%。
两融交易额占A 股成交额比例9.2%。
截至7月30日，市场续存期集合理财产品合计共6864个，资产净值14867亿元，中债10年期国债到期收益率2.84%，比上周下降10.9bps 。
保险行业：保险资管产品整体实现正收益，股票型表现亮眼7月26日，wind 汇总公布2021年上半年保险资管产品业绩情况，各类型产品业绩整体均实现正收益。
从收益来看，股票型、混合型、另类投资型、债券型、货币市场型产品的三年总回报率分别为72%、50%、35%、20%、10%，近一年回报率（2020年7月1日至2021年6月30日）分别为33%、22%、18%、7%、3%。
具体而言，股票型产品收益率表现亮眼；混合型产品业绩紧随其后，其中太平资产新产品表现突出；货币市场型产品的收益差距较小；另类投资型产品中，太平洋资管产品领跑同业。
从行业发展趋势来看，近年来保险资管规模及收入均实现明显增长，2020年资产管理规模合计21万亿元（YOY+19%），收入合计321亿元（YOY+27%）。
中国证券业协会关于发布《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2024.10.18•【文号】中证协发〔2024〕237号•【施行日期】2024.10.18•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》的通知中证协发〔2024〕237号各网下投资者、证券公司：为配合做好全面深化资本市场改革工作，深入贯彻落实党的二十届三中全会、中央金融工作会议精神、新“国九条”部署和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）“科创板八条”有关要求，进一步加强网下投资者自律管理，维护证券市场良好发行秩序，根据《证券发行与承销管理办法》等相关法律法规、监管规定，在广泛征求各方意见建议的基础上，中国证券业协会（以下简称协会）制定了《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》（以下简称《修改决定》），经协会第七届理事会第二十六次会议表决通过，并向中国证监会完成报备。
《修改决定》现予发布，并自发布之日起施行。
附件：关于修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》的决定中国证券业协会2024年10月18日关于修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》的决定一、将第五条和第六条合并，作为第五条，第一项、第二项修改为：“（一）应为本规则第四条规定的依法取得行政许可的专业机构投资者；依法设立并在中国证券投资基金业协会完成登记手续的私募证券投资基金管理人，依法设立、完成登记手续且专门从事证券投资的一般机构投资者，从事证券交易时间达到两年（含）以上，具有丰富的上海市场和深圳市场证券交易经验。
其中，私募证券投资基金管理人管理的私募基金总规模最近两个季度应均为10 亿元（含）以上，且近三年管理的私募证券投资基金中至少有一只存续期达到两年（含）以上；（二）具有良好的信用记录和持续经营能力，最近十二个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管部门采取行政处罚、行政监管措施或者被相关自律组织采取纪律处分，最近三十六个月未被相关自律组织采取书面自律管理措施三次（含）以上，最近十二个月未被列入失信被执行人名单、经营异常名录、市场监督管理严重违法失信名单，最近十二个月未发生重大经营风险事件、被依法采取责令停业整顿、指定其他机构托管、接管、行政重组等风险处置措施；”增加一项，作为第八项：“（八）建立健全首发证券内部问责机制和薪酬考核机制，明确相关业务人员责任认定、责任追究等事项，综合考量研究人员和投资决策人员的专业胜任能力、执业质量、合规情况、业务收入等各项因素确定人员薪酬标准；”相应地，将第七条改为第六条，第二项、第三项修改为：“（二）专职从事证券投资业务且交易时间达到五年（含）以上，具有丰富的上海市场和深圳市场证券交易经验，最近三年持有的从证券二级市场买入的非限售股票和非限售存托凭证中，至少有一只持有时间连续达到180 天（含）以上；（三）具有良好的信用记录，最近十二个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管部门采取行政处罚、行政监管措施或者被相关自律组织采取纪律处分，最近三十六个月未被相关自律组织采取书面自律管理措施三次（含）以上，最近十二个月未被列入失信被执行人名单；”二、将第八条改为第七条，修改为：“网下投资者所属的自营投资账户注册配售对象，应具备一定的投资实力，其从上海证券交易所和深圳证券交易所二级市场买入的非限售股票和非限售存托凭证截至最近一个月末总市值应不低于 6000 万元。
券商资管“去通道化”作者：李欣来源：《财经国家周刊》2017年第25期券商资管业务的未来不再是卖通道，而应该回归证券业务本源。
严监管正加速影响资本市场。
11月17日，五部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务指导意见（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），明确提出要消除多层嵌套和通道，即金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。
这意味着，近年来依靠通道业务实现规模扩张的券商资管路径不再可行。
有大型券商资管业务负责人对《财经国家周刊》记者表示，当前国内券商资产管理规模中超过70%以上为通道和资金池业务。
通道业务被监管文件全面叫停，资金池等业务明确受限，虽然短期对于券商业绩影响有限，但从长远来看，将有利于倒逼券商资管业务深入转型。
规模扩张始末数据统计显示，截至2017年前三季度，券商资管（包括定向资管和非定向资管）总规模17.37万亿元，其中定向资管规模为14.73万亿元，占总规模的84.77%。
通道业务在定向资管规模中占比不小，持续的规模扩张也是近年来券商资管规模得以快速发展的重要支撑。
2012年初，证监会将券商集合资产管理计划由审批制转为备案制，是为券商资产管理业务发展的新起点。
此后，证监会先后发布了包括《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》及《证券公司定向资产管理业务实施细则》等券商资管业务规范。
券商资管进入百家争鸣、各显所长的新时期。
2012年10月，监管层放开券商资管通道业务资格。
一些有着银行系背景或“基因”的证券公司借助通道业务率先在资产管理领域快速扩张。
很快，这一“无风险创新”业务在券商资管行业蔓延开来。
然而，从2013年单一的银证合作定向业务，到2014年出现的集合通道业务，随着交易结构和层级愈发复杂，通道业务的风险也在逐步累积，并日渐引起监管重视。
虽然有过风险教训，但券商一度对通道业务的规模扩张模颇有依赖。
证券公司风险控制指标征求意见稿是指证监会就证券公司风险控制指标制度修订起草的文件向社会公开征求意见，旨在建立健全的市场风险管理制度，提升证券公司风险控制水平，确保证券公司稳健经营和市场稳定。
本文将从浅入深，深度和广度兼具地探讨这一重要主题。
1. 证券公司风险控制指标的背景和意义证券公司作为金融市场的重要参与者，承担着资本配置、风险管理、信息中介等重要职能，其健康发展对金融市场稳定和经济发展具有重要意义。
证券公司风险控制指标制度的建立和完善，有助于规范证券公司的风险管理行为，保护投资者合法权益，防范系统性风险，维护金融市场稳定。
2. 证券公司风险控制指标征求意见稿的主要内容证券公司风险控制指标征求意见稿主要包括了资产负债管理、流动性风险管理、信用风险管理、市场风险管理等方面的内容。
其中，资产负债管理涉及证券公司的净资本管理、净资产管理和流动性管理；流动性风险管理主要包括了流动性覆盖比率、流动性监管和应急流动性；信用风险管理涉及信用风险监管、信用担保和风险敞口；市场风险管理涉及风险监管指标和交易风险管理。
3. 证券公司风险控制指标与行业发展证券公司风险控制指标的制定，不仅仅是对证券公司自身行为的规范，更是对整个行业发展的引领和规范。
只有建立健全的风险控制指标，才能促进证券公司的健康稳定发展，提升金融市场的整体风险管理水平，增强市场抗风险能力，为投资者提供更加安全、稳健的投资环境。
4. 个人观点和理解作为证券公司风险控制指标的撰写者，我认为制定健全的风险控制指标对于证券公司和整个金融市场的发展至关重要。
只有建立科学合理的风险控制指标，才能有效防范和化解金融风险，确保金融市场的稳定和健康发展。
在实施风险控制指标时，应注重与国际规则的衔接和整体风险管理的协调性，避免片面追求指标的数量化和简单化，导致风险管理的僵化和失效。
证券公司风险控制指标征求意见稿的出台是金融监管部门对金融市场秩序的维护和风险管理的重要举措。
中国证券监督管理委员会公告〔2017〕11号——关于修改《证券公司分类监管规定》的决定文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2017.07.06•【文号】中国证券监督管理委员会公告〔2017〕11号•【施行日期】2017.07.06•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国证券监督管理委员会公告〔2017〕11号现公布《关于修改〈证券公司分类监管规定〉的决定》，自公布之日起施行。
中国证监会2017年7月6日关于修改《证券公司分类监管规定》的决定现决定对《证券公司分类监管规定》（证监会公告〔2010〕17号）作如下修改：一、将第五条第一款中“动态风险监控”修改为“全面风险管理”。
将第五条第一款第（一）项修改为：“资本充足。
主要反映证券公司净资本以及以净资本和流动性为核心的风险控制指标情况，体现其资本实力及流动性状况。
”将第五条第一款第（三）项修改为：“全面风险管理。
主要反映证券公司识别、计量、监测、预警、报告、防范及处理各类风险的情况，体现其流动性风险、市场风险、信用风险、声誉风险管理能力。
”将第五条第一款第（五）项修改为：“客户管理与权益保护。
主要反映证券公司客户资产安全性、客户服务及客户管理水平，体现其操作风险管理能力。
”二、将第六条中“承销与保荐业务”修改为“投行业务”，将“成本管理能力”修改为“综合实力”。
三、将第七条中“证券行业自律组织纪律处分的情况进行评价”修改为“证券期货行业自律组织纪律处分、自律监管措施的情况进行评价”。
四、增加一项，作为第九条第一款第（一）项：“公司被采取出具警示函，责令公开说明，责令参加培训，责令定期报告的，每次扣0.5分；”将原第九条第一款第（一）项改为第（二）项，修改为：“公司被采取出具警示函并在辖区内通报，责令改正，责令增加内部合规检查次数的，每次扣1分。
”将原第九条第一款第（二）项改为第（三）项，修改为：“公司被采取责令处分有关人员，或者董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被监管谈话的，每次扣1.5分。
中国银行间市场交易商协会、中国证券业协会关于发布《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》的公告文章属性•【制定机关】中国银行间市场交易商协会,中国证券业协会•【公布日期】2024.03.15•【文号】中国银行间市场交易商协会、中国证券业协会公告〔2024〕7号•【施行日期】2024.03.15•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国银行间市场交易商协会中国证券业协会公告〔2024〕7号关于发布《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》的公告为进一步推进债券市场互联互通，加强对信用评级机构的自律管理，推动信用评级机构提高评级质量和市场服务水平，根据《信用评级业管理暂行办法》《证券市场资信评级业务管理办法》《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》及中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）、中国证券业协会（以下简称“证券业协会”）相关自律规则，交易商协会和证券业协会在广泛征求行业及监管部门意见建议的基础上，制定了《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》，经交易商协会第四届理事会第二次会议、证券业协会第七届理事会第二十次会议审议通过，现予以发布实施。
《非金融企业债务融资工具信用评级机构业务市场评价规则》（交易商协会公告〔2016〕5号发布）同时废止。
附件：债券市场信用评级机构联合市场化评价办法中国银行间市场交易商协会中国证券业协会2024年3月15日附件债券市场信用评级机构联合市场化评价办法（中国银行间市场交易商协会第四届理事会第二次会议、中国证券业协会第七届理事会第二十次会议审议通过）第一章总则第一条为加强对债券市场信用评级机构的自律管理，提高信用评级机构评级质量和服务水平，根据《信用评级业管理暂行办法》《证券市场资信评级业务管理办法》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则》《证券市场资信评级机构执业规范》等法律法规、自律规则，制定本办法。
第二条债券市场信用评级机构联合市场化评价（以下简称市场化评价）是指中国银行间市场交易商协会、中国证券业协会（以下统称两家协会，分别简称交易商协会、证券业协会）根据业务表现、市场成员及监管自律反馈材料联合对债券市场信用评级机构的评级质量、合规执业、服务水平等情况进行评价，由市场化评价指标体系综合衡量得出评价结果。
定》中的风险管理能力评价、持续合规状况指标相关。
总体来看，此次白名单制度是贯彻落实国务院深化“放管服”改革工作要求的具体举措，契合易会满主席近日在证券业协会会员大会的讲话精神。
进入白名单的券商将会在业务流程、监督管理方面获得诸多便利，而非白名单券商的创新业务发展会受到限制。
白名单制度在做到分类监管、差异化监管、扶优限劣的同时，也打开了优质证券公司创新发展空间，对券商加强公司治理、落实合规风控主体责任发挥正向激励作用，倒逼证券行业整体高质量健康发展。
长远来看，资本实力及合规风控实力强劲的头部券商有望持续受益。
更利好大券商从证监会公布的首批证券公司白名单来看，首批白名单共29家证券公司，包括中信证券、华泰证券、国泰君安、申万宏源、中信建投、中金公司等头部券商，也包括北京高华、高盛高华、瑞银证券等合资券商，同时部分中小券商入选，涵盖范围较为广泛。
证监会表示，白名单制度利好入选券商，入选券商创新业务试点申请享受优待。
证监会将对公司治理、合规风控有效的证券公司实行白名单制度，简化纳入白名单券商的融资流程，并明确仅受理白名单券商的创新业务试点申请。
券商传统业务竞争白热化，代理买卖证券、债券承销等领域的价格战拖累业务收入弹性，券商积极从基金投顾、衍生品等创新业务中寻找收入增长点和突围机遇。
例如在财富管理转型趋势下，买方投顾模式有望向券业移植，创新业务试点资格是在新市场抢占先发优势的重要利器。
大券商合规风控基础良好，入选白名单比例更高，且具备资金、渠道、人才等多维优势，更易充分运用创新业务试点机遇开拓蓝海。
白名单以合规风控能力为主要考量，大券商入选比例更高。
首份名单与券商分类评级较为吻合，根据2020年分类结（合并口径），15家AA级券商有14家入选，32家A级券商有 11家入选，23家BBB级券商有3家入选（分别为南京证券、西南证券、中航证券），BB以下级别的27家券商均未入选。
头部的海通证券、广发证券或主要因受处罚或立案项目影响暂未入选，部分中小规模、合规风控水平高的券商入选，后续证监会将根据券商合规风控情况逐月调整名单，体现监管的合规经营导向。
证券公司分类评价扣分标准加分项：老规矩与新惊喜并存今年7月，新修改的《证券公司分类监管规定》正式落地，并在2020年分类评价中得以首次执行，相关变化在券商自评时已有所体现。
不过，在后续的部务会、专家评审会等流程中，还存在更多未写入《证券公司分类监管规定》的加分点，同样不容错过。
1. 国家级投教基地此前，专家评审会明确了新命名为国家级投教基地和已命名国家级投教基地且考核结果为优秀、良好证券公司的加分标准。
对首批被命名为国家级投教基地的证券公司，年度运营情况考核优秀的加0.25分；考核良好和新命名的公司加0.15分。
通报显示，今年有16家公司新命名国家级投教基地；已命名的29家公司中，11家考核结果为优秀，3家考核结果为良好，根据标准进行了加分。
2. 服务新三板改革专项评价加分情况在自评之时，监管部门已经透露，为鼓励证券公司积极服务新三板改革等资本市场重大改革事项，在今年分类评价工作中启动“证券公司服务新三板改革情况专项评价”。
在实行上，监管部门指出，考虑到新三板改革平稳落地不久，而首批项目获批准公开发行并进入精选层，是新三板改革成功与否的重要标志，经专家评审会议定，对证券公司首批推荐新三板公开发行项目数量为3家及以上、2家、1家的，分别加0.5、0.3、0.1分。
具体来看，今年有2家公司推荐项目3家以上，加0.5分；3家公司推荐项目2家，加0.3分；16家公司推荐项目1家，加0.1分。
对比来看，中信建投在首批新三板精选层企业推荐数量中一马当先，申万宏源承销保荐也为母公司争到0.5分。
此外，东吴证券、国元证券、开源证券3家均推荐两家企业，可获0.3分。
其余16家均获得0.1分的加分，也算是有所收获。
此外，监管部门还在通报中表示，为进一步巩固新三板改革成果，引导证券公司积极从事新三板业务、促进中小企业融资发展，将授权全国股转公司细化评价指标和标准，自下一评价期，按既定程序对证券公司利用新三板市场服务中小企业、服务新三板改革情况独立开展常态化专项评价。
券商分类监管再升级方斐5月22日，证监会就《证券公司分类监管规定（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）向社会公开征求意见，修改的主要内容包括进一步强化合规、审慎经营导向和进一步强化专业服务能力导向。
自2009年5月证监会出台《证券公司分类监管规定》确立分类评价指标体系，在经历了2010年和2017年两次修改后再次迎来新的版本升级。
《征求意见稿》对促进证券公司加强合规风控、提升核心竞争力发挥了正向激励作用。
此次修改将优化证券公司分类监管制度，促进证券公司增强风险管理能力，引导证券行业差异化可持续发展。
具体来看，《征求意见稿》对证券公司各业务线条评价指标做了优化，对投行资管业务排名做了细化;新设了机构客户服务及交易和财富管理评价指标，包括投资咨询和代销金融产品业务收入排名;信息系统建设投入指标更加公允，由绝对数改为相对数。
在反映证券公司综合实力的同时也反映其专项业务能力，引导证券公司突出主业，做优做强，同时也引导证券行业差异化发展。
图1：资管子公司营收情况資料Wind，长江证券研究所证券公司分类监管是指证监会以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和持续合规状况，评价和确定证券公司类别，一共包括A至E五类11级，证监会根据分类结果实施区别对待的监管政策，包括对不同类别证券公司规定不同的风险控制指标标准和风险资本准备计算比例，并在监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面区别对待。
此外，分类结果还将作为证券公司申请增加业务种类、发行上市等事项的审慎性条件，以及作为确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据。
此次修订的主要看点有以下三方面：一是强化合规，完善扣分项。
明确证券公司董监高被采取警示函和公开谴责监管措施的扣分标准，明确证券公司控股子公司纳入母公司合并评价。
二是细化市场竞争力加分项。
加分项由7项扩大至11项，包括投行业务拆为承销保荐与财务顾问业务，增设资管权益投资占比、净利润、净资产收益率、投资咨询业务收入、代销金融产品收入等指标。
证券业协会券商分类评级
证券业协会（Securities Industry Association，简称SIA）是一
个组织，成立于1972年，总部位于美国纽约市。
该协会的目
标是代表券商行业的利益，并促进合规和行业标准的制定。
券商分类评级是证券业协会对券商进行评级的一种方法。
这种评级系统通常基于券商的业绩、风险管理、财务状况、合规程度等指标来进行评估。
评级的目的是提供给投资者和其他市场参与者一个关于券商的信用状况和风险水平的参考。
评级一般采用字母等级，如AAA、AA、A等，其中AAA为最高评级，表明券商具有较低的风险水平。
需要注意的是，券商分类评级只是一个评估指标，并不能完全代表券商的实际情况。
投资者在做出决策时，还应该综合考虑其他因素，如市场环境、个人投资目标等。
证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》问答你投资我出钱盈利你拿走答12月18日，中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，对股权众筹融资的性质、投资人门槛、融资者的准入范围等做出初步界定。
《征求意见稿》一出，立即引发行业集体聚焦。
那么，个人投资者的准入门槛是否过高?股权众筹不可兼营P2P是出于怎样的考虑?券商可直接参与众筹将对整个行业产生哪些影响?针对前述系列问题，业界有何具体建议?本期看行业，记者(以下简称NBD)邀请多位互联网金融业内人士，对一些焦点条款进行解读。
谈投资人准入：门槛偏高可设分类标准NBD:有观点认为，《征求意见稿》对投资人的规定门槛较高，按此实施可能很多人都达不到这种条件。
如何看这种条件设置?贷帮CEO尹飞：合格投资人规定的标准太高，这个标准实际上不是互联网众筹，而是有点像私募的感觉，互联网本身应该是小额分散的。
在保护投资人的权益方面，可以从额度方面进行限制，比如可以划定互联网投资额度是1万、2万或者10万元。
同时，正因为是小额，实际上没有必要上报资产，在保护投资人投后权益和保护投资人隐私之间还是要取得一个平衡——为了投资一个众筹项目，为什么要把自己的身家都告诉你呢?按照意见，能达到合格投资人的条件而又非要参加股权众筹的不到5%。
事实上，达到这个要求的人，本来就会有很多(投资渠道)选择，不一定会选择股权众筹。
天使街联合创始人刘思宇：目前，监管方对于投资人的准入门槛设定得很高，基本对象为高净值人群：其中，单位投资者的净资产不低于1000万元，而个人投资者则要求金融资产不低于300万元，或最近三年年均收入不低于50万元等。
我们认为，可以对投资者的准入条件进行适当分类，不应该一条红线限定死。
高净值人群的投资渠道本来就很多，这样的目标人群并不能够有效活跃股权众筹的未来发展。
提高投资人准入门槛对于小微企业融资、小微天使投资也有不利影响，并且这与互联网金融普惠金融的理念相背离。
中国人民银行关于《证券公司短期融资券管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见的通知文章属性•【公布机关】中国人民银行,中国人民银行,中国人民银行•【公布日期】2021.03.05•【分类】征求意见稿正文中国人民银行关于《证券公司短期融资券管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见的通知为规范证券公司短期融资券发行和交易，促进货币市场平稳健康发展，中国人民银行对《证券公司短期融资券管理办法》进行了修订，现向社会公开征求意见。
公众可通过以下途径和方式提出意见：1.通过信函方式将意见寄至：北京市西城区成方街32号中国人民银行金融市场司（邮编：100800），并请在信封上注明“券商短融征求意见”字样。
2.通过电子邮件将意见发送至：****************.cn。
3.将意见传真至：************。
意见反馈截止时间为：2021年4月4日。
附件1证券公司短期融资券管理办法（修订征求意见稿）第一条为规范证券公司短期融资券发行和交易，保护投资人的合法权益，促进货币市场平稳健康发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》及相关法律法规，制定本办法。
第二条本办法所称证券公司短期融资券（以下简称“短期融资券”）是指证券公司在银行间市场发行的、期限为1年以内的还本付息的债券。
第三条证券公司短期融资券属于货币市场工具，由中国人民银行依法实施监督管理。
第四条证券公司短期融资券的发行和交易应遵循公平、诚信、自律的原则。
短期融资券的投资人应具备识别、判断和承担风险的能力，自行承担投资风险。
第五条证券公司发行短期融资券应当具备以下条件：（一）具有较强的流动性管理能力，流动性风险管理体系健全，能够有效识别、计量、监测和控制流动性风险，能以合理的成本及时满足流动性需求；（二）资产负债结构合理，期限错配、交易对手集中度、债券质押比例等适度，近2年内风险控制指标持续符合监管要求；（三）近1年内流动性覆盖率持续高于行业平均水平；（四）取得证监会发行短期融资券资格的认可；（五）近2年内未因重大违法违规行为受到行政处罚；（六）中国人民银行要求的其他条件。
基金投顾新规征求意见券商建言牌照扩容细化投资私募基金细则记者易妍君广州报道7月9日，《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）的意见收集即将截止。
记者在采访中了解到，基金、券商等试点基金投顾机构普遍认为，《规定》将进一步规范基金投资顾问的执业行为，保障公募基金投资者的利益。
同时，监管标准更加明确也有利于推动行业长期健康发展。
不过，从执业角度来看，《规定》虽然完善了对投资环节的监管要求，但对于投资私募基金的范围及比例、换手率问题等具体内容，尚需明确更为详细的指引。
此外，也有业内人士呼吁，基金投顾业务的适用场景、适用资管产品范围仍需扩容。
多维度规范执业标准2023年10月，证监会启动基金投资顾问业务试点。
试点三年多来，基金公司、券商、互联网基金销售平台三类机构对不同展业模式进行了探索。
监管方面日前表示，从试点开展情况看，基金投资顾问业务运行平稳，业务适配性和发展前景获得了市场各方的总体认可与支持，试点达到了预期目的，已基本具备转常规条件。
在券商看来，《规定》的落地将对财富管理行业带来深远影响。
（）相关业务负责人认为，征求意见稿从顶层设计上解决了买方投顾发展的痛点和难点，对财富管理转型的影响是革命性的。
基金投顾试点转常规意义重大，将加大投顾服务供给，改善客户服务体验。
并且，征求意见稿的发布为财富管理发展注入了（），增添了新活力。
值得注意的是，与此前的试点通知相比，《规定》从多个方面进行了优化，以充分保障投资者利益。
如对基金投顾业务的业绩展示提出明确要求、提高了基金投顾业务适当性要求等。
同时，《规定》突出了基金投顾业务“服务”的本质。
“《规定》强调了服务与客户的匹配度，以及服务的持续性，这些都对基金投顾的服务提出了更高的要求，而坚守服务本源不仅有助于培养客户对投顾的信任感，更有利于机构长期陪伴客户发挥好投资顾问的价值，最终改善投资者的投资体验和回报。
”中欧基金董事长窦玉明谈到。
风控新规影响：杠杆率提升有限弱化证券公司评级影响
近日，证监会将修订券商风控指标的消息吸引了市场关注。
值得注意的是，新规中有关杠杆率指标的调整，被不少市场人士理解为监管层鼓励券商加杠杆。
对此，证监会相关人士向媒体回应称，认为放松杠杆控制的说法，是对指标的误读。
资本杠杆率的优化，主要目的是根据证券行业的业务特点和风险类型，将原来未纳入杠杆计算的证券衍生品、资产管理等表外业务纳入控制，使风险覆盖更全面，杠杆计算更合理。
对此，有业内人士认为，虽然本次风控机制调整对券商短期业绩提升有限,但本次调整使得券商在财务杠杆规划和资产配置选择上更加灵活。
此外，《证券公司风险控制指标管理办法》（以下简称，《办法》）发布之前，连续三年AA 评级券商风险资本准备按照0.2 倍计提，而根据《办法》，风险资本准备重新分类，提升了AA 评级券商的风险资本准备，弱化了分类评价结果的影响。
杠杆率提升有限
在征求意见稿中，外界最为关注的是券商杠杆率。
新规中，将原有两个杠杆控制指标，优化为一个资本杠杆率指标，并设定了不低于8%的监管要求。
与此同时，将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，净资本比净资产指标由不得低于40％调整至20%。
值得注意的是，新规中有关杠杆率指标的调整，被不少市场人士理解为监管层鼓励券商加杠杆，这实为误读。
证监会相关人士向媒体回应称，资本杠杆率的优化，主要目的是根据证券行业的业务特点和风险类型，将原来未纳入杠杆计算的证券衍生品、资产管理等表外业务纳入控制，使风险覆盖更全面，杠杆计算更合理。
