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项目一创业培训1.3 营运资金1.3.1 营运资金内涵营运资金，是指流动资产减去流动负债的差额。
营运资金管理，也就是现金、有价证券、应收款项和存货资产等流动资产的运行管理，以及为维持这些流动资产而进行的融资活动管理。
（一）运营资金的计算营运资金量＝上年度销售收入×(1－上年度销售利润率)×(1＋预计销售收入年增长率)/营运资金周转次数其中：营运资金周转次数＝360/(存货周转天数+应收账款周转天数－应付账款周转天数＋预付账款周转天数－预收账款周转天数)周转天数=360/周转次数应收账款周转次数＝销售收入/平均应收账款余额预收账款周转次数＝销售收入/平均预收账款余额存货周转次数＝销售成本/平均存货余额预付账款周转次数＝销售成本/平均预付账款余额应付账款周转次数＝销售成本/平均应付账款余额营运资金需求量=营运资金量-自有资金（二）营运资金的特点（1）短期性（2）多样性（3）波动性（4）灵活性（三）营运资金的作用及重要性营运资金的作用，营运资金管理作为企业财务管理中的一个重要组成部分，其基本的和最终的目标应该同企业财务管理目标相一致，即企业价值最大化。
通过有效的营运资金管理，可以在充分满足生产经营活动周转需要并充分考虑企业财务安全性的前提下，一方面保证企业资金的充分流动性，以维持正常生产经营、保持良好的偿债能力、防止企业破产以及增强企业筹资能力；另一方面加快营运资金周转速度，减少持有成本，努力实现尽可能多的持续、稳定的利润和现金流量，降低投资风险。
这两方面共同作用，可以不断提高营运资金的利用水平和周转能力，提高企业的整体盈利能力，有利于企业价值最大化目标的实现。
营运资金的周转是固定资金及整个资金周转的基础。
企业的经营活动由采购、生产、营销三个核心流程组成，营运资金从企业经营活动的起点，即采购起投入，经过生产流程，在营销流程收回，其占用和周转伴随着业务流程运作的全过程。
每完成一项流程要占用一定的营运资金或者耗用一定的营运资金周转时间。
全价值链的营运资金管理WORKING CAPITAL MANAGEMENT IN WHOLE VALUE CHAIN基于商业模式的全价值链的营运资金管理营运资金管理是企业财务管理的重点，是企业的核心竞争力和盈利能力实现的体现。
在后经济危机时代，越来越多的企业重视资金流的管理和资金链的风险，希望可以提升资金的使用效率和效益，使企业可以在激烈的市场竞争中处于不败之地。
然而，应该怎样提高营运资金的效率和效益，却是很多企业一直以来面对的难题和内部争论的焦点。
例如：如果对应收账款的帐期收紧了，甚至不再赊销了，销售部门的压力就陡增；如果不加强对存货的管理，资金的压力也会即时显现；如果只是从经营中的某一个环节去改善，短时间内会好转，而长期会反弹回来，甚至比以前的情况更糟糕；引入了一些外部的理论和方法，往往推行困难或收效甚微；营运资金管理体现出来的往往是对结果的汇报，而不是对过程的引导甚至规则的设计；那么，解决之道到底是什么呢？随着市场经济运行的不断成熟和信息技术高速发展下竞争公开化、企业全球化、网络化趋势的发展，越来越多的行业已经步入更高阶的市场竞争阶段，即商业模式间的竞争。
商业模式决定了企业的盈利和管理模式，商业模式的好坏表现在两个方面——企业的经营成果和运营效率，而这两个方面都与营运资金管理息息相关。
因此，通过站在特定商业模式的语境下，我们可以更加有针对性地审视营运资金的管理，也更加能够从全局的角度考量营运资金对业务的影响和对于管理的价值。
同样，只有在战略统驭、整个价值链管理角度去设计制度、业务流程并且实际执行，才能让资金管理渗透到各个环节，运营指标匹配到个人，营运资金管理才能真正的落到实处，发挥长远的作用。
上海安越咨询公司推出全新视角的营运资金管理课程，将营运资金管理定位于基于商业模式运作的全流程、全价值链的营运资金管理，以实现企业战略目标为出发点，从战略要求、业务模式、流程管理和风险管控等角度全方位阐明如何实现营运资金的效率、效益和风险控制最优组合，提供实质性的解决问题的思路和方法。
营运资金办理一、单项选择题1、以下各项中，可用于计算营运资金的算式是〔〕。
A.资产总额－负债总额B.流动资产总额－负债总额C.流动资产总额－流动负债总额D、速动资产总额－流动负债总额『正确答案』C『答案解析』营运资金＝流动资产总额－流动负债总额。
选项C正确。
2、把流动负债划分为自然性流动负债和报答性流动负债的尺度是〔〕。
A.占用形态的不同D.利息是否支付『正确答案』C『答案解析』以流动负债的形成情况为尺度，可以分为自然性流动负债和报答性流动负债。
选项C正确。
3、以下各项中，属于自然性流动负债的是〔〕。
D.短期借款『正确答案』ABC『答案解析』短期借款是要颠末报答安排才形成的负债，所以不是自然性流动负债。
选项A、B、C正确。
4、以下属于营运资金特点的有〔〕。
C.周转具有持久性『正确答案』AD『答案解析』营运资金＝流动资产—流动负债，所以数量不具有不变性，周转也是短期性的。
正确答案为A、D。
5、某公司在营运资金办理中，为了降低流动资产的持有本钱、提高资产的收益性，决定保持一个低程度的流动资产与发卖收入比率，据此判断，该公司采纳的流动资产投资策略是〔〕。
『正确答案』A『答案解析』在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低程度的流动资产与发卖收入比率。
紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有本钱，选项A正确。
6、某企业以持久融资方式满足固定资产、永久性流动资产和局部波动性流动资产的需要，短期融资仅满足残剩的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是〔〕。
A.激进融资策略B.保守融资策略C.折中融资策略D.期限匹配融资策略『正确答案』B『答案解析』持久融资方式满足局部波动性流动资产的需要，这是长资短用，属于保守型融资策略。
选项B正确。
7、甲公司采用存货模式确定最正确现金持有量。
如果在其他条件保持不变的情况下，本钱市场的投资回报率从4%上涨为16%，那么企业在现金办理方面应采纳的对策是〔〕。
A.将最正确现金持有量提高29.29%.29%C.将最正确现金持有量提高50%D.将最正确现金持有量降低50%『正确答案』D『答案解析』C原＝〔2TF/4%〕1/2C新＝〔2TF/16%〕1/2〔C新-C原〕/C原＝[〔2TF/16%〕1/2-〔2TF/4%〕1/2]/〔2TF/4%〕1/2＝-50%所以选项D正确。
营运资金管理一、单选题1、下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。
A.资产总额－负债总额B.流动资产总额－负债总额C.流动资产总额－流动负债总额D、速动资产总额－流动负债总额『正确答案』C『答案解析』营运资金＝流动资产总额－流动负债总额。
选项C正确。
2、把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。
A.占用形态的不同B.金额是否确定C.形成情况D.利息是否支付『正确答案』C『答案解析』以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。
选项C正确。
3、下列各项中，属于自然性流动负债的是（）。
A.应付账款B.应交税费C.应付职工薪酬D.短期借款『正确答案』ABC『答案解析』短期借款是要经过人为安排才形成的负债，所以不是自然性流动负债。
选项A、B、C正确。
4、下列属于营运资金特点的有（）。
A.来源具有多样性B.数量具有稳定性C.周转具有长期性D.实物形态具有变动性和易变现性『正确答案』AD『答案解析』营运资金＝流动资产—流动负债，所以数量不具有稳定性，周转也是短期性的。
正确答案为A、D。
5、某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（）。
A.紧缩的流动资产投资策略B.宽松的流动资产投资策略C.匹配的流动资产投资策略D.稳健的流动资产投资策略『正确答案』A『答案解析』在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。
紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，选项A正确。
6、某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是（）。
A.激进融资策略B.保守融资策略C.折中融资策略D.期限匹配融资策略『正确答案』B『答案解析』长期融资方式满足部分波动性流动资产的需要，这是长资短用，属于保守型融资策略。
选项B正确。
7、甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。
如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上涨为16%，那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）。
A.将最佳现金持有量提高29.29%B.将最佳现金持有量降低29.29%C.将最佳现金持有量提高50%D.将最佳现金持有量降低50%『正确答案』D『答案解析』C原＝（2TF/4%）1/2C新＝（2TF/16%）1/2（C新-C原）/C原＝[（2TF/16%）1/2-（2TF/4%）1/2]/（2TF/4%）1/2＝-50%所以选项D正确。
8、运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。
A.最佳现金持有量＝min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量＝min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+短缺成本）『正确答案』B『答案解析』确定最佳现金持有量需要考虑的是管理成本、机会成本和短缺成本。
选项B正确。
9、确定目标现金余额的成本模型和随机模型共同考虑的成本因素是（）。
A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.转换成本『正确答案』A『答案解析』确定目标现金余额的成本模型主要考虑机会成本、管理成本和短缺成本，随机模型考虑交易成本和机会成本，所以正确答案为A。
10、某公司采用随机模式进行现金管理。
已知持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金余额的最低控制线为1500元，回归线为8000元。
如果公司现有现金20000元，则此时应当投资于有价证券的金额是（）元。
A.0B.6500C.12000D.18500『正确答案』A『答案解析』最高控制线＝3×8000－2×1500＝21000（元）>20000元，所以此时应投资于有价证券的金额是0。
选项A正确。
11、在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（）元。
A.30000B.40000C.50000D.无法计算『正确答案』C『答案解析』最佳现金持有量下，机会成本＝交易成本，所以机会成本＝C/2×8%＝2000C＝50000（元）。
选项C正确。
12、下列关于现金管理随机模型回归线的表述中，正确的是（）。
A.回归线的确定与最低控制线无关B.有价证券利息率增加，会导致回归线上升C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致回归线上升D.当现金的持有量高于或低于回归线时，应立即购入或出售有价证券『正确答案』C『答案解析』根据回归线的公式，可知选项A、B不正确，选项C正确。
当现金持有量达到上限或者低于下限时，才考虑出售或者购入有价证券，所以选项D不正确。
13、以下关于集团企业现金统收统支模式说法错误的是（）。
A.企业的一切现金收入都集中在集团总部的财务部门B.现金收支的批准权高度集中C.有利于企业集团的全面收支平衡D.有利于调动成员企业开源节流的积极性『正确答案』D『答案解析』统收统支不利于调动成员企业开源节流的积极性。
应该选择D。
14、在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。
A.现金周转期B.应付账款周转期C.存货周转期D.应收账款周转期『正确答案』B『答案解析』从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间称为应付账款周转期。
选项B正确。
15、现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。
一般来说，下列会导致现金周转期缩短的是（）。
A.存货周转期变长B.应收账款周转期变长C.应付账款周转期变长D.应付账款周转期变短『正确答案』C『答案解析』现金周转期＝应收账款周转期+存货周转期－应付账款周转期，可见，正确答案为C。
16、某公司存货周期转期为160天，应收账款周转期为90天，应付账款周转期为100天，则该公司现金周转期为（）天。
A.30B.60C.150D.260『正确答案』C『答案解析』现金周转期＝存货周期转期+应收账款周转期－应付账款周转期＝160＋90－100＝150（天），选项C正确。
17、假设某企业预测的年销售额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计算，则应收账款占用资金应计利息为（）万元。
A.250B.200C.15D.12『正确答案』D『答案解析』应收账款占用资金应计利息＝2000/360×45×60%×8%＝12（万元）。
选项D正确。
18、企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（）。
A.发展创新评价指标B.企业社会责任指标C.流动性和债务管理指标D.战略计划分析指标『正确答案』C『答案解析』企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是流动性和债务管理指标。
选项C正确。
19、某公司第二季度的月赊销额分别为100万元、120万元和115万元，信用条件为n/60，6月份公司应收账款平均余额为270万元。
则该公司在第二季度应收账款平均逾期（）天。
（一个月按30天计算）A.72.58B.60C.0D.12.58『正确答案』D『答案解析』平均日销售额＝（100＋120＋115）/90＝3.72（万元）应收账款周转天数＝270/3.72＝72.58（天）平均逾期天数＝72.58－60＝12.58（天）。
20、某企业应收账款收款模式为:销售当月收回销售额的50%，销售后的第1个月收回销售额的30%，销售后的第2个月收回销售额的20%。
已知本年1－3月份的销售额分别为：20万元、30万元、40万元。
根据以上资料估计3月份的现金流入为（）万元。
A.50B.60C.70D.33『答案解析』3月份的现金流入＝40×50%＋30×30%＋20×20%＝33（万元）。
选项D正确。
21、在应收账款保理的各种类型中，由保理商承担全部收款风险的是（）。
A.明保理B.暗保理C.有追索权保理D.无追索权保理『正确答案』D『答案解析』由保理商承担全部收款风险的是无追索权保理。
选项D 正确。
22、应收账款保理具有多种方式，其中在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%～90%，这种保理方式为（）。
A.无追索权保理B.有追索权保理C.融资保理D.明保理『正确答案』C『答案解析』在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%～90%，这种保理方式为融资保理。
选项C正确。
23、采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。
A.数量较多的存货B.占用资金较多的存货C.品种较多的存货D.库存时间较长的存货『正确答案』B『答案解析』ABC控制系统应当重点控制的是A类存货，A类存货的特点是品种数量较少，而占用资金较多。
选项B正确。
24、某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。
假设一年为360天。
需均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是（）。
A.经济订货量为1800件B.最高库存量为450件C.平均库存量为225件D.与进货批量有关的总成本为600元『正确答案』D『答案解析』每日的耗用量＝16200/360＝45（件），经济订货量＝[2KD/Kc×p/（p-d）]1/2＝（2×25×16200/1×60/15）1/2＝1800（件），所以选项A正确。
最高库存量＝1800－1800×45/60＝450（件），所以选项B正确。
平均库存量＝450/2＝225（件），所以选项C正确。
与进货批量有关的总成本＝[2×25×16200×1×（1－45/60）]1/2＝450（元），所以选项D不正确。
25、某企业按年利率5.8%向银行借款1000万元，银行要求保留15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（）。
A.5.8%B.6.4%C.6.8%D.7.3%『正确答案』C『答案解析』5.8%/（1－15%）×100%＝6.8%。
选项C正确。
26、某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。
A.75B.72C.60D.50『正确答案』A『答案解析』贷款数额＝60/（1－20%）＝75（万元）。
选项A正确。
27、某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。
